牛股都是来自好行业里的细分行业---漫谈松芝股份(2)_股道茶乐_新浪博客
文一波战江湖民营环保龙头不怕“挤”
有更多的机会接触环保 。当时环境的治 理很落后， 技术水平很低 ， 文一波就 “ 觉 得这里面 应该 有机会 ，而且学的也是这 个 专 业 ” ９３年 ，文一 波 辞 去 公 职， 。１９ 成立 了自己的公司 。然而进来以后 ，他 才发现整个行业环境其实很糟糕。
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文一波战江湖
民营环保龙头不怕“ 挤＂
桑德环保 的掌门人给 出的预测是 ，“ 未来相 当长 时间里面 ，公司持续增长不会有 问题 ，只 是增长的幅度问题 。 ”
文ｌ 本刊记者 李冬洁 ／图 Ｉ 松涛
所 以这个行业相对来说更加艰 难一 些。 ” 文一波对之前的政策环境仍心有余 阵。
气 。 清华 大学 研 究 生 毕 业 后 ，文 一 波 被 分 配 到 化 工 部 规 划 设 计 院 工 作 ，这 让 他
不惧 国资外资
自 “ 亿投 资计 划” 出台后 ，国有企 ４万 业在环保产业内唱上 了 “ 主角” 。
２０ 年 以 后 ，ＢＯＴ模 式 被 很 多企 ０１ 业 大 量 复 制 ，因 为 能 够短 时 间地 大 幅 降
沿 小 道 向 那 一 片 传 说 中 的 湖 水 靠
当梦 想 照 进 现 实 的 时 候 ，文一 波 遭
去 ，终点是 位于 湖 中心 的小 岛。据说 ，
遇了最大的考验。在极其 合糊 的政 策环
境下 ，文 一波 发 现很 难 找 到市 场 ，“ 明 你
到了春天 ，岛上将开满缤纷的桃花。“ 桃
自社会的资本 ，现在这个比例还在不断下 降，一些民营环保企业被无奈挤出。 桑德 当然也受到了冲击 ，不过相对
松芝股份(002454)分析报告资料
松芝股份（002454）分析报告结论：通过对松芝股份经营、财务状况分析，整体把握公司产品和业务方面的优缺点，在此基础上综合估值，合理内在价值为（10.68元～13.25元），具备安全边际的介入价格区间为（7.47元～9.28元）。
因为中小企业的稳定性差，需要根据汽车行业周期波动选择介入时机，并建立投资组合，通过配置量来控制市值波动，坚持不到安全边际价格绝不介入的保守投资纪律，达到资产稳健增值目标。
一、公司基本情况1、公司沿革上海加冷松芝汽车空调股份有限公司前身为1999 年6月24日经上海市闵行区人民政府《关于<上海松芝汽车空调有限公司合同、章程、可行性研究报告>的批复》批准，香港居民张少芬女士与上海义福汽车空调有限公司投资设立的中外合资企业——上海松芝。
主要生产大巴、中巴、微型汽车空调器及相关配件，销售自产产品,注册资本150 万美元。
2002年上海义福汽车空调有限公司将其持有的35%股权转让给张少芬，企业类型变更为外商独资企业。
2002 年6 月加冷有限设立，通过转让形式取得上海松芝除‘两器’（蒸发器和冷凝器）之外的所有权属，上海松芝成为加冷的配套厂。
加冷松芝经营范围与原上海松枝一致，成立时注册资本1250 万美元，陈福成持有100%股份。
2004 年9 月，根据《关于同意上海加冷松芝汽车空调有限公司设立内部研发中心、增加经营范围和增资的批复》，公司注册资本增加到1550 万美元。
2007 年8 月8 日，张少芬出具了《代持股声明函》，陈福成实际拥有上海松芝100%的股权。
为解决同一控制下同业竞争问题，2007年8月完成对厦门松芝、上海松芝、安徽松芝、重庆松芝、上海环立的一系列企业股权收购。
截至2007 年12 月31 日，公司净资产为205458833.94 元，按1.1414:1 的比例折合成股本，共计折合股本人民币180000000 元，折股净资产超过注册资本部分作为资本公积，加冷有限整体变更设立为上海加冷松芝汽车空调股份有限公司。
002454松芝股份2023年三季度决策水平分析报告
