第7章 货币需求
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大学课程-货币银行学-第七章货币需求
●交易动机是人们为了应付日常交易而需要持有 货币的动机。个人的是所得动机，企业的是业务 动机。交易动机的货币需求主要取决于收入的多 少。
●未来是不确定的，因此人们在日常支出计划之 外持有一部分机动的货币应付某些突发事件或捕 捉有利的购物机会。预防动机的货币需求也与收 入成比例变化。
●凯恩斯认为，上述两种动机的货币需求具有 以下特征：
图中直线即为“流动性陷阱”。
利 率
M=L(Y,i)
R`
增加的 被吸收 货币量
流动性 陷阱
货币需求
2. 政策性结论
（1）在社会总需求不足的情况下，可以通过增 加货币供给量，降低利率，以此诱使企业扩大投 资，增加就业和产出；
（2）由于存在着流动性陷阱，当利率不能降低 时，货币政策失效，需要采用积极的财政政策。
第四节 中国的货币需求
一、计划经济体制下的货币需求研究： 1、宏观背景 (1)体制背景：产品经济模式、国民经济的非货币化
倾向 (2)市场特征：消费品零售市场 (3)货币范围：现金 (4)货币作用：极为有限 (5 )货币需求的研究：现金需求的研究、对马克思
货币必要量理论的诠释。
3、“1∶8”公式 ●“1∶8”的含义是：每8元零售商品供应需要1元
人民币实现其流通。即流通中现金与社会商品零售 总额之比。 ●20世纪60年代初，“1∶8”成为衡量流通中货币 量是否适度的一个基本标准。
如果比值低于1∶8 ，则货币流通量多于货币 需要量，反之则货币量不足。
●“1∶8”是货币流通速度的一个经验数字。 较好地适应了在特定经济环境下货币的需要 量。
二、弗里德曼的货币需求理论 ●弗里德曼理论中的货币口径：广义货币 1.理论要点： （1）货币同债券、股票、耐用消费品、房屋等 一样是资产(财富)的一种形式，人们在考虑如何 保有自己的财富时，就要选择持有资产的形式。 （2）货币需求取决于三大因素： ●第一大因素是总财富，个人持有货币以总财富 为限。
第七章货币需求
• 在金币流通条件下，流通所需要的货币数量是由商品价格总额 决定的，而在纸币流通条件下，纸币的价值取决于流通中ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ币的数量 ， 商品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。
《2011年货币银行学课件》
13
现在学习的是第13页，共25页
二、费雪交易方程式——现金交易数量说
美国经济学家费雪在1911年出版了《货币的购买力》一书，成 为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著名的现金交易方 程式——费雪交易方程式。
mmvvppttmptvmptvm表示货币总量v表示货币流通速度p表示物价水平t表示商品交易量?费雪从货币供应和货币流通的角度看待货币需求把货币的交易媒介职能看成是货币的唯一职能认为货币在社会经济生活中只是一种交易和支付工具而被普遍接受从而全社会的交易和支付总额应该等于出售全部商品得到的名义总收入
第七章货币需求
• 2.商品的价格、数量决定了用以实现它的流 通所需的金币的数量；
• 3.商品与货币交换后，商品退出流通，货币却 留在流通领域媒介其他商品的交换，从而一定 数量的货币流通几次，就可以媒介几倍于它的 商品的交换。
• 其中，商品价格总额等于商品价格与待售商品 数量的乘积。因此，一定时期内，货币量的增 减变动取决于价格、流通中的商品数量和货币 流通速度这三个因素的变动。它与价格、流通 中的商品数量成正比，而与货币流通速度成反 比发生变化。马克思的货币必要量公式具有重 要理论意义，它揭示了商品流通决定货币流通 这一基本原理。
• 所以货币需求实际上是一种资产的选择，或者财富的分配行为，它受到人 们财富总额、各种资产的相对收益和风险的影响。（自从剑桥学派提出现 金余额说以来，经济学家主要从后一角度探讨货币需求。）
《2011年货币银行学课件》
《2011年货币银行学课件》
13
现在学习的是第13页，共25页
二、费雪交易方程式——现金交易数量说
美国经济学家费雪在1911年出版了《货币的购买力》一书，成 为现金交易数量说的代表作。在书中他提出著名的现金交易方 程式——费雪交易方程式。
