城市基础设施投融资及案例分析
项目融资案例
1. 案例分析（1）广深高速公路项目的背景与成功经验。
案例背景：广深高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。
该项目于1987年4月部分项目开工建设，1994年1月部分路段试通车，1997年7月全线正式通车。
项目总投资折合人民币约122亿元，贷款总额折合人民币约115亿元。
广深高速公路项目资金的筹措采用了类似BOT的融资模式，仅又存在较大的差别。
以项目公司——广深珠高速公路有限公司（以下简称公司）为主体负责项目的建设、营运。
项目经营期为30年，期满时整个项目无偿收归国有。
在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。
但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司50%的权益，这是与BOT融资模式不同的地方。
广深高速公路项目之所以采用这样的融资模式，是由于国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时，20世纪80年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。
因此，大胆引进外资。
这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。
经验分析：（1）项目融资必须得到决策者的重视与支持。
上级单位的决策者对于公司债务结构的调整给予了高度的重视与支持，为此还专门成立了“项目融资协调小组”负责债务结构调整工作，从而为调整工作的顺利进行开辟了一条“绿色通道”。
（2）该项目深入分析了债务结构调整的成本与效益。
公司及相关部门就贷款金额、贷款期限、利率优惠等问题经过精心预测、反复计算及多次论证分析，权权利弊，并与国内商业银行进行多次谈判，使银企间形成共识，得出的结论是：公司债务结构调整的效益将远远大于调整的成本。
（3）论证法律上的可行性和经济上的可操作性。
公司及相关部门进行了反复的探讨和论证。
ppp融资案例
案例一：随州殡仪馆PPP项目融资交易结构剖析一、湖北随州殡仪馆PPP项目概况殡仪馆项目位于随州市曾都区万店镇夹子沟村，新殡仪馆（含公墓）共征地29.3公顷，拟投资9000万元，计划2到3年时间搬迁殡仪馆。
随州市现只有一个很小的殡仪馆，公墓也只有白云山公墓，当时投资1000万建设，远远无法满足市场的需求，而周边地市都有规模较大的殡仪馆和公墓，所以市政府决定新建殡仪馆和万安公墓。
2013年，随州市政府决定由随州市城市投资集团有限公司100%出资，成立随州市殡仪服务有限责任公司，由随州市殡仪服务有限责任公司作为业主负责该项目的建设与运营。
因国家从2013年下半年开始，多次发文要逐步剥离政府融资平台的融资功能，分类治理、整顿政府融资平台，将政府融资平台的政府信用彻底剥离，让融资平台成为完全的市场化的独立经营、自负盈亏的经济实体。
在此背景下，随州市城市投资集团有限公司已无融资能力继续向项目业主——随州市殡仪服务有限责任公司注资再次背景下，市政府遂采取PPP形式，引进社会资本完成该殡仪馆项目，确保按期运营。
殡葬项目是政府公共事业性质项目，具有高度的垄断性与特许经营性，尤其在广大县域区域内，因国家实行殡葬改革，严禁火葬，因而殡葬经营管理的经济价值更加突出，盈利前景较好，属于使用者付费，且付费收入完全能够覆盖PPP项目投资者投资收益的很好PPP 项目。
基础设施和公用事业特许经营，是指政府依法选择中华人民共和国境内外的法人或者其他组织，通过书面协议明确权利义务划分和风险分担机制，授权法人或者其他组织在一定期限和范围内投资建设经营或者经营特定基础设施和公用事业，提供公共产品或者公共服务的活动。
实施特许经营的基础设施和公用事业项目，应当具备以下条件：符合内外资准入等有关法律法规规定；具有公益性、长期性、可经营性，风险可分担；项目建设运营的标准和监管要求明确；能够物有所值，即与传统政府投资模式相比，社会资本参与能提高公共服务质量和效率，或者有效降低项目全生命周期成本。
例举新型智慧城市的投融资模式
（五）新型智慧城市投融资模式1、新型智慧城市建设的投融资模式新型智慧城市建设是一项复杂的系统工程，建设内容包括云数据中心、基础数据库、公共信息平台、智慧交通、智慧医疗、智慧教育、智慧城管、智慧旅游等领域，涉及到城市社会民生、产业经济、城市管理和基础设施等多个方面。
新型智慧城市投资大、建设周期长、涉及面广、运营成本高的特点，仅仅依靠依靠政府财政专项资金投入已远远不能满足项目需求，如何综合考虑智慧城市建设运营的特点，合理选择投融资模式，是智慧城市建设过程中需要重点解决的问题之一。