松芝股份2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为2,583.39万元，与2022年三季度的3,525.12万元相比有较大幅度下降，下降26.71%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年三季度营业利润为2,619.96万元，与2022年三季度的3,540.01万元相比有较大幅度下降，下降25.99%。
在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析松芝股份2023年三季度成本费用总额为134,147.57万元，其中：营业成本为117,598.5万元，占成本总额的87.66%；销售费用为4,162.74万元，占成本总额的3.1%；管理费用为4,636.68万元，占成本总额的3.46%；财务费用为5.77万元，占成本总额的0%；营业税金及附加为870.06万元，占成本总额的0.65%；研发费用为6,873.82万元，占成本总额的5.12%。
2023年三季度销售费用为4,162.74万元，与2022年三季度的5,056.06万元相比有较大幅度下降，下降17.67%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业销售形势大幅度改善。
2023年三季度管理费用为4,636.68万元，与2022年三季度的5,089.1万元相比有较大幅度下降，下降8.89%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为3.4%，与2022年三季度的4.43%相比有所降低，降低1.02个百分点。
但企业经营业务的营利能力并没有提高，应注意管理费用支出的合理性。
三、资产结构分析松芝股份2023年三季度资产总额为734,634.58万元，其中流动资产为519,632.98万元，主要以应收账款、应收款项融资、存货为主，分别占流动资产的22.49%、18.63%和17.79%。
禅婕之路.pdf
梦之彼岸----梦籁引言我在成为职业操盘手之前进行过三年的知识准备，研究过各种派别的理论，也尝试过各种各样的操作方式、方法。
几乎在所有书店和图书馆都很难找到让我觉得内容陌生的相关书籍。
刚开始操盘时，虽然有过三年的精心准备，但心中依然没底。
每天通过各种渠道收集各种信息，进行各种各样的推理，并对盘面进行一次又一次的思考和分析。
又是当天市场总结，又是第二天操作计划，又是短期行情走势分析，又是长期趋势状况分析。
每天忙得不亦乐乎。
悲哀的是，我付出了难以想像的时间和精力得到的竟然是无法盈利甚至亏损的结局。
后来发现，所有消息都是片面的，片面的原因根本无法推论出全面的结果，所以通过基本面想完全把握行情，无异于痴人说梦。
从基本面的逻辑，必然得出这样的结论：行情是不可预测的，走势是毫无规律的，市场是不可知的。
2010-08-31如果从基本消息的逻辑推理来看，市场必然是不可知的，毫无规则的，完完全全是偶然性的，行情不可能把握得住，操盘就是赌博。
但这种通过基本信息的逻辑推理并非基本面的真义。
基本面的真义是：把握一个可靠的价格变化规律，如价值规律。
只要符合这一规律的条件出现就可以操作，这时可以得出一个可靠的方向，虽然具体的行情无法把握，但这个方向是可靠的。
所以，真正的基本面分析，最多只需要看数字就可以了，盘面对基本面分析毫无疑义。
因为K线怎么走，指标如何显示与基本面所需要把握的东西风马牛不相及。
如果能把握一个可靠的规律，确定一个可靠的趋势，那么这个操作就可以不用看图而百分百正确（只要所运用的规律是可靠的，中途分析也没有出错）。
2010-08-31 15:40但这种现实市场的价格规律也不是那么容易把握的，资料的可靠性也是非常难以确定的，而且必须做长线，中途需要相当大的耐心。
如果资金雄厚，用这种做法是非常潇洒的。
只是有多少人生来是有雄厚资本的呢？！所以本人十年磨一剑，研究出了一套只要是有志气的人就可以扭转乾坤的让人生发生彻底质变的可达百分百正确率的技术。
