巨额外汇储备研究论文
外汇储备规模研究论文
外汇储备规模研究论文外汇储备是一个国家持有的外汇资产，旨在确保国际贸易和投资的稳定运作。
随着全球化和国际贸易的发展，各国的外汇储备规模也在不断扩大。
外汇储备规模研究论文是对外汇储备规模的研究和分析，以帮助理解外汇储备在经济中的作用和影响。
一、研究内容外汇储备规模研究论文主要研究以下内容：1、外汇储备的定义、分类及影响因素。
2、外汇储备规模的历史变化及其原因分析。
3、外汇储备规模与国际经济关系的影响。
4、外汇储备规模对经济发展的影响。
5、外汇储备规模的管理和使用。
二、研究方法外汇储备规模研究论文采用多种研究方法，如文献研究、数据分析、实证研究等。
1、文献研究：通过对相关文献资料的收集和分析，了解外汇储备规模的历史演变，以及其在国际经济中的作用和影响。
2、数据分析：通过对外汇储备规模数据的收集和整理，构建外汇储备规模的时间序列数据，并对数据进行统计分析和计量分析。
3、实证研究：通过对某个国家或地区外汇储备规模进行实证研究，以求得其外汇储备规模的变化趋势和原因分析。
三、研究意义外汇储备规模研究论文具有以下重要意义：1、为政府和企业制定外汇储备管理策略提供重要参考。
2、分析外汇储备变化趋势，可以为国际经济政策制定提供参考。
3、通过实证研究，可以得到某个国家或地区外汇储备的变化原因和后果，为政府和企业制定实际可行的外汇储备管理策略提供建议。
4、外汇储备规模研究论文对国际投资和贸易具有重要影响，可以为投资者和企业提供决策依据。
四、研究成果外汇储备规模研究论文的研究成果主要包括如下几个方面：1、外汇储备变化趋势分析和预测。
2、外汇储备管理和使用策略研究。
3、外汇储备对外汇市场和国际贸易的影响分析。
4、外汇储备规模与宏观经济变化的关系研究。
5、外汇储备规模对金融危机和国际经济形势的影响研究。
五、结论外汇储备规模研究论文对于理解外汇储备的作用和影响，以及对各国经济的影响具有重要的意义。
通过研究外汇储备规模的历史变化、管理和使用策略、对外汇市场和国际经济的影响等方面，可以为政府和企业制定可行的外汇储备管理策略提供参考，也可以为投资者和企业提供决策依据。
浅析我国巨额外汇储备
浅析我国巨额外汇储备摘要：2011 年3月底，我国外汇储备达到30447亿美元，居世界第一位。
外汇储备庞大的规模、快速增长的势头和复杂多变的国际经济金融环境，给我国外汇储备管理的思路和政策提出了严峻的挑战。
基于此，本文分析了我国外汇储备的现状及高外汇储备的来源与风险，并提出了降低我国高额外汇储备持有风险的对策。
关键词：外汇储备风险对策一、我国外汇储备现状外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
2006 年底，我国外汇储备已超过1万亿美元大关，外汇规模超过了日本，成为世界上外汇储备最大的国家，今年4月14日，央行公布统计数据，截至3月末，国家外汇储备余额为30447亿美元，同比增长24.4%，首次突破3万亿美元。
外储从2万亿跃升超3万亿只用了不到两年的时间，中国经济发展到今天，天量的外储对中国来说已是忧大于喜。
二、我国外汇储备过多的主要原因1.贸易顺差的常年累积这些年外储的高增长，最主要的动力是近20年的贸易顺差，尤其是近5年来的急速增长。
长期以来，我国贸易走的是粗放型的增长道路，一味追求出口规模的扩大。
这种增长方式以数量增加为主，规模大但利润低。
1995年，我国贸易顺差首超百亿美元大关，达到167亿美元。
十年之后的2005年，一举突破1000亿美元。
而之后的五年，则是中国贸易顺差井喷、外汇储备飙涨的时期。
2007年突破2000亿美元，2008年更是接近3000亿美元。
2.FDI流入的常年增加FDI净流入也是外储大量增加的重要源泉之一。
2009年，中国吸收外资跃居全球第二后，2010年首次跃上千亿美元平台，连续19年荣膺发展中国家引资“冠军”。
