有色金属行业周报091109 - 现货铜精矿加工费创历史新低
2024年铜精矿市场环境分析
2024年铜精矿市场环境分析1. 市场概述铜精矿是一种重要的铜资源，在全球范围内广泛应用于铜冶炼和制造业。
铜精矿市场受到全球经济发展、商品价格、供需关系等多个因素的影响。
本文将对铜精矿市场的环境进行分析，以便为相关企业和投资者提供参考。
2. 市场需求铜精矿的需求主要来自于铜冶炼和制造业。
随着全球经济的不断增长，铜精矿的需求也在逐渐增加。
特别是在电力、电子、交通等领域，对铜精矿的需求量较大。
此外，新兴领域如新能源、电动汽车等也对铜精矿的需求产生了新的推动力。
3. 市场供应全球铜精矿的供应主要来自于铜矿开采。
主要的铜生产国包括智利、秘鲁、中国、澳大利亚等。
然而，随着现有铜矿资源的逐渐枯竭，铜精矿的开采成本不断上升。
此外，一些国家的政治不稳定、法律法规等因素也影响了供应量的稳定性。
4. 市场价格铜精矿的价格受到多种因素的影响，包括全球宏观经济状况、供需关系、商品投机等。
一般而言，当全球经济增长、需求增加时，铜精矿的价格会上涨；相反，当经济下行、需求减少时，价格会下跌。
此外，供应量的不稳定性也会对价格产生较大的影响。
5. 市场竞争铜精矿市场存在着激烈的竞争。
全球范围内，铜生产企业众多，竞争激烈。
规模较大的企业由于其技术实力和资源储备的优势，能够在市场中占据较大的份额。
此外，一些新兴的铜生产国家和企业也不断涌现，增加了市场的竞争程度。
6. 市场前景铜精矿市场的前景值得期待。
随着全球经济的不断增长和新兴产业的兴起，对铜精矿的需求将继续增加。
尽管铜矿资源的开采成本不断上升，但技术进步和资源勘探的不断发展，将为市场提供更多的供应。
因此，铜精矿市场在未来仍将保持稳定发展。
7. 结论综上所述，铜精矿市场受多种因素的影响，包括市场需求、供应量、价格和竞争程度等。
尽管市场存在一定的挑战，但由于全球经济的不断增长和新兴产业的发展，铜精矿市场的前景仍然较为乐观。
铜精矿相关企业和投资者应密切关注市场环境的变化，并采取相应的战略措施，以应对市场的挑战和机遇。
2010年铜加工费下滑 全球铜精矿供应紧张
硫酸价格 有所好 转 ，缩 减铜企 亏损 。目前 国内铜冶炼 厂 的冶炼 成本在 ９ ． ０ ０美元 ／吨 ，按 敲定 的 ２ ｌ ０ ０年铜价 费 ４ ． ６０
美元 ／吨来算 ，每 吨亏损 ４ ． ４ ０美元 。由于生产一 吨铜 辅产三
业 股份有 限公司周 一称 ，经公 司财务部滑 全球 铜精矿
年 全年 的综 合净利 润将为 亏损 ，因铝 的需求大 幅减少导致上
半 年 巨额 亏 损 。
供应 紧 张
中国铜 冶炼厂与必 和必拓 敲定 ２ １ 年的铜加 工费为 ４ ． ００ ６
吨 ，照 比 ２ ０ ０ ９年 下 滑 ３ ． ％。 ８０ 铜 精 矿 供 应 紧 张 ， 中 国铜 冶 炼 厂 获 利 艰 难 。 加 工 精 炼 费
三年 内提升产量 至 ５ ０ ０ ０ ０ ０吨 ，因此 ２ ｌ ０ ２年该 国产量有 望突
破 １０ 吨 。 Ｏ万 “ 是 一 个 实 际 项 目 ， 预 计 新 的 运 作 将 大 幅 提 升 产 量 。 这 ”
用是矿 产商支 付给冶炼 厂 ，用于将 进 口铜精 矿加工成精 炼铜
的 费 用 。 当铜 加 工 费 下 滑 时 ， 表 明铜 精 矿 供 应 紧 张 。 铜 精 矿
供 应偏紧 ，一方 面是矿业 巨头铜精 矿产量 减少所致 ；另一方 面是铜冶 炼厂冶炼 产能扩 大所致 。对 于 以铜加 工费为主 要利 润 来源 的铜 冶炼厂 来说 ，４ ． ６ ０美元 ／吨的加 工费低于企 业冶
日部分 日本 冶炼厂 已经 同必和必拓 公司 （ ＢＨＰ Ｂ ｌ ｔ ｎ ｉ ｉｏ ）敲 ｌ 定２ｌ ０ ０年铜 精炼 加工费用 （ ＴＣ／ ｓ ＲＣ ）降价 ３ ％。２ ０ ８ ０ ９年
