金融市场学第四章权益证券市场
金融市场学第四章
第四章、债券市场第一节、债券概述一、债券的概念与特点（一）债券的概念债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。
（二）债券的特点1.债券的期限债券的期限指的是，债券发行召募说明书上明确规定的债券的发行日期与债券的到期日之间的时刻段。
2.债券的流动性3.债券的收益债券的收益分为两部份，其一是债券的利息收益；其二是债券交易产生的价差收益。
4. 债券的风险债券的风险债券的风险包括利率风险、流动风险、信用风险和通货膨胀风险.。
（1）信用风险。
债券的信用风险（也可称为违约风险）是指，因债券发行人不能按时、足额地支付债券的利息、本金从而给债券投资者带来损失。
（2）流动性风险。
是指，因债券的流动性不足而给债券投资者带来损失。
（3）利率风险。
债券的利率风险是指，由于市场利率水平的波动致使债券投资者发生损失。
（4）通货膨胀风险。
是指，因可能发生的严峻通货膨胀而给债券投资者带来的投资收益贬值的风险。
二、债券的分类（一）依照债券发行主体性质的不同，债券分为政府债券和公司债券；1.政府债券：是政府为了筹措资金而向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。
2. 公司债券：是公司为了筹措资金而向债券投资者出具的，许诺在以后依照约定的日期和利率支付利息，并依照约定的日期偿还本金的一种债务凭证（二）依照债券发行主体国别的不同，债券分为国内债券和国际债券；1. 国内债券。
指本国政府或本国公司发行的债券，如由中央政府发行的国债、地址政府发行的地址政府债券、各类公司发行的公司债券等。
2. 国际债券：指由国际机构、外国政府或外国公司发行的债券，其要紧特点是债券发行人与债券发行市场不在同一个国家或地域（1）外国债券：指由国际机构、外国政府或外国公司在某国债券市场上发行的、以该国货币作为计价货币的债券。
《权益证券市场》课件
信息披露监管
由相关监管机构负责，对违规行 为进行处罚和监管。
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CATALOGUE
权益证券市场的风险与监管
市场风险
市场风险定义
市场风险是指因市场价格变动（例如利率、汇率、股票价格等） 导致投资损失的风险。
权益证券市场中的市场风险
在权益证券市场中，市场风险主要表现为股票价格的波动，投资者 可能会因为市场行情的变化而面临投资亏损的风险。
应对流动性风险的策略
投资者可以通过分散投资、定期调整投资组合、关注市场动态等方式来 降低流动性风险的影响。
监管体制与法规
监管体制定义
监管体制是指政府机构对金融市场和金融机构的监管方式和手段。
权益证券市场中的监管体制与法规
在权益证券市场中，监管体制与法规对市场的规范发展起着至关重要的作用。通过制定和 执行相关法规，监管机构可以保护投资者的合法权益，维护市场的公平、公正和透明。
期权、期货等衍生产品的价格受到标的资产价格、市场供求关系、利率 等多种因素的影响。
03
CATALOGUE
权益证券市场的运行机制
发行机制
发行方式
包括公开发行和非公开发行，其 中公开发行又分为直接发行和间
接发行。
发行价格
通常由发行人、承销商和投资者共 同决定，主要参考市场供求关系、 企业基本面和未来发展前景等因素 。
管理人进行投资。
投资基金的种类繁多，包括股票 基金、债券基金、混合基金等。
投资基金的风险和收益取决于基 金的投资策略和市场状况等因素
。
期权、期货等衍生产品
期权、期货等衍生产品是金融市场中的一种高风险、高收益的投资工具 。
期权是指一种权利，持有者有权在特定时间内以特定价格买入或卖出标 的资产。期货是指一种标准化合约，可以在未来某一时间进行交割。
金融市场学王修志第四章 债券市场
2、到期时间
对不同到期时间的债券而言，债券的到期时间越长，债
券价格的波动幅度越大，但增加的速度递减；
对同一债券而言，随着到期时间的减少，债券价格波动
幅度减少，并且是以递增的速度减少。
（1）其他条件不变时，债券的到期时间与债券价格波动幅
三、债券的分类 （一）按发行主体分类 政府债券、金融债券（中期较多）、公司债券 （二）按计息与付息方式分类 1、单利付息债券；按本金计息 2、复利付息债券：按照债券票面载明的的利率定期定次
付息。 3、贴现债券：按折扣率发行、到期按票面金额返还。 4、零息票据：存续期内不支付利息，以低于面值的价格
（三）债券的交易形式 1、现货交易 2、期货交易 3、期权交易 4、信用交易 5、现先交易 自己现先、委托现先、直接现先
4.3 债券价值分析
一、债券价值的影响因素
P表示债券价格；C表示债券年利息额； r表示预期的到期收益率（折现率）；M表示债券的面值； n表示债券的年限。
（一）债券价值的决定因素 1、市场利率
①债券价格和市场利率之间是反向变动关系，且二者关系不 是一条直线，而是一条曲线。随着市场利率的下降，价格上 升的速度在增加；随着市场利率的上升，价格下降的速度在 减小。
