《上海黄金交易所风险控制管理办法(2020年修订)》

附件：上海黄金交易所风险控制管理办法(2020年修订)目录第一章总则第二章保证金制度第三章涨跌停板制度第四章延期补偿费制度与超期费制度第五章限仓制度第六章交易限额制度第七章大户报告制度第八章强行平仓制度第九章风险警示制度与异常交易监控制度第十章附则第一章总则第一条为加强交易风险管理，规范交易行为，维护交易当事人的合法权益，保证上海黄金交易所（以下简称交易所）交易的正常进行，根据《上海黄金交易所交易规则》，制定本办法。

第二条交易所、会员、客户及相关参与者应当遵守本办法。

第三条交易所应当按照公开、公平、公正的原则，以及维护市场交易秩序，保障市场稳定运行，保证投资者公平交易机会，防范和化解市场风险的原则，进行风险控制管理活动。

交易所理事会负责领导监督交易所各项风险控制管理活动。

理事会风险管理委员会负责分析和评估交易所市场系统性风险、经营管理风险等整体风险以及风险管理措施的有效性，并提出相关政策建议。

交易所相关业务部门负责日常监测、评估、管理交易所市场的各类业务风险。

第四条会员应当按照法律、法规和交易所相关业务规则，建立并有效执行风险管理业务制度和流程，对其自营业务和受托的客户代理业务进行风险控制管理。

第五条客户应当了解交易所有关业务规则和其所参与产品的风险情况，根据自身能力审慎决策，并管理、承担自身交易风险。

第六条交易所风险控制管理实行保证金、涨跌停板、延期补偿费、超期费、限仓、交易限额、大户报告、强行平仓、风险警示、异常交易监控等制度。

第七条交易所结算准备金、风险基金及风险资源瀑布等方式管理，适用《上海黄金交易所结算细则》、《上海黄金交易所风险基金管理办法》等有关规定。

第八条交易所授权上海国际黄金交易中心有限公司（以下简称国际中心）按照本办法代表交易所对国际会员及其客户进行风险管理。

国际会员及其客户除遵守本办法外，还应当遵守国际中心风险管理的相关规定。

第二章保证金制度第九条交易所实行保证金制度。

交易所定期利用保证金模型测算最低保证金水平，并根据市场情况确定延期交收合约等相关合约的交易保证金水平。

当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整交易保证金水平：（一）持仓量达到一定水平；（二）出现涨跌停板；（三）相关合约临近交割期限；（四）连续数个交易日的累计涨跌幅达到规定水平；（五）连续数个交易日的持仓量累计增幅达到规定水平；（六）遇国家法定长假；（七）市场流动性预期发生变化；（八）市场风险明显变化；（九）交易所认为必要的其他情况。

保证金的调整按交易所的公告执行。

第十条交易所可以根据某一延期交收合约持仓量的变化情况调整该合约的交易保证金收取标准，并向市场公告。

第十一条当某延期交收合约出现涨跌停板的情况，该延期交收合约的交易保证金按第三章的有关规定执行。

第十二条当市场出现下列情况时：黄金延期交收合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到10%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到12%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到14%。

白银延期交收合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的累计涨跌幅（N）达到12%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的累计涨跌幅（N）达到15%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的累计涨跌幅（N）达到17%。

交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员席位或全部会员席位提高交易保证金和结算准备金，限制部分会员席位或全部会员席位出金，暂停部分会员席位或全部会员席位开新仓，调整涨跌停板幅度，调整延期补偿费率，调整超期费率，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施。

N的计算公式如下：N＝（P t–P0）／P0×100%t=3，4，5P0为D1 交易日前一交易日结算价P t为Dt交易日结算价，t= 3，4，5第十三条当黄金、白银延期交收合约连续三个交易日（即D1、D2、D3交易日）的持仓量累计增幅（M）达到30%；或连续四个交易日（即D1、D2、D3、D4交易日）的持仓量累计增幅（M）达到35%；或连续五个交易日（即D1、D2、D3、D4、D5交易日）的持仓量累计增幅（M）达到40%时，交易所可以根据市场情况，采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员席位或全部会员席位提高交易保证金和结算准备金，限制部分会员席位或全部会员席位出金，暂停部分会员席位或全部会员席位开新仓，调整涨跌停板幅度，调整延期补偿费率，调整超期费率，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施。

M的计算公式如下：M＝（Q t-Q0）／Q0×100%t=3，4，5Q0为D1 交易日前一交易日持仓量Q t为Dt交易日持仓量，t= 3，4，5第十四条除上述涨跌幅及持仓量的变化情况外，交易所还可根据回溯测试或压力测试的结果，适时对交易保证金水平进行调整。

对同时适用本办法规定的两种或两种以上交易保证金水平调整情况的，交易保证金按照交易所公告执行。

第三章涨跌停板制度第十五条交易所实行价格涨跌停板制度，由交易所制定各相关合约的每日最大价格波动幅度。

当现货实盘合约和现货即期合约出现涨跌停板时，下一交易日各合约仍维持原有的涨跌停板幅度。

当延期交收合约出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整延期交收合约的涨跌停板幅度：（一）延期交收合约价格出现涨（跌）停板单边无连续报价、或同方向连续涨跌停板；（二）遇国家法定长假；（三）合约保证金比例调整；（四）市场风险发生明显变化；（五）交易所认为必要的其他情况。

