第四章期货交易流程和期货交易制度
gownfp期_货基础知识考试大纲
、|!_一个人总要走陌生的路，看陌生的风景，听陌生的歌，然后在某个不经意的瞬间，你会发现，原本费尽心机想要忘记的事情真的就这么忘记了..百度文库专用《期货基础知识》考试大纲第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展主要掌握：期货交易的起源；期货交易与现货交易、远期交易的关系；期货交易的基本特征；期货市场的发展；期货交易在衍生品交易中的地位。
第二节期货市场的功能与作用主要掌握：期货市场的规避风险、价格发现功能；期货市场的作用。
第三节中国期货市场的发展历程主要掌握：中国期货市场的建立；中国期货市场的治理整顿；中国期货市场的规范发展。
第二章期货市场组织结构第一节期货交易所主要掌握：期货交易所的性质与职能；会员制与公司制；国内期货交易所的特点。
第二节期货结算机构主要掌握：期货结算机构的性质与职能、类型和结算体系状况。
第三节期货中介机构主要掌握：期货中介机构的职能；期货公司的性质和作用；国内的介绍经纪商；美国期货中介机构类型。
第四节期货投资者主要掌握：期货市场投资者的分类、特点及其相互关系；国际期货市场机构投资者的构成状况。
第三章期货合约与期货品种第一节期货合约主要掌握：期货合约的概念、主要条款及设计依据。
第二节期货品种主要掌握：期货品种的分类；国际主要期货品种。
第三节我国期货市场主要期货合约主要掌握：我国各期货交易所的期货品种及相关期货合约。
第四章期货交易制度与期货交易流程第一节期货交易制度主要掌握：期货交易制度及相关内容。
第二节期货交易流程——开户与下单主要掌握：期货交易流程；开户的程序及相关文件；交易指令的内容；常用交易指令；下单方式。
第三节期货交易流程——竞价主要掌握：期货交易的竞价方式；成交回报与确认。
第四节期货交易流程——结算主要掌握：期货结算的概念、程序、公式与应用。
第五节期货交易流程——交割主要掌握：交割的作用；实物交割方式与交割结算价的确定；实物交割的流程；标准仓单及其生成、流通和注销；实物交割违约的处理；现金交割；期转现交易。
期货交易管理条例(2017修订)
第八条期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。
期货交易所可以实行会员分级结算制度。
实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。
第九条有《中华人民共和国公司法》第一百四十六条规定的情形或者下列情形之一的，不得担任期货交易所的负责人、财务会计人员：（一）因违法行为或者违纪行为被解除职务的期货交易所、证券交易所、证券登记结算机构的负责人，或者期货公司、证券公司的董事、监事、高级管理人员，以及国务院期货监督管理机构规定的其他人员，自被解除职务之日起未逾5年；（二）因违法行为或者违纪行为被撤销资格的律师、注册会计师或者投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、验证机构的专业人员，自被撤销资格之日起未逾5年。
第十条期货交易所应当依照本条例和国务院期货监督管理机构的规定，建立、健全各项规章制度，加强对交易活动的风险控制和对会员以及交易所工作人员的监督管理。
期货交易所履行下列职责：（一）提供交易的场所、设施和服务；（二）设计合约，安排合约上市；（三）组织并监督交易、结算和交割；（四）为期货交易提供集中履约担保；（五）按照章程和交易规则对会员进行监督管理；（六）国务院期货监督管理机构规定的其他职责。
期货交易所不得直接或者间接参与期货交易。
未经国务院期货监督管理机构审核并报国务院批准，期货交易所不得从事信托投资、股票投资、非自用不动产投资等与其职责无关的业务。
第十一条期货交易所应当按照国家有关规定建立、健全下列风险管理制度：（一）保证金制度；（二）当日无负债结算制度；（三）涨跌停板制度；（四）持仓限额和大户持仓报告制度；（五）风险准备金制度；（六）国务院期货监督管理机构规定的其他风险管理制度。
实行会员分级结算制度的期货交易所，还应当建立、健全结算担保金制度。
第十二条当期货市场出现异常情况时，期货交易所可以按照其章程规定的权限和程序，决定采取下列紧急措施，并应当立即报告国务院期货监督管理机构：（一）提高保证金；（二）调整涨跌停板幅度；（三）限制会员或者客户的最大持仓量；（四）暂时停止交易；（五）采取其他紧急措施。
期货公司内部培训四期货业务流程
期货公司内部培训四期货业务流程1.期货交易流程：期货交易流程是指期货公司接收客户委托，进行期货交易的整个过程。
该流程通常包括以下几个步骤：-客户委托接收：期货公司接收客户申请进行期货交易的委托。
-交易确认：期货公司核实客户委托的信息，并进行交易确认，确保交易指令的准确性。
-下单和成交：期货公司根据客户委托的要求进行交易下单，并根据市场情况进行成交操作。
-交割通知：期货公司将交易结果通知客户，包括交易价格、成交数量和交割日期等信息。
-交割追踪：期货公司追踪交割过程，确保交易的顺利完成。
2.期货合约流程：期货合约流程是指期货公司在进行期货交易时，处理期货合约相关事务的过程。
该流程通常包括以下几个步骤：-合约选择：期货公司根据客户需求和市场情况选择适合的期货合约。