参考国内外智慧城市建设经验，目前新型智慧城市投融资模式主要有以下一些模式。
（1）政府投资和运营模式政府为智慧城市项目建设提供全部资金，项目建设完成后所有权归政府所有，项目的运营和维护也由政府承担。
此模式适用于一些涉及到公共安全、基础设施、战略设施等领域的项目建设（如政府数据库建设），经济较发达城市也多采用此模式。
（2）政府投资企业运营模式政府为智慧城市项目建设提供全部资金，项目建设完成后所有权归政府所有，私营企业与政府签订协议，项目的技术支持、运营和维护交由私营企业来负责，政府向私营企业支付一定的费用，运营项目产生的收益归私营企业所有或政府和私营企业共同分享。
此模式适用于私人投资不具经济性，政府运营不具经济性，但政府投资建设完成后由第三方运营能提升经济效益的基础设施项目。
（3）企业投资建设运营模式BOO模式。
即建设-拥有-经营，政府授权企业承接智慧城市项目的投资、建设、运营和维护全部任务，并负担项目所需的全部费用。
项目建设完成后的使用和经营权由企业一直掌握，企业从政府和个人用户方面收取费用，政府支付公共服务所占用的资源，个人用户付费购买增值服务。
此模式适用于民生类服务。
BOT模式。
即建设—经营—移交，是政府规划项目建设要求，通过契约方式授予企业在一定期限内的特许专营权，由企业融资建设和经营并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿投资款，回收投资并赚取收益；特许权期限届满时，项目无偿移交给政府。
北京市地铁4号线投融资案例分析
分类号密级U D C 编号中央财经大学硕士学位论文学位论文题目：北京市地铁4号线投融资案例分析姓名么姣佼学号2008210737学院MBA教育中心学科专业工商管理硕士(MBA)研究方向金融管理指导教师提交论文日期：二○一一年五月二十日独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中央财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。
与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。
学位论文作者签名：二○一一年五月二十日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解中央财经大学有关保留、使用学位论文的规定。
特授权中央财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。
同意学校按规定向国家有关部门或机构送交论文和磁盘。
（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：二○一一年五月二十日二○一一年五月二十日北京地铁4号线投融资案例分析么姣佼论文摘要摘要：城市基础设施是城市赖以生存和发展的基础，是国民经济和社会发展的重要载体。
改革开放以来，我国城市基础设施建设已经取得了长足进步，但是由于投资主体单一，融资渠道不畅等问题的存在，使建设资金不足成为基础设施建设发展的瓶颈。
北京市也存在着相同的问题，随着投融资体制改革的不断深入，北京市在拓宽融资渠道方面做出了许多创新和尝试，地铁4号线是其中的典型案例。
北京地铁4号线项目是我国轨道交通领域第一个采用PPP 项目融资模式建设并获得成功的基础设施项目，该项目实现了投资主体多元化，降低了政府投资风险，引入了市场竞争机制，提高了项目投资管理工作效率，取得了良好的经济效益和社会效益。
本文首先总结了国内基础设施发展现状及国内外基础设施投融资创新的经验；分析了北京市基础设施投融资改革的进程、现状和政策演进；重点剖析了地铁4号线PPP项目投融资模式的运作思路、程序、成本收益、经验意义和问题，最后提出政府投融资体制改革的政策建议，以求更好地指导项目投融资的实践工作。
合肥市产业投融资的成功案例分析
合肥市产业投融资的成功案例分析合肥市作为中国经济发展的重要节点之一，一直致力于推动产业投融资的发展。
在过去的几年中，合肥市成功实施了一系列的产业投融资项目，取得了显著的成效。
本文将详细分析几个在合肥市取得成功的产业投融资案例，以期为读者深入理解合肥市产业投融资的模式和经验提供参考。
一、西子湖旅游度假区以西子湖旅游度假区为例，这是合肥市一次成功的产业投融资项目。
该项目位于合肥市庐阳区，投资总额约为10亿元。
通过引入社会投资，对西子湖旅游资源进行开发和整合，最终形成了以旅游度假为主导的综合产业发展格局。
这一项目的成功得益于多方面的因素，如政府的政策支持、优质的旅游资源和强大的市场需求。
