衍生金融工具(1)

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衍生金融工具概论(1)

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FXA＝AMபைடு நூலகம்
[
K*
F
* R
]
1 (i D)
As
(K
FR
)
B
8
AS AM 10000 D 90, B 360 K 1.8053, K * 1.8215 FR 1.8000, F * 1.8176 i 0.10
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FXA结算公式
FXA＝10000 [11.82(105.11.98017)6 ] 360
10000 (1.8053 1.8000) 14.95
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• (1)结算数额以次级货币来定义的。这是SAFE交易的国际惯例。 • （2）因此一个正的结算额表示卖方需向买方支付一笔钱，而负的结算额则表示买方需
向卖方支付一笔钱。我们上面的例子则表示买方要向卖方支付款项 • 这两点同样适用于ERA
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公式总结
• FXA四个汇率，一个利率 • 两笔结算，一段时间 • 如是ERA，右边二项需贴现
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SAFE 的优点
• 回避信贷和汇率风险 • 交易方式灵活 • 减少交割风险
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作业
• 甲乙于2004年10月12日（星期二）双方达成一份1×4远期外汇协议。合同约定甲方在结算日以英镑按£1＝US＄1.6040向乙方买入100万美元，在到期日再将100万美元按£1＝US＄1.6080 出售给乙方，并约定合同期内英镑利率为2.5％，美元利率为3％。假定确定日外汇市场报价为：即期汇率£1＝US＄1.6045，3个月远期汇率£1＝US＄1.6070。请计算FXA,ERA结算金。
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感谢下载
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交割方式
• 同远期利率协议FRA一样，在每种情况下，由于在原先约定的协议汇率与在基准日那天的市场主要汇率之间存在着差额，协议一方就根据这个差额向另一方支付交割额。

2-金融工具和衍生金融工具分类概述

约的标准化形式。
➢ 套期保值(hedging)：
➢ 1973年CBOT的成员建芝加哥期权交易所(CBOE)。
并于1975年推出利率期货。
➢ ——利用衍生工具的价格反向变动来管理实业经营
面临的价格风险
➢ 1981年,IBM与世界银行以瑞士法郎及美元进行交换，
这是世界上第一笔公之于世的货币互换。
➢ 投资(speculating)：
• 原生金融工具
• 衍生金融工具
➢ 原生金融工具(primary financial instruments）：
➢ 又称原生工具、原生资产、基础资产，泛指可以作为合同标的物或计价参照物，用于构造其他金融合同的金融合同。
➢ 衍生金融工具(derivatives;or derivative financial instruments)：
2、原生（基础）金融工具和衍生金融工具（2）
➢ 衍生工具的常见产品形态
基础资产的风险来源（衍生工具的计价参照物）
商品价格利率（本币价格）汇率（外汇价格）
股票价格股票价格指数
远期
—— 远期利率协议远期外汇协议
—— ——
衍生工具
期货
期权
商品期货利率期货汇率期货股票期货股指期货
—— 利率期权汇率期权股票期权
➢ ——特定主体
➢ ——股票是股东和高管人员的信托关系
➢ ——契约型投资基金是基金管理人、托管人和受益人之间的信托关系
➢ ——明确的金额
➢ 发行方：没有记载应给付的固定金额-权益工具
➢ ——明确的收付款日期
➢ 发行方：记载应给付的固定金额——债务工具
2、原生（基础）金融工具和衍生金融工具（1）

金融衍生工具第一套答案

在线考试金融衍生工具第一套试卷总分：100考试时间：100分钟一、单项选择题1、下列属于衍生金融工具的是（）(答题答案：C)A、股票B、债券C、期货D、外汇2、一家美国的进口商A90天后要支付给英国出口商B500万英镑，那么，为了避免这一风险，A方可以（）(答题答案：A)A、在远期外汇市场买入90天远期500万英镑B、在远期外汇市场卖出90天远期500万英镑C、立即买入500万英镑D、立即卖出500万英镑3、假设目前黄金现货价格为每盎司400美元，90天远期价格为450美元，90天银行贷款利率为年利8%，套利者应如何套利(答题答案：A)A、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司B、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场卖出1万盎司C、借入400万美元，买入1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司D、借入400万美元，卖出1万盎司现货黄金，同时，在90天远期市场买入1万盎司4、假设90天远期英镑价格为1.58美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，则他应该（）(答题答案：B)A、卖出远期英镑B、买入远期英镑C、卖出远期美元D、买入远期美元5、衍生金融工具产生的客观背景是（）(答题答案：A)A、金融市场上的价格风险B、金融理论的发展C、金融机构的推动D、科技的发展6、如果一年期的即期利率为10%，两年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（）(答题答案：C)A、0.1B、0.105C、0.11D、0.1157、假设美国某银行外汇标价为USD/GBP=1.5550/60，远期汇差为40/30，则远期汇率为（）(答题答案：B)A、USD/GBP=1.5510/30B、USD/GBP=1.5510/90C、USD/GBP=1.5590/90D、USD/GBP=1.5590/308、一公司认为6个月后的3个月中市场利率上升的可能性很大，准备利用远期合约进行投机。