-合约签订：期货公司与客户签订期货合约，并确保合约条款的准确性和合规性。
-合约调整：期货公司根据市场波动和客户需求调整已有合约的仓位和交割日期等参数。
-合约解除：期货公司根据客户要求或合约到期等情况解除期货合约，并进行结算处理。
3.期货保证金管理流程：期货保证金管理流程是指期货公司对客户进行保证金管理的过程。
保证金是客户在进行期货交易时需缴纳的一定比例的资金，用于保证客户会及时履行合约义务。
该流程通常包括以下几个步骤：-保证金计算：期货公司根据客户的交易仓位和合约要求计算客户需缴纳的保证金金额。
-保证金收取：期货公司要求客户按时缴纳保证金，并确保保证金的及时到账。
-保证金调整：期货公司根据客户的交易情况，随时调整客户的保证金要求。
-保证金追踪：期货公司追踪客户保证金的变化情况，及时向客户通知需补充或退还的保证金金额。
4.风险管理流程：风险管理流程是指期货公司对期货交易风险进行管理和控制的过程。
该流程通常包括以下几个步骤：-风险评估：期货公司根据客户的交易情况和市场波动情况，对风险进行评估和预测。
-风险控制：期货公司制定风险控制策略，并根据市场情况对客户的交易进行监控和限制。
期货交易制度与交易流程
期货交易制度与交易流程一、引言期货交易制度与交易流程是指在期货市场中进行买卖交易的一系列规则和程序。
它们为参与者提供了一个公平、公正、透明的交易环境，并确保交易的顺利进行。
本文将就期货交易制度和交易流程进行详细的分析和探讨。
二、期货交易制度1. 期货市场的建立期货市场作为金融市场的重要组成部分，起源于19世纪末的美国。
它的建立旨在满足农产品价格波动的对冲需求。
随着时间的推移，期货市场逐渐发展成为一个多样化的市场，包括商品期货、金融期货等多个品种。
2. 期货交易的法律基础期货交易在各国都受到一系列法律法规的约束和监管。
这些法律法规旨在保护市场的秩序和交易参与者的权益。
在中国，期货交易的法律基础主要包括《期货交易所管理条例》、《期货公司管理条例》等。
3. 期货交易的基本原则期货交易的基本原则包括公平、公正、公开、透明和合规。
公平是指交易参与者在交易中享有平等的权利和机会；公正是指交易所和期货公司应按照相关规则和程序进行交易处理；公开是指交易信息应向公众开放；透明是指交易过程和结果应公开透明；合规是指交易参与者应遵守相关法律法规和交易规则。
三、期货交易流程1. 开户和交易准备在进行期货交易之前，交易参与者首先需要选择一家合适的期货公司，并按照其开户指南完成开户手续。
开户包括填写开户申请表、提供身份证明和资金证明等步骤。
完成开户手续后，交易参与者就可以进行交易准备工作，包括了解交易所规则、研究市场走势等。
2. 下单和委托交易参与者可以通过交易软件或电话委托两种方式进行下单。
下单时，需要填写交易合约、交易数量和交易价格等信息。
委托是指交易参与者通过期货公司向交易所提交买卖订单。
3. 撮合和成交交易所会根据买卖双方的委托信息进行撮合，并生成成交结果。
成交结果包括成交价、成交数量和成交时间等信息。
交易参与者可以通过交易软件或电话查询成交结果。
4. 交割和结算交割是指买方向卖方交付标的资产，卖方向买方收取相应款项的过程。
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展1、期货交易的起源于欧洲19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）现代期货市场：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算芝加哥商业交易所（CME）:最大的肉类和畜类期货交易中心2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CME Group）:最大期货交易所伦敦金属交易所（LME）:最大的有色金属期货交易中心。
2、期货交易与现货交易、远期交易的关系3、期货交易的基本特征合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）4、期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约能源期货纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力金融期货外汇期货CME设立国际货币市场分部（IMM）利率期货:CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约股指期货:美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约其他品种天气期货:CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货指数期货5、期货交易在衍生品交易中的地位交易量：北美:亚太:欧洲衍生品：股指类期货期权:利率类:外汇类衍生品远期:远期外汇合约受欢迎期货期权:选择权，分为看涨期权和看跌期权互换:利率互换和外汇互换第二节期货市场的功能与作用1、期货市场的规避风险、价格发现功能规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益同种