金融衍生工具—权证
什么是权证
权证是一种金融衍生产品（工具），是依附于标的证券的有价证券，是持有者一种权利（但没有义务）的证明。
权证，又称“认股证”或“认股权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其它执行条件的金融衍生工具。
而根据美交所（American Stock Exchange）的定义，Warrant是指一种以约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产（the underlying）的期权。
广义上，权证通常是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券。
从法律角度分析，认股权证本质上为一权利契约，投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价格（行使价），认购或沽出一定数量的标的资产（如股票入门、股指、黄金、外汇或商品等）。
权证的交易实属一种期权的买卖。
与所有期权一样，权证持有人在支付权利金后获得的是一种权利，而非义务，行使与否由权证持有人自主决定；而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时，负有提供履约的义务，不得拒绝。
简言之，权证是一项权利：投资人可于约定的期间或到期日，以约定的价格（而不论该标的资产市价如何）认购或沽出权证的标的资产。
权证是由标的证券的发行公司或以外的第三者，例如证券公司、投资银行等发行的有价证券。
由第三者发行的权证也叫备兑权证或衍生权证。
权证所代表的权利包括对标的资产的买进期权（看涨）和卖出期权（看跌）两种期权。
因此有时所称的认股证是广义的（即包括认购证和认沽证两种），但更多的则是仅仅指认购证；而在香港则往往是指备兑认股证。
投资人向权证发行人支付了一定比例的权利金购买后，权证持有人在预先规定的履约期间内或特定到期日,有权利但没有义务按约定履约价格向发行人购入或售出标的证券或以现金结算方式收取差价。
也就是说,权证是认购(沽)标的证券权利的证书,认购(沽)权证是一种权利而非义务,其行使权利时, 认购(沽)权证发行人不得拒绝。
第五章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
4.主要的金融期货品种
■ 按标的物不同，金融期货可分为利率期货、股价指数期货 和外汇期货。
■ 外汇期货的标的物是外汇，如美元、欧元、英镑、日元、 澳元、加元等。
■ 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约， 如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货等。
■ 股价指数期货的标的物是股价指数。
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§5.3 期权合约
5.3.1期权概述
期权交易中，交易双方买卖的是选择权。 根据约定的选择权不同，两种基本期权类型：
看涨期权和看跌期权。 交易双方对合约到期日的约定也产生了两种类型的期
权合约： 欧式期权、美式期权。 市场上还存在一种对合约到期日的约定介于欧式期权 与美式期权之间的期权：百慕大期权。
5.1.2金融衍生工具的类型
■ 实物商品，比如大豆、小麦、铜、铝、原油等 ■ 金融资产，比如货币、债券、股票等 ■ 其他资产，比如天气衍生产品
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§5.2 远期和期货
5.2.1远期交易概述 ■ 1.到期日损益的计算
远期合约（Forwards）由买卖双方约定在
未来某一时间以确定价格购买或者出售特定
数量的某种标的资产的一种衍生工具。
第五章 金融衍生工 具
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衍生工具是根据市场参与者的避险需 求设计的新型金融产品。常见的衍生工具 包括远期、期货、期权、互换等，它们是 现代金融市场的重要组成部分。
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§5.1 金融衍生工具概述
5.1.1金融衍生工具
原生金融工具（Primitive Securities） 衍生工具 （Derivative Securities，Or Derivatives）
认股权证
