动力电池行业品牌企业宁德时代调研分析报告
动力电池行业品牌企业宁德时代调研分析报告
动力电池行业品牌企业宁德时代调研分析报告投资概要 (5)宁德时代核心竞争优势 (5)供应全球高成长，享受中长期估值溢价 (6)1、根植中国底蕴深厚，拓展全球加速发展 (9)1.1行业需求高成长，核心体系占鳌头 (9)1.2客户拓展战略清晰，内外兼修构筑壁垒 (10)2、全球格局重塑，把握核心供应 (13)2.1合资锁定份额，拓展全球车企 (13)2.2战略得当，精准破局 (14)3、构筑优质供应商生态体系，控本实力强劲 (17)3.1钴原料闭环供应，四大材料打造优质供应网络 (17)3.2高供应链议价能力、规模效应、技术进步协同降本 (19)4、产能规划合理，资本开支可控 (21)4.1行业产能结构性分化，优质产能紧俏 (21)4.2公司规划合理，规模全球领先，现金流健康 (21)5、全球市场开启，业绩成长可期 (24)风险提示 (28)图表1: 全球最具竞争力的五大动力锂电企业全面对比 (6)图表2: 股权结构示意图（2018.05.29招股说明书披露） (6)图表3: A股电动汽车产业链环节可比公司估值情况 (7)图表4: 基于宁德时代的高成长性与业绩确定性，给予21E 27x P/E，对应18E 50x P/E，目标价85.21元 (7)图表5: 宁德时代基于2019E的DCF估值情况 (8)图表6: 全球动力电池需求至2020年可超230GWh，带动2300亿元市场空间 (9)图表7: 新能源车产业链全球核心供应体系形成与完善 (10)图表8: 宁德时代发展历程及其各阶段核心战略导向 (10)图表9: 2017年宁德时代精准把握市场转型乘用车 (11)图表10: 2017三元装机大幅提升，竞争对手储备滞后明显 (11)图表11: 宁德时代18H1装机占据国内市场主流份额 (11)图表12: 宁德时代四大材料及锂电设备供应链环节掌控力解读 (12)图表13: 宁德时代重要合作客户及国际客户拓张时间表 (13)图表14: 全球四大动力锂电企业国际供应关系情况 (14)图表15: 全球动力锂电巨头发展历程 (15)图表16: 电池业务板块营业利润率对比 (15)图表17: 全球锂电巨头研发投入占营收比重 (15)图表18: 全球最具竞争力的五大动力锂电企业全面对比 (15)图表19: 预期2020E宁德时代全球份额将达到24% (16)图表20: 宁德时代重要国际客户调规划 (16)图表21: 2025E宁德时代国际市场装机份额预期 (16)图表22: 宁德时代对供应产业链强掌控力 (17)图表23: 宁德时代通过回收布局及格林美-嘉能可的合作稳定三元正极-钴、镍原料供应 (18)图表24: 国际锂电巨头四大材料供应商情况 (19)图表25: 宁德时代在钴锂、四大材料及锂电设备的供应上均具有成本优势 (19)图表26: 每kWh人工及制造成本快速下降 (19)图表27: 2017年四大材料采购价格低于市场均价 (19)图表28: 宁德时代电池系统测算成本与市场测算成本对比 (20)图表29: 全球主要企业的有效产能同全球锂电需求整体适配，优质产能整体不过剩 (21)图表30: 宁德时代产能投放加速，资本开支可控 (22)图表31: 宁德时代产能规划明细 (23)图表32: 宁德时代产能规划全球领先 (23)图表33: 宁德时代动力锂电业务分项营收预测 (24)图表34: 宁德时代锂电材料业务营收预测及拆分 (25)图表35: 宁德时代17A-25E资产收益率情况 (25)图表36: 宁德时代营收及成本预测（不包含其它类别业务） (26)图表37: 宁德时代盈利预测总表 (27)图表38: P/E和P/B (28)图表39: 可比公司估值表 (28)。
2020年宁德时代研究报告
2020年宁德时代研究报告宁德时代成立于2011年，目前是全球动力电池龙头企业。
公司主要经营新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。
2014年后随着国内新能源汽车市场规模扩张实现快速增长。
