第三章.资金筹集
第三章资本金的筹集
第三章资本金的筹集企业资金筹集包括资本与负债两个方面, 本章仅引见资本金筹集, 负债筹资在第四章引见。
本章要点: 1、企业筹资方式与要求2.资本金制度的内容及筹资规则3.股票筹资剖析本章难点: 1、企业筹资要求2.资本金制度的内容及意义第一节 3.股票筹资特点及筹资剖析第二节企业筹资概述一、筹资动机新建、扩建、改建筹资偿债筹资空虚营运资本混合筹资资金筹集是企业财务管理的一项重要内容, 企业自主运营、自主理财、就肯定要求企业自主筹资。
而企业筹资来源和渠道的多元化, 又为企业自主筹资发明了条件。
二、企业资金来源渠道企业资金来源渠道也称企业筹资渠道。
要了解来源渠道, 先讲资金分类。
1.资金分类〔1〕短期资金与临时资金短期资金指供企业短期〔一年内〕运用的资金主要用于活动资产, 可短期内收回。
临时资金可供企业临时〔一年以上〕运用的资金, 主要用于临时资产, 普通要数年甚至几十年才干收回。
长短期资金所占比例称为资金的长短期结构, 也叫资产结构, 又称为企业筹资组合。
本节第三局部讲述。
〔2〕主权资金与负债资金主权资金也称企业自有资金代表股东对公司的一切权, 企业可有限期运用。
负债资金也称负债资本, 代表公司的债务。
它们之间的比例称为资本结构。
不同资本结构其风险不同。
在第六章中引见。
2.资金来源渠道不同资金来源有不同特点, 财务人员必需熟知这些来源渠道。
主要的来源渠道有：〔1〕国度财政资金: 财政拨款: 国度重点树立项目财政贴息: 用于新建项目及更改项目周转金: 用于普通企业消费运营周转认购股票: 契合国度产业政策的股份制企业〔2〕商业银行信贷资金。
企业活动资金的70%以上依赖商业银行其发放依照收益性、活动性和平安性原那么确定。
〔3〕非银行金融机构: 如信托投资公司、租赁公司、保险公司资金, 虽然规模有限, 但方便、灵敏、很有出路。
〔4〕其它企业资金: 即企业间的相互融资和联营、入股、债券及商业信誉等各种方式筹资。
第三章企业资金筹集管理
（3）按是否通过金融机构分
直接筹资是指企业不通过金融机构而直接 以发行股票、债券或商业票据等方式向资 金供应方筹措资金的一种筹资形式
间接筹资是指企业通过金融中介机构间接 实现资金融通活动的一种筹资形式。银行 借款是最典型的间接筹资形式
2、资金筹集的方式
筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用 的具体筹资形式。目前，我国企业筹资的 方式主要有以下几种：
（1） 吸收直接投资
吸收直接投资是企业按照一定的原则，以 合同的形式直接吸收国家、其他企业、个 人和外商投入资金的一种筹资方式
（2）发行股票
发行股票是股份公司以股票形式向社会公 开募集或者向特定对象募集股本的一种筹 资方式
负债筹资，企业一般承担的筹资风险较大， 但付出的资金成本相对较低
（2）按所筹资金的用途分
流动资产筹资是指企业为满足购买流动资 产的需要而进行的筹资活动
固定资产筹资是指企业为满足购置固定资 产的需要而进行的筹资活动
无形资产筹资是指企业为购置或形成无形 资产而进行的筹资活动
对外投资筹资是指企业为满足对外投资的 需要而进行的筹资活动
根据上述资料可求得2006年北方公司对外筹资需求量 为：
54 000/100 000*25 000-24 000/100 00010%*40%*125 000=2 500(万元）
按销售百分比法的具体步骤如下：
（1）预计销售额增长率
销售额增长率=（125 000-100 000）÷100 000×100%=25%
例：北方公司2005年12月31日的资产负债表如图 所示：
投资与资金筹集制度
投资与资金筹集制度第一章总则第一条目的和依据为了规范公司的投资和资金筹集活动，保护公司和投资者的权益，促进企业的健康发展，依据《中华人民共和国公司法》等相关法律法规，订立本制度。
第二条适用范围本制度适用于本公司及其下属子公司的投资和资金筹集活动。
第三条定义1.投资：指公司对于其他企业或项目的股权、债权或其他资产的购买、收购或投资。
2.资金筹集：指公司为了开展投资活动而进行的筹集资金的行为。
3.投资风险：指投资或资金筹集活动可能面对的各种不确定因素，包含市场风险、经营风险等。
第二章投资活动第四条投资决策程序1.投资决策程序应包含市场调研、投资可行性分析、投资方案评估和决策等环节。
2.投资决策应经过公司高层决策机构的审议和批准，并依照公司章程和相关制度执行。
