国际投资学国际投资概述
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国际投资概述
国际投资学重点综述第一章第一节（国际投资的基本概念）（1）国际投资的定义：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。
（2）国际投资的类型：（据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权）（1）国际直接投资：国际直接游资又称为海外直接投资，简称（FDI），是指投资者参与企业的生产经营活动，以偶那个有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
根据控制方式的不同，分为：股权联系和非股权联系。
（2）国际间接投资：国际间接投资又称为海外证券投资（简称FPEI），是指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生债券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式，相对于直接投资而言，其收益较为固定。
{依据投资期限，国际投资分为：长期投资和短期投资投资}{据投资主体类型，国际投资分：官方投资和海外私人投资}（3）国际投资的性质：（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式（2）国际投资是生产要素国际配置的优化（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体（5）国际投资具有更为深刻的政治影响、经济内涵第三节（国际投资的区域与行业发展格局）（P12）（1）国际投资区域格局的变迁第一次世界大战以前，国际投资的区域特征表现为：资本来源母国主要是欧洲老牌资本主义国家。
当时，英国是最主要的资本输出国，其对外投资存量占到世界总量的50%左右。
从投资流向来看，18世纪和19世纪早期的国际投资大部分都在欧洲国家间流动，但随着殖民地蔬果开发进程的加快，越来越多的国际投资流向美洲、亚洲、非洲和大洋洲。
（2）当代国际投资区域格局当代FDI格局正在发生悄然变化。
但是，发达国家在FDI（国际直接投资）流动中仍然占据了主导地位，这充分说明了发达国家是经济全球化的主力推动者，而发展中国家在相当长的时间内仍然将充当配角。
1.第一章 国际投资概述
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第二节 国际投资学的基本范畴
一、研究对象 （一）国际投资理论 1. 国际直接投资理论 2. 国际间接投资理论。 （二）国际投资实务 介绍国际直接投资、国际间接投资及一些新型的国际投 资方式的概念、特点、程序和方法；研究和介绍国际投资风 险的识别、国际与控制的程序和方法；介绍国际投资中的法 律问题，包括投资国、东道国有关国际投资的政策法规以及 有关国际投资的国际法规范。
随着证券化趋势的高速发展，带来的问题影响也 将同样增大。证券化趋势对投资来说，其致富速度 和破产速度都将加快
.
Slide 1-21
第四节 国际投资的区域与行业发展格局
一、国际投资的区域发展格局 （一）国际投资区域格局的变迁 1、一战以前（~1914） 2、两次世界大战期间（1914~1945） 3、二战后国际投资区域格局的演变特征 （1）在投资来源国的分布上，经历了以美国独霸一 时到欧、日后起直追的过程，从而形成了“大三角” 格局
.
Slide 1-15
1956-1965美国私人对外投资净值
（Million $）
1946-1955 年均 1956 1958 1960 1964 1965
直接投资
新投资 再投资 652 613 1938 974 1181 945 1694 1266 2416 1431 3371 1525
合计
证券投资
.
Slide 1-13
第三节 国际投资的产生与发展
一、国际投资的发展阶段： 1、第一阶段（1870——1914年） 2、第二阶段两次大战期间的国际投资（1914—— 1945年） 3、第三阶段 第二次世界大战后至70年代末的国 际投资（1946——1979） 4、第四阶段 八十年代以后的国际投资
.
