最新03 第三章 筹资决策
第三章 筹资决策
第五章筹资决策填空题2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。
3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。
名词解释1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。
2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。
3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。
4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。
5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。
6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。
7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。
目的是降低银行的经营风险。
8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。
9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。
目的是为了降低经营风险。
10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。
判断题1．企业长短期资金有时可以相互融通。
（√）3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。
（√）5.设定抵押的财产所有权归债权人。
（×）7. 商业信用属免费资本。
（×）9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。
（√）10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。
（√）11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。
（×）13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。
（×）18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。
（√）24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。
（×）25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。
筹资决策ppt课件 (2)
按资金性质 自有资金与借入资金
按筹资方式 直接筹资与间接筹资
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例：某企业总资金100万元，资产利润率（息税 前利润/总资产）30%，负债利率10%，所得税 税率25%。
结构
0:100 20:80 50:50 80:20
息税前利润 30
30
30
30
减:利息额
0
2
5
8
税前利润
设立性 扩张性 调整性 混合性
企业设立 扩大规模或增加投资 调整资金结构 扩张和调整
筹资的基本目的：为了自身的生存和发展
4
二、企业筹资的一般程序
预测未来投资对资金的需求量 确定企业所有可能的筹资渠道和数额 结合企业实际，确定最优资金结构 尽量选择资金成本较低的资金来源筹集
所需资金。
5
三、企业筹资的分类
债）项目基期金额； R ―预测年度增加的可以使用的留存收益。 R=销售净利率X销售额X(1-股利发放率)
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例：东方公司2008年12月31日资产负债 表如表3-1所示，已知东方公司2008年 销售额为100万元，现尚有剩余生产能 力（即增加产量不需追加固定资产的投 资），预计2009年销售额为120万元， 销售净利率10%，当年股利支付率为 60%。用销售百分比法预测2009年需要 对外筹资的总金额。
(2)以市盈率计算
每股价格＝每股税后利润×合适的市盈率
(3)以资产净值计算
每股价格 ＝ 资产总额－负债总额 ＝ 所有者权益总额
普通股总股数
普通股总股数
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（二）发行普通股
5、普通股筹资的优缺点 优点： （1）财务风险小 （2）限制性条款少 （3）提高公司信誉。 缺点： （1）普通股的资金成本较高。 （2）容易分散公司控制权 （3）信息披露的负面作用
《财务管理》课件—03筹资决策
限制的，股利不固定 普通股
【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情况
股东权利
下只发行普通股。
和义务
具有股利分配优先权和分取剩余财产优先权
优先股 【提示】优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公
司管理上受到一定限制。
（1）普通股的特点（股东的权利）