松芝股份上市解读
2009 920,253,990.66 166,886,171.74 505,480,874.37
1.57 1.24 56.68% 2.62 3.83 0.79 32.95% 0.84 36.20%
2008 806,296,657.20 128,745,980.65 406,013,295.95
议下认定为同一控制下的合并。
同业竞争和关联交易问题
在反馈意见中重点提到对实际控制人陈福成家族成员的同业竞争和关联交易问题。对于 可能存在的同业竞争和关联交易问题，采取了收购、注销或者取消其相应经营范围的方法。
1、重大股权收购
2007 年 8 月以前，控股股东及实际控制人陈福成先生除拥有加冷有限 100%的股权外， 还通过代持股人持有厦门松芝、上海松芝、安徽松芝、重庆松芝、上海环立 100%的股权， 上述 5 家公司的主营业务均为生产和销售汽车空调器，与加冷有限主营业务相同。为解决 同业竞争、减少关联交易、整合公司资源并规范公司治理，陈福成先生决定以公司为平台，
申请文件制作阶段
证监会核准上市批复 挂牌上市
改制方案
2008 年 1 月 24 日，松芝股份前身上海加冷松芝汽车空调有限公司（以下简称“加冷有 限”）董事会作出“关于公司改制为股份有限公司”的决议，决定加冷有限整体变更设立为 股份有限公司，根据立信会计师事务所出具的信会师报字（2008）第 10102 号审计报告，截 至 2007 年 12 月 31 日，公司净资产为 205,458,833.94 元，按 1.1414:1 的比例折合成股本， 共计折合股本人民币 180,000,000 元，折股净资产超过注册资本部分作为资本公积。同日， 加冷有限全体股东作出《关于终止公司原合资合同、章程的决定》。
小小辛巴的辨股析图8(红日药业之二)
小小辛巴的辨股析图8（红日药业之二）股票投资是一场盗梦空间游戏，盗取天地的时间，来成就梦想的空间。
各位如果想要在你死我活的真实世界里，有所作为的话，请牢记我这句凝结了十六年苦思与迷茫的经验之谈，在文中我会细细解说。
既然是专门讲实战操作，价值投资者就不用看本文了，我没有心思与你们过多辩论，虽然相关理论，我会背的不比你们少，十多年前我在看巴菲特的相关书籍时，你们还在读小学，但我承认我不如你们痴迷于此道，所以，大家井水不犯河水，就别看来看去了。
价值投资的原教旨主义者不需要实战，只要会算。
而本文满章都是在讲投机，可以说是“满纸荒唐言”，看了有害无益啊。
前文谈到，对医药行业的股票不要妄想买得太便宜。
“以合理偏低的价格买入优秀的企业”是可行性较高的操作策略。
那么，41元上下的红日药业是否属于合理偏低的区域呢？这个问题要动态地看，一年前的41元，肯定是贵的，事实证明，折腾了半年，你到现在还是41元，没赚到一毛钱，还不如存银行；现在的41元，市盈率41倍，而净利润对比去年只增长了20％，显然也是贵的；而2012年的41元，对应的是每股收益至少1.5元，动态市盈率27倍，增长率50％，那就不是贵，而是便宜了。
所以，我经常在辨股析图的图片上写下一句话：“好股不怕等三年！”被众人所看好的新股，上市后经历了三年的市场风风雨雨、股票不死不活，浮躁的短线客被一个个清洗，再坚定的长线投资者也渐渐失去耐心，纷纷离场。
而企业通过三年的发展逐渐追上了高企的股价，甚至其内在价值已经超越了股价，基本面蓄积了暴发力量，技术面作好了三年不鸣，一鸣惊人的充分准备，接下来就是三年不飞，一飞冲天了。
基本面、技术面，缺一不可，两根面都熟了，才能炒一碗热腾腾的面条。
有人说，既然认准了好股票，买下去就可以，我有耐心等到明、后年，既然我们都算出2012年红日药业每股收益至少在1.5元以上，现在买下去，明年就显得便宜了，现在不买，等到明年可能就不是现在这个价了。
荐股之王的理论和传奇-[过头翻番]理论完全版
![荐股之王的理论和传奇-[过头翻番]理论完全版](https://img.taocdn.com/s3/m/4aab6f68a98271fe910ef9a7.png)
