金融市场学之资本市场.pptx

交易制度。
• 目前世界上大多数证券交易所都是实行混合的交易制
度。
• 对于大宗交易，各个证券交易所都实行了较特殊的交
易制度，其中最常见的是拍卖和标购。
后退 前进 本章答种类 • 证券交易委托是投资者通知经纪人进行证券买卖的指
令，其主要种类有： (1) 市价委托（Market Order）。 (2) 限价委托(Limit Order)。 (3) 停止损失委托（Stop Order）。 (4) 停止损失限价委托（Stop Limit Order）。
第一节 股票市场
优先股的种类 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素， 优先股可分为： (1) 按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股 与非累积优先股。 (2) 按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优 先股和非参加优先股。 (3) 可转换优先股（Convertible Preferred Stock） (4) 可赎回优先股（Callable Preferred Stock）
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第一节 股票市场
（二）股票种类
1. 普通股（Common Stock） • 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利
润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取 权。 • 普通股股东还具有优先认股权（Preemptive Right）。 • 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心 理因素、供求关系等诸多因素的影响，其波动没有范 围限制。 • 根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入股、周 期股、防守股、概念股和投机股。
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第一节 股票市场
6. 信用交易 • 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖
者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而 进行的证券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用 卖出交易。 (1) 保证金购买（Buying on Margin），是指对市场行情 看涨的投资者交付一定比例的初始保证金（Initial Margin ），由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券。 (2) 卖空交易（Short Sales），是指对市场行情看跌的投 资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证 金（现金或证券）借入证券，在市场上卖出，并在未来买 回该证券还给经纪人。
第三章 资本市场
• 资本市场（Capital Market）是期限在一 年以上的中长期金融市场，其基本功能 是实现并优化投资与消费的跨时期选择 。按市场工具来划分，资本市场通常由 股票市场、债券市场和投资基金构成。
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第一节 股票市场
一、股票的概念和种类
（一）股票的概念:股票是投资者向公司提供资 本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票只 是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没 有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着 取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作 为商品转让。
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第一节 股票市场
（一）证券交易所
• 证券交易所（Stock Exchange）是由证券管理
部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所 和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理 的价格和有条不紊的秩序的正式组织。
• 世界各国证券交易所的组织形式大致可分为两
类:
1. 公司制证券交易所。 2. 会员制证券交易所。
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第一节 股票市场
2. 优先股（Preferred Stock） • 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，
这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收 取股息。 • 优先股股息是固定的，它主要取决于市场利息率，其 风险小于普通股，预期收益率也低于普通股。
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第一节 股票市场
2. 证券交易所的上市制度
• 股票的上市(Listing)是指赋予某种股票在某个证交所进
行交易的资格。
• 各证交所的上市标准大同小异,主要包括如下内容:
(1) 要有足够的规模； (2) 要满足股票持有分布的要求,私募股票通常无法满 足这个标准因而不能上市； (3) 发行者的经营状况良好等等。
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第一节 股票市场
二、股票的一级市场
• 一级市场（Primary Market）也称为发行市场（ Issuance Market），它是指公司直接或通过中 介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发 行的股票包括初次发行和再发行的股票，前者 是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是 在原始股的基础上增加新的份额
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第一节 股票市场
1. 证券交易所的会员制度 为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各国的证交所 都对能进入证交所交易的会员作了资格限制。各国确 定会员资格的标准各不相同, 但主要包括会员申请者 的背景、能力、财力、有否从事证券业务的学识及经 验、信誉状况等。
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第一节 股票市场
4. 交易制度的类型
• 根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为做市商
交易制度和竞价交易制度。做市商交易制度也称报价 驱动（Quote-driven）制度；竞价交易制度也称委托 驱动（Order-driven）制度。
• 竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连续竞价
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第一节 股票市场
一级市场的运作过程 （一）咨询与管理
1. 发行方式的选择：股票发行的方式一般可分成公募（ Public Placement）和私募（Private Placement）两类。 2. 选定作为承销商的投资银行。 3. 准备招股说明书。 4. 发行定价。
（二）认购与销售
具体方式通常有以下几种：1.包销。2.代销3.备用包销 。
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第一节 股票市场
三、股票的二级市场
• 二级市场（Secondary Market）也称交易市场 ，是投资者之间买卖已发行股票的场所。这一 市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取 现值。
• 二级市场通常可分为有组织的证券交易所和场 外交易市场，但也出现了具有混合特型的第三 市场（The Third Market）和第四市场（The Fourth Market）。
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第一节 股票市场
3. 证券交易所的交易制度
• 交易制度优劣的判别标准：交易制度是证券市场微观
结构(Market Microstructure)的重要组成部分,它对证 券市场功能的发挥起着关键的作用。
• 交易制度的优劣可从以下六个方面来考察：流动性、
透明度、稳定性、效率、成本和安全性。