2023_年上半年铜市场分析及下半年展望
2023年，部分国外经济体面临通胀、金融风险压力；国内面临内需恢复不充分、消费和投资增势减弱等问题。
从宏观形势来看，美国7月、9月加息概率偏大，欧洲存在衰退预期，再加上国内精铜终端消费进入淡季的情况下，预计下半年伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格主要波动区间为7500～8700美元/吨，上海期货交易所（SHFE）三个月期铜价格主要波动区间为60200～69800元/吨。
价格走势回顾及预测2023年上半年LME铜价宽幅震荡，截至6月底，盘面价格与1月初价格区间基本保持一致。
统计期间内，铜价受宏观因素驱动明显，1月投资者对美国经济衰退担忧增加，加之市场对于中国春节假期后复苏存有较大期待等因素影响，LME铜价宽幅上行，4月中旬到5月底，受美国通胀压力激增以及全球银行信贷风险骤增影响，铜价急转走跌；6月，美国劳动力市场趋于宽松、物价压力快速降温、债务违约风险得以缓解，市场对暂停加息的预期非常充分，因而在6月初至中下旬LME铜价保持上行趋势，在6月议息会议宣布暂停加息后，由于美联储重提6月点阵图、部分官员维持鹰派加息态度，以及国外经济体的激进加息行为，市场对7月全球利率进一步上升的预期有所增强，铜价再次受到冲击。
下半年基本面矛盾有限，三季度结束后，冶炼企业集中检修减少，但硫酸趋弱、冷料趋紧以及部分冶炼企业计划延长检修期和搬迁等情况也成为制约精铜产量上行的关键因素。
需求方面，市场对需求恢复力度虽仍有期待，但经济上行压力大，预计下半年精铜需求不会集中持续的爆发。
年内来看，铜价在宏观面仍承压，市场普遍预测下半年可能还会再加息两次，降息或将推迟至明年。
除此以外，在美联储激进加息外溢效应、能源危机等诸多负面因素影响下，欧元区各国通胀率持续飙升，导致市场对下半年全球利率可能有进一步上升的预期有所增加。
国内方面，国内经济数据表现相对平稳，市场氛围偏谨慎乐观。
市场分析认为，下半年利好经济政策出台到落实恐会存在一定主客观因素导致的延后。
近期铜原料加工费解析
近期铜原料加工费解析在电解铜的冶炼过程中，铜精矿是原始材料，粗铜是经铜精矿冶炼以后的中间产品。
那么市场上出现原料比产品价格高的情形是否合理？近期，国际市场上现货铜精矿加工费曾一度下跌到接近于0，目前TC／RC 为7.0美元／吨和／0.7美分／磅左右。
而同期粗铜的加工费报价却上涨到了500美元／吨左右，但国内基本没有实际进口成交量。
在电解铜的冶炼过程中，铜精矿是原始材料，粗铜是经铜精矿冶炼以后的中间产品。
那么市场上出现原料比产品价格高的情形是否合理？企业又为何宁愿进口亏损幅度更大的铜精矿而不是进口粗铜？铜精矿加工费测算1.铜精矿的计价元素和回收情况。
目前进口铜精矿的计价元素只有铜、金、银，而且金、银只有达到合同约定的标准才计价，一般规定是有效品位(即扣减回收率后的品位)金1克／吨、银30克／吨或以上才计价。
在我国铜冶炼企业现有的技术条件下，至少还有实际可回收的元素硫、铁均不计价。
2.铜精矿的冶炼成本与收益。
目前我国铜精矿冶炼到电解铜的平均无税现金成本在65美元／吨矿左右，相应的完全成本为71.5美元／吨矿，我国2008年度长期合同进口的铜精矿加工费(TC／RC)基本为47.2美元／吨和4.72美分／磅，按含铜30%的铜精矿计算为78.4美元／吨矿左右，折合在电解铜上约有(78.4-71.5)×6.87÷30%=158元／吨的利润(6.87为人民币兑美元汇率，为了说明问题方便，本文一并采用该汇率不变计算)，从表面上看，冶炼企业还是有利可图的。
如果按照现货铜精矿的加工费7.0／0.7计算，折合在电解铜上约为(7+0.7×30%×22.0462-71.5)×6.87÷30%=-1371元／吨，即亏损1371元／吨。