公司管理权 利润分配权
重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营 的建议和质询权、股东大会召集权等 股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方 案由董事会提出并经过股东大会批准
无记名股票 不登记股东名称，公司只记载股票数量、编号及发行日期
A股
境内公司发行、境内上市交易，以人民币标明面值，以人 民币认购和交易
B股
即人民币特种股票——境内公司发行，境内上市交易，以 人民币标明面值，以外币认购和交易
H股
注册地在内地，在香港上市
N股
在纽约上市
S股
在新加坡上市
（3）发行普通股股票的筹资特点
3.确定需要增加 的外部筹资数量
F =（A—L）-R
需要增加的筹资数量＝敏感资产增 加额－敏感负债增加额 敏感资产增加额＝销售增加额 ×敏 感资产销售百分比（A/S） 敏感负债增加额 ＝销售增加额×敏 感负债销售百分比（L/S）
外部融资需求量＝需要增加的筹资数 量－增加的留存收益
01
例3-1：牛刀小试
外部 筹资
内部 筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、向银行借 款、融资租赁、利用商业信用
利用留存收益、折旧
期限长短
长期 筹资
短期 筹资
吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期 借款、融资租赁
商业信用 、短期借款
第三章筹资管理(2)杠杆原理与资本结构决策
2、净营业收益理论
基本观点与结论——不论公司资本结构如何变化，公 司的加权平均资本成本总是固定不变的，公司资金结构 与公司总价值无关。(承认财务杠杆利益和风险的同时 存在，但更强调财务风险)
解释：
（1）假定条件是什么？
公司的债权资本成本率是固定的，但股权资本成本率是变动 的，公司的债权资本比例越大，公司的财务风险越高，股权资本 成本率就会越高；反之，公司的债权资本比例越小，财务风险越 低，股权资本成本率就越低。因此，经加权平均计算后，公司的 综合资本成本率不变，是一个常数。因此结论就是：资本结构与 公司价值无关。
影响财务风险的因素有很多：
1．资本供求状况
2．企业的获利能力
3．市场利率水平
4．财务杠杆利用水平
(二)财务杠杆系数的测算
财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息 税前利润变动率的倍数。对股份有限公司而言，财务杠 杆系数则表现为普通股每股税后利润变动率相当于息税 前利润变动率的倍数。公司的债权资本比重越高，财务 杠杆系数越大。（另外，财务杠杆利益的表现形式分为两种情况：一是息税前利润不变的情况
一个企业若同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用 会更大。若企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，只要销售 额稍有变动，就会使每股收益产生更大程度上的变动，当 然与此同时，企业面临的总风险也就越高。通常把两种杠 杆的联合作用称为总杠杆作用。
（二）联合杠杆系数的测算
联合杠杆作用的程度，可用联合杠杆系数（Degree of Combined Leverage，DCL或DTL）来表示。 联合杠杆系数又称总杠杆系数，是指普通股每股税 后利润变动率相当于营业总额（营业总量）变动率 的倍数。它反映销售额或销售量的变动是如何影响 每股收益的，是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘 积。
第三章筹资决策与管理
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
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◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
财务管理》3筹资决策
吸收直接投资的程序
确定吸收直接投资所需的资金数量
寻求投资单位，商定投资数额和出资方式
签署投资协议
取得所筹集资金
管理课件
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(四)吸收直接投资的优缺点—优
吸收直接投资的优点
(1)筹资方式简便、筹资速度快； (2)有利于增强企业信誉； (3)有利于尽快形成生产能力； (4)有利于降低财务风险。
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一、吸收直接投资
吸收直接投资
是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、
共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商
投入资金的一种筹资方式。
吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸 收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有 经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。