第二节 国际投资学的基本范畴
一、研究对象 （一）国际投资理论 1. 国际直接投资理论 2. 国际间接投资理论。 （二）国际投资实务 介绍国际直接投资、国际间接投资及一些新型的国际投 资方式的概念、特点、程序和方法；研究和介绍国际投资风 险的识别、国际与控制的程序和方法；介绍国际投资中的法 律问题，包括投资国、东道国有关国际投资的政策法规以及 有关国际投资的国际法规范。
随着证券化趋势的高速发展，带来的问题影响也 将同样增大。证券化趋势对投资来说，其致富速度 和破产速度都将加快
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第四节 国际投资的区域与行业发展格局
一、国际投资的区域发展格局 （一）国际投资区域格局的变迁 1、一战以前（~1914） 2、两次世界大战期间（1914~1945） 3、二战后国际投资区域格局的演变特征 （1）在投资来源国的分布上，经历了以美国独霸一 时到欧、日后起直追的过程，从而形成了“大三角” 格局
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1956-1965美国私人对外投资净值
（Million $）
1946-1955 年均 1956 1958 1960 1964 1965
直接投资
新投资 再投资 652 613 1938 974 1181 945 1694 1266 2416 1431 3371 1525
合计
证券投资
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第三节 国际投资的产生与发展
一、国际投资的发展阶段： 1、第一阶段（1870——1914年） 2、第二阶段两次大战期间的国际投资（1914—— 1945年） 3、第三阶段 第二次世界大战后至70年代末的国 际投资（1946——1979） 4、第四阶段 八十年代以后的国际投资
第一章 国际投资概述
• 长期投资（五年以上）≠长期资本（回收期一年为限） • 短期投资ห้องสมุดไป่ตู้五年以下）≠短期资本
➢ 按照投资主体类型，分为官方投资与私人投资等 ➢ 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，
分为国际直接投资与国际间接投资
• 国际直接投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他 企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。
投资者一般更愿意按期获取稳定的收 益而有长期化的趋势
投机者往往急功近利，对财 富迅速膨胀的愿望，造成了投机 行为的短期化（挺而走险、谋财 害命等）
进行一项投资时，注重于项目的内在
注重于项目的市场供求状况
价值，将资金变为实际资本、产权或债权， （股票市场上有投资与投机之分，
并重视产业的经营过程（直接投资中的项 基本分析与技术分析。凭借市场
• 国际加工装配贸易的具体形式主要有以下四种：进 料加工、来料加工、来件装配、来样加工。
21
新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 国际租赁
• 指一国的租赁公司（出租人）将机器设备等物品长 期出租给另一国的企业或组织（承租人）使用，在 租期内承租人按期向出租人支付租赁费的一种国际 投资形式。
• 一种兼有商品信贷和金融信贷两重性质的新型贸易 方式，是企业获得设备的一种独特的筹资手段，能 够有效地发挥投资、融资和促进销售三种作用。
23
新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 国际工程承包
• 指一国的承包商，以自己的资金、技术、劳务、设 备、原材料和许可权等，承揽外国政府、国际组织 或私人企业即业主的工程项目，并按承包商和业主 签订的承包合同所规定的价格、支付方式收取各项 成本费及应得利润的一种国际投资方式。
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新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 按照投资主体类型，分为官方投资与私人投资等 ➢ 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，
分为国际直接投资与国际间接投资
• 国际直接投资指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他 企业，即将其资本直接投放到生产经营中的经济活动。
投资者一般更愿意按期获取稳定的收 益而有长期化的趋势
投机者往往急功近利，对财 富迅速膨胀的愿望，造成了投机 行为的短期化（挺而走险、谋财 害命等）
进行一项投资时，注重于项目的内在
注重于项目的市场供求状况
价值，将资金变为实际资本、产权或债权， （股票市场上有投资与投机之分，
并重视产业的经营过程（直接投资中的项 基本分析与技术分析。凭借市场
• 国际加工装配贸易的具体形式主要有以下四种：进 料加工、来料加工、来件装配、来样加工。
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新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 国际租赁
• 指一国的租赁公司（出租人）将机器设备等物品长 期出租给另一国的企业或组织（承租人）使用，在 租期内承租人按期向出租人支付租赁费的一种国际 投资形式。
• 一种兼有商品信贷和金融信贷两重性质的新型贸易 方式，是企业获得设备的一种独特的筹资手段，能 够有效地发挥投资、融资和促进销售三种作用。
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新兴国际投资方式：灵活投资