而且目前我国一般贸易项下的电解铜出口受到严格的限制，实际上不可能出现电解铜一般贸易出口盈利的情况，而铜精矿进料加工的贸易方式已被取消，所以生产的电解铜只能在国内市场销售，而目前国内外期货市场相同交货期(以3个月为例)的无税价差即“SHFE价格÷1.17-同期LME×人民币汇率”在-3000元／吨以下，即国内价格低于国外市场同期价格3000元／吨以上，所以国内企业每冶炼一吨进口铜精矿的电解铜，即使是长期合同项下的实际无税亏损也在3000元／吨以上。
有色金属行业周报：有色金属板块景气度持续，新能源金属继续走强
有色金属行业研究/行业周报本周有色金属板块大幅度跑赢大盘，周内涨幅为10.66%。
本周各板块全线上涨，锂板块领涨，周涨幅25.00%，其他稀有小金属和黄金分别上涨13.79%和12.69%。
基本金属：本周基本金属期现货价格基本全线上涨。
期货市场LME 锡、铜、镍、锌、铅、铝分别上涨8.00%、4.51%、4.49%、4.33%、2.03%、1.60%。
现货市场铜、锡、镍、锌、铅分别上涨4.15%、3.12%、2.70%、2.63%、1.00%，铝微跌0.06%。
铝:本周铝价轻微震荡，收位于15700元/吨，LME 库存铝下跌2.82%。
国内铝厂开工积极性较高，产出稳定，供应面存在一定压力。
在消费端表现强势下，铝价下方存在较强支撑。
铜：本周铜价再创新高，收位于60420元/吨。
LME 铜库存继续下降，周同比下跌5.91%，月同比下跌幅度达30.14%，全球铜显性库存处于低位，且多数铜矿产能恢复不及预期。
经济复苏，需求逐渐拉升的趋势下，现货铜缺口将为铜价的高位运行提供有力支撑。
建议关注：西部矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份。
新能源金属：在终端市场新能源汽车产业强势的带动下，新能源金属价格不断上涨。
1）价格方面：本周钴锂价格全线上涨。
钴：南非第二波疫情形式严峻，感染人数不断增加，供应方不确定性提升带动钴原料价格强势走高。
本周钴1#（长江现货）价格为31.8万元/吨，上升3.9万元/吨，周内涨幅达13.98%；硫酸钴价格为6万元/吨，较上周上涨0.2万元/吨；氯化钴价格为6.9万元/吨，较上周上涨0.2万元/吨。
锂：气温骤降导致多数锂盐厂家减产，但下游采购需求火爆，锂盐价格持续上涨。
本周电池级碳酸锂价格为5.8万元/吨，较上周上涨0.6万元/吨，周内涨幅达11.54%；氢氧化锂价格为5万元/吨，较上周上涨0.1万元/吨。
2）需求方面：比亚迪发布公告称，在哥伦比亚首都波哥大2020年度巴士项目招标中，比亚迪斩获1002台纯电动巴士订单。
进口铜精矿效益影响分析
进口铜精矿效益影响分析作者：朱艳娜来源：《管理观察》2010年第36期摘要：本文主要对进口铜精矿合同加工费、人民币汇率、伦敦金属交易所与上海期货交易所铜价格差异和采购环节的金属平衡等影响进口铜精矿效益的因素进行了分析，指出铜冶炼企业要做好进口铜精矿效益分析，以提升铜冶炼企业的经济效益。
关键词：进口铜精矿效益影响随着国内精炼铜冶炼产能的扩张，加之铜冶炼企业铜精矿自给率偏低，铜冶炼企业铜精矿的对外依存度呈增长趋势。
进口铜精矿的效益主要取决于三个因素：进口铜精矿合同加工费、人民币汇率、伦敦金属交易所与上海期货交易所铜价格差异。
1.进口铜精矿加工费对进口铜精矿效益影响铜精矿加工费（TC/RC）是铜精矿供应商向冶炼厂支付的，将铜精矿加工成精炼铜的费用。
冶炼厂购买铜精矿的最终价格是在伦敦金属交易所（LME）铜均价的基础上扣减加工费所得。
TC、RC是进口铜精矿合同中最基本、最重要的条款，铜精矿供应商与冶炼厂每年都对其签订的合同中TC、RC条款进行谈判，以此来最终确定TC、RC水平。