2017年起宁德装机量蝉联全球首位，2019年装机量32.9GWh，国内市占率达到52.9%。
创立阶段，宁德时代传承ATL基因，动力电池领域高举高打。
公司前身是消费锂电龙头ATL动力团队。
团队主要技术成员自2004年就开始汽车动力电池的相关研发，在动力电池领域积累了丰厚的经验。
初涉动力领域，公司即与宝马、宇通等车企龙头开展合作。
通过与宝马的合作，宁德打通了动力电池研发、设计、开发、认证、测试的全流程，动力电池工业化能力更上一个台阶。
扩张阶段，宁德时代抓住“铁锂-低端三元-高端三元”三次技术升级机会，凭借高效的产品研发能力和快速扩产能力，成功卡位成为国内龙头。
1）白名单政策保护了宁德初期的成长。
白名单推出之时，国内锂电产业整体处于发展初期阶段，无法与日韩成熟的技术抗衡。
在海外企业退出的空白期内，宁德凭借国内广阔的市场迅速发展，一方面与上游供应商深入合作，一方面深入绑定下游车企，龙头地位不断巩固；2）产品快速研发及产业化的能力帮助公司在政策要求不断提高时迅速响应市场需求。
近年来，补贴政策每年都会上调对续航里程及能量密度的要求，车型和动力电池产品围绕新的技术标准也会进行年度升级。
宁德高举高打，凭借深厚的技术积累第一时间研发并量产新一代电池产品，迅速占领新的市场。
3）战略上积极扩产，深度绑定客户供应链。
宁德凭借快速的产品研发进入客户供应链后能响应客户需求迅速扩产，并通过参股、合资的方式深入绑定客户供应链。
其他二线企业产品研发和产能扩张上较慢，在需求快速变化时难以良好的匹配。
出海阶段，海外车企第一轮定点尘埃落定，LG和宁德在客户卡位上领先。
未来将是LG与宁德双寡头的竞争，而宁德背靠中国最完善的锂电供应链、长期成本优势显著。
以宁德时代企业为例swot分析的劣势
以宁德时代企业为例swot分析的劣势2021年7月29日，韩国能源市场分析公司SNEResearch发布调查结果显示，中国电池巨头宁德时代（CATL）以299%的市占率排名世界第一，比亚迪第四。
宁德时代上半年电池使用量为341GWh，占据299%的市场份额，排名第四的比亚迪份额69%，同比增长了2036%。
同一天，宁德时代董事长曾毓群正式发布了宁德时代的第一代钠离子电池，同时，创新的锂钠混搭电池包也在发布会上首次亮相。
接下来，宁德时代很有机会将自己全球第一的市占率继续保持甚至扩大。
早在今年5月份宁德时代的年度股东大会上，曾毓群就曾透露，宁德时代将于7月前后发布钠离子电池。
此话一出，便在市场上引起了轩然大波，钠离子电池概念股也纷纷掀起涨停潮。
在今天消息发布后，宁德时代股价大涨6%，报收于5568元，总市值达到129万亿，位列深市第一、A股第四，仅次于贵州茅台、工商银行、建设银行。
宁德时代连续两天反弹，涨幅达到125%，市值增加1440亿。
今年以来，宁德时代股价涨幅达50%。
随着宁德时代股价大涨，曾毓群持股市值也水涨船高。
7月8日，曾毓群的身家超过马云，成为中国第三大富豪；如今又超越了腾讯马化腾，跃升中国第二大富豪仅次于农夫山泉董事长钟睒睒。
据福布斯实时数据，曾毓群身家达465亿美元，马化腾身家缩水至445亿美元，马云身家缩水至434亿美元。
去年股东大会上，曾毓群曾说过，“锂还在炒，我就马上给你搞掉，搞一个钠，你看怎么炒？我觉得氯化钠炒不起来，（因为）盐很多，是吧？“的确，曾毓群立马搞了出了一个“钠“电池。
但也不难看出，尽管行业处于井喷状态，产业链的大块蛋糕却长期被上游占据，在上游资源端涨价潮下，宁德时代作为电池厂毛利率承压。
所以，随着搭载锂电池的纯电汽车产量持续增加，锂电池产业面对诸如核心原材料储量低、开采难度大、成本提高等问题的加剧，才是宁德时代要发展钠离子电池的主要原因。
wind数据显示，截止7月20日，今年碳酸锂价格已上涨66%，氢氧化锂上涨96%。
2020年宁德时代研究报告
2020年宁德时代研究报告宁德时代成立于2011年，目前是全球动力电池龙头企业。
公司主要经营新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。
2014年后随着国内新能源汽车市场规模扩张实现快速增长。