也买不到了、 连续打点。也就是说、如果 4.26 日点，给出明确解释、前头不是出货，才可以二次买入、才是买点【二次买入需设止损、以防假突破做
成双头 】现在看该股涨的已经有点不象话了，当然该股大涨与当时停牌、还有一个原因业绩太好有关，属于 特殊品种。但注意、一只高控盘股票不是只有放量，才会见顶，由于板块原因，还有大盘见顶原因， 也经常出现没有量就见顶情况，这些没有放量的高控盘个股大多数【股市没有绝对】都是中期顶部、 调整后创新高是必然，600028 周五走势基本可以判断确认、中期头部基本成立，同样也没有放量； 推荐过目前走势正常的 600031 大盘原因随时可能中期见顶、但该股横盘加调整、最多回家后、继 续成精创新高是必然，因为主力控盘太高了，而且历史累计涨幅也不大。而就宝钢来说，将来即使中 线见顶调整、明年一年内也不会再回到启动平台之上，至于看好的银行板块个股，两只银行 600000 600016 由于是回踩半年线后拉起，而且最近一直缩量，主力根本减仓，即使下周出现中期头部【目 前该两股没有中期见头迹象】最多同样也就是横盘加调整等半年线【调整幅度最多也就是最高点算起、 百分之二十到三十之间，因为半年线在高速上扬】，然后下波继续大涨创新高；600036 最近走势有
我个人偏好投资ST重组股时,常兼顾15方面综合考虑
我个人偏好投资ST重组股时，常兼顾15方面综合考虑(2008-09-27 18:33:41)（十进宫原创)外延式的资产重组，较之企业内生性的增长，效果会更加明显，往往带来脱胎换骨式的变化。
也就是大家常讲的俗话：“乌鸦变凤凰”，在垃圾中寻找黄金。
总结多年来积累的正反两方面经验教训，我个人偏好在投资st资产重组股时，为确保一定成功，常兼顾十五方面来综合考虑（十进宫原创）:1.原大股东是国有资产者,且转让意愿十分坚决，这一点非常重要。
2.第一大股东持股比例偏大，越大越好，且尽量选择没有B股或H股者。
境外投资者的理念倘若与境内不协调，可能有碍于资产重组的顺利推进。
3.没有股权纠纷或股权纠纷已经解决者，不宜选择股权比较分散的公司。
复杂的股权结构导致盘根错节的利益关系，可能带来许多意想不到的麻烦。
4.股本适中者，过大或太小皆不理想。
5.尽量选择债务偏小的公司，若过大者则需要有比较明确的解决方案。
如果已经有申请重整的动态，还须高度警惕大比例割让，掠夺流通股东们的可能性。
6.利空频发者，甚至到后来某些利空让人感觉得好笑，明显是为了配合打压吸筹而出笼。
7.在利空频发的后期阶段，出现底部明显放量，且持续放量，底部渐渐抬高者。
8.现价位偏低者方有利于重组，有利于低价增发。
如果价位较高必然会遭到砸盘打压。
不必急于进入，耐心等待20日均线下来以后再考虑行动。
9.适当参考公积金多少，判断以后股本扩长的可能性，越多越好，但这是次要的因素。
10.进行网上搜索或实地调查，可查到当地政府持明确支持重组的态度和决心，以及实际重组进展过程中的蛛丝马迹。
地方政府是否有保牌需要是一个较为有用的指标，上市公司如果退市和破产对地方政治和经济带来的影响比较严重。
在这样的压力下，地方政府往往直接或间接参与重组过程，实现保牌。
政府意志和公共资源，对重组是一种非常有利的支持。
11.前来参加重组的公司，其主导产业是朝阳成长行业，且重组方本身的实力或者上级的背景强大者。
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员需考虑使用地区的气候条件、地貌路况、车辆用途、车型、消费档次等多方面因素，选择适合 的各项零部件进行匹配，并设计恰当的管路将各项零部件连接从而形成最优化的系统。企业需拥 有可以模拟各种环境条件的试验室、实验设备和一整套检验体系；还要有相对广泛、需求各异的 消费群体基础，以提高在不同情况下的匹配技术水平。
