金融工程模拟试卷及答案
河北省普通高校专科接本科金融工程、金融学、投资学专业模拟试卷及参考答案
III.模拟试卷及参考答案河北省普通高校专科接本科教育考试金融学模拟试卷（考试时间：75分钟）（总分：150分）说明：请在答题纸的相应位置上作答，在其它位置上作答的无效。
一、名词解释（本大题共5小题，每小题5分，共25分。
请将答案填写在答题纸的相应位置上。
）1、同业拆借2、狭义货币3、基金4、货币政策5、国际储备二、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分。
在每小题给出的四个备选项中，选出一个正确的答案，并将所选项前的字母填涂在答题纸的相应位置上。
）1.马克思认为决定利率的直接因素是（）A、物价水平B、资金供求状况C、社会再生产状况D、平均利润率2．流通中的现金和商业银行在中央银行的准备金存款构成（）A、超额准备金B、总准备金C、基础货币D、存款3.()，在原来几家解放区银行（华北银行、北海银行和西北农民银行）的基础上，在河北省的石家庄成立了中国人民银行，这标志着新中国银行的诞生。
A、1948年12月1日B、1949年10月1日C、1949年12月1日D、1984年1月1日4.在金属货币流通条件下，货币（）职能发挥蓄水池的作用。
A、流通手段B、价值尺度C、支付手段D、贮藏手段5.在（）货币制度下出现了“劣币驱逐良币”现象。
A、金本位制B、银本位制C、平行本位制D、双本位制6.信用的最基本的特征是()。
A、平等的价值交换B、无条件的价值单方面让渡C、以偿还为条件的价值单方面转移D、无偿的赠予或援助7.下列（）各国央行首要的经济目标。
A、物价稳定B、经济增长C、充分就业D、国际收支平衡8.下列金融工具中，属于间接金融工具的是（）。
A、国库券B、商业票据C、股票D、支票9.（）是商业银行最基本也是最能反映其经营活动特征的职能。
A、信用创造B、支付中介C、信用中介D、金融服务10.我国的货币政策目标是（），并以此促进经济增长。
Ａ、平衡国际收支Ｂ、充分就业Ｃ、保持货币币值的稳定D、稳定物价三、多项选择题（本大题共5小题，每小题2分，共10分。
金融工程模拟题答案
第二章一、判断题1、市场风险可以通过多样化来消除。
（×）2、与n个未来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。
（√）3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。
（×）4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。
（√）5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。
（×）二、单选题1、下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换？（B）A、利率互换B、股票C、远期D、期货2、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（A）。
A.套利组合中通常只包含风险资产B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产D．套利组合是无风险的3、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（C）A、卖出一单位看涨期权B、买入标的资产C、买入一单位看涨期权D、卖出标的资产4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。
假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。
则（D）A.一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合C . 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头D ．以上说法都对三、名词解释1、套利答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。
2、 阿罗-德不鲁证券答：阿罗-德不鲁证券指的是在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产。
3、 等价鞅测度答：资产价格t S 是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为P ，若存在另一种概率分布*P 使得以*P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即()()rt r t t t t S e E S e ττ--++=，则称*P 为P 的等价鞅测度。
金融工程模拟题答案
模拟试卷一答案一、单项选择题（每小题3分，共30分）二、计算与分析题（1－4每小题6分，5－6每小题8分，共40分）1、解答：构建如下两种组合：组合A：一份远期合约多头＋数额为的现金组合B：单位证券并且所有收入都再投资于该证券，其中q为该资产按连续复利计算的已知收益率。
（构建组合3分）在T时刻，两种组合的价值都等于一单位标的资产。
为避免套利，这两种组合在t时刻的价值相等。
即：（1.5分）由于远期价格F是使合约价值f为零时的交割价格K，令f＝0，得到这就是支付已知红利率资产的现货－远期平价公式。
（1.5分）2、解答：最小方差套期保值比率为：（3分）因此，投资者A应持有的期货合约份数为：投资者应持有447份期货空头，以实现套期保值。
