第七章 期权交易概述
金融衍生工具 第七章 期权交易概述课后答案
⑷从期权期限来看，交易所交易期权虽然也有1个月、2个月、3个 月的期限，但多为以季度为单位的期限，通常到期日为3月、6月、9 月、12月中旬；柜台式期权的到期期限是由交易双方自行规定。
⑸从交易地点来看，交易所交易期权都是在特定的地点，如芝加哥 商品交易所、伦敦国际金融期货交易所等；柜台式期权的交易地点是 国际性的，没有具体的地点。
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⑹从期权合约的履行担保来看，交易所交易期权的买者和 卖者之间由清算所进行联系，清算所同时保证期权合约的执 行；柜台式期权合约没有担保，它的执行与否完全看出售者 是否履约。
⑺从期权费的支付来看，交易所交易期权的期权费在成交 后的第二个营业日支付；柜台式期权的期权费则在成交后的 两个营业日中支付。
⑻从是否缴纳保证金来看，交易所交易期权中短期的要缴 纳保证金，在一定的情况下，长期的也需要缴纳，保证金的 数量也因种种原因而异；柜台式期权不需要缴纳保证金，期 权的购买者依赖于出售者的信誉。
参考答案
一、选择题
1.C 2.B 3.A 4.C 5.D 6.D 7.A 8.D 9.C 10.C 11.CD
1
二、思考题
1.期权购买者与期权出售者在权利和义务 上有什么不同
答案：期权的买方享有在期权届满或之前以规定的价格购买或销 售一定数量的标的资产的权利，即当行市有利时，他有权要求期 权卖方履约，买进或卖出该标的资产；如果行市不利，他也可不 行使期权，放弃买卖该标的资产。但是，期权买方并不承担义务。 期权卖方则有义务在买方要求履约时卖出或买进期权买方要买进 或卖出的标的资产。卖方只有义务而无权利。所以，期权买卖双 方的权利和义务是不对等的，然而，买方要付给卖方一定的期权 费，这又体现了双方交易的公平性。
期权交易规则及操作方法
期权交易规则及操作方法一、期权交易规则期权是一种金融衍生品，它赋予持有者在未来某个时间以特定价格买入或卖出一定数量某个标的资产的权利，但并不强制执行。
在进行期权交易时，需要遵守以下基本规则：1. 期权类型期权分为认购期权和认沽期权两种，认购期权赋予持有者以特定价格买入标的资产的权利，而认沽期权赋予持有者以特定价格卖出标的资产的权利。
2. 标的资产期权的标的资产可以是股票、指数、商品期货等，交易时需明确标的资产的种类和具体品种。
3. 到期日期权合约都有一个到期日，到期日前持有者可以选择是否执行期权，到期日后若持有者不行使期权，则合约自动作废。
4. 行权价期权合约中规定的标的资产交割价格称为行权价，持有者可以按照该价格来买卖标的资产。
5. 交易单位每份期权合约中包含的标的资产数量称为交易单位，交易时需要明确每份合约包含的数量。
二、期权交易操作方法进行期权交易时，投资者需要按照以下步骤进行操作：1. 选择交易平台投资者可以选择证券公司、期货公司或者线上交易平台进行期权交易，需根据自身需求和资金实力选择合适的平台。
2. 开立交易账户在选择好交易平台后，需要开立期权交易账户，完成相关资料的报备和认证。
3. 学习市场知识在进行期权交易前，投资者需要充分了解市场的基本知识和风险，可以通过阅读相关书籍、咨询专业人士或者参加培训课程来提升自身的交易技能。
4. 制定交易策略投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标制定适合自己的交易策略，例如covered call、protective put、bull call spread等。
5. 下单交易根据制定好的交易策略，投资者可以在交易平台上下单进行期权交易，包括购买期权合约、卖出期权合约等操作。
6. 风险控制在期权交易中，投资者需要注意控制好风险，可以通过设立止损点、分散投资等方式来降低风险。
结语期权交易是一种高风险高收益的金融衍生品交易方式，投资者在进行期权交易时需要谨慎操作、充分了解市场情况，并制定好合理的交易策略，以期获取更多的收益。
期权交易的基本知识和操作技巧
期权交易的基本知识和操作技巧期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。
期权交易是一种能够在预定日期买入或卖出特定资产的合约交易。
期权交易市场可以为投资者提供很好的投资机会，但是投资者在进行期权交易前必须了解到期权的基本知识和操作技巧。
