第八章 获利能力分析
快速分析企业的盈利能力
快速分析企业的盈利能
力营业毛利率
定义：反应企业每一单元营业收入中含有多少毛
利率可以判断企业的成本是否控制得当
营业毛利/营业收入净额
营业毛利=营业收入-营业成本
营业收入净额：营业收入-销售折扣或折让后的
余额
营业利润率
定义：反应企业在不考虑非营业成本的情况下，
企业管理者通过主营业务货期利润的能力
营业利润/营业收入净额
营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-
管理费用-销售费用-财务费用-资产减值损失+公
允价值变动收益+投资收益
净利率
定义：反应企业每收入一元钱能净赚多少钱判断企业在盈利方面的竞争力
税后净利润/营业收入净额
净利润包括主营业务利润也包括非主营业务利润
净利润是利润中扣除所得税的部分
资产报酬率
定义：反映企业在资产利用方面的效率反映企业经营管理水平
【税后净利润+利息费用*（1-所得税率）】/平均
资产总额
所有者权益报酬率
定义：反映一定时期内企业的净利润与所有者权
益的比率衡量股票投资者回报的指标
税后净利/平均所有者权益。
财务分析与评价习题
第八章财务分析与评价一、单项选择题1.在下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力。
获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。
A.企业所有者B.企业债权人C.企业经营决策者D.税务机关2.采用比较分析法时，应注意的问题不包括（）。
A.指标的计算口径必须一致B.衡量标准的科学性（属于采用比率分析法应该注意的问题）C.剔除偶发性项目的影响D.运用例外原则3.A公司需要对公司的销售收入进行分析，通过分析可以得到2007、2008、2009年销售收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%。
则如果该公司以2007年作为基期，2009年作为分析期，则其定基动态比率（）。
A.126.5%B.109.25%C.104.5%D.120.18%4.下列关于财务分析方法的局限性说法不正确的是（）。
A.无论何种分析法均是对过去经济事项的反映，得出的分析结论是非常全面的B.因素分析法的一些假定往往与事实不符C.在某型情况下，使用比率分析法无法得出令人满意的结论D.比较分析法要求比较的双方必须具有可比性5.某公司2010年初发行在外的普通股股数为100万股，2010年4月1日增发15万股，9月1日回购12万股。
2010年年末股东权益为1232万元，则每股净资产为（）元/股。
A.11.96B.12C.10.53D.10.716.某公司2010年1月1日发行票面利率为5％的可转换债券，面值1000万元，规定每10 0元面值可转换为1元面值普通股80股。
2010年净利润5000万元，2010年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税率为30％。
则该企业2010年的稀释每股收益为（）。
A.1.25B.1.26C.2.01D.1.057.人们一般将其视为企业能否成功地达到其利润目标的计量标志的是（）。
A.每股收益B.每股净资产C.每股股利D.市盈率8.管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性软信息，因此我国实行披露的原则是（）。
财务管理第八章财务综合分析和评价
第一年 16.11% 5.48%
2.94
第二年 14.85%
4.95%
3
通过与行业平均或先进企业的比较，解释指标
变动趋势。
资产报酬率=销售利润率×资产周转率
A公司：
第一年 16.11% 5.48%
2.94
第二年 14.85% 4.95%
3
B公司：
第一年 16.11% 5.48%
2.94
第二年 14.85% 7.5%
（3）各项指标难以量化。
尽管有核心指标净资产报酬率，但各指标之间的 权数并没有确定，也没有对指标进行分级，不能 转换为可计量的分值。
第三节 基于价值创造的财务绩效评价体系
❖ 一、理论依据：企业价值最大化 ❖ 二、基于价值创造的财务绩效评价体系的构