第五条投资合作与合同1.公司在进行投资活动时，应与被投资方签订相应的合作协议或投资合同，明确双方的权利和义务。
2.投资合作协议或投资合同应经过法律顾问的审核，并由法定代表人或授权代表签字盖章。
第六条投资限额和风险掌控1.公司应设立投资限额，明确单笔和累计投资的上限。
2.公司应对投资项目进行风险评估，并确保投资与公司的战略目标相符。
3.投资活动应符合公司相关制度和法律法规的规定，确保公司合规经营。
第七条投资回报与风险收益1.公司进行投资活动应重视投资的回报与风险收益的平衡，确保合理利用资金、保护投资者的权益。
2.公司应定期对投资项目进行评估和监控，及时调整投资决策，以降低投资风险。
第三章资金筹集活动第八条资金筹集方式1.公司可以通过股权融资、债券发行、银行贷款等方式进行资金筹集。
2.资金筹集方式应依据公司的实际情况和资金需求确定，并经过公司高层决策机构的批准。
第九条资金筹集程序1.资金筹集程序应包含资金需求分析、筹资方案订立、资金筹集协议签署等环节。
2.资金筹集活动应涉及到的文件和合同应经过法律顾问的审核，并由法定代表人或授权代表签字盖章。
第十条资金使用和监督1.公司应依照筹集资金的用途进行合理使用，并建立相应的监督机制。
财务管理第三章资金筹集(PPT)
销售比率(bǐlǜ)法的计算步骤
w 确定随销售额变动而变动的资产和负债工程及这些工程的余
w 额占销售的百分比；
w 资产：货币资金、应收票据、应收账款和存货等〔不包括固定资产〕； w 注意：假设企业的生产能力已经饱和，那么固定资产也会随着销售的
增加而增加。
w 负债：应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付股 利等
第三，根据相关财务指标的约束条件，确定需要追加的对外资金筹集 数额。
2021年的销售收入为1000万元，销售净利率为10%，股利支付率为 80%，因此可知，2021年该公司(ɡōnɡ sī)的留存收益为20万元〔1000 × 10% × 20%〕。因此该公司(ɡōnɡ sī)2021年所需资金40万元中有20万元可 由内部供给，所以，该公司(ɡōnɡ sī)2021年需要追加的对外资金筹集数额 为20万元。
w 短期资金：它是企业筹措的、使用期限在1年以内的资金。企业通过 筹集短期资金，以解决生产经营活动中季节性或临时性的资金需求 。短期资金通常采用短期借款、发行短期债券和利用商业信用等筹 资方式，它具有使用期限短、筹资本钱较低和对短期经营影响大的 特点。
第十五页，共一百零八页。
第二节 资金(zījīn)需要量的预测 w 定性 预测法 (dìng xìng) w 比率预测法 w 资金习性预测法
w 满足生产(shēngchǎn)经营的需要：资金是企业所 拥有的财产物资的货币表现，是企业能够 设立并开展生产(shēngchǎn)经营活动的先决条件。
w 满足对外投资的需要 w 满足调整资本结构的需要
第五页，共一百零八页。
资金筹集的渠道是指筹措资金的来源方向与通道， 表达(biǎodá)着资金的来源与流量。目前企业资金筹 集的渠道通常有以下七个方面。
3第三章企业筹资方式
第一节 企业筹资概述 第二节 权益资本的筹集 第三节 债务资本的筹集 第四节 混合性筹资
学习指导
本章阐述企业筹资的各种方式，以 及每种筹资方式的含义、优缺点和适用 性。
学习的重点： 1、发行普通股筹资的优缺点和适用 性。 2、发行债券筹资的优缺点和适用性。 3、长期借款筹资的优缺点和适用性。
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的概念
企业筹资就是根据其对资金的需求， 通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措企 业生存和发展所需资金的行为。
二、企业筹资的动机
1.设立企业的目的 2.扩张和发展企业的目的 3.偿还企业债务的目的 4.调整企业资本结构的目的
三、企业筹资的原则
1.分析投资和生产经营情况，合理预测资 金需要量。
2、普通股股东必须履行的义务
（1）遵守公司章程。 （2）缴纳所认缴的资本。 （3）以所缴纳的资本额为限承担公司的亏损 责任。 （4）公司核准登记后，不得擅自抽回投资。
3、股票的分类
股 票 分 类
按
按
按
按
股
是
有
发
东
否
无
行
权
记
面
时
益
名
值
间
按发 行和 上市 地区
普 通 股
优 先 股
记名 股票