商品的期货价格和现货价格走势一致期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件价格发现:预期性、连续性、公开性、权威性2、期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号安排生产经营活动提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府宏观政策的制定提供参考依据有助于现货市场的完善和发展有助于增强国际价格行程中的话语权第三节中国期货市场的发展历程1、中国期货市场的建立1990年10月12日中国郑州粮食批发市场:第一个商品期货市场1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所1992年9月广东万通期货经纪公司:第一家期货经纪公司1992年底中国国际期货经纪公司2、中国期货市场的治理整顿2000年12月29日中国期货业协会:期货行业自律组织清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件:“市场禁止进入制度”3、中国期货市场的规范发展2002年，证监会：《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》:奠定基础2003年，最高法院：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》:完善2003年，《期货从业人员执业行为准则》:第一部行业性行为规范2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》:期货经纪公司建设成为金融企业2004年，证监会：《期货经纪公司治理准则》:明确公司制度规定2007年，国务院修订《期货交易管理条例》适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。
第四章-期货交易制度与期货交易流程
当日结算保证金增至6% 涨跌停板4%
当日结算保证金增至7% 涨跌停板仍为4%
连续三日涨板或跌板收市
亏损客户盈利客户配对减仓
第三日结算执行强减
保证金恢复至5%
第四日开市
上一交易日结算价±4%
涨跌停板恢复至4%
SHFE铜、铝期货合约保证金调整
铜铝
D1交易日（前日收 D2交易日（前日收 D3交易日（前日收 D4交易日 盘时至当日收盘前） 盘时至当日收盘前） 盘时至当日收盘前）
Initial Margin
$439 $405 $878 $1, 485 $1, 013 $810 $743 $1, 688 $1013 $743 $608 $1013
Maintenance Margin $325 $300 $650
$1, 100 $750 $600 $550
$1, 250 $750 $550 $450 $750
30万手< N ≤35万手 35万手< N ≤40万手
40万手< N
交易保证金比率 合约价值的5% 合约价值的8% 合约价值的11% 合约价值的15%
2024/8/1
16
大连豆粕持仓量与交易保证金标准
合约月份双边持仓总量（N） N ≤20万手
20万手< N ≤25万手 25万手< N ≤30万手 30万手< N ≤35万手
交割月前1月第1日 交割月前1月第6日 交割月前1月第11日 交割月前1月第16日
交割月第1日
最后交易日：合约月份第10个交易日
2024/8/1
5% 10% 15% 20% 25% 30%
13
上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定
交易时间段
期货交易管理办法范本
期货交易管理办法范本第一章总则第一条为了规范期货交易行为，保护交易参与方的合法权益，促进期货市场健康发展，根据相关法律法规，制定本管理办法。
第二条本办法适用于境内期货市场上的所有期货交易活动，包括但不限于期货合约的交易、结算和交割等。
第三条期货交易按照自愿、公平、公开、诚信原则进行，参与方应当遵守相关法律法规和交易所的规则。
第四条期货交易参与方包括期货公司、期货投资者、期货从业人员等。
第五条期货交易参与方应当具备相应的资质和条件，依法获得从业资格，并履行相关的责任和义务。
第六条期货交易参与方应当保守交易机密，不得泄露他人的交易信息，不得操纵市场价格或者传播虚假信息。
第七条期货交易参与方应当按照交易所的要求进行风险评估和风险管理，确保交易风险和资金风险可控。
第八条期货交易参与方应当遵守交易所的交易制度和交易规则，确保交易的顺利进行和交易结果的公平公正。
第九条期货交易参与方应当及时履行交易合约的义务，按时支付保证金和结算款项。
第二章期货公司管理办法第十条期货公司应当依法取得相关许可证件，具备一定的经营规模和资本实力。
第十一条期货公司应当建立健全内部控制制度和风险管理体系，防范交易风险和资金风险。
第十二条期货公司应当对客户进行合理的风险揭示和风险警示，引导客户理性投资。
第十三条期货公司应当加强对期货从业人员的培训和管理，确保从业人员具备必要的业务素质和道德品质。
第十四条期货公司应当按照交易所的要求，及时向其报送相关的交易数据和风险监控信息。
