投资学课件7
合集下载
第一章 投资概述《投资学》PPT课件
（四）固定收益投资与非固定收益投资
固定收益投资是指预先规定应得的投资收入， 一般用百分比表示，按文期本支付，收益在整个投资 期内不变。多数债券和优先股的收益都是固定文的本。
文本
非固定收益投资是指投资收益预先不规定， 收入不固定。如普通股的收益是不固定的。一 般来说固定收益投资风险小，文但本收益也低，非 固定收益投资风险大，但收益也高。
• （五）信托投资
文本
• （六）保险投资
文本
• （七）BOT投资
第三节 投资与投机
一、投机的概念
文本
所谓投机，就是指在市场上短期文内本通 过低买高卖方式来获取差价，如炒地皮、 炒楼花、炒权证、炒股票，它是市场上常 见文的本 一种买卖行为。
文本
文本
二、投机的作用
文本
平衡市场价格
文本
文本 增强证券市场上的流动性
（一）广义投资和狭义投资
广义的投资是指各个投资主体为了在未来获得经济效益或 社会效益而预先垫支一定资文本本的各种经济行为。
文本
文本
狭义的投资则仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的 买卖，也可称为证券投资（securities investment），如购买股 票、债券等。文本 来自本（二）直接投资和间接投资
文本
证券投资（securities investment）是指投资者将货币资 金投资于各种各样的有价证券，如股票、债券、基金等等。这种 行为会使投资者在证券的持有期内获文得本与其承担的风险相称的收 益。
文本
实物投资和证券投资的联系
➢如果我们以股份制企业作为考虑问题的基础，对资本运动全过程进 行考察，“证券投资”与“文实本物投资”是同一投资运行过程的两个阶 段，而且，“证券投资”是最基本的资本垫付，对于“文实本物投资”具 有决定意义。
投资学课件
由于其投资形式主要是购买各种各样 的有价证券，因此也被称为证券投资。
投资的分投资类学
13
（二）直接投资和间接投资
3、直接投资与间接投资的实质性区别
直接投资是指将资金直接投入实体经济，直接形成对实物资 产的运作。直接投资往往是资金所有者和资金使用者的合一， 是资产所有权和资产经营权的统一，主要目的是通过生产经营 来获取收益；
注意：直接投资、间接投资这对概念与直接融 资、间接融资这对概念的区别。
同一个购买股票的行为，从投资角度来讲，属 于间接投资，从融资角度来讲，属于直接融资。
投资的分投资类学
16
（三）实物投资和金融投资
1、实物投资
实物投资是指投资于具有实物形态的 资产，如黄金、房地产、厂房、机器设备、 文物古玩、珠宝玉石等等。
投资的概投念资学
7
（二）投资的定义
投资业务包涵最基本的三个方面： 投资主体 投资目的 投资形式
投资的概投念资学
8
（三）投资的特征
1、投资是一种有目的的经济行为 2、投资具有一个行为过程 3、投资都具有不确定性
投资的概投资念学
9
二、 投资的分类
（一）狭义投资与广义投资 （二）直接投资与间接投资 （三）实物（实际）投资与金融投资 （四）国家投资、企业投资与个人投资 （五）盈利性投资与政策性投资 （六）国内投资与国外投资
投资的分投资类学
10
（一）狭义投资和广义投资
狭义的投资，仅指投资于各种有价证 券，进行有价证券的买卖，也可称为证 券投资，如购买股票、债券等。
广义的投资，是指为了获得未来报酬 或收益而预先垫支资本及货币的各种经 济行为。如开办工厂、开发矿山、开垦 农场，以及购买股票、债券、期货等都 属于广义投资。
投资的分投资类学
13
（二）直接投资和间接投资
3、直接投资与间接投资的实质性区别
直接投资是指将资金直接投入实体经济，直接形成对实物资 产的运作。直接投资往往是资金所有者和资金使用者的合一， 是资产所有权和资产经营权的统一，主要目的是通过生产经营 来获取收益；
注意：直接投资、间接投资这对概念与直接融 资、间接融资这对概念的区别。
同一个购买股票的行为，从投资角度来讲，属 于间接投资，从融资角度来讲，属于直接融资。
投资的分投资类学
16
（三）实物投资和金融投资
1、实物投资
实物投资是指投资于具有实物形态的 资产，如黄金、房地产、厂房、机器设备、 文物古玩、珠宝玉石等等。
投资的概投念资学
7
（二）投资的定义
投资业务包涵最基本的三个方面： 投资主体 投资目的 投资形式
投资的概投念资学
8
（三）投资的特征
1、投资是一种有目的的经济行为 2、投资具有一个行为过程 3、投资都具有不确定性
投资的概投资念学
9
二、 投资的分类
（一）狭义投资与广义投资 （二）直接投资与间接投资 （三）实物（实际）投资与金融投资 （四）国家投资、企业投资与个人投资 （五）盈利性投资与政策性投资 （六）国内投资与国外投资
