中外光伏电站融资模式对比分析
中外企业融资结构比较分析
结论和建议
结论和建议
本次演示通过对中外太阳能光伏产业融资的比较分析，得出以下结论：在整 体情况方面，中外太阳能光伏产业都得到了政府和资本市场的支持，但中国太阳 能光伏产业的发展速度更快；在不同类型企业融资情况方面，中外大型太阳能光 伏企业都依赖政府政策和银行贷款，但外国中小型太阳能光伏企业比中国同类型 企业具有更多的融资渠道；在融资难易度方面，
比较分析
1.整体情况比较
1.整体情况比较
中国太阳能光伏产业发展迅速，得益于政策支持和资本市场活跃。然而，外 国太阳能光伏产业在政府政策和资本市场方面也表现出较强的竞争力。
2.不同类型企业融资情况比较
2.不同类型企业融资情况比较
中外太阳能光伏企业在融资过程中表现出不同的特点。中国大型太阳能光伏 企业依赖政府支持和银行贷款，而外国大型企业则更注重利用资本市场进行融资。 中国中小型太阳能光伏企业面临较大的融资难关，而外国中小型太阳能光伏企业 则有更多的融资渠道。
中外企业融资结构比较分析
目录
01 一、中外企业融资结 构比较
02 二、案例分析
03 三、对策建议
04 四、总结
05 参考内容
内容摘要
在当前全球经济形势下，企业融资结构的重要性日益凸显。本次演示将对比 分析中外企业的融资结构，以期为中国企业在全球化背景下优化融资结构提供借 鉴。
一、中外企业融资结构比较
2、中国房地产企业
2、中国房地产企业
该企业融资结构以银行贷款为主，资金来源较为单一。由于房地产业对资金 的占用较大，银行贷款能够帮助企业在较短时间内筹集大量资金。但是，这种融 资结构也使得企业的财务风险较高，一旦银行收紧贷款，企业的资金链可能面临 压力。同时，由于资金来源单一，企业缺乏多元化的资金来源，可能影响其长期 发展。
(2020年编辑)国内外光伏发电的比较及一个精典案例
常州天合光能在国外有很多电站的运作经验，但天合大多扮演组件供应商和股权投资商两个角色。
在西宁的一次光伏论坛期间，天合副总裁朱虞对国内外光伏电站进行了一番对比（见图1——图3）。
对于国内外光伏电站运作模式上，朱总讲道，欧美的太阳能电站项目模式较成熟，项目开发商多为EPC（对工程负责进行“设计、采购、施工”，与通常所说的工程总承包含义相似）公司，这类公司没有自己的产品，只是具备工程设计、安装资质，完全采购系统所需材料，但是电站的开发权往往由EPC公司掌控，其他企业如果想参与项目的投资，需要很好的谈判能力。
相比较而言，中国的电站多为政府主导，在EPC方面都由中国公司完成，但是目前还没有很好的示范案例。
而且欧美每个电站都必须是一个独立的公司，而该公司所需要具备的所有许可证和合同的取得比较困难，往往掌握在不同人的手里。
而项目开发商需要从各个渠道购买或获得这些必要的证书和文件。
在电站并网后的操作上，欧美的电站可以选择长期持有或转卖，而中国目前还没有此类成熟的模式，所以朱总建议，欧美电站的运作模式较为复杂，对海外参与者设置的门槛较高，中国企业要想进入欧美市场，首先需要具备很强的自身素质并通过不断的探索，才能打入欧美的下游市场。
上图为国内外光伏发电政策对比。
图1：欧洲太阳能电站运作模式。
欧洲电站的运营模式比较成熟，一般来说系统安装商通常扮演项目开发商和集成商的双重角色。
图2：美国太阳能电站运作模式。
美国遵循的是PPA（能源采购协议，在特定的时间内按照固定好的价格购买），投资人一般是银行或者是电力公司、系统安装商、电力/光伏系统购买人（电力公司或系统开发商）。
中国企业可以扮演系统开发商和系统安装商（维护运营）。
图3：中国太阳能电站运作模式。
一般由国家或地方发改委策划项目，然后通过招标公司进行招标；股权投资方参与投标，方式可以是单独投标或者联合投标；目前参与电站投资项目的公司既包括传统的电力公司，也包括地方性的能源公司和光伏企业；投标公司自筹资金进行项目建设，运营维护由项目公司承担或外包。