第一章衍生金融工具概述课后习题及答案

第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1.衍生金融工具的概念是什么? 它有哪些基本特征?1.2.如何理解衍生金融工具的高杠杆性?1.3.既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢? 1.4.衍生金融工具的主要种类有哪些?1.5.购买远期价格为100美元的远期合同与持有执行价格为100美元的看涨期权有什么不同?1.6.试述欧式期权与美式期权的差别。

1.7.期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。

1.8.投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗?1.9.什么是互换协议? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。

1.10.什么是场内市场? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。

1.11.什么是场外市场? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。

1.12.场内市场和场外市场有哪些区别?1.13.相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面?1.14.为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易?1.15.试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。

1.16.1975年10月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是( ) Ａ.芝加哥商业交易所Ｂ.芝加哥期货交易所Ｃ.纽约证券交易所Ｄ.美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982年2月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是( )Ａ.芝加哥商业交易所Ｂ.芝加哥期货交易所Ｃ.纽约证券交易所Ｄ.美国堪萨斯交易所1.18.２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势?1.19.我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品?1.20.目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约?讨论题1.1.试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。

1.2.请问你如何看待衍生金融工具市场中的投机者? 为了金融市场的发展我们是否需要严格限制投机行为?1.3.我国衍生金融工具市场的发展现状如何? 结合国际衍生金融工具发展的动因，试分析我国衍生金融工具市场发展的潜力。

衍生金融工具

期货合约
期货的损益(Payoff,也称作收益，回报)：对于多头而言，期货合约的损益等于ST - K 对于空头而言，期货合约的损益等于K - ST
金融ption)是指允许合约双方中期权的买方向卖方支付一笔费用 (Premium)，以获得在未来某个时间以约定的价格购买或出售一项资产的权利的合约。
违约风险
多头损益
违约风险高
多头可赔可赚
违约风险低
多头可赔可赚
违约风险低
可通过选择不行使期权来限定损失
金融互换
金融互换(Financial Swap)是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换不同金融资产或负债的合约。其他金融衍生工具往往是一次性交易，而互换是一系列现金流的交换，会持续一段时期。互换主要种类为货币互换和利率互换。
衍生金融工具
衍生金融工具
什么是衍生金融工具？衍生金融工具(Derivatives Financial Instrument),又叫做派生金融工具、金融衍生工具，是在原生金融工具的基础上衍生出来的。
衍生金融工具的分类
按照基础金融工具种类分类按照金融衍生产品风险-收益特性分类
按照衍生金融产品交易方法和特点分类
按照衍生金融产品交易方法和特点分类
1. 远期合约 2. 期货合约
3. 金融期权
4. 金融互换
远期合约
远期合约(Forward Contract)是指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约。在远期合约中，规定在将来买入标的物的一方称为多头(Long Position)，而在将来卖出标的物的一方称为空头(Short Position)。
卖出期权(Put Option)，也叫做看跌期权，是指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融资产的权利。卖出期权头多损益=max(X-ST,0) 卖出期权空多损益=-max(X-ST,0)

第一章衍生金融工具概述课后习题及答案

第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ?1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ?1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ?1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ?1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同?1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。

1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。

1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ?1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。

1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。

1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。

1.12. 场内市场和场外市场有哪些区别 ?1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ?1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ?1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。

1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是 ( )Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ?1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ?1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。

衍生金融工具

120000
期权
例子：5月15日，甲公司购入一项9个月期的美式看涨期权，双方约定甲公司可以在任何时间以20元/股的价格买入乙公司的股票30000股，为此甲公司支付了42000元的期权费。8月30 日，该股票上涨至25元/股。9月8日，该股票的价格为27元/股，甲公司决定履行合约，买入后随即又将这只股票卖掉。
2.2006年12月31日，双方互相支付利息。
借：利息费用——美元利息US$888000 贷:银行存款 US$888000 借：银行存款——英镑￡790000 贷：应付债券——英镑利息￡790000 借：应付债券——英镑利息￡790000 贷：银行存款——英镑￡790000
3.2008年12月31日，互换合同到期
1.5月15日
借：衍生工具——股票期权投资 600000 贷：股票期权投资应付款 600000 借：衍生工具——股票期权投资 42000 贷：银行存款 42000
2.8月30日
借：衍生工具——股票期权投资 150000 贷：公允衍生工具——股票期权投资 60000 贷：公允价值变动损益 18000 衍生工具——股票期权投资期权费 42000 借：股票期权投资应付款 600000 贷：银行存款 600000 借：银行存款 810000 贷：衍生工具——股票期权投资 810000 借：公允价值变动损益 168000 贷：投资收益 168000
衍生金融工具的几种主要形式
1.远期合同：交易双方达成的、在未来某一时点以事先约定的价格买进或卖出特定标的物的合同。 2.期货合同：交易双方在交易所内达成的、按照当日结算程序进行的在未来某一特定时点买卖合约标的物的合同。 3.互换（掉期）：交易双方按照约定的条件、在特定时间内交换一定支付款项的合同。互换主要包括货币互换与利率互换。 4.期权：交易双方签订的一种合约，它使购买者（或持有者）有权在以后的某一时期内或某一特定日期按照当前商定的价格向对方购买或出售一定数量的标的物，同时购买者又不承担义务。