（3分）3、解答：（2分）（2分）因此，互换对支付浮动利率的一方的价值为对支付固定利率的一方的价值为－1.97百万美元。
（2分）4、解答：根据欧式看涨期权和看跌期权的平价关系，可以得到：（4分）这个值高于3.5美元，说明看跌期权被低估。
套利方法为：买入看跌期权和股票，同时卖出看涨期权。
（2分）5、解答：熊市差价组合可以通过购买协议价格为35美元的看跌期权，并卖出协议协议价格为30美元的看跌期权来构造。
该组合期初产生3美元的现金流出。
（２分）Stock price多头卖权的盈亏（X=35，p=7）空头卖权的盈亏（X=30，p=4）总回报payoff总盈亏profitS T＜30 35－S T－7 S T－30+4 5 230≤S T＜35 35－S T－7 4 35－S T32－S TS T≥35 －7 4 0 －3（６分）6、证明：根据BS看跌期权定价公式有：（2分）由于上式变为：（1分）同样，根据BS看涨期权定价公式有：（4分）可见，，看涨期权和看跌期权平价公式成立。
（1分）三、简答题（每小题10分，共30分）1、答：（1）标的资产的市场价格；（2）期权的协议价格；（3）标的资产价格的波动率；（4）无风险利率；（5）期权的有效期；（6）标的资产的收益评分标准：每回答正确一个要点，1.5分；全部要点回答完整，10分。
金融工程模拟题
摹拟试卷一一、单项选择题(每小题 3 分，共 30 分)1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的是：( A )A、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那末远期价格高于期货价格。
B、当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那末期货价格低于远期价格C、当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
D、远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、下列关于 FRA 的说法中，不正确的是：( C )A、远期利率是由即期利率推导出来的未来一段时间的利率。
B、从本质上说， FRA 是在一固定利率下的远期对远期贷款，只是没有发生实际的贷款支付。
C、由于 FRA 的交割日是在名义贷款期末，因此交割额的计算不需要进行贴现。
D、出售一个远期利率协议，银行需创造一个远期贷款利率；买入一个远期利率协议，银行需创造一个远期存款利率。
3、若 2 年期即期年利率为 6.8%，3 年期即期年利率为 7.4% (均为连续复利) ，则FRA 2×3 的理论合同利率为多少？( C )A、 7.8%B、 8.0%C、8.6% D、 9.5%4、考虑一个股票远期合约，标的股票不支付红利。
合约的期限是 3 个月，假设标的股票现在的价格是 40 元，连续复利的无风险年利率为 5％，那末这份远期合约的合理交割价格应该约为( A )元。
A、 40.5B、41.4C、42.3 D、 42.95、A 公司可以以 10%的固定利率或者LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款， B 公司可以以 LIBOR+1.8%的浮动利率或者 X 的固定利率在金融市场上贷款，因为 A 公司需要浮动利率， B 公司需要固定利率，它们签署了一个互换协议，请问下面哪个 X 值是不可能的?( A )A、 11%B、 12%C、12.5% D、 13%6、利用标的资产多头与看涨期权空头的组合，我们可以得到与( D )相同的盈亏。
金工复习试卷(含答案)
金融工程模拟试卷3（含答案及评分标准）一、不定项选择题（各3分，共30分）1.假设某投资者进行一个利率互换，收到浮动利率，支付固定利率。
以下哪些说法是正确的：（AD）A.当利率期限结构向上倾斜时，该投资者的信用风险相对较大；而利率期限结构向下倾斜时，投资者的信用风险相对较小。
B.当利率期限结构向下倾斜时，该投资者的信用风险相对较大；而利率期限结构向上倾斜时，投资者的信用风险相对较小。
C.当利率出现预期之外的下降时，该投资者的信用风险上升。
D.当利率出现预期之外的上升时，该投资者的信用风险上升。
2、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？（B）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权3. 根据有收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系，下列说法不正确的是：（BC）A．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会上升B．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会上升C．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会下降D．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会下降2.当基差（现货价格－期货价格）出人意料地增大时，以下哪些说法是正确的：（A）A.利用期货空头进行套期保值的投资者有利。
B.利用期货空头进行套期保值的投资者不利。
C.利用期货空头进行套期保值的投资者有时有利，有时不利。
D.这对利用期货空头进行套期保值的投资者并无影响。