投资的分投资类学
10
（一）狭义投资和广义投资
狭义的投资，仅指投资于各种有价证 券，进行有价证券的买卖，也可称为证 券投资，如购买股票、债券等。
广义的投资，是指为了获得未来报酬 或收益而预先垫支资本及货币的各种经 济行为。如开办工厂、开发矿山、开垦 农场，以及购买股票、债券、期货等都 属于广义投资。
证券投资学课件--第七章 证券投资技术分析
4. 葛兰维的移动平均线八大法则
卖出时机的四项法则： （5）股价在移动平均线之上运行，连续数日大 涨离移动平均线愈来愈远，表示近期内购买股票者， 皆获利颇丰，随时会产生获利回吐的卖压，暂时卖出 股票较妥。 （6）移动平均线从上升逐渐走平，而股价从上 向下跌破移动平均线时，卖压渐重，是卖出时机。 （7）股价在移动平均线下方运行，回升时未突 破移动平均线，且移动平均线有从跌势减缓趋于水平 又转而下跌的趋势时，是卖出时机。 （8）股价在移动平均线上徘徊，而移动平均线 却继续下跌，宜卖出股票。
二、支撑线和压力线
1. 支撑线和压力线的定义 支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价 位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回 升，这是因为多方在此买进造成的。支撑线起 阻止股价继续下跌的作用。 压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价 位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是 因为空方在此价位抛出造成的。压力线起阻止 股价继续上升的作用。
3. T形与倒T字形
T字形、倒T字形和十字星（见图例7-5）。
图例7-5 T字形、倒T字形和十字星
4. 大阳线和大阴线
大阳线一般出现在上升的趋势中。大阴线 一般出现在下降的趋势中。必须结合K线的组合 形态分析。
图例7-6 大阳线和大阴线
4. 小阳线和小阴线
小阳线和小阴线：都表明了行情的无奈， 一般出现在行情难以确定的态势中。
二、技术分析的应用方法
1. 形态分析是技术分析的核心 从表面上看，技术分析是我们在利用技术 分析工具分析股票的价格走势，但本质上是在 分析人做事的规律。认真地研究了人，也就明 确了人做事的原则。人做的事都遵循固定的模 式，都具备相同的规律。然而，人的思维方式 又受市场环境的制约。因此，使自己的思维同 市道同步就显得十分重要。
初级证券投资学第7章证券发行市场
8
四、股票发行价格
1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行
1
9
2、 股票发行定价方式
（1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式
1
10
3、股票发行价格的影响因素
公司的盈利水平 公司发展潜力 股票发行数量 行业特点 股市状态
1
11
4 、 目前我国新股发行定价方式 ——询价方式
涉及债券收益的税收包括：利息预扣税和资本收益税。它 直接影响债券投资者的收益率。
9、发行费用：最初费用、期中费用 10、有无担保：有担保债券有助于增加债券的安全性，减
少投资风险。一般来说，政府、大金融机构、大企业发行 的债券多是无担保债券，而那些信用等级稍差的中小企业 一般多发行有担保的债券。
1
21
（２）公司在最近三年连续盈利，并可向股东支 付股利；
（３）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记 载；
（４）公司预期利润率可达同期银行存款利率。
1Hale Waihona Puke 63、增资发行形式
（１）有偿增资发行：股东配股
第三者配售
公募增资
（２）无偿增资发行：公积金转增
股票股息
股票分割
（３）混合增资发行：有偿无偿并行发行
有偿无偿搭配发行
高低、债券信用等级、利息支付方式、监管者的态度等）
5、付息方式：一次性付息（利随本清方式、利息预扣方
式）、分期付息
1
20
二、债券发行条件
6、发行价格：平价发行、折价发行、溢价发行。在面值
确定的情况下，调整债券的发行价格，目的在于使投资者 得到的实际收益率与市场收益率水平相匹配。
7、收益率（决定因素：利率、期限、购买价格等） 8、债券的税收效应：它主要是指对债券的收益是否征税。
投资学理论讲义课件
02
投资者是理性的，追求效用最大化
03
市场是完全竞争的，无摩擦
资本资产定价模型（CAPM）
01
