《固定收益证券》2015复习题
《固定收益证券》综合测试题六
《固定收益证券》综合测试题六《固定收益证券》综合测试题六⼀、单项选择题（每题2分，共计20分）1．假定到期收益率曲线是⽔平的，都是 5%。
⼀个债券票⾯利率为 6%，每年⽀付⼀次利息，期限 3年。
如果到期收益率曲线平⾏上升⼀个百分点，则债券价格变化（）。
A．2.32B. 2.72C. 3.02D. 3.222. 某⼀8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6 ~7年为7.5%，第8年升为8%就属于（）A. 多级步⾼债券B. 递延债券C.区间债券D.棘轮债券3.在纯预期理论的条件下，先下降后上升的的收益率曲线表⽰：（）A.对短期债券的需求下降，对长期债券的需求上升B.短期利率在未来被认为可能下降C. 对短期债券的需求上升，对长期债券的需求下降D.投资者有特殊的偏好4. 5年期债券的息票率为10％，当前到期收益率为8％，该债券的价格会（）A.等于⾯值B.⾼于⾯值C.低于⾯值D.⽆法确定5.下⾯的风险衡量⽅法中，对含权债券利率风险的衡量最合适的是（）。
A．麦考利久期B.有效久期C.修正久期D.凸度6. 债券组合管理采⽤的指数策略⾮常困难是（）A.主要指数中包含的债券种类太多，很难按适当⽐例购买B.许多债券交易量很⼩，所以很难以⼀个公平的市场价格买到C.投资经理需要⼤量的管理⼯作A、B和C7. 债券的期限越长，其利率风险（）。
A.越⼤B.越⼩C.与期限⽆关D.⽆法确定8. ⼀个投资者按 85 元的价格购买了⾯值为 100元的两年期零息债券。
投资者预计这两年的通货膨胀率将分别为 4%和 5%。
则该投资者购买这张债券的真实到期收益率为（）。
A.3.8B.5.1C.2.5D.4.29. On-the-run债券与off-the-run债券存在不同，On-the-run债券（）A.⽐off-the-run债券期限更短B.⽐off-the-run债券期限更长C.为公开交易，off-the-run债券则不然D. 是同类债券中最新发⾏的10. ⼀位投资经理说：“对债券组合进⾏单期免疫，仅需要满⾜以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。
固定收益证券试题及答案
固定收益证券试题及答案一、单项选择题（每题2分，共20分）1. 固定收益证券的主要风险不包括以下哪一项？A. 利率风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 汇率风险答案：D2. 以下哪个不是固定收益证券的特点？A. 收益固定B. 投资期限长C. 风险较低D. 价格波动大答案：D3. 债券的票面利率与市场利率的关系是：A. 总是相等的B. 总是不等的C. 有时相等，有时不等D. 以上都不对答案：C4. 如果市场利率上升，而债券的票面利率保持不变，那么债券的：A. 价格上升B. 价格下降C. 价格不变D. 与市场利率无关答案：B5. 以下哪个不是固定收益证券的种类？A. 政府债券B. 企业债券C. 股票D. 金融债券答案：C6. 债券的到期收益率是指：A. 债券的票面利率B. 债券的当前市场价格C. 投资者持有到期的年化收益率D. 债券的发行价格答案：C7. 以下哪个因素不会影响固定收益证券的收益率？A. 发行主体的信用等级B. 债券的期限C. 市场利率水平D. 投资者的风险偏好答案：D8. 债券的久期是指：A. 债券的到期时间B. 债券的加权平均到期时间C. 债券的票面金额D. 债券的发行时间答案：B9. 以下哪个不是影响债券价格的因素？A. 债券的票面利率B. 债券的信用等级C. 债券的发行量D. 市场利率的变化答案：C10. 以下哪个是固定收益证券投资的主要目的？A. 资本增值B. 获得稳定的现金流C. 参与公司决策D. 投机取利答案：B二、多项选择题（每题3分，共15分）11. 固定收益证券的收益来源主要包括哪些？（ACD）A. 利息收入B. 股票升值C. 资本利得D. 再投资收益12. 以下哪些因素会影响固定收益证券的信用风险？（ABD）A. 发行主体的财务状况B. 经济环境的变化C. 投资者的个人偏好D. 法律和政策环境13. 固定收益证券的流动性通常与以下哪些因素有关？（ACD）A. 债券的发行量B. 债券的票面利率C. 市场交易的活跃度D. 债券的到期时间14. 以下哪些措施可以降低固定收益证券的投资风险？（ABD）A. 分散投资B. 选择信用等级较高的债券C. 增加投资金额D. 关注市场利率变动15. 固定收益证券的久期与以下哪些因素有关？（ABC）A. 债券的现金流时间B. 每笔现金流的金额C. 每笔现金流的现值D. 债券的票面利率三、判断题（每题1分，共10分）16. 固定收益证券的风险总是低于股票。
固定收益证券-课后习题与答案
固定收益证券-课后习题与答案.第1章固定收益证券概述1．固定收益证券与债券之间是什么关系？解答：债券是固定收益证券的一种，固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品，通俗的讲，只要一种金融产品的未来现金流可预期，我们就可以将其简单的归为固定收益产品。
2．举例说明，当一只附息债券进入最后一个票息周期后，会否演变成一个零息债券？解答：可视为类同于一个零息债券。
3．为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券？并给出论证的理由。
解答：在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下，可以将附息债券不同时间点的票面利息视为零息债券。
4．为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一。
解答：一是国债的违约率较低；二是国债产品的流动性在债券类产品中最好；三是国债利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向，是衡量一国金融市场资金成本的重要参照。
5．假如面值为100元的债券票面利息的计算公式为：1年期银行定期存款利率某2+50个基点－1年期国债利率，且利率上限为5%，利率下限为4%，利率每年重订一次。
如果以后5年，每年利率重订日的1年期银行存款利率和国债利率如表1.4所示，计算各期债券的票面利息额。
表1.41年期定期存款利率和国债利率重订日第1次第2次第3次第4次第5次1年期银行存款利率（%）1.52.84.15.46.71年期国债利率（%）2.53.04.55.87.0债券的息票利率4%4%4.7%5%5%解答：第1次重订日计算的债券的票面利率为：1.5%某2+0.5%-2.5%=1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率按利率下限4%支付。