随着外资的迅速流入，外储规模也在不断膨胀。
3.大量热钱涌入我国中国经常项目下人民币可自由兑换, 而资本项目外汇收支则实行严格管理, 国际热钱很难通过合法途径进入中国内地。
不过在对人民币升值的心理预期持续作用的情况下, 大量国际热钱以各种非法的途径进入中国内地套利、套汇。
浅析中国巨额外汇储备的管理与运用
浅析中国巨额外汇储备的管理与运用【摘要】从2000年开始，我国的外汇储备一直处于快速发展的阶段，如此庞大的外汇储备已经成为政府面临的一大难题。
外汇储备作为国际货币体系的重要组成部分，一旦储备资产总额不足，便会影响该国的资信水平和国际收支协调能力，进而制约该国在世界经济体系中的地位。
相反，储备过多又会相应减少投资与进口的机会，一定程度影响国家经济的发展。
因此，如何科学、有效地管理庞大的外汇储备是我国目前应该重视的关键课题。
【关键词】巨额外汇；储备；管理优化一、我国外汇储备的发展现状与原因从我国国际收支账户来看，对于经常项目账户，2014年我国经常项目顺差达到了3751亿美元，国际储备资产增加1178亿美元，其中，外汇储备资产增加1188亿美元，特别提款权及在基金组织的储备头寸减少11亿美元。
资本与金融账户，主要是直接投资为主要形式的资本流入，2014年FDI净流入为147.18亿美元。
目前，我国的外汇储备量已成为世界第一位。
我国外汇储备发展如此之迅速，具体有以下两点原因。
（一）我国外汇管理体制对于外汇储备量的改变存在一定影响。
国家的外汇库存构成了我国的外汇储备，代表着我国国际收支的结余情况，反映国家对于外汇储备的调节情况和相关部门外汇被动变化情况。
我国自1994年实行外汇体制改革，导致出口的贸易量急剧增长，同时我国实行的强制结汇制度和严格的资本管制，使得外贸企业只能使用有限的外汇进行资金调度，剩下的外汇必须出售给我国中央银行。
这项制度一直到2009年解除，从而使得我国外汇储备量大增。
（二）人民币持续升值直接推动了我国外汇总量的增加。
由于我国实行的是政府干预下的部分浮动汇率制度，随着我国外贸顺差和国外直接投资增加，人民币面临着巨大的升值压力，为了保持汇率稳定性，中央银行必须频繁的进行公开市场操作，大量买进美元，抛出人民币。
这样就直接导致了我国外汇储备的大幅增长，外汇占款转而变为我国基础货币的直接来源。
外汇储备的研究论文
外汇储备的研究论文外汇储备，是一国政府持有的，可自由支配和交换的非本国货币。
其本质是官方拥有的在国际上可自由兑换的流动性资产。
随着我国经济的发展和对外开放度的提高，我国的外汇储备急剧增加。
对于经济高速发展的中国来讲，持续增长的巨额外汇储备无疑是一把“双刃剑”，对于其带来的利与弊，国内已有相当的学者从不同的角度进行了研究，阐释了各自的见解。
笔者从我国积累巨额外汇储备的成因入手，对我国面临的困境进行了分析、研究。
一、我国外汇积累现状我国自改革开放以来，整个八十年代，外汇储备都很小，此时积极扩大外汇储备规模成为整个社会的共识，因此有关外汇储备规模问题未引起人们的关注。
而进入九十年代以后，我国外汇储备规模迅速扩大：从1990年首次突破百亿大关，达到110.93亿美元，到1996年突破千亿大关，再到2004年位居世界第二（日本第一），2006年3月底我国外汇储备达到8751亿美元，位居世界第一。
我国外汇储备规模快速增长的局面是由各种因素促成的，主要原因有：（一）历史因素。
在外汇短缺和计划经济条件下，长期以来，我国经济形成了涉外经济发展优先的非对称管理政策模式。
外贸“奖出限入”，资本“宽进严出”，外汇“增收节支”。
这在一定程度上造成了国际收支较大顺差的刚性，成为实现国际收支平衡的体制约束。
（二）“双顺差”是外汇储备增长的直接原因。
双顺差是指经常项目和资本项目都实现了顺差。
在经常项目方面，进出口贸易顺差在1994年以后一直保持着顺差，而进出口贸易顺差是我国经常项目顺差的主要原因。
因此，对外汇的增加起到了正向累积的作用。