所有投资者具有相同的预期和风险偏好
02
CAPM主要内容
03
系统性风险与非系统性风险
资本资产定价模型（CAPM）
资本市场线（CML） 证券市场线（SML）
β系数与期望收益率的关系
股票投资分析
03
股票基本面分析
02
资产配置方法
历史数据法
03
资产配置原则和方法
情景分析法
蒙特卡洛模拟法
马科维茨投资组合理论
投资组合 投资组合理论基本概念
可行集
01
03 02
马科维茨投资组合理论
有效集
1
2
马科维茨投资组合理论主要内容
均值-方差分析Leabharlann 3马科维茨投资组合理论
有效前沿
最优投资组合
资本资产定价模型（CAPM）
01
CAPM基本假设
07 投资学前沿话题探讨
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
加密货币作为投资资 产类别的崛起
价格波动与风险管理
市值增长与投资者接 受度
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
01
区块链技术在投资领域的应用案例
02
智能合约与自动化执行
03
提高透明度和减少欺诈
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
01
05 衍生品市场及投资策略
期货市场简介及交易策略
01
期货市场基本概念
期货合约、交易所、交割等
02
期货交易策略
03
期货市场风险管理
套期保值、套利交易、趋势跟踪 等
投资者是理性的，追求效用最大化
03
市场是完全竞争的，无摩擦
资本资产定价模型（CAPM）
01
所有投资者具有相同的预期和风险偏好
02
CAPM主要内容
03
系统性风险与非系统性风险
资本资产定价模型（CAPM）
资本市场线（CML） 证券市场线（SML）
β系数与期望收益率的关系
股票投资分析
03
股票基本面分析
02
资产配置方法
历史数据法
03
资产配置原则和方法
情景分析法
蒙特卡洛模拟法
马科维茨投资组合理论
投资组合 投资组合理论基本概念
可行集
01
03 02
马科维茨投资组合理论
有效集
1
2
马科维茨投资组合理论主要内容
均值-方差分析Leabharlann 3马科维茨投资组合理论
有效前沿
最优投资组合
资本资产定价模型（CAPM）
01
CAPM基本假设
07 投资学前沿话题探讨
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
加密货币作为投资资 产类别的崛起
价格波动与风险管理
市值增长与投资者接 受度
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
01
区块链技术在投资领域的应用案例
02
智能合约与自动化执行
03
提高透明度和减少欺诈
加密货币与区块链技术在投资领域的应用
01
05 衍生品市场及投资策略
期货市场简介及交易策略
01
期货市场基本概念
期货合约、交易所、交割等
02
期货交易策略
03
期货市场风险管理
套期保值、套利交易、趋势跟踪 等
第七章 国际投资环境 《国际投资学》PPT课件
第二节 发达经济体投资环境
流入北美地区的外国直接投资下降至1 660亿美元，降幅为46％，跨 国并购额下降43％。公告的绿地投资项目下降了29％，项目融资交易也 下降了2％。流入美国的外国直接投资被腰斩（-49％），约为1 340亿 美元。来自英国、德国和日本的跨国公司在美国的投资显著下降。这些 下降发生在批发贸易、金融服务和制造业领域。外国投资者对美国资产 的并购额下降了41％，下降主要集中在第一产业。加拿大的外国直接投 资降至320亿美元，降幅为34%，原因是来自美国的跨国公司对该国的 投资减少了一半。
第一节 国际投资环境分析方法
（一）国别冷热比较法的七大因素
政治稳定性
市场机会
经济发展和成就
文化一体化
法令阻碍
实质性阻碍
地理及文化差距
第一节 国际投资环境分析方法
（二）国别冷热比较法的评价
在上述7种因素制约下，东道国的投资环境越好（即越热），外国投资 者越倾向于在该国投资。在7种因素中，前4种的程度高，被称为“热” 环境。而后3种因素相反，其程度高的被称为“冷”环境，中等程度的 被称为“中等”环境。国别冷热比较法用7个因素来评价一国的投资环 境，如果评价结果为“热”，就意味着那个国家的投资环境良好。国别 冷热比较法对数据要求不太高，简便易行。如果对具体项目，就不能只 使用该方法了，因为只考虑这些因素是不够的，还必须分析具体特征， 需要参照其他理论。
12分 2~8分 0~10分 2~14分 8~100分
第一节 国际投资环境分析方法