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缺点：1、应收账款太大，不要说用100万做200万的生Байду номын сангаас，它更像是用200万做100万的生 意。（为什么应收账款大在下文中解释）
2、乘用车市场进入门槛高，目前只针对国内乘用车厂。从大趋势看，未来低端车市 场具有不确定性，一线市场可能问题更明显，低端车市场将萎缩，养车成本逐年增加。
八、独特的销售模式： 绝大多数汽车空调企业、汽车零部件企业采用的销售模式是“标配模式”，即将产品直接销
售给整车厂商，为整车厂商提供配套的零部件。与此不同，公司重点从最终客户入手，发展“终 端模式”，即公司与最终客户达成购销意向后，由最终用户向整车厂商发出指令，要求在其购买 的车辆上必需安装松芝品牌的汽车空调。最终用户一般为公交公司、长途客运公司和长途旅游公 司等，购买车辆的目的在于商业营运，对产品质量、特殊需求的响应速度、个性化的售后服务和 品牌信誉更为关注，对价格的关注相对偏于次位，因此针对最终客户的“终端”业务毛利更高， 竞争相对较弱。
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件下将换热效率提高60%，成为首家使用此项技术的国内企业。
七、新的利润增长点 2009年9月17日上海松芝轨道车辆空调有限公司正式成立，致力于打造铁路及轨道车辆空调的民 族第一品牌。随着轨道和冷藏车等交通工具的不断发展，轨道车空调和冷藏车空调逐渐成为新的 利润增长点！ 八、服务网路:
大中型客车空调的售后服务具有紧急、全天候、全年无休、问题复杂、工作琐碎等特点，对 大中型客车空调生产企业的技术、网点建设、管理水平及信息系统要求非常高，很少企业能真正 做好此项工作，外资品牌在大中型客车空调市场份额低的重要原因之一就是售后服务无法满足最 终用户的要求。公司经过多年悉心培育和资金投入，已在全国各省市建立了268个安装服务中心 和特约维修网点，培养了200 多名技术精湛的售后服务人员，为客户提供1-3 年不等的“全年 365 天24 小时”免费贴身服务。
我的选持股逻辑和内心想法 花荣
3）资金壁垒
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汽车空调生产企业需安排充裕的原材料储备和等待装车检验的产成品储备，以及大额的应收 账占款，这将对汽车空调生产企业造成相当大的流动资金压力，因此资金实力弱的企业，无法在 竞争中获胜，很难求得发展。
乘用车/轻型客车/货车空调处于起步阶段：90 年代末，随着中国汽车市场的发展，乘用车/ 轻型客车/货车空调跨国公司陆续进入中国市场，竞争加剧，利润水平回落至制造业的正常水 平。
四、行业特征： 汽车空调行业是资金密集型行业，具有显著的规模经济效应。（注：过去几年，公司乘用车
空调销量增长很快，规模增长同时，毛利率增长也很快）
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牛股都是来自好行业里的细分行业---漫谈松芝股份(二）
标签： 松芝股份 分类： 茶乐兴长、宝莱研究
(2013-05-08 17:52:36)
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牛股都是来自好行业里的细分行业---漫谈松芝股份(二）
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Qing
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作为制造业企业的良好投资标的，应该具有以下因素：掌握了核心技术、值得信赖的品牌、高 效的经营效率、占有率达到一定程度（行业度过激烈的价格战时期，进入集中度快速提升阶 段）。松芝股份开始具有这些特性。
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一、行业地位 松芝是大中型客车空调行业的龙头，2009 年大中型客车空调销量21,188台。根据中国汽车