建原则 ❖ 三、基于价值创造的财务绩效评价体系的框
（3）利用指标之间依存关系发现问题。
杜邦分析法是一种分解财务比率的方法，通过核心 指标有层层分解，可找出企业财务的问题症结所在。 寻求解决问题的方法和措施，使企业各部门和人员 之间的联系更加紧密，从而更有助于提升企业业绩。
缺点： （1）缺乏非财务指标。 仍是财务指标一统天下，没有克服沃尔评分法指标类 型单一的弊端，财务指标依赖于会计计量，由于某些 数据来源（诸如成本信息资料）的限制，使得企业的 外部关系者难以客观评价企业的业绩。
(2) 财务杠杆系数=基期息税前利润 ÷(基期息税前利润-基期利息)
(3) 负债比率的提高将可能增加固定 财务费用，此时将使财务杠杆系数 增大，并且导致财务风险增大。
从杜邦分析图可以得到如下信息：
（1）净资产报酬率是杜邦分析图的核心指标。
它代表投资者投入资金的获利能力，反映企业筹资、 投资、资产运营等方面的效率，提高净资产报酬率是 增加投资者财富的基本保证，这一比率不仅取决于资 产报酬率，还取决于所有者权益在总权益中所占的比 重。
中级《财务管理》章节知识点学习第八章财务分析与评价
20XX年中级《财务管理》章节知识点学习第八章财务分析与评价第八章财务分析与评价财务分析的内容：1.偿债能力（包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析）2.营运能力3.获利能力4.发展能力（其中1-4项经营者全部关心）5.综合能力财务分析的方法：1.比较分析法⑴重要财务指标的比较①定基动态比率=分析期/固定基期②环比动态比率=分析期/前期⑵会计报表的比较：资产负债表、利润表、现金流量表⑶会计报表项目的比较2.比率分析法：⑴构成比率：又称结构比率，某组成部分占总体，例：流动资产占资产总额的比率⑵效率比率：投入与产出的关系，一般涉及利润的均为效率比率，例如营业利润率、成本费用利润率⑶相关比率：是以某个项目和与其相关但不同的项目加以对比所得比率，例流动比率3.因素分析法：⑴连环替代法⑵差额分析法比较分析法的定义和注意问题1.比较分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
例如，某企业2000年净利润为100万元，20XX年为500万元，20XX年为600万元，计算定基动态比率和环比动态比率定基动态比率 =600/100*100%=600%环比动态比率=600/500*100%=120%2.采用比较分析法应注意：①用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致②剔除偶发性项目的影响③应运用例外原则连环替代法的举例应用：例：某企业去年12月31日的流动资产为1480万元，流动负债为580万元，长期负债为5400万元，所有者权益总额为4200万元，该企业去年的营业收入为5000万元，营业净利率为10%，总资产周转次数为1.2次，按照平均数计算的权益乘数为2.4，净利润的80%分配给投资者，预计今年营业收入比上年增长20%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减，假定该企业今年的营业净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化，今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。
联合分析
如何收集数据
• (2) 整体轮廓法,为最常用的一种方法, 接近于现 实,还可以通过部分因子设计减少比较的个数。它 在受测体卡片中列举所有的重要属性,并由各属性 中的某一水平共同组成一个受测体。受测者对由 此所构成的受测体组合排列偏好顺序。
如何收集数据
• (3) 成对组合法,它将前两种方法结合起来。成对 组合是指两个轮廓的比较。这里轮廓并不包含所 有的属性,而是一次选择一些属性。成对组合法将 一部分属性提出,根据提取属性的水平形成一些轮 廓,与两因素法相似,对轮廓组合进行比较。
受测体的偏好顺序的估计与检验
