上市公司激励机制——以股票期权为视角
上市公司股权激励方案新整理版
上市公司股权激励方案新整理版近年来，随着我国资本市场的不断发展和完善，上市公司股权激励方案也逐渐成为各大企业关注的焦点。
股权激励作为一种激励机制，可以有效地提高员工的积极性和凝聚力，推动企业的长期发展。
本文将对上市公司股权激励方案进行新的整理，以期为企业提供一些参考和借鉴。
一、股权激励的定义和目的股权激励是指上市公司通过向员工或管理层发放股票或股权，以激励其为公司的长期发展做出贡献，并与公司的业绩紧密挂钩。
其目的在于提高员工的归属感和忠诚度，增强员工的积极性和创造力，实现公司与员工的共赢。
二、股权激励的形式和方式1. 股票期权：企业向员工或管理层发放股票期权，即员工在特定时间内以特定价格购买公司股票的权利。
股票期权是最常见的股权激励形式，其优势在于可以让员工分享公司的增值收益，同时也可以有效地留住人才。
2. 股票奖励：企业直接向员工或管理层发放公司股票作为奖励，员工可以立即获得股票的所有权。
这种方式可以更直接地激励员工，但也可能导致员工对股票的过度依赖。
3. 限制性股票：企业将一定数量的股票授予员工或管理层，但在一定期限内员工无法转让或出售。
通过限制员工的流动性，可以更好地激励员工为公司的长期发展贡献力量。
三、股权激励的设计原则1. 公平公正：股权激励方案应该公平合理，不偏袒特定人群，避免引发员工的不满和不公平感。
2. 长期导向：股权激励应该与企业的长期目标相一致，避免短期行为导致的利益冲突。
3. 适度激励：激励力度应该适度，既能够激励员工，又能够保证公司的稳定运行。
4. 风险分担：股权激励方案应该合理分担风险，避免员工过度承担风险而导致离职或流失。
四、股权激励的实施步骤1. 制定激励目标：企业应该明确激励的目标和意义，将其与企业的战略目标相一致。
2. 设计激励方案：根据企业的特点和员工的需求，制定适合的股权激励方案，包括激励对象、激励形式、激励比例等。
3. 公示和沟通：将激励方案公示给员工，并与员工进行充分的沟通和解释，确保员工对激励方案的理解和认同。
上市公司经营者股票期权激励机制研究
经历 了 １ 年的发 展时 间 ， 形成 了具有 典 型意 义 的“ Ｏ余 已 上 在 不 少 法 律 上 的 盲 区 。 我 国 的 《 券 法 》 定 ， 人 持 股 不 证 规 个 海 ” “ 京 ” “ 汉 ” 种 模 式 。综 合 各 种 模 式 的 具 体 做 法 ， 能 超 过 公 司 总 发 行 的 ０ ５ ， 不 利 于 推 行 股 票 期 权 激 励 机 、北 、武 三 ． 这 制的要求 。 上市公司股票期权激励机制 有如下状况 。
（ ） 施 股 票 期 权 激 励 机 制 的上 市 公 司 较 少 ； １实 （ ） 票 期 权 授 予 对 象 的 范 围较 小 ； ２股 （） 票 期 权 的行 权 价 格 相 对 较 低 。 目前 ， 国 对 股 票 期 权 的 征 税 ３缺 我 规 定 虽 比原 先 有 所 放 宽 ， 持 股 人 的 税 负 依 旧 很 重 ， 而 加 但 从 大 了 激 励 成 本 ， 少 了经 营 者 的 实 际 收 入 ， 利 于 股 票 期 权 减 不 激 励 计 划 的 实 施 。相 比之 下 ， 外 很 多 国 家 都 提 供 了 实 行 国
有效 、 构 合 理 的 股 权 市 场 为 依 据 。但 目前 我 国 的 法 律 制 结
度还 不 完 善 ， 要 表 现 在 以 下 几 个 方 面 ： 主 （ ） 照 国 际 惯 例 ， 予 经 营 者 股 票 期 权 所 需 股 票 由公 １按 授 司 发行 新 股 或 配 股 时 预 留 、 资 扩 股 、 股 东 出让 、 市 公 增 大 上 司 回购 等 途 径 加 以解 决 。