➢ 国际工程承包
• 指一国的承包商，以自己的资金、技术、劳务、设 备、原材料和许可权等，承揽外国政府、国际组织 或私人企业即业主的工程项目，并按承包商和业主 签订的承包合同所规定的价格、支付方式收取各项 成本费及应得利润的一种国际投资方式。
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新兴国际投资方式：灵活投资
国际投资概述(ppt 44页)
国际证券投资
长期贷款
10
二者的区分与比较
• 1、投资者对投资对象是否具有实际有效的控制权 • 2、投资者承担的投资风险程度不同 • 3、关于波动性的比较
11
3、其他形式
国际租赁
国际信托
国际承包工程
12
四、国际投资的性质
1、国际投资是社会分工国际化的表现 2、国际投资是生产要素国际配置的优化 3、国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑” 4、国际投资是生产关系国际间运动的客观载体
பைடு நூலகம்17
（一）初始形成阶段（1914年以前）
• 投资规模不大 • 英国、法国和德国是最大的对外投资国 • 19世纪初多流向欧洲大陆，1870年后流向原材
料和农产品的重要产地—美、澳、加等 • 集中在铁路运输、矿物采掘、石油开采和热带
植物种植等基础部分 • 以间接投资为主
18
（二）低迷徘徊阶段
• 投资总额明显下降 • 美国成为最大的债权国 • 投资方式：以间接投资为主 • 对制造业投入有所增加
并谋求高增值的利得回报。
风险 不 程度
同 时间 点 长短
风险代价有限，可以 预先确定
投资者一般愿意按期 获取稳定的收益而由长期 化的趋势
投机的风险可以说 是无限的。
投机者往往急功近 利，对财富迅速膨胀的 愿望，造成投机行为的 短期化
信奉 理论
注重于项目的内在价值
注重于项目的市场
供求状况
5
二、国际投资的内涵
21
（五）缩量整理阶段（2001年以来）
直接投资规模不断下降 投资格局
发展中国家和转型期经济体的外国直接投资不 断上升 南南之间的投资不断增加 转向服务业
22
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长期贷款
10
二者的区分与比较
• 1、投资者对投资对象是否具有实际有效的控制权 • 2、投资者承担的投资风险程度不同 • 3、关于波动性的比较
11
3、其他形式
国际租赁
国际信托
国际承包工程
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四、国际投资的性质
1、国际投资是社会分工国际化的表现 2、国际投资是生产要素国际配置的优化 3、国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑” 4、国际投资是生产关系国际间运动的客观载体
பைடு நூலகம்17
（一）初始形成阶段（1914年以前）
• 投资规模不大 • 英国、法国和德国是最大的对外投资国 • 19世纪初多流向欧洲大陆，1870年后流向原材
料和农产品的重要产地—美、澳、加等 • 集中在铁路运输、矿物采掘、石油开采和热带
植物种植等基础部分 • 以间接投资为主
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（二）低迷徘徊阶段
• 投资总额明显下降 • 美国成为最大的债权国 • 投资方式：以间接投资为主 • 对制造业投入有所增加
并谋求高增值的利得回报。
风险 不 程度
同 时间 点 长短
风险代价有限，可以 预先确定
投资者一般愿意按期 获取稳定的收益而由长期 化的趋势
投机的风险可以说 是无限的。
投机者往往急功近 利，对财富迅速膨胀的 愿望，造成投机行为的 短期化
信奉 理论
注重于项目的内在价值
注重于项目的市场
供求状况
5
二、国际投资的内涵
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（五）缩量整理阶段（2001年以来）
直接投资规模不断下降 投资格局
发展中国家和转型期经济体的外国直接投资不 断上升 南南之间的投资不断增加 转向服务业
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第一章国际投资概述-PPT文档资料
迅猛发展阶段 （20世纪80年代以来）
1）国际投资主体多元化，竞争日益激烈。 2）国际直接投资的规模迅速膨胀。 随着生产进一步国际化的要求和跨国公司的 迅速发展，发达国家积极扩大对外直接投资。 3）在投资的部门结构上，从传统的采掘业转 向制造业、服务业和高技术产业。 4）国际投资规模进一步扩大。 发展中国家在极力吸收外国投资的同时，积 极开展对外投资。
恢复增长阶段（1945-1979年）
第二次世界大战后，国际投资的整体环境大大改善， 如国际货币基金组织、关税及贸易总协定的建立；美 元的可兑换使其成了全球使用范围最广的国际硬通货 等。这一阶段的国际投资特点为： 1）美国政府通过马歇尔计划大规模地参与了战后欧 洲的经济重建。同时，大多数欧洲国家外汇奇缺，因 而美国成了这一时期对外投资的主要母国，而欧洲则 成了主要的东道国。 2）美国政府制订并实施了鼓励美国公司积极对外投 资的政策。美国许多公司也通过参加马歇尔计划以及 后来的贸易和国际金融的自由化大举向外扩张。该时 期全部国际资本流动有近3/4来源于美国。
发展的原因
初始形成阶段（1914年前）
主要的投资国是英国、法国、德国，英国曾长期占主 导地位。该阶段具有以下特点： 1）FDI以私人对外投资为主，投资者到海外创办的企 业大多为自由式的独立企业。 2）各被投资国（东道国）大都还处于自由竞争的市 场经济阶段，故私人的对外投资较少受到当地政府的 干预和限制。 3）以借贷资本形式和证券形式的间接投资在国际投 资总额中所占比重较大。
美国
512 554 48
177
17
欧盟
78
日本
三、国际投资的区域格局