mmvvppttmptvmptvm表示货币总量v表示货币流通速度p表示物价水平t表示商品交易量?费雪从货币供应和货币流通的角度看待货币需求把货币的交易媒介职能看成是货币的唯一职能认为货币在社会经济生活中只是一种交易和支付工具而被普遍接受从而全社会的交易和支付总额应该等于出售全部商品得到的名义总收入
第七章货币需求
• 2.商品的价格、数量决定了用以实现它的流 通所需的金币的数量；
• 3.商品与货币交换后，商品退出流通，货币却 留在流通领域媒介其他商品的交换，从而一定 数量的货币流通几次，就可以媒介几倍于它的 商品的交换。
• 其中，商品价格总额等于商品价格与待售商品 数量的乘积。因此，一定时期内，货币量的增 减变动取决于价格、流通中的商品数量和货币 流通速度这三个因素的变动。它与价格、流通 中的商品数量成正比，而与货币流通速度成反 比发生变化。马克思的货币必要量公式具有重 要理论意义，它揭示了商品流通决定货币流通 这一基本原理。
• 所以货币需求实际上是一种资产的选择，或者财富的分配行为，它受到人 们财富总额、各种资产的相对收益和风险的影响。（自从剑桥学派提出现 金余额说以来，经济学家主要从后一角度探讨货币需求。）
《2011年货币银行学课件》
货币银行学第七章货币需求
14
三、凯恩斯货币需求理论的政策含义 凯恩斯货币需求理论的建立为其解决失业问
题的政策措施提供了理论基础。凯恩斯认为， 利息率由货币的供应与需求所共同决定的， 其中，货币供给取决于中央银行，货币需求 则取决于人们心理上的流动性偏好。 1．在流动性偏好一定的情况下，中央银行 增加货币供应MS↑→人们持有的货币数量增 加↑，人们将多余的货币购买债券→债券的 需求增加，导致债券的价格P上升↑→利息率 r下降↓，使得利息率低于资本的边际效率→ 投资增加I↑→有效需求↑→国民收入↑→就业 量↑； 反之，则相反。
但是，就理论基础而言，流动性偏好论以一 种人们愿意以货币形式保存其财富的心理动 机为出发点，把心理因素作为影响货币需求 的出要因素，用心理分析来代替经济分析， 其科学性显然是值得怀疑的。 流动性偏好论作为一种货币需求理论，其货 币仅指现金，完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的 流动性偏好论，其理论的可行性与适用性也 就是很有限的。
27
现代货币数量论
1956年志着货 币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币 数量论并不是关于产量、货币收入或物价 水平的理论，而是货币需求的理论，即货 币需求是由何种因素决定的理论，把货币 也看作是资产的一种形式，因此，人们在 决定保留自己的财富时，决定用货币还是 选择其它资产？弗里德曼将资产选择理论 应用到货币上来
13
凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性 动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关 键在于未来利率的不确定性。当利率高时，人们预 期将来利率会下降，由于债券价格与利率的变动成 反比，即人们预期债券价格会上升，那么，现在以 低价买进债券将来就会获利。因此，人们就会抛出 货币，购买债券，即人们的货币需求减少，加快了 货币流通速度。 反之，当利率低时，人们预期将来利率会上升，债 券价格会下降，那么，现在卖出债券，持有货币， 货币需求增加，减缓了货币流通速度。 因此，投机动机的货币需求是利率的减函数。货币 流通速度V或其倒数K并非常量，它们的变动取决于 利率的变动，与利率正相关。
三、凯恩斯货币需求理论的政策含义 凯恩斯货币需求理论的建立为其解决失业问
题的政策措施提供了理论基础。凯恩斯认为， 利息率由货币的供应与需求所共同决定的， 其中，货币供给取决于中央银行，货币需求 则取决于人们心理上的流动性偏好。 1．在流动性偏好一定的情况下，中央银行 增加货币供应MS↑→人们持有的货币数量增 加↑，人们将多余的货币购买债券→债券的 需求增加，导致债券的价格P上升↑→利息率 r下降↓，使得利息率低于资本的边际效率→ 投资增加I↑→有效需求↑→国民收入↑→就业 量↑； 反之，则相反。
