魏杰：中国宏观经济形势分析(深度好文)
魏杰教授：中国宏观经济形势分析(深度好文)
魏杰教授：中国宏观经济形势分析（深度好文）10月9日，清华大学经济管理学院教授、博士生导师、著名经济学家魏杰，用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经营管理培训班（EMT）60名学员精彩解读了中国宏观经济形势。
魏杰教授的核心观点：1.对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？2.风险在哪里？主要是防范金融风险。
防范金融风险，主要抓好六个方面重点工作：抑制资产泡沫；稳住外汇；稳住债务；治理金融秩序；调整货币政策；稳住实体经济。
3.增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。
供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。
以下根据魏杰教授的讲课整理：对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。
增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。
一、防范金融风险（一）抑制资产泡沫什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。
资产泡沫主要集中在股市和房市。
从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强监管；二是证券部门对场外资金配置极度关注；三是IPO速度快规模大。
预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。
目前来看，资产泡沫主要在房市。
房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。
房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。
日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。
房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。
抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。
中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。
采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。
今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。
新冠肺炎疫情对中国宏观经济的影响及应对措施
新冠肺炎疫情对中国宏观经济的影响及应对措施Impact of the New Coronary Pneumonia Epidemic on China'sMacroeconomics and Countermeasures文/魏 杰比例还很低，中国目前还是间接融资为主的国家。
再加上即便新冠疫情暴发，股市也没有出现太大的下跌，问题不是太大。
再加上我们对股市的欺诈行为、财务造假是零容忍的态度，会进一步推动股市的改革，就不应该有这个问题。
美国为什么疫情暴发之后，全力以赴救股市，而且央行不断释放流动性来救股市？主要有四个原因：第一，美国社会保障体系完全在股市里面，如养老保险金和各类商业保险金等，一旦股市出现问题，它的社保体系会受到重大冲击。
第二，美国要吸纳全球的公司到美国上市。
只有在美国上市，金融资本才有收入。
美国贡献的是金融资本，如果股市暴跌没人上市，金融资本没法盈利。
第三，美国股市要吸引全世界投资者进入美国股市，因为这样才能保证美元作为世界货币存在，股市出问题，美元肯定就会出问题。
第四，美国是一个以直接融资为主的国家，整个融资活动全靠股市。
所以美国会全力以赴救股市。
中国股市和美国差异很大，我认为原则上讲不会引发金融危机。
第四是房地产。
为什么有人会担心房地产引发金融危机？原因就是中国出现了地产金融化、金融地产化的趋势，地产和金融的融合度非常高。
比如说个人贷款80%是房贷，不少金融机构把自己货币的20%-30%贷给房地产商，一些大地产商负债在1万亿以上。