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现代 商贸工业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ｒｄ ｎ ｕｔ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅＩｄ ｓ ｙ ｎｓ ｒ
上市公司股权激励新旧制度对比的解析
上市公司股权激励新旧制度对比的解析引言股权激励是指上市公司通过向员工授予股票或股票期权等形式，作为其劳动报酬的一部分。
股权激励制度既可以促进员工的积极性和创造力，也可以对公司的长期发展和治理结构产生重要影响。
本文主要分析了上市公司股权激励的新旧制度，在制度内容、激励对象和激励效果等方面进行对比分析，以期更好地理解和评价股权激励对公司和员工的影响。
旧制度下的股权激励制度在旧制度下，上市公司的股权激励主要以股票期权为主要形式。
员工通过购买公司股票期权，在一定期限内以约定价格购买公司股票。
在购买期权时，员工需要支付一定的费用，这是一种自愿的选择。
如果股票价格上涨，员工可以通过行权期权获得差价利润。
但是，如果股票价格下跌，员工则无法行权，可能造成部分投资损失。
在旧制度下，股权激励主要针对高管和核心骨干员工，希望通过股权激励来提高员工的忠诚度和积极性，推动公司的长期发展。
但是，由于旧制度存在行权期限和行权价格等限制因素，使得激励效果受到一定的局限。
新制度下的股权激励制度随着股权激励制度的不断发展和完善，新制度下的股权激励更加灵活多样化。
除了股票期权外，上市公司还推出了股票奖励、股票补偿和限制性股票等新的激励方式。
新制度下的股票奖励是指根据员工的工作表现和业绩，由公司直接奖励给员工一定数量的股票，无需员工支付费用。
这使得员工对公司的绩效有了更直接的反馈，激励效果也更明显。
股票补偿是指公司向员工发放股票作为工资的一部分。
这种激励方式适用于一些薪资较低的员工，通过股票补偿可以提高员工的待遇和积极性，同时也能让员工分享公司的成长和利润。
限制性股票是指公司给员工分配一定数量的股票，但员工在一定期限内无法自由交易和转让。
只有满足特定条件后，员工才能获得限制性股票的所有权。
这种激励方式主要用于高管和关键员工，旨在促使他们长期参与公司发展，增强公司和员工的利益一致性。
新制度下的股权激励更加关注公司整体利益和长期发展，将激励对象扩大到更多的员工范围内。
国内上市公司股权激励制度和案例分析
国内上市公司股权激励制度与案例研究类别：行业公司类课题研究人：张弘选送单位：联合证券有限责任公司国内上市公司股权激励制度与案例研究内容提要近20年来，境外公司高级管理人员薪酬结构发生了较大变化，以股票期权计划为代表的长期激励机制的发展非常迅速。
本报告认为，股权激励制度得以普遍推广的根本原因，在于克服了以工资、奖金为核心的传统薪酬制度较重视过往业绩所带来的局限。
报告从国内企业股权激励探索为出发点，分析了早期、近期上市公司股权激励特点，以及股权分置改革中上市公司股权激励的特殊性，结合最近中国证监会出台的《上市公司股权激励管理办法》（试行），总结了上市公司股权激励的具体方案设计中须关注的重要环节与内容，并提出了进一步推进国内上市公司股权激励发展可能面临的几个问题及解决思路。