3.假设某资产的即期价格与市场正相关。
你认为以下那些说法正确？（C）A.远期价格等于预期的未来即期价格。
B.远期价格大于预期的未来即期价格。
C.远期价格小于预期的未来即期价格。
D.远期价格与预期的未来即期价格的关系不确定。
4.运用三个市场中的欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55和60，期权价格分别为2，4和7，以下哪些答案是正确的：（BC）A.蝶式组合的最大可能收益是5。
金融工程试题及答案
金融工程试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 金融工程的核心是（）A. 风险管理B. 资产管理C. 投资组合D. 金融工具创新答案：A2. 以下哪项不是金融衍生品？（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期答案：A3. 以下哪个不是金融工程的基本功能？（）A. 套期保值B. 投机C. 套利D. 风险评估答案：D4. 以下哪个不是金融工程中常用的数学工具？（）A. 概率论B. 统计学C. 微积分D. 线性代数答案：D5. 以下哪个不是金融工程中常用的金融工具？（）A. 债券B. 股票C. 期权D. 掉期答案：B6. 以下哪个不是金融工程中的风险管理工具？（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款答案：D7. 以下哪个不是金融工程中的风险度量方法？（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率答案：D8. 以下哪个不是金融工程中的风险管理策略？（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受答案：D9. 以下哪个不是金融工程中常见的投资策略？（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散答案：D10. 以下哪个不是金融工程中的风险度量指标？（）A. 夏普比率B. 索提诺比率C. 贝塔系数D. 阿尔法系数答案：D二、多项选择题（每题3分，共15分）1. 金融工程中常用的金融工具包括（）A. 股票B. 期货C. 期权D. 掉期E. 债券答案：BCD2. 金融工程中的风险管理工具包括（）A. 期货合约B. 保险C. 期权D. 贷款E. 掉期答案：ABC3. 金融工程中的风险度量方法包括（）A. 价值在险（VaR）B. 条件风险价值（CVaR）C. 标准差D. 收益率E. 贝塔系数答案：ABC4. 金融工程中的风险管理策略包括（）A. 资产组合分散化B. 风险转移C. 风险对冲D. 风险接受E. 风险评估答案：ABC5. 金融工程中常见的投资策略包括（）A. 套利B. 投机C. 套期保值D. 风险分散E. 风险对冲答案：ABC三、判断题（每题2分，共10分）1. 金融工程的核心是资产管理。
(完整版)金融工程试题
1.金融工程的三个核心思想（）。
解答：ABC。
现金流交换、现金流分解与组合、无套利均衡这个是讲义一开始就提到的，学习视频和讲义要用心，有些同学犯错。
2.假设现在六个月即期年利率为10%，1年期即期利率为12%，今后6个月到1年期的远期利率定位11%，本题采用连续复利计算，请问市场套利利润为（）。
金额为1000万。
解答：计算方法为：1.10%利率借入一笔6个月1000万资金，2.签订远期利率协议约定以11%利率借入远期6个月1000万，3.按照12%利率贷出1000万。
4.一年期结束，回收贷款支付借款。
2.7182828^0.12-2.7182828^0.105=0.0167约等于0.017。
再乘以1000万就得到结果为17万。
3.实际套利活动很大部分为风险套利，而非无套利均衡讲的零风险。
解答：正确。
实务知识，显然现实中无法做到完美的无风险套利，因为存在税费，以及不能完全匹配的问题。
4.小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权。
解答：正确。
1620-1600=20>0所以为实值期权。
5.远期利率协议“6×9、8.03％～8.09％”的市场术语含义为：从交易日起6个月末为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为6个月期。
解答：错误。
从交易日(如7月13日)起6个月末(即次年1月13日)为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为3个月期，而不是6个月。
6.追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。
解答：投机者。
套利者，为无风险套利，即使存在现实中无法完全对冲的风险，也是很小的。
只有投机者的风险很高，为单边头寸，风险暴露高。
7.期货的交割有三种形式:对冲平仓、期转现和实物交割。
解答：正确。
基本知识要求掌握。
8.市场的参与者和组织者包括（）。
解答：ABCD。
本题错误较多，大家要仔细考虑，参与者与组织者。
交易所;结算机构;投资者;监管机构;交易所是组织者，结算所也是组织者，监管机构是组织者，管理市场秩序。
(完整版)金融工程试题
题号：1题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。
厂A、套利者厂B、投机者厂C、避险交易者厂D、风险厌恶者标准答案:A学员答案:A本题得分：5题号:2题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（）。