在资本项目方面，资本项目的流入主要是利用外资的增加。
由于我国政府在吸引外资方面采取了各种优惠政策措施，投资环境得到很大改善，使得我国一直以来，在吸引外资特别是FDI方面位居世界前列。
以2004年为例，我国实际利用外资606亿美元，资本与金融项目顺差1106.60亿美元，同比增长110％。
（三）我国现行的人民币汇率制度和外汇管理体制是外汇储备规模大幅增加的主要原因。
中国巨额官方外汇储备成因及对策毕业论文
中国巨额官方外汇储备成因及对策毕业论文中国巨额官方外汇储备成因及对策毕业论文摘要：高达1.5万亿美元的官方外汇储备已引起了国内外高度重视，了解其相关知识对于完善我国产业及贸易结构意义重大。
本文探讨了我国巨额外汇储备形成的原因，并对如何运用外汇储备提出了自己的看法。
中国外汇储备自2001年以来大幅增长，似乎越来越成为令我们头疼的大间题。
截至2007年6月末，我国外汇储备余额己达到13326亿美元，同比增长41.6%，再次创出历史新高，到今年上半年更是达到1.5力一亿这一惊人的数字。
我国的外汇储备，正持续的高速增长着。
当然，外汇储备充裕，有利于增强我国的国际清偿能力，加强我国政府和企业的信誉度，提高国内外对中国经济和中国货币的信心;也有利于应对突发事件，防范金融风险。
但是过高的外汇储备也会对我国经济造成负面影响:1、加大通货膨胀压力，影响货币独立性。
随着我国外汇储备的不断增多，央行在公开市场进行对冲操作的压力不断增强，外汇储备过度增加给我国货币政策带来了严峻的挑战。
2、延缓产业结构调整和国际竞争力提高。
我国贸易顺差主要来自外商投资企、的加工贸易的出口增长，它易造成我国贸易依存度过高、出口缺乏持续增长动力并且也冲击了国内相关工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级。
3、增加人民币汇率升值压力，加剧我国与贸易伙伴之间的贸易摩擦。
持续扩大的`国际收支顺差和巨额的外汇储备被认为是导致我国人民币汇率升值压力的最直接、最主要的原因。
是什么促成我国外汇储备如此高速增长的呢?笔者认为除了全球收支不平衡、投机性资本流人的促进、我国外汇储备结构单一以货币特别是美元为主的因素外，最根本的原因在于目前面临的“双顺差”局面。
所谓双顺差，就是指国际收支平衡表上经常项日和资本项目的双重顺差。
一般来说，这两者只会出现一个顺差或逆差，而用另一个来基本维持平衡。
而我国出现这种情况是由于消费和投资，内需和外需的不平衡所致。
自市场体制转轨后，普遍抱着致富心理的中国人投资冲动强烈，投资所带来的生产力激增需要消费也以一定速度上升来消化这些多出来的生产力。
对我国高额外汇储备的影响及对策分析经济论文
对我国高额外汇储备的影响及对策分析经济论文对我国高额外汇储备的影响及对策分析经济论文一、绪论外汇储备是关系到一国经济内外平衡的一个重要的宏观金融变量指标。
只有在很好地协调经济内外平衡基础上的外汇储备增长,才是合理的增长,是有积极意义的增长,是值得追求的增长。
实现了这种增长,反过来又会进一步促进经济运行与经济增长的内外协调与均衡,使经济发展进入一种较为理想的良性循环状态。
经过20几年的发展,我国己经确立了市场改革的取向和对外开放的新形势。
随着我国对外开放程度的不断提高,利用外资规模的不断扩大以及出口贸易多年保持顺差,我国外汇储备不断增加。
从1978年到2005年,我国用27年的时间使国家外汇储备从1167亿美元增加到8189亿美元。
2006年2月底,我国外汇储备达到8 536.72亿美元,超过日木(8501亿美元),跃居世界第一位,截至2006年9月底己经增至9 879.28亿美元,至2007年我国外汇储备己突破力一亿大关。
截至2007年6月我国外汇储备余额为13 326亿美元,同比增长41.6%。
我国外汇储备的大幅增长为世人瞩目。
