疯狂与理性：中国养老服务行业“资本投资+收并购”全景回顾、趋势研判
中国养老产业发展趋势分析
中国养老产业发展趋势分析中国养老产业发展趋势分析一、引言随着我国人口老龄化趋势的加剧，养老产业迎来了前所未有的发展机遇。
中国的养老产业以年轻化、社区化、智能化为特点，内容涵盖养老院、护理机构、康复中心、老年文化活动等多个领域。
本文将从经济、人口、社会、政策等多个角度，对中国养老产业的发展趋势进行深入分析。
二、经济驱动1. 经济增长带动养老产业发展：随着中国经济的快速发展，人民生活水平的提高，老年人对养老服务的需求也越来越高。
在高速增长的经济环境下，养老产业将迎来更多无限的商机和市场空间。
2. 产业升级推动养老服务多元化：养老产业正在经历从单一服务向多元化服务的升级，包括居家养老、社区养老、机构和医疗养老等多种方式。
随着技术的进步和社会需求的变化，养老服务将更加个性化、多样化。
三、人口驱动1. 人口老龄化带来巨大市场：养老产业的发展得益于我国人口老龄化进程的加速，老年人口规模庞大，养老需求快速增长。
根据统计数据，到2035年，我国60岁以上老年人口将达到4亿人，为养老产业开辟了巨大的市场空间。
2. 社会问题带来新商机：随着社会的进步，老年人面临的问题不再仅仅是生活、看病等基本需求，还包括陪伴、心理关怀等方面的需求。
养老产业将面临更多的服务创新和特殊需求的满足。
四、社会驱动1. 文化变革提升养老产业地位：随着社会的进步，人们对养老的看法也发生了很大的变化，养老不再是负担和遗忘的象征，而是一种尊老爱老的表现。
养老产业的地位将逐渐提升，相关政策和法律也逐渐完善。
2. 城镇化进程推动养老产业发展：随着城市人口比例的增加，老年人口的住房、照顾和医疗需求也越来越大。
因此，养老产业将在城市化进程中得到更多的政策支持和市场发展。
五、政策驱动1. 优惠政策扶持养老产业：国家政府将加大对养老产业的支持力度，包括在税收、金融和人力资源等方面给予优惠政策，以吸引更多社会资本参与养老事业的发展。
2. 法律保障加强养老产业发展：随着养老产业规模的扩大，政府将加强对养老机构的管理和监督，完善相关法律法规，保障老年人的权益和养老服务的质量。
中国养老产业发展全景概览
中国养老产业发展全景概览随着中国人口老龄化趋势的加剧，养老产业已经成为了一个日益受到关注的话题。
在这个领域，中国政府和企业都在积极探索适合本国国情的养老模式，以满足老年人的生活需求和精神需求。
本文将对中国养老产业的发展全景进行概览，包括政策、市场、技术创新和跨界合作等方面。
一、政策支持中国政府高度重视养老产业的发展，制定了一系列政策措施来推动养老产业的发展。
例如，《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》（国发〔2013〕35号）明确提出，到2020年，全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的养老服务体系。
此外，各地政府也纷纷出台了一系列政策措施，支持养老产业的发展。
二、市场规模据中国民政部数据显示，截至2018年底，中国60岁及以上老年人口达到2.49亿，占总人口的17.9%。
预计到2030年，中国老年人口将达到4亿左右，占总人口的三分之一。
这一庞大的老年群体为养老产业提供了巨大的市场空间。
三、技术创新随着科技的发展，养老产业也在不断创新。
例如，智能家居、智能健康管理、智能陪护等技术的应用，为老年人提供了更加便捷、舒适的生活环境。