一般由上市公司发行， 赋予权证持有者以权利， 可以在规定期限内任何 时间以约定价格购买约 定数量的该公司股票的 权利。
金融衍生工具
CD
二、资产证券化产品
（一）定义： 资产证券化产品-资产化成证券 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流 为支持，发行可交易的证券的一种融资形式。
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券 的一种（ ）形式 A资产 B负债 C.融资 D.投资
C
资产证券化的融资方式发行债券的基础是特定的（ Ａ证券组合 Ｂ国家证券 Ｃ资产池 ） Ｄ公司证券
第五章 金融衍生工具
一、金融衍生工具概念
（一）金融衍生工具的概念 金融衍生工具，又称为金融衍生产品，是与金融 基础产品相对的概念
衍生品的价格随着基础产品的价格变动而变动
（二）金融衍生工具的基本特征
1.跨期性 2.杠杆性 3.联动性 4.高风险性
二、衍生工具的分类
独立衍生工具：期权、期货、互换 嵌入式衍生工具：可转债
互换是当事人之间约定在未来某一期间相互交换（ ）的协议。 A.股权 B.货币 C.利率 D.现金流
D
第三节 期权和权证
一、期权的定义和特征 （一）定义 指其持有者能在规定的期限 内按交易双方商定的价格购买 或出售一定数量的基础工具的 权利。
（二）期货与期权的区别 1.基础资产的范围不同：期权的基础资产多 2.交易者的权利与义务的对称性不同 3.履约保证不同 4.现金流转不同 5.盈亏特点不同 6.套期保值的效果不同
期货市场上的投机者利用对未来期货价格走势的预期 进行投机交易（ ） A预计价格上涨的投机者会建立期货空头 B预计价格上涨的投机者会建立期货多头 C预计价格下跌的投机者会建立期货空头 D预计价格下跌的投机者会建立期货多头 BC
四、互换
定义：两个当事人共同商定条件，在约定的 时间内定期交换现金流的交易 可以视作一系列远期交易的组合 主要用途是改变交易者资产或负债的风险结 构，规避风险
2014-2015年证券资格考试市场基础知识第五章：金融衍生工具第三节 金融期权与期权类金融衍生产品 考点汇总
2014-2015年证券从业资格考试《市场基础知识》第五章：金融衍生工具第三节金融期权与期权类金融衍生产品考点汇总一、金融期权的定义和特征(一)金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式。
期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量期权交易是一种单方面的有偿让渡。
期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务;而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺(二)金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换(三)金融期货与金融期权的区别：1、基础资产不同。
2、交易者权利与义务的对称性不同。
3、履约保证不同。
4、现金流转不同5、盈亏特点不同。
6、套期保值的作用和效果不同。
二、金融期权的分类(一)选择权的性质：买入期权- 看涨期权，卖出期权- 看跌期权(二)履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权(三)按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权。
三、金融期权的功能：套期保值和价格发现四、金融期权的理论价格及其影响(一)金融期权的内在价值履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。
内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。
协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。
依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权以Evt 表示内在价值，s 表示市场价格，x 表示协议价格，m 交易单位，则看涨期权的内在价值为：若S>X ，则Evt= ( s- x).m ，否则为0 。