在进口铜精矿合同中，TC指粗炼加工费，单位为美元/干吨，RC指精炼加工费，单位为美分/磅精炼铜。
例如：TC/RC＝60/6.0，表示粗炼加工费为60美元/干吨，精炼加工费为6美分/磅铜，经过换算，可以将二者单位统一，1吨等于2204.62磅。
例1：进口铜精矿含铜品位为25％，伦敦金属交易所铜价为6250美元，人民币对美元汇率为6.8，进口铜精矿合同中规定的回收率为96.5％，TC/RC＝60/6.0，每金属吨铜精矿的价格为：粗炼加工费＝60美元/干吨精炼加工费＝6/100×25％×96.5％×2204.62＝31.91美元/干吨综合加工费＝60+31.91＝91.91美元/干吨，即380.98美元/吨精炼铜（91.91÷（25％×96.5％）=380.98）。
进口铜精矿价格＝6250×25％×96.5％-91.91＝1415.90美元/干吨，即每金属吨铜精矿价格=1415.90÷25%=5663.60美元，折人民币38512.48元。
有色金属行业研究周报：电池锂获取路径及未来机会分析
申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究行业研究周报电池锂获取路径及未来机会分析——有色金属投资摘要：市场回顾：截止10月23日收盘，有色金属板块下跌0.70%，相对沪深300指数领先0.4pct 。
有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列第5位，处于较好水平。
从估值来看，当前行业整体41.03倍水平，处于历史中位。
♦ 子板块周涨跌幅：稀有金属 (-0.55%)，新材料(-2.33%)，工业金属(-0.61%)，黄金（0.32%）♦ 股价涨幅前五名：*ST 金贵、坤彩科技、明泰铝业、龙磁科技、锐新科技。
♦ 股价跌幅前五名：西部超导、菲利华、博威合金、恒邦股份、国城矿业。
投资策略及重点推荐：铜： LME 铜价创阶段性新高，预计短期维持区间震荡。
LME 铜价创下 2018 年6 月以来的新高，沪铜仍处于区间震荡，无明显趋势。
生态环境部公布了再生铜、再生铝原料编码，今后国内废铜供应将更加充裕。
本周保税铜库存 34.6 万吨（+1.6），上期所铜库存 15.6 万吨（-0.2），铜精矿现货加工费 49 美元/吨，与上周持平。
从当前铜价的位置来看，需要更大的宏观刺激，预计短期仍将维持高位震荡。
铝：低库存对铝价任是有力支撑。
本周 LME 铝价再上一台阶，达到去年 4 月以来新高，沪铝走势延续高位震荡。
国内铝库存下降 2.4 万吨到 69.5 万吨。
国内电解铝市场在产量、进口同比高增速的情况下仍能延续去库，说明国内消费较强且具有持续性。
氧化铝价格仍偏弱， 周内氧化铝价格小幅下跌。
电解铝企业生产高利润持续。
库存仍是表征供需的最关键指标，只要不出现大量累库，电解铝高利润就可以维持。
黄金：区间震荡，等待美国大选后经济刺激。
本周 COMEX 金价收于 1903.4 美金/盎司，周环比基本持平；美元指数跌破 93 关口。
目前市场对名义利率长期保持低位的预期非常一致。
市场仍然在等待 11 月 3 日美国大选后新一轮财政刺激政策落地，从金价和美元指数的走势来看，市场情绪仍然保持谨慎。
铜精矿加工费降低的原因
铜精矿加工费降低的原因
铜精矿加工费降低的原因分析
铜精矿加工费，指的是铜精矿在经过冶炼厂加工成精铜的过程中所产生的费用。
近年来，随着全球经济的波动和矿产市场的变化，铜精矿加工费呈现出了下降的趋势。
本文将深入探讨这一现象背后的原因。
一、市场需求的变化
随着全球经济的增长放缓，特别是新兴市场的需求减弱，铜精矿的需求量也随之降低。
这种需求下降导致铜精矿加工费的降低，因为冶炼厂为了维持运营，需要更多的精铜来覆盖其固定成本。