此外，虚拟现实、人工智能等技术也在养老产业中得到了应用，如虚拟现实康复训练、智能机器人陪护等。
四、跨界合作跨界合作是中国养老产业的一大特点。
许多企业开始涉足养老产业，与养老机构、医疗机构、社区等展开合作，共同推动养老产业的发展。
例如，保险公司与养老机构合作推出养老保险产品；互联网企业与养老机构合作提供线上养老服务；医疗机构与养老机构合作开展健康管理等。
五、未来发展趋势随着老龄化趋势的加剧，中国养老产业将迎来更加广阔的发展空间。
未来，养老产业将更加关注老年人的个性化需求，提供定制化的养老服务；技术创新将更加深入地融入养老产业，提高养老服务的质量和效率；跨界合作将更加紧密，形成产业链协同发展的格局。
养老服务业市场分析
养老服务业市场分析随着人口老龄化程度的不断加深，养老服务业市场正逐渐成为一个备受关注的领域。
本文将对养老服务业市场进行分析，探讨其现状、发展趋势以及未来的发展方向。
一、市场现状目前，我国养老服务业市场呈现出以下几个特点：1.需求持续增长：随着人口老龄化程度的加深，养老服务的需求不断增加。
老年人对养老服务的需求不仅体现在基本的生活照料上，还包括社交活动、医疗护理等方面。
2.市场竞争激烈：随着市场需求的增加，养老服务市场竞争日益激烈。
各家养老机构为了吸引老年人入住，纷纷推出各种优惠政策和服务。
3.服务水平亟待提高：目前我国养老服务业存在服务水平参差不齐的问题，一些养老机构服务质量差、设施陈旧，无法满足老年人的需求。
二、市场发展趋势未来，养老服务业市场将呈现出以下几个发展趋势：1.多样化发展：随着老年人对养老服务需求的多样化，养老服务业将呈现多样化发展的趋势。
包括居家养老、社区养老、机构养老等各种形式。
2.品质化服务：未来养老服务业将注重提高服务质量，推动养老服务业的品质化发展。
提升服务水平，改善服务环境，让老年人得到更好的关爱和照顾。
3.技术赋能：随着科技的不断进步，养老服务业也将加大技术赋能，引入更多智能化、数字化的服务手段，提升服务效率和便利性。
三、发展方向为了更好地发展养老服务业市场，我们应该抓住以下几个发展方向：1.政府支持：政府应加大对养老服务业的支持力度，完善相关政策法规，优化服务环境，创造更好的发展条件。
2.行业标准：建立健全养老服务业的行业标准，规范市场秩序，保障老年人的合法权益，提高整个行业的服务水平。
3.社会参与：充分发挥社会组织和志愿者的作用，引导社会各界参与到养老服务中来，共同建设一个更加和谐、温馨的养老服务环境。
通过对养老服务业市场的分析，我们可以看到养老服务业市场具有巨大的发展潜力，但同时也面临着一系列挑战。
只有不断提高服务质量，拓展服务领域，加大政府支持力度，促进社会参与，才能更好地满足老年人的养老需求，推动养老服务业市场的健康发展。
资本市场养老行业发展趋势
资本市场养老行业发展趋势
随着人口老龄化程度的日益加剧，养老行业的发展越来越受到关注。
资本市场作为重要的投资渠道，也在逐渐向养老行业倾斜。
未来，资本市场养老行业的发展趋势将呈现以下几个方面：
一、多元化投资方式
随着投资者对养老金的需求增加，资本市场养老行业将不再局限于传统的保险、养老金等产品，而是向多元化投资方式转变。
例如，通过投资养老地产、医疗健康等领域，实现养老产业链的延伸，为投资者提供更加全面、多样化的养老服务。
二、智能化服务模式
随着技术的不断发展，智能化服务模式将成为资本市场养老行业的新趋势。
例如，通过人工智能、大数据等技术手段，提高养老服务的精准度和效率，为投资者提供更加便捷、高效的服务体验。
三、政策支持力度加大