此时，该债券在1年期末的票面利息额为100某4%=4元第2次重订日计算的债券的票面利率为：2.8%某2+0.5%-3%=3.1%，由于该票面利率低于设定的利率下限，所以票面利率仍按利率下限4%支付。
此时，该债券在2年期末的票面利息额为100某4%=4元第3次重订日计算的债券的票面利率为：4.1%某2+0.5%-4.5%=4.2%，由于该票面利率介于设定的利率下限和利率上限之间，所以票面利率按4.7%支付。
固定收益证券5套题
1、某8年期债券，第1~3年息票利率为6.5%，第4~5年为7%，第6~7年为7.5%，第8年升为8%，该债券就属于（A 多级步高债券）。
3、固定收益产品所面临的最大风险是（B 利率风险）。
5、目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（B 国债）6、债券到期收益率计算的原理是（A 到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率）。
7、在纯预期理论的条件下，下凸的的收益率曲线表示（B 短期利率在未来被认为可能下降）。
9、如果债券嵌入了可赎回期权，那么债券的利差将如何变化？(B 变小)11、5年期，10%的票面利率，半年支付。
债券的价格是1000元，每次付息是（B 50元）。
12、若收益率大于息票率，债券以（A 低于）面值交易；13、贴现率升高时，债券价值（A 降低）14、随着到期日的不断接近，债券价格会不断（C 接近）面值。
15、债券的期限越长，其利率风险（A 越大）。
16、投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为（B 流动性风险）。
17、投资于国库券时可以不必考虑的风险是（A 违约风险）18、当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为（B 折价发行）。
19、下列投资中，风险最小的是（B 购买企业债券）。
20、下面的风险衡量方法中，对可赎回债券风险的衡量最合适的是（B 有效久期）。
26、以下哪项资产不适合资产证券化？(D 股权)27、以下哪一种技术不属于内部信用增级？（C 担保）28、一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。
（B 不对，因为还必须考虑信用风险）固定收益市场上，有时也将（A.零息债券）称为深度折扣债券。
下列哪种情况，零波动利差为零？A.如果收益率曲线为平某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（B.18181、82）元。
在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（C.变现力风险）。
固定收益证券题目及解答
23、假设货币市场期限为3个月、6个月和9个月 的债券的实际季度收益率分别为0.75%、1.5%和 2%，再假设该市场上存在期限为3个月和9个月 的两种贴现国债，面值都是100元。如果投资者 的投资期限是3个月，并假定收益率曲线在未来3
个月里不会变化。请问该投资者应选择哪一种债 券投资？
3、一张期限为10年的等额摊还债券，每年等 额偿还的金额为100元；另有一张永久债券， 每年支付利息为50元。如果市场利率为8%， 试比较它们价格的大小。
4、若市场上有下表所示的两个债券，并假设 市场利率的波动率是10%，构建一个二期的利率 二叉树。
市场债券品种假设
品种 A
到期期限 息票利率 折现率 当前价格
12、考虑票面金额1000元、票面利率为8%、 期限为5年的每年付息一次的债券，现有两种 情况：到期收益率为7%时，上升1个百分点 所引起的债券价格变化率为多少? 到期收益 率为8%时，上升1个百分点所引起的债券价 格变化率为多少?哪种情况下债券价格变化率 大？
13、某投资者购买了10张面值为100元，票 面利率为6%、每年付息一次的债券，债券刚 付息，持有3年，获得3年末的利息后出售。 期间获得的利息可以再投资，假设再投资收 益率为4.5%。每份债券购买价为103元，出 售价为107元。求该投资者的总收益率。
14、某一次还本付息债券，面值100元，票面 利率3.5%，期限3年，2011年12月10日到期。 债券交易的全价为99.40元，结算日为2009年9 月15日，试计算其到期收益率。
15、假设有3个不同期限债券，它们的数据
见下表，其中第一个为零息债券，后两个是附
息债券，且都是每年付息一次。试给出1年期
6、设某债券与上题B债券条件相同，但 为可回售债券，持有人有权在发行后的 第一年末以99.50元的价格向发行人回售， 利率二叉树与上题亦相同，试计算该债 券的价格。
固定收益证券的复习计算题
固定收益证券的复习计算题IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】F i x e d-i n c o m e t r e a s u r yPpt31、公式：Practice QuestionSuppose currently, 1-year spot rate is 1% and marketexpects that 1-year spot rate next year would be 2%and 1-year spot rate in 2 years would be 3%. Compute today’s 2-year spot rate and 3-year spot rate.