• 使用前面关于产品的总效用加法模型,用实际的秩和 预测的秩相比较,可以对联合分析的模型进行拟合优 度 检 验 , 这 里 可 以 采 用 Spearman 的 rho 检 验 和 Kendall 的tau 检验。
• Kendall’s tau 检验的预测排序值与实际排序值的 相关系数高达0.974 ,双尾检验显著性水平为0.000 。 Spearman’s rho 检验的实际排序值与预测排序值的 相关系数高达0.996 ,双尾检验显著性水平为0.000 。
各因子（属性）水平间的兑换关系
• 仍由于成分效用值既为间隔尺度,各属性间又为共 同尺度,所以各因子（属性）水平间可直接兑换。 • 如对于因子1 ,由水平2 改为水平3 ,效用值将变 化( -1.36)- 0.08 = -1. 44 ,而将因子2 ,由水 平3 上升至水平2 ,效用值将变化0.558 - ( 1.04) = 1.562 ,两者大致相当,可以互相弥补。
(1) 计算各因子水平的秩（rank）
• B - G栏是在不同受测体中相同因子水平的秩;
• H 栏指各因子水平的平均秩,比如因子1 水平1 的 平均秩为(1 + 3 + 2 + 16 + 13 +6) / 6 = 6. 833 ;
财务分析课件第八章 增长能力分析
本年营业收入增加额 530,986.00 429,282.00 -89,464.00 -805,539.00 -54,397.00
收入增长率（%）
22.50
22.23
-4.43
-28.51
-1.89
• 从表8-1中可以看出，ZGSH公司2014年-2016年期间销售规模逐年下降，营 业收入自2013年的2,880,311百万元下降至1,930,911百万元。其中2015年 下降幅度最大，较2014年营业收入下降了28.51%。但自2017年开始，营业 收入有所好转，2017年和2018年的收入增长率分别为22.23%和22.50%， 可见ZGSH公司近两年销售情况良好。
-13,235.00 -30,972.00
-20.21
-32.11
43,480.00 48,910.00
-5,430.00 -22,467.00
2013年 96,453.00
71,377.00
净利润增长率（%）
14.22
18.80
36.09
-11.10
-31.48
60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00
收入增长率
本期营业收入增加额 上期营业收入 100%
本期营业上收期入营-业上收期入营业收入100%
一、收入增长率
• （二）收入增长率分析 • 1.要判断公司在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析收入增长是否具有效益性。 • 2.要全面、正确地分析和判断一个公司销售的增长趋势和增长水平，必须将一个公司不同时期的
三、资产增长率
• （一）资产增长率的内涵和计算
• 资产是公司拥有或者控制的用于生产经营活动并取得收入的经济资源，同时 也是公司进行融资、筹资、经营的物质保证。资产的规模和增长状况表明了 公司的实力和发展速度，也是体现公司价值和实现公司价值扩大的重要手段。 在实践中凡是表现为不断发展的公司，都表现为公司的资产规模稳定且不断 增长，因此资产增长率是衡量公司增长能力的重要指标。
第八章 财务分析PPT课件
利息保障倍数
长期偿债能力
产权比率
资产负债率
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力分析是指企业流动资产对流动负债及 时足够偿还的保证程度，是衡量企业当前产生现金 的能力。
对比分析是财务分析的一种基本方法。可进行绝对 数量与相对数量的比较分析，两者不可偏废。通过 对比，可以揭示出企业有关方面存在的问题，为深 入地分析企业财务活动情况奠定了基础。科学合理 的对比标准有历史标准、预算标准、行业标准和经 验标准等。
2．比率分析法
比率分析法是利用财务报表各指标之间存在的内在逻辑关系， 通过计算比率来考察、计量和评价企业财务状况、财务活动 效果的一种方法。比率分析是一种重要的分析方法，它排除 了规模不可比的影响，能够使在某些条件下的不可比指标具 有可比性。