一、期权的类型期权根据期权合约权利的不同以及投资者所面临的不同决策类型，可以将期权分为两类：看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指投资者购买一种权利，在合同规定的优惠价格下，在未来的一段时间内购买标的资产。
看跌期权是指投资者购买一种权利，在合同规定的优惠价格下，在未来的一段时间内将标的资产卖出。
二、期权交易的功能期权交易可以用于多种投资策略，包括套牢投机、对冲和保险。
1. 套牢投机：投资者可以利用期权市场进行套利交易，通过购买看涨期权和看跌期权来对冲市场的波动。
2. 对冲：期权交易可以用于对冲股票或证券投资组合以保护投资者的资金。
3. 保险：期权可以用于投资者希望放大收益、同时降低风险的交易策略中。
三、期权市场期权市场是现代投资环境中的重要一环。
期权市场提供了标的资产交易的全方位服务。
不同国家和地区的期权市场在运行方式、期限、手续等方面可能存在差异。
四、期权交易策略1. 应用波动率策略波动率是衡量某一资产价格波动性的指标。
投资者可以使用波动率策略，构建稳健的期权组合，通过市场的大幅波动，来获得高额回报。
2. 套利策略套利策略是利用期权单价和其他证券的价格差异，以获得低风险高利润的投资收益。
3. 蝶式策略蝶式策略是一种市场中等所谓的非方向性策略。
这种策略可以用于投资者保持市场中立态度，同时以风险较低的方式从期权投资中获得收益。
五、期权交易的操作技巧1. 视市场为朋友投资者应该积极关注市场走势，提前判断方向。
2. 确认目标在交易之前，投资者应该确定自己的交易目标和投资计划。
3. 控制风险控制风险是期权交易的核心。
投资者应该对自己的交易资金量和风险偏好进行管控。
4. 多方位建仓投资者可以通过建立不同方向的仓位，来降低资金的风险。
第七章 期权交易
第一节 期权交易概述
一、产生与发展
金融期权交易是国际金融创新的一个很显著的方面， 产生的时间很短。
1、产生的原因：
人们需要一种更灵Biblioteka 的防范外汇风险的避险工具。因为 当人们对一笔交易能否实现及实现的时间、数量不确定时， 远期或期货就不能满足其需要。于是期权交易应运而生，因 为可以放弃。如：制造商在欧洲市场上分别用美元和欧元为 其商品标价，他可以获得美元收入或欧元收入，由于其收入 的货币不确定，签订的其他货币套期保值的合约可能不合算， 但也无法放弃。
五、交易所对期权合约的规定 见书P128
六、期权交易市场
（一）场外期权交易市场
1、非标准化 2、交易私下达成，大额交易不会成为“噪音” 3、电话联系 期权费私下协商 4、没有二手市场。中止的方式：到期中止；协商中止；对冲 5、参与者：银行、金融机构、政府部门、投资公司、大 型非金融公司、富人
（二）场内期权交易市场
交易所 规章制度 标准化
七、期权费及影响因素
（一）期权费 亦称权利金，是期权买方为获得买卖商品或金融工具 的选择权利而支付给卖方的费用代价。一般由买方在确 立期权交易时付给卖方。 （二）影响（决定）因素 1、货币汇率的波动性。 较稳定的货币期权费低 2、期权合约的到期时间。 时间越长，期权费越高 3、协议日与到期日的差价（即约定价与市场价的差价） 协议日价<到期日价 买权费高，卖权费低 4、期权供求关系 供>求 费低 供<求 费高
（三）功能
1、投资组合风险管理 3、金融杠杆 2、风险转移 4、获得收益
第七章 期权市场与期权定价
2
期权定价理论的突破性进展
• 随着布莱克和思科尔斯(B-S)的《期权定价与公司债务》(JPE, 1973)的发表,期权定 价这个神秘的问题在金融经济学研究史上有 了新的进展。
• 此期权定价模型的诞生是1973年金融界出现的两个重大 事件之一 [另一个是1973年4月,第一家现代期权交易市场, 即芝加哥期权交 易所(CBOE)正式开张营业,挂牌推出12种 期权交易]。从此,股票期 权交易进入官方金融产品交易项目。
flows result (S0 >X for a call, S0 <X for a put)- the option is an in-the-money （价内）option. • Negative moneyness: if an option is exercised, negative cash flows result (S0 <X call, S0 >X for put) – option is out-of-the-money（价外）. • If S0 =X, option is at-the-money（价平）.
