(教学课件)《中小企业战略管理》 融资

直接融资
直接融资是指不通过金融中介机构资金直接 从盈余部门流向短缺部门的融资方式。 我国中小企业直接融资方式主要包括股票债 券融资、租赁融资、兼并融资、引进外资融 资和民间融资等。 优点在于：（1）能最大可能地吸收社会游资， 直接投资于企业生产经营之中，因此筹集速 度快、筹资数额大、资金使用时间长；（2） 资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合 理配置和使用效益的提高；（3）筹资的成本 较低而投资收益较大。 缺点主要表现为：（1）直接融资双方在资金 数量、期限、利率等方面受到的限制多；（2） 直接融资使用的金融工具流通性较间接融资 的要弱，兑现能力较低；（3）直接融资的风 险较大。
或缺的重要组成部分。(识记)
（一）内源融资
留利资金融资
沉淀资金
内部集资
留利资金融资 方式包括提
取企业法定盈余公积金和 提取公益金等手段来实现 企业融资目的。
优点是：可以增强企业实 力，增强企业用其他方式 筹资的能力；可以相应减 少债务资本，降低财务风 险；不需要支付代价，融 资成本低。留利资金融资 是企业融资方式中成本最 低的一种。
缺点是：留利资金的转化 形式，如公益金、盈余公 积金等的使用，要受国家 有关规定的制约。
优点是：可以使企业获 得长期稳定的资金来源； 利用沉淀资金融资的数 额很高；不构成企业的 债务负担。
缺点是：企业运用沉淀 资金于生产经营中时， 如果到折旧期结束时不 能按期收回沉淀资金， 则将大大影响企业的固 定资产更新技术改造。
▪
11、人总是珍惜为得到。20.10.1613:54:3613:54Oct- 2016-Oct-20
▪
12、人乱于心，不宽余请。13:54:3613:54:3613:54Fri day, October 16, 2020
▪
13、生气是拿别人做错的事来惩罚自 己。20.10.1620.10.1613:54:3613:54:36October 16, 2020
第三节 发达国家中小企业融资经验
一、美国中小企业融资支持体系
在美国，大小企业融资渠道有着明显的差异：中小 企业 的融资渠道主要有业主及关系人的投资、创业投资、 小企业投资公司、股票二板市场、向小银行或规模 较小的财务公司进行贷款等；而大企业的融资渠道 则主要是向大银行贷款或在证券市场发行股票和商 业票据等。
内部集资是指企业为了满 足生产经营的需要，向其 内部职工（包括管理者） 募集资金的行为。向职工 借款融资方式构成企业的 债务负担。
优点是：因员工在一定意 义上也成为了企业的股东， 因此能调动职工的工作热 情；手续简单，筹资成本 不高；能在企业处于困境 时起急救的作用。
缺点是：因筹资规模比较 有限，只能作为企业融资 的一种次要的、辅助性的 融资方式。
第四节 完善我国中小企业融资管道的对策
一、政府和社会层面
为了改善中小企业的经营环境，缓解中小企业融资难的问题，国务 院于2009年9月发布了《进一步促进中小企业发展的若干意见》 （国发〔2009〕36号），对政府和金融部门如何改善中小企业融资 环境提出了规范性要求。
具体而言，从政府和社会层面，应着手做好以下几个方面工作： 1．全面落实支持小企业发展的金融政策。2．加强和改善对中小企 业的金融服务。3．进一步拓宽中小企业融资管道。4．发挥信用信 息服务在中小企业融资中的作用。5．建立多层次的资本市场体系。 6．建立健全中小企业的信用评价及担保体系。
▪ 知识巩固：
▪ 请完成《考纲解读》P35-37的习题 ▪ 复习前三章，完成《考纲解读》P149-152的习题
谢谢！
▪
9、 人的价值，在招收诱惑的一瞬间被决定 。20.10.1620.10.16Friday, October 16, 2020
▪
10、低头要有勇气，抬头要有低气。13:54:3613:54:3613:5410/16/2020 1:54:36 PM
二、企业层面
1．提高中小企业整 体素质，增强其内
在融资能力。
2、中小企业要逐渐 提高自身积累能力 ，增强资金积累意
识。
3、中小企业应加强 内部管理，提高信 息的透明度，塑造 良好的企业形象。
▪ 简单应用：分析在不同形势下 ，中小企业在发展过程中应如 何结合实际情况采取适合企业 自身特点的融资方式。
▪ 综合应用：分析中外解决中小 企业融资问题的政策的异同。
中小企业战略管理考试重点
▪ 第三章 中小企业融资战略 ▪ 1、企业融资渠道的涵义及类型p57 ▪ 2、企业融资方式的选择策略及考虑因素p59 ▪ 3、企业不同发展阶段的融资方式p62 ▪ 4、我国中小企业融资面临的困境p63 ▪ 5、导致我国中小企业融资难的内外部原因p66 ▪ 6、欧美日等国支持中小企业融资的做法p69-74 ▪ 7、政府和社会层面为缓解中小企业融资的应对措施p74 ▪ 8、企业层面为解决融资难问题应采取的对策p75
间接融资
间接融资 是指拥有暂时闲置货币资金的单 位通过存款的形式，或者购买银行、信托、 保险等金融机构发行的有价证券，将其暂 时闲置的资金先行提供给这些金融中介机 构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现 等形式，或通过购买需要资金的单位发行 的有价证券，把资金提供给这些单位使用， 从而实现资金融通的过程。 间接融资主要包括如下种类：（1）银行信 用。（2）消费信用。 间接融资最典型的方式是向银行等金融机 构借款，它是我国企业最常用的一种外部 融资方式。 间接融资的特征体现为：（1）间接性。 （2）相对的集中性。（3）信誉的差异性 较小。（4）全部具有可逆性。（5）融资 的主动权掌握在金融中介手中。