其中，政府在项目推进过程中给予了积极的支持和协调，为投资方提供了便利的政策环境和资金支持。
二、生物医药产业园区另一个成功的产业投融资案例是合肥市的生物医药产业园区。
合肥市在生物医药领域拥有得天独厚的优势，因为它拥有一流的科研机构和优秀的人才队伍。
政府积极引导社会资本参与生物医药产业的投资与发展，并提供一系列的优惠政策和服务。
这些举措吸引了大量的投资者和企业前来投资合肥市的生物医药产业，为合肥市打造了一个繁荣的生物医药产业园区。
这个案例的成功经验是政府积极引导和支持产业发展，并与社会资本合作，形成良好的投融资合作模式。
三、高新技术产业园合肥市的高新技术产业园是合肥市产业投融资成功的又一个典型案例。
该园区位于合肥市滨湖新区，占地面积约为3000亩。
园区依托合肥市丰富的科研资源和人才优势，吸引了大量的高新技术企业和投资者前来投资。
政府为投资者提供了一系列的优惠政策和服务，并积极创造有利的营商环境，为企业的发展提供了有力支持。
通过政府和企业的合作，高新技术产业园区在短时间内取得了突出的成绩，成为合肥市高新技术产业发展的重要窗口。
通过以上几个成功案例的分析可以看出，合肥市在产业投融资领域具备得天独厚的优势和潜力。
它拥有丰富的资源和市场需求，政府也积极引导和支持产业的发展。
案例1：项目融资案例分析一——北京地铁四号线
（一)案例背景作为“PPP"模式在轨道交通领域一个新的尝试和探索，“京港地铁”是一个重要实践。
地铁4号线的线路自马草河北岸起偏向东，之后线路向西转向北，经由北京南站后，偏西北方向行进，逐步转向北,进入菜市口大街至陶然亭站，向北沿菜市口大街、宣武门外大街、宣武门内大街、西单北大街、西四南大街、西四北大街、新街口南大街至新街口；转向西，沿西直门内大街、西直门外大街至首都体育馆后转向北，沿中关村大街至清华西门，向西经圆明园、颐和园、北宫门后向北至龙背村。
正线长度28.65公里,共设地铁车站24座,线路穿越丰台、宣武、西城、海淀4个行政区。
是北京市轨道交通线网中的骨干线路和南北交通的大动脉。
地铁4号线项目总投资额为153亿元人民币。
（二）PPP方案基本结构根据北京地铁4号线初步设计概算,北京地铁4号线项目总投资约153亿元。
按建设责任主体，将北京地铁4号线全部建设内容划分为A、B两部分：A部分主要为土建工程部分,投资额约为107亿元,占4号线项目总投资的70%，由已成立的4号线公司即政府负责投资建设;B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占4号线项目总投资的30％,由社会投资者组建的北京地铁4号线特许经营公司（以下简称“特许公司”）负责投资建设。
4号线项目竣工验收后,特许公司根据与4号线公司签订的《资产租赁协议》,取得A部分资产的使用权。
特许公司负责地铁4号线的运营管理、全部设施（包括A 和B两部分）的维护和除洞体外的资产更新，以及站内的商业经营，通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资。
特许经营期结束后,特许公司将B部分项目设施完好、无偿地移交给市政府指定部门，将A部分项目设施归还给4号线公司。
（三)PPP项目基本经济技术指标(1)项目总投资：约46亿元.（2）项目建设内容：车辆、通信、信号、供电、空调通风、防灾报警、设备监控、自动售检票等系统，以及车辆段、停车场中的机电设备.（3）建设标准:根据经批准的《北京地铁四号线工程可行性研究报告》以下简称《可研报告》和初步设计文件制定。
投融资案例分析
商--住混合小区项目投资与融资案例分析项目的开发概况1 项目基本情况(1)项目名称: 商—住混合小区(2) 项目委托单位名称: 连云港市某有限公司。
(3) 项目委托单位基本情况，连云港市某开发有限公司，成立于2008年，企业类型为私营有限责任公司，公司注册资金2000万元，具有国家二级房地产开发资质。
公司组织形式为股份制，经营范围为房地产开发、商品房销售代理、建设工程施工、贷款担保和建筑材料销售等。
2.1建设规模占地总面积：约100亩。
总建筑面积：98700平方米。
2.2项目的实施进度2.3.3 工程施工阶段计划根据本项目开发期限约3年。
该工程计划总工期为36个月。
其中：工程施工准备期10个月,从工程开工至完工使用施工工期为24个月。
工程竣工验收、决算期2个月。
本工程总工期主要为项目开发建设和设备安装的施工工期控制。
本工程施工安排在2010年1月开始实施，其中土建项目的实际施工期为24个月。
前1个月施工准备。
为确保建筑工程全面完工，除要求土建承包单位必需按总进度要求完成外，更需要项目发包单位按期拨付投资，方可保证在规定时间内完成本工程项目的施工任务。