第十五条期货公司应当与交易所建立健全信息披露和监管合作机制，保证市场信息的公开和透明。
第三章期货投资者管理办法第十六条期货投资者应当按照交易所的要求，提供真实、准确、完整的身份和交易信息。
第十七条期货投资者应当具备一定的风险识别能力和投资经验，确保自身能够承受相应的投资风险。
第十八条期货投资者应当遵守交易所的交易制度和交易规则，不得从事操纵市场和短线交易等违法交易行为。
《期货交易管理条例》全文
《期货交易管理条例》全文第一章总则第一条为了规范期货交易行为，加强对期货交易的监督管理，维护期货市场秩序，防范风险，保护期货交易各方的合法权益和社会公共利益，促进期货市场积极稳妥发展，制定本条例。
第二条任何单位和个人从事期货交易，包括商品和金融期货合约、期权合约交易及其相关活动，应当遵守本条例。
第三条从事期货交易活动，应当遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则。
禁止欺诈、内幕交易和操纵期货交易价格等违法行为。
第四条期货交易应当在依法设立的期货交易所或者国务院期货监督管理机构批准的其他交易场所进行。
禁止在国务院期货监督管理机构批准的期货交易场所之外进行期货交易，禁止变相期货交易。
第五条国务院期货监督管理机构对期货市场实行集中统一的监督管理。
国务院期货监督管理机构派出机构依照本条例的有关规定和国务院期货监督管理机构的授权，履行监督管理职责。
第二章期货交易所第六条设立期货交易所，由国务院期货监督管理机构审批。
未经国务院期货监督管理机构批准，任何单位或者个人不得设立期货交易所或者以任何形式组织期货交易及其相关活动。
第七条期货交易所不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理。
期货交易所以其全部财产承担民事责任。
期货交易所的负责人由国务院期货监督管理机构任免。
期货交易所的管理办法由国务院期货监督管理机构制定。
第八条期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。
期货交易所可以实行会员分级结算制度。
实行会员分级结算制度的期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。
结算会员的结算业务资格由国务院期货监督管理机构批准。
国务院期货监督管理机构应当在受理结算业务资格申请之日起3个月内做出批准或者不批准的决定。
第九条有《中华人民共和国公司法》第一百四十七条规定的情形或者下列情形之一的，不得担任期货交易所的负责人、财务会计人员：(一)因违法行为或者违纪行为被解除职务的期货交易所、证券交易所、证券登记结算机构的负责人，或者期货公司、证券公司的董事、监事、高级管理人员，以及国务院期货监督管理机构规定的其他人员，自被解除职务之日起未逾5年；(二)因违法行为或者违纪行为被撤销资格的律师、注册会计师或者投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、验证机构的专业人员，自被撤销资格之日起未逾5年。
第四章 期货交易流程和期货交易制度
催交保证金 Margin Call
保证金 Margins
经纪商
9
示例：保证金
假设买入2手CBOT黄金期货合约，合约单位100盎司/手，初始保证金为合约价值的 2000美元/手，维持 保证金是1500美元/手。
日期
期货价格 每日盈利/亏损 累计盈利/亏损
保证金余额 催交保证金数
400.00
4, 000
卖出价2650 卖出价2600
手数1000 手数1000
手数500
买入价2400
卖出价2550
手数2000
手数2000 买入价2350
卖出价2500
手数3000
手数3500 手数2000 手数1500
买入价2300 买入价2250 买入价2200
卖出价2460
手数1000
29
问：在以下三种情况下，新成交价应分别是多少？ 1. 新提交一笔买入价为2470、手数为500的买单 2. 新提交一笔卖出价为2390、手数为500的卖单 3. 新提交一笔买入价为2470、手数为500的买单以
7
当日无负债结算制度
• 在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的 盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款 项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
8
每日结算（盯市）
假设期货结算价格较前一日上升
买方
卖方
保证金 Margins
经纪商
保证金 Margins
结算所
保证金 Margins
上一交易日结算价±50美分
CBOT道琼斯指数期货
以上个季度最后一个月收盘指数的10％, 20％, 30％设限
资料来源：大连商品交易所, 上海期货交易所, 郑州商品交易所, CBOT
期货市场基本交易制度与交易流程
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我国期货持仓限额及大户报告制度的特点 P68、P69
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第四章期货交易流程和期货交易制度