工业信息网数据统计，2009 年全国大中型客车产量为129,210辆，按照目前市场每年销售的大中 型客车约70%的空调安装率计算，公司的市场占有率约为23.43%。根据住房和城乡建设部科学技 术委员会城市车辆专家委员会的统计，公司2007、2008、2009 年大中型客车空调销量在全国大 中型客车空调行业排名高居第一。
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4）质量体系认证、工艺过程审核和产品认可过程复杂且耗时 整个考核过程时间漫长，一般汽车空调产品完整的开发及审核过程在一年半甚至两年以上。
正是因为审核认可的过程严格且费时，主机厂一旦与供应商建立采购关系后，一般都会相对稳 定。
这一板块将有超级大牛股
5）完善的售后服务
推荐徐：小揭明秘：日期本指人带妻领婚大后盘真实生活 男女出轨截然不大同的中表型现客×车空调的最终用户主要为公交公司及长途客运公司，其使用目的为商业营运登，录使用注册
二、行业壁垒
1）汽车空调换热器设计和制造关键技术 汽车空调换热器设计和制造关键技术换热器(蒸发器、冷凝器、加热器)是汽车空调系统的关
键零部件之一，技术要求非常高。，设计换热器时需要进行大量的理论分析、数量计算和试验验 证，以达到换热器冷媒侧和空气侧的性能符合要求。为了追求更高的换热效率，换热器的原料设 计越来越薄，产品结构也更加复杂，因此，对模具制造、加工成形、清洗和焊接及生产工艺的要 求日益提高，生产企业需具备相当高的设计和制造能力。
六、竞争优势 自主品牌和核心技术：
加冷松芝拥有自主品牌和掌握了核心技术。公司是中华人民共和国汽车用空调器国家标准 GB/T21361-2008 的起草单位，汽车空调研发技术领先于国内同行。公司是业内极少数几家同时 掌握大中型客车空调设计匹配技术和先进的乘用车/轻型客车/货车空调换热器设计和制造技术的 汽车空调企业，得益于跨领域技术融合的优势，2009 年初，公司成功地实现了将乘用车/轻型客 车/货车空调的平行流冷凝器技术应用于大中型客车空调上的技术性突破，在换热面积不变的条
11分钟前 6月16日 5月11日 5月3日 4月20日 3月6日 3月4日 3月3日 3月3日 3月3日 3月3日 3月3日
三、市场供应变动及公司利润水平变化 近几年，汽车空调市场竞争开始趋于平稳，各大汽车空调生产企业拥有较为稳定的客户群和
市场，行业采用以销定产的生产模式，市场供应量基本与市场需求保持同等幅度的增长，市场未 出现供应大幅超过需求的情况。
大牛市中的英雄本色——从140
区域遍及全国各地，因此最终用户要求大中型客车空调生产企业的售后服务快速、便捷、质量
三大板块布局持股过节热点
高、覆盖面广。
美元疯涨，中国楼市危矣！ 牛市不轻易言顶即10月行情展望
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谁看过这篇博文 spaceplane 我心的天空 徽商基金 441360800 思维 道静 小儿童团长 thinking2… 南昆山的… haopeng3309 眼福不浅 03文泰来08
从技术上看，汽车空调系统中，换热器技术非常关键，作为汽车空调系统的重要部 件，换热器技术水平在很大程度上决定了汽车空调产品的技术水平。
五、竞争劣势：
乘用车空调是汽车空调市场中一块非常重要的细分市场。汽车空调供应商在经过整车制造商 的严格评审被纳入其采购网络以后，双方形成了长期、较为稳定的合作关系，先进入的企业具有 先发优势。发行人于2005 年才进入乘用车空调市场，进入时间较晚，改变原有的乘用车空调供 应商与整车制造商之间稳固的合作格局具有一定难度，因此在客户开发上存在一定劣势。目前公 司乘用车空调主要供应给国内自主品牌汽车为主。
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