光伏电站投资的融资模式和投资渠道探讨
光伏电站投资的融资模式和投资渠道探讨光伏电站是利用太阳能发电的一种方式，具有清洁、绿色和可再生的优点。
随着环保意识的增强和能源需求的不断增长，光伏电站在全球的需求也在不断增加。
然而，光伏电站的建设需要大量的资金投入，这对于许多投资者而言，是一个较大的挑战。
因此，本文将会探讨光伏电站投资的融资模式和投资渠道方面的探讨，以帮助那些有意向的投资者更好地了解光伏电站的相关问题。
一、融资模式一般来说，光伏电站的融资模式可以分为两种，分别是直接融资和间接融资。
1、直接融资直接融资主要包括自融、私募融资和公开融资三种方式。
自融是指企业以自有资金进行融资，这种方式适用于那些资金实力雄厚的大企业。
私募融资是指私人投资者向企业投资，并获得企业股权的一种融资方式。
这种方式通常适用于中小企业。
公开融资是指企业通过发行股票、债券等证券来向社会公众募集资金，从而进行融资。
这种方式适用于上市公司。
2、间接融资间接融资是指企业通过金融机构进行融资，主要包括银行贷款和信托融资。
银行贷款是企业向银行申请贷款，以购买设备等需要资金支持的项目。
信托融资是指利用信托公司的专业服务为企业提供融资服务，以提高企业融资的效率。
二、投资渠道1、政府补贴由于光伏电站具有环保、节能等优点，许多国家政府都会为光伏电站的投资提供补贴。
通过政府补贴，可以有效降低光伏电站的建设成本，提高项目的回报率。
2、私募基金私募基金是指由一些专业投资公司或个人筹集资金进行投资的基金。
这些基金通常对于各种项目投资都有较高的风险意识和经营能力。
对于光伏电站投资者来说，可以通过购买私募基金的方式进行投资，从而实现收益最大化。
3、众筹众筹是指通过互联网平台，向公众募集资金来实现某个项目或创业的一种方式。
在中国，众筹平台的数量已经相当的庞大，包括蚂蚁金服的众筹项目、投资计划等。
对于光伏电站投资者来说，可以通过众筹的方式来进行投资，成功的案例有很多，如污水处理、太阳能发电等。
4、上市通过上市可以获取大量的资本，提高企业的知名度和竞争力。
光伏电站投资的国际比较和经验借鉴
光伏电站投资的国际比较和经验借鉴随着全球对可再生能源的需求增加，光伏电站已经成为一个日趋流行的投资领域。
虽然不同国家的能源政策和市场条件不同，但是相同的是，光伏电站投资在各国都得到了广泛的关注和支持。
本文将分别从投资环境、政策支持、技术水平、市场需求等方面对国际光伏电站投资进行比较和经验借鉴。
投资环境首先，光伏电站投资的成本和效益受到不同国家的自然条件和经济环境影响较大。
一般而言，适宜建设光伏电站的地区应该具备充足的日照、平坦的土地和温和的气候等条件。
例如，澳大利亚因为拥有丰富的太阳资源，所以比较适合建设光伏电站。
此外，地形等条件也对光伏电站投资产生着较大的影响。
例如，德国拥有数量众多的小型光伏电站，这一方面是因为德国地形较为平缓，公共设施相对完备，但也与德国政府出台了多项扶持政策有关。
政策支持作为可再生能源的重要组成部分，光伏电站在全球范围内都得到了政府的广泛支持。
不同国家的政策扶持形式和程度也有所不同。
一般而言，光伏电站扶持政策主要有两种：一是政府经济扶持政策，二是制定有利于发展光伏电站的政策法规。
例如，美国实行了对光伏电站进行产业补贴的政策，对运营商提供较为宽松的贷款条件，推出了光伏电站优先上网政策，从而刺激了光伏电站的建设和发展。
而中华人民共和国则着力解决光伏电站技术创新、生产、安装、运营等环节中的政策问题。
中国政府对光伏电站产业的扶持主要体现在技术和资金上，如印发《关于积极推进太阳能光伏产业创新的指导意见》等多项政策计划。
技术水平光伏电站的技术水平是决定光伏电站成败的关键之一。
目前，光伏电站的安装和维护费用非常高，需要大量的专业技术。
在这方面，德国等国家在技术领域上可以说是遥遥领先，因为在德国建设的光伏电站不仅使用了最先进的技术，还拥有最完善的技术支持和服务保障。