(已做答案）2、Current YieldCompute the current yield for a 7% 8-year bond whose price is$. How about the current yield if price is $100, $106,respectively?3、CaseConsider a 7% 8-year bond paying coupon semiannually which is sold for $. The present value using various discount rate is:A. What is the YTM for this bond?B. How much is the total dollar return on this bond?C. How much is the total dollar return if you put the same amount of dollars into a deposit account with the same annual yield?4、Forward Rates注：6-month bill spot rate is 3%是年化利率（3%要除以2）1-year bill spot rate is %是年化利率（%要除以2）Ppt41、Fixed‐Coupon BondsPractice QuestionA. What is the value of a 4-year 10% coupon bond that pays interest semiannually assuming that the annual discount rate is 8% What is the value of a similar 10% coupon bond with an infinite maturity （无期限）B. What is the value of a 5-year zero-coupon bond with a maturity value of $100 discounted at an 8% interest rate?C. Compute the value par $100 of par value of a 4-year 10% coupon bond, assuming the payments are annual and the discount rate for each year is %, %, % and %, respectively.Infinite maturityPv=($100*10%/2)/(8%/2)(半年付息）Present Value PropertiesPractice QuestionA. Suppose the discount rate for the 4-year 10% coupon bond with a par value of $100 is 8%. Compute its present value.B. One year later, suppose that the discount rate appropriate for a 3-year 10% coupon bond increases from 8% to 9%. Redo your calculation in part A and decompose theprice change attributable to moving to maturity and to the increase in the discount rate.（期限与贴现率变化）3、Pricing a Bond between Coupon PaymentsPractice QuestionSuppose that there are five semiannual coupon payments remaining for a 10% coupon bond. Also assume the following:①Annual discount rate is 8%② 78 days between the settlement date and the next coupon payment date③182 days in the coupon periodCompute the full price of this coupon bond. What is the clean price of this bond?4、Valuation ApproachCaseA. Consider a 8% 10-year Treasury coupon bond. What is its fair value if traditional approach isused, given yield for the 10-year on-the-run Treasury issue is 8%B. What is the fair value of above Treasury coupon bond if arbitrage-free approach is used, given the following annual spot rates?C. Which approach is more accurate（准确）C、Arbitrage-Free Approach is more accuratePpt52、ConvexityConsider a 9% 20-year bond selling at $ to yield 6%. For a 20 bp change in yield, itsprice would either increase to $ or decrease to $.A. Compute the convexity for this bond.B. What is the convexity adjustment for a change in yield of 200 bps?C. If we know that the duration for this bond is , what should the total estimated percentage price change be for a 200 bp increase in the yieldHow about a 200 bp decrease in the yield?Ppt61、Measuring Yield Curve RiskCase : Panel AConsider the following two $100 portfolios composed of 2-year, 16-year, and 30-year issues, all of which are zero-coupon bonds:For simplicity, assume there are only three key rates—2years, 16 years and 30 years. Calculate the portfolio’s key rate durations at these three points and itseffective duration.Case : Panel BConsider the following three scenarios:Scenario 1: All spot rates shift down 10 basis points.Scenario 2: