第3章筹资决策
筹资决策
第三章筹资决策一、单项选择题1．企业筹集的资金，按资金性质的不同，可分为（）。
A．直接筹资和间接筹资B．内源筹资和外源筹资C．权益资金和债务资金D．短期资金和长期资金2.下列各项中（）不属于吸收直接投资的优点。
A.有利于增强企业信誉B.有利于尽快形成生产能力C.资金成本较低D.有利于降低财务风险3．相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A．筹资速度慢 B．筹资成本高 C．分散经营控制权 D．筹资风险大4．某公司向银行借款100万元，年利率为8%，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么公司实际承担的利率为（）。
A．% B．% C．% D．%5．一般情况下，下列筹资方式中，企业所承担的财务风险由大到小排列的是（）。
A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁6．某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为6%。
按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。
A．% B．6% C．% D．12%7．下列各项中，不属于融资租赁租金的构成项目是（）。
A．租赁设备的购置成本 B．利息C．租赁手续费 D．租赁设备维修保养费8．某企业拟以“1／15，N／30”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣成本率为（）。
A．1％ B．％ C．18％ D．36％9．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券10．在下列各项中，能够引起企业所有者权益增加的筹资方式是（）A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本11.下列（）可以为企业筹集短期资金。
A.融资租赁B.商业信用C.内部积累D.发行股票12．要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。
A．例行性保护条款B．一般性保护条款C．特殊性保护条款 D．例行性保护条款或一般性保护条款13．企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是（）。
第三章 筹资决策
第五章筹资决策填空题2.最佳资本结构的判别标准是加权资本成本最低、企业价值最大、资产具有一定流动性和弹性。
3.银行贷款利率的计算方法有单利计算法、贴现利率计算法和附加利率计算法。
名词解释1.资本成本：企业为筹集资金而付出的使用费用和筹资费用，一般用相对数表示。
2.筹资费用率：筹资费用占筹资总额的比重。
3.经营杠杆：固定成本占总成本的比重，用经营杠杆系数来衡量其作用程度。
4.财务杠杆：在资本决策中公司对负债的利用程度，用财务杠杆系数来衡量其作用程度。
5.资本结构：企业的各种筹资方式资金的比例关系。
6.融资租赁：以正式协议形式长期租用租赁公司所购置设备的使用权，分期支付租金，以便融资又融物的目的。
7.补偿性余额：银行要求借款公司按借款金额一定比例留存银行的贷款额。
目的是降低银行的经营风险。
8.信用额度：借款人与银行签定的正式或非正式协议规定的在一定时期内的借款最高额度。
9.承诺费：银行担负了保证在约定的周转限额范围内提供贷款的责任而收取的费用。
目的是为了降低经营风险。
10.筹资风险：因为负债而不能按期还本付息的可能性。
判断题1．企业长短期资金有时可以相互融通。
（√）3．筹资成本与筹资风险是相对应的，筹资成本相对较低，则企业筹资风险则较高；反之，筹资成本相对较高，则企业的筹资风险则较低。
（√）5.设定抵押的财产所有权归债权人。
（×）7. 商业信用属免费资本。
（×）9. 即使企业收支有盈余，也并不等于企业有现金净流量。
（√）10．如果企业发生亏损，将减少企业净资产。
（√）11．利用短期借款满足长期资产的需要属筹资上的保守主义。
（×）13．公司发行债券所筹资金一旦为发行企业所掌握，其使用是没有限制的。
（×）18. 当EPS大于其无差异点时，企业增加负债比增加主权资本筹资更有利。
（√）24.租赁作为一种筹资方式，必然影响资本结构。
（×）25. 商业信用是由商品交易中钱与货在时间上的分离而产生的。
【闫华红】2021注册会计师(CPA)财管 第三编 长期筹资决策
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一、资本结构的含义 二、资本结构的 MM理论 三、资本结构的其他理论 一、资本结构含义 （一）筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。
（二）最优资本结构 理论上讲最优资本结构是指在一定条件下使企业加权资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