看跌期权的内在价值为：若S<="" 0="" ，否则为="" x).m=""s-="" evt="(" ，则="">(二)金融期权的时间价值外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加间接计算：用实际价格减去内在价值(三)影响金融期权价格的因素1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具，也称金融衍生商品，其“衍生”两字，说明它源于原生性金融商品或称基础性金融工具(Underlying Instruments)。
由于是派生物，金融衍生工具不能独立存在，其价值在相当程度上受制于基础性金融工具。
根据目前发展，基础性金融工具主要有四大类：(1)外汇或者称货币；(2)利率工具，如债券、商业票据、存单等；(3)股票和股价指数；(4)贷款。
虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术，在此基础上可以设计出品种繁多、特性不一的衍生工具。
所以，金融衍生工具是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。
期货(Futures)、期权(Options)、远期合约(Forwards)、掉期(Swap)等均属此类。
一般来说，金融衍生工具可以分为契约型与证券型两大类。
契约型的衍生工具是指订约双方以某种金融工具(股票、外汇等)或金融指数(利率、股指等)为准，决定合约交易的价格，人们比较熟悉的期权、期货就是此类衍生工具。
证券型金融衍生工具以证券形式出现，如抵押证券(Mortgage-backed Security，即以抵押贷款为基础所发行的有价证券)、可转换债券(Convertibles，相当于附有股票买进选择权的债券) 等均属此类。
契约型的金融衍生工具在课本上已经讲述过了，现在主要就证券型的金融衍生工具来做一个介绍。
证券型的金融衍生工具主要有公司认证股权、可转换公司债（可转换债券）和抵押证券等。
一、认证股权认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。
按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。
股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发行的。
备兑权证则属于广义认股权证，是由上市公司以外的第三方(一般为证券公司、银行等)发行的，不增加股份公司的股本。
认股权证发展历史
认股权证发展历史认股权证（Warrant）是一种金融衍生工具，也是一种权证证券，它在我国创办较晚，但在国外早在19世纪末就开始发行和交易。
那么，认股权证的发展历史是怎样的呢？认股权证最早起源于美国，在19世纪末的美国金融市场上就开始发行。
当时，美国的铁路公司为了筹集资金，发行了一种类似认股权证的工具，这被认为是认股权证的雏形。
随着时间的推移，认股权证逐渐得到了市场的认可和广泛应用。
20世纪70年代，认股权证开始在国际金融市场上大规模发行和交易。
在此之前，认股权证的发行量和交易规模相对较小，也只限于少数几个发达国家的金融市场。
然而，随着金融市场的全球化和金融创新的推进，认股权证逐渐成为了一种备受关注的金融工具。
在我国，认股权证的发展相对较晚。
直到1990年代初，我国证券市场才开始试点发行认股权证。
当时，我国的证券市场还处于起步阶段，对于认股权证这样的金融衍生工具还没有太多的了解和认知。
但是，随着我国经济的快速发展和金融市场的不断完善，认股权证逐渐受到了市场的重视。
2005年，我国证券监管机构正式发布了《关于认股权证试点有关事项的规定》，标志着我国认股权证市场的正式启动。
自此以后，我国认股权证市场逐渐发展壮大，发行量和交易规模也逐年增加。
在我国，认股权证的发行主要分为两种方式：一是由公司自行发行，二是由证券公司代理发行。
发行人通常是上市公司或其他有发行认股权证需求的企业。
认股权证的发行价格一般低于标的资产的市场价格，这为投资者提供了一定的吸引力。
认股权证的交易方式一般有两种：一是场内交易，即通过证券交易所进行交易；二是场外交易，即通过交易商进行交易。
无论是场内交易还是场外交易，认股权证的交易都需要遵守证券市场的相关规定和制度。
虽然我国的认股权证市场还相对较小，但它在我国资本市场中的地位和作用逐渐凸显。
认股权证作为一种金融衍生工具，可以为投资者提供更多的投资选择和机会，也可以为企业提供一种筹资渠道。
认股权证的发展有助于提升我国资本市场的活跃度和国际化水平。
权证整改计划(3篇)
第1篇一、背景及意义权证作为一种金融衍生品，在金融市场的发展中起到了重要作用。