The 2-year key rate shifts up 10 basis points an the30-year rate shifts down 10 basis points.Scenario 3: The 2-year key rate shifts down 10 basis points andthe 30-year rate shifts up 10 basis points.How would the portfolio value change in each scenario?Ppt7Consider a % option-free bond with 4 years remaining to maturity. If the appropriate binomial interest rate tree is shown as below, calculate the fair price of this bond.Ppt81、Valuing Callable and Putable BondsCase : Valuing a callable bond with singlecall priceConsider a % callable bond with 4 years remaining to maturity, callable in one year at $100. Assume the yield volatility is 10% and the appropriate binomial interest rate tree is same as Case . Calculate the fair price ofthis callable bond.2、Case : Valuing a callable bond with call scheduleConsider a % callable bond with 4 years remaining tomaturity, callable in one year at a call schedule as below:Assume the yield volatility is 10% and the appropriate binomial interest rate tree is same as Case . Calculate the fair price of this callable bond.3、Case : Valuing a putable bond Consider a % putable bond with 4 years remaining to maturity, putable in one year at $100. Assume the yield volatility is 10% and the appropriate binomial interest rate tree is sameas Case . Calculate the fair price of this putable bond.Convertible BondsCase :Suppose that the straight value of a % ADC convertible bond is $ per$1,000 of par value and its market price is $1,065. The market price per share of common stock is $33 and the conversion ratio is shares per$1,000 of parvalue. Also assume that the common stock dividend is $ per share.公式：Minimum Value: the greater of its conversion price and its straight value.Conversion Price = Market price of common stock ×Conversion ratioStraight Value/Investment Value: present value of the bond’s cash flows discounted at the required return on a comparable option-free issue.Market Conversion Price/Conversion ParityPrick= Market price of convertible security ÷Conversion ratioMarket Conversion Premium Per Share= Market conversion price – Market price of common stockMarket Conversion Premium Ratio= Market conversion premium per share ÷Market price of common stockPremium over straight value= (Market price of convertible bond/Straight value) – 1The higher this ratio, the greater downside risk and theless attractive the convertible bond.Premium Payback Period= Market conversion premium per share ÷Favorable income differential per share Favorable Income Differential Per Share= [Coupon interest – (Conversion ratio × Common stock dividend per share)] ÷Conversion ratioA. What is the minimum value of this convertible bondB. Calculate its market conversion price, market conversion premium per share and market conversion premium ratio.C. What is its premium payback periodD. Calculate its premium over straight