中国股市记忆
中国股市长记忆性的实证分析
分 析计 算 Ｈ 指 数 的一般形 式 ：
（ Ｓ） Ｒ／ 一 Ｃ ・ Ｈ （） １
其 中 ， Ｓ为 重 标 极 差 ， 为 时 间 增 量 区 间 长 Ｒ／ 度， Ｃ为 常 数 ，Ｈ 是 一 种 新 的 统 计 量 ， 们 称 之 为 我 Ｈｕｓ 指 数 ， 称 Ｈ 指数 。 ｒｔ 简
市场 并不存 在 显著 的长记 忆性 ， 新兴 市场 普遍存 在 而
长 记忆 性 。这也 从 另一 个 侧 面 实 证 了新 兴 市 场 的非 有效性。 近年来 ， 内研 究人 员也 围绕 中国股票 市场 的长 国
通过 （ ） 我们 只要计 算 出重标极 差 序列及 其对 １式
应 的时 间增 量 序列 ， 然后运 用 回归分 析方 法就 可 以求 出 Ｈ 指数 ， 具体 计算 步骤 ［ 为 ： ２ １ 将 长 度 为 Ｎ 的 时 间序 列 ｛ ） 分 成 长 度 为 ） Ｒ 等
性 根 得 科 做 了进 一 步判 断 ， 据 分 段 分 析 的 结 果 ， 出 中 国股 市 渐 进 趋 于有 效 的 结论 。 Ｔ
关 键 词 ： ｓ分 析 ； 指 数 ； ＲＦ ＭＡ模 型 ； Ｒ／ Ｈ Ａ Ｉ 长记 忆 文献标志码 ： Ａ
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技Hale Waihona Puke 图分 类 号 ：Ｆ ３． １ 中 ８ Ｏ ９ ｎ
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记 忆性 问题 进行 了一 些 相 关 的研 究 。史 永 东 采 用 经
典 Ｒ Ｓ分析 证实 沪深 两市 股价 指数 的周 收益 率 与 月 ／ 收益 率序列 存在 持久 性特 征 和分形 结构 。然 而 ， 陈梦
第 ８卷 第 １ 期 １
1996年股市回顾
1996年股市回顾回顾过去的股市交易历史是理解和预测未来股市走势的重要手段之一。
而1996年股市作为中国股市发展历程中的重要一年，其经历了种种波动与挑战，给我们留下了诸多经验教训。
本文将以1996年股市为主题，回顾该年度的股市情况，并探讨其中的原因和启示。
1. 1996年股市整体回顾1996年，中国股市经历了较为复杂的形势。
这一年，上证综指与深证成指分别以%与%的涨幅结束。
其中，股市似乎经历了一波上行的阶段，然而在年底却出现了较大的下滑。
1996年的股市特点是波动剧烈，投资者在其中经历了较大的风险与回报。
2. 影响股市变化的因素在回顾股市波动时，我们不能忽视影响股市变化的多种因素。
首先，宏观经济状况对股市有着不可忽视的影响。
1996年，中国的GDP增速达到%，但伴随着通货膨胀问题和资金链紧张，投资者信心和市场情绪产生了较大波动。
其次，政策面对股市的影响也不容忽视。
当年，中国政府推出了一系列的经济政策和市场改革，对于股市的走势产生了重要影响。
最后，市场预期和外部环境也是影响股市波动的重要因素。
1996年，中国面临着许多国内外的不确定性，如美国的总统大选、香港回归等，这些事件对股市产生了较大的冲击。
3. 1996年股市的启示通过回顾1996年股市的波动，我们可以得出一些有益的启示。
首先，投资者需要保持理性，不受市场情绪的左右。
在股市波动剧烈的情况下，投资者应保持冷静，避免盲目跟风操作。
其次，投资者应关注宏观经济情况和政策动向，及时了解市场的动态，制定合理的投资策略。
最后，分散投资风险是投资者应该铭记于心的原则。
在1996年的股市中，很多投资者因为集中投资而遭受了较大的损失，因此，合理分散投资风险是投资者应考虑的重要问题。
4. 对未来股市的展望回顾过去，对未来的预测有助于我们更好地把握股市的走势。
根据对1996年股市的回顾，我们可以看到股市波动与宏观经济、政策和市场预期息息相关。
因此，在未来的股市交易中，我们需要密切关注这些方面的变化，并结合股市走势制定投资策略。
激荡三十年中国股市年变迁史
激荡三十年中国股市年变迁史1980年代，中国股市处于探索期。
当时的股票市场还比较小，只有上海和深圳两个交易所。
股票价格并不真实反映企业的价值，交易也存在不规范的情况。
随着改革开放的深入，1990年代是中国股市的崛起之时。
1990年，国务院批准了第一批14家公司在上海和深圳两个交易所上市。
此后，越来越多的公司进入到股票市场，股市的总市值在20世纪90年代增长了数十倍。
