5投资讲义学第4章金融工具3：证券投资基金
阳光操作、信息披露、严格监管。中国规定所有基金 必须公募集，美国规定共同基金必须公募。
私募基金（Private placement fund）：向特定的 对象募集基金份额。
无需披露信息，监管不严，具有隐蔽性。如美国的对 冲基金（Hedge fund），采取合伙制度，人数不等超 过100人。
18
美国：大部分是公司型基金。
15
（3）按照投资对象分类
货币市场基金：货币市场主要是机构投资者，个人一 般通过基金投资于该市场
股权基金：股票基金 固定收益基金：债券基金 混合基金：多种投资工具并存 指数基金:试图与一个主板市场的指数业绩相匹配
为什么要这样分类？
细分市场； 西方国家对基金的管制。如养老基金要求十分稳健的
投资策略 激励机制
没有赎回的压力，可长 有赎回压力，资金不能
期投资
完全用于长期投资
缺乏
较好
13
（2）按照组织形式分
契约型（Contractual-type fund）基金：三方签订 基金契约——基金管理人、投资者、托管人。他 们之间是合同关系，基金本身不是一个法人，是 虚拟企业。
公司型（Corporate-type fund）：投资者双重身 份，既是持有人，又是股东，基金本身是一个独 立法人。投资者相当于认购股票。
《信托法》第十五条规定：信托财产与委托人未设立信托 的其他财产相区别。
第十六条规定：信托财产与属于受托人所有的财产（以下 简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者 成为固有财产的一部分 。
10
基金与存款的差别
1. 性质不同：存款是债权债务关系（法 定偿债），基金是信托关系。
2. 收益风险：本金是否安全？ 3. 信息披露：基金有义务披露信息，银
投资管理公司： 组合有管理
封闭型基金
6
4.2 基金的特点
（1）集合投资。集合大家的财富，投资主体 众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本 的节约）。 （2）组合投资。多样化的投资对象以分散风 险。 （3）专家理财：基金本质是委托理财，基金 实行的都是专家管理制度。
7
（4）利益共享、风险共担。 基金管理人不参 与基金收益的分配！
伞型基金：母基金下设子基金， 投资者可以选择
其他 基金
基金中的基金：以基金为投资对象
保本基金：保证本金安全，主要投资于债 券（注意：只对到期投资保本，半封闭）
19
4.4 投资基金的治理结构
行没有义务披露信息
11
4.3 投资基金的分类
（1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额
开放式基金（Open-end fund）：自由俱乐部基金 规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限， 风险小，一般不能上市。
封闭式基金（Close-end fund）：发行期满后封闭， 不再追加新的发行单位，类似股票。
（5）投资操作与财产保管严格分离。目的： 相互监督、相互制约。
总结：基金是集专家理财、组合投资、分散 风险等优点于一体的集合投资方式。基金使 每个人都象专业人员那样投资。
问题：基金的风险与股票、债券、银行存款 等相比，顺序是？
8
基金与其他金融工具的比较
与股票、债券主要不同点
1. 经济关系：股票——所有权、债券——债 权、基金——信托。
注意：无论哪种形式，投资者为基金的所有人。
14
它们之间的差别：
资金性质：契约型——受益凭证，公司型——股 票。
投资者地位：公司型基金投资者是基金的股东， 有经营权。契约型基金中只是合同关系，无经营 权。所以，前者权利大。
营运依据：契约型－基金契约，公司型－公司章 程
中国：全部是契约型基金。中国没有基金公司，只 有基金管理公司
注意：基金当事人有三方：基金持有人、基金 管理人、基金托管人。
4
集合投资 投资者甲 投资者乙 投资者丙
基金管理人 基金
基金托管人
组合投资 证券A 证券B 证券C
5
美国的投资公司
单位投资信托（Unit investment trusts)：一旦成 立资产组合固定不变，也称为无需管理的基金。
开放型基金：通常称为共同基金
规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供 求决定，流动性相对较低，有时期限制（5～15年期满 后，按照基金份额分配剩余资产）
12
开放式基金与封闭式基金比较
期限
封闭式基金 5年以上，多数15年
开放式基金 没有固定存续期
规模 交易场所
不变 可以上市
可变 不可上市
价格形成方 主要是供求关系 式
ห้องสมุดไป่ตู้
完全取决于净值
投资，所以这类基金投资股票受到限制。< 5%的股票。
16
（4）按照投资目标分类
1. 成长型：战略型投资，追求长期收益（不 以现金分红），主要投资股票——风险最 大。
2. 收入型：追求当期收益，稳定收入，以绩 优股和债券为主，多分红。
3. 平衡型基金：界于上述二者之间。
17
（5）按照募集方式分类
公募基金（Public offering fund）：向非特定的对 象募集基金份额。
2. 资金投向：股票债券——直接投资、基 金——间接投资
3. 收益与风险：股票> 基金>债券>国债>存款。
9
释义：信托（Trust）
指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给 受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义， 为委托人的利益或者特定目的，进行管理或者处分 的行为。
这里的财产权包括物权、债权、知识产权等。 信托财产具有一个重要特征：独立性。
对投资者而言可以看成是另一种投资工具。 理解基金：委托专家理财，管理人和托管人绝对
分开。
/
3
4.1 概念