厂A、金融工程厂B、金融制度厂C、金融理论厂D、金融经济学标准答案:A学员答案:A本题得分：5题号：3题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5内容：假设现在六个月即期年利率为10%,1年期即期利率为12%,今后6个月到1年期的远期利率定位11%，本题采用连续复利计算，请问市场套利利润为（）。
rA、7万厂B、10万厂C、17万D、20万标准答案:c学员答案:c本题得分：5题号:4题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容：追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。
厂A、套利者厂B、投机者厂C、避险交易者厂D、风险厌恶者标准答案:B学员答案:B本题得分：5题号：5题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容：下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换（）。
厂A、利率互换厂B、股票厂C、远期厂D、期货标准答案:B学员答案:B本题得分：5题号:6题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数：5 内容：保证金交易（）。
厂A、每日结算厂B、隔日结算C、约定结算D、无具体要求标准答案:A学员答案:A本题得分：5题号：7题型：多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数：5内容：设立交易所有哪两种机制（）。
」A 、公司制厂B 、会员制厂C 、合伙人厂D 、个体户标准答案:AB学员答案:AB本题得分：5题号:8题型：多选题（请在复选框中打勾，在以下几个选项中选择正确答案，答案可以是多个）本题分数：5内容：衍生金融工具包括（）。
金融工程学》题库及答案
金融工程学》题库及答案1.证券投资收益最大化和风险最小化这两个目标大多数情况下可以同时实现。
2.金融工程中，通常用收益率的标准差来衡量风险。
3.β系数表示的是市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度。
4.下列哪个不是远期合约的特点：流动性好。
5.下列不属于金融期货：商品期货。
6.下列不属于资本资产定价模型的前提假设条件：资产能够被无限细分，拥有充分的流动性。
7.相对于基础证券，下列不属于金融衍生工具的特点是：对投资者的要求不高。
8.由于XXX予以税收、货币发行等特权，通常情况下，XXX证券不存在违约风险，因此，这一类证券被视为无风险证券。
9.债券价格受市场利率的影响，若市场利率上升，则债券价格下降。
10.在2007年以来发生的全球性金融危机中，导致大量金融机构陷入危机的最重要一类衍生金融产品的是信用违约互换。
11.某投资者投资元于一项期限为3年、年息8%的债券，按年计息，按复利计算该投资的终值为.12元。
12.股权类产品的衍生工具是指以股票或股票指数为基础的金融衍生工具。
2、金融市场中的风险管理是非常重要的，论述如何利用金融工具进行风险管理，并举例说明其应用。
3、股票市场的波动性对投资者来说是一种风险，论述如何利用期权进行股票市场波动性的风险管理，并分析其优缺点。
4、金融工程是一种创新的金融产品设计和交易的方式，论述金融工程的发展历程、应用领域及其对金融市场的影响。
5、CAPM模型是金融领域中的重要模型之一，论述CAPM模型的优缺点及其在实际中的应用。
6、期货和远期是金融市场中的两种重要交易方式，论述期货和远期的异同点，并分析其各自的优缺点。
7、债券是一种重要的金融工具，论述债券的基本特点及其在投资中的作用。
8、期权是一种金融衍生品，论述期权的基本特点及其在投资中的应用。
9、股指期货是金融市场中的重要交易品种，论述股指期货的基本特点、功能及其在投资中的应用。
10、金融市场中的交易方式多种多样，论述场外交易市场与交易所交易市场的异同点，并分析其各自的优缺点。
金融工程模拟试卷(含答案)
金融工程模拟试卷1 （含答案及评分标准）不定项选择（各3分，共30分）1、 下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有： （）A .当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
B. 当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。
C. 当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格高于远期价格。