但是，就理论基础而言，流动性偏好论以一 种人们愿意以货币形式保存其财富的心理动 机为出发点，把心理因素作为影响货币需求 的出要因素，用心理分析来代替经济分析， 其科学性显然是值得怀疑的。 流动性偏好论作为一种货币需求理论，其货 币仅指现金，完全抹杀了各种存款货币在经 济中所起的作用。因而在抽象基础上产生的 流动性偏好论，其理论的可行性与适用性也 就是很有限的。
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现代货币数量论
1956年志着货 币数量论的重新复活。弗里德曼认为货币 数量论并不是关于产量、货币收入或物价 水平的理论，而是货币需求的理论，即货 币需求是由何种因素决定的理论，把货币 也看作是资产的一种形式，因此，人们在 决定保留自己的财富时，决定用货币还是 选择其它资产？弗里德曼将资产选择理论 应用到货币上来
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凯恩斯货币理论的一个重大突破就是提出了投机性 动机的货币需求。凯恩斯认为，投机动机产生的关 键在于未来利率的不确定性。当利率高时，人们预 期将来利率会下降，由于债券价格与利率的变动成 反比，即人们预期债券价格会上升，那么，现在以 低价买进债券将来就会获利。因此，人们就会抛出 货币，购买债券，即人们的货币需求减少，加快了 货币流通速度。 反之，当利率低时，人们预期将来利率会上升，债 券价格会下降，那么，现在卖出债券，持有货币， 货币需求增加，减缓了货币流通速度。 因此，投机动机的货币需求是利率的减函数。货币 流通速度V或其倒数K并非常量，它们的变动取决于 利率的变动，与利率正相关。
货币供给与货币需求
❖ e ——超额准备金比例；
❖ r t ——定期存款准备金率；
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21
❖ 2、影响基础货币的因素 ❖ （1）中央银行对商业银行和其他金融机构的
资产和负债
❖ ——再贷款以及再贴现的增减； ❖ ——商业银行在中央银行的存款规模（准备
金）
❖ （2）中央银行对政府的资产和负债
❖ 财政收入增加时，货币由商业银行账户流 入中央银行账户，货币供给收缩。
❖
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19
中央银行的资产负债表
资产
负债
再贴现及再贷款 政府债券 财政借款 外汇、黄金储备
合计
流通中的通货 商业银行准备金 国库存款
合计
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20
❖ 基础货币 Mb =cD + rD+ e D+
❖
（r t ×t） D
❖ D——活期存款总额；
❖ c —— 提现率；
❖ r —— 法定存款准备金率；
❖ 1、 货币乘数：反映货币供应量与基础货币 之间的倍数关系。
❖
m = M / Mb
❖
Mb = D（ c+ r+ e + r t ×t）
❖
M1 = c D+ D
❖
=D（C+1）
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狭义货币乘数的公式为：
❖
c+1
❖ m= ——————————
❖
c+ r+ e + r t ×t
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❖
❖ 结论：货币供给是一个融内生性和 外生性于一体的复合变量。
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37
（四）金融创新对货币供给的影响
第07章货币需求
18
Md/P＝f(Yp, rm , rb , re, 1/P·dp/dt,ω, μ)
ω——物质财富占总财富的比率，与货币需求负相关。弗 里德曼把总财富划分为物质财富和人力财富两部分， 物质财富包括存款、债券、股票、房产等，人力财富 即人力资本，代表个人挣钱的能力。弗里德曼认为， 由人力财富带来的收入是很不稳定的，比如在失业时 期人力财富就无法带来收入。因此，在总财富中，人 力财富占的比重越大，为维持日常开支，人们对货币 的需求就越大。这表明， ω值越小，货币需求越大， 所以， ω与货币需求负相关。
14