对同时适用本办法规定的两种或两种以上涨跌停板的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。

第十六条当某延期交收合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则。

第十七条涨（跌）停板单边无连续报价（以下简称单边市）是指某一延期交收合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入（卖出）申报、没有停板价位的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价位，且最新价与涨（跌）停板价格一致的情况。

连续的两个交易日出现同一方向的涨（跌）停板单边无连续报价情况，称为同方向单边市；在出现单边市之后的下一个交易日出现反方向的涨（跌）停板单边无连续报价情况，则称为反方向单边市。

第十八条当某延期交收合约在某一交易日（该交易日称为D1交易日，以后几个交易日分别称为D2、D3、D4、D5、D6交易日，D1交易日的前一交易日称为D0交易日，下同）出现单边市，则该合约D2交易日涨跌停板幅度调整为在D1日基础上，视市场风险情况增加3至6个百分点。

D1交易日结算时，该合约交易保证金比例调整为在D2交易日涨跌停板幅度的基础上增加1个百分点，如果该合约调整后的交易保证金比例低于D0交易日结算时的交易保证金比例，则按D0交易日结算时该合约交易保证金比例收取。

第十九条该延期交收合约若D2交易日未出现单边市，则D3交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。

若D2交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金比例和涨跌停板参照本办法第十八条的规定执行。

若D2交易日出现同方向单边市，则该合约D3交易日涨跌停板幅度调整为在D1交易日涨跌停板幅度的基础上，视市场风险情况增加不低于7个百分点。

D2交易日结算时，该合约交易保证金比例调整为在D3交易日涨跌停板幅度上增加1个百分点，如果该合约调整后的交易保证金比例低于D0交易日结算时交易保证金比例，则按D0交易日结算时该合约的交易保证金比例收取。

第二十条该延期交收合约若D3交易日未出现单边市，则D4交易日涨跌停板、交易保证金比例恢复到正常水平。

若D3交易日出现反方向单边市，则视作新一轮单边市开始，该日即视为D1交易日，下一日交易保证金比例和涨跌停板参照本办法第十八条的规定执行。

若D3交易日出现同方向单边市的（即连续三天达到涨跌停板），交易所可以根据市场情况执行本办法第二十一条或者第二十二条规定的措施。

第二十一条交易所在D3交易日收盘后决定并公告该合约在D4交易日继续交易，并采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员席位提高交易保证金和结算准备金，暂停或限制部分会员席位或全部会员席位开新仓，调整涨跌停板幅度，调整延期补偿费率，调整超期费率，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险。

若D4交易日该延期交收合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则D5交易日该延期交收合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复到正常水平。

若D4交易日该延期交收合约的涨跌幅度与D3交易日同方向再达到当日涨跌停板，则交易所可以宣布为异常情况，并按交易所有关规定采取风险控制措施。

若D4交易日该延期交收合约的涨跌幅度与D3交易日反方向达到当日涨跌停板，则视作新一轮单边市开始，下一日交易保证金比例和涨跌停板参照本办法第十八条的规定执行。

第二十二条交易所在D3交易日收盘后决定并公告该合约在D4交易日暂停交易一天。

该合约的交易保证金仍按照D2交易日结算时的交易保证金比例收取，并且交易所可以对部分或全部会员席位暂停出金；交易所在D4交易日可以根据市场情况决定并公告对该延期交收合约采用下列两种措施中的任意一种化解市场风险。

措施一D5交易日采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员席位提高交易保证金和结算准备金，暂停或限制部分会员席位或全部会员席位开新仓，调整涨跌停板幅度，调整延期补偿费率，调整超期费率，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险。

若D5交易日该延期交收合约的涨跌幅度未达到当日涨跌停板，则D6交易日该延期交收合约的涨跌停板和交易保证金比例均恢复到正常水平。

若D5交易日该延期交收合约的涨跌幅度与D3交易日同方向再达到当日涨跌停板，交易所可以宣布为异常情况，并按有关规定采取风险控制措施。

若D5交易日该延期交收合约的涨跌幅度与D3交易日反方向达到当日涨跌停板，则视作新一轮单边市开始，下一日交易保证金比例和涨跌停板参照本办法第十八条的规定执行。

措施二该合约进入异常情况，并按有关规定采取风险控制措施。

第二十三条交易所根据本办法宣布为异常情况的，可以采取调整交易时间、调整涨跌停板幅度、调整交易保证金比例、调整延期补偿费率、调整超期费率、限期平仓、强行平仓、限制出金、强制减仓、限制交易、暂停交易、停市等紧急措施中的一种或多种化解市场风险。

第二十四条交易所宣布某延期合约为异常情况并采取强制减仓措施时，应明确强制减仓基准日。

强制减仓基准日为最近一次出现单边市并决定采取强制减仓紧急措施的交易日。

在强制减仓日结算时，交易所将强制减仓基准日该合约收盘时以涨（跌）停板价格申报无法成交的、且客户黄金延期交收合约单位净持仓亏损大于或等于强制减仓基准日结算价8%、白银延期交收合约单位净持仓亏损大于或等于强制减仓基准日结算价10%的平仓单，按强制减仓基准交易日的结算价，与该合约净持仓盈利的客户按照持仓比例自动撮合成交。