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货币性（Moneyness）
• Moneyness of an option 是立即执行期权所实现的收入 ( 假定执行期权是可行的).
• Moneyness is S0 –X for a call, X- S0 for a put • Positive moneyness: if an option is exercised, positive cash
• 敲定（执行）价格：The price specified in the contract is the exercise price or strike price.
期权交易入门：了解期权的基本知识
期权交易入门：了解期权的基本知识随着金融市场的快速发展，投资者们越来越多地关注期权交易。
作为一种金融衍生品，期权交易为投资者提供了更多的投资和风险管理选择。
本文将为您介绍期权的基本知识，帮助您了解期权交易的入门知识。
一、期权的定义和分类期权是一种金融合约，赋予持有者在未来某个特定时间以约定价格买入或卖出一种标的资产的权利，而非义务。
期权可以分为认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）两种。
认购期权赋予持有者以约定价格购买标的资产的权利，当标的资产价格高于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。
而认沽期权赋予持有者以约定价格卖出标的资产的权利，在标的资产价格低于约定价格时，持有者可以通过行使期权来获利。
二、期权的基本要素1. 标的资产：期权合约所关联的具体资产，可以是股票、商品、指数等金融工具。
2. 行权价格（又称约定价格）：在合约到期时，标的资产的买卖价格。
3. 合约到期日：期权合约有效的截止日期。
4. 期权类型：认购期权或认沽期权。
5. 合约单位：每一个期权合约所对应的标的资产数量。
三、期权交易的基本策略1. 买入认购期权（看涨）：当投资者预期标的资产价格上涨时，可以选择买入认购期权来获取上涨收益。
2. 买入认沽期权（看跌）：当投资者预期标的资产价格下跌时，可以选择买入认沽期权来获取下跌收益。
3. 卖出认购期权（Covered Call）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认购期权获取权利金收益。
4. 卖出认沽期权（Covered Put）：投资者已经持有标的资产，可以通过卖出认沽期权获取权利金收益。
四、期权交易的风险和收益与其他金融工具相比，期权交易具有较高的杠杆效应和风险。
在期权交易中，投资者可以通过支付较低的成本来参与高价标的资产的投资，但同时也要承担价值可能损失的风险。
期权交易可以为投资者提供多元化的投资策略，但需要投资者具备一定的市场分析和风险管理能力。
第7章 衍生外汇交易
$0.0002 $0.0001 $0.0001
$0.000001
$12.5 $12.5 $12.5 $10 $10 $12.5
100000 100000 125000
0.0001 0.0001 0.0001
$0.0001 $0.0001
补充保证金实例
某客户某日在IMM按GBP1=USD 1.5600买入2张 英镑期货合约,每张合约价值为62500英镑,每张 合约的原始保证金为2800美元,维持保证金为 4200美元.该客户应该缴纳多少保证金才能进行 交易?如果某一天市场汇率变为 GBP/USD=1.5400,或GBP/USD=1.5800,则该客 户的损益情况如何?是否应该补充保证金?如果要 补充保证金,应该补充多少?
2. 看涨期权与看跌期权
1)看涨期权(Call Option) 买方买入(买外汇)的权利 2)看跌期权(Put Option) 买方买入(卖外汇)的权利
三,外汇期权交易的应用及案例
1. 保值避险 2. 投机交易
第三节 互 换 交 易
一,互换交易的概念 金融互换交易(Financial Swap)是指交易双方按预 先约定的汇率,利率等条件,在一定期限内,相互 交换一组资金的合约,达到规避风险的目的.
第七章 衍生外汇交易
第一节 外汇期货交易 一,外汇期货交易的概念 外汇期货交易(Currency Future Transaction)是指 在固定的交易场所,买卖双方通过公开竞价的方式 买进或卖出具有标准合同金额和标准交割日期的外 汇合约的交易.