然而，近年来，我国权证市场暴露出一些问题，如过度投机、操纵市场、信息披露不透明等，严重影响了市场的健康发展。
为了规范权证市场，防范风险，保障投资者合法权益，有必要制定一份权证整改计划。
二、整改目标1. 提高权证市场透明度，加强信息披露。
2. 严厉打击违法违规行为，维护市场秩序。
3. 完善权证产品设计，降低投资者风险。
4. 加强监管，提高监管效率。
三、整改措施（一）加强信息披露1. 完善权证发行信息披露制度，要求发行人披露权证发行方案、权证条款、风险提示等信息。
2. 建立权证信息披露平台，及时发布权证市场动态、交易数据、风险警示等信息。
3. 强化信息披露监管，对信息披露不及时、不完整、虚假的发行人和承销商进行处罚。
（二）规范交易行为1. 严格执行权证交易规则，禁止操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
2. 加强对权证交易异常行为的监控，对涉嫌违法违规的账户进行限制交易。
3. 提高投资者风险意识，加强投资者教育，引导投资者理性投资。
（三）完善权证产品设计1. 优化权证条款，降低投资者风险，如降低行权价格、延长行权期限等。
2. 探索开发创新型权证产品，满足不同投资者的需求。
3. 鼓励权证发行人进行风险控制，如设立风险准备金、引入信用增级等措施。
（四）加强监管1. 完善权证监管制度，明确监管部门职责，提高监管效率。
2. 加强对权证市场的日常监管，对违法违规行为进行严厉打击。
3. 建立权证市场风险预警机制，及时发现和处置市场风险。
4. 加强与其他监管部门的协作，形成监管合力。
（五）加强投资者保护1. 建立健全投资者保护机制，保障投资者合法权益。
2. 加强对投资者教育的力度，提高投资者风险防范意识。
3. 建立权证投资者维权渠道，及时处理投资者投诉。
四、整改实施步骤1. 制定权证整改计划，明确整改目标、措施和实施步骤。
2. 成立权证整改工作领导小组，负责整改工作的组织、协调和推进。
深交所权证知识讲座
深交所权证知识讲座权证是一种金融衍生工具，在股票市场中扮演着重要的角色。
为了让大家更好地了解和运用权证，今天我们举办了这场深交所权证知识讲座。
在本次讲座中，我们将为大家介绍权证的基本概念、分类、交易流程以及风险控制等方面的知识。
一、权证的基本概念和分类1.1 权证的定义权证是指证券公司、商业银行等发行的一种金融衍生工具，它赋予持有人以在未来特定时间内，以约定价格买入或卖出标的资产的权利。
1.2 权证的分类根据行使权利的方式，权证可分为看涨权证和看跌权证。
看涨权证是指在未来特定时间内，以约定价格买入标的资产的权证；看跌权证则是指以约定价格卖出标的资产的权证。
二、权证的交易流程2.1 权证的发行权证的发行是指证券公司或其他金融机构发行权证并上市流通的过程。
发行权证的机构需经过深交所的审核，并按照相关规定提交发行计划书、发行公告等材料。
2.2 权证的交易权证的交易是指投资者在二级市场进行的权证买卖交易。
投资者可通过券商或证券交易所的交易系统进行权证的买入和卖出操作，以实现投机或套利的目的。
2.3 权证的行权权证的行权是指持有人根据权证合约所规定的权利，选择是否行使权证约定的买入或卖出标的资产的权利。
权证的行权可以通过向权证发行机构提出行权申请来完成。
三、权证的风险控制3.1 市场风险权证作为一种衍生工具，受到市场波动的影响较大。
投资者在交易权证时需注意市场风险，合理控制风险承受能力。
3.2 行权风险权证作为一种期权，其行权存在着时间限制。
如果投资者未能在权证到期前行使，权证将会失去行权价值。
3.3 流动性风险权证的流动性是指权证在二级市场上的买卖活跃程度。
投资者在交易权证时需注意流动性风险，尤其是低流动性的权证可能存在买卖价差较大的问题。
四、权证的应用案例权证作为一种金融工具，具有较高的灵活性和潜在收益。
投资者可以根据自身投资需求和预期市场行情，采用不同的策略来运用权证。
例如，投资者可以通过购买看涨权证来参与股票上涨的行情，以实现投机盈利；或者通过购买看跌权证来对冲股票下跌的风险。
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金融衍生工具—权证一、权证的概念和起源权证是指由特定发行人发行的一种有价证券。
投资者付出权利金购买后，在规定期间内或特定到期日，有权利(而非义务)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证的本质是一种权利证书，它赋予持有人一种权利：即指定时间内(行权期)，用指定的价格(行权价)，购买或者卖出特定数量的相关资产(或者获得差价)。