证券投资基金（Mutual fund）简称基金，是 指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集 中起来，形成独立财产，由基金托管人托管， 基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券 投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方 式。
5投资学第4章金融 工具3：证券投资基
金
Investments
投 资学
Ch3 金融工具（2）:证券投资基金
2
在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国 青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金 都不是本文所要讨论的。
证券投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。 本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为 “投资基金”。
私募基金（Private placement fund）：向特定的 对象募集基金份额。
无需披露信息，监管不严，具有隐蔽性。如美国的对 冲基金（Hedge fund），采取合伙制度，人数不等超 过100人。
18
美国：大部分是公司型基金。
15
（3）按照投资对象分类
货币市场基金：货币市场主要是机构投资者，个人一 般通过基金投资于该市场
股权基金：股票基金 固定收益基金：债券基金 混合基金：多种投资工具并存 指数基金:试图与一个主板市场的指数业绩相匹配
为什么要这样分类？
细分市场； 西方国家对基金的管制。如养老基金要求十分稳健的
投资策略 激励机制
没有赎回的压力，可长 有赎回压力，资金不能
期投资
完全用于长期投资
缺乏
较好
13
（2）按照组织形式分
契约型（Contractual-type fund）基金：三方签订 基金契约——基金管理人、投资者、托管人。他 们之间是合同关系，基金本身不是一个法人，是 虚拟企业。
公司型（Corporate-type fund）：投资者双重身 份，既是持有人，又是股东，基金本身是一个独 立法人。投资者相当于认购股票。
《信托法》第十五条规定：信托财产与委托人未设立信托 的其他财产相区别。
第十六条规定：信托财产与属于受托人所有的财产（以下 简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者 成为固有财产的一部分 。
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基金与存款的差别
1. 性质不同：存款是债权债务关系（法 定偿债），基金是信托关系。
2. 收益风险：本金是否安全？ 3. 信息披露：基金有义务披露信息，银
投资管理公司： 组合有管理
封闭型基金
6
4.2 基金的特点
（1）集合投资。集合大家的财富，投资主体 众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本 的节约）。 （2）组合投资。多样化的投资对象以分散风 险。 （3）专家理财：基金本质是委托理财，基金 实行的都是专家管理制度。
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（4）利益共享、风险共担。 基金管理人不参 与基金收益的分配！
伞型基金：母基金下设子基金， 投资者可以选择
其他 基金
基金中的基金：以基金为投资对象
保本基金：保证本金安全，主要投资于债 券（注意：只对到期投资保本，半封闭）
19
4.4 投资基金的治理结构
行没有义务披露信息
11
4.3 投资基金的分类
（1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额
开放式基金（Open-end fund）：自由俱乐部基金 规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限， 风险小，一般不能上市。
封闭式基金（Close-end fund）：发行期满后封闭， 不再追加新的发行单位，类似股票。
（5）投资操作与财产保管严格分离。目的： 相互监督、相互制约。
总结：基金是集专家理财、组合投资、分散 风险等优点于一体的集合投资方式。基金使 每个人都象专业人员那样投资。
问题：基金的风险与股票、债券、银行存款 等相比，顺序是？
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基金与其他金融工具的比较
与股票、债券主要不同点
1. 经济关系：股票——所有权、债券——债 权、基金——信托。
注意：无论哪种形式，投资者为基金的所有人。
14
它们之间的差别：
资金性质：契约型——受益凭证，公司型——股 票。
投资者地位：公司型基金投资者是基金的股东， 有经营权。契约型基金中只是合同关系，无经营 权。所以，前者权利大。
营运依据：契约型－基金契约，公司型－公司章 程
中国：全部是契约型基金。中国没有基金公司，只 有基金管理公司
注意：基金当事人有三方：基金持有人、基金 管理人、基金托管人。
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集合投资 投资者甲 投资者乙 投资者丙
基金管理人 基金
基金托管人
组合投资 证券A 证券B 证券C
5
美国的投资公司
单位投资信托（Unit investment trusts)：一旦成 立资产组合固定不变，也称为无需管理的基金。
开放型基金：通常称为共同基金
规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供 求决定，流动性相对较低，有时期限制（5～15年期满 后，按照基金份额分配剩余资产）