二、国别冷热比较法 国别冷热比较法（Country⁃specific Cold and Hot Comparison Method）是美国学者伊塞亚·利特法克（Isiah A. Litvak）和彼得·班廷 （Peter M. Banting）根据他们对20世纪60年代后半期美国、加拿大工 商界人士的调查资料，提出通过7种因素对各国投资环境进行综合、统 一尺度的比较分析，从而产生了投资环境的方法。投资环境冷热比较法 是以“冷”“热”因素来表述环境优劣的一种评价方法，即把各个因素 和资料加以分析，得出“冷”“热”差别的评价。
投资学第7章最优风险资产组合
w iri c ,
i1
n
wi 1
i1
37
对于上述带有约束条件的优化问题，可以 引入拉格朗日乘子λ 和μ 来解决这一优化 问题。构造拉格朗日函数如下
nn
n
n
L w iw jij( w iric)( w i1 )
i 1j 1
i 1
i 1
上式左右两边对wi求导数，令其一阶条件 为0，得到方程组
38
和方程
L
w
1
n
w j 1 j r1
j1
0
L
w
2
n
w j 2 j r2 0
j1
L
w
n
n
w j nj rn
j1
0
n i1
w i ri
c
n
)
E
E(rD )
D
E(rE
E
)
P
15
两种资产组合（完全正相关），当权重wD从1 减少到0时可以得到一条直线，该直线就构成 了两种资产完全正相关的机会集合（假定不允 许买空卖空）。
收益 E(rp)
E
D
风险σp
16
两种完全负相关资产的可行集
两种资产完全负相关，即ρDE =-1，则有
13
组合的机会集与有效集
资产组合的机会集合（Portfolio opportunity set），即资产可构造出的所有组合的期望收益 和方差。
有效组合（Efficient portfolio ）：给定风险水平 下的具有最高收益的组合或者给定收益水平下 具有最小风险的组合。每一个组合代表E(r)和σ 空间中的一个点。
投资学课件 (7)
此时投资者买入的证券市值为(12万元+2万元)，保 证金账户借方余额为(5万元+2万元)，正好符合法 定保证金率要求。 • 保证金实际维持率＝[（12 +2）-（5 +2）]／（12 +2）×100%=50%
三、信用交易保证金的测算
（一）买空交易保证金的测算
3.保证金最低维持率和抵押证券最低市值的计算 经纪人必须计算为满足保证金最低维持率的要求， 抵押证券市值的最低平是多少，计算公式为：
3、对个别投资者来说，采用现货交易方式可以加快资金周转 增加投资操作的次数，从而使有限的资金发挥更大的投资 效益。
4、从宏观的意义上说，现货交易广泛的采用，有效地加快了 整个证券市场的流通过程，活跃了证券交易。
四、现货交易方式的优点与缺点
（二）现货交易方式的缺点
1、现货交易限制了证券投资者个人信用所发挥的作用。 2、现货交易方式制约了证券交易活动对证券市场长期稳定性
市价约为6.67元，即当股价跌至每股6.67元 时，经纪人要向客户发出增加保证金的通 知。
题目
• 假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证 金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
– 如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元， 你在经纪人账户上的保证金实际维持率分别是多少？
例
• 上例中，当证券市值为12万元时，账面盈利为：
• 账面盈利＝(抵押证券市值-借方余额)-本金＝(12 -5)-5 ＝2（万元）
• 超额保证金＝账面盈利×(1-法定保证金率)＝2×(150%)＝1（万元）
• 也就是说，在法定保证金率为50%时，投资者只能提 取账面盈利的50%，即1万元、另外1万元要补充保证 金。投资者提取现金后，保证金账户借方余额增加1 万元，保证金实际维持率为50%，正好满足法定比率 要求。
三、信用交易保证金的测算
（一）买空交易保证金的测算
3.保证金最低维持率和抵押证券最低市值的计算 经纪人必须计算为满足保证金最低维持率的要求， 抵押证券市值的最低平是多少，计算公式为：
3、对个别投资者来说，采用现货交易方式可以加快资金周转 增加投资操作的次数，从而使有限的资金发挥更大的投资 效益。
4、从宏观的意义上说，现货交易广泛的采用，有效地加快了 整个证券市场的流通过程，活跃了证券交易。
四、现货交易方式的优点与缺点
（二）现货交易方式的缺点
1、现货交易限制了证券投资者个人信用所发挥的作用。 2、现货交易方式制约了证券交易活动对证券市场长期稳定性