2001年，中国加入世界贸易组织，这也促进了中国股市的发展。
国外的资本开始进入中国股市，投资者在国内外之间交替进行交易。
2007年底，中国股市的市值已经达到了4.70万亿元（人民币）。
但是在2008年金融危机之后，中国股市也受到了波及。
在2009年初，中国股市的市值下降了大约60％。
尽管政府采取了一些措施来刺激市场，但股市仍然没有完全恢复。
2010年代是中国股市的波动之时。
2015年上半年，股市进入了疯狂的牛市，但到了6月份就暴跌了30％。
政府采取了一些应对措施来稳定市场，但这也引起了对干预市场的争议。
同年12月，中国股市重挫，导致全球经济担忧加剧。
中国股市的发展离不开政府的支持和刺激。
一些政策旨在鼓励创业公司进入市场，另一些旨在限制股市波动。
例如，国务院提出了“创业板”的概念，以支持初创公司。
2018年底，上海证券交易所推出了科创板，以支持高科技企业。
政府还限制了一些市场机构的活动，以降低市场波动。
到2021年，中国股市已经成为世界上最大的股市之一。
股票市场长期发展的过程中，也出现了不同的问题和挑战。
但从整体来看，中国股市已经成为了一支对中国经济持续发展起到了积极作用的力量。
中国股市行业指数及个股长程记忆研究
论 造 成 了 很 大 冲 击 。 我 国 的许 多 学 者 对 我 国股 市 宏 观 层 面
进 行 了 长 程 记忆 特征 研究 ， 得 出类 似 结 论 。 也 本 文 利 用 分 形 市 场 理 论 和 时 间 序 列 理 论 ， 中观 层 面 和 从 微 观 层 面 人 手 ， Ｒ Ｓ方 法研 究 中 国股 市 中 的 金 融 指 数 、 以 ／ 农 业 指 数 、 零 指 数 、 平 高 科 和 大 江 股 份 的 对 数 收 益 率 时 间 批 隆 序 列 作 实证 研 究 ， 析 它 们 的 Ｈｕ ｓ 指 数 、 期性 ， 对 投 资 分 ｒｔ 周 并
时 机 的 选择 进行 了 预 测 。
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ｌ（ Ｓ 关 于 Ｉ ｎＲ／ ） ｎ ｎ的 图 线 ， 观 察 出 Ｈｕｓ 指 数 在 何 处 发 生 可 ｒｔ
突变 ， 进 一 步 估 计 出 周 期 长 度 。 并
范 志 远
（ 南交通 工程 职业 技术 学院 ，湖 南 衡 阳 湖 ４０ ２ ） １ １ ８
摘 要 ：股 票 市 场 收 益 记 忆 特征 对 于 非 线 性 结 构 的 确 定 以及 市 场 有 效 性 的研 究 具 有 重 要 意 义 。 该 文 选 取 沪 深 股 市 的 三 只 行 业 指 数 和 隆 平 高 科 及 大 江 股 份 的 日、 周 收 益 率 时 间 序 列 ，通 过 Ｒ／ 分 析 方 法 分 别 计 算 出 其 相 应 ｓ Ｈｕ ｓ 数 。 结 果表 明 收 益 率 时 间序 列具 有 长程 记 忆特 征 ，且 存 在 一 个 大 周期 和 一 个 小 周期 ，也 验 证 了收 益 率 时 ｒ ｔ指
a股板块记忆口诀
a股板块记忆口诀
A股市场板块众多，记忆口诀可以帮助我们快速记住各个板块。
以下是一种可能的记忆口诀：
1. 银证保：银行、证券、保险，这三个板块是A股市场的基础，它们的股票通常被认为是“蓝筹股”。
2. 地产基建：房地产、基建，这两个板块与国家的基础设施建设密切相关。
3. 消费电子：消费、电子，这两个板块主要包括了与老百姓日常生活消费相关的上市公司。
4. 医药生物：医药、生物，这两个板块主要包括了从事医药和生物科技研究的上市公司。
5. TMT：科技、媒体、通信，这三个板块主要包括了从事科技、媒体和通信业务的上市公司。
6. 新能源：新能源，这个板块主要包括了从事新能源研发的上市公司。
7. 教育传媒：教育、传媒，这两个板块主要包括了从事教育和传媒业务的上市公司。
以上只是一种可能的记忆口诀，实际上，每个投资者都可以根据自己的理解和学习经验，创造出自己的记忆口诀。
中国股市大事记
中国大陆股市大事记1984年11月14日，飞乐音响成为第一支公开发行的股票。
1987年9月27日，第一家证券公司——深圳经济特区证券公司成立。
1988年4月11日，深发展普通股挂牌上市买卖。
1990年1990年11月26日，上海证券交易所成立，12月1日：深圳证券交易所成立。
1990年12月19日：上证指数诞生的第一天。