持有人获得的是一个权利而不是责任，持有人可自主选择是否行使权利。
权证产生于1911年的美国，在六、七十年代成为欧美国家热捧的金融产品。
经过不断创新，权证作为金融衍生产品中最基础的一种，通过与其他金融工具组合，创造出了很多的不同风险收益特征的金融产品。
香港是目前权证交易量最大的市场。
1992年，深圳证券交易所发行了国内第一个权证产品，宝安权证，随后又推出另外几只权证。
但由于条件限制，权证很快异化成为了纯粹的投机工具，最后在1996年被证券监管部门宣布停止交易。
2005年8月，伴随着股权分置改革的进行，新一代的权证-宝钢权证又一次被推出。
目前沪深两市已推出万科、机场、鞍钢等等十份权证产品。
当前我国证券市场的首要任务是解决股权分置的问题，在这个时候引入认股权证，不仅增加了一种对价支付手段，还可以利用权证的灵活性和多样性，为股权分置方案的设计提供更多的选择，可以更好地满足股权分置博弈双方的需求，为一些难点公司提供可行的股权分置解决方案。
二、权证的要素、分类及特点1、权证的基本要素目前，根据我国的法律法规，权证在公开发行时，应当具备一定的基本要素：一是要有发行人。
发行人可以是上市公司，也可是是持有相关资产的第三方，如投资银行。
二是要有标的资产。
即权证持有人行使权利时所指向的可交易资产。
标的资产可以是证券，也可以是股票指数，或者商品和货币。
三是要有权利属性。
即权证赋予持有人的权利是买权还是卖权。
含购买权的认股权证是认购权证，又称为看涨权证；含出售权的认股权证是认沽权证，又称为看跌权证。
四是要有行权价格。
即约定的对标的证券的购买(或出售)价格。
五是要有行权期限。
指权证可以执行的时间段或时间点。
六是要有执行方式。
即权证的行权期与其有效期的关系。
七是要有结算方式。
指实物交割或者现金结算。
八是要有行权比例。
即一份权证行使时，要求转移的标的资产数量。
2、权证的分类根据权证的八个基本要素，世界上的权证大致有如下几种分类：一是根据权利属性进行分类。
分为认购权证，权证持有人有权按约定买入标的证券，如宝钢武钢JTB1、武钢JTB1；认沽权证，权证持有人有权按约定卖出标的证券，如武钢JTP1；二是根据执行方式分类。
分为欧式权证，持有人只有在约定的到期日才有权买卖标的证券，如宝钢认购权证；美式权证，持有人在到期日前的任意时刻都有权买卖标的证券（目前国内没有发行）；混合权证，有效期结束前比较长一段时间可以行权，如万科认沽权证。
三是根据发行人进行分类。
由上市公司自己发行的，称为是股本认股权证或者权益认股权证；由第三方发行的，称为是备兑认股权证。
四是根据标的资产的不同，还可分为股票权证、指数权证、债券权证、商品权证、货币权证。
3、权证的特点1、权证有期权的特征，持有人有权利而无义务。
在资金不足、股市形势不明朗的情况下，投资者可以用少量资金购买权证而推迟购买股票，减少决策失误而造成的损失。
上涨空间巨大，而最大的投资损失是放弃行权认购股票。
2、具有较强的杠杆作用。
权证的交易只需交付少量权利金，通常只占标的股票价格的很小比例，却可获得标的股票价格上涨的收益，以小搏大。
3、时效性。
权证不像股票可以长期持有，权证具有存续期间，权证到期后即丧失其效力。
权证到期时如不具行使价值，投资人将损失其当初购买权证的价金。
4、权证炒作空间大，并且权证施行T+0交易，购买的当日即可卖出，涨跌停板幅度较大。
【实例说明：】宝钢的股票目前价格为4.2元，标的股票认股权证执行价格为4.5元，认股权证市价为0.62元，权证兑换比例为1：1。
投资者如果购买1000份标的股票，需资金4.2*1000＝4200元，而取得1000份股票购买权只需购买1000份权证，需资金0.62*1000＝620元。
当股票价格上涨，超过4.2元，至6.5元时，投资认股权证报酬率=（6.5-4.5-0.62）/0.62=222% ；投资者直接投资标的股票，则其报酬率=（6.5-4.2）/4.2=54.7% 。
在同等资金额度下，投资权证的收益率要高于股票。
若股票价格未达到4.5元高度，则投资者损失620元。
当股价低于4.2元时，投资权证的损失将有可能远小于直接投资股票。
根据沪深两所的规定，权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×125％×行权比例当公司权证的某日收盘价是0.62元，股票收盘价是4.8元。
次日A公司股票最多可以上涨或下跌10％，即0.48元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为0.62±（5.28－4.8）×125％×1＝1.22元或0.02元，换算为涨跌幅比例可高达96.7％。