图中表明： （1）既然 L因 收入多少而增减， 那么L曲线也应随着 收入的变化而移动。 （2）根据凯恩斯的观点，当利率降 低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人 会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名 的“流动性陷阱” 。图中，当利率降至r0时，货币需求曲线 变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。
MV=PT
Md=KPY
9
二、马克思的货币需求理论
1.公式
马克思的货币需求理论又称货币必要量理论 ，集 中表现为公式
M=PT/V
式中，M为执行流通手段职能的货币量； P代表商品价格水平； T代表流通中的商品数量； PT代表商品价格总额； V代表同名货币的流通速度。
10
2.观点
这一公式表明，M与PT成正比，与V成反比。 在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。
至下2章8
μ——货币的效用以及影响此效用的因素。 弗里德曼的观点：货币需求是稳定的，不稳定的
是货币供给，货币供给的不稳定导致了经济的大起大 落；反对凯恩斯提出的货币需求不稳定的观点。
——弗里德曼《美国货币史》，1963年。 19
Md/P＝f(Yp, rm , rb , re, 1/P·dp/dt,ω, μ)
ω——物质财富占总财富的比率，与货币需求负相关。弗 里德曼把总财富划分为物质财富和人力财富两部分， 物质财富包括存款、债券、股票、房产等，人力财富 即人力资本，代表个人挣钱的能力。弗里德曼认为， 由人力财富带来的收入是很不稳定的，比如在失业时 期人力财富就无法带来收入。因此，在总财富中，人 力财富占的比重越大，为维持日常开支，人们对货币 的需求就越大。这表明， ω值越小，货币需求越大， 所以， ω与货币需求负相关。
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图中表明： （1）既然 L因 收入多少而增减， 那么L曲线也应随着 收入的变化而移动。 （2）根据凯恩斯的观点，当利率降 低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这时，没有人 会愿意持有债券或其他资产，只愿意持有货币。这就是著名 的“流动性陷阱” 。图中，当利率降至r0时，货币需求曲线 变成与横轴平行的直线，货币需求的利率弹性变得无限大。
MV=PT
Md=KPY
9
二、马克思的货币需求理论
1.公式
马克思的货币需求理论又称货币必要量理论 ，集 中表现为公式
M=PT/V
式中，M为执行流通手段职能的货币量； P代表商品价格水平； T代表流通中的商品数量； PT代表商品价格总额； V代表同名货币的流通速度。
10
2.观点
这一公式表明，M与PT成正比，与V成反比。 在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。
至下2章8
μ——货币的效用以及影响此效用的因素。 弗里德曼的观点：货币需求是稳定的，不稳定的
是货币供给，货币供给的不稳定导致了经济的大起大 落；反对凯恩斯提出的货币需求不稳定的观点。
——弗里德曼《美国货币史》，1963年。 19
第七章 货币需求 《货币银行学》 PPT课件
第第七七章章货货币币需需求求
• 货币需求动机： • 1、交易动机—形成交易性货币需求； • 2、预防动机—形成交易性货币需求； • 3、投机动机—形成投机性货币需求。
第第七七章章货货币币需需求求
• 凯恩斯的货币需求函数式为： L＝L1（Y）+L2（r）
• L —货币需求量； • L1 —交易性货币需求量；L2 —投机性货币需求量； • Y —收入；r —利率。
• 交易方程式主要有以下不足之处： • 第一，它片面的只把货币看做交易媒介，忽视了货币
的其他职能。 • 第二，商品交易并不全部都是通过货币来进行。 • 第三，它把影响货币流通速度的因素仅仅归结为交易
制度和技术条件，从而得出货币流通速度不变的结论。 这与实际不符。 • 第四，它认为货币需求仅为收入的函数，利率对货币 需求没有影响，这一点与现实不符。
• 式中：RMD——货币需求量增长率； RE——经济增长率； RP——物价上涨率； RV——货币流通速度变化率。
第第七七章章货货币币需需求求