市价约为6.67元，即当股价跌至每股6.67元 时，经纪人要向客户发出增加保证金的通 知。
题目
• 假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证 金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
– 如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元， 你在经纪人账户上的保证金实际维持率分别是多少？
例
• 上例中，当证券市值为12万元时，账面盈利为：
• 账面盈利＝(抵押证券市值-借方余额)-本金＝(12 -5)-5 ＝2（万元）
• 超额保证金＝账面盈利×(1-法定保证金率)＝2×(150%)＝1（万元）
• 也就是说，在法定保证金率为50%时，投资者只能提 取账面盈利的50%，即1万元、另外1万元要补充保证 金。投资者提取现金后，保证金账户借方余额增加1 万元，保证金实际维持率为50%，正好满足法定比率 要求。
证券投资学第七章公司价值分析
二．企业自由现金流（FCFF）
一般来说，其计算方法有两种：一种是把企业不同权利要求 者的现金流加总在一起；另一种方法是从利息税前收益 （EBIT）开始计算，得到与第一种方法相同的结果。
○ 企业自由现金流=股权资本自由现金流+利息费用（1-税率） +偿还本金-新发行债务+优先股股利
○ 企业自由现金流=EBIT（1-税率）+折旧-资本性支出-净营 运资本追加额
稳
定
的
上
市
公
三
计 必 要 收 益 率
无 法 使 用
． 没 有 交 易 历 史
CAPM
模 型 来 估
的 上 市 公 司
，
二
公 司
收 益 没 有 直 接 关 系 的 上 市
． 不 适 用 于 股 利 发 放 与 企 业
一
放 政 策 的 上 市 公 司
史 或 未 来 没 有 明 确 股 利 发
． 不 适 用 于 没 有 股 利 发 放 历
如果市盈率依据下一期期望利润计算：
EPS1 E1
rg添加标题
动态市盈率
添加标题
确定理论P/E的基准标杆的 方法
添加标题
上市公司的历史平均值
添加标题
不同市场的企业的市盈率 不同
添加标题
同类行业内，风险因素和 经营状况相似的企业
添加标题
市场指数的P/E值
添加标题
不同行业的企业的市盈率 不同
添加标题
上市公司所在行业的平均 值
应用
单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已 经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精 髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我 们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这 个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作， 内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容 确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。
证券投资学(第五版)第07章证券交易市场
17
7.2.5 证券上市的暂停与终止
上市公司被暂停或终止上市的原因可能有以下多种： ①公司违反上市契约的规定，如不能按要求公开其财务状况，
或对财务会计报告作虚假记载等； ②上市公司经营管理不善，税前盈利大大下降，已无偿债能力
，达不到持续上市的最低标准； ③公司有严重违法行为； ④公司破产或被兼并； ⑤公司行为影响市场秩序或损害公共利益； ⑥公司连年亏损，严重影响股东权益而在一定期间内未有改观
8
■ 第三市场
第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证 券交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证 券的场外交易市场。
■ 第四市场
第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计 算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。
9
7.2 证券上市制度
7.2.1 上市证券与非上市证券
上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式挂 牌买卖的证券。