无记 名股
5、偿还方式
长期借款的利率可采用固定利率和变动 利率两种方式。
长期借款的偿还方式主要有以下几种： （１）到期时一次还本付息； （２）分期付息，到期还本； （３）定期偿还本金和利息。
6、借款利息的支付方式
（1） 收款法：到期一次还本付息的方法、 实际利率＝名义利率。
（2）贴现法：是银行向企业发放贷款时， 先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企 业再偿还全部本金的一种计息方法，从银行 角度，降低贷款风险，但对企业来说，提高 了借款的实际利率（实际利率高于名义利率）
第三章 筹资管理
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
财务管理学(自考)
第一章财务管理总论1、资金运动的经济内容：①资金筹集。
筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。
②资金投放。
投资是资金运动的中心环节。
③资金耗费。
资金的耗费过程又是资金的积累过程。
④资金收入。
资金收入是资金运动的关键环节。
⑤资金分配。
资金分配是一次资金运动过程的终点，又是下一次资金运动过程开始的前奏。
2、企业同各方面的财务关系：①企业与投资者和受资者之间的财务关系。
②企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。
③企业与税务机关之间的财务关系。
④企业内部各单位之间的财务关系。
⑤企业与职工之间的财务关系。
3、企业财务管理的主要内容包括：①筹资管理。
②投资管理。
③资产管理。
④成本费用管理。
⑤收入和分配管理。
4、财务管理的特点：财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。
①涉及面广。
财务管理与企业的各个方面具有广泛的联系。
②灵敏度高。
财务管理能迅速提供反映生产经营状况的财务信息。
③综合性强。
财务管理能综合反映企业生产经营各方面的工作质量。
5、财务管理目标含义：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。
财务管理目标的作用：①导向作用。
②激励作用。
③凝聚作用。
④考核作用。
6、财务管理目标的特征：①财务管理目标具有相对稳定性。
②财务管理目标具有可操作性。
（可以计量、可以追溯、可以控制）③财务管理目标具有层次性。
7、财务管理的总体目标：①经济效益最大化。
②利润最大化。
③权益资本利润率最大化。
④股东财富最大化。
⑤企业价值最大化。
8、企业价值最大化理财目标的优点：①它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。
②它科学地考虑了风险与报酬的联系。
③它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
④它不仅考虑了股东的利益，而且考虑了债权人、经理层、一般职工的利益。
9、企业价值最大化理财目标的缺陷：①公式中的两个基本要素前未来各年的企业报酬和与企业风险相适应的贴现率是很难预计的，预计中可能出现较大的误差，因而很难作为对各部门要求的目标和考核的依据。
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
企业筹资管理
吸收直接投资主要优点：
①有利于增强企业信誉。 ②有利于企业尽快形成竞争优势。
❖如果投资者投入企业的是优质资产，如先进适 用的技术等，能够快速地形成企业的竞争优势。
③有利于降低财务风险。
其主要缺点是：
①资金成本较高。 ❖是税后支付的，企业负担的资金成本较高。
②不利于产权流动。 ❖吸收直接投资由于没有证券作为媒介，产权关 系有时不清晰，也不便于进行产权交易。
资金习性预测法
一、资金习性的含义及资金分类 （一）含义：是指资金的变动同产销量变动之间的依
存关系。 （二）分类：
1.固定资金 ：是指在一定的产销量范围内，不受 产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。 2.变动资金 ：是指随产销量的变动而成同比例变动 的那部分资金。
3.是指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变 动的资金.