高额的外汇储备一方面体现了我国国力和财富的增长,另一方面,我们也为过多的外汇储备付出了巨大的成本和承担了很高的风险,高额外汇储备也对我国经济发展产生了一系列负面影响和风险,我国外汇储备政策的调整己经刻不容缓。
二、我国高额外汇储备的负面影响充足的外汇储备,体现了我国足以影响世界的经济实力,有利于增强国外投资者的信心和吸引外资,提高我国国际融资和对外偿付能力,增强防范金融风险的能力,维护金融体系稳定和国家经济安全,遏制国际金融投机。
然而如果外汇储备过快增长超出合理区间且结构不尽合理,将不可避免地给经济发展带来消极影响。
(一)引起高额机会成本外汇储备的持有是要付出相应的成本的。
外汇储备资产必须具有足够的“流动性”,以确保其日常功能的正常发挥。
然而,足够的流动性往往是要以较低的盈利性要求为代价的。
我国巨额外汇储备的经济后果(论文)
会计审计 财经纵览・１１７ ・我国巨额外汇储备的经济后果许梦桔作者简介：许梦桔（１９７５．１０－），女，成都人，中国人民银行拉萨中心支行。
摘 要：近些年中国持有的外汇储备逐年增加，中国人民银行官方公布的数据显示，截至２０１３年末，我国外汇储备余额为３．８２万亿美元，再度创出历史新高。
这一数据相比２０１２年末增长了５０９７亿美元，年增幅也创出历史新高。
针对巨额的我会储备，本文分析持有的巨额外汇储备会对中国经济产生哪些影响，并提出一些具体的措施来改善巨额外汇储备带来的消极作用。
关键词：外汇储备；经济后果１、引言虽然在我国融入全球经济的过程中，一定的外汇储备起到了缓冲外部冲击、稳定国内金融及货币体系的作用，尤其是在０７年美国的次贷危机引发的全球金融危机的背景下，我国受到了一定的冲击，再次凸显了外部金融市场动荡和实体经济收缩对我国这种新兴经济体可能产生的巨大影响。
也是在此次金融危机中，我国外汇储备起到了保障金融体系稳定、缓冲危机冲击的作用，并为我国实施积极财政政策及宽松的货币政策提供了充裕的政策空间。
但同时持有巨额外汇储备对国内的总体经济运行以及货币政策产生重要影响，进而影响实体经济结构的扭曲。
２、巨额外汇储备的经济后果分析２．１、中国现存的不合理外汇资产负债表结构导致对外投资持续逆差所谓资产负债结构主要是，中国对外资产以外汇储备资产为主，对外负债以股权型（ＦＤＩ、股权权证）负债为主，即主要以股权型负债吸引外资，通过外汇储备对外进行以债权为主的投资。
而两者的投资收益率相差近２０％，这是造成中国对外投资收益持续逆差的根本原因。
截至２０１３年底我国对外净资产为１．９７万亿美元，其中外汇储备资产接近３．９万亿美元，如果剔除外汇储备资产，中国对外净负债１．９１万亿美元，这部分主要体现为私人部门的对外负债。
外汇储备的投资收益很低，导致持有巨额外汇储备的机会成本很高，存在投资损失的风险。
例如外汇管理局官方数据显示２０１３年我国对外投资收益逆差５９９亿美元，比上一年扩大７０％。
论我国巨额外汇储备
摘要：本文从外汇规模适度理论和现实需要方面，确认我国现在确实存在着超额外汇储备的问题。
分析超额外汇储备给我国经济带来的种种负面效应，对解决这些问题提出了看法。
关键词：外汇储备；弊端；解决方法2008年经济危机来袭，把原本就备受争议的我国2万亿美元的巨额外汇储备再次推向风口浪尖。
我国外汇储备是否过多，我国到底是否需要如此之多的外汇储备。
本文就这些问题分析讨论，以明晰其中利弊。
一、对我国外汇储备规模是否过大的分析外汇储备是指由一国官方持有的在国际收支逆差或货币汇率波动时可以动用的可自由兑换的储备货币和其他随时可转换成为这些货币的资产。
在1994年我国实行外汇体制改革时，我国仅有外汇储备500多亿美元，而到了2004年底，已经增长到了6，099亿美元，2006年2月底，我国外汇储备规模达到8，537亿美元，超越日本，位居世界首位。
2008年底更是达到了1.95万亿大关。
有人认为这是我国经济发展的结果，我国的大规模经济需要这样的巨额外汇去支撑。
但实际上，无论是从理论还是现实需要分析，我国的外汇储备已经超越适度的限额。