10
7.2.2 证券上市的利与弊
从有利的方面看：
1 证券公开上市有利于公司扩大资金来源，筹集巨 额资金，满足生产经营发展之需
2 证券公开上市有利于提高股票、债券的流动性，增 加对投资者的吸引力，人们对它的关心将有利 于 上市公司继续向公众集资。
■ （5）加大了公司的成本开支。上市公司每年 要向证券交易所支付上市费用。
13
7.2.3 证券上市的标准
■ 目前世界上确定证券上市标准的基本 方法有如下几种：
■ （1）规模标准：资本规模 ■ （2）证券持有分布标准：股东人数 ■ （3）经营基础标准:年限、盈利 ■ （4）其他标准：虚假
14
7.2.4 证券上市的条件与程序
2）我国现行的佣金制度
“单一固定佣金制”是我国现行的证券交易佣金制 度。
7.2.5 证券上市的暂停与终止
上市公司被暂停或终止上市的原因可能有以下多种： ①公司违反上市契约的规定，如不能按要求公开其财务状况，
或对财务会计报告作虚假记载等； ②上市公司经营管理不善，税前盈利大大下降，已无偿债能力
，达不到持续上市的最低标准； ③公司有严重违法行为； ④公司破产或被兼并； ⑤公司行为影响市场秩序或损害公共利益； ⑥公司连年亏损，严重影响股东权益而在一定期间内未有改观
8
■ 第三市场
第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证 券交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证 券的场外交易市场。
■ 第四市场
第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计 算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。
9
7.2 证券上市制度
7.2.1 上市证券与非上市证券
上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式挂 牌买卖的证券。
10
7.2.2 证券上市的利与弊
从有利的方面看：
1 证券公开上市有利于公司扩大资金来源，筹集巨 额资金，满足生产经营发展之需
2 证券公开上市有利于提高股票、债券的流动性，增 加对投资者的吸引力，人们对它的关心将有利 于 上市公司继续向公众集资。
■ （5）加大了公司的成本开支。上市公司每年 要向证券交易所支付上市费用。
13
7.2.3 证券上市的标准
■ 目前世界上确定证券上市标准的基本 方法有如下几种：
■ （1）规模标准：资本规模 ■ （2）证券持有分布标准：股东人数 ■ （3）经营基础标准:年限、盈利 ■ （4）其他标准：虚假
14
7.2.4 证券上市的条件与程序
2）我国现行的佣金制度
“单一固定佣金制”是我国现行的证券交易佣金制 度。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2020/1/12
可编辑
10
2020/1/12
11
资产证券化债券
抵押贷款(Mortgage Loan):以住宅抵押贷款为主. 抵押传递证券(Mortgage Pass-through Securities):是由
一些抵押贷款组成的资产池(pool),然后以这个资产池所产 生的现金流为基础发行的证券. 衍生抵押证券(Derivative Mortgage Securities),包括:担 保抵押债券(Collateralized Mortgage Obligations)和剥 离式抵押担保证券(Stripped Mortgage-backed Securities). 资产担保证券(Asset Backed Securities, ABS)
可编辑
6
市政债券
市政债券(Municipal Securities)是由州、地方政府和像 “委员会”或特别行政区这种类型的政府机构所发行的债 券.可以分为：
[1]普通债券(General Obligation Bonds)：是以发行人的 全部信誉和信用(同时也是全部课税权力)为担保的一种债 券.这类债券绝大多数是由那些具有无限课税权力的机构所 发行.有“十足信用债务”和“双桶证券” 两种.
Securities)； 在所有政府资助机构发行的债券中,除了农场信贷融资协助
公司发行的债券外,其余债券都没有得到政府十足的信用担 保,都存在潜在的信用风险;同时,相对财政部发行的债券而 言,这些债券的流动性比较低,因此这些债券的收益率要比 同期限的、由财政部发行的债券的收益率高.
2020/1/12
能通过各金融机构的货币市场帐户间接地进行投资.