在中国，虽然一些区域如南方日照条件适宜，但光伏电站建设必须要依赖进口核心部件及关键技术，导致投资成本较高。
市场需求光伏电站作为可再生能源的代表之一，具有多种优点，如环保、经济性、灵活性等，所以市场需求也是影响光伏电站投资的因素之一。
光伏项目主要融资模式介绍
光伏项目主要融资模式介绍光伏项目的主要融资模式可以归纳为两种，分别是自融资和外部融资。
自融资指的是项目方利用自身的资金或者通过自身的盈利能力进行项目的融资。
外部融资则是指项目方通过与其他投资机构或金融机构合作，获得外部资金来支持项目的发展。
下面将详细介绍两种主要融资模式。
一、自融资模式自融资模式是指项目方利用自身的资金或通过自身盈利能力进行项目的融资。
这种模式的优点是项目方可以保持独立的经营决策权和控制权，同时减少了与外部投资机构的合作所带来的交易成本。
光伏项目的自融资方式主要有以下几种：1.自筹资金：项目方通过自身盈利或者既定的企业财务计划筹集资金，用于光伏项目的建设和运营。
2.银行贷款：项目方通过向银行贷款来融资，这种方式相对较为常见。
优点是利率相对较低，贷款期限较长，适合需要大额资金支持的项目。
3.债券发行：项目方可以通过发行公司债券或者企业债券来进行融资。
债券持有者可以通过持有债券收取固定的利息，并在债券到期时收回本金。
4.股权融资：项目方可以通过发行股票来融资。
投资者购买项目方的股票，并成为股东，分享项目的收益和风险。
自融资模式的缺点是融资规模受到项目方自身资金情况的限制，特别是对于大型光伏项目来说，往往需要大量的资金支持，自身资金可能不足以满足需求。
二、外部融资模式外部融资模式是指项目方通过与其他投资机构或金融机构合作，获得外部资金来支持项目的发展。
这种模式的优点是可以获得更多的资金支持，加速项目的发展，同时可以借助投资机构的专业经验进行项目管理。
外部融资的方式主要有以下几种：1.私募基金：项目方可以与私募基金合作，由私募基金提供资金支持。
私募基金通常会要求一定的回报率和风险控制措施。
2.风险投资：项目方可以与风险投资机构合作，由风险投资机构提供资金支持。
风险投资机构通常会要求成为项目的股东，并参与项目的管理和决策。
3.合作开发：项目方可以与其他能源开发公司或光伏组件制造商合作，共同开发和运营光伏项目。
分布式光伏经营、盈利、融资模式盘点分析-北极星太阳能光伏网
分布式光伏经营、盈利、融资模式盘点分析-北极星太阳能光伏⽹1、合资模式合资模式即开发商（Solarcity）和投资机构共同出资成⽴合资公司，购买开发商建造的光伏电站，并与⽤户签订PPA/租赁协议。
投资收益由⽤户电费或租⾦、税收抵免、加速折旧避税和电价补贴构成。
在合资模式下，⼀般会根据合同约定投资回报率设计“权益转折点”：在达到约定投资回报率前，电站收益⼤部分收益由投资机构获取；当达到约定投资回报率之后，开发商与投资机构收益权⽐例互换，由开发商获取⼤部分收益。
在合资模式下，开发商与投资机构共同负责初始投资，投资机构获取早期收益，收益相对有保障，因此更容易吸引投资机构参与。
在这⼀模式下，Solarcity要承担⼀定⽐例的初期投资，且收益获取要在权益转折点后，既造成了Solarcity的资⾦压⼒，也加⼤了电站投资不确定性。
不过，如果后期电站盈利超预期，将增加Solarcity的盈利⽔平。
2、转租模式在转租模式下，投资机构与开发商（Solarcity）签订主租赁合同，租赁开发商承建的电站，然后投资机构再将光伏电站转租给⽤户。
在这⼀模式下，投资机构收益的主要来源为⽤户租⾦，30%的投资税收减免以及加速折旧避税绝⼤部分；开发商（Solarcity）的来源则主要为投资机构⽀付的租赁费、电价补贴、加速折旧避税的⼩部分。
在转租模式下，开发商⾯临较⼤的初期投资，但由于投资机构⼀般具有良好的信⽤，因此收取租赁费确定性⾼。