(二)银行借款的信用条件
1.信用额度：指借款人与银行在协议中规定的允许 借款人借款的最高限额。
2.周转信用协议：指银行从法律上承诺向企业提供 不超过某一最高限额的贷款协定。
例：某企业与银行的周转信用额为1000万元，承 诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了800万元， 余额 200万元。则借款企业应向银行支付承诺费 的金额为：
以资金与销售额的比率为基础
假设：
1.企业的部分资产和负债与销售额保持同比例 变化；
2.企业的各项资产、负债和所有者权益结构已 处于最佳状态。
具体步骤
1.预计销售额增长率；
2.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目；
3.确定需要增加的资金需求量；
4.确定对外筹资需要量；
对 外 筹 资 需 求 量
A S1
❖优先股一般采用固定股利，但在公司财务不佳 时，也可以暂时不支付优先股股利，具有较强 的灵活性。
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
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（四）普通股股东的权利 1．公司管理权 2．分享盈余权 3．出让股份权 4．优先认股权 5．剩余财产要求权 (五)普通股筹资的优缺点 1．普通股筹资的优点 (1)没有固定利息负担 (2)没有固定到期日，不用偿还 (3)筹资风险小 (4)能增加公司的信誉 (5)筹资限制较少
2．普通股筹资的缺点 (1)资金成本较高 (2)容易分散控制权 三、发行优先股 （一）优先股的种类 1．按股利能否累积，可分为累积优先股和非累积优 先股 2．按是否可转换为普通股股票，可分为可转换优先 股和不可转换优先股 3．按是否参与剩余利润分配，可分为参与优先股和 非参与优先股 4．按是否有赎回优先股股票的权利，可分为可赎回 优先股和不可赎回优先股
贷款利率：优惠利率和非优惠利率 贷款利息支付方式： 一是利随本清法，又称收款法； （其实际利率=名义利率） 二是贴现法。（其实际利率＞名义利率） 3．信贷额度 4．周转信贷协定 信用期限：信用额度的期限（不超过1年） 信用额度循环使用的期限（2～6年） 所付费用：利息+承诺费 5．补偿性余额（通常为贷款限额的10% ～20%） 提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 6．借款抵押 抵押借款的成本通常高于非抵押借款。
(二)优先股股东的权利 1.优先分配股利权 2.优先分配剩余财产权 3.部分管理权 (三)优先股筹资的优缺点 1．优先股筹资的优点 (1)没有固定到期日，不用偿还本金 (2)股利支付既固定，又有一定弹性 (3)有利于增强公司信誉 2．优先股筹资的缺点 (1)筹资成本高 (2)筹资限制多 (3)财务负担重
～是由赊购商品形成的、以记账方法表达的商业信用。
赊购商品是一种最典型、最常见的商业信用形式。 现金折扣： 如：（2/10，n/30）即表示—— 在这种形式下，买方通过商业信用筹资的数量与是否 享有折扣有关。一般认为，企业存在三种可能性：
2．其他金融机构资金 3．其他企业资金 4．居民个人资金 5．国家财政资金 6．企业自留资金 7. 境外资金 (二)筹资方式
我国企业目前筹资方式主要有以下几种：(1)吸取直 接投资；(2)发行股票；(3)利用留存收益；(4)向银行借 款；(5)利用商业信用；(6)发行公司债券；(7)融资租赁。 其中：利用第(1)～(3)种方式筹措的资金为权益资金； 利用（4）～（7）方式筹措的资金为负债资金。
第三节 负债资金的筹集
一、向银行借款 (一)银行借款的种类 1．按借款的期限，银行借款可分为短期借款、中期 借款和长期借款。 2．按借款是否需要担保，银行借款可以分为信用借 款、担保借款和票据贴现。 3．按提供贷款的机构，可将银行借款分为政策性银 行贷款和商业银行贷款。 （二）与银行借款有关的信用条件 1．贷款期限和贷款偿还方式 2．贷款利率和利息支付方式