四、比例系数法
• 比例系数法是指根据有关历史数据，求出经济增长率 与货币需求量增长率之间的比例系数，然后确定合理 的货币需求量增长率，最后推算出货币需求量。
• 其基本公式为： • M=KY
第第七七章章货货币币需需求求
• 结论： 交易性货币需求L1与收入成正比，投机性货币需求L2
与利率成反比。 • 凯恩斯的“流动性陷阱”：
当利率降至一定低点之后，货币需求就会变得无限大， 这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，每个人只 愿意持有货币，即进入了凯恩斯所谓的“流动性陷 阱”。
第第七七章章货货币币需需求求
的关系。 ❖（五）货币流通速度、社会商品可供量、物价水平
货币需求与物价水平和社会商品可供量成正比，与货 币流通速度成反比。 ❖（六）公众的预期和偏好
• 货币需求动机： • 1、交易动机—形成交易性货币需求； • 2、预防动机—形成交易性货币需求； • 3、投机动机—形成投机性货币需求。
第第七七章章货货币币需需求求
• 凯恩斯的货币需求函数式为： L＝L1（Y）+L2（r）
• L —货币需求量； • L1 —交易性货币需求量；L2 —投机性货币需求量； • Y —收入；r —利率。
• 交易方程式主要有以下不足之处： • 第一，它片面的只把货币看做交易媒介，忽视了货币
的其他职能。 • 第二，商品交易并不全部都是通过货币来进行。 • 第三，它把影响货币流通速度的因素仅仅归结为交易
制度和技术条件，从而得出货币流通速度不变的结论。 这与实际不符。 • 第四，它认为货币需求仅为收入的函数，利率对货币 需求没有影响，这一点与现实不符。
• 式中：RMD——货币需求量增长率； RE——经济增长率； RP——物价上涨率； RV——货币流通速度变化率。
第第七七章章货货币币需需求求
四、比例系数法
• 比例系数法是指根据有关历史数据，求出经济增长率 与货币需求量增长率之间的比例系数，然后确定合理 的货币需求量增长率，最后推算出货币需求量。
• 其基本公式为： • M=KY
第第七七章章货货币币需需求求
• 结论： 交易性货币需求L1与收入成正比，投机性货币需求L2
与利率成反比。 • 凯恩斯的“流动性陷阱”：
当利率降至一定低点之后，货币需求就会变得无限大， 这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，每个人只 愿意持有货币，即进入了凯恩斯所谓的“流动性陷 阱”。
第第七七章章货货币币需需求求
的关系。 ❖（五）货币流通速度、社会商品可供量、物价水平
货币需求与物价水平和社会商品可供量成正比，与货 币流通速度成反比。 ❖（六）公众的预期和偏好
第七章货币需求
引
言
货币理论的基石是货币供求规律,即货币需求(Md) 货币理论的基石是货币供求规律,即货币需求( 与货币供给( 的相互作用。 与货币供给(Ms)的相互作用。 中央银行货币政策的直接调控对象不是宏观经济 本身，而是货币供给和货币需求。 本身，而是货币供给和货币需求。 中央银行的宏观调控主要偏重于需求面的管理， 中央银行的宏观调控主要偏重于需求面的管理， 而对需求的调节又必然要通过调节货币供给来实 现。 本篇的目的是从理论上弄清如何建立完整的货币 供求调控体系， 供求调控体系，为国民经济运行创造一个良好的 金融环境， 金融环境，即Ms=Md。
2.货币需求理论的研究内容 2.货币需求理论的研究内容
所谓货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响 因素和数量决定的理论。 因素和数量决定的理论。 代表人物：古典经济学派、马克思、欧文·费雪、马 代表人物：古典经济学派、马克思、欧文·费雪、 歇尔、凯恩斯、弗里德曼等。 歇尔、凯恩斯、弗里德曼等。 长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？ 长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？ 在实物货币与金属货币流通时代，流通中的货币量的 在实物货币与金属货币流通时代， 形成是一个自发的过程。 形成是一个自发的过程。 20世纪 年代以前，西方国家的经济学者通常把货币 世纪60年代以前 世纪 年代以前， 供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。 供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。