二、资本结构的 MM理论 （一） MM理论的假设前提 1. 经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有 相同经营风险的公司称为风险同类 （ Homogeneous Risk Class）。 2. 投资者等市场参与者对公司未来的 收益与风险的预期是相同的 （ Homogeneous Expectations ）。 3. 完善的资本市场（ perfect Capital Markets），即在股票与债券进行交易的市场中 没有交易 成本 ，且个人与机构投资者的 借款利率 与公司 相同 。 4. 借债无风险，即公司或个人投资者的 所有债务利率均为无风险利率 ，与债务数量无关。 5. 全部现金流是永续的 ，即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。 （二）无企业所得税条件下的 MM理论
命
表达式
= + 风险溢价 = +D/E （ -r d ）
（ 1）有负债企业的权益资本成本 =无负债企业的权益资本成 题
本 +风险溢价
Ⅱ 相关结论
第2页 共8页
（ 2）风险溢价与以市值计算的财务杠杆（债务 /权益）成正比 例
（三）有企业所得税条件下的 MM理论
基本观点
随着企业负债比例提高， 企业价值也随之提高 ，在理论上全 部融资来源于负债时，企业价值达到最大
业的权益资本成本 +以市值计算的债务与权益比例成比例的风
Ⅱ
相关结论
险报酬
财务理论与实务习题参考答案(第2版)张思强 卞继红编 案例答案
[案例点评] 融资渠道和方式有很多，但适用于中小企业的却很少。
像田大妈这样的民营企业融资方式不规范，融资渠道狭窄，求贷无门的案例在我国经济生活中还相当普遍。
民营企业贷款难的主要原因有：国有银行对民营企业的所有制歧视、银行发放贷款偏好大型企业的大笔贷款、中小企业资信较差,可供抵押的物品少、财务会计不规范等。
因此，要解决民营企业贷款难问题，从外部条件来看：一是政府出面组建民营企业担保基金，推进国有银行的观念转变和机制转换，在立法上对国有银行对民营企业的贷款比例提出要求。
二是建立民营企业募集股份、发行债券渠道，大力发展柜台交易并加以规范。
三是鼓励成立地区性、社区性和民间性质的合作金融组织，积极引进外资银行。
四是大力发展金融中介服务机构，如小企业诊断所等，为银行贷款提供专业化信息服务。
从民营企业自身来看，要积极推进内部管理水平的提高，规范财会工作，加强内部控制制度建设；强化产品创新，提高产品的科技含量和知识含量，着力增强企业无形资产投资，有效阻止竞争者的介入；提高盈利水平，注重留利，降低对外部资本的依赖度；改善用人制度，积极引进管理、技术方面的人才；树立良好的财务形象，给股东和债权人满意的回报，为进一步融资和降低资本成本创造条件；在房地产、设备方面舍得投入，增强企业的可供抵押品比重；充分利用租赁、商业信用、民间信用、吸收直接投资等现有融资渠道，搞好与政府、银行的关系，争取银行的理解和支持；通过并购扩大企业规模，增强企业的融资能力。
第四章大宇资本结构的神话案例分析1.试对财务杠杆进行界定，并对''财务杠杆效应是一把双刃剑这句话进行评述。
财务杠杆是指资金结构中借款和固定收入证券（债券和优先股）的运动对普通股每股利润（或自有资金税后净利润率）的影响能力。
固定的债券利息和优先股股利支付增加普通股股东享有企业净利润的风险性，企业利用债务或优先股筹资而给自己带来额外收益的现象称为财务杠杆效应。
财务杠杆效应的原因是当息税前润增长时，债务利息不变，优先股股利不变，这就导致普通股每股利润比息税前利润增加得更快；反之，当息税前利润减少时，债务利息不变，优先股股利不变，就导致普通股每股利润比息税前利润减少得更快。
公司理财讲义 第三章 资本预算
第三章资本预算一、资本预算原理1、什么是资本预算资本：Capital，指用于生产的固定资产。
预算：Budgeting，指祥细描述投资项目在未资本预算时期内现金流入量和现金流出量状况的计划。
资本预算：Capital Budgeting，是关于资本支出的预算，就是规划企业用于固定资产的资本投资计划。
即企业选择长期资本资产投资的过程。
资产（asset）包括真实资产（real asset—RA）和金融资产（finance asset—FA）。
资本预算的资产是指真实资产RA中的长期资产投资，即固定资产。
2、资本预算的目的（Object）资本预算作为真实资产投资（investment），其目的是使投资的价值最大化（The object of investment is tomaximize （means: to increase sth as much as possible）the value of the investment.简单地说，就是要求对企业而言，投资于价值高于成本的资产。
3、资本预算的意义正确地进行资本预算，是公司具有长远发展意义的决策，因为资本预算属于微观生产力的投资，直接影响和决定公司的长期发展战略。
4、资本预算过程（1）、寻找增长机会，制定长期投资战略（创意问题）；（2）、提出建议并审查现有项目和实施；（3）、评价所提出的项目，进行资本预算；（包括现金流的测算和项目的分析评估）（4）、项目决策；（5）、项目的实施和检查。