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开放式基金与封闭式基金比较
期限
封闭式基金 5年以上，多数15年
开放式基金 没有固定存续期
规模 交易场所
不变 可以上市
可变 不可上市
价格形成方 主要是供求关系 式
ห้องสมุดไป่ตู้
完全取决于净值
投资，所以这类基金投资股票受到限制。< 5%的股票。
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（4）按照投资目标分类
1. 成长型：战略型投资，追求长期收益（不 以现金分红），主要投资股票——风险最 大。
2. 收入型：追求当期收益，稳定收入，以绩 优股和债券为主，多分红。
3. 平衡型基金：界于上述二者之间。
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（5）按照募集方式分类
公募基金（Public offering fund）：向非特定的对 象募集基金份额。
2. 资金投向：股票债券——直接投资、基 金——间接投资
3. 收益与风险：股票> 基金>债券>国债>存款。
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释义：信托（Trust）
指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给 受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义， 为委托人的利益或者特定目的，进行管理或者处分 的行为。
这里的财产权包括物权、债权、知识产权等。 信托财产具有一个重要特征：独立性。
对投资者而言可以看成是另一种投资工具。 理解基金：委托专家理财，管理人和托管人绝对
分开。
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3
4.1 概念
证券投资基金（Mutual fund）简称基金，是 指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集 中起来，形成独立财产，由基金托管人托管， 基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券 投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方 式。
5投资学第4章金融 工具3：证券投资基
金
Investments
投 资学
Ch3 金融工具（2）:证券投资基金
2
在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国 青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金 都不是本文所要讨论的。
证券投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。 本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为 “投资基金”。
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《证券投资基金》PPT课件
• 英国投资者主要采取实业创建、购买外国债券和 股票的形式向海外进行投资。当时，购买最多的 是美国铁路债券，而且曾因美国许多铁道公司破 产而使投资者蒙受损失。同时，许多中小投资者 因资金量小以及缺乏国际投资知识等多方面因素， 无法实现海外投资。
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3
• 在这种情况下，为了帮助投资者到海外投资并规 避风险，由政府出面组织共同投资基金，委托熟 悉海外投资的专家运营管理。英国政府1868年创 立的“海外及殖民地政府开发信托基金”就是最 早出现的共同投资基金。
精选课件ppt
12
③基金单位交易方式不同
• 封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回， 在证券交易所上市或者在柜台转，交易多数在投 资者之间完成。开放式基金的投资者则可以在首 次发行结束一段时间后（多为3个月），随时向基 金管理人或中介机构提出购买或赎回申请，绝大 多数开放式基金通常不上市交易。
④基金单位交易价格的计算标准不同
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7
6、存续的时间不同
• 每一种投资基金都规定有一定的存续时间，期满 即终止，这一点类似于债券投资。不同于债券投 资之处在于，投资基金经持有人大会或基金公司 董事会决议可以提前终止，也可以期满再延续。
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8
第二节 证券投资基金主要类型
一、按基金的组织形式分类
1、契约型基金
• 契约型基金是指专门的投资机构（银行或企业） 共同出资组建一家基金管理公司（即基金管理 人），基金管理公司依据法律、法规和“基金信 托契约”负责基金的经营和管理操作；基金托管 人负责保管基金资产，执行基金管理人的指令， 办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金 单，享有基金投资收益。
⑤投资策略不同
• 封闭式基金在封闭期内基金规模不会减小，因此可 进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预 定计划内进行。开放式基金因基金单位可随时赎回， 为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用 来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必 须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一 部分现金和高流动性的金融商品。