第二节 货币需求理论
二、古典经济学派的货币需求理论
1、费雪方程式/交易方程式 、费雪方程式 交易方程式 MV=PT 表示交易双方的恒等关系， 表示交易双方的恒等关系，以及以 纸币单位所表示的价格水平。 纸币单位所表示的价格水平。
欧文·费雪
V是由制度因素决定，可视为常数；T与产出水平保持一定比例，大体相对稳 定；P主要取决于M的变化。M=1/V·PT 货币量与总交易量保持一定比例，价格就确定
言
货币理论的基石是货币供求规律,即货币需求(Md) 货币理论的基石是货币供求规律,即货币需求( 与货币供给( 的相互作用。 与货币供给(Ms)的相互作用。 中央银行货币政策的直接调控对象不是宏观经济 本身，而是货币供给和货币需求。 本身，而是货币供给和货币需求。 中央银行的宏观调控主要偏重于需求面的管理， 中央银行的宏观调控主要偏重于需求面的管理， 而对需求的调节又必然要通过调节货币供给来实 现。 本篇的目的是从理论上弄清如何建立完整的货币 供求调控体系， 供求调控体系，为国民经济运行创造一个良好的 金融环境， 金融环境，即Ms=Md。
2.货币需求理论的研究内容 2.货币需求理论的研究内容
所谓货币需求理论是一种关于对货币需求的动机影响 因素和数量决定的理论。 因素和数量决定的理论。 代表人物：古典经济学派、马克思、欧文·费雪、马 代表人物：古典经济学派、马克思、欧文·费雪、 歇尔、凯恩斯、弗里德曼等。 歇尔、凯恩斯、弗里德曼等。 长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？ 长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？ 在实物货币与金属货币流通时代，流通中的货币量的 在实物货币与金属货币流通时代， 形成是一个自发的过程。 形成是一个自发的过程。 20世纪 年代以前，西方国家的经济学者通常把货币 世纪60年代以前 世纪 年代以前， 供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。 供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。
第二节 货币需求理论
二、古典经济学派的货币需求理论
1、费雪方程式/交易方程式 、费雪方程式 交易方程式 MV=PT 表示交易双方的恒等关系， 表示交易双方的恒等关系，以及以 纸币单位所表示的价格水平。 纸币单位所表示的价格水平。
欧文·费雪
V是由制度因素决定，可视为常数；T与产出水平保持一定比例，大体相对稳 定；P主要取决于M的变化。M=1/V·PT 货币量与总交易量保持一定比例，价格就确定
货币需求与货币供给课件
中国人民银行通过多种货币政策工具 ，如公开市场操作、存款准备金率、 利率等，进行货币政策的调控。这些 工具的使用对于维护国内经济稳定具 有重要意义。
中国货币政策目标
中国货币政策的目标是保持货币币值 的稳定，并以此促进经济增长。在实 践中，中国人民银行通过实施货币政 策，保持物价稳定、促进经济增长、 维护金融稳定等。
03
货币需求与货币供给的关系
货币需求与货币供给的相互作用
货币需求
指经济体中对于货币的需求，包括交 易需求、预防需求和投机需求等。
货币供给
相互作用
货币需求和货币供给共同决定了物价 水平和经济活动水平，货币供给必须 与货币需求相匹配，否则会导致经济 波动和不稳定。
指经济体中货币的供应量，主要由中 央银行和商业银行等金融机构创造。
加强国际货币合作与政策协调
随着全球经济一体化的深入发展，各国之间的货币合作与政策协调变得越来越重要。未 来研究可以关注如何加强国际货币合作，以应对全球经济金融领域的挑战。
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
费雪方程式
费雪方程式认为货币需求量等于未来预期收入与利率水平的比值，即M/P=Y/r（M为货 币供应量，P为物价水平，Y为未来预期收入，r为利率水平）。
凯恩斯主义货币需求理论
凯恩斯主义货币需求理论认为货币需求量取决于人们的流动性偏好，即人们为了保持一定 的流动性而持有一定量的货币。
