资本预算习题及答案
公司金融：资本预算习题与答案
1、若净现值为负数，表明该投资项目（）。
A.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行B.它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案C.为亏损项目，不可行D.它的投资报酬率小于0，不可行正确答案：C2、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。
贴现率为15%时的净现值是（）。
（保留整数）A.-9662B.-9200C.-9317D.-9590正确答案：A3、某项目初始投资额为10万元，未来10年内每年可产生18000元的净现金流入。
该项目的内含收益率是（）。
（保留到小数点后2位）A.12.41%B.12.17%C.12.91%D.12.05%正确答案：A1、下列说法正确的是（）。
A.在互斥方案的决策中，盈利指数法比净现值法更准确B.盈利指数法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比C.净现值法能反映各种投资方案的净收益D.净现值法不能反映投资方案的实际报酬正确答案：B、C、D2、在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（）。
A.原始投资B.经营期末营业净现金流量C.回收固定资产残值收入D.回收净营运资本正确答案：B、C、D三、判断题1、项目每年净经营现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，又等于净利润与折旧之和。
（）正确答案：√2、沉没成本通常对企业投资决策不产生任何影响。
（）正确答案：×3、当用试错法估计贴现率时，若NPV>0，应降低贴现率，再测算。
（）正确答案：×4、等价年度成本法适用于寿命期不同的资本预算决策。
（）正确答案：√5、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。
（）正确答案：√。
《财务管理》资本预算练习题及答案
《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。
现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。
预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。
营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。
生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税率为40%。
估计项目每年现金净流量。
年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。
该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。
投产后预计每年可获得税后利润180000元。
试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。
假设要求的最低报酬率为10%。
年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。
习题：资本预算习题及答案
1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。
如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2,0002 2.20()+=年10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。
（2）项目B：前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000（美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：1,000+=年3 3.002()425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。
综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。
2、〔基础〕〔NPV与IRR〕Bumble 和 Bees公司有下列两个互斥项目：（金额单位：美元）a. 这两个项目的样的决定一定正确吗？b. 如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用NPV 法则，应该接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ？在什么范围之内，你会选择项目B ？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率由， 得IRR A =16.605%由， 得IRR B =15.72%由于项目A 的内部收益率大于项目B 的内部收益率，根据内部收益率法则，我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B ，公司接受项目A 。
这个决定未必正确，原因是（1）虽然项目A 优于项目B ，但项目A 的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率，如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效，在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序列问题而导致选择上的偏差。
投资项目资本预算习题与答案
一、单选题1、下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。
A.资本成本B.原始投资额C.项目寿命期D.现金净流量正确答案：A解析： A、计算项目内含报酬率指标不需要考虑资本成本因素。
2、在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
A.平均年成本法B.净现值法C.折现回收期法D.内含报酬率法正确答案：A解析： A、对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法。
3、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。
A.一定大于该投资方案的内含报酬率B.一定等于该投资方案的内含报酬率C.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率D.一定小于该投资方案的内含报酬率正确答案：A解析： A、在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。
4、某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个互斥方案可供选择。
其中甲方案的现值指数为0.8；乙方案的内含报酬率为9%；丙方案的项目寿命期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的项目寿命期为11年，等额年金为136.23万元。
最优的投资方案是（）。
A.乙方案B.甲方案C.丁方案D.丙方案正确答案：D解析： D、甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内含报酬率9%小于基准折现率10%，也不可行；丙方案和丁方案的寿命期不同，可比较两个方案的等额年金。