首先，从理论上分析。
根据国际上通用的外汇规模适度理论，分别从进口比率、GDP、外债比例来分析我国的外汇储备规模。
（1）从进口比率来说，根据美国经济学家罗伯特特里芬的研究成果，一国的外汇储备，按全年的储备额对进口的比例测算，应以25%为标准，以20%和40%为上下限。
按单位时间（月）进口额来算，应满足3个月的进口额度。
而就我国2006年的总进口额7，916.1亿美元来看，外汇储备与进口的比率是134%；（2）从国内生产总值GDP来看。
外汇储备额与GDP的比率反映了同样条件下经济规模与发生支付的可能性之间的关系，即经济规模越大，发生支付的可能性就越大。
根据国际惯例，外汇储备占GDP 的4%是合理的。
而根据国家统计局2007年发布的数据来看，我国2006年的GDP总额是209，407亿元，外汇储备额已占其比重的40%；（3）从短期外债比率测算。
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巨额外汇储备研究论文一般来说,外汇储备体现着一国经济实力、综合国力和抗风险能力。
改革开放之初,中国处于外汇匮乏时期1979年国家外汇储备仅为8.4亿美元,而在1979～1989年间,外汇储备年均35亿美元。
此后,外汇储备快速累积,规模不断扩张。
2006年2月,中国外汇储备达8537亿美元,超过日本跃居全球第一。
截至2006年7月末,外汇储备规模达9545亿美元,年底突破万亿美元已无是念,7月当月新增134亿美元,前7月新增1356亿美元。
外汇储备多,是国家实力强的象征。
但是,外汇储备规模绝非越高越好,外汇储备持续攀高反映了国内经济的失衡发展,蕴藏着各种经济风险。
高额外汇储备已经引起各界人士的高度重视,各方在适度外汇储备规模、外汇储备风险和收益、管理及使用等问题上展开广泛讨论,并引发对贸易增长方式、外资政策和外汇管理机制等的思考。
高额外汇储备积累之因中国外汇储备的主要来源是贸易顺差和以外商直接投资(FDI)为主导的资本顺差,双顺差格局反映了中国外部经济的失衡,直接导致高额外汇储备的积累。
改革开放以来,中国借鉴上世纪60、70年代亚洲“四小龙”奖出限入的成功经验,实行外向型经济发展战略,采取了一系列鼓励出口和利用FDI的政策,外贸顺差和吸引外商直接投资额逐年加大。
自上世纪90年代以来,除1993年出现122.2亿美元外贸逆差之外,其余各年均为顺差。
2000～2004年贸易顺差在226～321亿美元之间波动。
2005年,贸易顺差额呈现爆发性增长,达到1018.8亿美元的高水平,比2004年增加697.8亿美元,增幅高达217%。
2006年以来,中国贸易顺差继续高速增长,1～8月实现顺差946.5亿美元,同比增长55.5%:8月进出口顺差达188亿美元,同比增长77.4%。
中国吸收外商直接投资额也稳步上升,2005年高达603.2亿美元,比1990年的34.9亿美元增长了16倍。
2006年1～8月,中国吸引FDI达371.9亿美元。
而中国对外直接投资规模较小,2005年中方协议投资额仅为69.5亿美元,约为FDI的1/10。
在贸易顺差的形成方面,长期以来,中国贸易走的是粗放增长之路,一味追求贸易规模和顺差的扩大。
这种粗放型贸易增长方式以数量增长为主,出口商品规模不断膨胀但获益颇低。
从商品结构来看,“两高一资”产品即高能耗、高污染、资源性产品的出口数量仍偏高。
中国的土地等生产要素价格和资源产品价格长期受国家管制并被严重低估,不能够完全反映中国要素禀赋的实际状况。
从贸易方式来看,“两头在外”主要赚取加工费的加工贸易占据我国进出口贸易的半壁江山,内生性出口增长能力欠缺。
加工贸易顺差远高于一般贸易顺差,成为中国贸易顺差的主要来源。
2006年1～8月中国加工贸易出口总额达到3141.5亿美元,占同期出口总值的52.4%。
加工贸易顺差为1112.3亿美元,是同期一般贸易顺差的2.5倍。