那么房地产会不会出现问题导致中国金融危机？我估计可能性不太大。
原因就是我们如果从房住不炒的角度看，从消费角度看，中国房地产发展还有空间的，暂时不会出现我们很担心的现象。
再加上人们对居住环境的要求会不断提高，会出现老旧小区改造等，我估计房地产价格暴跌引发金融危机的可能性不是太大的。
第五是外汇。
外汇如果出问题，也会引爆金融危机。
外汇主要两个问题：一个是外汇储备量。
魏杰：十七大之后中国宏观经济走势分析(演示)
主要内容
十七大之后中国宏观经济走势 十七大以后经济发展模式的调整 十七大以后的产业结构调整问题
一、十七大之后中国宏观经济走势
价格体系由三个部分组成：
消费品价格：食品、服装、家电、家具价格
等等，叫消费品价格，就是我们讲的CPI，也就
是我们经常讲的物价。
投资品价格：有时称作生产资料价格，像钢
一种弥补办法
要大规模解决国际收支失衡而不至于引发失业，必须 要启动国内市场。用启动国内市场来弥补出口方面减少所 引发的就业问题。在某种意义上讲，我们解决国际收支失 衡的力度取决于国内市场启动，国内市场启动起来了，我 们才能解决国际收支失衡，国内市场没有启动起来，我们 就不敢大规模解决国际收支失衡，因为一解决就会引发大 规模失业，而不解决国际收支失衡就是流动性过剩，价格
增加资本输出
如果中国资本更多的走出去也会减少资本项
目下我们所谓外资太多的问题。 调整出口政策和外资政策是中共十七大以后
一个大家要关注的重要问题。
阿联酋迪拜建设中的豪华酒店显露无限商机
小结：解决国际收支失衡问题的两大内容
减少出口（如调整出口退税政策） 减少产品出口顺差 增加进口 调整外资政策（如实行国民待遇政策） 减少资本净流入 增加资本输出
而造成经济前景不明朗。 举例：在过去12个月，消费者物价指数上升2.3%，就表 示，生活成本比12个月前平均上升2.3%。也就是说，一年前 收到的一张100元纸币，如今只可以买到价值97.70元的货品 及服务。
【链接】近一年的CPI走势
【链接】2008年政府工作报告
温总理在阐述“今年国 民经济和社会发展的预期目 标”时指出： 2008年，“国内生产总 值（GDP）增长8％左右，居 民消费价格总水平（CPI）涨 幅控制在4.8％左右。”
经济深度调整是目前我国保增长的关键
经济深度调整是目前我国保增长的关键魏杰2013-03-01 17:56:04 来源：《中国流通经济》(京)2012年9期【作者简介】魏杰(1952-)，男，陕西省西安市人，我国著名经济学家，清华大学经济管理学院教授，博士生导师，中国经济研究中心主任，中国经济50人论坛成员，1991年被评为国家级有特殊贡献的中青年专家，兼任中国国有资产管理学会副会长、环境文化促进协会副会长、国务院国家国有资产管理局研究所所长，长期致力于中国宏观经济问题、计划与市场关系问题、国有经济改革问题、企业财产制度问题、非国有企业以及公司治理结构问题的研究，主要代表作有《中国经济之变局》、《中国企业文化创新》、《中国企业战略创新》、《中国企业制度创新》等，清华大学经济管理学院，北京100084【内容提要】目前我国经济稳增长的唯一出路是进行深度调整。
第一，深化经济体制改革。
重新界定政府和企业的关系，尽快由政府主导型的经济体制转向市场经济体制；关注民营经济发展，消除其理论上和法律上的障碍；解决城乡二元经济问题，实现城乡一体化。
第二，切实转变经济增长方式。
从出口导向型转向内需拉动型，从以成本优势为特征转向以技术优势为特征，从投资拉动型转为消费支撑型。
第三，调整经济结构。
从短期来看，要调整房地产业和服务业；从中长期来看，要发展现代制造业和战略性新兴产业。
At present, the only way for us to sustain economic growth is to carry out profound restructuring. First, we should deepen the economic institutional reform. We should redefine the relation between governmentand enterprises, transform the economic system from government-oriented to market-oriented, pay more attention to the development of private economy, eliminate