趋势分析法既可用于对财务报表的整体分析，又可以 对某些主要财务指标进行分析。通过分析，可以了解 引起财务指标变化的主要原因，并预测企业未来的发 展前景。
趋势分析法的具体运用主要有两种方式：一是重要财 务指标的比较；二是比率进行比较，直接观察其 增减变动幅度，显示企业未来的发展趋势。对不同时期财务 指标的比较，通常有两种方法：
四、财务分析的程序
确定财务分析范围，搜集相关的经济资料； 选择适当的分析方法进行对比，作出评价； 进行因素分析，抓住主要矛盾； 为作出经济决策提供各种意见。
五、财务分析的方法
盈利能力分析方法
盈利能力分析方法
在盈利能力分析中，可以采用以下方法进行分析:
1. 营业利润率分析: 这是一种计算企业盈利能力的常用方法。
营业利润率可以通过计算营业利润与销售收入的比率来得出。
较高的营业利润率意味着企业的盈利能力较强。
2. 净利润率分析: 净利润率是企业净利润与营业收入之间的比率。
该指标可以反映企业的盈利能力以及在销售过程中的成本控制能力。
3. 毛利率分析: 毛利率可以通过计算销售收入减去销售成本后
的利润与销售收入之间的比率来得出。
较高的毛利率表示企业在销售过程中具有较强的利润获取能力。
4. 资产收益率分析: 资产收益率是通过计算净利润与企业总资
产之间的比率来得出。
这个比率可以反映企业投资回报的能力。
5. 现金流量分析: 通过分析企业的现金流量状况，可以了解企
业的盈利能力和经营风险。
管理良好的现金流量对于企业的发展和稳定具有重要意义。
这些方法可以帮助分析企业的盈利能力，并提供决策依据，但需要结合具体情况和其他指标进行综合分析，才能得出更准确的结论。
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• 1．由于不同公司每股收益所含的净资产和市 价不同，也就是说每股收益的投入量不相同， 因而限制了公司之间每股收益的比较，但股票 价格与每股收益是具有相关性的。 • 2．企业净利润中可能包含非正常和非经常性 项目，而我们在计算确定每股收益时重点考虑 的是正常和经常性项目，还应将非正常和非经 常性项目剔除，这样计算出的每股收益会更有 利于投资者对公司业绩进行评价。 • 3．对投资者而言，每股收益的高低比公司财 务状况的好坏或其他收益率指标更重要，也更 直观。 • 4．每股收益不反映股票所含有的风险。
稀释每股收益 • 稀释每股收益是以基本每股收益为基础，假设 企业所有发行在外的稀释性潜在普通股均已转 换为普通股，从而分别调整归属于普通股股东 的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均 数计算而得的每股收益。当企业存在稀释性潜 在普通股时，应当计算稀释每股收益。稀释性 潜在普通股是指假设当期转换为普通股会减少 每股收益的潜在普通股，潜在普通股则是赋予 其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股 权利的一种金融工具或其他合同。目前，我国 企业发行的潜在普通股主要包括可转换公司债 券、认股权证和股份期权等。
多种产品毛利变动分析
• 而在经营多种产品的企业中，其毛利的变动除了受一 种产品的销售数量、销售单价、单位销售成本等的影 响外，当销售总量一定时，各种产品之间的品种结构 （或称销售比重）也会对企业的毛利总额产生影响。 它们之间的关系可表述为： • 毛利额＝Σ[某产品销售数量×（该产品销售单价－ 该产品单位销售成本）] • 或＝Σ（企业销售总额×各产品销售比重×各该产品 毛利率） • 其中：综合毛利率＝Σ（各产品销售比重×各该产品 毛利率） • 多种产品毛利变动分析就是对各种相关因素变动对 毛利的影响程度所进行的分析。
8.4.2 每股收益
• 每股收益是企业净收益扣除优先股股利后与流 通在外普通股加权平均股数的比率。它反映企 业平均每股普通股获得的收益，是衡量上市公 司获利能力最重要的财务指标，该指标具有引 导投资、增加市场评价功能、简化财务指标体 系的作用。 • 每股收益是评价上市公司获利能力的基本和核 心指标，该指标反映了企业的获利能力，决定 了股东的收益质量。
8.2 销售获利能力分析