二、矿产供应的增加
近年来，全球矿产资源的开发力度加大，新矿山的投产以及原有矿山的增产，使得铜精矿的供应量大幅增加。
供应过剩使得冶炼厂在购买铜精矿时有更多的选择，从而降低了加工费。
三、生产成本的下降
随着科技进步和生产效率的提高，冶炼厂的生产成本也在逐渐降低。
这使得冶炼厂在面临高企的铜精矿成本时，能够以更低的价格进行销售，以保持市场竞争力。
四、贸易环境的变化
国际贸易环境的变化也对铜精矿加工费产生了影响。
例如，贸易保护主义的抬头导致一些国家的进口关税提高，使得这些国家的冶炼厂面临更大的成本压力。
为了维持市场份额，这些冶炼厂不得不降低铜精矿的加工费。
五、行业结构的变化
随着矿产行业的整合，大型矿业公司和冶炼厂的实力不断增强，而中小型矿业公司的市场份额逐渐减少。
这种行业结构的变化导致了铜精矿加工费的降低，因为大型公司通常具有更强的议价能力。
综上所述，铜精矿加工费降低的原因是多方面的，包括市场需求的变化、矿产供应的增加、生产成本的下降、贸易环境的变化以及行业结构的变化等。
这些因素相互作用，共同影响了铜精矿加工费的市场走势。
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英国央行没有签署最近两个回合的央行售金协议。英国央行目前代表其他央行及伦敦金 银市场协会会员等第三方持有40万根金条，价值在1,000亿英镑。
¾ 国际货币基金组织(IMF)11月2日宣布，已向印度央行出售了200吨黄金，这 几乎占到2009年早些时候该机构董事会批准的全部黄金销量的一半。IMF表 示，该项交易在10月19日至30日的两周中进行，每日的交易价以当日黄金市 场现行价格为准。目前交割尚未完成。
T_StockAdjustInfo
12 个月行业表现
T_Graph
300%
225%
150%
75%
0% 11-08 02-09 05-09 08-09 有色金属 沪深300
T_Anal yst
研究员
衡昆
021-68766182
章小韩
021-68765163
首席行业分析师
hengkun@
助理行业分析师
zhangxh2@
4
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行业周报
中国确认今年来国储已收购 23.5 万吨精铜
根据Bloomberg的报道，11月7日有色金属工业协会副会长尚福山在武汉举行的中国国际 铜业论坛上表示，今年来中国国家储备局已收储精铜23.5万吨，以及59万吨电解铝、15.9 万吨锌、30吨铟和5,000吨钛锭。这是官方首次确认今年来国储收购的精铜数量。
周三，美联储重申将银行间隔夜贷款利率维持在 0～0.25%之间，本周美元再次走软。 至周五，美元指数收于 75.8，一周下跌 0.6%。
美国 10 月份制造业指数创 2006 年 4 月份以来新高，中国 10 月份制造业 PMI 指数亦创 出 18 个月来的新高。另外，美国 9 月份工厂订单上涨 0.9%，亦带来燃料需求复苏的预 期。至周五，NYMEX 原油期货价格收于 77.4 美元/桶，一周上涨 0.6%。 Nhomakorabea5
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有色金属
二、有色金属行业重点公司财务和估值汇总表：
今年来，中国精铜进口大幅上升，前3季度进口量257.7万吨，同比增加164.0%；而出口 量仅3.0万吨。再加上同期国内精铜产量298.8万吨，今年前3季度中国精铜表观消费量 达553.5万吨，比去年同期的372.2万吨大幅增加48.7%。
如果考虑国储收购23.5万吨以及同期废杂铜进口减少约36万吨的因素，则今年前3季度 国内精铜表观消费量为增加32.7%。