基点为100点，当天开盘96.05点，最低95.79点，这也成为一个永远看不见的点位，当日收于最高99.98点之后在年前的最后几个交易里，整个市场无量空涨，90年收于127.61点1991年在整个91年里，由于是股票市场成立的初期，基本呈现一路单边暴涨或单边回调的特征，结果91年再次收在最高点292.75点，全年涨幅129.41％1991年10月31日：首家B股深南玻B公开招股。
这是中国股份制企业首次发行B股1992年1992年注定是中国证券市场大幅波动的一年，这一年让许多新股民品尝了暴涨的兴奋，也体验到暴跌的痛苦。
1992年1月，一种叫“股票认购证”的票证首次出现在上海街头，向市民发售，谁会想到，就是一张售价仅30元的认购证，改变了很多人一生的命运。
股票认购证的发行象征我国股份制改革的一个开端，证券市场从此进入了一个前所未有的高速增长期。
1992年1月13日，兴业房产上市交易，它是上交所开业后第一家新上市的股票。
1992年1月19日，邓小平同志开始南巡，在深圳视察4天，了解了深圳股市情况后，他说：“有人说股票是资本主义的，我们在上海深圳先试验了一下，结果证明是成功的。
看来资本主义有些东西，社会主义制度也可以拿过来用，即使错了也不要紧嘛！错了关闭就是，以后再开，哪有百分之百正确的事情。
”小平同志的肯定，造就了一轮大行情1992年2月21日，真空B股和深南玻B股先后在沪深两地上市。
1992年3月2日：1992股票认购证首次摇号，宣告中国股市进入快速成长期至4月下询，上证指数一改平缓上扬走势，至5月上旬更是出现放量大涨的走势。
中国股市历史回顾 -- 大事记 (2000-2009)更新
2000年4月吴江丝绸第一家可转债公司发行股票2001年1月初，经济学家吴敬琏抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。
旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击，要像对待婴儿一样爱护股市国内掀起股市大讨论：“学费论”6月14日，国有股减持办法出台财政部部长项怀诚当即表示：“国有股减持是一个利好因素。
”，后来股民们认识到，减持就是变相摊派和扩容，而按照新股发行价格减持是杀富济贫。
沪指创下此前11年来新高2245点直到7月13日，股市仍在高位盘整。
7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。
10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。
当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。
1500点“铁底”岌岌可危10月22日晚9时，中央电视台宣布，国有股减持办法暂停。
由五部委联合调研，由财政部主持的国有股减持办法，实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。
10月23日，证监会宣布首发增发停止国有股出售。
股指下挫已势如泄洪有研究员大小有21个原因导致了当年2001年股市暴跌，其中包括：1999年政策利好释放完毕，央行规范资金，银广厦等庄股内幕彻底曝光，当年股市整顿等等。
股权割裂成为中国股市的“原罪”2001年中国股市仿佛打开了潘多拉魔盒“股权分置也逐渐成了一个筐，什么问题都可以往里装。
”“海归派”官员又陆续推出了“市场化”和“国际化”改革，其中大多“水土不服”，在强力推行中，又在股权分置的框架下被扭曲。
从2001年到2005年，各种政策救市的老办法悉数用尽之后，股市仍一蹶不振。
此前的“国九条”也不敌颓势，温总理讲话也被视为利空。
被套股民比比皆是。
“远离毒品远离股市”的呼声成为交响。
2001年后中国股市开始过度扩容，尽管股市一直走跌，但融资额却达到了近15年来融资额的40%左右。
2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资Ｂ股市场。
基于中国股票市场的长记忆模型应用研究
基于中国股票市场的长记忆模型应用研究
秦玮
【期刊名称】《重庆工商大学学报（自然科学版）》
【年(卷),期】2014(031)006
【摘要】针对金融时间序列具有长记忆性这一特征,采用广义双曲线分布族下的ARFIMA模型估计上证指数收益率的长记忆强度,并对比不同时间划分下时间序列长记忆效应的效果;实证结果显示,上证指数收益率不仅存在长记忆效应,而且时间和事件对长记忆性的效果有显著影响.