FDI inflows Region/economy World Developed economies European Union United States Japan Developing economies Brazil China India Russian Federation 2019 958697 611283 498400 104773 2775 316444 15066 72406 7606 12886 2019 1411018 940861 562444 236701 -6506 412990 18822 72715 19662 32387 2019 1833324 1247635 804290 232839 22549 499747 34585 83521 22950 52475 2019 880808 748885 609267 15369 45781 117579 2517 12261 2978 12767 FDI outflows 2019 1323150 1087186 640542 221664 50266 212258 28202 21160 12842 23151 2019 2019514 1692141 1142229 313787 73549 253145 7067 22469 13649 45652
第1章国际投资概论
三、国际投资与相关学科的关系
（二）国际投资与国际贸易的关系 2. 二者的区别：
a) 体现的关系不同。国际投资侧重于国家间的资 本交易关系；国际贸易侧重于商品交换关系。
b) 在国际收支表中所处项目不同。国际投资在资 本项目；国际贸易在经常项目。
c) 对经济活动产生的影响不同。对国际经济发展 的主要动力，已由国际贸易转向国际投资。
➢ 消极效应：
✓ “工作出口”、“替代效应” ✓ 上下游企业规模随之缩小
➢ 积极效应：“刺激效应”
✓ 产业升级，工作质量提升，工作价值增加 ✓ 创造服务于国外子公司的工作
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五、国际投资对世界经济的影响
（二）进出口水平 1. 一般情况下，一国的对外投资能带动本国出口
的增加。为什么？ 2. 特殊情况下，一国的对外投资也可能带动进口
三、国际投资与相关学科的关系
（三）国际投资与国际金融的关系
2. 二者的区别：
a) 国际金融研究的核心问题是资本如何通过国际 金融市场来配置，主要关注汇率和国际收支问 题。
b) 国际投资学研究的是国际间中长期货币资本和 产业资本的运动及其规律性，主要关注资本的 跨国投入和回报的获取。
四、国际投资的产生与发展
1. 国际投资产生和发展的客观基础或必然性。包 括对其历史、现状和未来发展趋势的分析。
2. 国际投资对世界经济发展的作用和影响。包括 对国际经济关系的影响、对资本流出和资本流 入国的国内经济发展的影响。
3. 各国海外投资和吸收外资的政策分析比较，以 及这些政策的国际协调 。
二、国际投资学的研究内容
（一）就业和收入水平：“有人欢喜有人忧” ▪ 东道国工人的就业
➢ 直接促进效应：雇佣本地居民 ➢ 间接促进效应：
1国际投资概述1
经济一体化与经济全球化实质是世界范围 内的资源整合活动（我宁愿用“活动”而非课 本上讲的“运动”。）国际投资正是这种活动 的重要推动力，因为国际投资借由国际货币资 本和产业资本的跨国界运营，实现了资本、劳 动、技术、管理等一揽子生产要素的跨国流动 与配置，从而增强了国际间的金融联系、生产 联系与贸易联系。国际投资所带来的是真正意 义上的深层次的世界经济一体化。
[1]这类国际贷款往往规定了款项的用途，甚至还有其他
限制性条款，因而实际上对借款企业产生了一定程度的影 响和控制。
• （二）国际间接投资
• 国际间接投资又称为海外证券投资 （Foreign Portfolio Equity Investment，简 称FPEI），是指投资者通过购买外国的公 司股票、公司债券、政府债券、衍生证券 等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价 来实现资本增值的投资方式，相对于直接 投资而言，其收益较为固定。
• 加拿大政府规定，当本国居民持有外国公 司的50％或更多的股权时，方可在原则上 认为存在控制。
• 国际货币基金组织编写的《国际收支手册》 认为，一个紧密结合的组织在所投资的企 业中拥有25％或更多的投资股，可以作为 控制所有权的合理标准。根据我国国家统 计局的定义，如果一个企业全部资本中25 ％或以上来自外国或地区（包括我国港、 澳、台）投资者，该企业就被称为外国 （商）投资企业。不满足有效控制权标准 的国际投资就被视为国际证券投资。
• Regional economic integration can be defined as the degree of interpenetration of economic activity among countries belonging to the same geographic area, and is measured both by real aspects, such as trade and FDI , and by financial and monetary aspects, such as interest rate and inflation rate convergence. The actual level of economic integration reached by a region at a given point in time can be interpreted as the outcome of both economic factors and official policies, with different combinations of the two depending on the case in question.