深圳证券交易所第八届会员单位与基金公司研究成果评选目录1.股权激励是克服基本工资和年度奖金局限的制度安排 (3)2.国内上市公司对股权激励制度的探索 (5)2.1 早期股权激励探索 (5)2.2 近期股权激励探索 (9)2.3 股改公司股权激励案例 (12)3.股权激励具体方案设计 (16)3.1 激励模式创新 (16)3.2 资金安排创新 (18)3.3 严格与规范的决策程序 (19)3.4 克服“不平衡”观念 (20)3.5 股权激励不能完全代替MBO (20)4.股权激励制度推进中的可能问题 (21)4.1 违规行为的约束与事后处理 (21)4.2 税务与会计制度的跟进 (22)4.3 薪酬委员会制度的有效性及规范运作 (23)4.4 绩效体系的标准化与规范化建设 (23)4.5 完善经理人市场的借力 (24)参考文献 (28)深圳证券交易所第八届会员单位与基金公司研究成果评选近20年来，境外公司高级管理人员薪酬结构发生了较大变化，以股票期权计划为代表的长期激励机制的发展非常迅速，这使以基本工资和年度奖金为核心的传统薪酬体系，已面临着股票期权计划等长期激励机制的冲击，后者是对现代企业制度中委托—代理机制下管理层激励与约束机制的探索，它使高级管理人员能够分享公司业绩与股东价值增长。
公司治理与激励机制分析——以沪州老窖股票期权激励为例
Ｅ ｏ ｏ ｃ＆ Ｔ ａ ｅ Ｕ ｄ ｔ ｕ ＮＯ． ３ Ａ ｒ ｌ ０ ２ ｃ ｎ ｍｉ ｒ ｄ ｐ ａ ｅＳ ｍ． ２ ８ ｐ ｉ２ １ ．
公 司治 理 与激 励 机制 分析
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以 沪 州 Ａ－ 股 票 期 权 激 励 为 例 ＇ 窖
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再议上市公司股权激励制度
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再 议 上市 公 司股权 激 励制 度
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（ 呼伦 贝 尔 学 院 经 管 分 院 ， 内蒙 古 呼伦 贝 尔 ０ １ ０ ） ２ ０ ８
摘 要： 以股票期权为主的股权激励制度 ， 是迄今 为止 解决公 司所有人与管理人之 间代理 问题 最好的制度创新之一。 这个制度创 新在 西方发达 国家得 到 了普遍 的应用 ， 这种 激励 制度是否适用我 国的企业 至今仍 存在极大的争论。通过对股权 激励作 用的分析 ， 出股权激励在我 国可行 的结 得 论， 并根据 我 国的具体情况提 出了一 些政策性建议 。 关键 词 ： 股权激励 ； 经营绩效 ； 高层管理人 员 １股权激励产 生的原因 激励可 以提高公 司的经 营业绩 。 所、 会计事务所、 资产评估机构等社会 中介 机构 现代 公 司制度 的最 基本 特征就是 所有 权 ２ ． ２股权激励 的消极作用 也要加强监 督作用 。 和经营权分离 。 根据 自利行为原则 ， 所有者和经 ２２１股 权激励 刺激高管人 员进行盈余 管 ．． ３３完善会计准则与制度 ． 营者 的目标 发生背离。股东的 目标通常是股东 理 企业应用股票期权激励方式 ，涉及 股票期 财富最大化 ， 以他 们宁愿冒高风险以取得高 所 由于在 国内股票市场 中，股价 与企业 绩效 权 价值确认 、 期权价值或成本计量与摊销 、 股票
报酬 的机会 ，而对 资产有直接控制权的经理则 关联 度不高 ，管理层 的努力很难通 过股价的提 期权行权或弃权 、行权股票 的来源等诸 多方 面