5、资本预算分类资本预算项目:（1）、维护性项目；（2）、降低成本、增加收入项目；（3）、当前业务的生产能力的扩张项目；（4）、新产品和新业务的开拓项目；（5）、符合法律和政策要求的项目。
如环保、绿色项目等。
二、项目现金流的测算（一）、现金流及其影响因素1、现金流包括现金流入量、现金流出量，以及净现金流量。
2、影响现金流的因素（1）、不同投资项目之间存在的差异；（2）、不同出发点的差异；涉及投资目的问题。
第三章 投资决策管理
【主要考点】1.资本成本（仅中级）2.投资现金流量3.证券投资决策4.项目投资决策（仅中级）以下知识点，中级资格与初级资格的考试要求不同：知识点中级初级债券投资现金流量的计算与运用掌握熟悉股票投资现金流量的估计方法掌握熟悉项目投资现金流量的计算与运用熟悉了解第一节资本成本知识点：资本成本的作用1.资本成本的含义（1）资本成本是投资资本的机会成本；（2）资本成本可看成投资者（或证券购买者）应得的必要报酬（率）；（3）资本成本决定于资本市场；（4）企业风险越大、投资者应得的必要报酬越高，从而资本成本也越高。
【提示】资本成本通常用相对数表示。
2.资本成本的作用——投资决策、筹资决策（1）评价投资项目和进行投资决策的依据——预期报酬率（内部报酬率）＞资本成本，项目可行；（2）选择筹资方式、进行资本结构决策和选择最佳筹资方案的依据。
【例题·单项选择题】下列关于资本成本的表述中，错误的是：A.资本成本是投资资本的机会成本B.资本成本决定于资本市场C.企业风险越大，则承担的资本成本越低D.资本成本是评价投资项目和进行投资决策的依据『正确答案』C『答案解析』资本成本可看成投资者（或证券购买者）应得的必要报酬（率），企业风险越大、投资者应得的必要报酬越高，从而资本成本也越高。
知识点：个别资本成本测算（一）公司债券与银行借款的资本成本【示例】甲企业按1050万元发行债券1000万元，筹资费用率2%，期限3年，债券票面利率8%，假设所得税税率为25%。
则：如果借款手续费率忽略不计，则：银行借款资本成本＝借款利率×（1－所得税税率）【示例】甲企业向银行借款1000万元，手续费率为1%，期限3年，借款利率为6%，假设所得税率为25%。
则：（二）普通股的资本成本1.股利估价模式（“股票投资收益率”公式的应用）（1）固定股利政策（零增长股票）：K e＝D0/P0【提示】P0不是发行价格（筹资总额），是净筹资额（发行价格－筹资费用）。
第三章筹资决策与管理
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
(财务知识)第三章筹资管理概述
第三章筹资管理概述一、单项选择题1.债券筹资主要的缺点是（）。
A.增加财务风险B.限制企业资金调度C.发行费用高D.分散公司控制权2.股票的市场价值，就是通常说的（）。
A.票面价值B.账面价值C.清算价值D.股票价格3.大多数国家规定，股票不得（）。
A.平价发行B.时价发行C.溢价发行D.折价发行4.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是（）。
A.发行债券B.长期借款C.发行普通股D.发行优先股5.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。
A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高6.相对于股票而言，银行借款的缺点是（）。
A.筹款速度慢B.筹资成本高C.筹资限制少D.财务风险大7.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（）。
A.租赁设备的价款B.租赁期间利息C.租赁手续费D.租赁设备维护费8.某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本为（）。
A.2%B.36.73%C.18%D.36%9.下列筹资方式中,常用来筹措短期资金的是( )。
A.商业信用B.发行股票C.发行债券D.融资租赁10.相对于普通股而言，优先股股东所拥有的优先权是（）。
A.优先表决权B.优先购买权C.优先分配权D.优先查账权11.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（）。
A.筹资速度较慢B.融资成本较高C.到期还本负担重D.设备淘汰风险大12.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。
A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金13.放弃现金折扣的成本大小与（）。
A.折扣百分比的大小呈反方向变化B.信用期的长短呈同方向变化C.折扣百分比的大小.信用期的长短均呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化14.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。
A.现金B.应付账款C.存货D.公司债券15.某企业按年利率10%向银行借入一年期的短期借款，银行要求企业在银行中保留贷款额的20%作为补偿性余额，则企业该项借款的实际利率为（）。