另⼀⽅⾯，如果电站表现超预期，可以在主租赁合同到期后收回电站租赁权，获取更多收益。
我们认为Solarcity引⼊转租模式的根本原因在于保证电站可以享受到美国ITC规定的30%投资税减免的政策：由于Solarcity并没有较⼤的税负，因此如果不引⼊税务投资⼈，⽽采取直接与⽤户签订租赁合同的模式，电站将⽆法享受ITC政策带来的投资收益。
中国光伏产业投融资情况分析
中国光伏产业投融资情况分析编者按：作为重资产⾏业，光伏产业要发展，⾸要解决的就是资⾦问题；许多光伏项⽬，尤其是分布式光伏项⽬，遭遇融资难题；光伏⾏业必须得到⾦融机构的理解与⽀持。
本⽂是⼀份难得的对光伏电站现有投融资问题的分析报告，并提出了切实的解决⽅案。
⼀、光伏存量资产现状1存量资产规模2016年，中国光伏发电累计装机容量7742万千⽡，全年发电量662亿千⽡时，占我国全年总发电量的1%。
图：2010~2016年我国地⾯电站与分布式光伏累计装机统计7742万kW装机容量，按照平均8元/w计算，存量资产规模超过6000亿；预计2017年累计装机达到1.1亿千⽡以上，资产规模接近⼀万亿。
662亿千⽡时发电量，全年⽕电脱硫煤标杆电价（按平均值0.36元/kWh考虑）部分现⾦流超过230亿；全年发电量的总现⾦流在补贴拖⽋的情况下也能超过500亿，如果补贴不拖⽋超过1000亿。
2光伏资产持有量排名2015光伏开发企业⽬前资产主要持有者还是国有企业为主，到2016年，民营企业有更多的⼀些位置，整个市场份额占⽐中⼤企业是在下滑的，说明在资产持有规模上⾯有⼀些分散化。
即便⼤企业，在产业中确实有⼀些优势地位，但是现在⼀些中⼩企业，由于它有⼀些区域性的资源，在电站持有⽅⾯他们也有独特的优势。
表：2015年我国光伏资产持有量排名表：2016年我国光伏资产持有量排名2016年光伏开发企业的排名⽤的是⽔利总院⼀些数据，跟各家已经上市的光伏资产持有公司的公报是有⼀个出⼊，说明在地下光伏电站资产交易是⾮常频的。
由于统计这个数据只会统计⼀些备案，但是很多开发企业建成之后就转让到其他的公司中去了，所以通过合并报表以及发布公报，还有⼏家数据是⼤于这个表上的数据，现在整个⾏业电站交易是⾮常活跃的。
3⽬前光伏融资模式2015年年底是⼀个并⽹⾼峰，2016年也是并⽹⾼峰；到现在，很多电站很快要进⼊还本付息的阶段，这对于⼀些中⼩型的开发商这个压⼒很⼤。
境外新能源电力项目融资模式分析
(上接第7 7 页)化等因素影响，性 能 压 力 测 试 、安 全 测 试 、体 验 测 试 的 重 要 性 日 渐 凸 显 ，这 就 需 要 测 试 工 作 从 传 统 的 功 能测 试 为 主 、非 功 测 试 为 辅 ，逐 步 向 以 功 能 、非功测试并重 的全新阶段发展。同 时 ,也要求测试人员必须加快学习掌握 用 户 体 验 测 试 、性 能 压 力 测 试 以 及 安 全 渗 透 测 试 的 工 作 原 理 、技术方法与常用工具等。
关 键 词 :境 外 新 能 源 电 力 项 目 融 资 校 式
新 经 济 时 代 发 展 下 ，境 外 新 能 源 电 力 项 目 融 资 难 度 大 ， 相 关 研 究 发 现 ，境 外 新 能 源 企 业 存 在 资 金 缺 口 问 题 ，甚至资 金 链 断 裂 ，新能源电力项目经济损失。因 此 ，基于上述困境 问 题 ，相关研究人员认为有必要结合境外新能源电力项目 融资实况制定具有针对性的解决方案，切实走出 困 境 ，扩大 境 外 新 能 源 电 力 项 目 融 资 规 模 ，进 而 实 现 境 外 新 能 源 电 力 项目融资模式创新目标。 — 、分析境外新能源电力市场面临的机遇以及项目特点