二、日本中小企业融资状况及融资模式
1. 日本中小企业融资状况 2. 日本中小企业融资模式
1、以政府为主导。 2、得到政府扶持的日本民间金融机构。
3、信用保证协会制度。 4、中小企业信用保险制度。
三、欧盟中小企业融资状况
法律体系方 面
金融服务体 系方面
信用担保体 系方面
风险投资基 金方面
资本市场利 用方面
衰退期
企业进入衰退期， 产品需求开始萎 缩，销量逐渐下 滑，盈利能力不 断下降，现金流 逐步衰减。企业 可以选择出售价 值贡献不大的资 产进行融资。
第二节 我国中小企业融资现状及成因
一、我国中小企业融资现状(识记)
1. 融资能力低 2. 融资管道狭窄单一 3. 获得银行贷款难 4. 股权融资受过多因素制约 5. 债权融资难以拓展 6. 在一定程度上依赖非正规金融借贷管道 7. 结构性矛盾突出
中小企业战略管理
第三章 中小企业融资战略
1
中小企业融资方式
2
我国中小企业融资现状及成因
3
发达国家中小企业融资经验
4
完善我国中小企业融资管道的对策
第一节 中小企பைடு நூலகம்融资方式
一、中小企业的主要融资方式和特点 内源融资
外源融资
（一）内源融资
内源融资又称内部融资，是指企业在生产经营过程 中从其内部提取或留存资金，以弥补原有投资的不 足和扩大再生产。 内源融资对企业资本的形成有原始性、自主性、低 成本性和抗风险性等特点，是企业生存和发展不可
成长期
成熟期
企业在成长期， 产品销售收入以 及提供劳务产生 的现金流量逐年 增长，企业的经 营风险逐渐降低， 企业要在权益融 资和债务融资中 做好选择。
成熟期的企业市 场规模效应出现， 竞争优势明显， 产生了大量的现 金流，现金储备 充足，企业内部 融资足以满足少 量的投资需求， 经营风险较小。 企业可以选择留 存利润、长期借 款、短期借款以 及债券融资。
▪
14、抱最大的希望，作最大的努力。2020年10月16日星期 五下午1时54分 36秒13:54:3620.10.16
▪
15、一个人炫耀什么，说明他内心缺 少什么 。。2020年10月下午1时54分 20.10.1613:54October 16, 2020
▪
16、业余生活要有意义，不要越轨。2020年10月16日星期 五1时54分36秒 13:54:3616 October 2020
采用这种顺序选择融资方式的原因有 以下三点：1．内部融资成本相对较低、 风险最小、使用灵活自主。2．负债比 率尤其是高风险债务比率的提高会加 大企业的财务风险和破产风险。3．企 业的股权融资偏好易导致资金使用效 率降低。
（二）结合企业内外部情况，选择合适的融资方式 企业应根据自身的经营及财务
状况，并考虑宏观经济政策的变化 等情况，选择较为合适的融资方式。 企业在选择具体的融资方式时，应 考虑下面一些因素。
1．宏观经济环境的影响。2．企业 所处行业的竞争程度。3．利率、 税率的变动。4．融资方式的成本 和风险。5．企业自身的盈利能力 及发展前景。6．企业的资产结构 和资本结构。7．企业的控制权。
领会 四、企业生命周期不同阶段融资方式的选择
创立期
在创立期，由于 企业刚起步，各 方面资金需求较 大，较少的经营 现金流入很难满 足大量的资金缺 口，选择筹资管 道及方式成为企 业财务管理的重 点。
信誉等方面的因素。
领会 三、融资方式的选择策略
遵循先“内部融资”后“外部融资”的原则
结合企业内外部情况，选择合适的融资方式
（一）遵循先“按内照部现融代资资”本后结“构外理部论融中资的”“优的序原则 理论”，企业融资的首选是企业的内部 资金，主要是指企业留存的税后利润， 在内部融资不足时，再进行外部融资。 而在外部融资时，先选择低风险类型 的债务融资，后选择发行新的股票。
二、我国中小企业融资难的成因分析
领会
内部成因
外部成因
▪企业信用文化的缺失
▪中小企业抵押式担保能力不足
▪一般规模小，盈利能力差， ▪经营风险高
1．从政策层面上来看，我国 尚未形成完整的扶持中小企业 政策发展的政策体系 2．多层次的资本市场体系尚 不健全 3．缺乏完善的信用担保机制 4．法律法规与管理机构不健 全，缺乏政策支持 5．各地区广泛存在着非正规 金融的抑制效应
▪
17、一个人即使已登上顶峰，也仍要 自强不 息。下 午1时54分36秒 下午1时54分13:54:3620.10.16
谢谢大家
领会 二、影响企业融资方式选择的因素
外部因素
影响企业融资方式选择的外部因素是指对企 业融资方式选择产生影响作用的各种外部客 观环境。主要是指法律环境、金融环境和经 济环境。
影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企
内部因素
业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、 行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、
（二）外源融资
随着企业生产经营规模的不断扩大，内源融资无法满足企业 的需求时，外源融资就要成为企业扩张的主要融资手段。 外源融资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金以满足自身 资金需求的融资方式。 外源融资按照是否经过银行等金融中介机构进行融资又可以
(识记) 分为直接融资和间接融资。
（二）外源融资