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设备，租期 8 年，租金每年年未支付一次，租期 满设备归企业所有。为保证租赁公司完全弥补融 资成本、相关手续费并有一定盈利，双方商定采 用18%的折现率，计算该企业每年应付的租金。
40000 40000 每年租金 9809 .69(元) 先付租金与后付租金存在什么关系？ （P / A， 18%， 8） 4.0776
平均分摊法
等额年金法
等额年金法是将利息率与手续费综合成贴现率，运用 年金现值方法计算确定每年应付租金的方法。 25
40000 40000 每年租金 8313 .42(元) 1 3.8115 1 40000 元的 P /A,18%,7 某公司向租赁公司租入一套价值为
如果为每年年初支付一次，租金为多少？ 长期负债筹资 —融资租赁筹资
例题： 某公司从银行借入3年期借款1000元，年利率为5%。
o 到期一次还本付息
元 1000 1 5% 3 1150
o按年付息，到期一次偿还本金
每年付息50元，到期偿付本金1000元
16
长期负债筹资—长期借款筹资
o在贷款期内等额偿还：每年偿还额 1000 1000 还本付息表
债券发行价格 = 面值 × 票面利率 × （ P/A ，市场 利率，期限）+面值×（P/F，市场利率，期限）
20
结论： 长期负债筹资 —债券筹资 当票面利率高于市场利率，溢价发行 当票面利率等于市场利率，平价发行 例题：某公司发行 5 年期债券，债券面值为 100 元，票 面利率为 8% ，每年付息一次。试确定三种情况下债券发 当票面利率低于市场利率，折价发行 行价格 ： • 债券发行时市场利率为10% 债券发行价格=8×3.7908+100×0.6209=92.42(元) •债券发行时市场利率为8% 债券发行价格=8×3.9927+100×0.6806≈100(元) •债券发行时市场利率为5% 债券发行价格=8×4.3295+100×0.7835=112.99(元)
•直接筹资与间接筹资
4
权益资金筹集—吸收直接投资
吸收直接投资方式 • 吸收现金投资
• 吸收非现金投资
吸收直接投资管理
•合理确定吸收直接投资总量 •正确选择出资方式 •明确投资过程中的产权关系
5
•资金成本较高 权益资金筹集— 吸收直接投资 •容易分散企业控制权
吸收直接投资的优缺点
•有利于增强企业信誉，改善财务状况 •有利于尽快形成生产经营能力 •有利于降低财务风险 •股票筹资相比，筹资速度相对较快
o便于确定公司价值
10
权益资金筹集 —股票发行 原6000 万股，向公众至少发行多少股？ x/(6000+x)=25% 股票上市的条件 2000万股 • 股票经国务院证券监督机构核准已公开发行
• 公司股本总额不少于人民币3000万元 • 公司发行的股份达总股份的25%以上；股本总额 超过4亿元的公开发行的比例为10%以上
（5） 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪 种租金支付方式对企业更为有利
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解答：（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额 ＝50000/（P/A,16%,5）＝15270（元） （2）后付等额租金方式下的5年租金终值 ＝15270×（F/A,10%,5）＝93225（元） （3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝ 50000/[（P/A,14%,4）＋1]＝12776（元） （4）先付等额租金方式下的5年租金终值
•长期借款筹资的特点
长期借款筹资优点 o筹资速度快 o筹资成本较低 o借款弹性好 o限制条件多 o财务风险较高 o筹资数量有限等
o可以发挥财务杠杆作用
o有利于保障公司股东对公司的控制权 长期借款筹资缺点
18
长期负债筹资—债券筹资
债券筹资 债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定 期限内向债权人还本付息的有价证券。 •债券的种类 按是否记名，分记名债券和无记名债券
按提供贷款的机构——政策性银行贷款、商业 银行借款、信托投资贷款等 按有无担保——信用贷款和抵押贷款
14
长期负债筹资—长期借款筹资
•长期借款的保护性条款 一般保护性条款
特殊保护性条款
•长期借款的偿还方式
到期一次还本付息
定期付息，到期还本 在贷款期内等额偿还
15
长期负债筹资—长期借款筹资
• 公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无 虚假 股票上市的暂停与终止
11
权益资金筹集—股票发行
普通股融资的特点
•普通股融资的优点
资本具有永久性，无到期日，不需归还
没有固定股利负担 能增强公司举债能力 容易吸收资金 普通股融资有什么缺点呢？ 筹资限制少等 •资本成本较高 •容易分散控制权
o资本成本较高
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短期负债筹资
短期负债筹资 •短期负债筹资的特点