②当到期收益率和票面利率相等时，债券的价格正好等于其 面值；当到期收益率高于票面利率时，债券的价格小于其面 值，此时债券就是折价债券；反之，当到期收益率低于票面 利率时，债券价格高于其面值，此时债券就是溢价债券。
（2）私募发行
面向少数特定的投资者发行，包括本单位的内部职
工（内部债券），指定的机构投资者（专业性基金，以及
与发行单位有密切业务往来关系的企业、公司）
金融市场学经典课件第四章——股票市场
股票形式派发股息。
• 送股发行公司在股利分配中，不以现金形式派发股息，而以
• 配股发行公司按原有股份的一定比例配给原股东购买公司股
票的优先认股权，从而增加公司股份的过程。
• 股票的首次公开发行（initial public offering， IPO）是一家公司的普通股第一次向一般投资 公众发行、首次公开发行是一家公司历史上的 一个重要里程碑。从理论上说，首次公开发行 可以由发行公司自身来完成，但由于在首次发 行中涉及大量的财务、定价、营销等方面的问 题，发行公司往往难以胜任，所以现在几乎所 有的首次公开发行都是由从事承销工作的专业 机构——投资银行来进行操作。
• 2004年1月以前，我国公司股票实行上市推荐 人制度，即发行公司向证券交易所申请股票上 市，必须由1～2名经证券交易所认可的机构推 荐并出具上市推荐书。根据上海、深圳交易所 的上市规则，上市推荐人必须是证券交易所的 会员和中国证监会认可的主承销商。 • 2004年2月1日，我国正式实施股票发行上市保 荐制度。作为保荐人的证券公司既需要为发行 人提供改制重组、规范辅导、发行承销以及持 续规范运作的专业服务，又要履行审慎核查、 持续督导发行人的责任。
• 按发行或上市地不同
• 人民币普通股（A股，指由中国境内发行、由境内投资 者用人民币购买并再境内证券交易所上市的普通股） • 人民币特种股票（指由中国境内公司在境外发行、由 境外投资者用外币购买并在境内或境外证券交易所上 市的以人民币标明面值的记名式普通股股票。） • 根据股票上市地的不同，人民币特种股票又分为B股、 H股和N股。其中B股是境内上市外资股；H股是由境 内公司在境外发行并在香港证券联合交易所上市的普 通股；N股指由境内公司在境外发行并在纽约证券交易 所上市的普通股。
金融市场学 第4章 股票市场
2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系 统进行股份报价转让，称为“新三板”。
2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转 让试点（即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技 术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高 新区。 2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩在价值
内在价值即理论价值，即股票未来收益的现值。 （5）理论价格与市场价格 股票的价格可以分为股票的理论价格和市场价格。
4.1.6股票与债券的关系
股票与债券的相互区别
第一，性质不同。 第二，发行者不同。 第三，期限不同。
第四，风险和收益不同。
第五，责任和权利不同。
4.2股票市场概述
④交易方式不同。
二板市场
二板市场，通俗地讲就是一国主板市场之外的证券交易场 所，一般明确定位于为具有高成长性的中小企业和高科技 企业提供融资服务。与主板市场相比，在二板市场上市的 标准和条件相对较低，更有利于中小企业上市募集发展所 需资金。
我国新三板市场
①历史沿革
三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接 原STAQ、NET系统（1999年9月9日，这两个系统停止运 行）挂牌公司和退市公司，称为“旧三板”。
①直接发行
直接发行即自办发行，指公司自己直接向投资者推销出售 股票，招股集资。 ②间接发行 间接发行又称委托发行，指发行公司委托投资银行、证券 公司等证券中介机构代理出售股票的发行方式。
（3）按照股票发行层次分类
①首次公开发行（IPO） ②增发 第一，有偿增资发行
《金融市场学》第二版课件第4章
第四章货币市场◆掌握：货币市场的概念；◆理解：货币市场的主要参与者；◆理解：货币市场的功能。
◆理解：短期国债市场的定义和特征；◆掌握：短期国债收益率的计算方法。
◆理解：同业拆借市场、回购市场、短期融资融券市场、银行承兑汇票市场和大额可转让定期存单市场的定义与功能。
本章内容1. 货币市场概述•货币市场的定义•货币市场的参与主体•货币市场的功能2 .短期国债市场•短期国债的定义及其发行目的•短期国债的特征•短期国债的发行和交易•短期国债的收益率3. 同业拆借市场•同业拆借定义及功能•同业拆借的期限•同业拆借市场的参与主体•同业拆借市场运行•同业拆借市场的利率本章内容4. 债券回购市场•回购协议的定义•回购协议的功能•回购协议的分类•债券回购市场的利率决定5. 短期融资券市场•短期融资券的定义•短期融资券的发行、评级和交易•短期融资券收益率的影响因素6. 银行承兑汇票市场•银行承兑汇票的定义•银行承兑汇票市场的组织与运行7. 大额可转让定期存单市场•大额可转让定期存单定义•大额可转让定期存单发行方式和期限4.1 货币市场概述4.1.1 货币市场的定义•货币市场是指期限在一年以内的短期金融工具交易的场所。