[1]这类国际贷款往往规定了款项的用途，甚至还有其他
限制性条款，因而实际上对借款企业产生了一定程度的影 响和控制。
• （二）国际间接投资
• 国际间接投资又称为海外证券投资 （Foreign Portfolio Equity Investment，简 称FPEI），是指投资者通过购买外国的公 司股票、公司债券、政府债券、衍生证券 等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价 来实现资本增值的投资方式，相对于直接 投资而言，其收益较为固定。
• 加拿大政府规定，当本国居民持有外国公 司的50％或更多的股权时，方可在原则上 认为存在控制。
• 国际货币基金组织编写的《国际收支手册》 认为，一个紧密结合的组织在所投资的企 业中拥有25％或更多的投资股，可以作为 控制所有权的合理标准。根据我国国家统 计局的定义，如果一个企业全部资本中25 ％或以上来自外国或地区（包括我国港、 澳、台）投资者，该企业就被称为外国 （商）投资企业。不满足有效控制权标准 的国际投资就被视为国际证券投资。
• Regional economic integration can be defined as the degree of interpenetration of economic activity among countries belonging to the same geographic area, and is measured both by real aspects, such as trade and FDI , and by financial and monetary aspects, such as interest rate and inflation rate convergence. The actual level of economic integration reached by a region at a given point in time can be interpreted as the outcome of both economic factors and official policies, with different combinations of the two depending on the case in question.
国际投资学第一章
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第一节 国际投资的起源(qǐyuán)与发展
一、国际投资的概念 国际投资（International Investment）是各国
官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人 (gèrén)等投资主体将其拥有的货币资本或产业资 本，经跨国界流动形成实物资产，无形资产或 金融资产，并通过跨国经营的以实现价值增值 的经济行为。
（四）跨国公司(kuàɡuóɡōnɡ sī)的全球一体化经营 战略
随着新技术(jìshù)革命的成果迅速引入生产过程， 交通运输工具和通讯设备实现了现代化。现代 化的交通运输工具和通讯设备为跨国公司和跨 国银行的迅猛发展创造了物性条件。大型的跨 国公司与跨国银行资金雄厚，从业人员众多， 往往有几十家、甚至数百家分支机构遍布世界 各地。
第二，投资环境多样化。国内投资主体面临的投资环境 局限于一国内部，比较(bǐjiào)单一，比较(bǐjiào)熟悉，而国 际投资主体所面临的投资环境是多样化的、复杂的，涉 及到与国内完全不同的政治、经济、法律、文化等环境， 必须进行深入细致的调查研究，否则风险极大。
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第三(dì sān)，投资目标多元化。虽然国内投资主体与国际 投资主体的最终目标都是获得最大限度的利润，但两者 的直接投资目标却具有很大差别。国内投资的直接目标 与最终目标基本一致，而国际投资的直接目标与最终目 标不一定一致，直接目标具有多元性。
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其次，发展对外投资，可以直接带动跨国公司 商品的出口，跨国公司的子公司所需的大部分 原材料、零部件、机器设备等都是由母公司提 供的；其三，发展对外投资可以绕开贸易保护 主义障碍，维护与扩大跨国公司原有的国际市 场(shìchǎng)份额；其四，发展对外投资，还可以开 辟新的产品出口市场(shìchǎng)，扩大跨国公司的商 品出口规模。
第一节 国际投资的起源(qǐyuán)与发展
一、国际投资的概念 国际投资（International Investment）是各国
官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人 (gèrén)等投资主体将其拥有的货币资本或产业资 本，经跨国界流动形成实物资产，无形资产或 金融资产，并通过跨国经营的以实现价值增值 的经济行为。
（四）跨国公司(kuàɡuóɡōnɡ sī)的全球一体化经营 战略