国内市场方面，贸易商与冶炼商的精矿交易也同样稀少。一方面，在目前加工费水平下 冶炼商亏损；另一方面，国内铜精矿原料市场也供应短缺。估计国内最近至少有一笔贸 易商与冶炼商的交易，敲定的加工费在10美元/1.0美分到15美元/1.5美分之间。这一加 工费业创出了有记录以来的历史新低。
图 2：铜精矿加工费
美元走弱以及原油价格走强带动本周黄金价格继续上涨。至周五，金价收于 1,095 美元 /盎司，再次创出历史新高，一周涨幅 4.8%。
2
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行业周报
本周聚焦：现货铜精矿加工费创历史新低
由于铜精矿短缺，近期现货铜精矿市场较为平静。CRU估计10月份 Collahuasi 和Anglo American一笔交易的加工费敲定为3美元/0.3美分。同时，SCC最近也售出1～2万吨的铜 精矿，平均加工费为5美元/0.5美分。这意味着铜精矿加工费再次跌落至个位数水平。
3
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有色金属
IMF 已向印度央行出售 200 吨黄金
国际货币基金组织(IMF)11月2日宣布，已向印度央行出售了200吨黄金，这几乎占到2009 年早些时候该机构董事会批准的全部黄金销量的一半。
IMF表示，该项交易在10月19日至30日的两周中进行，每日的交易价以当日黄金市场现 行价格为准。目前交割尚未完成。IMF称，全部销售收入将达67亿美元，或42亿特别提 款权(special drawing rights，SDR)。
T_Rel atedReport
前期研究成果
有色金属行业周报：铜材产量持续恢复 2009-11-02
有色金属行业周报：铜、铝产量创新高， 铅产量回落
2009-10-26 有色金属行业周报：锑价疯狂上涨
2009-10-19
1
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有色金属
一、动态概述：
一周市场回顾
本周，全球主要交易所铜库存继续增加，有色金属价格依旧弱势盘整，LME 金属价格指 数累计一周下跌 0.5%。其中，铝、铜和锌分别上涨 0.1%、0.2%和 0.7%；锡、铅和镍分 别下跌 0.1%、2.6%和 5.1%。国内金属价格亦走弱，上海期交所当月期铜价一周下跌 0.2%， 收于 51,000 元/吨。
¾ 由于铜精矿短缺，近期现货铜精矿市场较为平静。10月份海外两笔交易加工 费敲定为3美元/0.3美分与5美元/0.5美分。最近国内贸易商与冶炼商敲定的 加工费在10美元/1.0美分到15美元/1.5美分之间。加工费创出了有记录以来 的新低；表明全球铜精矿供应紧张以及铜冶炼产能过剩的状况仍在加剧。在 目前的加工费水平下，中国冶炼商几乎无利可图。明年的加工费谈判将于今 年11月中开始，CRU预计明年长期合同加工费在55美元/5.5美分左右，比2009 年下降26.7%。
2009年
2008年
2007年
2006年
2005年
长期合同价 现货价 数据来源：CRU，安信证券研究中心
数据来源：CRU，安信证券研究中心
几个月前，部分矿产商与冶炼企业也在此加工费水平下达成交易，但当时冶炼企业可通 过远期升水而盈利。不过，在目前的加工费水平下，中国冶炼商几乎无利可图。加工费 持续走低显示出，目前全球铜精矿供应紧张以及铜冶炼产能过剩的状况仍在加剧。
¾ 有色金属工业协会副会长尚福山在中国国际铜业论坛上表示，今年来中国国 家储备局已收储精铜23.5万吨，以及59万吨电解铝、15.9万吨锌、30吨铟和 5,000吨钛锭。这是官方首次确认今年国储收购的精铜数量。