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3
• 在这种情况下，为了帮助投资者到海外投资并规 避风险，由政府出面组织共同投资基金，委托熟 悉海外投资的专家运营管理。英国政府1868年创 立的“海外及殖民地政府开发信托基金”就是最 早出现的共同投资基金。
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12
③基金单位交易方式不同
• 封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能赎回， 在证券交易所上市或者在柜台转，交易多数在投 资者之间完成。开放式基金的投资者则可以在首 次发行结束一段时间后（多为3个月），随时向基 金管理人或中介机构提出购买或赎回申请，绝大 多数开放式基金通常不上市交易。
④基金单位交易价格的计算标准不同
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7
6、存续的时间不同
• 每一种投资基金都规定有一定的存续时间，期满 即终止，这一点类似于债券投资。不同于债券投 资之处在于，投资基金经持有人大会或基金公司 董事会决议可以提前终止，也可以期满再延续。
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8
第二节 证券投资基金主要类型
一、按基金的组织形式分类
1、契约型基金
• 契约型基金是指专门的投资机构（银行或企业） 共同出资组建一家基金管理公司（即基金管理 人），基金管理公司依据法律、法规和“基金信 托契约”负责基金的经营和管理操作；基金托管 人负责保管基金资产，执行基金管理人的指令， 办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金 单，享有基金投资收益。
⑤投资策略不同
• 封闭式基金在封闭期内基金规模不会减小，因此可 进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预 定计划内进行。开放式基金因基金单位可随时赎回， 为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用 来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必 须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一 部分现金和高流动性的金融商品。
证券投资学课件4(基金、衍生工具、证券市场
21
第一章 证券投资工具
• Over-the-Counter Markets
2021/2/6
22
第一章 证券投资工具
1.5.3 衍生证券的主要种类
1.远期交易 forward
一种Over-the Counter的交易方式。根据买卖双方的特
殊要求而约定在未来某一特定时间、以某一特定价格进行
某种商品买卖的交易形式，买卖双方一方看涨想买一边看
期货是零和市场，但大于负市场：期货是零和市场，期货 市场本身并不创造利润。在某一时段时，不考虑资金的进出 和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者 的盈利来自另一个交易者的亏损。
2021/2/6
25
第一章 证券投资工具
（3）期货与股票的区别：
投资报酬不一样，期货交易由于其保证金的杠杆原理，可 以放大收益，达到“四两拨千斤”的效果。期货只需付出合 约总值10%以下的本钱；股票则必须100%投入资金，要融资 则需付出利息代价。与投资报酬成倍增长一样，期货的投资 风险与股票相比，也是成倍的增长。
2021/2/6
15
第一章 证券投资工具
1.5.2 市场参与者 1.对冲者（Hedgers）:保值者，以避免或减低面对的风险 为投资目的； 2.投机者（Speculators）：不一定持有资产，或对未来投 资做保值，而在于获得资产未来真实价格和现在的远期价 格之间的差额； 3.套利者（Arbitrageurs）：通过两个或以上的不同市场， 同时买卖某一种（或两种类似的）资产或商品，以期获得 无风险的利润
Contract sizes Delivery conditions Delivery dates Daily price movement limits
证券从业考试《证券市场基础》 课堂笔记 第四章 证券投资基金
第四章证券投资基金第一节证券投资基金概述一、证券投资基金（一）证券投资基金的产生与发展证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金,由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
各国对证券投资基金的称谓不尽相同，如美国称“共同基金”，英国和我国香港地区称“单位信托基金”，日本和我国台湾地区则称“证券投资信托基金”等。
英国1868年由政府出面组建了海外和殖民地政府信托组织，公开向社会发售受益凭证。
基金起源于英国，基金产业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱。
（二）我国证券投资基金业发展概况1997年11月，国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》；l998年3月，两只封闭式基金——基金金泰、基金开元设立，分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。
2004年6月1日，我国《证券投资基金法》正式实施。