• 销售获利能力是指每实现百元营业额取得的 利润有多少。关心企业获利能力的各方面的 信息使用者都非常重视销售获利能力指标的 变动，因为这是衡量总资产报酬率、资本回 报率的基础，也是同一行业中各个企业之间 比较工作业绩和考察管理水平的重要依据。 反映销售获利能力的指标有销售毛利率和营 业利润率。
• 每股收益包括基本每股收益和稀释每股 收益两类。 • 基本每股收益仅考虑当期实际发行在外 的普通股股份。 • 稀释每股收益的计算和列报主要是为了 避免每股收益虚增可能带来的信息误导。
基本每股收益
• 在计算基本每股收益时，分子为归属于普通股股东的当 期净利润，即企业当期实现的可供普通股股东分配的净 利润或由普通股股东承担的净亏损；发生亏损的企业， 每股收益以负数列示。分母为当期发行在外普通股的加 权平均数，即期初发行在外普通股股数根据当期新发行 或回购的普通股股数与相应时间权数的乘积进行调整后 的股数。公司库存股不属于发行在外的普通股，且无权 参与利润分配，应当在计算分母时扣除。 • 基本每股收益的计算公式为： • 基本每股收益=（净利润-优先股股利）÷发行在外普通 股的加权平均数 • 发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+ 当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期 回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间 • 其中，已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照 天数计算，在不影响计算结果合理性的前提下，也可以 采用简化的计算方法，如按月数计算。
• 在计算稀释每股收益时只考虑稀释性潜在普通股的影 响，而不考虑不具有稀释性的潜在普通股；同时，按 照基本每股收益的计算公式对分子和分母进行调整。 具体来讲，分子应当根据下列事项对归属于普通股股 东的当期净利润进行调整：①当期已确认为费用的稀 释性潜在普通股的利息；②稀释性潜在普通股转换时 将产生的收益或费用。上述调整应考虑相关的所得税 影响。对于包含负债和权益成本的金融工具，仅需调 整属于金融负债部分的相关利息、利得或损失。分母 应当为计算基本每股收益时普通股的加权平均数与假 定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普 通股股数的加权平均数之和。假定稀释性潜在普通股 转换为已发行普通股而增加的普通股股数，应当根据 潜在普通股的条件确定。当存在不止一种转换基础时， 应当假定会采取从潜在普通股持有者角度看最有利的 转换率或执行价格。
• 长期资本收益率＝（利润总额÷长期资本额）×100% • 长期资本额＝平均非流动负债＋平均所有者权益 • ＝（期初非流动负债＋期末非流动负债）÷2＋（期初所 有者权益＋期末所有者权益）÷2
• 长期资本收益率是衡量投入的资本获取收益的 比率，该指标可用于评价企业业绩。因为长期 资本收益率是一种资本收益率，所以该比率可 以反映企业向长期资金提供者支付报酬的能力 和企业吸引未来资金提供者的能力。该比率是 在不考虑资金筹集方式的情况下评价企业获利 能力的，它衡量的是投资收益情况并且能够反 映企业如何有效利用其现有资产的情况。该指 标越高，表明企业为取得收益而付出的代价越 小，企业获利能力越强；反获利能力是指企业在一定时期内获取利 润的能力。获利能力体现了企业运用其 所支配的经济资源开展某种经营活动， 从中赚取利润的能力。企业的经营活动 是否具有较强的获利能力，对企业的生 存、发展至关重要。
• 企业获利能力分析对不同报表使用者来 说，有着不同的意义。
1、有利于投资者进行投资决策 2、有利于债权人衡量投入资金的安全性 3、有利于政府部门行使社会职能 4、有利于企业职工判断职业的稳定性 5、有利于企业经理人员对企业进行经营管理
• 仅仅分析企业某一个会计年度的总资产 报酬率，不足以对企业的资产管理状况 作出全面的评价。 • 总资产报酬率与偿债能力的关系 总资产报酬率＝（税前利润＋利息费用） ÷总资产平均余额 ＝利率×利息保障倍数×资产负债率
8.3.2 长期资本收益率