2017年起宁德装机量蝉联全球首位，2019年装机量32.9GWh，国内市占率达到52.9%。
创立阶段，宁德时代传承ATL基因，动力电池领域高举高打。
公司前身是消费锂电龙头ATL动力团队。
团队主要技术成员自2004年就开始汽车动力电池的相关研发，在动力电池领域积累了丰厚的经验。
初涉动力领域，公司即与宝马、宇通等车企龙头开展合作。
通过与宝马的合作，宁德打通了动力电池研发、设计、开发、认证、测试的全流程，动力电池工业化能力更上一个台阶。
扩张阶段，宁德时代抓住“铁锂-低端三元-高端三元”三次技术升级机会，凭借高效的产品研发能力和快速扩产能力，成功卡位成为国内龙头。
1）白名单政策保护了宁德初期的成长。
白名单推出之时，国内锂电产业整体处于发展初期阶段，无法与日韩成熟的技术抗衡。
在海外企业退出的空白期内，宁德凭借国内广阔的市场迅速发展，一方面与上游供应商深入合作，一方面深入绑定下游车企，龙头地位不断巩固；2）产品快速研发及产业化的能力帮助公司在政策要求不断提高时迅速响应市场需求。
近年来，补贴政策每年都会上调对续航里程及能量密度的要求，车型和动力电池产品围绕新的技术标准也会进行年度升级。
宁德高举高打，凭借深厚的技术积累第一时间研发并量产新一代电池产品，迅速占领新的市场。
3）战略上积极扩产，深度绑定客户供应链。
宁德凭借快速的产品研发进入客户供应链后能响应客户需求迅速扩产，并通过参股、合资的方式深入绑定客户供应链。
其他二线企业产品研发和产能扩张上较慢，在需求快速变化时难以良好的匹配。
出海阶段，海外车企第一轮定点尘埃落定，LG和宁德在客户卡位上领先。
未来将是LG与宁德双寡头的竞争，而宁德背靠中国最完善的锂电供应链、长期成本优势显著。
动力电池行业研究报告
动力电池行业研究报告动力电池是指用于储存和释放大电流以供电动机进行动力驱动的电池。
随着电动汽车市场的快速发展，动力电池行业迎来了快速增长的机遇。
本报告基于对动力电池行业的研究，将从市场规模、竞争格局、技术创新等方面进行分析。
一、市场规模分析1.全球市场规模全球电动汽车市场呈现出快速增长的态势，动力电池作为电动汽车的核心组件，其市场规模也在不断扩大。
截至2024年，全球动力电池市场规模达到了XX亿美元，预计到2025年将达到XX亿美元。
2.中国市场规模中国是全球最大的电动汽车市场，因此也是全球动力电池市场的主要推动者之一、2024年，中国动力电池市场规模达到了XX亿美元，占全球市场的XX%。
预计到2025年，中国的市场规模将达到XX亿美元，占全球市场的XX%。
二、竞争格局分析1.企业竞争格局目前，全球动力电池行业的竞争主要由特斯拉、宁德时代等少数大型企业主导。
这些企业凭借其雄厚的研发实力和生产能力，占据了市场的主要份额。
同时，一些传统电池企业如松下、宝马等也在该领域积极布局。
2.地区竞争格局中国在动力电池领域具有强大的制造能力和技术积累，因此在全球竞争中占据了一定的优势。
中国的宁德时代、比亚迪等企业在国内外市场都表现出了强大的竞争力。
不过，其他国家也在积极推进动力电池产业的发展，如韩国、日本、美国等。
三、技术创新分析1.材料创新动力电池的性能主要取决于材料的选择和设计。
目前，锂离子电池是动力电池的主流技术，但其仍存在能量密度、安全性等方面的不足。
因此，研究人员正在努力开发新型材料，如固态电池、钠离子电池等，以提升动力电池的性能。
2.先进制造技术动力电池的制造过程也是一个重要的技术领域。
传统的动力电池制造过程存在能源消耗高、环境污染等问题，因此，一些先进制造技术如激光焊接、粉体成型等正在得到广泛应用。
这些技术能够提高生产效率，降低成本，同时减少对环境的影响。
四、发展趋势展望1.技术升级随着电动汽车市场的不断成长，对动力电池性能的要求越来越高。
动力电池企业财务风险预警研究 ——以宁德时代为例
动力电池企业财务风险预警研究——以宁德时代为例一、概述近年来，动力电池企业在全球范围内快速发展，成为新能源汽车产业的重要组成部分。
然而，伴随着这种快速发展，财务风险也随之而来。
本文以宁德时代为例，对动力电池企业的财务风险进行预警研究，旨在提高投资者对动力电池企业的风险认识，更好地保护自己的投资利益。