【总页数】7页(P28-34)
【作者】秦玮
【作者单位】重庆大学数学与统计学院,重庆401331
【正文语种】中文
【中图分类】G830
【相关文献】
1.中国股市长记忆性与趋势变化研究——基于SEMIFAR-FIGARCH模型 [J], 张金凤;马薇
2.股市和汇市关系研究的新思路--评曹广喜著《中国汇市和股市的关系研究--基于分形长记忆模型》 [J], 徐龙炳
3.中国股票市场的风险价格及与世界股票市场的整合程度研究——基于动态ICAPM模型 [J], 何红霞;胡日东
4.中国通胀水平及其不确定性双长记忆统计特征研究--基于ARFIMA-HYGARCH-t
模型 [J], 潘群星
5.长记忆随机波动模型的估计与波动率预测——基于中国股市高频数据的研究 [J], 王春峰;庄泓刚;房振明;卢涛
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百年中国
——中国股市记忆2008年的一场金融危机，让世人再次谈股色变。
也再次印证了犹太人那句古话：“从富裕到贫穷只需一瞬间，从贫穷到富裕，却需要一生的时间。
”这句话也许有些夸张，但股市的确有能力让人一夕之间游走于天堂与地狱之间。
中国因为特有的经济体制而没有在这次动荡中受到重创，再次引发了对中国经济体制的讨论，更有好事者认为，中国的经济体制与世界相脱离，不能算真正的市场经济。
其实，这是不了解中国国情的谬论，也是对中国百年来的历史的不了解。
单从股市一方面，便可以看出中国与世界经济的联系。
鸿蒙初辟
鸦片战争以后，外国列强不仅用枪炮打开了中国的大门，国外资本也随之侵入中国。
在旧上海，新式股份制企业和股票也相继出现了。
1882年，上海平准股票公司宣告成立，这是中国华商第一个股票交易机构。
这件事当时轰动了全国，可惜受时局影响，这个股票交易机构很快就停办了。
到了1905年，经香港政府核准，英商经营的上海众业公所宣告成立，此举可谓开了在上海兴办证券交易所之先河。
其经营范围主要是外商在华的银行、保险、公用事业、纱厂、地产等公司股票和债券，南洋等地的橡胶股票，还有旧中国的金币公债等。
可以想象，站在利益的角度考虑，由洋商组建的证券市场，是不可能顾及当时中国的国情及其经济结构等利害关系的，因此不久之后，就发生了震动全国的“橡皮股票风潮”。
事情的起因是：1908年，一些洋人来上海宣传橡皮公司优厚的利润计划，很多人信以为真，竞相购买，各橡皮公司的股票价格扶摇直上。
到了1910年，当很多股票价格出现大幅的飙升行情后，那些吸收到巨额橡皮股票款的洋人，却已销声匿迹、不知去向了。
善良的中国人得知真相时，早已是血本无归，欲哭无泪。
在这次风潮中，著名的元丰、兆康、晋大等大钱庄受累停业，持有这些钱庄本票的商户和个人也被殃及，倾家荡产的小股民更是不计其数。
据史料记载，当时“橡皮股票风潮”造成上海千家万户倾家荡产，许多人走投无路，被迫跳楼、上吊、沉江、服毒，上演了无数的自杀悲剧。
另外，1929年美国爆发股灾，给整个美国社会带来巨大的灾难。
三次大崩盘
中国的股市是在中国最动乱的年代萌芽并初步发展的，在这种畸形的环境中，股市也以畸形的形态发展，并由此造成了股市的三次大崩盘。
1872年9月2日中国出现了第一次金融危机。
当时上海《申报》有个评论，说买股票的人，不管这个公司是做什么的，只要股票上市就去买，不问他的经营好坏，也不问赚钱没有，就一头热去买。
你是否觉得1872年《申报》这句话和我们现在的评论是一样的？我们的悲剧就在这里，我们缺乏英国法国的泡沫法案，也缺乏美国1934年的证券交易法，我们到现在仍然重蹈当时的覆辙。
甚至用的术语、我们批评股民的话都和1872年是一样的，这真是很可笑。