随着新技术(jìshù)革命的成果迅速引入生产过程， 交通运输工具和通讯设备实现了现代化。现代 化的交通运输工具和通讯设备为跨国公司和跨 国银行的迅猛发展创造了物性条件。大型的跨 国公司与跨国银行资金雄厚，从业人员众多， 往往有几十家、甚至数百家分支机构遍布世界 各地。
第二，投资环境多样化。国内投资主体面临的投资环境 局限于一国内部，比较(bǐjiào)单一，比较(bǐjiào)熟悉，而国 际投资主体所面临的投资环境是多样化的、复杂的，涉 及到与国内完全不同的政治、经济、法律、文化等环境， 必须进行深入细致的调查研究，否则风险极大。
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第三(dì sān)，投资目标多元化。虽然国内投资主体与国际 投资主体的最终目标都是获得最大限度的利润，但两者 的直接投资目标却具有很大差别。国内投资的直接目标 与最终目标基本一致，而国际投资的直接目标与最终目 标不一定一致，直接目标具有多元性。
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其次，发展对外投资，可以直接带动跨国公司 商品的出口，跨国公司的子公司所需的大部分 原材料、零部件、机器设备等都是由母公司提 供的；其三，发展对外投资可以绕开贸易保护 主义障碍，维护与扩大跨国公司原有的国际市 场(shìchǎng)份额；其四，发展对外投资，还可以开 辟新的产品出口市场(shìchǎng)，扩大跨国公司的商 品出口规模。
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• IMF：国际直接投资是指“为在一个国外企 业获得持久利益而进行的投资，其目的是 为了在该国企业的管理中拥有实际发言权”
• OECD：外国直接投资是一个国家的居民 （直接投资者）在其所在国之外的另一个 国家的居民（直接投资企业）进行的以获 得持久利益为目的活动。持久利益的含义 是直接投资者和企业之间存在长期关系， 直接投资者对企业有重要影响。
移进行商品生产和金
融等服务业方面的投
资活动。
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国际投资的主体
• 跨国公司：国际投资的主要参与者和最重 要的推动力
• 跨国金融机构：跨国银行、基金管理公司 等
• 官方和半官方机构：政府和国际性组织 • 个人
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国际投资的客体
实物资产 (Real Assets )
无形资产 (Intangible Assets)
•国际直接投资和间接投资的分类框架是本课程的主要分析框架
更多的投资股，为控制所有权的合理标准。
• 日本的官方统计资料：
– 将日本在外国企业中出资比例占25%以上的投资或贷款，作为对 外直接投资处理。
– 但如果出资不到25%又派遣了董事，或提供制造技术，或供给原 材料，或缔结总代理店合同，或与被投资企业建立其他永久性的 经济关系，也算作对外直接投资。
17
IMF和OECD对国际直接投资含义的 新定义：持久利益
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国际直接投资的三种主要方式
独资企业
合资企业
•Sole Propertyship。 •根据有关法律规 定在东道国境内设 立的全部资本由国 外投资者出资，并 独立经营的国际直 接投资方式。
•Joint-venture. •又称股权式合营 企业，由两个或两 个以上属于不同国 家（或地区）的公 司，企业或其他经 济组织根据东道国 法律并经东道国批 准的以合资方式组 织的经济实体。
独资企业和合资企业均以股权联系为基础
合营企业
•契约式合营企业。 •经营方式更为灵活， 投资构成，利益分配等 双方权利和义务均由合 同规定。 •合作企业的经营期限 通常短于合资企业。合 作企业合作期满后，企 业的全部资产一般不再 作价，而是无偿地、不 附带任何条件地为东道 国所有。
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国际直接投资与国际间接投资的区别
• 按照是否拥有国外企业的经营管理权
– 国际直接投资(Foreign Direct Investment, FDI) – 国际间接投资(Foreign Indirect Investment)
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国际直接投资和国际间接投资
国际直接投资
• 国际直接投资(FDI)： 输出资本到另一个国 家的厂矿企业，并由 投资者直接进行企业 的经营管理。
•国际投资环境 •国际投资政策管理 •国际投资法规管理 •国际投资风险管理
•基本知识 •国际投资理论
•实物资产 •无形资产 •金融资产
•中国的利用外资 •中国的对外投资
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第一章 国际投资导论
• 第一节 国际投资的基本概念
•含义？与国内投资的异同？分类？ •基本方式和特点
• 第二节 国际投资的产生、发展与现状
国际投资学研究的重要性