02
货币供给
货币供给的定义
货币政策、促进经济增长、保持金融市场稳定等。
工具
货币政策工具包括利率、存款准备金率、公开市场操作等，通过这些工具的运 用，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现政策目标。
中国货币政策目标
中国货币政策的目标是保持货币币值 的稳定，并以此促进经济增长。在实 践中，中国人民银行通过实施货币政 策，保持物价稳定、促进经济增长、 维护金融稳定等。
03
货币需求与货币供给的关系
货币需求与货币供给的相互作用
货币需求
指经济体中对于货币的需求，包括交 易需求、预防需求和投机需求等。
货币供给
相互作用
货币需求和货币供给共同决定了物价 水平和经济活动水平，货币供给必须 与货币需求相匹配，否则会导致经济 波动和不稳定。
指经济体中货币的供应量，主要由中 央银行和商业银行等金融机构创造。
加强国际货币合作与政策协调
随着全球经济一体化的深入发展，各国之间的货币合作与政策协调变得越来越重要。未 来研究可以关注如何加强国际货币合作，以应对全球经济金融领域的挑战。
THANKS
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费雪方程式
费雪方程式认为货币需求量等于未来预期收入与利率水平的比值，即M/P=Y/r（M为货 币供应量，P为物价水平，Y为未来预期收入，r为利率水平）。
凯恩斯主义货币需求理论
凯恩斯主义货币需求理论认为货币需求量取决于人们的流动性偏好，即人们为了保持一定 的流动性而持有一定量的货币。
02
货币供给
货币供给的定义
货币政策、促进经济增长、保持金融市场稳定等。
工具
货币政策工具包括利率、存款准备金率、公开市场操作等，通过这些工具的运 用，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现政策目标。
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理解
7.2
凯恩斯的流动性偏好理论及其发展 掌握
7.3
弗里德曼的现代货币数量论
掌握
7.1 货币需求及其决定
一、货币需求(money demand)的涵义
1、货币需求的概念： 需求：有支付能力的主观愿望。 货币需求：由货币需求能力与货币需求愿
望相互作用、相互决定的特殊需求。 研究货币的需求有两个视角： 微观货币需求与宏观货币需求
2、货币余额说——剑桥方程式
费雪方程式
（一）现金交易说：交易方程式（费雪方程式） (费雪、马歇尔、庇古)
1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究 中是一个重要的阶梯。 以M为一定时期内流通货币的平均数量； V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权 平均数；Y为各类商品的交易数量，则有： MV＝PY
四、现金交易数量说与现金余额数量说的区别
共同： 1、假定货币存量（供给量）等于货币需求量。 2、货币需求量与名义收入成正比 不同：
现金交易数量说
现金余额数量说
分析方法 分析出发点 观点
流量（宏观） 交易媒介 利率无影响
存量（微观） 交易媒介和储蓄手段 利率有影响
拓展：中国的货币流通速度
3
2.5
2
货币流通速度 V1
1.5
货币流通速度 V2
1
0.5
0 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
7.2 凯恩斯的流动性偏好理 论及其发展
一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务 的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量， 货币需求量相应减少。（对交易媒介的节约） ——票据
另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善， 投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融 市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货 币持有量（对储藏手段的节约）