value.Market price of common stock=$33,conversion ratio =Straight Value=$ ，market price of conversible bond = $1,065common stock dividend = $Coupon rate=%A、Conversion Price = Market price of common stock ×Conversion ratio=$33*=$the minimum value of this convertible bond=max{$,$}=$B、Market Conversion Price/Conversion ParityPrick= Market price of convertible security ÷Conversion ratio=$1065/=$Market Conversion Premium Per Share= Market conversion price – Market price of common stock= $ -$33= $Market Conversion Premium Ratio= Market conversion premium per share ÷Market price of common stock= $$33=%C、Premium Payback Period= Market conversion premium per share ÷Favorable income differential per shareFavorable Income Differential Per Share= [Coupon interest – (Conversion ratio × Common stock dividend per share)] ÷Conversion ratioCoupon interest from bond = %×$1,000 =$Favorable income differential per share = ($ –×$ ÷ = $Premium payback period = $$ = yearsD、Premium over straight value= (Market price of convertible bond/Straight value) – 1=$1,065/$ – 1 =%Ppt10No-Arbitrage Principle:no riskless profits gained from holding a combination of a forward contract position as well as positions in other assets.FP = Price that would not permit profitable riskless arbitrage in frictionless markets, that is:CaseConsider a 3-month forward contrac t on a zero-coupon bond with a face value of $1,000 that is currently quoted at $500, and assume a risk-free annual interest rate of 6%. Determine the price of the forward contract underthe no-arbitrage principle.Solutions.CaseSuppose the forward contract described in case is actually trading at $510, which is greater than the noarbitrage price. Demonstrate how an arbitrageur can obtain riskless arbitrage profit from this overpriced forward contrac t and how much the arbitrage profit would be.CaseIf the forward contract described in case is actually trading at $502, which is smaller than the no-arbitrage price. Demonstrate how an arbitrageur can obtain riskless arbitrage profit from this underpriced forward contract and how much the arbitrage profit would be. Case :interest) that has just paid a coupon and will make another coupon payment in 182 days. The annual risk-free rate is 6%.Solutions. Remember that T-bonds make semiannual coupon payments, so CaseSolutions.The semiannual coupon on a single, $1,000 face-value7% bond is $35. A bondholder will receive one payment years from now years left to expiration of futures) and one payment 1 year from now yearsuntil expiration). Thus,Ppt11Payoffs and ProfitsCaseConsider a European bond call option with an exercise price of $900. The call premium for this option is $50. At expiration, if the spot price for the underlying bond is $1,000, what is the call option’s payoff as well as its gain/loss Is this option in the money, out of money, or at the money