二,外汇期货交易的原理
1. 外汇期货交易的特点 1)标准化的外汇期货合约(Standard Currency Future Contract ) 2)公开竞价方式(Open Outcry) 3)实行保证金制度 (initial margin ,maintenance margin) 4)完整的结算系统 5)独特的报价方式
期权的交易规则
期权的交易规则期权是一种金融工具，允许购买者在一定的时间内以特定价格购买或卖出标的资产。
期权的交易规则涉及到期权的基本概念、合约的买卖以及交易策略等方面。
本文将详细介绍期权的交易规则。
一、期权的基本概念1. 标的资产：期权的标的资产可以是股票、指数、外汇、商品等。
购买者在期权到期时可以选择是否行使期权合约，以购买或卖出标的资产。
2. 买方和卖方：期权合约有买方和卖方，买方是指购买期权合约的人，卖方是指卖出期权合约的人。
买方支付合约费用，卖方则收取费用。
3. 行权价格：行权价格是买方在期权到期时购买或卖出标的资产的价格。
行权价格由买方在购买期权合约时确定，可以是固定的价格或根据特定公式计算得出。
4. 到期日：期权到期日是买方可以决定是否行使期权合约的最后一天。
到期日前，买方可以选择在何时行使期权。
二、期权合约的买卖1. 期权的买入：买方购买期权合约时需要支付一定的费用，这个费用称为期权的购买费用或期权的溢价。
买方预期在期权到期时标的资产的价格会有所变化，从而获得利润。
2. 期权的卖出：卖方卖出期权合约后，收取一定的费用作为交易的收入。
卖方的收入是有限的，但风险比买方低。
3. 期权合约的选择：买方和卖方在选择期权合约时要考虑到价格、到期日、行权价格等要素。
不同的期权合约有不同的风险和收益特征，需要根据个人的投资目标和风险承受能力进行选择。
三、交易策略1. 看涨期权：买方购买看涨期权，预期标的资产的价格会上涨。
当标的资产的价格超过行权价格时，买方可以选择行使期权合约，以购买标的资产。
如果价格没有超过行权价格，买方可以选择不行使期权。
2. 看跌期权：买方购买看跌期权，预期标的资产的价格会下跌。
当标的资产的价格低于行权价格时，买方可以选择行使期权合约，以卖出标的资产。
如果价格没有低于行权价格，买方可以选择不行使期权。
3. 多空组合：投资者可以利用期权进行多空组合，即同时购买看涨期权和看跌期权。
这种策略可以在市场上涨或下跌时获得收益，但需要考虑到合约费用和风险管理的问题。
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第一节 期权的相关概念
三、期权买卖双方的权利与义务 期权的买方享有在期权届满或之前以 规定的价格购买或销售一定数量的标的资 产的权利。期权买方并不承担义务。 期权卖方则有义务在买方要求履约时 卖出或买进期权买方要买进或卖出的标的 资产。卖方只有义务而无权利。 所以，期权买卖双方的权利和义务是 不对等的，然而，买方要付给卖方一定的 期权费，这又体现了双方交易的公平性。
一、看涨期权和看跌期权
看涨期权是指赋予期权的购买者在预先规 定的时间以执行价格从期权出售者手中买入一 定数量的金融工具的权利的合约。为取得这种 买的权利，期权购买者需要在购买期权时支付 给期权出售者一定的期权费。因为它是人们预 期某种标的资产的未来价格上涨时购买的期权， 所以被称为看涨期权。
一、看涨期权和看跌期权
方案一：利用远期外汇交易
假定欧元2个月的远期汇率为1欧元=1.2823美 元。在这种情况下，该公司可以在签订进口合同 的同时买入一份价值391000欧元的在支付货款时 交割的远期合同。这就可以保证在交割付款时，H 公司的成本为501379.3美元（391000*1.2823）。 虽然该公司多支付了3049.8美元（501379.3498329.5），但可以消减未来不确定的更大的成 本，而且他可以将增加的成本加到货物成本中。
看跌期权是指期权购买者拥有一种权利， 在预先规定的时间以协定价格向期权出售者卖 出规定的金融工具。为取得这种卖的权利，期 权购买者需要在购买期权时支付给期权出售者 一定的期权费。因为它是人们预期某种标的资 产的未来价格下跌时购买的期权，所以被称为 看跌期权。