可能会 限制企 业的风险 ，甚至放弃较大潜在报 酬的投资机会 。 经理的 目 标是个人效用最大化。 由此可见 ，股东如何通过一整套 激励约束机制 来促 使经理人 员采 取符合股东 利益 的行为 ， 成 为代理 问题 的关键 所在。 以股票期权为主的股 权激励制度 ，是迄今为止解决公司所有 人与管 理人之 间的代 理问题最好的制度创新之一 。 ２股权 激励 的积极作用及其不足之处 ２１股权 激励的积极作用 ． ２１１股权 激励 的首要作用在于留住人才 ．． 现代企 业竞争最关 键的因素是人 的因素 ， 特别是企业 领导人 的因素在其中起 到极为关 键 的作用 。 一个好 的企业必然有好的领导阶层 。 人 才竞 争的关键 又主要 在管理人员薪 酬的竞争 。 然而 与国外相 对“ 低报 酬” 的现象表 明 ， 我们 对 股权激励这一 机制 还未充分利用。 据调查研 究 ， 企业 经 营者对 现 有激 励方 式有效 性 的评价 很 低， 他们认 为有效 的仅 为 ２ ． 认为不大有效 ９ ％， ３ 的占 ４ ． 认为无效 的 占 ２ ． ； 中， 们对 ７ ％， ９ ９ ％其 ６ 他 自己的经济地位满 意的占 １ ． １ ％，无所谓 的占 ８ ２ ％， ３ 不满 意的 占 ６ ． １ ％。所 以 ， ８ 我们有必要 大 力提高高级管 理人 员的报酬水平 ，充分利 用股 权 激 励 这 一 有 效 机 制 。特 别 是 中 国 已 加入 ＷＴ 更是牵 涉到 留住 人才 、 Ｏ， 吸引人 才 ， 国外 与 公司争夺人 才的问题 。 ２１ ．． ２股权 激励 的第二个作 用在于使员工 尽最大努力 的 自觉 工作 进入知识 经济时代 以来 ， 的核心竞 争 企业 力越来越多地体现在 对人力 资本 的拥有水平 和 对人力资本潜 在价值 的开发能力上 。 统的、 传 简 单的劳动契约不 能无 法保 证知识 型雇员尽最 大 努力 自觉工作 ，在管理手段上也无法对其进行 有效 的监督 与约束 。 特别是表现 日益突出的“ 委 托 一代理 ”问题迫切 要求 激励手段 和企业制度 的创新 。 现代企 业管理理论认 为 ， 力资源管理 人 完善 的激励机制是鼓励先进 ， 鞭策落后 ， 激发员 工 的创造性 与工作热 情的最直接 、最有效 的管 理措施 。股权激励 主要是对员工主观能动性 的 激励 ， 通过股权激励使高管拥有公 司的股票 ， 使 高级 管理人 员的利益和 股东的利益相 一致 ， 从 而使其尽最大 的努力 为企 业工作 。 ２１ ．＿ ３股权激励可 以提高公司的经营业绩 近几 年我 国学者 在股 权激励 是否 可以提 高公司经营业绩的 问题上作 了不少研究 ，虽然 还没得 出一致 的结论 ，但大多数学者认为股权 升得以体现 ，因而在很大程度上难 以带来 对公 司管理层的激励效应 ，从而无法趋 同以公 司价 值 最大化为 目的德股东和管理层之间的利益关 系， 股权激励作用也被弱化。在这 种情况下 ， 殷 权 激励 则有可能成为管理层操纵利 润 、 更会 变 计报 表和粉饰上市公司进而获得私人 利益 的手 段。 ２ ． 股权激励使上市公司收益趋于平滑 ．２ ２ Ｑａ ｇ Ｃ ｅｇ Ｔｒ ｒｅｄ利 用 美 国 ｉｎ ｈｎ 、ｅｒ Ｄ Ｗａ ｌ ｙ ｉ ｆ 证券市 场 １ ９ — ０ ０年 的研究数据进行实证研 ９３２０ 究 发现 ，高股权激励的公司业绩更多 的刚好 达 到 预期 目标 ， 高管可 以通过 调节非经 常损益 ， 隐 藏好年度 利润进行平滑收益。这样就 降低 了会 计报表 的真实性 。 虽然 股权 激励并不是完美无暇 的，但是历 史证 明如果能采取有效的控制措施 ，它将大 大 促进我 国经济的发展 ， 以对这一新生事物 ， 所 我 们不应一 味否定 。