丙方案的等额年金=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23(万元)，大于丁方案的等额年金136.23万元，所以本选项是最优方案。
5、某公司预计M设备报废时的净残值为3500元，税法规定净残值为5000元，该公司适用的所得税税率为25%，则该设备报废引起的预计现金净流量为（）元。
A.5375B.4625C.3125D.3875正确答案：D解析： D、该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+（税法规定的净残值-报废时净残值）×所得税税率=3500+（5000-3500）×25%=3875（元）6、某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。
第三章 资本预算(参考答案)
第3章资本预算■基本训练□知识题3.2知识应用3.2.1判断题⒈×⒉√⒊×⒋×3.2.2单项选择题1.D2.B3.C4.C□技能题3.1规则复习（计算结果保留两位小数）1．（1）净现值（2）IRR A =34.21% IRR B =38.02% IRR C=39.98% （3）当利率为10%时，A项目最有利2.3. E = 2 000元 d = 443.07元Q = 0.1 K= 15% NPV = 204元∵NPV＞0，∴该项目可行。
3.2 操作练习1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。
2．（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）3．销售期望值=3200*0.25+3000*0.55+2500*0.2=2950从计算结果来看，该项目存在较大风险。
4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元）（2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元）第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元）以12%为贴现率计算净现值：5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.22（元）∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。
资本预算真题及答案解析
资本预算真题及答案解析(1/1)单选题第1题公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。
A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策下一题(1/2)判断题第2题在为股东创造价值这一前提下，如果一个项目的净现值为正，则应该投资。
( )A.正确B.错误上一题下一题(2/2)判断题第3题企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资项目对企业有利。
( )A.正确B.错误上一题下一题(1/5)名词解释第4题资本预算________上一题下一题(2/5)名词解释第5题公司投资决策________上一题下一题(3/5)名词解释第6题经营性现金流________上一题下一题(4/5)名词解释第7题内部收益率________上一题下一题(5/5)名词解释第8题净现值法________上一题下一题(1/3)简答题第9题简要评价静态投资回收期法的优缺点。
________上一题下一题(2/3)简答题第10题为什么评价投资项目时要以现金流量而不是以会计利润为基础？________上一题下一题(3/3)简答题第11题比较投资预算方法中的NPV方法和IRR方法，他们各有什么优点，在什么情况下会出现不一致，如果出现不一致应该以哪种方法为准？________上一题下一题(1/1)计算题第12题某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字面售价88万元，该公司拟购人持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项98万元，当前一年期银行存款利率为2.5%。
请分析该公司是否可以购买该幅作品？________答案及解析(1/1)单选题第1题公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。
A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策参考答案： C 您的答案：未作答答案解析：资本预算决策就是对固定资产投资的决策。
投资项目资本预算练习题及答案
第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150 万元；丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D. 丁方案3.甲公司预计投资人项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期 1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。
营业期是5年，预计每年的净利润为120 万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。
A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。
A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
大学公司理财复习题-资本预算练习题
20XX年复习资料大学复习资料专业：班级：科目老师：日期：资本预算练习题（一）单项选择题参考答案1、设某一企业负债比例50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定。
如果该企业计划投资500万元于一个项目，其内涵报酬率（IRR）是8%，银行长期贷款利率（K）20XXXX%，企业的加权平均资本成本（WACC）是20XXXX.25%。
（a）因为IRR>K，该项目可行；（b）IRR<WACC，该项目不可行；（c）因为IRR>K，该项目不可行；（d）因为WACC>K，该项目可行。
3、根据第3题可以知道，如果企业的所得税率是30%，则企业的权益资本成本是：（a）20XXXX.5%；（b）20XXXX.5%；（c）20XXXX.5%；（d）20XXXX.5%。
4、如果A公司一个投资项目的投资总额为20XX0万元，经济生命周期是5年，投资后每年的利润和折旧如下表。
根据下表可知：静态投资回收期是（a）5年；（b）4年；（c）3年；（d）2年年份1 2345年利润5050 50 50 50年折旧50505050505、根据第4题的表格，假设A公司的加权平均资本成本为20XXXX%，问该项目动态的回收期是多少？（a）2~3年；（b）3~4年；（c）4~5年；（d）5以上年6、根据第4题和第5题的资料，该项目的净现值（NPV）（a）NPV>0，所以该项目不可行；（b）NPV<0，所以该项目不可行；（c）NPV<0，所以该项目可行；（d）NPV>0，所以该项目可行。
7、根据第4题的资料，当资本成本为20XXXX%时，该项目的NPV是：（a）50 （b）90 （c）20XXXX0 （d）300 （e）3808、ABC公司投资20XXXX00万元建设一条生产线，资本利润率为20XX%。
该生产线的设计能力为20XXXX00万件/年，经济生命周期5年，物理生命周期20XXXX年，会计折旧期20XXXX 年。
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【例题 综合题】
方案 D t NCFt 0 -1100 1 275 2 275 3 275 4 275 5 275 … … 9 275 10 275 11 合计 1650