二、欧式期权和美式期权
欧式期权是指期权 的购买者只能在期权到 期日才能执行期权，既 不能提前也不能推迟。
第三节
合约的标准化 交易单位 协定价格
期权交易制度
部位限制 保证金制度 期权清算制度 对冲与履约
最后交易日与履约日
一、合约的标准化
凡是在集中性的市场上上市的金融期权 合约都是标准化的合约。在这些标准化合约 中，交易单位、最小价格变动单位、每日价 格波动限制、协定价格、合约月份、最后交 易日、履约日等都由交易所作统一的规定。
二、对冲与履约
在交易所期权交易中，如果交易者不想继续 持有未到期的期权，那么，在最后交易日或最后 交易日之前，他可随时通过反向交易来加以结清。 相反，若在最后交易日或最后交易日之前， 交易者所持有的期权并未平仓，那么，期权购买 者就有权要求履约，而期权出售者就必须做好履 约的准备。 在交易所期权交易中，无论是对冲还是履约， 交易双方都将通过交易所的结算单位来加以配对 和结清。
第一节 期权的相关概念
一、期权的含义 期权（Option），是指赋予其购买者 在规定期限内按双方约定的价格购买或出 售一定数量某种资产的权利的合约。
第一节 期权的相关概念
二、期权术语
期权的买方：支付一笔费用，购买期权并有权行 使期权的一方。支付的费用是期权费。 期权的卖方：收取一笔费用，在期权被行使时按 合约履行义务的一方。 执行价格：期权被执行时，期权交易双方买卖基 础资产的价格，一般在期权成交时确定。 期权费：期权的买方支付给卖方的费用，是前者 获得期权的代价。 有效期：约定的行使期权的期限。
四、场内期权和场外期权
场内期权是指一种标准化 的期权，它有正式规定的数量， 在交易所大厅中以正规的方式 进行交易。
场外期权是指期权的出卖 者为满足某一购买者特定的需 求而产生的，它并不在交易大 厅中进行。
五、现货期权和期货期权
现货期权是指以各种金融工具 本身作为期权合约之标的物的期 权。 期货期权是指以各种金融期 货合约作为期权合约之标的物的 期权。
12月
1）1欧元=1.2945美元，收益 3910美元，与现货市场对冲 2）1欧元=1.2900美元，收益 2150.5美元，损失1759.5美元 3）1欧元=1.2990美元，收益 5669.5美元，赢利1759.5美元
（2）若12月份欧元汇率持平1欧元=1.2745美元
现货市场 10月 有391000欧元的货款 需要两个月后支付， 现汇汇率为1欧元 =1.2745美元，折合成 498329.5美元 现汇汇率为1欧元 =1.2745美元，共付 498329.5美元 期货市场 买一份价格为1欧元=1.2845美元 的391000欧元的期货合约，需 502239.5美元
案 例 思 考
假设你是国内某商业银行业务部的一位客户 经理。你所在的银行有一位客户是某开发区的一 家进出口企业。我们把这个客户称为H公司。该公 司的收入主要以美元为主，而多以欧元支付。10 月初，该公司购入一批货物，价值391000欧元。 双方约定12月份付清货款。假设即期汇率为1欧元 =1.2745美元，则成本为498329.5美元。如果H公 司不做任何风险防范措施，假设12月份付款时欧 元汇率升值到1欧元=1.3000美元，则成本变为 508300美元，该公司会有9970.5美元的损失。H公 司考虑到这种外汇变动可能给企业带来的不利影 响，希望采用一些措施进行套期保值。
1、它们都是在有组织的场所——期货交易所 和期权交易所内进行；
2、场内交易都是采用标准化合约的形式； 3、都由同一的清算机构负责清算； 4、都具有杠杆的作用。
（二）期货与期权的区别
1、权利和义务
2、标准化
3、盈亏风险
4、保证金
5、买卖匹配
6、套期保值
二、期权与远期的比较
1、期权交易和远期合同交易的标的物不 同； 2、期权交易与远期合同交易的履约责任 在交易双方中的分担有差距； 3、期权交易合约条件的具体条款与远期 合同交易条款有极为明显的区别； 4、期权交易与远期合同交易的风险责任 和利益收益极为不同。
无保护期权是指期权头寸中没有包含冲销该 期权头寸的标的股票头寸。 初始保证金是以下两个计算结果中较大的那 一个：
max
出售期权的所有收入 加上期权标的股票价 值的20%减去期权处 于虚值状态的份额