该市场由期限很短，流动性很高的证券构成。
•电子交易的无形市场•一般没有活跃的二级市场•批发市场4.1.2 货币市场的参与主体•货币市场的参与者主要有：商业银行、中央银行、大型公司以及其他金融机构。
其中商业银行是货币市场活动的主体。
•货币市场的参与者通常没有固定的借方或贷方，同一机构可同时操作于市场的两方。
4.1.3 货币市场的功能•其一，货币市场能够为暂时性的资金盈余者和资金短缺者提供资金融通渠道。
暂时性的货币供给和需求决定了货币市场的基本功能。
•其二，货币市场能够为中央银行实施货币政策提供操作手段。
货币市场的交易对象是短期金融工具，具体包括短期国债、同业拆借、商业票据、大额定期存单、银行承兑票据等等，普遍具有较高的流动性。
金融市场学习题4
第四章权益证券市场一．名词解释1．权益证券2．优先股3．B股股票4．股票价格指数5．证券投资基金6．封闭型投资基金7．契约型投资基金8．公司型投资基金9．信息披露制度10．股票交易制度二．填空题１．权益证券一般主要是指。
２．权益证券的性质也体现了以下的特点：即．．。
３．权益证券存在的风险有、、、。
4．权益证券市场主要包括、、、市场等。
5．股票发行制度通常分为和两种，我国在2001年4月前实行严格的。
6．股票流通市场的组织方式可以分为、。
7．股票有两种基本价格：一是，一是。
8．目前，世界上股票价格指数的计算方法主要有、两种，世界上大多数国家的股票交易中，股价指数是采用计算出来的。
9．股票市场交易程序主要有、、、、。
10．根据基金单位是否可增加赎回，投资基金可分为和。
11．按照经营目标或投资目标的不同，投资基金可分为、和。
12．证券投资基金根据其组织形式不同，可分为和。
13．根据投资对象的不同，债券基金又可分为、、和。
14．目前，中国关于证券投资基金税收的税种具体有下列几种、和。
15．具体来说，基金的收益包括、、和四种形式。
三．单项选择题１．股票流通中的场内交易其直接参与者必须是（）。
Ａ．股民Ｂ．机构投资者Ｃ．证券商Ｄ．证券交易所会员2．股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（）。
Ａ．市价发行Ｂ．平价发行Ｃ．中间价发行Ｄ．溢价发行３．股票在证券交易所挂牌买卖，称为（）。
Ａ．场内交易Ｂ．场外交易Ｃ．柜台交易D．店头交易4．股票实质上代表了股东对股份公司的（）。
A．产权B．债权C．物权D．所有权5．股票的未来收益的现值是（）。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值6．公司清算时每一股份所代表的实际价值是（）。
A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值7．股票的不公开发行方式，不能在（）情况下采用。
A．发起设立公司B．社会公众自由认购C．内部配股D．私人配股8．不按股票面值，而以流通市场上的股票价格为基础来确定发行价格的做法也叫（）。
第四章权益证券市场
第四章 权益证券市场
权益证券市场概述 股票发行市场 股票流通市场 股票的定价与风险 证券投资基金市场
第一节 权益证券市场概述
一、权益证券概念及性质
权益证券又称 产权证券，是 指用以证明持 有人对发行公 司的财产所有 权的凭证。包 括股票、认股 权证 、基金 券等。
权益证券是公司筹 措长期资金的工具， 同时也是投资者享 有对公司所有权的 金融凭证。具有以 下特征：
人民币普通股（A般）在中国境内发行，境 内投资者用人民币购买，并在境内证交所上 市的股票
地的不同
人民币特种股票——指我国境内公司在境外 发行、由境外投资者用外币购买并在境内或 境外上市的以人民币标明面值的记名式普通 股、根据上市地不同分为H股 、B股、N股
与债券结合
权益证券的衍生性金融商品
权益证券本身持 续地创新
为了满足证券市场参与者不 同的需求，有价证券之间的 结合不断出现，如可转换公 司债即是结合公司债与普通 股特性的组合。
随着金融市场的国际化 与自由化的发展，金融 商品价格的波动幅度变 大，较难预期未来的走 势，于是便有一些权益 证券衍生性金融商品出 现，主要包括认股权证、 股价指数期货、优先认 股权等等。
公司特 有风险 是指由 于公司 经营不 当、财 务调度 不佳导 致营运 与财务 危机 。
利率风 险指源 于市场 利率水 平的变 动而对 证券资 产的价 值带来 的风险。
投资权 益证券 的本金 与利得 因物价 的上涨 或通货 膨胀所 产生购 买力降 低的风 险。
权益证券的报酬
权益证券的报酬 来自于两个方面：股利收益 和资本利得。
股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权； 而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理 职责范围之外的决定权。