费雪方程式
2. 费雪分析，在这三个经济变量中，M，是一个 由模型之外的因素所决定的外生变量；V，由
于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；
交易量Y，对产出水平常常保持固定的比例，
也大体稳定。 因此，只有P和M的关系最重要：P的值
取决于M数量的变化。
3. 费雪方程式虽然关注的是M对P的影响，但是 反过来，从这一方程式中也能导出一定价格水 平之下的名义货币需求量：
2. 每个人决定持有货币多少，有种种原因；但在 名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个 较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说，也 是如此。因此有： Md ＝ kPY 其中Md为货币数量，也就是现金余额，P为一 般价格水平，Y为实际收入， K是一个常数，它 可以被看作是名义收入中以货币形式持有的比
货币需求量与取得收入的时间间隔的长短成正比：假设居 民的全部收入用于当期支出，且其支出均匀分布。故在每 月支付一次工资的情况下，其平均货币持有额是月工资的 一半；而在每半个月支付一次工资的情况下，虽然月工资 总量不变，但其平均货币持有额只有月工资的1／4。
2、市场利率
关系：在正常情况下，市场利率与货币需求 负相关。
一、凯恩斯学派的货币需求理论
预期物价水平上升，则货币需求减少；预期物价 水平下降，则货币需求增加。
预期其它有息金融资产投资收益率上升，则货币 需求减少；预期其它有息金融资产投资收益率下 降，则货币需求增加。
人们对货币的偏好增加，则货币需求增加；人们 对其他金融资产的偏好增加，则货币需求减少。
4、信用的发达程度
关系：信用发达，货币需求量较少。 原因：
5、经济体制
经济体制涉及产权关系、分配关系、交换 关系及宏观管理方式等方面，它与一定时 期的经济政策相结合，构成了居民和企业 这些微观经济主体的经济运作环境。这些 环境如果存在根本性差异，就会形成不同 的货币需求行为。
三、货币需求的传统理论解释
古典货币数量论 1、现金交易说——交易方程式 （费雪方程式）
原因：
1、市场利率提高，意味着人们持有货币的机会 成本增加，货币需求自然减少。
2、市场利率影响人们对资产持有形式的选择。 当市场利率上升到一定高度，人们预计未来利率 将下降，预期债券价格将上升，于是人们减少货 币的持有量，购进债券，以期日后取得收入。
3、人们的预期和偏好
预期市场利率上升，则货币需求增加；预期市场 利率下降，则货币需求减少。
第7章 货币需求
本章教学目的和要求：
通过本章的学习，要求学生掌握货币 需求的决定因素，古典货币数量论、凯 恩斯的流动性偏好理论、弗里德曼的现 代货币数量理论；了解货币需求理论的 发展历史。重点和难点是凯恩斯的流动 性偏好理论、弗里德曼的现代货币数量 理论
本章知识点设置
7
货币需求
7.1
货币需求及其决定
1、收入状况
关系：收入状况这一因素可分解为两个方面：一是收入的 数量；二是取得收入的时间间隔。一般情况下，货币需求 量与收入水平成正比，与取得收入的时间间隔的长短成正 比。
货币需求量与收入数量成正比的原因是：第一，人们以货 币形式持有的财富只是其总财富的一部分，收入的数量通 常决定着总财富的规模和增长速度。第二，收入的数量往 往决定着支出的数量。
２、名义货币需求和实际货币需求
名义的货币需求是指经济主体在不考虑商品 价格变动情况下的货币意愿持有量
实际的货币需求是指经济主体在扣除物价因 素的影响后所需要的货币量，它是用货币的 实际购买力来衡量的。
两者的区别：是否剔除了通货膨胀或通货紧 缩所引起的物价变动的影响。
二、货币需求的决定因素
收入状况 市场利率 预期（价格）和偏好 信用发达程度 经济体制
M PY 1 PY VV
剑桥方程式
（二）现金余额说 现金余额说的剑桥方程式Ｍｄ＝Ｋ·Ｐ·Ｙ表示
货币需求是名义总收入的一定比例。它从资产 选择的角度研究货币需求，认为货币的需求来 源于人们储藏财富的需要。剑桥方程式同样说 明了货币数量与价格水平成正比。
剑桥方程式
1. 剑桥学派研究货币需求时，重视微观主体动 机。认为，处于经济体系中的个人对货币的需 求，实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问 题。