F-企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。 K-预测年度销售收入对于基期年度增长的百分比。 A-变动的资产项目基期金额。 L-变动的负债项目基期金额。 R-预测年度增加的可以使用的留存收益。
管理课件
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F＝K(A－L)－R
❖ K=(报告期-基期)/基期 ❖ 销售净利率=净利润/销售收入
管理课件
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四、筹资的基本原则之四
筹
规模适当原则
资
的
筹资及时原则
基
本பைடு நூலகம்
第三章财务管理筹资决策[ppt]
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定价。
向社会公开发行股票必
需采用承销方式
股票发行价格
❖ 股票发行价格的确定受法律等外在因素的限制，但股票价格 决定于其内在价值。
❖ 1．每股净资产法：每股净资产是所有资产按准确的账面价 值，在支付了全部债务(含优先股)后，每股公司所有者权益 的价值。
❖ 发行价格=资产净值/平均普通股总数 ❖ 2．市盈率法 ❖ 市盈率=每股市价/每股收益 ❖ 它反映股票市价(即股东购买的成本)与股票收益间的对应关
7、外商资金：国外及我国香港、澳门、台湾投资者投入 资金。
筹资方式 ❖ 筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形
式。主要解决的是如何取得资金的问题。
权益资金筹资：1、吸收直接投资 2、发行股票 3、利用留存收益
债务资金筹资：4、银行借款 5、商业信用 6、发行债券 7、融资租赁
筹资渠道与筹资方式的对应关系
按股东的权 利和义务分
按股票票面 按股票票面 按发行对象 是否记名分 有无金额分 和上市地区分
普优 通先 股股
记 名 股 票
无 记 名 股 票
有 面 额
无 面 额
A B HN 股股 股股
股 股 股股 股股
票 票 票票 票票
《公司法》不承认无 面额股票
股份公司首次发行股票的一般程序
❖ 1.发起人认足股份、缴付股资； ❖ 2.提出公开募集股份的申请-证监会； ❖ 3.公告招股说明书，签订承销协议； ❖ 4.招认股份，缴纳股款； ❖ 5.召开创立大会，选举董事会、监事会； ❖ 6.办理公司设立登记，交割股票。
采用募集设立方式向社会公开发 行新股时，必须公开间接发行
（1）公开、间接发行（公募发行-通过中介机构）
（2）不公开、直接发行
财管内容——筹资决策
财管内容——筹资决策财管内容，筹资决策筹资决策是指企业在追求增加资本的过程中，通过选择适当的筹资方式和分配适当的筹资规模来决定筹资的具体方案。
它是企业财务管理中的重要组成部分，对企业的经营和发展起着关键作用。
本文将从筹资决策的概念、重要性、筹资方式以及筹资规模等方面进行详细论述。
首先，筹资决策的概念。
筹资决策是指企业在资本运作中为实现企业的战略目标而进行的一系列决策活动，包括决定筹资方式、筹资期限、筹资规模等方面的决策。
筹资决策是企业财务管理的核心内容之一，它涉及到企业的财务资源的获取和利用问题，是企业发展的重要环节。
其次，筹资决策的重要性。
筹资决策直接影响到企业的资本结构、财务风险、财务成本等方面。
正确的筹资决策可以提高企业的资本运作效率，降低企业的财务风险，优化企业的财务结构，提高企业的竞争力和盈利能力。
相反，错误的筹资决策可能导致资金的紧张，增加企业的财务风险，给企业的发展带来不利影响。
接下来，筹资方式。
筹资方式是指企业为获得必要资金而采用的一种或多种方式。
常见的筹资方式包括股权融资、债权融资和内部融资。
股权融资是指企业通过发行股票或增发股票等方式从股东获取资金；债权融资是指企业通过发行债券或贷款等方式从债权人获取资金；内部融资是指企业通过利用内部积累的利润或资产转让等方式获取资金。
最后，筹资规模。
筹资规模是指企业为满足经营和发展需要所需筹集的资金规模。
筹资规模既要考虑到企业的资金需求，又要考虑到筹资的成本和风险。
在确定筹资规模时，企业应综合考虑市场需求、企业经营状况、行业环境等各种因素，做出合理的决策。
综上所述，筹资决策是企业财务管理中的重要环节，对企业的经营和发展起着关键作用。
在筹资决策过程中，企业需要选择适当的筹资方式和分配适当的筹资规模，以提高企业的资本运作效率，降低企业的财务风险，实现企业的战略目标。
只有正确的筹资决策，企业才能够在激烈的市场竞争中立于不败之地。
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03第三章筹资决策第三章筹资决策学习目标：通过本章学习，要求掌握股票、债券发行价格和融资租赁租金的计算，掌握企业资金需要量的预测方法；理解各种筹资方式的优缺点；了解权益资金、负债资金筹集的各种方式。
第一节企业筹资概述一、企业筹资的概念企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
资金是企业生存和发展的必要条件。
筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。
筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。
筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。
企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。
二、企业筹资的来源企业资金的来源有两个方面：一个方面是由投资人提供的，称为所有者权益，这部分资金称为权益资金；另一个方面是由债权人提供的，称为负债，这部分资金称为负债资金。
三、企业筹资的方式企业筹资的方式是指企业筹措资金采用的具体形式，主要有以下六种：1．吸收直接投资。
2．发行股票。
3．发行债券。
4．融资租赁。
5．银行借款。
6．商业信用。
以上这些筹资方式，将在本章第二、第三节作详细介绍。
四、筹资的基本原则采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。
为此，企业筹集资金应遵循以下基本原则。
（一）合理性原则不论采取什么方式筹资，都必须预先合理确定资金的需要量，以需定筹。
既要防止筹资不足，影响生产经营的正常进行；又要防止筹资过多，造成资金闲置。
（二）及时性原则按照资金时间价值的原理，同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。
企业筹集资金应根据资金投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接。
既要避免过早筹资使资金过早到位形成资金投放前的闲置，又要避免资金到位滞后丧失资金投放的最佳时机。
（三）效益性原则不同资金来源的资本成本各不相同，取得资金的难易程度也有差异。
筹集资金应从资金需要的实际情况出发，采用合适的方式操作，追求降低成本，谋求最大的经济效益。
（四）优化资金结构原则企业的自有资金和借入资金要有合适的比例，长期资金和短期资金也应比例适当。
资金筹集应注意这两方面内容，使企业减少财务风险，优化资金结构。
五、企业资金需要量预测企业筹集资金应以需定筹。
测算企业资金需要量是筹集资金的基础工作。
企业资金需要量的预测有很多方法，现仅介绍销售百分比法。
所谓销售百分比法是指以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑随销售变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。
销售百分比法下企业需要追加资金量的基本计算公式是：∆F=K(A-L)-R∆F表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。
K表示预测年度销售收入对于基年度增长的百分比。
A表示随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额。
资产项目与销售收入的关系一般可分为三种情况：第一种情况是随销售收入变动成正比例变动，如货币资金、应收帐款、存货等流动资产项目，这些是公式中A的计量对象。
第二种情况是与销售收入变动没有必然因果关系，如长期投资、无形资产等，这些项目不是A的计量对象。
第三种情况是与销售收入关系有多种可能的，如固定资产。
假定基期固定资产的利用已经饱和，那么增加销售必需追加固定资产投资，且一般可以认为与销售增长成正比，应把基期固定资产净额计入A之内；假定基期固定资产的剩余生产能力足以满足销售增长的需要，则不必追加资金添置固定资产；在销售百分比法中，固定资产仅作上述二种假定。
L表示随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额。
负债项目与销售收入的关系一般可分为二种情况：第一种情况是随销售收入变动成正比例变动，如应付帐款、应交税金等流动负债项目，这些是公式中L的计量对象。
第二种情况是与销售收入变动没有必然因果关系，如各种长期负债等，这些项目不是L的计量对象。
L在公式中前面取“－”号，是因为它能给企业带来可用资金。
“资产是资金的占用、负债是资金的来源。
”R 表示预测年度增加的可以使用的留存收益，在销售净利率、股利发放率等确定的情况下计算得到。
R 是企业内部形成的可用资金，可以作为向外界筹资的扣减数。
关于销售百分比法的使用应注意：资产、负债中各项目与销售收入的关联情况各企业不一定是相同的，上面的叙述存在着假定性，应当考察企业本身的历史资料，确定A 与L的计量范围。
所有者权益类项目与销售收入变动无关，公式中没有涉及。
【例4-1】 某公司2002年实现销售额30万元，销售净利率为10％，并按净利润的40％发放股利，假定该公司的固定资产利用能力已经饱和，2002年底的资产负债表如表4-1 所示：表4-1资 产 负 债 表 单位：万元若该公司计划在2003年把销售额提高到36万元，销售净利率、股利发放率仍保持2002年水平。
要求：用销售百分比法预测该公司2003年需向外界融资额。
解：K=%20303036=- A =10+20+30+55=115 (万元)L =25+5=30 (万元)R=36×10％×（1－40％）＝2.16 （万元）∆F ＝20％×（115－30）－2.16＝14.84（万元）该公司2003年需向外界融资14.84万元。
第二节 权益资金筹集企业的全部资产由两部分构成：投资人提供的所有者权益和债权人提供的负债。
所有者权益是企业资金的最主要来源，是企业筹集债务资金的前提与基础。
所有者权益是指投资人对企业净资产的所有权，包括投资者投入企业的资本金及企业在经营过程中形成的积累，如盈余公积金、资本公积金和未分配利润等。