证券投资基金业从此进入崭新的发展阶段，基金数量和规模迅速增长，市场地位日趋重要，呈现出下列特点：1．基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。
2．基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。
3．中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。
（三）证券投资基金的特点1．集合投资。
基金的特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。
基金对投资的最低限额要求不高，投资者可以根据自己的经济能力决定购买数量，有些基金甚至不限制投资额大小。
2．分散风险。
以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点。
3．专业理财。
将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作，既是证券投资基金的一个重要特点，也是它的一个重要功能。
（四）证券投资基金的作用同其他的金融投资工具相比，证券投资基金具有以下三大作用：第一，拓宽了中小投资者的投资渠道；第二，有利于证券市场的稳定与发展；第三，有利于证券市场的国际化。
证券投资基金课件
现金分红
现金分红、再投资分红
信息披露 赎回限制
基金单位资产净值每周至少公 告一次
在期限内不能直接赎回基金, 需通过上市交易套现
单位资产净值每个开放日进行公 告。
可以随时提出购买或赎回申请
证券投资基金基础知识
❖ 证券投资基金的类型
★股票型基金：基金资产60%以上投资于股票 ★债券基金：基金资产80%以上投资于债券 ★货币市场基金：仅投资于货币市场 ★混合基金： ★保本基金： ★交易型开放式指数基金（ETF） ★上市开放式基金(LOF) ★QDII基金：
证券投资基金基础知识
❖ 上市开放式基金(LOF) 特点： 与目前的开放式基金相比，可使投资者避免“申购费率和 赎回费率”带来的高成本； 与封闭式基金相比，则可以避免高额折价和溢价的现象发 生。 投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出， 须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进 的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管 手续。
证券投资基金
❖ 证券投资基金基础知识 ❖ 基金投资技巧 ❖ 基金投资收益和风险
证券投资基金基础知识
❖ 定义 通过发售基金份额，将众多投资者的资金
集中起来，形成独立资产，由基金托管人托 管，基金管理人管理，以投资组合的方式进 行证券投资的一种利益共享、风险共担的集 合投资方式
证券投资基金基础知识
❖ 特点 ★集合理财、专业管理 ★组合投资、分散风险 ★利益共享、风险共担 ★严格监管、信息透明 ★独立托管、保障安全
证券投资基金基础知识
❖ 开放式基金与封闭式基金的区别 ❖ 见下表
证券投资基金基础知识
封闭式基金
开放式基金
交易场所 /交易 深、沪证券交易所 /上市交易 方式
证券投资学 第4章 基金
2020/7/9
证券投资学
第4章 基金
第23页
4.2 证券投资基金的类型
1
2
3
4
5
按组织 形式分
按能否 赎回分
按投资 目标分
按投资 对象分
按资本来源 和运用地域
1）契约型基金 2）公司型基金
2020/7/9
1）成长型基金
1）国内基金
1）封闭式基金
2）收入型基金 1）股票型基金 3）平衡型基金 2）债券型基金
注意：基金当事人有三方：基金持有人、基金 管理人、基金托管人。
2020/7/9
证券投资学
第4章 基金
第3页
集合投资 投资者甲 投资者乙 投资者丙
2020/7/9
基金管理人
管 理
组合投资、分散风险 证券A
基金
托 管
基金托管人
证券投资学
第4章 基金
证券B 证券C
第4页
所处位置
衍生证券 （远期、期货、期权、互换）
有权凭证，投资者购买股票后就成为公司的股东。 债券——反映的是债权债务关系，是一种债权
凭证，投资者购买债券后就成为公司的债权人。 基金——反映的则是一种信托关系，是一种受
益凭证，投资者购买基金份额就成为基金的受益人 。
2020/7/9
证券投资学
第4章 基金
第22页
2.所筹资金的投向不同。 股票、债券——直接投资工具，筹集的资金主 要投向实业领域。 基金——间接投资工具，所筹集的资金主要投 向有价证券等金融工具或产品。 3.投资收益与风险大小不同。 股票——价格的波动性较大，高风险、高收益 。 债券——较为确定的利息收入，波动性也较股 票要小，低风险、低收益。 基金——投资于众多金融工具或产品，能有效 分散风险，风险相对适中、收益相对稳健。
投资学之证券投资基金(PPT47页)
5、You have to believe in yourself. That's the secret of success. ----Charles Chaplin人必须相信自己，这是成功的秘诀。-Thursday, June 17, 2021June 21Thursday, June 17, 20216/17/2021
1997年下半年，东南亚发生金融危机。与墨西哥当 年情况类似，许多东南亚国家如泰国、马来西亚和韩国 等国家长期依赖中短期外资贷款维持国际收支平衡，汇 率偏高并大多维持与美元的固定汇率，这给国际投机资 金提供了一个很好的扑猎机会。量子基金从大量卖空泰 铢开始，迫使泰国放弃维持很久的与美元挂钩的固定汇 率而实行自由浮动汇率，从而引发了一场泰国金融市场 前所未有的危机。危机很快波及到所有东南亚实行货币 自由兑换的国家和地区，迫使除了港币以外的所有东南 亚主要货币在短期内急剧贬值，导致东南亚各国货币体 系和股市崩溃，引发大批外资撤逃和国内通货膨胀，给 这个地区的经济发展蒙上了阴影。