受 外 汇 兑 换 等 特 权 ，在 一 定 程 度 上 有 效 规 避 政 策 变 动 等 相 关 的 政 策 因 素 ，促 使 商 业 银 行 以 更 加 规 范 化 的 方 式 参 与 到 多 边 金 融 机 构 融 资 中 ，为 境 外 新 能 源 电 力 项 目 提 供 融 资 服 务 。西欧等国家新能源的装机K 在市场中占据了一定的份 额 ，在股权并购方式上实现对新能源电力项目收购，并以财 务投资者身份参与到新能NAVENTURECAPITAL
态 信息，发现欧洲本土银行可为项目提供长期性的融资服 务 ，价格相对低廉。基 于此,K 企业将光伏电站项目投入到 欧 洲 市 场 中 , 进 入 境 外 新 能 源 电 力 市 场 中 ，为 保 障 项 目 资 金 链稳定持续,K 企 业 为 K 1 企业提供了担保服务，主动向境 内 相 关 的 金 融 机 构 申 请 了 卖 方 信 贷 融 资 服 务 ， 目的在于为 光 伏 电 站 项 目 提 供 项 目 资 金 垫 付 服 务 ；之 后 继 续 向 欧 洲 当 地银行申请融资，取 得 工 程 款 项 后 ，清偿境内金融机构的贷 款 ，提 高 K 企 业 的 授 信 额 度 ，确 保 合 作 的 融 洽 性 ，切实解决 光伏电站项目资金链问题。
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相较于海外的项目融资，目前国内仍然以信用主体担保制融资为基础。
在海外，融资模式多样，大量新能源资产甚至放大到能源资产、机电资产，都采取项目融资的模式，主要用项目的三权质押为主。
而海外的项目融资的基础是项目在筹备初期，银行、金融机构就对行业内的风险进行把控。
加上，海外的产业链比较成熟，责任区分清晰，EPC方就能够对整个行业内的项目质量和发电量进行保障。
而国内目前仍然是担保制为主。
国内银行在信贷项目上的评估体系分成主体信用评估与资产评估这两大部分。
主体信用评估方面，在现有银行制度下，大部分项目实际控制人需要提供非常强的担保或者质押，有时甚至是对价担保。
而在海外，这部分工作大多数被专业性的EPC、律所、银行内部风控所分担，项目融资能够实现；国内主要用的是阿波罗评级，它能通过11个维度超过500个风险点，对处于任何阶段的光伏电站资产进行精准的风险评级，实现针对光伏电站的贷前风险评级、贷中过程风险管理，以及通过阿波罗光伏云提供贷后电站绩效的实时监控。
阿波罗评级能全面、系统、多维度的评估光伏电站中的风险。
现在国内光伏行业面临更多存在名义上的EPC问题，无法对整个业内的资产质量进行评估，而阿波罗评级则弥补了这方面的空白。
国内与国外模式最大的不同是，阿波罗评级是第三方风险评级机构，是站在资本方、投资方的角度，对整个项目、整个业内的质量和风险进行评估和把控。
也就是说阿波罗评级不参与电站的建设、运营，能够客观公正的对电站进行评估，给金融机构提供准确可靠的资产风险数据。
光伏电站是很系统的工程，阿波罗评级的作用在于从全周期角度出发，从前到后、从上到下、为资本方衡量电站资产提供一个标准。
目前我国光伏电站融资难的局面根本原因在于：光伏产业中缺少对于项目全生命周期中所产生风险的定价，从而导致不同风险偏好、期限偏好的资金无法与相应的资产进行匹配的尴尬局面。
再向下延伸，更深层原因则是源于双方对资产本质认知不同。
债权投资人、股权投资人等不同的金融机构之间对风险的控制也不同。
其实电站做得更好，收益会更高，这个道理大家都很容易去理解的。
但是比较难突破的是金融机构怎么去相信某个电站资产是好的，这其实是很关键的。
因为以前不是没有好电站，只不过是金融机构没有办法从所有的电站里面把这些电站挑出来，给他们更优惠的价格，给他们更长的期限，这是金融机构做不到的。
阿波罗评级经历过3GW集中式和3GW分布式的电站评级考验后，已经有不少金融机构与之合作，开始了光伏行业的发展之旅。
除此以外，阿波罗评级对于任何一个评级项目，一次评级并不是结束。
整个阿波罗评级将是全周期动态的过程。
除了可以根据金融机构的需求随时在项目筹备期、建设期、运维期介入外，在首次评级后，阿波罗评级也会继续跟踪评级电站风险。