• 长期资本收益率是利润总额与长期资本平均占用 额之比。长期资本包括非流动负债和所有者权益， 属于企业的长期资本来源，通过利润总额和长期 资本之比，可以反映企业投入长期资本的获利能 力。其计算公式为：
8.3 资产获利能力分析
• 企业的获利能力，可以从收入与利润的 比例关系来评价，还可以从投入资产与 获得利润的关系来评价。
8.3.1 总资产报酬率 • 是指企业一定期间内实现的利润净额与该时期 企业平均资产总额的比率。计算公式为： • 公式一： • 总资产报酬率=净利润/总资产平均余额×100%
8.2.2 营业利润率
• 计算公式：
• 营业利润率=营业利润÷销售收入×100%
• 营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目。营业 利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳 定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是 说明企业获利能力质量高低的重要依据。另外，营业 利润作为一种净获利额，比销售毛利更好地说明了企 业营业收入的净获利情况，从而能更全面、完整地体 现收入的获利能力。营业利润率越高，表明企业的获 利能力越强；反之，则获利能力越弱。
财务报告分析
李桂荣 张志英 张旭蕾 主 编 副主编 副主编
清华大学出版社
北京交通大学出版社
第8章
获利能力分析
获利能力是企业在一定时期内赚取利润的能力， 最大限度地赚取利润是企业持续、稳定发展的 目标。企业的获利能力对企业的所有利益关系 人来说都是非常重要的。不同报表使用者对获 利能力的分析也有着不同的意义。
长期资本收益率的分析要点 • 对长期资本收益率进行分析的关键是对利润总 额和长期资本占用额本身及其影响因素进行分 析。 • 在利用长期资本收益率衡量企业的获利能力时， 不能仅分析企业某一个会计年度的长期资本收 益率，还应当结合趋势分析和同业比较分析， 才能有助于得出相对准确的分析结论。 • 长期资本收益率与总资产报酬率相比，由于后 者衡量的是所有资金提供者的收益，通常该比 率较低；而长期资本收益率衡量长期资金提供 者的收益，由于短期资金的收益相对较低，所 以该比率要高于总资产报酬率。
8.4 投资获利能力分析
• 投资获利能力分析的主要指标包括：净 资产收益率、每股收益、每股净资产、 市盈率、市净率、股利支付率等。
8.4.1 净资产收益率
• 净资产收益率又称所有者权益报酬率、股东权益报酬 率，是企业实现的净利润与平均所有者权益之比。该 指标反映企业所有者权益所获得的报酬。其计算公式 为： • 净资产收益率＝（净利润÷平均所有者权益）×100% • 公式中净利润为税后净利；平均所有者权益通常选择 期初、期末所有者权益之和的平均数（简单平均）。 该指标越高，表明投资者带来的收益越高，企业资本 的获利能力越强，对投资者越具吸引力；反之，则说 明企业资本的获利能力较弱。
• 案例8—3 • 已知A公司2006年的净利润为36 099万元,应 付优先股股利为0。假设该公司2006年初发行 在外的普通股股数为100 000万股，3月31日新 发行普通股5 000万股，11月1日回购普通股2 400万股。2006年度A公司的基本每股收益计 算如下： • 发行在外普通股加权平均数为： • 100 000×12/12+5 000×9/12-2 400×2/12=104 150（万股） • 基本每股收益=36 099/104 150=0.35(元)
净资产收益率的分析要点
• 净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指 标。净资产收益率作为杜邦财务分析体系中的 龙头指标，被进一步分解，并通过层层分解将 净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原 因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问 题。 • 在相同的总资产报酬率水平下，由于企业采用 不同的资本结构形式，会造成不同的净资产收 益率。另外，净资产收益率也是上市公司年度 报告中最重要的指标。
单一产品毛利变动分析