中国加工贸易的迅速扩大与国际间产业结构的调整有很大关系,原先设在亚洲其他几个国家的加工出口产业大量转移到我国,进口的原材料、零部件被加工装配后出口,而这些均被计入贸易出口,一定程度上造成中国贸易顺差的“虚增”。
从贸易企业性质来看,出口导向型外商投资企业的贸易顺差持续增长。
2006年1—8月,外商投资企业贸易顺差高达494.7亿美元,占贸易顺差总额的52.3%。
尤其值得注意的是,中国的FDI具有明显的加工贸易倾向,这将导致贸易顺差的进一步扩大。
同时,外商投资企业在国内销售的迅速增加又产生了一定的进口替代效应。
在资本顺差的形成方面,鉴于拉丁美洲债务危机的经验教训,中国选择了吸收FDI的引资政策。
通过采取各种税收减免、土地使用等优惠措施,中国已经连续15年吸收FDI居发展中国家之首。
由于宏观调控政策、土地清理整顿等因素,近几年以来FDI增速有所放缓。
但鉴于中国吸引外资水平已经处在较高的基数之上,因此其仍为构成高额外汇储备的主要因素之一。
随着中国对外开放水平的不断提升和市场经济体制的不断完善,以及经济增长率的持续走高,中国市场对外资仍有较大吸引力。
特别是随着服务贸易领域的进一步开放,金融保险、商业和运输服务等领域的跨国公司投资将成为FDI的新亮点。
中国吸收FDI中暴露出的突出问题是,由于存在认识误区和不当的政绩评价标准,某些地方政府引进外资不计成本,不顾资源环境条件,未从引进技术、知识、管理经验角度出发,盲目追求数量,投资合作水平和质量低下。
另外,汇率升值和产业升值预期造成短期投机资本的流入,成为新增外汇储备的重要来源。
以2006年1～8月为例,排除贸易顺差和FDI因素,估计尚有二、三百亿美元的外汇储备,这其中绝大部分是热钱流入形成的。
短期资本流入虽然增加了资金的融通性,但纯粹的投机资本隐含着经济风险,易导致经济的“泡沫化”。
短期资本流入形成的外汇储备是债务性储备,到时需要还本、付息或利润汇回,具有极大的波动性。
从总的趋势来看,外贸顺差对外汇储备的贡献率基本稳定,而资本流入对外汇储备增加的贡献率在上升。
双顺差的外部失衡背后,高额外汇储备表现出中国经济的内部失衡。
首先,国内经济部门间发展失衡,制造业和服务业的比例严重失调。
能够创造外汇的制造业部门过度发展,不能创造外汇的现代服务业部门则发展相对滞后,这势必会带来外汇储备的持续积累。
随着中国制造业能力的不断提高,工业制成品出口规模持续膨胀,并替代和减少相关产品的进口,导致贸易顺差不断扩大。
而服务业长期以来产业化、商业化运作不力,市场化程度低,垄断经营限制了其竞争力的提升。
西方发达国家服务业就业比重普遍达到60%～70%之间,而中国仅为40%左右。
其次,储蓄过高而消费不足。
消费既能消化过剩产能,又能扩大进口,但中国由于社会结构、家庭观念以及社会保障体系不健全、收入分配差距大等诸多因素,居民消费不足或不敢消费。
1990至2005年,中国平均消费率为58%,比世界平均水平低22个百分点左右,消费对经济增长的贡献率较低。
同时,在收入一定的情况下,储蓄与消费为此消彼长的关系。
近年来中国呈现居民储蓄率、政府储蓄率和企业储蓄率“三高”的局面。
储蓄率从1996年占GDP的37%上升到2005年的44%。
巨额外汇储备隐忧凸现第一,影响中央银行实施货币政策的独立性。
外汇储备是由货币当局购买并持有的,它在货币当局账目上的对应项就是外汇占款,而外汇占款构成基础货币投放的主体部分。
随着中国外汇储备规模不断扩张,央行频频对冲外汇占款,被动投放大量基础货币,扰动了央行实施货币政策的独立性。
如中国2006年前7个月新增外汇储备1000多亿美元,相当于央行被动投放基础货币8000多亿人民币。
这加剧了国内货币的流动性过剩,可能导致经济过热和通货膨胀等一系列宏观经济问题。
第二,增大人民币升值压力。
不断攀升的贸易顺差和FDI导致国际收支不平衡加剧,国际社会中人民币升值呼声愈演愈烈。