认 股权计划 的核心思想是正 确 的，但其实施 必须要有有效 的监管措施与之 配套 。 ３完善我 国上市公 司股权激励机制的政策 性建议 ３１改善 我国上市公 司的股权结 构并完善 ． 职业经理市场 和证券市场 首先 ，目前 我国上市公司 国有股 “ 一股独 大” 的现象还很突 出 ， 了股权激励制度的有效 为 发挥 ， 应该通 过股权分置改革 ， 尽快完善我 国的 股权结构 。 次 ， 其 股权激励 的一个重要条件是经 理层的努力 ，而其努力 的绩效则直接与其经营 能力相关 。 因此完善的职业 经理人市场 ， 并通过 市场筛选 出真正优秀 的经理人才 ，才能使高管 股权激励机制更加有效 。 三， 第 股权激励 的方案 存在这样一个链 条 ： 上市公司管理层努力提高 上市公司经营绩效 ，经营绩效的提高提升 了公 司股价 ，上升 的股价通过股权激励使得公 司管 会计 问题。 目 前我 国会计准则和会计制度 中都 未 涉及 这部分 内容 。 我们应借鉴 国外相关做法 ， 结 合我国股票期权理论与实践现状 ，尽快制定 我国股票期权会计准则和会计制度 。 ３ ． ４选择恰 当股权激励方式 按 照《 管理办法》 的相关规 定 ， 市公 司可 上 以采用公开发行新股时预 留股份 、向激励对象 发行股份 、回购公司股份等三种方式作为股票 来源实施股权激励计划。在采用公开发行新股 时预 留股份 、向激励对象发行新股的情况下不 存在资金来源问题 ， 在回购公司股份方式下 ， 资 金来源就可能困扰企业 。例如万科的首期股权 激励计划 刚推出 ， 就计提 了 １ 亿元激 励基金 ， ＿ ４ 并在二级市场购人了公 司股票 。在现金至尊 的 今天 ， 即使盈利能力再强 的公司 ， 如果现金流 出 了问题 ， 对公司的发展也将是致命的。 ３ ． ５尽快完善股权激励指标体系 《 管理办法 》并未对绩效 考核指标进 行量 化。 以， 所 绩效考核指标实现的难易程度对管理 层激励基金提取的多少有很大的影响。 由此 ， 在 “ 息不 对称” 信 的情况下 ， 绩效 考核体 系和考核 办法的合理性也就 只能由道德而非法律来确定 了。指标过于苛刻 ， 则达不到激励的 目的 ； 指标 过于宽松 ， 则有 过度激励之嫌 ； 而考核体系过于 复杂 、 核成本过高 ， 考 又适 得其 反 ， 违股权激 有 励的初衷。 每个企业的实际情况不 同， 其绩效考 核指标也只能因地制宜 ， 不可复制和照搬。 参考文献 ［］ １陈燕． 股权激励 在 中国本土 企业的应 用 ． 经 济理论与经济管理． ０ （ ） ２ ４１ ． ０ ２ （ 刘华． 市公 司股权激 励管理 办法（ ） ２ 】 上 试行 》 解 读ｌ１ Ｊ． 与会计，０ ６３． 财务 ２ ０ （） 【 邱世远， 国栋． ３ ］ 徐 上市公 司股 权激励的 实证 分 析『Ｉ Ｊ 财经论坛，０ ３１） ５ ７ ． ． ２ ０ （２： — ６ ７ 作者简 介： 杨红艳， 内蒙古呼伦 贝 尔学 院经
我国上市公司股票期权激励机制分析
上市公司， 由于较早的引入了以所有者和经营者相 分离为特征的现 代企 业 制度 ， 存 在着 经 营 者长 期 激励 问 题 。党 的十 五 届 四中 全 一直 会关 于实 行 按劳 分 配和按 要 素 分配 相 结合 的分配 原 则 。 许 并鼓 励 允 技术 、 管理等生产要素参与企业收益分配的精神 ， 已经原则上解决
关 键词 ： 票期 权 股 公 司治理 激 励