the theoretical and legal barriers which are hindering the development of private economy, and solve the problem of urban-rural dual structure to realize the urban-rural integration. Second, we should practically transform the pattern of economic growth, namely transform it from export-oriented to domestic-demand-oriented, from taking cost advantage as the characteristic to taking technological advantage as the characteristic, and from investment-oriented to consumption-supported. Third, we should adjust the economic structure. In the short run, we should adjustment the industries of real estate and service; and in the long run, we should develop the modern manufacturing industries and the strategic new emerging industries.【关键词】保增长/经济深度调整/经济体制改革/转变增长方式/调整结构sustain economic growth/profound restructuring/economic institutional reform/transform the pattern of growth/adjust the structure一、目前我国经济稳定增长面临的严峻形势我国经济增长从2011年开始就一直处于下行状态。
我国当前的宏观经济走势及明年的发展方向（下）
我国当前的宏观经济走势及明年的发展方向（下）作者：魏杰来源：《中外企业家》 2010年第1期魏杰简介：魏杰，1952年9月生于西安。
曾先后获得经济学硕士、博士学位。
曾任中国人民大学经济系主任、教授、博导，国家国有资产管理局研究所所长。
现任清华大学经济管理学院企业战略与政策系主任、教授、博导，兼任全国十三个省市的经济顾问，十五家企业经济顾问，中国国有资产管理学会等5家学会的副会长。
1991年被评为国家级有特殊贡献的中青年专家，享受国务院特殊津贴。
是我国很有影响的著名的经济学家。
自1979年起至今，20余年共发表论文400余篇，出版专著20余本。
最近的研究方向为：企业制度创新及企业技术创新的制度保证，企业产权制度与资本市场的内在结合及互动性，企业中货币资本与人力资本内在结合的产权制度体现，宏观经济对企业经营战略的约束性的体制表现等。
与上述研究方向相关的最近的著作为：《新经济与企业裂变》、《中国企业的二次创业》、《资本经营论纲》、《现代产权制度辨析》、《企业前沿问题》、《市场经济前沿问题》、《企业制度安排》、《企业战略选择》、《企业文化塑造》、《驱动财富进程》、《解码财富方程》。
不能出现泡沫，那就研究一下这个问题怎么做，资产价格仍然是明年启动投资的重要内容，但是我们又不希望资产价格过度上涨出现泡沫的问题，因此我们明年启动投资的时候一个重点就是对资产价格的控制是个很大的问题。
要实行一定的控制，但是控制不是打压，我们不会打压资产投资的，而且说句老实话，像我们这种发展中国家，资产价格一定大的是个U型，虽然中间可能大不的U型，但总体一定是U型。
在发展中国家资产不会贬值的，不会便宜的。
不过有时这个过程中间可能出现大不的U型，但总体一定是大U型，所以我们不会打击资产投资，是要稳定它，别出现太高的泡沫问题。
所以最近出现股市大跌，就有人担心我们会不会在明年启动投资政策调整因此很恐慌，结果三年一公布的新闻稿股市马上反弹，后来冲下来就是那一个小时冲下来的，原本很担心，实际不会有大的变动，不会有大的调整，我们启动投资、启动消费，而资产投资，涉及到消费问题，这就是投资所谓的资产投资。
中国宏观经济形势分析-录音整理(20141016)