二、企业背景宁德时代是全球领先的锂电池制造商之一，于2011年成立，总部位于中国福建省宁德市。
目前，宁德时代已成为中国新能源汽车产业的龙头企业，其动力电池市场份额位居全球第一。
三、财务分析1.资产负债表分析截至2019年末，宁德时代总资产为2679.32亿元，总负债为800.02亿元，净资产为1879.3亿元，净资产收益率为19.67%。
总资产和净资产较上一年末有所增长，但总负债增幅更大，负债占比由2018年的25.70%上升至2019年的29.83%。
2.利润表分析2019年，宁德时代营业收入为157.06亿元，净利润为16.13亿元，净利润率为10.26%。
营业收入和净利润较2018年有所下降，但净利润率较2018年有所提高。
应注意的是，在2019年宁德时代销售的产品中，高端电池及储能产品的销售比例较低，而这可能是未来的增长点。
3.现金流量表分析2019年，宁德时代的经营活动现金流量净额为25.25亿元，投资活动现金流量净额为-49.63亿元，筹资活动现金流量净额为9.33亿元。
经营活动现金流量比上一年有所下降，投资活动现金流量为负值，这可能源于宁德时代在2019年加大了投资项目的力度。
四、风险分析1.行业风险随着全球新能源汽车产业的快速发展，动力电池的市场需求也在不断扩大，市场竞争激烈。
除此之外，动力电池生产过程中出现的安全问题也是行业面临的一个普遍风险。
2.企业内部风险企业的负债占比较高，如果未来市场出现波动，可能会对企业财务造成压力。
经营活动现金流量出现下降也是一种内部风险。
另外，企业在新能源汽车产业的竞争中，可能面临技术、成本和服务等多方面的挑战。
动力电池行业品牌企业宁德时代调研报告
动力电池行业品牌企业宁德时代调研报告一、这是最好的时代 (5)二、引领时代：动力锂电王者，布局全球亦领衔全球 (6)2.1 布局全球，主动涉猎新能源汽车领域核心环节 (6)2.2 独步国内，坚决掌控产业链核心价值顺势爆发 (7)三、动力时代：领衔三元独秀铁锂，以产品定义需求 (10)3.1 技术变革时代：全球开启放量模式，三元崛起高镍临近 (10)3.2 产品定义时代：超越松下全球登顶，领先开发定义需求 (13)3.3 乘用消费时代：全面覆盖主流车企，走出国门入德日韩 (16)3.4 商用高能时代：牢固把握行业龙头，借力龙头扩张份额 (17)3.5 产能扩张时代：开源下游节流控本，平抑成本利润波动 (19)四、储能时代：见风起于青萍之末，蓄力之于爆发前夜 (22)五、材料时代：提前布局着眼回收，锁定资源保障供给 (25)六、格局时代：纵向布局有的放矢，环节开放引入活水 (28)七、投资要点 (30)八、风险提示 (30)图表1 宁德时代的成功证明了“政策+资本+技术”结合的产业生命力 (5)图表2 公司实现新能源车产业链核心环节的广泛涉猎 (6)图表3 宁德时代研发、生产、办事机构全面布局欧洲、北美等主力市场 (6)图表4 工信部发布机动车新产品目录显示公司客户全面覆盖新能源汽车领域 (7)图表5 公司18年Q1营收规模超37亿元，同比增速达到155% (7)图表6 17年动力电池营收贡献87% (8)图表7 18年一季度材料业务贡献占比增长至20% (8)图表8 公司海外收入占比较低，17年全年海外收入约3亿元 (8)图表9 公司17年实现归母净利润近40亿元 (9)图表10 公司主营业务毛利率18年一季度略有下滑 (9)图表11 公司18年研发投入总额超过16亿元，占收入比例达到8.2% (10)图表12 2022年全球新能源车销量达到600万台 (11)图表13 2022年动力电池全球装机量将达到325GWh (11)图表14 我国新能源汽车销量17年达到77.7万台，同比增长53.3% (11)图表15 新能源乘用车是拉动我国新能源汽车产销快速增长的主要动力 (12)图表16 三元动力电池占比17年达到44%，18年一季度高达66% (12)图表17 公司产品覆盖电芯、模组、电池包环节及新能源车全品类 (13)图表18 公司17年动力电池出货量达到11.84GWh (13)图表19 公司17年超越比亚迪、松下名列全球动力电池出货量首位 (14)图表20 公司产品技术参数及配套时间显著领先竞争对手 (14)图表21 17年宁德时代磷酸铁锂市占率1/3 (14)图表22 18年一季度宁德时代磷酸铁锂市占率60% (14)图表23 公司三元动力电池成功配套合资品牌车企产品 (15)图表24 17年公司三元动力电池市占率23% (15)图表25 18年一季度公司三元电池市占率31% (15)图表26 公司直接用于动力电池业务的研发费用17年近16年亿元，占动力电池收入比例9.5%15图表27 公司乘用车配套动力电池典型产品技术参数 (16)图表28 17年公司乘用车配套占公司装机量34% (16)图表29 18年一季度公司乘用车配套占公司装机量52% (16)图表30 日产轩逸纯电采用公司配套 (17)图表31 北汽国民车EC180采用公司配套 (17)图表32 帝豪EV采用公司配套 (17)图表33 广汽丰田IX4采用公司配套 (17)图表34 公司客车用磷酸铁锂电池参数 (17)图表35 具备135wh/kg以上磷酸铁锂动力电池技术的企业较少 (18)图表36 新能源专用车领域东风汽车18%占有率领先 (18)图表37 新能源客车领域宇通客车23%占有率领先 (18)图表38 公司物流车用磷酸铁锂电池参数 (18)图表39 公司在产能快速扩张期仍将产能利用率保持高位 (19)图表40 公司17年动力电池产品综合平均成本910元/kwh，平均售价1400元/kwh (20)图表41 公司动力电池业务收入18年一季度同比增速152% (20)图表42 公司动力电池业务18年一季度毛利率回升至36% (21)图表43 公司向普莱德提供电芯等产品 (21)图表44 普莱德占公司动力电池业务比例持平至13% (22)图表45 国内储能锂电市场规模预计将获得复合20%以上增速 (22)图表46 公司储能产品应用于发电端、输配电、用电测等电力消费全周期 (23)图表47 公司储能产品主要技术参数 (23)图表48 公司储能业务收入仅千万元级别 (24)图表49 近三年储能系统均价较动力电池更高 (24)图表50 储能电池产品毛利率下滑较快，18年一季度亏损 (24)图表51 17年材料业务收入占比近20% (25)图表52 公司于电池循环体系已实现闭环 (25)图表53 公司17年实现电池材料销售超3万吨 (26)图表54 公司三元前驱体产能利用率保持满开 (26)图表55 邦普材料产出结构较为复杂，历经多次扩建技改，后续产能扩建规模较大 (26)图表56 公司材料业务单位毛利17年下半年有所下滑 (27)图表57 公司材料业务毛利率一季度下滑至21% (27)图表58 公司材料业务研发费用占收入比例仅为1.7% (28)图表59 公司发行前股权结构图，公司参与环节包含电芯、PACK、前驱体、整车研发等环节29图表60 公司五位核心员工研究领域覆盖电池、结构件、BMS、正极材料等领域 (29)图表61 Valmet具备底盘研发能力，是被认可的整车代工企业 (30)。
宁德时代研究报告-四大创新确立新一轮成长拐点
宁德时代研究报告-四大创新确立新一轮成长拐点宁德时代研究报告-四大创新确立新一轮成长拐点一、四大创新重塑核心地位，技术嬗变穿越周期产业链红利从材料环节向电池环节转移。
2017年以高能量密度、长续航里程为导向的国内补贴政策开启了动力电池材料环节的红利期，各环节新技术工艺渗透率迅速攀升，如正极环节的三元材料、隔膜环节的湿法工艺。
中国电池材料企业经过多年耕耘形成产品技术研发和降本能力的全球竞争力，逐渐从非动力类产品切换至高端动力类产品，如恩捷股份从LG化学和三星SDI 的消费类产品切入，2018年底开始陆续导入LG化学和松下动力类产品；当升科技2018年初受益于三星SDI、LG化学储能需求拉动，2019年认证通过SK创新动力产品，从而把握新一轮成长机遇跻身行业前列。
2019年主流纯电动乘用车续航里程超过350km，与2017年相比明显提升，至2020年突破400km，最高超过700km，续航焦虑大为减轻，随着电池材料新工艺应用与海外客户拓展取得阶段性成果，产业链红利也由材料环节逐渐向电池环节切换。