Will you exercise this option How about your answers if the spot price at expiration is $920, and $880, respectivelySolutions.A. If the spot price at expiration is $1,000, the payoff to the call option ismax{0, $1,000 - $900}=$100. So, the call is in the money and it will be exercised with a gain of $50.B. If the spot price at expiration is $920, the payoff to the call option ismax{0, $920 - $900}=$20. So, the call is in the money and it will be exercised with a loss of $30. (why)C. If the spot price is $880 at expiration, the payoff to the call option is max{0, $880 - $900}=0. So, the call is out of money and it will not be exercise. The loss occurred would be $50.CaseConsider a European bond put option with an exercise price of $950. The put premium for this option is $50. At expiration, if the spot price for the underlying bond is $1,000, what is the put option’s payoff as well as itsgain/loss Is this option in the money, out of money, or at the money Will you exercise this option How about your answers if the spot price at expiration is$920, and $880, respectivelySolutions.A. If the spot price at expiration is $1,000, the payoff to the put option ismax{0, $950 - $1,000}=0. So, the put is out of money and it will not be exercised. The loss occurred would be $50.B. If the spot price at expiration is $920, the payoff to the put option is max{0, $950 - $920}=$30. So, the put is in the money and it will be exercised with a loss of $20. (why?)C. If the spot price is $880 at expiration, the payoff to the call option is max{0, $950 - $880}=$70. So, the put is in the money and it will not be exercise with a gain of $20.。
西南财经大学固定收益证券期末考题
西南财经大学本科期末考试试卷课程名称：固定收益证券担任教师：韧考试学期：2014 －2015 学年第一学期专业：2012级金融学学号：年级：：考试时间：2015 年月日（星期）午：-- ：题号一二三四五六七八总分阅卷人成绩出题教师必填：1、考试类型：闭卷[ ] 开卷[ ]（页纸开卷）2、本套试题共五道大题，共页，完卷时间120 分钟。
3、考试用品中除纸、笔、尺子外，可另带的用具有：计算器[ ] 字典[ ] 等（请在下划线上填上具体数字或内容，所选[ ]内打钩）考生注意事项：1、出示学生证或身份证于桌面左上角，以备监考教师查验。
2、拿到试卷后清点并检查试卷页数，如有重页、页数不足、空白页及刷模糊等举手向监考教师示意调换试卷。
3、做题前请先将专业、年级、学号、姓名填写完整。
4、考生不得携带任何通讯工具进入考场。
5、严格遵守考场纪律。
一、单选（2分/个，共20分）1、一个含回售权的债券其收益率下降1%，如果用久期估算其新价格，会导致结果（）A. 太大B. 太小C. 可能太大也可能太小D. 准确2、3、在货币市场上的3个月、6个月、9个月、1年期国债的收益率分别为2.28%、2.55%、3.01%、3.22%，如果某基金经理预测未来3个月后市场利率保持不变，那么未来3个月投资到哪种债券他会获得最高收益（）A. 3个月B. 6个月C. 9个月D. 1年期4、loyr零息债券当前收益率9.4%，价格为39.91，如果到期收益率上升至9.9%，价格下降为38.05，如果到期收益率下降至8.9%，价格上升为41.86，则其有效久期为（）A. 9.38B. 9.48C. 9.55D. 9.585、下列关于期限结构理论的准确陈述是（）A. 在流动性偏好理论下，收益率曲线是向上倾斜的B. 先向上后向下的收益率曲线符合市场分割理论但不符合纯预期理论C. 人寿保险公司强烈偏好30年期债券，这一事实支持市场分割理论D. 只有优先聚集的理论才能解释收益率曲线的四种形状6、中期国债6个月后到期，其价格与刚发行的6个月期限的短期国债相比，应该（）A. 较低B. 较高C.相同D.无法比较7、on-the-run债券与off-the-run债券存在不同，on-the-run债券（）A. 比off-the-run债券期限更短B. 是同期限债券中最新发行的C. 为公开交易，off-the-run债券则不然D. 为柜台市场交易产品8、假定投资者处于31%的边际税率等级，正在对收益率为7.5%的公司债券和收益率为5.25%的市政债券进行投资选择，两种债券除了税收待遇，其他特征均相同，那么投资者应该选择（）A. 公司债券，因为其收益率较高B. 市政债券，因为其税收相当收益率较高C. 公司债券，因为其税后收益率较高D. 市政债券，因为其信用评级更高9、投资者有1亿元的资金用于今后六年的或有免疫，需要至少8.5%的收益，当前市场利率为10%，那么他的安全边际接近（）A. 5,566,976B. 8,242,584C. 7,889,334D. 6,345,28210、假定息票率5%，6年期的债券价格为105.2877，到期收益率为4%，4年后可以以面值回售。