中国宏观经济形势分析（录音整理）主讲人：魏杰开场白：很高兴，今天有3个小时左右的时间来给各位分享今年重大的事件、未来整个经济的走势，以及未来可能出台的政策。
从而可以得出，在哪些领域投资更好。
从自贸区开放以来，中国有两个问题比较突出：一、经济增长速度回落很快，约7.4-7.5%左右为什么经济增长回落如此快？“三架马车”约束经济增长。
1.出口，以往对经济年增长的贡献约2-4%，但今年1-6月贡献只有-0.9%。
不仅没有贡献，反而成了负数。
出口的拉动力极度回落。
我国有3大核心出口市场：美国、欧盟市场、东盟市场。
其贡献占总体出口总量的80%左右。
但是这三大核心出口国今年全部出现问题。
（1）美国对中国基本实现贸易保护和返倾销。
奥巴马上台后讨论08年金融危机的原因，总结为美国进口太多的问题，为了避免未来的金融危机，因此需要减少美国的进口。
禁止中国产品进入美国。
导致中国近几年出口美国市场的经济急速回落。
（2）欧盟市场的欧债危机，导致市场萎缩。
北约东扩又导致一场政治危机——乌克兰危机，欧盟和美国想制裁俄罗斯，逼中国“站队”，利用限制中国进口的方法。
政治斗争体现到经济上，导致中国出口欧盟市场经济增长回落。
（3）东盟市场因为南海问题，菲律宾等多国在此问题上“两面三刀”由此，三大核心出口市场都遇到问题，一时间又找不到可替代的出口市场，导致出口的拉动力一度减弱。
2.投资，以往投资的拉动力排在第一位。
过往投资贡献在10%的经济增长中有5%-6%，甚至有时高达7%的比例，但现在只能排在第二位。
为什么投资拉动经济减弱呢？我们知道三大核心投资是制造业投资、房地产投资和基础设施建设投资。
三大核心投资占整体投资的80%，而现在这三大投资都出现增速回落的情况。
（1）制造业投资：我国制造业投资主体是民营投资，民营企业不愿投资，因为成本太高。
首先是税费太高，约占GDP的44%；其次是融资成本高，再是劳动力成本高，单讲社保缴纳就很高。
利润太薄，再加上民营企业对未来判断的不确切，没有投资的积极性。
魏杰：中国经济面临彻底变局？
防止“危机演变成萧条”这个看来可以实现了。
但后果怎么样？就短期来说，保8应该没问题，但别的问题很大。
始于上世纪80年代后期的一场大讨论，最终确定了市场经济的地位。
而在这场大讨论中，魏杰与樊纲、刘伟、钟朋荣因为新锐的观点，被称为经济圈的“京城四少”。
而今，四少均已不少，现在的清华大学经管学院企业战略与政策系主任魏杰，虽然在研究企业层面的微观经济学，但同时仍然对宏观经济有很多话想说。
难题一利益阶层中国经济面临彻底变局，要全部变革。
《英才》：1998年中国经济速度第一次掉到8以下，你写了《如何启动经济问题》。
对于这次保增长你怎么看？魏杰：1998年那次启动经济最后实际起作用的是出口。
但是中国早应该调整，2002年就应该开始调整投资，我们没有做，到了2004年中国出现高成本时代，靠低成本已经不可能竞争，中国应该加大技术创新，我们没有搞。
结果是什么呢？就是企业没法搞实体经济、没法生存，只好走向虚拟经济，炒股票、炒房地产，最后把泡沫吹的很大，泡沫一破灭都完了。
这次我又写了一本《中国经济之变局》，谈的就是这一轮中国经济要发展就必须变革。
因为1998到2008年这个模式已经到顶了，中国经济面临彻底变局，要全部变革。
《英才》：大家普遍认为中国要走向内需拉动型经济，但目前的内需并没有真正把消费启动起来。
魏杰：投资拉动型经济还要出事。
防止“危机演变成萧条”这个看来可以实现了。
但后果怎么样？就短期来说，保8应该没问题，但别的问题很大。
这个要到2012年、2013年以后总结，这是不可预见的。
最起码按照常规来判断，货币贬值的状况是必然的，这个问题未来怎么办很难讲。
我们中国下一步主要靠启动消费，消费如果不启动中国经济的问题无法解决。
消费是改革的问题，消费涉及国民收入分配结构的调整，这个必须调，老百姓不富有消费起不来。
不过这个是更深层的了。
《英才》：启动消费说的多，成效不大。
魏杰：是动作太小。
这关乎利益群体的利益问题，因为一旦调整分配结构就涉及到不同利益阶层的利益问题了，那么利益问题调整就艰难一些，就像日本一样，1991年就启动内需到现在还没启动起来，其重要原因是利益集团的利益问题。
中国经济之变局--清华魏杰教授
中国经济之变局清华大学—魏杰教授（讲座摘要）●救市VS中国经济深度调整魏杰教授认为当前中国经济应进行深度调整，而不应救市，并且政府也不会救市。
原因有二：一是当前中国国内货币超发严重，2011年货币余额达到了85.7万亿，为2011年GDP 的190%，远远超过安全水平，2010年、2011年两年货币发行量超过过去50年的总和，严重的货币超发，已经没有了货币救市空间了。