2.3.4 工程竣工验收及决算阶段计划本工程于2009年3月开始至2012年2月陆续完成，应及时组织竣工验收，并于2012年3月底完成所有工程的竣工决算工作,具体见表2。
表2 项目施工工期横道图2.4项目建设条件2.4.1 自然条件(1)地理位置、地形基本情况连云港市地处中国沿海中部的黄海之滨，江苏省东北部，东与日本、韩国、朝鲜隔海相望,西与江苏徐州市和山东省郯城、临沭毗邻，北与山东省日照市、莒南县接壤，南邻江苏淮安、宿迁和盐城市。
(2)气候条件连云港市位于江苏省东北部. 连云港市处于暖温带与亚热带过渡地带，常年平均气温14摄氏度，历年平均降水量930多毫米，常年无霜期为220天。
主导风向为东南风。
由于受海洋的调节，气候类型为湿润的季风气候。
气候特征：四季分明，温度适宜，光照充足，雨量适中，日照和风能资源为江苏省最多。
PPP项目典型案例分析(13个)
案例1北京地铁4号线项目一、项目概况北京地铁4号线是北京市轨道交通路网中的主干线之一，南起丰台区南四环公益西桥，途经西城区，北至海淀区安河桥北，线路全长28.2公里，车站总数24座。
4号线工程概算总投资153亿元，于2004年8月正式开工，2009年9月28日通车试运营，目前日均客流量已超过100万人次。
北京地铁4号线是我国城市轨道交通领域的首个PPP项目，该项目由北京市基础设施投资有限公司（简称“京投公司”）具体实施。
2011年，北京金准咨询有限责任公司和天津理工大学按国家发改委和北京市发改委要求，组成课题组对项目实施效果进行了专题评价研究。
评价认为，北京地铁4号线项目顺应国家投资体制改革方向，在我国城市轨道交通领域首次探索和实施市场化PPP融资模式，有效缓解了当时北京市政府投资压力，实现了北京市轨道交通行业投资和运营主体多元化突破，形成同业激励的格局，促进了技术进步和管理水平、服务水平提升。
从实际情况分析，4号线应用PPP模式进行投资建设已取得阶段性成功，项目实施效果良好。
1图1北京地铁4号线运行路线二、运作模式（一）具体模式4号线工程投资建设分为A、B两个相对独立的部分：A部分为洞体、车站等土建工程，投资额约为107亿元，约占项目总投资的70%，由北京市政府国有独资企业京投公司成立的全资子公司四号线公司负责；B部分为车辆、信号等设备部分，投资额约为46亿元，约占项目总投资的30%，由PPP项目公司北京京港地铁有限公司（简称“京港地铁”）负责。
京港地铁是由京投公司、香港地铁公司和首创集团按2:49:49的出资比例组建。
北京地铁4号线PPP模式如图2所示。
图2 北京地铁4号线的PPP模式4号线项目竣工验收后，京港地铁通过租赁取得四号线公司的A部分资产的使用权。
京港地铁负责4号线的运营管理、全部设施（包括A和B两部分）的维护和除洞体外的资产更新，以及站内的商业经营，通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资并获得合理投资收益。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
β* =（1-Ft/INCt）[i/2(1+INCt-1/INCt)] 假定利率为6%，可测算maxβ约为13.4274。
二、我国地方政府的举债情况
我们以南京为例，测算2007-2013年南京市城市建设政府性负 债的最大负债规模（其中2009-2013年的各项城建资金是通过平均 增长率估算出的）：
1960—1980
联邦德国
世界银行调查部分发展中 国家比例
1976—1980 1980—1990
联合国推荐发展中国家的 比例
1.17—1.75 2.08—4.16 1.70—1.90 2.00—8.00
3.00—5.00
5.98—10.23 6.41—12.85 7.30—9.00
20
>10
一、我国城市基础设施投融资背景与现状
二、我国地方政府的举债情况
我们把政府债务的偿还方式分为保守模式和乐观模式两种，并分 情况讨论：
◆ 保守模式：设置一个偿债基金，除了利息外，每年还需要归还
一定比例的本金。 maxβ =（1-Ft/INCt）[1/n+i/2(1+INCt-1/INCt)]
假定平均偿还年限为15年，利率为6%，可测算maxβ约为6.0856；
三、城市基础设施投融资的相关理论
非
价格改革
经
Ⅰ类项目
公共收费制
营
经
准
经
Ⅱ类项目
营 性
营
性
Ⅲ类项目
项
政府补贴制
目
项
政府购买服务制
目
图 1 项目类别的经营性转化
三、城市基础设施投融资的相关理论
基于项目区分的市场化投融资模式
◆ 经营性项目：建立以企业为主体的投融资模式 ◆ 准经营性项目：建立政企混合型的投融资模式 ◆ 公益性项目：建立以政府为主体的投融资模式
我国正处于城市化的快速发展时期.(城市化率约每年增 长幅度1%.)