¾ 今年来，中国精铜进口大幅上升，前3季度进口量257.7万吨，同比增加 164.0%，而出口量仅3.0万吨，前3季度中国精铜表观消费量达553.5万吨。 如果考虑国储收购23.5万吨以及同期废杂铜进口减少约36万吨的因素，则今 年前3季度国内精铜表观消费量为增加32.7%。
图 1：LME 主要基本金属价格变化(2009～)
240 220 200 180 160 140 120 100
80 60
Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09
铝
铜
铅
锌
镍
锡
数据来源：Bloomberg，安信证券研究中心 注：以 2009 年 1 月 2 日为 100
澳大利亚海关今年6月份对原产于中国的铝挤压材展开反倾销立案调查，按照相关程序， 应在明年4月15日或之前向内政部建议是否最终对中国企业征收反倾销关税。今年3月份 加拿大决定对中国产的部分铝挤压材征收反倾销和反补贴关税。
江钨集团表示 2009 年中国钨库存将增加
江钨集团副总经济师祝修盛在11月4日南宁召开的“2009年中国国际钨钼业发展高层论 坛”作了题为“2008中国钨消费分析”的报告，并认为2008年10月份以来国内钨库存增 加了1.8万吨钨精矿(包括精矿，APT等)。同时，随着钨供应增加与消费下降，2009年钨 库存将进一步增加。
英国央行未参与当前售金协议
英国央行(Bank of England)外汇主管Michael Cross11月2日在苏格兰爱丁堡举行的伦 敦金银市场协会(London Bullion Market Association)会议上表示，虽然英国央行不 是当前央行售金协议(Central Bank Gold Agreement)的缔约方，但仍会继续参与黄金 市场。
行业周报
现货铜精矿加工费创历史新低
报告摘要：
有色金属
维持评级
T_RankInfo T_RankInfo
有色金属
上次评级
T_ReportDate
报告日期
同步大市-A
同步大市-A
2009-11-09
¾ 本周，全球主要交易所铜库存继续增加，有色金属价格依旧弱势盘整，LME 金属价格指数累计一周下跌0.5%。其中，铝、铜和锌分别上涨0.1%、0.2%和 0.7%；锡、铅和镍分别下跌0.1%、2.6%和5.1%。国内金属价格亦走弱，上海 期交所当月期铜价一周下跌0.2%，收于51,000元/吨。
库存方面，本周 LME 铝库存减少 0.4%至 454.2 万吨；铜库存继续增加 3.6%至 38.6 万吨。 另外，铅和镍库存一周分别增加 0.7%和 2.6%；锌和锡库存一周分别减少 0.7%和 0.8%。
本周，国外有色金属矿业类股票大幅反弹。北美基本金属矿业股指数和黄金矿业股指数 一周分别上涨 8.6%和 9.5%。同时，A 股有色金属板块当周上涨 7.5%，亦超过沪深同期 300 指数 6.2%的涨幅。
澳大利亚对中国部分铝挤压材征收 16%临时反倾销关税
澳大利亚海关与边境保护局11月3日称，计划从11月6日起对中国产部分铝挤压材征收 16%的临时反倾销关税。目前中国商务部尚未对此作出回应。
该声明对此次反倾销涉及的铝挤压材的描述为：1、2、3、5、 6 、7系铝合金挤压材， 无论是否经过后续处理，壁厚或者直径超过0.5毫米，最大单位重量为27千克/米，且最 大外切圆直径小于421毫米。
明年的加工费谈判将于今年11月中开始，首先在BHP Billiton或者Freeport与日本的冶 炼商之间进行。CRU强调，硫酸价格、铜价以及汇率等将是影响明年加工费水平的重要 因素，同时国际上一些意外事件可能也将对此有重大影响(如去年Sterlite由于不可抗 力使加工费提升)。CRU预计，明年长期合同加工费在55美元/5.5美分左右，这比2009 年的75美元/7.5美分下降26.7%。