D .远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、 期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（ A .提咼期货价格 B. 降低期货价格C. 可能提高也可能降低期货价格 D .对期货价格没有影响 3、 下列说法中，不正确的有：（）A .维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金B. 维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知C. 期货交易中的保证金只能用现金支付 D .所有的期货合约都要求同样多的保证金 假设当前市场上长期国债期货的报价为 债券市场报价 债券市场报价 债券市场报价 债券市场报价 5、 假定某无红利支付股票的预期收益率为 为5% （1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：A .B .C .D . 6、A .标的股票市场价格 B. 期权执行价格C. 标的股票价格波动率D .期权有效期内标的股票发放的红利7、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为 计股票会在1个月后派发0.5美元的红利，连续复利的无风险年利率为A . 0.24 美元 B. 0.25 美元 C. 0.26 美元 D. 0.27 美元&拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（ A .一旦有钱可赚就立即执行期权B. 当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权C. 当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权 D .对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的 9、 假设一种无红利支付股票目前的市价为 10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是 11元，要么是9元，如果无风险 利率是10%，那么对于一份3个月期，协议价格为10.5元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是： （） A .该看涨期权的价值为0.31元 B. 该看涨期权的价值为0.32元C. 该股票在风险中性世界中上涨的概率为 D .该股票在风险中性世界中上涨的概率为10、 下列期权的组合中，可以构成牛市差价组合的是： （） 一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头 一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头 一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头 一份看跌期权多头与一份同一期限较低协议价格的看跌期权空头 判断题（各2分，共20分） 其他条件均相同，一：值高的股票的期货价格要高于 一：值低的股票的期货价格。
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金融工程学复习模拟试卷
一、填空题（10×2=20）
1.合约的买方称为合约的卖方称为
2.期权常见的类型是和
3.期货市场的功能包括、、
4.套利的形式主要有、、、
5.期权价格由和共同构成
6.运期汇率高于即期汇率，二者差价叫作远期
7.优先股按其是否参与投票可分为、
8.产生套期保值的两个原因、
9.互换本质上是一种
10.可转换债券内含，可以分解为标准债券加发行公司股票的买权
二、单选题（10×2=20）
1.期权的最大特征是（）
A.风险与收益的对称性
B.期权的买方有执行或放弃执行期权的选择权
C.风险与收益的不对称性
D.必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动
2.期货交易的真正目的是（）
A.作为一种商品交换的工具
B.转让实物资产或金融资产的财产权
C.减少交易者所承担的风险
D.上述说法都正确
3.债券期货是指以（）为基础资产的期货合约
A.短期国库券
B.中期国库券
C.长期国库券
D.中期和长期国库券
4.利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）
A.利率上涨时，期货价格上升
B.利率下降时，期货价格下降
C.利率上涨时，期货价格下降
D.不能确定
5.下列说法哪一个是错误的（）
A.场外交易的主要问题是信用风险
B.交易所交易缺乏灵活性
C.场外交易是按需定制
D.严格地说，互换市场是一种场内交易市场
6.期货交易的买方称为（）
A.空头方
B.多头方
C.头寸
D.以上皆非
7.认购权证实质上是一种股票的（）
A.远期合约
B.期货合约
C.看跌期权
D.看涨期权
8.看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利
A.买入
B. 卖出
C.持有
D.以上都不是
9.金融衍生工具产生的最基本原因是（）
A.投机套利
B.规避风险
C.赚取买卖价差收入
D.以上都不对
10.套利者认为近期合约价格的涨幅会大于远期合约，买进近期合约，卖出远期合约的套利活动为（）
A.牛市套利
B.熊市套利
C.蝶式套利
D.跨商品套利
三、改错题（10×2=20）
1.期货合约是由远期合约积木堆积而成
2.产生套期保值成本的主要原因在于市场缺乏效率
3.期权内涵价值等于时间价值加上期权费
4.决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格
5.金融问题指的是货币在厂商中的运动
6.不是所有的风险均能保险，但价格风险可以投保
7.债券期货是以短期国库券为基础资产的期货合约
8.在其他条件相同时，期限越长，债券价格对收益率的变化越不明显
9.商品期货与金融期货最大的不同在于后者不能在传统意义上进行交割
10.决定远期合约价格的关键变量是标的资产的市场价格
四、组合分解图形题（5×4=20）
1.
2.
3.
4.
5.