即权证在有可能获得期权的高收益的同时，也可能在交易中价值丧失殆尽。
4、权证的作用发行权证能够对企业的发展产生一定的积极作用。
一是能够降低融资成本。
利用权证的杠杆特性和低于股票价格的特点，通过与其他证券(如股票、债券等)结合发行，作为协助公司融资的辅助工具。
二是有助于改善上市公司治理结构。
权证融资是分批缓期实现的，投资者能否行使认股权利，同公司股价是紧密相连的，企业只有不断提高公司治理结构，提高业绩，股价才会得到提升。
三是能够建立和完善企业股权激励机制。
通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，建立一个管理者与员工通过提升企业价值在实现自身财富增值的利益驱动机制。
5、权证在股权分置中的常用方法权证在股权分置改革中为上市公司流通权对价提供了新的支付形式。
在没有认股权证的情况下，非流通股股东支付流通权对价只能用股票或者现金来支付，选择比较单一，而且有一些股票的市净率很低或者非流通股比率很小，非流通股股东现金流也不很充裕，无论以股票或者现金支付对价都很困难，此时，非流通股股东可以通过发行认股权证，以认股权证的价值来支付对价。
利用权证来解决股权分置问题，大体有以下三种方法。
一是向流通股东赠送认购权证。
非流通股股东以非流通股为标的，向流通股股东免费发送相应数量的认购权证，到期时采用股票结算的方式。
流通股东可以转让权证或行权获得收益，而非流通股则逐步获得流通权。
认购权证的价值即为非流通股股东支付的对价。
二是向流通股东赠送认售权证。
非流通股东免费向每位流通股东发送相应数量的认售权证，权证行使时，按行权价与当时股价的差额结算现金，或按差价与当时股价之比折算成股份送给流通股股东。
权证上市后，相应数量的非流通股获得流通权。
三是向流通股东赠送认购权证与认售权证的组合。
非流通股东以自己所持有的部分股票设质发行认购权证，并通过交纳履约保证金设质发行认售权证。
然后按一定比例，将认购权证及认售权证一并无偿赠送给流通股东，同时相应数量的非流通股获得流通权。
三、权证的投资知识1、沪深两所关于权证的主要规定2005年7月，沪深两所分别推出了各自的权证管理暂行办法。
对权证的发行、上市、交易、行权等方面进行了规定。
⑴、发行审核。
权证的发行审核将由交易所完成，并报中国证监会备案。
而权证的上市审核完全由交易所负责。
⑵、标的证券的条件。
标的证券为股票的，其权证申请上市应符合条件：一是最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；二是最近60个交易日股票交易累计换手率在25％以上；三是流通股股本不低于3亿股；⑶、权证上市的条件。
权证上市交易，必须符合相应条件：一是具备必备条款，如权证类别(“认购”或“认沽”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)、存续期间、行权日期、结算方式(实券给付还是现金结算)、行权比例等；二是申请上市的权证不低于5000万份；三是持有1000份以上权证的投资者不得少于100人；四是自上市之日起存续时间为6个月以上24个月以下；五是权证发行人必须提供符合规定的履约担保。
⑷、权证的交易。
单笔权证买卖申报数量不得超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。
权证买入申报数量为100份的整数倍。
权证交易实行价格涨跌幅限制。
⑸、禁止权证发行人和标的证券发行人买卖权证。
权证发行人不得买卖自己发行的权证，标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证。
⑹、权证的终止。
权证存续期满前5个交易日，权证终止交易，但可以行权⑺、权证的行权。
当日买进的权证，当日可以行权。
当日行权取得的标的证券，当日不得卖出。
标的证券除权、除息的，权证的发行人或保荐人应对权证的行权价格、行权比例作相应调整⑻、权证行权的结算。
权证行权采用现金方式结算的，权证持有人行权时，按行权价格与行权日标的证券结算价格及行权费用之差价，收取现金。
权证行权采用证券给付方式结算的，认购权证的持有人行权时，应支付依行权价格及标的证券数量计算的价款，并获得标的证券；认沽权证的持有人行权时，应交付标的证券，并获得依行权价格及标的证券数量计算的价款。
⑼、权证交易、行权的费用。
权证交易佣金、费用和上市交易的基金的标准相同。
佣金不超过交易金额的0.3%，行。