强行平仓制度
• 交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的 一种强制措施。
强行平仓的情形 • 因账户交易保证金不足而实行强行平仓 • 因客户违法持仓限额制度而实行强行平仓
示例：纽约轻质低硫原油期货
•开盘 •40美元
•停盘5分钟 •50美元
•停盘5分钟 •30美元
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•停盘5分钟 •60美元
•40美元
•停盘5分钟 •20美元
•停盘5分钟 •70美元 •…
•50美元 •…
•30美元 •… •停盘5分钟
•10美元 •…
第四章期货交易流程和期货交易制度
持仓限额制度
示例：保证金
•假设买入2手CBOT黄金期货合约，合约单位100盎司/手，初始保证金为合约价值的 2000美元/手，维持 保证金是1500美元/手。
日期
期货价格 每日盈利/亏损 累计盈利/亏损
保证金余额 催交保证金数
400.00
4, 000
June 3
397.00
(600)
(600)
3, 400
June 4
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第四章期货交易流程和期货交易制度
3.1 期货交易流程
•买方交易者
•1
•6
•交易指令 •成交
•/保证金 •信息
•会员经纪商
•7 •保证
金
•2 •5 •交易 •成交 •指令 •信息
•出市代表 •/交易员
•3 •买盘
•4 •确认 成交信
息
•结算所
•4 •成交 •信息
•交易大厅/ •电子竞价系统
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第四章期货交易流程和期货交易制度
• 强制减仓制度
交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当 日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户（包括非期货公司会 员，下同）按持仓比例自动撮合成交。同一客户双向持仓的， 其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算。其中，申报平 仓数量的确定是指在某交易日收市后，已在交易所系统中以 涨跌停板价格申报无法成交的且客户合约的单位净持仓亏损 大于等于一定比例的所有持仓。
• 买入套期保值者从事买入套期保值也可以向交易所 申请用其他有价证券质押作保证金用而不必再准备 全部所需要的保证金。
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第四章期货交易流程和期货交易制度
当日无负债结算制度
• 在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的 盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收应付的款 项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
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第四章期货交易流程和期货交易制度
集合竞价
-----在没有前一成交价的情况下，将一段时间内投资者提交的 交易指令进行一次性撮合，从而获得单一成交价格。 -----集合竞价适用于证券交易所开盘价的形成，或那些不能进 行连续交易的场外市场交易。
集合竞价的标准 • 选择成交量最大的价位。 • 高于成交价的买进申报与低于成交价的卖出申报都全额成交。 • 与成交价相同的买方或卖方至少有一方全部成交。
30<N<=40 7%
16<N<=20 9%
50<N<=60 10%
40<N<=50 10%
20<N<=30 12%
N>60 15% N>50 15% N>30 18%
硬冬白小麦 优质强筋小麦 棉花
•资料来源：郑州商品交易所
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交割月份交易保证金比例
30% 30% 30%
第四章期货交易流程和期货交易制度
•7 •保证
金
•卖方交易者
•6
•1
•成交 •交易指令
•信息 •/保证金
•经纪商
•3 •卖盘
•4 •确认 成交信
息
•5 •2 •成交 •交易 •信息 •指令
•出市代表/ •交易员
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第四章期货交易流程和期货交易制度
期货交易流程 1、开户 p75 2、下单 p75 3、竞价 4、结算 5、交割
– 当保证金水平降低到一定数额时, 交易者需要追加保证金至初始保 证金数。这个数额就称为维持保证金。
– 我国期货交易中, 初始保证金水平与维持保证金相等, 一般是合约 面额的确定百分比。
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第四章期货交易流程和期货交易制度
– 对保证金的要求与其面临的风险相对应。P63 – 交易所对不同投资者有不同保证金要求。