相关的时间价值系数如下： t （P/F，10%，t） （P/A，10%，t） （P/A，20%，t） （P/A，24%，t） 1 10 要求： 计算D方案内部收益率指标。 0.9091 0.3855 0.9091 6.1446 0.8333 4.1925 0.8065 3.6819
• 解析：1.营业净现金流量=税后净利+折旧， • 所以a：20+19=39 • b：10+10=20 • c：15+9=24 • 2.净现值 • npva=39(p/a，10%，10)-200=39*6.145200=39.655; • npvb=20(p/a，10%，10)-100=22.9; • npvc=24(p/a，10%，10)-150=-2.52;
第六章资本预算习题及答案
•经营期NCF现金净流量＝营业收入－营业 成本（付现成本）－该年税金
• ＝营业收入－（总成本－折旧 额）－该年税金 • ＝净利润+折旧额
• C公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该 投资项目适用的所得税率为30%，年税后营业收 入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净 利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量 为（ ）。 • 解：营业收入=700/（1-30%）=1000（万元） • 付现成本=350/（1-30%）=500（万元） （1000-500-折旧）×（1-30%）=210（万元） • 所以折旧=200（万元） • 净现值=700-350+200=550（万元）
• 解： • 现金净流量=净利润+折旧 • 1000*（1-30%）-500*（1-30%） + • 200=550（万元）
净现值计算
• 净现值：未来现金流入量的现值和未来现 金流出量的现值的差额。
• 某企业的资本成本为10%，有两项投资项 目，求净现值.复利现值系数
年份 0 1 2 A现金净流量 -1000 800 600 B现金净流量 -2000 500 900
• 已知贴现率为15％时，净现值为-4.13，贴 现率为12％时，净现值为5.16，求该方案 的内部报酬率。
• 将内部报酬率设为X • （15%-X）/(-4.13-0)=(15%-12%)/(-4.135.16) • 得出X为13.7%
• 某投资方案贴现率为18%时，净现值为3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则 该方案的内部报酬率为
（三）现值指数
• ——现值指数是指项目投产后按一定贴现率计 算的在经营期内各年现金净流量的现值合计与 投资现值合计的比值。又称获利指数。
现值指数＝经营期各年现金净流量现值之和/投资现值 之和
◆决策原则：PI≥1，方案可行
• 例：某项目各年现金流量之和2000万元， 起始投资1500万元，求现值指数
• (18%-i)/(18%-16%)=(-3.17-0)/(-3.17-6.12) • I=18%-3.17/9.29*0.02=17.32%
• 某投资方案，当贴现率为8%时，其净现值 为108元，当贴现率为10%时，其净现值为 -25元。该方案的内含报酬率为（ ），方 案净现值为0。
i 8% 0 108 10% 8% - 25 108
i 18% 2.6667 2.6901 20% 18% 2.5887 2.6901
【例】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当 年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元， 运营期为15年。根据上述资料，判断并用特殊方法计算 该项目的内部收益率
（1）∵
NCF0 =254580
• A公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目 适用的所得税率为30%，营业收入为700万元，付现成本 为350万元，本年税金为200万。那么，该项目年营业现 金净流量为（ ）。
• 解： • 现金净流量=700-350-200=150（万元）
• B公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该 投资项目适用的所得税率为30%，营业收入为 1000万元，付现成本为500万元，折旧200万元。 那么，该项目年营业现金净流量为（ ）。
解：275×（P/A，i，10）=1100 即：（P/A，i，10）=4 根据（P/A，20%，10）=4.1925 （P/A，24%，10）=3.6819 可知：（24%-i）/（24%-20%）=（3.6819-4）/ （3.6819-4.1925） 解得：i=21.51%
NCF1~15
=5000
（2）5000*(P/A,I,15)=254580 （P/A,I,15）=5.0916
查15年的年金现值系数表： ∴I=18%
【例】某投资项目现金流量信息如下：
NCF0=-100（万元），NCF1-10=20（万元） 要求： （1）判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR；
• i=9.62%
• 丁公司拟投资一个项目，投资在初始一次 投入，经测算，该项投资的营业期为4年， 每年年末的现金净流量相等，投资回收期 为2.6667年，则该投资项目的内含报酬率 为（ ）％。 • 经营现金流量×（P/A,IRR,4）-投资=0 • （P/A,IRR,4）=投资/经营现金流量=2.6667 • i=18.46%
3
800Biblioteka • 800*0.9091+600*0.8264-1000=223.12
• 500*0.9091+900*0.8264+800*0.75132000=-200.65
• 某生产企业准备投资，有A、B、C三个备选方案， 项目寿命均为10年。三个方案初始投资额分别为 200万元、100万元、150万元。 • A方案年折旧费额20万元、年净利19万元； • B方案折旧额10万元、年净利10万元； • C方案年折旧额15万元、年净利9万元。 • 1、假设企业要求的报酬率为10%，分别计算净现 值。 • 2、该企业应选择哪个方案？
• • • •
复利现值系数（P/F,7%,2）=0.8734 复利现值系数（P/F,8%,2）=0.8573 复利现值系数（P/F,i,2）=0.8613 求i
• （i-7%）/（8%-7%）= • （0.8613-0.8734）/（0.8573-0.8734） • =-0.0121/-0.0161 • =0.7516 • i=7.75%
(四）内部收益率（IRR）
——内部收益率又叫内含报酬率，指项目投资实际可 望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的 净现值等于零时的折现率。
理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。 计算方法 ：找到能够使方案的净现值为零的折现率。
内插法
• • • • • • • • 复利终值系数（F/P,10%,10）=2.5937 复利终值系数（F/P,12%,10）=3.1058 复利终值系数（F/P,i,10）=2.8910 求i （i-10%）/（12%-10%）= （2.8910-2.5937）/（3.1058-2.5937） =0.5806 i=11.16%
（2）如果可以，试计算该指标。
解（1）因NCF0=-100，NCF1-10=20，可以应用特殊方 法计算内部收益率I。
（2）令：－100+20×（P/A,I,10）=0 （P/A,I,10）=100/20=5 采用内插法 ，求得：I=15.13%
2、逐步测试，与内插法相结合
——就是要通过逐步测试找到一个能够使净现值大于 零，另一个使净现值小于零的两个最接近的折现率， 然后结合内插法计算I。