这点不同于2008年，当时还有货币救市的空间；二是财政救市也没有空间了，一个国家的国家债务上限一般是债务余额占GDP的60%，像希腊目前这个比例已经达到了130%，因此出现了经济问题、政治问题、社会问题（三大问题都会因为债务比率的提高而相继产生），目前我国统计了政府以及政府融资平台的债务后，比率在40%多，但如果精细的把乡镇负债都算起来，目前经济学家推算的国家负债率已经达到61%，显然超过了安全水平。
基于货币和财政两点考虑，目前看国家想救市都已经力不从心，如果强行通过发行货币或财政救市，必然对中国经济未来造成致命的打击。
希望大家关注二季度经济数据，如果二季度经济数据大幅低于预期，也不排除国家相关救市政策的出台。
但目前许多经济学家都希望进行深度的经济调整，而不是去救市。
●稳健的货币政策，积极的财政政策今年预计增长12万亿的货币供应量，如果考虑19%的存款准备金率，也就是说增加9.7万亿的流动性，这个货币供应量是可以实现GDP7.5%目标的。
但是按照这个货币供应量看，资产价格都不会有大的涨幅（资产包括房地产、股票、黄金），也就是房价、股价、金价都不会有大涨。
今年国家投入的重点在于减税和民生，GDP控制在7%-7.5%已经发出了明确的信号，要淡出基础设施投资，不救房地产市场，建材、煤炭等大宗产品价格都要下降，近期去秦皇岛调研，煤炭价格13年来首次下降，压港严重，正反应了当前的政策走向。
●如何进行深度经济调整中国经济深度调整包括三个方面：调整经济结构、转变增长方式、深化改革一、调整经济结构促进四大行业发展。
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魏杰：中国宏观经济形势分析（深度好文）魏杰，男，清华大学经济管理学院教授、博士生导师，清华同方讲席教授，著名学者、经济学家。
10月9日，清华大学经济管理学院创新创业与战略系教授、博士生导师、著名学者、经济学家魏杰教授，用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经营管理培训班（EMT）60名学员精彩解读了中国宏观经济形势。
魏杰教授的核心观点： 1.对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？ 2.风险在哪里？主要是防范金融风险。
防范金融风险，主要抓好六个方面重点工作：抑制资产泡沫；稳住外汇；稳住债务；治理金融秩序；调整货币政策；稳住实体经济。
3.增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。
供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。
以下根据魏杰教授的讲课整理：对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。
增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。
一、防范金融风险（一）抑制资产泡沫什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。
资产泡沫主要集中在股市和房市。
从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强监管；二是证券部门对场外资金配置极度关注；三是IPO速度快规模大。
预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。
目前来看，资产泡沫主要在房市。
房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。
房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。
日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。
房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。
抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。
中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。