• 资本的跨国流动和不断增长； • 跨国公司在全球经济中的重要地位； • 外商直接投资在中国经济中的地位和作用； • 中国企业的对外投资：经验和教训？
1
本课程内容
第一篇
第二篇
第三篇
第四篇
第五篇
国际投资导论 国际投资主体 国际投资客体 国际投资管理 中国的国际投资
•跨国公司 •跨国金融机构 •官方和半官方投资主体
• 按照投资的期限：
– 长期投资(Long-term Investment)， （一年以上） – 短期投资(Short-term Investment)，（一年以内）
• 按照投资的来源和用途：
– 公共投资(Public Investment) – 私人投资(Private Investment)（当前国际投资的主体）
国际间接投资
• 国际间接投资：证券投资 (International Portfolio Investment)和借贷资本 输出。购买外国公司的股 票，债券，政府债券，衍 生证券等金融资产，依靠 股息，利息及资本利得实 现资本增值。
•国际间接投资和国际直接投资的区别主要在于是否获得企业的生 产经营的控制权。
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国际直接投资和国际间接投资的界限： 不同认识
• 美国部分经济学家：外国投资者购买东道国企业10%
以上的股权。
• 美国商务部：
– 外国公司股权的50%由一群相互无关的美国人所有； – 或25%由一个有组织的美国人集团拥有； – 或10%有一个美国人/法人所有。
• IMF:一个紧密结合的组织在所投资的企业中拥有25%或
国际投资vs.国内投资
• 相同之处： • 目的，手段，方式
等。
国际投资的各种风险 •汇率风险(Rate Risk) •信用风险(Credit Risk)
• 不同之处：
• 更复杂：货币制度， 社会文化差异，法律 环境差异等。
• 获取信息更难。
• 风险更大：政治风险， 外汇风险、经营风险 等。
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二 国际投资的类别
金融资产 （Financial Assets）
•土地 •厂房 •机械设备 •原料等
•专利(patent)
•专有技术(Know-how)
•商标(Trade-mark) •管理经验 •客户资源 •营销渠道等
•国际债券 •国际股票 •衍生金融产品
•专利权+商标权+版权(Copy right)：Intellectual property rights (IPR) 13
投资者的权限
国际 不亲自到国外进行 间接 生产经营活动 投资 国际 亲自到国外开办企 直接 业或其他经济实体 投资
资本的构成 风险 投资的主要目标 程度
货币，流动性较 较小 获得股息和利息收益
大
关心快速金融利益
包括货币在内的 所有生产要素 （技术，设备， 管理经验等）， 流动性较小
较大 获得经营权和利润 获得持久利益
•基本历史 •特点
• 第三节 国际投资学的研究范围
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第一节 国际投资的基本概念 一 基本含义
• 投资(Investment) • 国际投资
是指经济主体以获得
(International
未来收益为目的，而
In行为。 主体将资本从一国或
地区跨越国界向别的
国家或地区移动、转
• OECD：外国直接投资是一个国家的居民 （直接投资者）在其所在国之外的另一个 国家的居民（直接投资企业）进行的以获 得持久利益为目的活动。持久利益的含义 是直接投资者和企业之间存在长期关系， 直接投资者对企业有重要影响。
移进行商品生产和金
融等服务业方面的投
资活动。
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国际投资的主体
• 跨国公司：国际投资的主要参与者和最重 要的推动力
• 跨国金融机构：跨国银行、基金管理公司 等
• 官方和半官方机构：政府和国际性组织 • 个人
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国际投资的客体
实物资产 (Real Assets )
无形资产 (Intangible Assets)
•国际直接投资和间接投资的分类框架是本课程的主要分析框架
更多的投资股，为控制所有权的合理标准。
• 日本的官方统计资料：
– 将日本在外国企业中出资比例占25%以上的投资或贷款，作为对 外直接投资处理。
– 但如果出资不到25%又派遣了董事，或提供制造技术，或供给原 材料，或缔结总代理店合同，或与被投资企业建立其他永久性的 经济关系，也算作对外直接投资。
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IMF和OECD对国际直接投资含义的 新定义：持久利益
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国际直接投资的三种主要方式
独资企业
合资企业
•Sole Propertyship。 •根据有关法律规 定在东道国境内设 立的全部资本由国 外投资者出资，并 独立经营的国际直 接投资方式。