2020/1/12
可编辑
4
中长期国债
中期国债(Treasury Notes)的最长期限为10年； 长期国债(Treasury Bonds)的期限为10到30年； 中长期国债都是息票债券； 两者的区别除了期限不同之外,一些长期国债在发行时附有
赎回条款,允许发行者在特定的时期内提前赎回这些债券, 这个赎回期一般在其有效期的最后五年.
ห้องสมุดไป่ตู้
2020/1/12
可编辑
5
联邦机构债券
联邦机构证券(Federal Agency Securities)分为： 联邦资助机构证券(Federally Sponsored Agency
Securities)； 联邦有关机构证券(Federally Related Institution
2020/1/12
可编辑
3
货币市场工具 Money Market Instruments
Treasury bills Certificates of deposit Commercial Paper Bankers Acceptances Eurodollars Repurchase Agreements (RPs) and Reverse RPs Federal Funds 货币市场工具适合机构投资者投资,绝大多数个人投资者只
2020/1/12
可编辑
9
国际债券
[1]外国债券(Foreign Bonds)是指债券的发行人在本国以 外的市场上以当地货币为面值所发行的债券.如美国的”扬 基债券”和日本的”武士债券”.
[2]欧洲债券(Eurobonds)是指债券的发行人在本国以外的 市场上、以第三国货币为面值所发行的债券.
2020/1/12
可编辑
7
公司债券
公司债券（Corporate Bonds）也称为企业债券. [1]抵押债券(Mortgage Bonds):以某种特定财产作抵押. [2]抵押信托债券(Collateral Trust Bonds) :以别的证券作
抵押. [3]设备抵押债券(Equipment Obligations),又称设备信托
投资学第七讲 固定收益证券
厦门大学金融系副教授 陈善昂 博士
chenshanang@
2020/1/12
可编辑
1
教材与参考资料
教材第七、八章。 博迪等《投资学》第2、14章。 夏普等《投资学》（上）第14章。 弗兰克.J.法博齐《资本市场:机构与工具》。
2020/1/12
凭证，以特定的设备(如铁路机车或商用飞机)作抵押. [4]担保债券(Guaranteed Bonds) [5]信用债券(Debentures Bonds) [6]可转换债券(Convertible Bonds) [7]附属信用债券(Subordinated debenture):即次级信用
[4]公司破产条款,当发行人不能按时偿付债券的本息时， 就称债券违约.如果一家公司没有能力偿付其债务,就称其 为技术性无力偿付(或股权意义上的无力偿付);如果公司资 产价值低于其负债价值,就称其为无力偿付(或破产意义上 的无力偿付).当公司无力偿付其债务时,如果不能与债权人 达成协议,结果只能是公司申请破产保护,或者债权人强制 要求公司破产偿债.
[2]收入债券(Revenue Bonds)是指以来自指定项目、指 定部门或指定机构的收入,或者来自于某个指定税收的收入 作担保的债券.这类债券的信用级别与发债人指定项目的信 誉有关.
[3]混合和专项债券担保(Hybrid and Special Bond Securities):兼有普通债券和收入债券的基本特点,同时又 拥有更多的独具特色的结构.如：投保债券、银行担保市政 债券、再融资债券等.
债券.
2020/1/12
可编辑
8
公司债券中的相关条款
[1]赎回条款,大部分公司债券都附有赎回条款，允许发行 人在债券到期日之前以特定的价格赎回部分或全部债券。
[2]偿债基金条款,公司债券通常会要求发行人每年提取一 定的偿债基金，让发行人每年赎回一定比例的债券。
[3]转换条款赋予债券持有人将其债券转换成一定数量的同 一发行人发行的普通股的权利.可转换债券实质上是一种内 含购买发行人发行的普通股的买入期权的公司债券。
可编辑
2
固定收益证券
Fixed-income Security,顾名思义,是一种在一定时期内有 固定收入权的证券.涉及很多品种,包括货币市场工具、中 长期国债、联邦机构债券、市政债券、公司债券及资产证 券化债券等等.可见,债券是一种基本的固定收益证券.
之所以称其为固定收益证券，是因为此类证券都向投资者 承诺在未来某个确定的时间内给投资者带来确定的具体现 金流量.然而,所有现金流量都只是一种承诺,因而存在着信 用风险.