开放式基金
没有固定存续期
可变 不可上市 完全取决于净值
没有赎回的压力，可长期 有赎回压力，资金不
投资
能完全用于长期投资
缺乏
较好
开放式基金的优势
1、市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买 基金的资金流入，导致基金资产增加；如果经营不善， 投资者赎回基金，导致基金资产减少。这种优胜劣汰 机制对基金管理人形成直接的激励约束，充分体现了 良好的市场选择。 2、流动性好。基金管理人必须保持基金资产具有良 好的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持 有大量难以变现资产，减少了基金的流动性风险。
（5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互 监督、相互制约。
投资学讲义目录
投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。
有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。
CFA 协会主办的CFA 课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。
CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。
因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。
)要上万美元的考试费。
特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。
取得资格所需时间(平均)：3-4 年。
取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。
国际认可程度：高，全球投资领域通行证。
国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。
薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。
理财综合技能之证券投资基金讲义
状况的资料； （4）转让基金单位； （5）取得基金清算时的剩余资产； （6）本基金契约规定的其他权利。
每份基金单位具有同等的合法权益。
B、基金持有人的义务
（1）遵守基金契约； （2）交纳基金认购款项及规定的费用； （3）承担基金亏损或者终止的有限责任； （4）不从事任何有损基金及其他基金持有人
利益的活动。
公司型基金
公司型基金依公司法成立，通过 发行基金股份将集中起来的资金投资 于各种有价证券。公司型投资基金在 组织形式上与股份有限公司类似，基 金公司资产为投资者（股东）所有， 由股东选举董事会，由董事会先聘基 金管理人，基金管理人负责管理基金 业务。
公司型和契约型基金的区别
★投资者的地位不同 ★资金的性质不同 ★基金的营运依据不同
2.及时、足额向基金持有人支付基金收益； 3.保存基金的会计帐册、记录15年以上； 4.编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报
基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财 务状况良好，经营行为规范。
B、基金发起人的职责
1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建 基金。
2.认购或持有一定数量的基金单位。基金发起人须在募集基金 时认购一定数量的基金单位，并在基金存续期内保持一定的 持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的利益结成一体， 保证基金发起人以维护投资人的合法权益作为其行为准则， 不从事有损于投资者利益的活动，以切实保护投资者的利益。
2、投资基金的特征 集合投资 分散风险 专家管理
3、投资基金的分类
A、从法律地位分投资基金类别
★契约型基金 ★公司型基金
契约型基金
契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据 信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该 类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三 方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金 的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成 信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保 管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代 理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购 买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金 发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权 益。
每份基金单位具有同等的合法权益。
B、基金持有人的义务
（1）遵守基金契约； （2）交纳基金认购款项及规定的费用； （3）承担基金亏损或者终止的有限责任； （4）不从事任何有损基金及其他基金持有人
利益的活动。
公司型基金