我们同样引进了西方制度，但是我们缺乏监管，缺乏有效的可执行的法令保护中小股民。
第二次金融危机是 20世纪初期，由于汽车工业的发展，需要大量的轮胎。
轮胎是橡胶做的，所以英国兰格制公司在上海开始利用橡胶这个概念发行、炒作股票。
兰格制公司1909年4月4日，股价是780两，一个多月涨到了1160两，一年之后，涨到了1475两。
也就是说一年翻两番，除了中国的钱庄之外，汇丰银行也加入到这场炒作里面。
到最后，1910年7月，价格太高了，全世界使用橡胶的国家开始压价，中国这种以橡胶概念为主的股票市场，就在1910年7月全面崩溃。
第三次危机发生在民国时期。
1918年，北平成立了第一家股票交易所。
第二年，在上海成立了交易所。
到了1921年，全中国的交易所达到了140家。
交
易的东西除了股票之外，还包括布、麻、煤油、火柴、木柴、麻袋、烟、酒、沙土、水泥，什么都交易，市场一片旺盛。
到了1921年，钱庄看不下去了，他们通过银行贷了大笔款项出去，什么实业都不做了，都去炒股了。
到了1921年不晓得他们哪一根筋不对了，开始收回贷款，造成第三次的中国金融危机。
乱世智者
梁启超是当时最伟大的经济学家。
他说：“华人不善效颦，徒慕公司之名，不考公司之实。
”我们只仰慕着公司的名字就开始炒股，而不考察公司的实际基本面。
同时，他认为当时的中国股市缺乏“信”，即缺乏信托责任。
这个批评放到今天来用适不适合？比如大小非的问题，在2008年股市这么低迷的情况下，我们上市公司的职业经理人竟然还敢抛出股票，让股价跌的更凶。
他们缺乏什么？缺乏对中小股民的信托责任。
梁启超还指出中国股份有限公司的问题在哪里。
宣统二年，就是在中国的股票市场第二次崩溃的时候，1910年，他写了一篇谈股份有限公司的文章。
他说，股份有限公司必须在强有力的法制国家才能生存，法制化的建设，用严刑让你不敢不有信托责任。
第二，他认为股份有限公司必须有责任心强的国民参与才能够经营成功，也就是说，必须有信托责任，而中国人则不知有对于公众的责任。
他认为，英国人所以以商雄踞天下的原因，是因为信托责任强。
这个人在100年前对于股份有限公司理解之透彻，我觉得太不可思议了。
他能够在乱世直接看到问题的核心。
我们假设在宣统二年，当梁启超把这两件事讲出来之后，当时大清王朝的执政者能够有这种睿智，接受到他的想法，我们也可能拟定一个法案，它的灵魂和美国1934年《证券交易法》的精神都是一样的。
然而，梁启超的睿智很像指南针、火药跟印刷术，很可惜这一切都是我们中国人创造出来的，但到最后我们没有发扬光大。
新时代的旋律
光阴似箭，经过几度的社会变迁，转眼间，历史曲曲折折地转到了1978年，此时离旧上海滩的证券市场开市已经近100年了。
这一年，中共中央十一届三中全会在北京召开，正是从这个时候起，中国开始了举世瞩目的改革开放，生产力获得了极大的解放。
随着改革开放的不断深入，国内开始着手进行促进经济迅速增长的各种探索。
尽管农业联产承包责任制的成功经验被搬进城市，搬进了当时低效运转中的国营企业，然而，承包租赁这种形式，的确无法从根本上解决企业的可持续发展问题。
于是，到了20世纪80年代中期，企业改革必须进一步深化的问题已经成为燃眉之急。
中央广纳良言，谨慎决策，中国人又一次以“摸着石头过河”的勇气，开始了一场轰轰烈烈的以产权制改革为主线的股份制改造。
中国股市百年来的发展，深刻的反映了中华民族的探索精神，也说明中国即使在内忧外患的年代，也未曾与世界脱轨。
百年股市，必将深深镌刻在百年中国的记忆之中！
实验1005 确定课题蔡菁菁 2010160015
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