股票期权最早发源于美国。是指公司所有者赋予经营者的一 国公 司经 理 层 报 酬 的 主要 形 式 还 是 现 金 和 红 利 ，仅 有 ３％左 右 的 ０ 项权力， 即经 营者 有权 在 未 来某 一时 点 以 规定 的 行权 价 格 购买 一 定 Ｃ Ｏ获得 期 权报 酬 ． 的现 金与 红 利报 酬 价 值 是期 权 报酬 价 值 的 Ｅ 平均 数 量 公 司股 票 ； 当未 来公 司股 价 上 涨 ， 价格 高 于行 权 价格 ， 者 就 ４倍 多 。到 ９ 代 中期 之 后， 权 报 酬 已 成 为经 理层 报 酬 的 主要 组 经营 ０年 期 相 当于获 得 了～ 项 以较低 价 格购 买公 司一 部分 股票 的收 益 。 票期 成部分，０ 股 ７ ％左右的 Ｃ Ｏ获取了期权， 的期权报酬价值与现金和 Ｅ 平均 权作为所有者和经营者之间的一种资本纽带 。 可以协调所有者和经 红 利 报酬 基 本持 平 。 营者之间的权力平衡 ， 引导经营者的长期行为。 据调查 ， 目前按收入 排列 的美 国最大的 ２０家 公司中， ０ 股票期 随 着现 代 公 司管 理 经 营方 式 的发 展 ，公 司所 有者和 经 营 者相 权 的数量已相 当于流通股的 １％。 ６ 这一比例较 ｌ 年前翻了一番。 Ｏ 股 分离 ， 有效地提高了公司的经营效率和获利能力 ， 同时也产生了 票期权收人现状已占这些公司首席执行官们收人的 ６ ％。 但 Ｏ 从历史上 内部 人控 制 。 经营 者 以 自身 利益 为 出发 点 侵 害股 东权 益 等 ～ 系列 问 看 ， 公 司经 营 者及 至普 通 员 工发 放 股 票 期 权 ， 认 为是 美 国 企 业 向 被 题 ， 于 以上 问题 公 司治 理理 论 不 断创 新 。股 票 期权 作 为 一种 金 融 管理中一条十分成功的经验，股票期权 制度的推行对美国 ２ 基 ０世纪 工具的出现 。 对解决公司治理中的委托代理 、 管理层激励等一系列 ９ ０年代的经济繁荣有 巨大的促进作用。目前我 国企业正处在一个 问题提出了一套切实可行 的方案 。 股票期权 的主要思想是想将公司 转 型阶段 ，公司制的建立对促进我国企业发展壮大起到了积极作 高级管理层的利益与股票价格挂钩 ， 使经营者能够 参与公司剩余收 用 ， 随 着我 国资 本 市场 的 发 展 、 票 市场 的建 立 。 司制越 来 越 暴 但 股 公 益分 享 ， 而 使 管理 层 与 所 有 者利 益 取 向 相 一致 。 决 在 公 司 治理 露 出他本身存在 的问题 ， 从 解 为使我国企业做大做强 ， 过股票期权激 通 中存 在 的委 托代 理 、 内部 人控 制等 问题 ， 励 经营 者 创 造优 秀 业绩 ， 励 制度解决公司治理 中存在 的问题 是必要的。 激 达 到 公司 财 务 目标 。但 同时 对股 票 期权 的运 用也 存 在 着一 些 争议 ， 我国目前上市公司中宣称采用股票期权激励计划的公 司中。 有 如 经 济 利 益 的悬 殊 可 能打 击 普 通 员 工 的积 极 性 以及 管 理 层 对 特 定 很 多并不是真正意义上的股票期权 。 而是各种形式的股权激励 。股
上市公司员工股权激励最完整版
上市公司员工股权激励最完整版在当今竞争激烈的商业世界中，上市公司为了吸引、留住优秀人才，激发员工的积极性和创造力，常常采用员工股权激励这一策略。
员工股权激励不仅是一种薪酬激励手段，更是一种将员工利益与公司长期发展紧密结合的有效方式。
接下来，让我们详细了解一下上市公司员工股权激励的方方面面。
一、什么是上市公司员工股权激励上市公司员工股权激励，简单来说，就是公司给予员工一定数量的公司股票或股票期权，使员工能够以股东的身份参与公司的决策和分享公司的利润，从而将员工的个人利益与公司的整体利益紧密联系在一起。