公司型基金依公司法成立，通过 发行基金股份将集中起来的资金投资 于各种有价证券。公司型投资基金在 组织形式上与股份有限公司类似，基 金公司资产为投资者（股东）所有， 由股东选举董事会，由董事会先聘基 金管理人，基金管理人负责管理基金 业务。
公司型和契约型基金的区别
★投资者的地位不同 ★资金的性质不同 ★基金的营运依据不同
2.及时、足额向基金持有人支付基金收益； 3.保存基金的会计帐册、记录15年以上； 4.编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报
基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财 务状况良好，经营行为规范。
B、基金发起人的职责
1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建 基金。
2.认购或持有一定数量的基金单位。基金发起人须在募集基金 时认购一定数量的基金单位，并在基金存续期内保持一定的 持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的利益结成一体， 保证基金发起人以维护投资人的合法权益作为其行为准则， 不从事有损于投资者利益的活动，以切实保护投资者的利益。
2、投资基金的特征 集合投资 分散风险 专家管理
3、投资基金的分类
A、从法律地位分投资基金类别
★契约型基金 ★公司型基金
契约型基金
契约型基金，也称信托型投资基金，它是依据 信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。该 类基金一般由基金管理人、基金保管人及投资者三 方当事人订立信托契约。基金管理人可以作为基金 的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成 信托财产，并依据信托契约，由基金托管人负责保 管信托财产，具体办理证券、现金管理及有关的代 理业务等；投资者也是受益凭证的持有人，通过购 买受益凭证，参与基金投资，享有投资受益。基金 发行的受益凭证表明投资者对投资基金所享有的权 益。
证券投资实务课件-第三章 证券投资基金-PPT精选文档
和用途）
（六）股票基金、债券基金、衍生证券投资基金和货币基金（投 资对象） （七）主动型基金与被动（指数型）基金（投资理念） （八）其他或特殊类型基金
第二节 证券投资基金的当事人
一、证券投资基金持有人
（一）基金持有人的概念 基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人， 也就是基金的投资者，是基金受益凭证的持有者，中国基金市场 上我们俗称“ 基民”。 （二）基金持有人大会
２．契约型基金
契约型证券投资基金，简称契约型基金，是指按照信托契约原 则，通过发行带有受益凭证性质的基金证券而形成的证券投资基金 组织。 ３．主要区别
（１）法律依据不同
（２）基金财产的法人资格不同
（３）发行的凭证不同 （４）投资者的地位不同 （５）基金资产运用依据不同 （６）融资渠道不同 （７）基金运营方式不同
第三章
证券投资基金
杜文意
2019年8月26日
第一节 证券投资基金的概念与分类
一、证券投资基金含义
证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者（基民 ）
的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理
人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险 共担的集合投资方式，简称基金。
二、证券投资基金特点
。
（二）基金管理人的职责（6+4） （三）基金管理人资格条件（5点） （四）基金管理人禁止的行为（5点）
三、证券投资基金托管人
（一）基金托管人的概念
基金托管人又称基金保管人，是根据法律法规的要求，在证
券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清 算与会计核算等相应职责的当事人。 （二）基金托管人的职责（7点） （三）基金托管人资格条件（8点）
第四讲证券投资基金(一)
基金运作方式—— 是否可赎回(追加)
开放式基金 封闭式基金
组织形式
公司型基金
投资标的
(设立方式) 契约型基金
股票基金 债券基金 货币市场基金
募集方式
公募基金 私募基金
投资理念 主动型基金 被动型基金
投资目标
成长型基金 收入型基金 平衡型基金
资本来源 与运用地
国内基金
国际基金
离岸基金
18
海外基金
开放式基金 VS. 封闭式基金
10
基金托管人
基金的受托人。是基金资产的保管机构。基金托管人 独立于基金管理人，为基金开设专门帐户，根据法律 法规要求，在证券投资基金运作中承担基金资产保管、 交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等。
是基金持有人权益代表，由取得基金托管业务资格的 商业银行担任。申请取得基金托管资格，应当经国务 院证券监督管理机构和国务院银行业监督管理机构核 准。
➢开放式基金 基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位， 基金规模不固定的投资基金。
➢封闭式基金 基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限 内，基金规模固定不变的投资基金。
19
期限 发行规模
基金份额的交易方 式 基金份额的交易价 格计算标准 基金份额资产净值 公布时间 交易费用
投资策略
开放式基金
无固定期限
不固定，可随时申 购、赎回 投资者与基金管理 人间
基金净值
封闭式基金
有固定期限(10-15年) 固定，封闭期内不能 增发 投资者间（在证交所）
市场供求
每个交易日
每周或更长
(申购时+)申购费和 基金价格外支付手续 (赎回时-)赎回费 费
现金,高流动性资产 可进行长期投资 20