第1章 投资环境

第一章投资环境

1.假设全球的房价都涨了一倍

a社会为此变得更富有了吗？

b.房主更富有了吗？

c.你对a和b给出的答案一致吗?会不会有人因为这种变化变得更糟？

2. Lanni Products 是一家新成立的计算机软件开发公司，它现在有价值30 000美元的计算机设备，以及股东投入的20 000美元现金。识别下列交易中的实物资产和金融资产。这些交易有没有创造或减少金融资产？

a. Lanni取得一笔银行贷款，得到50 000美元现金，并签发了一张票据承诺3年内还款。

b. Lanni把这笔钱以及自有的20 000美元投入到新型财务计划软件的开发中。

c. Lanni把软件出售给微软，微软将以自己的品牌进行销售。Lanni收到微软的1 500股股票作为回报。

d. Lanni 以每股80美元的价格将微软股票出售，用所获得的部分资金偿还银行贷款。

3.重新考虑第2题中的Lanni Products 公司

a.若在其获得银行贷款后立即编制资产负债表，实物资产占总资产的比例是多少?

b.若在其投入70000美元开发软件产品后在编制资产负债表，实物资产占总资产的比例是多少?

c.若在其接受微软的股份后在编制资产负债表，实物资产占总资产的比例是多少？

4.回顾表1-3美国商业银行资产负债表，实物资产占总资产的比例是多少？对于非金融企业（见表1-4）而言，这一比例是多少？为什么会有这种差别？

5.图1-1描述了美国黄金证券的发行过程。

a.发行过程是在一级市场进行还是在二级市场进行？

b.该证券是基础资产还是衍生资产？

c.发行填补了什么市场空缺?

6.讨论下列形式的管理层薪酬在缓和代理问题（指管理层和股东之间的潜在利益冲突）方面的优点和缺点。

a.固定工资。

b.公司股票，但是必须持有5年。

c.与公司利益挂钩的工资。

7．我们发现大型机构投资者或债权人的监督是减轻代理问题的一种，为什么个人投资者没有同样的激励去监督公司的管理层？

8．请举出三种金融中介的例子，并解释它们如何在小型投资者和大型资本市场或公司之间起到桥梁作用？

9．自1926年以来，大型股票的平均投资收益率超过短期国库劵7%的收益率，为什么还有人投资短期国库劵？

10.与“自下而上”的投资方式相比，“自上而下”的投资方式有什么优缺点？

11.你看到一本书的广告，广告中声称这本书可以指导你在没有任何资金投入的情况下获得100万美元的无风险收益，你会购买这本书吗？

12.为什么金融资产是家庭财富的组成部分，却不是国家财富的资产部分？为什么金融资产仍与经济社会的物质福利有关？

13.华尔街上的金融机构把交易利润的一部分支付给交易商作为报酬，这将如何影响交易商承担风险的意愿？这种行为将导致什么代理问题？

14.金融系统如何改革才可以降低系统性风险？

出师表

两汉：诸葛亮

先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。

宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。

侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。

将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。

亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。

臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。

先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。

愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。

今当远离，临表涕零，不知所言。