五、套期保值、套期套利计算题（4×5=20）
1. 假设现在是8月20日，美国哈佛大学的戴维斯先生正在为该校教授明年6月份的伦敦讲学计划做资金上的安排。
预计前往的教授共42人，每位教授的费用是1,500英镑，这笔费用需在明年的3月15日支付给英国有关方面。
当前市场上英镑期货的报价如下所示：9月份期货 1.6152$/￡
12月份期货 1.6074$/￡
明年3月份期货 1.6002$/￡
明年6月份期货 1.5936$/￡
每份英镑期货合约的规模为62,500英镑。
为了避免英镑汇率上升的风险，请问戴维斯先生该如何利用期货市场进行套期保值？
假设3月15日这天，市场上美元对英镑的即期汇率为1英镑＝1.65美元，6月份英镑期货合约的价格为1.6451$/￡。
请计算戴维斯先生套期保值的总盈亏？
2. 假设一个交易者发现国际期货市场和伦敦国际金融期货交易所的英镑期货合约价格不一致，存在套利机会，因此他决定进行跨市套利交易，以期从中获取收益。
假定3月1日6月英镑期货合约价格是1.4350美元/英镑，每份合约的交易单位是62 500英镑，而伦敦国际金融期货交易所6月英镑期货合约价格是1.4430美元/英镑，每份期货合约的交易单位是25 000英镑。
5月1日，这个交易者在两个交易所分别做了对冲交易，交易的价格都是1.4500美元/英镑，将手中的合约平仓。
请问该套利者如何操作才是理性的？试计算这位交易者的套利收益。
3. 买入1手3月份敲定价格为2100元/吨的大豆看涨期权，权利金为10元/吨，同时买入1手3月份敲定价格为2100元/吨的大豆看跌期权，权利金为20元/吨。
则该期权投资组合的盈亏平衡点为多少？
4. 假设一个交易者预期德国马克期货合约的价格将下跌，并且9月德国马克合约的跌幅比6月的大，因此他决定进行买空套利的跨期套利交易。
3月1日6月德国马克的期货合约，期货价格是0.5900美元/德国马克，9月到期的德国马克期货价格是0.5500美元/德国马克。
到了5月1日，6月和9月的德国马克期货合约价格分别下降为0.5850美元/德国马克和0.5410美元/德国马克。
每份德国马克期货合约的交易单位是125 000德国马克，该交易者对6月和9月的德国马克期货合约都按10份合约操作。
请计算这位交易者的套利收益。
答案
一、填空题（10×2=20）.
1.多头、空头
2.看涨期权、看跌期权
3.转移价格风险、价格发现、提高运销效率
4.期现套利、跨期套利、跨品套利、跨市套利
5.内在价值、时间价值
6.升水
7.可投票优先股、不可投票优先股
8.投机成本、交易成本
9.远期合约
10.股票期权
二、单选题（10×2=20）
1. B 2．D 3. D 4. C 5. D 6. B 7. D 8. B 9. B 10. A
三、改错题（10×2=20）
1．√ 2. √ 3. × 4. √ 5. × 6. ×7. ×8. ×9. √10. √
四、组合分解图形题（5×4=20）
1..
2．
3
4.
5.
五、套期保值、套期套利计算题（4×5=20）
1. （1）为了避免英镑汇率上升，即为了避免付更多的美元，所以戴维斯有必要在期货交易市场上进行买入套期保值。
（2）需要付出的总金额：42×1500×1.65=103950美元
买入套期保值的总收入：62500×1.6451=102818.75美元
103950＞102818.75 即总付出＞总收入
所以，套期保值的总亏损：103950-102818.75=1131.25美元
2．（1）该套利者应该在国际期货市场买入6月的期货合约，在伦敦期货市场卖出6月份的期货合约。
（2）买入期货合约的总盈利：1.4500-1.4350=0.0150美元／英镑
0.0150×62500=937.5美元
卖出期货合约的总亏损：0.4500-0.4430=0.0070美元／英镑
0.0070×25000=175美元
该交易者的套利收益：937.5-175=762.5美元
3．（1）①如果大豆价格上涨，则该期权投资者会行使看涨期权，放弃行使看跌期权。
设盈亏平衡点为ⅹ。
②1手=10吨
10+20=30 元／吨30元／吨×10吨=300元
（ⅹ-2100）元／吨×10吨=300元
所以，可得，ⅹ=2130元／吨。
即该期权投资组合的盈亏平衡点为2130元／吨。
（2）①如果大豆价格下降，则该期权投资者会行使看跌期权，放弃行使看涨期权。
设盈亏平衡点为ⅹ。
②1手=10吨
10+20=30 元／吨30元／吨×10吨=300元
（2100-ⅹ）元／吨×10吨=300元
所以，可得，ⅹ=2070元／吨。
即该期权投资组合的盈亏平衡点为2070元／吨。
4. 6月份期货合约的总金额： 0.5900-0.5850=0.0050美元／德国马克
0.0050×125000×10=6250美元
9月份期货合约的总金额：0.5500-0.5410=0.0090美元／德国马克
0.0090×125000×10=11250美元
该交易者的套利总收益： 11250-6250=5000美元。