筹资速度快、筹资弹性大、筹资成本较低、筹 资风险高
•短期负债筹资的主要形式 商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预 收货款所形成的企业间的借贷关系。
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短期负债筹资—商业信用
o应付账款 ——免费信用、有代价信用和展期信用 ①应付账款的成本
12
长期负债筹资—特点
长期负债筹资的特点 •筹集资金具有使用上的时间性，需到期偿还
•需固定支付债务利息，形成固定负担
•资本成本一般较普通股低
•不会分散投资者对公司控制权
•筹资限制较多，筹资数量有限
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长期负债筹资—长期借款筹资
长期借款筹资 •长期借款的种类
按用途——固定资产投资借款、更新改造借款、 科技开发和新产品试制借款等
• 股票发行
权益资金筹集—股票发行
自销方式和承销方式
股票发行的规定与条件
股票发行的程序
不得低于面值 股票发行方式、销售方式和发行价格
公开间接发行 和不公开直接 发行
等价、时价和中间价
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权益资金筹集—股票发行
•股票上市 股票上市的目的 股票上市有不利的一面吗？
负担较高的信息披露成本 o资本大众化，分散风险 可能会暴露商业秘密 o提高股票的变现力 股价有时会歪曲实际状况，丑化声誉 o便于筹措新资金 可能会分散控制权，造成管理困难 o提高公司知名度
第三章 筹资决策
第一节 筹资概述
第二节 权益资金筹集
第三节 负债资金筹集 第四节 其他新型的筹资工具
1
筹资概述—含义、渠道与方式
筹资含义 筹资是企业根据生产经营、对外投资等活动对 银行信贷资金 资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式 其他金融机构资金 获取所需资金的一种行为。 其他企业资金 筹资渠道与方式 居民个人资金 •筹资渠道 国家财政资金 ——资金的来源方向与通道 企业自留资金
放弃现金折扣机会成本 现金折扣率 360 100% 1 现金折扣率 信用期 折扣期
31
短期负债筹资—商业信用
②利用现金折扣的决策
o 如能以低于放弃折扣的机会成本的利率借入资 金，享受现金折扣 o 如在折扣期有收益率高于放弃折扣成本的短期 投资机会，应放弃现金折扣。
放弃现金折扣机会成本,就
＝12776×（F/A,10%,5）（1＋10%） ＝85799（元） （5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后 付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先 付等额租金支付方式。
28
长期负债筹资—融资租赁筹资
•融资租赁筹资的特点
融资租赁筹资优点
o筹资速度快,可迅速获得所需资产
o租赁融资限制条件少 o可降低设备陈旧过时风险 o税收负担轻 融资租赁筹资缺点
P / A,5%, 3
年份 1
2.7232
367.22元
单位：元
支付额 367.22
利息 50
本金偿还额 贷款余额 317.22 682.78
2
3
367.22
367.22
34.14
17.52
332.08
349.7
349.7
0
合计 1101.66 101.66
1000
17
长期负债筹资—长期借款筹资
21
长期负债筹资—债券筹资
o到期一次还本付息，单利计息
到期一次还本付息债券，在票面利率 等于市场利率时，债券按面值发行？
债券发行价格 = 面值 ×（ 1+ 票面利率×期限） × 例题 : 某公司发行 5 年期债券，债券面值为 100 元，票 （P/F，市场利率，期限） 面利率为8%，一次还本付息，试确定以下两种情况下 债券的发行价格。 市场利率为8%,债券的发行价格 =100×（1+8%×5）×0.6806≈95.28(元) 市场利率为10%,债券的发行价格 =100×（1+8%×5）×0.6209≈86.93(元)
租赁是出租人以收取租金为条件在一定期间内 将其所拥有的资产转让给承租人的一种交易。
租赁的类型
经营租赁和融资租赁
融资租赁的类型
直接租赁、杠杆租赁、售后租回
24
每期租金 设备成本 预计残值 租期内利息 租赁手续费 长期负债筹资—融资租赁筹资 租期
融资租赁的租金
融资租赁租金的构成 融资租赁租金包括租赁资产购置成本、预计设备残 值、租赁资产成本利息和租赁手续费 融资租赁租金的确定方法
6
权益资金筹集—发行股票
股票的概念和种类
普通股是股份有限公司发 行的无特别权利的股份
股票是股份有限公司发行的、用以证明投资者股东 身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面证明。 《公司法》规定：向发起人、 国家授权投资的机构和法人发 •普通股和优先股 行的股票，必须为记名股票。 •记名股票和无记名股票 •面值股票和无面值股票 •国家股、法人股、个人股
后付租金=先付租金×（1+折现率） 9809.69=8313.42×（1+18%)