根据世界银行的建议，发展中国家城市基础设施投资比 例应占全社会固定资产投资的9%～15%，占GDP的3%～5%。
城市基础设施存量每增加1%，GDP约增长1%。 投资建设城市基础设施对全社会相关产业带动效应明显。
一、我国城市基础设施投融资背景与现状
资源资产化
资产资本化
资本证券化
四、城市基础设施投融资平台的运作及管理投融资； 城市价值链综合开发； 城市公共资产的经营； 城市基础设施项目的运作。
四、城市基础设施投融资平台的运作及管理
政府主导下的城建市场化运作领域
建设投资市场 经营市场 作业市场
二、我国地方政府的举债情况
3、改革城市资源的经营模式，实现价值最大化
地方政府投融资平台可以按照“资源资产化，资产资 本化，资本证券化”的城市价值提升路径，对现有城市资源 的经营模式进行改革； 引导国有优质资产通过上市实现直 接融资，扶持融资平台公司控股、参股上市公司，通过资本 市场的运作，实现城市资源价值的最大化。
政府性负债最大规模估算
项目
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年
城建领域的财政
资金支出
37.5 42.8 38.0 45.6 54.7 65.7 78.8
（亿元）
负 保守测算 债 （亿元）
227
261
231
277
333
400
480
规 乐观测算 模 （亿元）
二、我国地方政府的举债情况
（2）政府部门的支出分为经常性支出和资本性支出。
◆经常性支出直接形成当年的社会消费利益，如基础设施维 护和人员经费等；
◆资本性支出产生的利益不直接发生在当年，而且还同时在 今后若干年内发挥作用，如政府建造的公路、图书馆等。
经常性支出由财政资金支持；资本性支出由小部分财政资金 和大部分债务资金共同支持。
四、城市基础设施投融资平台的运作及管理
城市基础设施投融资平台的收入支出模型
土地出 让收入
公用事业 业务收入
土地开发投入
基础设施维护
运营维护 公用事业运营
经营权
城
转让收入
投
城建资产
公
经营注入
司
城建资金与
财政补贴
建设支出
其它运营费用 新建基础设施 新建公用设施 其它建设费用
其它经营 收入
累积债务的 利息支出
1998年美国市政债券流通总额为1.5万亿美元，约占GDP的17.6%。 20世纪90年代保持在15%-20%之间。
结论：当前我国地方政府举债额度控制在一般性财政收入2倍以内，
与GDP比重保持在20%以内是比较合理的。
二、我国地方政府的举债情况
（三）地方政府可持续融资的相关举措
1、整合地方政府投融资平台，规范平台的融资行为
三、城市基础设施投融资的相关理论
公共财政与金融联动的城市基础设施投融资机制
城市政府通过金融市场筹资，建设公益性基础设施→ 提升城市功能和城市竞争力→带动土地升值→获得增值土 地收益→增加财政收入→政府以增加的综合财力维持公益
性基础设施负债并进行再投资。
三、城市基础设施投融资的相关理论
城市价值提升路径：
地方政府的投融资平台应积极探索多元化的融资渠道，降低 融资成本，缓解财政压力，包括发行债券（市政债券、企业债 券）；尝试资产证券化融资；积极采取BOT、TOT、PPP等项目融资 模式等。
三、城市基础设施投融资的相关理论
城市基础设施项目区分理论
城市基础设施按照其经营特征，可分为三类： I类 (经营性项目)：社会效益较小、公共福利意义较弱； Ⅱ类(准经营性项目)：社会效益中等、公共福利意义中等; Ⅲ类（公益性项目）：社会效益较大、公共福利意义较强
压缩县、区级投融资平台，整合省、市级结构完善、核心竞争 力强的投融资平台。同时，对地方政府担保行为加强管理,在规范中 把投融资平台做大做强，保证其科学发展和可持续发展。