经验证明,人民币升值预期的高涨,将刺激短期和投机性资本流入,进而造成过度投资,反过来会使外汇储备规模进一步扩大,形成高额外汇储备一人民币升值预期一热钱涌入一更高外汇储备的恶性循环。
第三,外汇储备面临收益率低和资产缩水两大风险。
中国作为自身需求巨大的国家,却刻意以政府补贴以及政治制度因素压低本国成本,千方百计、不计代价地将产品卖到国外。
中国依赖廉价劳动力优势、通过不等价交换得到大量外汇储备,却过度透支了国内资源,影响了可持续发展。
更可悲的是,一方面,外汇储备不得不以非常低廉的价格出让给美欧发达市场使用,另一方面,作为中国经济发展核心项目的西部大开发计划却陷入资金困难,国民储蓄没有得到有效利用。
这种不均衡的发展模式只会造成国民财富的外溢,是一种得不偿失的方法。
如今,高额外汇储备更面临着收益率低和资产缩水的风险。
目前中国外汇储备主要投资于固定收益类金融债券,名义收益率仅为4%～5%。
据统计,我国目前实际持有的大部分为美国债券,如果考虑到美国通货膨胀率和美元贬值,实际收益率将更低。
同时,外汇储备的币种过于集中于美元。
据测算,中国外汇储备中有70%是以美元计价的资产。
随着美国双赤字局面的继续恶化,美元可能继续贬值。
这将增加外汇储备中美元储备资产的汇率风险,削弱外汇储备的实际购买力。
规模削减之道“十一五”规划纲要将促进“国际收支基本平衡”列入其中,这意味着促进国际收支平衡已成为中国经济政策的重要取向。
巨额外汇储备是国际收支不平衡的外在表现。
外汇储备的积累是一个长期过程,中国从外汇匮乏直到外汇充裕乃至规模过高、风险加大,经历了20多年的发展历程,如今正进入一个战略调整期。
如何保证外汇储备的适度规模,合理使用外汇储备,并对外汇储备进行科学管理,成为当前的研究重点:首先,中国需要完成从外向型经济发展战略到内需主导型经济发展战略的转型。
转型的要点包括:既要重视出口,也要重视进口;既要重视引进资金、技术,也要大胆走出去,进行对外直接投资;重视内需,提高消费对经济增长的贡献率。
在外贸政策方面,保持一定的出口规模仍是中国发展的必要手段。
同时,要进一步采取措施,通过对外贸政策进行小幅调整,改变粗放型出口增长模式,优化产业结构,走集约化发展道路。
促进加工贸易转型升级,对高耗能、低层次的加工贸易规模加以控制,大力支持加工贸易的技术创新,重视本土企业发展加工贸易。
在外资政策方面,要鼓励各级政府重视外资质量,有选择地吸引外资,限制无助于提升中国技术和管理经验的外资进入。
本着公平竞争的原则,加快实现内外资企业的政策并轨,并吸引外资向有条件的地区和符合国家产业政策的领域扩展。
放宽对外投资条件限制并创造便利,鼓励企业走出去,加大境外资源开发力度。
在扩大内需方面,通过理顺收入分配机制,努力提高低收入人群的收入水平和购买力,缩短高低收入差距。
第二,人民币合理小幅升值。
目前来说,人民币小幅升值,既可以促进中国产业升级创新,又能缓解国际游资对中国经济的冲击,减少同其他国家的贸易摩擦。
但人民币升值幅度不宜过大,以免经济波动过于剧烈,对出口和引资造成冲击,不利于国家经济和社会的稳定。
自2005年汇率改革至今,人民币已累计升值3.5%,今后可适度提高汇率浮动弹性,加大汇率波动空间,并采取一定的货币政策配合汇率调整。
第三,加强外汇储备的结构和收益管理。
正确测算中国外汇储备的最佳规模,在此基础上渐进实行外汇储备多元化,优化外汇储备结构,增加外汇储备收益。
在结构方面,部分减持美元资产,增加欧元资产比重。
出于保持外汇资产稳定性的目的和调整的敏感性,币种多元化主要体现在新增的外汇储备中,同时可以考虑增加石油、黄金等战略资源储备。
在收益方面,在最佳规模之内,为保持外汇资产的流动性、安全性,应主要用于购买外国证券和用于外汇存款,以保证外债清偿、支付进口等实际需要,同时适当提高外国证券比重;在最佳规模之外,应注重储备资产的收益性,开拓新的投资领域,降低机会成本。