43％的资金需求中减去10％自动产生的资金
来源，还剩下33%的资金需求。在本例中， 销售收入从1 000 000元增加到1 500 000元，
增加了500 000元，按照33%的比率可预测将增加165 000 元的资金需求。
(4)根据有关财务指标的约束条件，确定对外界资金 需求的数量 上述165 000元的资金需求有些可通过企业内部来筹 集。依题意，该公司2007年预计净利润为300 000元(1 500 000×20％)，公司股利支付率为60％，则将有40%的 利润即120 000元被留存下来，从165 000元中减去120 000元的留存收益，则还有45 000元的资金必须通过外界 来融通。
2.按股票票面是否记名，可把股票分成 记名股票与无记名股票 3.按股票票面有无金额，可把股票分为 有面值股票和无面值股票 4.按股票发行时间的先后，可将股票分为始发股和 新发股 5.按股票发行对象和上市地区，可将股票分为A股、 B股、H股和N股等 （二）股票的发行 1.股票发行的条件 (1)新设发行。①生产经营符合国家产业政策；②发 行普通股限于一种，同股同权，同股同利；③在募集方 式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的 35％； ④发起人在近三年内没有重大违法行为； ⑤证
(二)定量预测法——主要的预测方法 定量预测法是以历史资料为依据，采用 数学模型对未来时期资金需要量进行预测的 方法。 1．销售百分比法 （1）销售百分比法的含义与基本假设 销售百分比法是指以资金与销售额的比率为基础， 预测未来资金需要量的一种方法。 销售百分比法的假设： ①企业的部分资产和负债与销售额同比例变化； ②企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最 优。 （2）应用销售百分比法的步骤： ①预计销售额增长率；
第三章
资Hale Waihona Puke 筹集第一节企业筹资概述
一、企业筹资的含义与动机 企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要， 通过一定的渠道，采取适当的方式获取所需资金的行为。 企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。 具体 说来，企业筹资动机有以下几种： 1.设立性筹资动机 2.扩张性筹资动机 3.调整性筹资动机 4.混合型筹资动机 二、筹资的分类
2.回归分析法 该种方法是在资金变动与产量变动关 系的基础上，将企业资金划分为不变资金 和变动资金，然后结合预计的产销量来预测 资金需要量。 回归分析法的基本假设： ①资金习性假设。 即企业资金（Y） 不变资金 (a)：不随产销量变化而变化 变动资金（b)：随产销量变化而呈正
向变化
②产销量（X）相等假设。
(2)公司股本总额不少于人民币5000万元。 (3)开业时间在3年以上，最近3年连续盈利 (4)持有股票面值人民币1000元以上的股东不少于 1000人——千人千股，向社会公开发行的股份达股份总数
的25%以上； (5)公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报 告无虚假记载。 (6)国务院规定的其他条件。 2.股票上市的利弊分析 （1）股票上市对公司的有利影响 ①有助于改善财务状况 ②利用股票收购其他公司 ③利用股票市场客观评价企业 ④利用股票可激励职员 ⑤提高公司知名度，吸引更多顾客 (2)股票上市可能对公司产生的不利影响 ①使公司失去隐私权 ②限制经理人员操作的自由度 ③公开上市需要很高的费用
(三)按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外 源筹资 内源筹资，是指企业利用自身的储蓄(折旧和留存收 益)转化为投资的过程。 外源筹资，是指吸收其他经济主体的闲置资金，使 之转化为自己投资的过程，包括股票发行、债券发行、 商业性信贷、银行借款等。 (四)按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金 筹集与长期资金筹集 短期资金一般是指供一年以内使用的资金。 长期资金一般是指供一年以上使用的资金。 三、筹资的渠道与方式 (一)筹资渠道 1．银行信贷资金