二、上市公司员工股权激励的主要形式1、股票期权股票期权是指公司授予员工在未来一定时期内以预先确定的价格和条件购买公司一定数量股票的权利。
员工在达到规定的行权条件后，可以按照约定的价格购买公司股票。
2、限制性股票限制性股票是指公司按照预先确定的条件授予员工一定数量的公司股票，但员工在一定期限内不得出售这些股票。
只有在满足解锁条件后，员工才能自由处置这些股票。
3、股票增值权股票增值权是指公司授予员工一种权利，当公司股票价格上涨时，员工可以获得股票价格上涨所带来的收益，但并不实际拥有公司股票。
三、上市公司员工股权激励的优点1、吸引和留住人才在人才竞争激烈的市场环境中，股权激励能够为公司吸引到具有创新能力和发展潜力的优秀人才，并留住公司内部的核心员工。
2、激励员工积极性员工成为公司的股东后，其工作积极性和责任心会大大增强，因为他们的个人利益与公司的业绩直接挂钩。
3、降低代理成本通过股权激励，使员工与股东的利益趋于一致，减少了股东与管理层之间的利益冲突，降低了代理成本。
4、提升公司价值股权激励能够激发员工的创造力和创新精神，推动公司的业绩增长，从而提升公司的市场价值。
四、上市公司员工股权激励的实施流程1、制定股权激励计划公司管理层需要根据公司的战略目标、财务状况、市场环境等因素，制定详细的股权激励计划，包括激励对象、激励形式、授予数量、行权价格、解锁条件等。
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上市公司激励机制——以股票期权为视角
发表时间：2009-02-25T13:34:22.390Z 来源：《科海故事博览·科教创新》2008年12期供稿作者：李滨志[导读] 摘要:作为一种长期激励手段，股票期权在降低企业管理成本，提高企业经济效益等方面都有着很大的作用，但是我国的股票期权制度却并未建立，挫伤了管理层的积极性，因此应完善上市公司股票期权机制。
摘要:作为一种长期激励手段，股票期权在降低企业管理成本，提高企业经济效益等方面都有着很大的作用，但是我国的股票期权制度却并未建立，挫伤了管理层的积极性，因此应完善上市公司股票期权机制。
关键词:上市公司股票期权制度建设
在西方发达国家，股票期权激励机制被当作一种行之有效的激励制度已经得到广泛使用，且取得了良好的激励与约束作用。
近年来，我国也开始了积极的探索，但我国上市公司至今尚未将经营者与企业利益真正捆绑在一起,激励效果较差的问题仍未存在。
一、股票期权概述
股权激励方式中最具有代表性的是股票期权机制。
国外长期报酬的主要激励形式是股票期权。
股票期权原本是一种金融衍生工具，是买卖双方按约定价格在特定时间买进或卖出一定数量股票的权利，所谓股票期权计划又称购股权计划，是指公司授予经营者在一定期限内按某个既定价格购买一定数量的本公司股票的权利。
具体是指经营者在与公司所有者约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本公司股票的权利，这种股票期权是公司内部制定的面向高级管理人员等特定人的不可转让的期权，实行股票期权制度可以促使经营者更加关心投资者的利益、资产的保值增值和企业长远发展，使经营者的利益和投资者的利益结合得更紧密。
二、股票期权激励机制在我国应用现状
(一)基本状况。
2006年出台的《上市公司股权激励管理办法》、《国有控股上市公司(境内)实施股权激励实行办法》等，对于股票期权激励的实际操作意义重大。
2006年年初证监会实施《上市公司股权激励管理办法》，明确“已经完成股权分置改革的企业可以实施股权激励”，当年12月份国资委出台的《国有控股