采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。
今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。
长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。
关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。
突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。
我们几年前就在讨论调整空间布局。
北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。
哪里承载啊？这个地点选择很重要，讨论了很长一段时间，最后公布的是雄安新区，承载北京的非首都功能。
什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事，第一个就是政治中心，第二个国际交往中心，第三个文化中心，第四个科学创新中心。
这四项最后确认为首都功能，其余都属于非首都功能。
比如说北京不是经济中心，因此经济方面的功能逐渐要离开北京。
我估计可能未来，许多企业总部可能会搬离北京。
第二个不是教育中心，所以我估计可能一些大学搬离北京，当然北大清华不会搬。
但是要扩大规模很难，扩大可以办分校。
再一个不是医疗中心，现在北京看病人85%是外地人，医院办到北京干吗？等等。
还要往下排，都属于非首都功能。
这些功能要寻找新的地方，最后寻找的地方就是雄安新区，承载北京的非首都功能，不属于首都功能的陆续要转向雄安新区如果雄安新区建设取得成绩的话，下一步就要讨论上海怎么办，上海定义为经济中心，什么叫经济中心，哪些不属于经济中心？上海一样寻找新的东西，承载他未来的功能的，在哪里？大家看到北京选择了雄安新区，因为雄安新区是河北地区欠发达地区，承载能力巨大而且经济落后。
我们一旦启动雄安新区一箭三雕，一个北京非首都功能转掉了，第二欠发达地区发展起来，第三北京房价稳定住了。
下一步讨论可能是上海，再一个深圳、广州，深圳、广州最近有一个苗头提出来越港澳大湾区，如果北上广深四大一线城市再造一个的话，就是产生四个新的一线城市，对中国经济拉动，巨大的拉动力。
所以实际上雄安新区提出来，有人把他看的是很局部的问题，这是调整国内空间经济发展起点，标志着我们调整中国国内经济发展空间布局。
雄安新区是一个试点，是一个千年大计，一定是长久的影响。
实际上你们知道深圳和浦东都是靠寻找新的承载区起来的，没有浦东就没有现在上海，没有深圳也没有珠三角，实际上也是寻找新的承载区。
现在三十多年过去了，一线城市有四个，需要寻找新的承载区。
雄安新区提出来不简单是一个个案，标志着中国下一步经济发展动向，就是要大幅度调整中国经济发展空间布局，先从北京开始，未来可能会讨论到上海，广州深圳。
广州深圳我看了一下，已经有一点讨论的基础，大家注意看到有各个原因找到雄安新区，原来通州太小，没法承载功能。
所以雄安新区这个概念标志着我们要调整中国的经济发展空间布局，要再造几个一线城市，如果再造几个一线城市大家想一想，在拉动中国经济快速增长20年应该没问题，实际上中国经济发展启动的一个新的发动机，通过调整空间布局，把中国经济持续向前推进，所以大家要关注雄安新区建设，关注他所有动向，因为不简单是个案，是我们下一步整个经济过程中一个重大的问题，要调整我们经济发展的空间布局。
雄安新区不知道你们在座去过没有，我已经跑了几次了，跑的原因干什么呢？就是通过在这里设计一个新区，来思考一下未来我们寻找新的承载区坚持什么原则，中央决定雄安新区一定有极其深刻的原因，不是简单的原因。
有人问我，会不会一阵风就完了。
我说你错了，千年大计，而且没有上升到重大战略调整高度上来，雄安新区起点实际上告诉大家，中国将大规模调整自己境内的经济发展空间布局，从一线城市先开始。
未来将很大发展力度来支持中国持续的发展。
我估计十九大之后，我们很重要的经济战略调整，就是全面调整中国经济发展空间布局，以雄安新区作为一个龙头，全面推动和讨论。
这就是我们宏观上要调整经济发展的空间布局第一个层面，境内。
就要从雄安新区开始，要支持中国经济增长最少在20年左右，第二个就是要调整我们中国在境外的空间布局，也就是所谓我们在世界的空间布局，中国已经成为第二大经济主体，而且中国经济生产能力已经严重过剩，我们产能过剩是一个大问题，所以这个时候也要寻找新的空间布局，在国际上的空间布局，怎么来重新布局？（二）稳住外汇外汇风险去年6月份开始显现，一方面是外汇价格贬值压力加大，另一方面是外汇储备加速减少。