固定收益证券
《固定收益证券》综合测试题（一)一、单项选择题1．固定收益产品所面临的最大风险是（B ）。
A.信用风险B.利率风险C。
收益曲线风险D.流动性风险2．世界上最早买卖股票的市场出现在（ A ）A.荷兰B.英国C.印度D。
日本3．下列哪种情况,零波动利差为零？（ A ）A.如果收益率曲线为平B。
对零息债券来说C。
对正在流通的财政债券来说D.对任何债券来说4．5年期，10％的票面利率，半年支付。
债券的价格是1000元，每次付息是（ B ）。
A.25元B。
50元C.100元D。
150元5．现值，又称（ B ）,是指货币资金现值的价值。
A.利息B。
本金C.本利和D.现金6．投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为( B )。
A。
购买力风险B。
流动性风险D。
期限性风险7．下列投资中，风险最小的是（A ).A。
购买政府债券B。
购买企业债券C.购买股票D。
投资开发项目8．固定收益债券的名义收益率等于(A ）加上通货膨胀率。
A。
实际收益率B.到期收益率C。
当期收益率D.票面收益率9．零息票的结构没有（B ),而且对通胀风险提供了最好的保护。
A.流动性风险B.再投资风险C。
信用风险D.价格波动风险10．下列哪一项不是房地产抵押市场上的主要参与者（D ）A。
最终投资者B.抵押贷款发起人C。
抵押贷款服务商D.抵押贷款交易商11．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素?（ B）A.某种债券发行渠道的限制B.无法及时追踪基准指数数据C。
成分指数中的某些债券缺乏流动性D。
投资经理与指数提供商对债券价格的分歧12．利率期货合约最早出现于20世纪70年代初的（A ）A。
美国C。
英国D。
日本二、多项选择题1．广义的有价证券包括（ABC）：A。
商品证券B.货币证券C.资本证券D.上市证券2．债券的收益来源包括哪些？（ABCD)A。
利息B.再投资收入C。
资本利得D。
资本损失3．到期收益率包含了债券收益的各个组成部分，它的假设条件是（AB）：A。
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《固定收益证券》一、单项选择题（每小题 2 分，本题共 28 分。
每小题只有一个选项符合题意，请选择正确答案。
）1．目前我国最安全和最具流动性的投资品种是（B）A. 金融债B.国债C.企业债D.公司债2．债券的期限越长，其利率风险（A）。
A. 越大B. 越小C.与期限无关D.无法确定3．5 年期， 10%的票面利率，半年支付。
债券的价格是A.25 元B.50元C.100元D.1501000 元，每次付息是（元B）。
4．下列哪种情况，零波动利差为零？（A）A. 如果收益率曲线为平B.对零息债券来说C. 对正在流通的财政债券来说D.对任何债券来说5．在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（A. 违约风险B.购买力风险C.变现力风险D.再投资风险C）。
6．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？（B）A. 某种债券发行渠道的限制B.无法及时追踪基准指数数据C. 成分指数中的某些债券缺乏流动性D. 投资经理与指数提供商对债券价格的分歧7．如果采用指数化策略，以下哪一项不是限制投资经理复制债券基准指数的能力的因素？(B)A. 某种债券发行渠道的限制B.C. 成分指数中的某些债券缺乏流动性无法及时追踪基准指数数据D.投资经理与指数提供商对债券价格的分歧8．投资于国库券时可以不必考虑的风险是（A. 违约风险B.利率风险C. 9．某人希望在 5 年末取得本利和20000现在应当存入银行（B）元。
A）购买力风险元，则在年利率为D.期限风险2％，单利计息的方式下，此人A.18114B.18181.82C.18004D.1800010．固定收益市场上，有时也将（A. 零息债券B.步高债券A）称为深度折扣债券。
C. 递延债券D.浮动利率债券11．贴现率升高时，债券价值（A）A. 降低B. 升高C.不变D.与贴现率无关12．以下有三种债券投资组合，它们分别对一笔7 年到期的负债免疫。
所有债券都是政府发行的无内置期权债券。
有人认为：“因为三种组合都对负债进行了免疫，所以它们有同样程度的再投资风险”。
他的看法正确吗？（D）A. 不对， B 组合比 A 组合的再投资风险小B.不对，C组合比A组合的再投资风险小C. 不对， B 组合比C组合的再投资风险大D.不对， C组合比B 组合的再投资风险大13． 5 年期， 10%的票面利率，半年支付。
债券的价格是A.25 元B.50元C.100元D.1501000 元，每次付息是（元B）。
14．若收益率大于息票率，债券以（A. 低于B.高于C.等价A）面值交易；D.与面值无关15．贴现率升高时，债券价值（A）A. 降低B.升高C.不变D.与贴现率无关16．在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险被称为（A. 违约风险B.购买力风险C.变现力风险D.再投资风险17．以下哪一种技术不属于内部信用增级？（C）A. 准备金B.超额抵押C.担保D.优先／次级结构18．某 8 年期债券，第1~3 年息票利率为 6.5%，第 4~5 年为 7%，第 6~7 年为年升为 8%，该债券就属于（A）。
A. 多级步高债券B.递延债券C.区间债券D.棘轮债券C ）。
7.5%，第819．一位投资经理说：“对债券组合进行单期免疫，仅需要满足以下两个条件：资产的久期和债务的久期相等；资产的现值与负债的现值相等。
”他的说法对吗，为什么？（B）A.对B.不对，因为还必须考虑信用风险C.不对，因为还必须考虑收益曲线的平行移动D. 不对，因为还必须考虑投资期限20．投资人不能迅速或以合理价格出售公司债券，所面临的风险为（B）。
A. 购买力风险B.流动性风险C.违约风险D.期限性风险21．债券到期收益率计算的原理是（A）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提22．以下哪一种技术不属于内部信用增级？A. 准备金B.超额抵押C.(担保C)D.优先／次级结构23．以下哪项资产不适合资产证券化？（D）A. 汽车销售货款B.信用卡应收款C.工商企业贷款D.股权24．下面的风险衡量方法中，对可赎回债券风险的衡量最合适的是（B）。