资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是企业设立时的启动资金，资本金的数额不能低于国家规定的开办此类企业的最低资本数额（法定资本金）。
企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式筹集的资金都称为权益资金，权益资金不用还本，因而也称之为自有资金或主权资金。
一、吸收直接投资吸收直接投资是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。
吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。
吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。
（一）吸收直接投资的渠道企业通过吸收直接投资方式筹集资金有以下四种渠道：1．吸收国家投资吸收国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业，由此形成国家资本金。
2．吸收法人投资法人投资是指其他企业、事业单位以其可支配的资产投入企业，由此形成法人资本金。
3．吸收个人投资个人投资是指城乡居民或本企业内部职工以其个人合法财产投入企业，形成个人资本金。
4．吸收外商投资外商投资是指外国投资者或我国港澳台地区投资者的资金投入企业，形成外商资本金。
（二）吸收直接投资的出资方式吸收直接投资中的投资者可采用现金、实物、无形资产等多种形式出资。
主要出资方式有：1．现金投资现金投资是吸收直接投资中最重要的出资形式。
企业有了现金，就可获取所需物资，就可支付各种费用，具有最大的灵活性。
因此，企业要争取投资者尽可能采用现金方式出资。
2．实物投资实物投资是指以房屋、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产所进行的投资。
实物投资应符合以下条件：（1）适合企业生产经营、科研开发等的需要；（2）技术性能良好；（3）作价公平合理；（4）实物不能涉及抵押、担保、诉讼冻结。
投资实物的作价，除由出资各方协商确定外，也可聘请各方都同意的专业资产评估机构评估确定。
3．无形资产投资无形资产投资是指以商标权、专利权、非专利技术、知识产权、土地使用权等所进行的投资。
企业在吸收无形资产投资时应持谨慎态度，避免吸收短期内会贬值的无形资产，避免吸收对本企业利益不大及不适宜的无形资产，还应注意符合法定比例，即吸收无形资产的出资额一般不能超过注册资本的20％（不包括土地使用权），对于高新技术等特殊行业，经有关部门审批最高放宽至30％。
（三）吸收直接投资的程序企业吸收直接投资，一般要遵循如下程序：1．确定吸收直接投资所需的资金数量。
企业新建或扩大经营规模时，应先确定资金的总需要量及理想的资本结构，然后据以确定吸收直接投资所需的资金数量。
2．寻求投资单位，商定投资数额和出资方式。
吸收直接投资中的双方是双向选择的结果。
受资单位要选择相宜的投资者，投资单位要选择收益理想或对自身发展有利的受资者。
为此，要做好信息交流工作，企业既要广泛了解有关投资者的财力和意向，又要主动传递自身的经营状况和盈利能力，以利于在较多的投资者中寻求最好的合作者。
投资单位确定后，双方便可进行具体的协商，确定投资数额和出资方式。
落实现金出资计划及实物、无形资产的评估作价。
3．签署投资协议。
企业与投资者商定投资意向和具体条件后，便可签署投资协议，明确双方的权利和责任。
4．执行投资协议。
企业与投资者按协议约定，做好投资交接及有关手续，并在以后确保投资者参与经营管理的权利及盈利分配权利。
（四）吸收直接投资的优缺点1．吸收直接投资的优点主要有：（1）筹资方式简便、筹资速度快。
吸收直接投资的双方直接接触磋商，没有中间环节。
只要双方协商一致，筹资即可成功。
（2）有利用增强企业信誉。
吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，与借入资金比较，能提高企业的信誉和借款能力。
（3）有利于尽快形成生产能力。
吸收直接投资可直接获得现金、先进设备和先进技术，与通过有价证券间接筹资比较，能尽快地形成生产能力，尽快开拓市场。
（4）利于降低财务风险。
吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，没有固定的财务负担，比较灵活，所以财务风险较小。
2．吸收直接投资的缺点主要有：（1）资金成本较高。
企业向投资者支付的报酬是根据企业实现的净利润和投资者的出资额计算的，不能减免企业所得税，当企业盈利丰厚时，企业向投资者支付的报酬很大。
（2）企业控制权分散。
吸收直接投资的新投资者享有企业经营管理权，这会造成原有投资者控制权的分散与减弱。
二、发行股票股票是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它表示了持股人在股份公司中拥有的权利和应承担的义务。
本章仅介绍股票与筹资有关的内容，有关股票的其他内容将在证券投资部分介绍。
股票按股东权利和义务的不同，有普通股和优先股之分。
（一）普通股筹资普通股是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是股份制企业筹集权益资金的最主要方式。
1．普通股的特点（1）普通股股东对公司有经营管理权。
（2）普通股股东对公司有盈利分享权。