出售期权的所 有收入加上期 权标的股票价 值的10%。
出售无保护期权
例：假设投资者出售了一份无保护看 涨期权，期权价格为5美元，期权执行价格 为40美元，股票当前价格为38美元，计算 初始保证金。（一份合约可以购买100股股 票）
四、保证金制度
金融期权中的保证金制度与金融期货中的保 证金制度有着相同的性质和功能。但在具体执行 中，这两种保证金制度又有很大的不同。 在购买看涨期权和看跌期权时，投资者必须 全额支付期权费，不允许投资者用保证金的方式 购买期权。 当投资者出售期权时，他必须在保证金账户 中保持一定的资金金额。
出售无保护期权
方案二：利用外汇期货交易
假设H公司预测12月份欧元的汇率会上 升，于是他买入一份价格为1欧元=1.2845美 元的391000欧元的期货合约。则可能出现以 下三种情况。
（1）若12月份欧元汇率上升到1欧元=1.2845美元
现货市场 10月 有391000欧元的货款 需要两个月后支付， 现汇汇率为1欧元 =1.2745美元，折合成 498329.5美元 交付货款时，现汇价 格为1欧元=1.2845美 元，折合成502239.5 美元，亏损3910美元 期货市场 买一份价格为1欧元=1.2845美元 的391000欧元的期货合约，需 502239.5美元
12月
1）1欧元=1.2745美元，损失 3910美元，与现货市场对冲 2）1欧元=1.2700美元，损失 5669.5美元，损失1759.5美元 3）1欧元=1.2790美元，损失 2150.5美元，赢利1759.5美元
方案三：利用外汇期权交易
假设H公司预测12月份欧元的汇率会上升，于是他买入 一份协定价格为1欧元=1.2750美元的391000欧元的看涨期权， 期权费为1%，即391000*1.2750*1%=4985.25美元，这是H公 司无论是否执行期权都会损失的沉没成本。 如果12月份欧元汇率大于或等于1欧元=1.2750美元，H公 司一定会行使期权。其损失为（1.2750-1.2745） *391000+4985.25=5180.75美元。这是一个定值。 如果12月份欧元汇率小于或等于1.26175时，H公司不行 使期权，在等于1.26175时无赢利无损失，小于1.26175时有 赢利。 如果汇率在1.26175和1.2750之间时，不行权，虽比10月 份有损失，但损失小于执行期权，且随汇率的降低，损失减 少。
美式期权允许期权 购买者在期权到期前的 任何时间执行期权。
三、实值期权、平值期权和虚值期权
实值期权、平值期权、虚值期权与看涨期权、看 跌期权的对应关系见下表：
看涨期权 实值期权 平值期权 虚值期权 看跌期权
市场价格 > 协定价格 市场价格 <协定价格 市场价格 = 协定价格 市场价格 = 协定价格 市场价格 < 协定价格 市场价格 > 协定价格
12月
卖出一份价格为1欧元=1.2845美 元的391000欧元的期货合约，得 到502239.5美元
（3）若12月份欧元汇率下降到1欧元=1.2645美元
现货市场 10月 有391000欧元的货款 需要两个月后支付， 现汇汇率为1欧元 =1.2745美元，折合成 498329.5美元 交付货款时，现汇价 格为1欧元=1.2645美 元，共付494419.5美 元，收益3910美元 期货市场 买一份价格为1欧元=1.2845美元 的391000欧元的期货合约，需 502239.5美元
第二节 期权的类型
按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期 权和看跌期权； 按期权买者执行期权的时限划分，期权可分 为欧式期权和美式期权； 按协定价格与标的物市场价格的关系不同， 期权可分为实值期权、平值期权和虚值期权； 按交易场所的不同，期权可分为场内期权和 场外期权； 根据标的物的性质，期权可分为现货期权和 比较
金融期权和金融期货、远期都是一种 衍生性的金融工具，它们之间既有密切的联 系，又有显著的区别，正确地认识三者的联 系和区别，有助于我们更好地理解金融期权 和金融期货、远期的不同特性，也有助于我 们根据实际情况做出正确的选择和搭配。