上市公司(境内)实施股权激励实行办法》，明确了实施细则，使得国有上市公司股票期权激励政策障碍一扫而光。
此外，随后相继出台的相关税收、会计等规定也让股票期权激励的实施更具可操作性。
(二)具体状况。
1、推行进度：2006年前3个月仅有4家公司推出方案，4～6月份每月也分别只有4家方案亮相，即便是密集推出股权激励计划的2006年12月份，也只有8家公司推出股权激励方案。
2、激励模式：大多数上市公司都选取了发行股票期权的方式来进行股票期权激励，另有公司采用提取激励基金回购股票的方式，采用向高管定向增发股票的方式，采用股票增值权的方式，还有公司直接由大股东转让限制性激励股票。
3、标的物的获取方式：有的由大股东拿出股票，其余则是由上市公司发行股票或期权，或者上市公司提取激励基金来购买股票等。
4、激励业绩指标：激励的业绩目标主要以净利润增长率、净资产收益率为主要指标，部分公司还增加了营业收入增长、净资产收益率增长、净利润绝对额等指标作为业绩目标，但激励的业绩目标正逐步提高。
5、激励效果：实施股权激励后，管理层的利益与公司股价有了直接的关系，从已经公布的期权行权价格或者限制性股票的授予价格与二级市场的价格比较来看，管理层的潜在收益已经非常丰厚。
但是当前实施股权激励还面临着诸如资本市场不够规范，市场价值难以反映企业的真实经营业绩，激励作用可能误导经营层片面追求股票市值；企业法人治理结构不规范，内部人控制没有完全解决，在激励对象、激励方式和目标考核等方面，难以充分体现出资人利益，激励与约束不对称；多数国有企业负责人还不是市场化的职业经理人，激励的正面作用难以充分发挥等许多难点。
但我国实施股票期权激励的政策和市场环境已经完备，股票期权激励机制的有效实施已经初显端倪。
三、完善我国股票期权机制的制度设计
1、完善相关法律。
进一步完善《公司法》、《证券法》相关细则。
在《税法》方面，税收政策可以借鉴美国这方面完善的法律法规，即在无条件股票期权执行时没有税收优惠政策，要交纳所得税，而激励性股票期权机制不需要交纳所得税。
2、完善会计准则和会计制度的建议。
股票期权激励机制在我国的会计处理方法和信息披露方面没有统一的规定来规范和指导。
我们应借鉴国外会计准则和会汁制度的相关内容，结合我国股票期权理论和实践的现状，尽快制定我国股票期权会计准则和会计制度。
3、完善我国的资本市场。
资本市场的低效，股票价格不能真正反映企业的绩效，这是推广股票期权激励机制的最大障碍。
因此，必须规范股票发行及交易市场的运行，完善信息披露机制，提高监督及打击股票市场违规行为的有效性。
同时我国企业大部分是有限责任公司，股份有限公司少，上市公司更少，对于有限责任公司，他们无股可期，期权制难以操作。
因此，要加强市场的培育和引导，促进资本市场的完善和发展。
4、完善企业的内部治理结构。
目前，中国现代企业内部治理结构是企业能发挥效益、股票期权激励机制能发挥最大作用的重要前提，仍需加强内部监督制度，制定股票期权激励机制的惩罚措施，防止这种保底不封顶的股票期权激励机制使经营者向股东转移决策风险，片面追求股票升值的收益，导致新的短期行为。
因此，必须健全内部治理结构，充分发挥股东大会、董事会、监事会的作用。
5、制定更为严格的信息披露制度。
使公众及时了解公司实施股权激励的情况，防止公司利用实施股票期权的名义炒买炒卖本公司股票，防止经营者通过操纵股票期权的授予时间和公司内部消息发布的时间而轻松获利。
参考文献：
[1]石慧荣.股票期权的法例探析[J].广东社会科学.2004.(1).
[2]钱瑾.股票期权激励机制在我国上市公司应用研究[J].合作经济与科技.2008.(5).。