A. 麦考利久期B.有效久期C.休正久期D.凸度25．债券的期限越长，其利率风险（A）。
用 . 下面的数据完成5、 6 题 A.越大B. 越小C.与期限无关D. 无法确定26．当市场利率大于债券票面利率时，一般应采用的发行方式为（A. 溢价发行B.折价发行C.面值发行D.B按市价发行）。
27．下列哪种情况，零波动利差为零？A. 如果收益率曲线为平B.C. 对正在流通的财政债券来说( A )对零息债券来说D.对任何债券来说28．投资于国库券时可以不必考虑的风险是（A）A. 违约风险B.利率风险C.购买力风险D.期限风险二、多项选择题（每小题 3 分，本题共 33 分。
每小题至少有两个选项符合题意，多选、少选、错选、不选均不得分。
）29．期货与期权合约的区别分别体现在哪几个方面？（ABCD ）A. 标的物不同B.签订合约时的现金流不同C. 权利、义务不同D.风险、收益不同30．为什么通胀指数化债券的发行期限一般比较长？A. 债券的期限越长，固定利率的风险越大（ABD ）B.期限长能体现通胀指数化债券的优势C. 期限长能够增加投资者收益31．债券的收益来源包括哪些？（A. 利息B.再投资收入32．期货交易的基本特征包括哪些？（A. 标准化合约B.盯市制D.减少了发行短期债券带来的频繁再融资的需要ABC ）C. 资本利得D.资本损失。
ABCD ）C. 保证金制度D.逐日结算制33．金融债券按发行条件分为（A. 普通金融债券B.ABC ）。
累进利息金融债券 C.贴现金融债券 D.付息金融债券34．中央银行的货币政策包括下列哪些工具？( ABCD )A. 再贴现率B.公开市场操作C.存款准备金率D.道义劝告35．以下哪些是固定利率抵押贷款方式的特点？（ABC ）A.月度还款中，用于偿还按揭贷款本金部分递增B.用于偿付利息部分逐月减少C.借款者先于到期日偿还全部或部分贷款会导致提前还款风险D.利率的确定等于参考利率加上一个特定的利差A. 提高利率B.提高存款准备金C.降低利率D.降低存款准备金36．期货交易的基本特征包括哪些？（ABCD ）A. 标准化合约B.盯市制C.保证金制度D.逐日结算制37．通胀指数化债券现金流结构中，本金指数化与利息指数化有哪些区别？A. 每年支付利息不尽相同B.发行人实际支付的资金成本不同C. 利息指数化结构可以较早获得现金流D.适用的债券品种不同（ABCD）38．风险具有以下基本特征（ABCD ）。
A.风险是对事物发展未来状态的看法B.风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性C.风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握D.风险使得事物发展的未来状态必然包含不利状态的成分39．金融债券按发行条件分为（ABC ）。
A. 普通金融债券B.累进利息金融债券C.贴现金融债券D.付息金融债券40．从微观来看，资产证券化有哪些经济意义？( ABCD)A. 改善了发行人的资本结构B.改善银行的期限管理C. 提高了资产的流动性，降低了资产的风险D.提供了新的融资渠道41．债券的收益来源包括哪些？( ABC)A. 利息B. 再投资收入C. 资本利得42．期货与期权合约的区别分别体现在哪几个方面？（D.资本损失。
ABCD ）A. 标的物不同B.签订合约时的现金流不同C.权利、义务不同D.风险、收益不同43．风险具有以下基本特征（ABCD ）。
A.风险是对事物发展未来状态的看法B.风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性C.风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握D.风险使得事物发展的未来状态必然包含不利状态的成分44．从微观来看，资产证券化有哪些经济意义？（ABCD ）A. 改善了发行人的资本结构B.改善银行的期限管理C. 提高了资产的流动性，降低了资产的风险D.提供了新的融资渠道45．一般来说，货币政策当局就可以通过观察通胀指数债券与普通债券之间的利差来估算社会成员的通胀预期。
如果假设通胀风险溢价不变，而普通债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则货币政策当局有可能采取的措施有哪些？（ABA. 提高利率B.提高存款准备金C.降低利率D.降低存款准备金46．中央银行的货币政策包括下列哪些工具？（ABCD ）A. 再贴现率B.公开市场操作C.存款准备金率D.道义劝告47．以下哪些是固定利率抵押贷款方式的特点？（ABC ））A.月度还款中，用于偿还按揭贷款本金部分递增B.用于偿付利息部分逐月减少C.借款者先于到期日偿还全部或部分贷款会导致提前还款风险D.利率的确定等于参考利率加上一个特定的利差48．为什么通胀指数化债券的发行期限一般比较长？（A. 债券的期限越长，固定利率的风险越大B.ABD ）期限长能体现通胀指数化债券的优势C. 期限长能够增加投资者收益D.减少了发行短期债券带来的频繁再融资的需要49．通胀指数化债券现金流结构中，本金指数化与利息指数化有哪些区别？（A. 每年支付利息不尽相同B.发行人实际支付的资金成本不同C. 利息指数化结构可以较早获得现金流D.适用的债券品种不同ABCD）50．一般来说，货币政策当局就可以通过观察通胀指数债券与普通债券之间的利差来估算社会成员的通胀预期。
如果假设通胀风险溢价不变，而普通债券的名义收益上升，同时通胀指数化债券的实际收益不变，则货币政策当局有可能采取的措施有哪些？（AB）三、简答题（每小题 5 分，本题共 15 分。
）1．互换终止分别有哪几种情况？答案：互换合约自身有一个终止日期，那就是最后一笔支付发生的时间。
镜子互换：与原互换方签订反向互换合约，该互换完全对冲掉了原有的互换风险。
签订一个新的对冲互换合约：合约方在互换市场上寻找一个新的对手，签订与原互换合约完全独立、但相反方向的互换合约。
此时合约方的违约风险没有抵消，而是增加了一倍，因为此时市场上有着两个互换合约。
2．有人说：“因为政府国民抵押协会发行的过手证券是以全部政府信誉作担保，所以证券的现金流没有不确定性。
”你同意这样的说法吗？为什么。
答案：不正确。
政府担保是意味着债券本金和利息不会有损失，但是本金偿付的时间不确定，因为借方有可能提前偿付。
3．介绍剥离抵押支持证券的投资特性。
答案： PO的投资表现对提前偿付率极其敏感；IO价格在较低的当前利率下与贷款利率呈正相关； IO 和 PO与其基于的过手证券相比，显现出较高的价格波动。