6, 000手 3, 000手
非经纪会员 总仓数10％
15, 000手 6, 000手 3, 000手 1, 500手
客户 总仓数5％
7, 500手 3, 000手 1, 500手
800手
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第四章期货交易流程和期货交易制度
大户报告制度
• 当交易所会员或客户某品种某种合约达到交易所规定
June 18
387.00
0
(2, 600)
4, 000
June 19
388.10
220
(2, 380)
4, 220
June 20
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388.70
120
(2, 260)
4, 340
第四章期货交易流程和期货交易制度
3.2.5 价格波动限制
• 涨跌停板制度
– 为了防止期货合约价格出现投机性的暴涨暴跌, 交易所一般对期货 合约价格每日最大波动幅度进行限制，超过该涨跌幅度的报价将 被视为无效报价，不能成交。
396.10
(180)
(780)
3, 220
June 5
398.20
420
(360)
3, 640
June 6
397.10
(220)
(580)
3, 420
June 7
396.70
(80)
(660)
3, 340
June 10
395.40
(260)
(920)
3, 080
June 11
393.30
(ห้องสมุดไป่ตู้20)
• 断路器机制（Circuit Breaker System）
– 1987年股灾之后, 纽约股票交易所开始执行断路器机制。 – 当股票指数出现大幅波动时, 交易所会暂停股票交易数小时, 之后
重新恢复交易。 – 断路器机制实行之后在某些时候确实阻止了股票价格的恐慌性下
跌。
• 纽约商品交易所的涨跌幅制度
大连豆粕合约
上一交易日结算价+3%
上海阴极铜合约
上一交易日结算价+3%
上海铝合约
上一交易日结算价±3%
上海天然橡胶合约
上一交易日结算价±3%
上海燃油合约
上一交易日结算价±5%
郑州优质强筋小麦合约
上一交易日结算价±3%
郑州小麦合约
上一交易日结算价±3%
郑州棉花合约
上一交易日结算价± 4%
郑州绿豆合约
上一交易日结算价±120元
场, 要求期货投资者协议平仓。
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第四章期货交易流程和期货交易制度
示例：大连玉米合约持仓限额表
交易时段 普通（未平仓合约>15万手） 普通（未平仓合约数≤15万手） 交割月前一个月第一个交易日起 交割月前一个月第十个交易日起 交割月份
经纪会员 总仓数20％
30, 000手 12, 000手
初始保证金
•买方
•保证金 Margins
•经纪商
•保证金 Margins
•卖方
•保证金 Margins
•结算所
•保证金 Margins
•经纪商
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第四章期货交易流程和期货交易制度
• 套期保值分买入套期保值和卖出套期保值2种，
• 卖出套期保值者从事卖出套期保值可以向交易所申 请用注册仓单质押作保证金用而不必再准备全部所 需要的保证金。
第四章期货交易流程和 期货交易制度
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2020/11/28
第四章期货交易流程和期货交易制度
保证金制度
• 保证金
– 期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的 一定比率缴纳资金，用于结算和保证履约。
– 期货合约头寸刚刚建立的时候, 期货交易者需要交纳的保证金称为 初始保证金。
CBOT大豆合约
上一交易日结算价±50美分
CBOT道琼斯指数期货
以上个季度最后一个月收盘指数的10％, 20％, 30％设限
•资料来源：大连商品交易所, 上海期货交易所, 郑州商品交易所, CBOT
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第四章期货交易流程和期货交易制度
• 当出现涨跌停板情形时，交易所一般采取的风险控 制措施 p67
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第四章期货交易流程和期货交易制度
• 套期保值审批制度 • 交割制度 • 结算担保金制度 -结算担保金
是指由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会 员违约风险的共同担保资金。
• 风险准备金制度 • 信息披露制度
（1）即时行情; （2）持仓量、成交量排名情况；(3)期货交易所 的规则和实施细则
•交易所将采取风险 控制措施, 如暂停交 易, 调整涨跌幅及保 证金水平, 甚至强制 减仓。
•本日结算时交易保证 金提高且放宽合约单 日涨跌幅。 •期货价格未出现涨跌 停板。
•本日结算时交易保证 金恢复正常水平
•期货价格未出现涨跌 停板。
•本日结算时交易保证 金恢复正常水平