动力电池企业通过提升成本与技术的综合制造能力推动出口替代进度，如宁德时代的CTP和CTC技术、比亚迪刀片电池、国轩高科JTM技术等结构创新以及磷酸铁锂技术均推动电池成本显著下降，大幅提升中国本土企业的综合竞争力。
（1）材料体系创新三元电池：主流电池企业竞逐高镍化。
公司主流乘用车NCM811产品电芯能量密度已实现260Wh/kg，超越部分日韩企业水平，根据公司官网披露的最新研发进度目前三元电芯能量密度已达330Wh/kg，结合掺硅补锂技术、CTP高效成组技术，电池系统能量密度实现265Wh/kg突破。
2020年以来公司持续开拓高镍客户，为小鹏P7、大众ID系列、奔驰EQS定制配套811电池，为宝马iX3纯电版本配套的高镍电芯能量密度达到240Wh/kg。
磷酸铁锂电池：深度合作特斯拉及北汽、长城等自主品牌。
2020年2月，公司公告将与特斯拉签署动力电池供应协议，继松下、LG化学之后正式成为第三家特斯拉电池供应商。
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动力电池行业品牌企业宁德时代调研分析报告
目录
宁德时代该用PE还是EV/EBITDA？ (5)
经营性现金流亮眼，现金周期如何演绎？ (8)
自我造血伊始，不可低估的利息收入 (13)
远期空间广阔，冉冉升起的锂电巨头 (16)
图表目录
图1：以PE衡量锂电产业链标的估值，宁德时代位于中枢偏上 (5)
图2：以EV/EBITDA衡量锂电产业链标的估值，宁德时代位于中枢偏下 (5)
图3：宁德时代有息负债较少，2019年中有息负债率约15%（亿元） (5)
图4：宁德时代货币资金持续增长，2019年中达到326亿元（亿元） (5)
图5：宁德时代机器设备平均折旧年限不到5年，远低于行业水平 (6)
图6：宁德时代历年归属净利润与当期折旧金额对比（亿元） (6)
图7：2018Q2以来宁德时代经营性现金流净额远大于净利润（亿元） (8)
图8：宁德时代营运资金自2018年以来净减少（亿元） (8)
图9：2018H2以来EV乘用车快速向高级别、长续航升级 (8)
图10：宁德时代、比亚迪几乎垄断高级别车型供应链（2018年数据） (8)
图11：产品差异化逐步凸显，龙头与行业其他企业产能利用率分化 (9)
图12：宁德时代存货中发出商品占比明显提升，库存商品占比相对下降 (9)
图13：宁德时代季度末预收账款持续增长（亿元） (9)
图14：宁德时代季度末应收账款及票据平稳增长（亿元） (9)
图15：宁德时代市场份额持续提升 (9)
图16：宁德时代季度末应付账款及票据逐步抬升（亿元） (9)
图17：宁德时代动力电池产能加速扩张，产能紧缺或将缓解 (10)
图18：美的集团营运资金净变动情况（亿元） (10)
图19：华域汽车营运资金净变动情况（亿元） (10)
图20：宁德时代应收款项周转天数低于其他动力电池公司 (11)
图21：宁德时代应付款项周转天数同样低于其他动力电池公司 (11)
图22：宁德时代存货周转天数明显低于其他动力电池公司 (11)
图23：产业链各环节集中度情况（根据2019Q2产销数据计算） (12)
图24：宁德时代逐步打造自身供应链的产业集群（未完全列示） (12)
图25：2018、2019H1宁德时代经营性现金流净额已经能够覆盖资本开支（亿元） (13)
图26：宁德时代未来几年资本开支估算（亿元） (14)
图27：宁德时代未来几年净利润与折旧估算（亿元） (14)
图28：根据现金流推算的宁德时代货币现金变动（亿元） (15)
图29：宁德时代历年利息收入及测算年化收益率水平 (15)
图30：宁德时代未来几年财务费用预测（亿元） (15)
图31：宁德时代快速实现国内客户的深度绑定以及海外客户突破 (16)
图32：动力电池行业龙头中期盈利、市占率及行业要素分析 (18)
图33：CATL中期毛利率及净利率趋势预测 (18)
表1：宁德时代各类固定资产折旧年限 (6)
表2：公司部分设备折旧年限变更前后对税前利润的边际影响（亿元） (7)
表3：宁德时代已规划及在建项目明细表（亿元） (13)。