2、建立科学的偿债机制，保证投融资平台的可持续发展
地方政府应将政府性债务纳入财政预算，并设立偿债基金，通 过增加财政预算、发行地方政府债券等方式，解决财政困难，降低 债务风险。
二、我国地方政府的举债情况
4、加大对地方政府投融资平台的监管力度
中央有关部门应加强对地方政府债务的监控力度，建立并完 善地方政府债务的风险预警体系。
地方政府要提高信用意识，加大对融资平台有效资源的注入， 并对其承建的建设项目给予配套政策，确保项目资金平衡。
5、建立多元化融资渠道，深化投融资体制改革
四、城市基础设施投融资平台的运作及管理
城市基础设施投融资平台的主要融资渠道
财政融资
预算内财政资金、城建税费、土地级差 上级财政资金、国债、地方政府债等
国家开发银行、国内商业银行
信贷融资
世行、亚行等国际金融组织及国外政府贷款 信托
融
租赁融资
资 渠 道
股票
私募 公募
民资资本 外商投资
直接投资
证券融资
上市
城市基础设施投融资及案例分 析
目录
一、我国城市基础设施投融资背景与现状 二、我国地方政府举债问题 三、城市基础设施投融资的相关理论 四、城市基础设施投融资平台的运作及管理 五、城市基础设施可持续融资的相关对策 六、案例分析---- 秦淮河环境综合整治项目
一、我国城市基础设施投融资背景与现状
（一）我国城市基础设施投融资的主要动因
城市化的主要动力： 城市人均收入高于农村，导致农村劳动力向城市迁移
城市化过程的三个阶段： 第一阶段：快速聚集 第二阶段：减缓聚集 第三阶段：城市蔓延
城市现代化建设的三个阶段： 第一阶段：完善城市功能 第二阶段：改善城市环境 第三阶段：提升城市品质
一、我国城市基础设施投融资背景与现状
为减轻城市蔓延所造成的负面影响，政府可通过加大城市 基础设施的投资，提高城市人口承载规模；也可以对农村投资， 降低农村剩余劳动力向城市迁移的动力。
4、当前的宏观经济形势
2009年，GDP增速8.7%，财政收入增速11.7%，达6.8万亿 元。（如加上土地收入1.6万亿元和其他预算外收入，实 际财政收入超过10万亿元，约占GDP 1/3) ；
中央政府财政赤字接近GDP3%的国防警戒线，不少地方支 收差额超过其财政收入的60%；
通货膨胀压力日益显现，加息预期已经迫近；
二、我国地方政府的举债情况
2、地方政府举债的风险性
（1）地方政府投融资平台负债率普遍高，偿债能力无 保证;
（2）地方政府承诺担保不规范，对土地升值依赖过大;
（3）部分基础设施项目投资效益不高，偿债责任主体 不明确;
二、我国地方政府的举债情况
（二）地方政府举债的合理规模研究
1、地方政府性债务范畴的界定
一、我国城市基础设施投融资背景与现状
5、城建投融资面临新的举债难题
近一时期，地方融资平台的举债情况受到各界的广泛关注。
◆ 在2010年1月19日召开的国务院第四次全体会议上，温家宝
总理在讲话中提出，“尽快制定规范地方融资平台的措施，防 范潜在的财政风险。”
◆ 地方债务管理的政策尚不明朗。 ◆ 城建融资面临新的困难
我们根据项目区分理论，将地方政府投融资平台的债务分 为三类： ◆ 公益性项目 ◆ 经营性项目 ◆ 准经营性项目
只有公益性项目和准经营项目中，需要财政资金安排或政 策不能平衡的部分债务属于政府性负债。
二、我国地方政府的举债情况
2、地方政府城建资金筹集和运用的简化模型
我们以城建资金为例，将其筹集和运用渠道进行如下的简化：
以地方政府负债85%来源于银行信贷粗略计算，当前地方政 府负债余额已超过8万亿元（2009年末贷款余额为7.2万亿元）；