•Joint-venture. •又称股权式合营 企业，由两个或两 个以上属于不同国 家（或地区）的公 司，企业或其他经 济组织根据东道国 法律并经东道国批 准的以合资方式组 织的经济实体。
独资企业和合资企业均以股权联系为基础
合营企业
•契约式合营企业。 •经营方式更为灵活， 投资构成，利益分配等 双方权利和义务均由合 同规定。 •合作企业的经营期限 通常短于合资企业。合 作企业合作期满后，企 业的全部资产一般不再 作价，而是无偿地、不 附带任何条件地为东道 国所有。
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国际直接投资与国际间接投资的区别
• 按照是否拥有国外企业的经营管理权
– 国际直接投资(Foreign Direct Investment, FDI) – 国际间接投资(Foreign Indirect Investment)
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国际直接投资和国际间接投资
国际直接投资
• 国际直接投资(FDI)： 输出资本到另一个国 家的厂矿企业，并由 投资者直接进行企业 的经营管理。
•国际投资环境 •国际投资政策管理 •国际投资法规管理 •国际投资风险管理
•基本知识 •国际投资理论
•实物资产 •无形资产 •金融资产
•中国的利用外资 •中国的对外投资
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第一章 国际投资导论
• 第一节 国际投资的基本概念
•含义？与国内投资的异同？分类？ •基本方式和特点
• 第二节 国际投资的产生、发展与现状
国际投资学研究的重要性
• 资本的跨国流动和不断增长； • 跨国公司在全球经济中的重要地位； • 外商直接投资在中国经济中的地位和作用； • 中国企业的对外投资：经验和教训？
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本课程内容
第一篇
第二篇
第三篇
第四篇
第五篇
国际投资导论 国际投资主体 国际投资客体 国际投资管理 中国的国际投资
•跨国公司 •跨国金融机构 •官方和半官方投资主体
• 按照投资的期限：
– 长期投资(Long-term Investment)， （一年以上） – 短期投资(Short-term Investment)，（一年以内）
• 按照投资的来源和用途：
– 公共投资(Public Investment) – 私人投资(Private Investment)（当前国际投资的主体）
国际间接投资
• 国际间接投资：证券投资 (International Portfolio Investment)和借贷资本 输出。购买外国公司的股 票，债券，政府债券，衍 生证券等金融资产，依靠 股息，利息及资本利得实 现资本增值。
•国际间接投资和国际直接投资的区别主要在于是否获得企业的生 产经营的控制权。
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国际直接投资和国际间接投资的界限： 不同认识
• 美国部分经济学家：外国投资者购买东道国企业10%
以上的股权。
• 美国商务部：
– 外国公司股权的50%由一群相互无关的美国人所有； – 或25%由一个有组织的美国人集团拥有； – 或10%有一个美国人/法人所有。
• IMF:一个紧密结合的组织在所投资的企业中拥有25%或
国际投资vs.国内投资
• 相同之处： • 目的，手段，方式
等。
国际投资的各种风险 •汇率风险(Rate Risk) •信用风险(Credit Risk)
• 不同之处：
• 更复杂：货币制度， 社会文化差异，法律 环境差异等。
• 获取信息更难。
• 风险更大：政治风险， 外汇风险、经营风险 等。
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二 国际投资的类别
金融资产 （Financial Assets）
•土地 •厂房 •机械设备 •原料等
•专利(patent)
•专有技术(Know-how)
•商标(Trade-mark) •管理经验 •客户资源 •营销渠道等
•国际债券 •国际股票 •衍生金融产品
•专利权+商标权+版权(Copy right)：Intellectual property rights (IPR) 13
投资者的权限
国际 不亲自到国外进行 间接 生产经营活动 投资 国际 亲自到国外开办企 直接 业或其他经济实体 投资
资本的构成 风险 投资的主要目标 程度
货币，流动性较 较小 获得股息和利息收益
大
关心快速金融利益
包括货币在内的 所有生产要素 （技术，设备， 管理经验等）， 流动性较小
较大 获得经营权和利润 获得持久利益
•基本历史 •特点
• 第三节 国际投资学的研究范围
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第一节 国际投资的基本概念 一 基本含义
• 投资(Investment) • 国际投资
是指经济主体以获得
(International
未来收益为目的，而
In行为。 主体将资本从一国或
地区跨越国界向别的
国家或地区移动、转