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安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1920.10.1903: 09:0303:09:03Octob er 19, 2020
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踏实肯干，努力奋斗。2020年10月19日上午3时9分20.10.1920.10.19
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追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。2020年10月19日星期一上午3时9分3秒03:09:0320.10.19
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严格把控质量关，让生产更加有保障。2020年10月上午3时 9分20.10.1903:09Oct ober 19, 2020
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作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月19日星期一3时9分3秒03:09:0319 October 2020
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好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。上午3时9分3秒上午3时9分03:09:0320.10.19
谢谢大家！
期货交易的组织机制组织期货交易核算的机构——结算公司(clearing
house) ➢ 期货交易的保证金要求 ➢ 期货交易的帐户管理特色 ➢ 每日价格限制和头寸限制 ➢ 关闭合约 ➢ 交割
三、几种主要金融期货合约简介
股票指数期货利率期货合约债券期货合约
四、用期货合约进行套期保值
基本含义利用期货合约套期保值的基本目标如何利用期货合约进行套期保值利用期货合约套期保值的实例
➢ 至于期权的价格，如果掉期期权与掉期合约有关，成本便可打入掉期合约买卖报价差中，否则，将直接向客户收取。
➢ 掉期期权的基本功能的限制浮动价格支付的损失。
掉期期权的种类
➢ 帽子 ➢ 地板 ➢ 衣领
本章小结
本章小结
本章主要介绍期货、期权和掉期等金融衍生工具，着重介绍它们的套期保值功能，说明衍生金融工具在风险管理中的意义和风险。本章只研究那些以金融资产或金融指标为标的物的衍生金融工具，而不考虑以商品或商品指标为标的物的衍生金融工具。
五、期货合约的其它作用
用期货合约进行资产分配用期货合约进行投机利用期货合约发现价格
第二节期权合约概述概念
期权合约的主要类型期权合约买卖双方的状况分析期权合约交易的组织特征主要期权合约简介期权合约在风险管理中的应用
期权合约交易的组织特征
保证金头寸限制合约的执行期权交易的基本交易成本
第九章衍生金融工具
第一节期货合约及其应用
期货合约的基本概念期货合约交易基本组织管理特点几种主要金融期货合约简介用期货合约进行套期保值期货合约的其它作用
一、期货合约的基本概念
期货合约的定义期货合约的特点期货合约与远期合约(Forward
C特点
本章要点
期货合约的特征与作用 ➢期权合约的特征与作用 ➢掉期合约的特征与作用
本章关键术语
金融衍生工具期货合约期权合约掉期合约
本章思考题
1．试比较几种金融期货合约的异同点。
2．简述期权合约交易的组织特征。 3．如何用期货合约进行套期保值？ 4．试比较几种主要的掉期合约的异
同点。
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树立质量法制观念、提高全员质量意识。20.10.1920.10.19Monday, October 19, 2020
主要期权合约简介
股票期权合约股票指数期权合约利率期权合约
第三节掉期合约及其应用
掉期合约(swap contracts) ➢ 几种主要的掉期合约 ➢ 掉期在资产分配中的应用 ➢ 掉期期权(swaption)
掉期合约(swap contracts)
➢ 掉期合约的概念一般而言，掉期合约是交易双方就在未来一段时期内交换资产或资金的流量而达成的协议。与期货和期权合约不同的是，掉期合约一般都是非标准化的，因此不能象前两者那样上市交易。几种主要的掉期合约
➢ 掉期合约的基本要素 • 掉期对象 • 期限 • 预定的支付间隔期 • 固定价格和浮动价格 ➢ 掉期交易的主体结构
几种主要的掉期合约
➢ 产权指数掉期 ➢ 利率掉期合约 ➢ 通货掉期
掉期期权(swaption)的概念
➢ 掉期期权有时被说成是一种进入或推出已成立掉期交易的权力。但是，在这里我们把掉期期权定义为一种与掉期合约相关的或不相关的多期期权。
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。03:09:0303:09: 0303:0910/19/2020 3:09:03 AM
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安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。20.10.1903:09:0303:09Oct-2019-Oct-20
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加强交通建设管理，确保工程建设质量。03: 09:0303:09:0303:09Monday, October 19, 2020
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一马当先，全员举绩，梅开二度，业绩保底。20.10.1920.10.1903: 0903:09:0303: 09:03Oct-20
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务安全之实。2020年10月19日星期一3时9分3秒Mo nday, October 19, 2020
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相信相信得力量。20.10.192020年10月 19日星期一3时9分3秒20.10.19

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