中央政府果断提出两个“不能持续”，即人民币不能持续贬值、外汇储备不能持续减少。
并出台了三个应对措施：一是放开的项目不回收，但是没有放开的暂时停止（包括个人三项投资等）；二是海外并购加强控制，对技术类的放开，非技术类的严格审查；三是“一带一路”投资使用人民币投资。
措施已经开始见效，人民币价格企稳回升，外汇储备守住基本底线。
外汇引发金融风险的可能性正在减少。
我最近参加了一个海外投资研讨会，与会人员认为，对外投资放松管制的可能性不大。
稳住外汇仍然是未来几年防范金融风险的重点任务之一。
（三）稳住债务债务分为三种：一是个人债务。
去年全国房贷余额大致4万亿，这是个人债务大头。
中国人消费习惯决定以存款为主，个人债务风险不大；二是企业债务。
企业债务普遍偏高，但细分后发现，主要集中在国企债务偏高，去标杆的重点是国有企业。
但国企偏高有其合理性，比如中国铁路，主要购买公共产品。
联通混改、东北特钢打破刚性兑付是解决国企债务偏高的两起典型案例；三是政府债务。
这个明显偏高，主要是地方政府。
地方融资平台、PPP项目（去年以来增加了4万亿以上）、产业引导基金（去年以来增加了1万多亿）等加速推动地方政府债务上升。
中央政府对地方政府债务痛下重手，对地方政府官员实行债务终生负责制。
（四）治理金融秩序今年年初以来，对金融秩序治理越来越重视。
主要存在两个问题：一是改革中由于规则未能跟上，引发混乱。
放开非金融机构改革方向是正确的，但是在准入条件和运行规则上有所欠缺，导致某些领域出现混乱。
大量的投资公司（线上和线下）、基金、保险公司涌现出来，很多投资公司的商业模式不可维系，很多基金、保险的项目是存在问题的。
二是新技术的产生，引发的混乱。
比如区块链等在金融领域的引用会带来什么样的影响？要不要坚持金融的基本原则？要不要加强监管怎样加强监管？（五）调整货币政策1991年以来我国基本上采用货币宽松政策，但总有一天要转向。
中央企业年初已经明确提出，要从宽松的货币政策转向稳健的货币政策，全国金融工作会议再次进行明确。
未来，大面积投放货币的可能性非常小，作为企业应该关注这个动向，赶快进行自我调整。
目前，货币增长速度已经回到2位数。
（六）稳住实体经济实体经济稳不住，总有一天会转变为金融风险。
大部分实体经济处于盈利边沿，必须想办法增加实体经济盈利，最快的办法就是降低成本：一个是降低人力资源成本；另一个是制度成本。
具体有五个方面的潜力：（1）税费。
营改增是减税措施，但需要解决抵扣存在的问题；（2）社会保障。
降低五险一金比例；（3）融资成本。
我国的融资成本总体偏高；（4）租金太贵。
地价太高必然推高房价和租金；（5）企业商务费用仍然偏高。
这涉及政府改革的问题，让更多政府权力交给市场。
我们作了一个调查，如果制度成本降低10%，很多实体企业会扭亏为盈。
预期十九大以后，降低实体经济成本会有大的动作。
二、推动供给侧结构型改革未来的增长点和动力在哪里？反复讨论后形成的共识就是推动供给侧结构型改革。
供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。
（一）调整经济结构调整经济结构，核心的是调整支柱性产业。
传统的支柱性产业有两个，一个是传统制造业。
现在存在的问题是产能严重过剩，对策是去产能。
另一个是房地产业。
过去一直保持20%的增长速度，而且引发的产业链条很长。
存在主要问题是资产泡沫严重。
产业政策调整的方向是“退二进三”：两个产业要转为一般性产业，即传统制造业与房地产业；三个产业要上升为未来的支柱产业，即战略性新兴产业、服务业、现代制造业。
1.关于战略性新兴产业这个概念有两个关键词：战略、新兴；有两个特点明显：市场巨大；短期内技术能够突破。
未来五年至十年新能源将成为趋势，具体有八个要点：（1）新能源.化石原料是传统能源，非化石原料统归为新能源，六个形态：水能、风能、地能、生物能、太阳能、核能；（2）新材料。
新材料属于战略新兴产业，未来好多产业的提升是靠新材料实现的。
习总书记访问英国，专门看了石墨烯实验室，这里的项目是对高强度的新材料，纳米材料的研究。
未来中国的许多产业提升是靠新材料来完成（3）生命生物工程。
当前，市场对生命生物工程需求巨大，涉及到农业、医疗、健康等等，技术突破也比较快（4）信息技术及新一代信息技术。