第二节
权益资金筹集
一、吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、 共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、 个人投入资金的一种筹资方式。 （一）吸收直接投资的形式 1. 吸收现金投资 2．吸收实物投资 3．吸收工业产权投资 吸收非现金投资 4．吸收土地使用权投资 （二）吸收直接投资的程序 1．确定吸收直接投资的资金数额 2．确定投资单位及吸收直接投资的具体形式
(3)增资发行。股份有限公司增资申请发行股票，必 须具备下列条件；①前一次发行的股份已募足，并间隔1 年以上；②公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付 股利；③公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载；④ 公司预期利润率可达同期银行存款利率。
3．股票发行价格 股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。 实际工作中股票发行的定价方式主要有以下几种： (1)协商定价方式 (2)一般的询价方式 (3)累计投标询价方式 (4)上网竞价方式 (三)股票上市 1．股票上市的条件 (1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发 行。
（三）银行借款筹资的程序 1.提出借款申请 2.银行审批 3.签订借款合同 4.取得借款 5.归还借款 （四）银行借款筹资的优缺点 1．银行借款筹资的优点 (1)筹资速度快 (2)筹资成本低 (3)借款弹性好 2．银行借款筹资的缺点 (1)财务风险较大 (2)限制条款较多 (3)筹资数额有限
二、利用商业信用 商业信用 是指商品交易中的延期付款 或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间 的一种直接信用关系。 (一)商业信用的形式 1．应付账款
其基本模型为：
y a bx
在实际运用中，需要利用历史资料来确定a、b的值， 然后在已知业务量（x）的基础上，确定资金需要量 （y）。a、b的计算公式为：
xy x y b n x x y b x a
n
2 2
n
【例3—2】 某企业2000年—2005年产销量和资金需要量情况如表 3—3所示。假定2006年的产销量为8.6万件，试确定2006 年的资金需要量。
②确定随销售额变动而发生变动的资产 和负债项目； ③确定需要增加的资金数额； ④根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。 【例3—1】 (1)预计销售额增长率 销售额增长率=（1500000-1000000）/1000000 = 50% (2)确定随销售额变动而变动的资产和负债项目 预计随销售增加而自动增加的项目列示在表3—2中。 (3)确定需要增加的资金 从表3—2中可以看出，销售收入每增加100元，必须 增加43元的资金占用，但同时增加10元的资金来源。从
3．签署合同或协议 4．取得资金来源 （三）吸收直接投资的优缺点 1．吸收直接投资的优点 (1)有利于增强企业信誉。 (2)有利于尽快形成生产能力。 (3)有利于降低财务风险。 2．吸收直接投资的缺点 (1)资金成本较高。 (2)容易分散企业控制权。 二、发行普通股
（一）股票的分类 1.按股东享受权利和承担义务的大小，可把股票分成 普通股票和优先股票
上述预测过程可用下列公式表示：
A B 对外筹资需要量 S S P E S 2 S1 S1 或：对外筹资需要量 S (A B) P E S 2 S1
根据上述资料可求得2007年该公司对外界资金的需求 量为： 43％×500 000一10％×500 000一20％×40％× 1 500 000=45 000(元)