这样对金融机构、项目实际控制人都是双赢的。
跟国外相比，虽然我国还没有实现光伏电站项目融资模式，但是现在阿波罗评级也正朝着完全不用电站担保模式，做到真正的项目融资的方向发展。
阿波罗评级的成功将会是我国光伏行业走向规范化道路的利器。
When you are old and grey and full of sleep,
And nodding by the fire, take down this book,
And slowly read, and dream of the soft look
Your eyes had once, and of their shadows deep; How many loved your moments of glad grace, And loved your beauty with love false or true,
But one man loved the pilgrim soul in you,
And loved the sorrows of your changing face; And bending down beside the glowing bars, Murmur, a little sadly, how love fled
And paced upon the mountains overhead
And hid his face amid a crowd of stars.
The furthest distance in the world
Is not between life and death
But when I stand in front of you
Yet you don't know that
I love you.
The furthest distance in the world
Is not when I stand in front of you
Yet you can't see my love
But when undoubtedly knowing the love from both Yet cannot be together.
The furthest distance in the world
Is not being apart while being in love
But when I plainly cannot resist the yearning
Yet pretending you have never been in my heart.
The furthest distance in the world
Is not struggling against the tides
But using one's indifferent heart
To dig an uncrossable river
For the one who loves you.
倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影，是春天的颜色。
周遭流岚升腾，没露出那真实的面孔。
面对那流转的薄雾，我会幻想，那里有一个世外桃源。
在天阶夜色凉如水的夏夜，我会静静地，静静地，等待一场流星雨的来临…
许下一个愿望，不乞求去实现，至少，曾经，有那么一刻，我那还未枯萎的，青春的，诗意的心，在我最美的年华里，同星空做了一次灵魂的交流…
秋日里，阳光并不刺眼，天空是一碧如洗的蓝，点缀着飘逸的流云。
偶尔，一片飞舞的落叶，会飘到我的窗前。
斑驳的印迹里，携刻着深秋的颜色。
在一个落雪的晨，这纷纷扬扬的雪，飘落着一如千年前的洁白。
窗外，是未被污染的银
白色世界。
我会去迎接，这人间的圣洁。
在这流转的岁月里，有着流转的四季，还有一颗流转的心，亘古不变的心。