目前，我国政府已经出台了一系列支持养老行业发展的政策措施，包括税收优惠、财政补贴等。
未来，政府将继续加大对资本市场养老行业的支持力度，为投资者提供更加优惠、有保障的投资环境。
四、社会责任意识提高
随着社会责任意识的提高，越来越多的企业将会加入到资本市场养老行业中来。
这些企业将不仅仅追求经济利益，同时也将注重社会效益和环境保护等方面的影响，为养老行业的可持续发展做出贡献。
总之，资本市场养老行业将会呈现出多元化、智能化、政策支持和社会责任意识提高等趋势。
投资者应该根据自身需求和风险承受能力，选择适合自己的投资方式和产品，实现财富保值增值和养老金的稳健增长。
养老行业市场现状与前景分析
养老行业市场现状与前景分析随着全球老龄化趋势的加剧，养老行业逐渐成为社会关注的焦点。
在我国，老年人口数量不断增长，养老问题日益凸显，养老行业也迎来了前所未有的发展机遇。
本文将对养老行业的市场现状进行深入剖析，并对其未来前景进行展望。
一、养老行业市场现状（一）老年人口规模庞大我国是世界上老年人口最多的国家之一。
根据最新的统计数据，60 岁及以上的老年人口已经超过2 亿，占总人口的比例接近20%。
而且，这一比例还在不断上升，预计到 2035 年，老年人口占比将超过 30%。
庞大的老年人口规模为养老行业提供了巨大的市场需求。
（二）养老服务需求多样化随着老年人生活水平的提高和观念的转变，他们对养老服务的需求不再仅仅局限于基本的生活照料，而是更加注重医疗保健、康复护理、精神慰藉、文化娱乐等多元化的服务。
例如，越来越多的老年人开始关注健康管理，愿意接受定期的体检和康复治疗；同时，他们也希望能够参与各种文化活动，丰富自己的精神生活。
（三）养老模式不断创新目前，我国的养老模式主要包括家庭养老、社区养老和机构养老三种。
其中，家庭养老仍然是最主要的养老方式，但由于现代社会的快节奏和家庭结构的小型化，家庭养老面临着诸多挑战。
社区养老和机构养老作为补充，近年来得到了快速发展。
此外，一些新型的养老模式如医养结合、智慧养老等也逐渐兴起，为老年人提供了更多的选择。
（四）政策支持力度加大为了应对老龄化带来的挑战，国家出台了一系列支持养老行业发展的政策。
包括加大财政投入、完善税收优惠政策、鼓励社会资本参与等。
这些政策的出台为养老行业的发展提供了有力的保障。
然而，养老行业在发展过程中也面临着一些问题和挑战。
（一）养老服务供给不足尽管养老服务需求不断增长，但目前的养老服务供给仍然无法满足需求。
特别是在一些农村地区和经济欠发达地区，养老服务设施简陋，专业服务人员短缺，服务质量参差不齐。
（二）养老服务质量有待提高部分养老机构存在管理不规范、服务不到位的问题，如饮食卫生不达标、护理人员缺乏专业培训等。
养老服务行业发展趋势老年人养老服务市场的前景分析
养老服务行业发展趋势老年人养老服务市场的前景分析随着人口老龄化的加剧，养老服务行业正迎来前所未有的发展机遇。
老年人养老服务市场的前景广阔而有潜力，为满足不断增长的老年人需求，养老服务行业正在不断推陈出新，迅速壮大。
一、市场需求增长的背景随着社会经济的发展和医疗水平的提高，人民生活水平普遍提高，老年人寿命得到延长，老年人口比例逐渐上升。
根据国家统计局的数据显示，我国老年人口超过2亿，占总人口的比例超过14%。
这庞大的老年人群体对养老服务的需求不断增长，为养老服务行业的发展提供了强有力的动力。
二、养老服务行业的发展趋势1. 多样化的服务模式传统的养老服务主要集中在养老院和社区居家养老两大领域。
但随着老年人需求的多样化，养老服务行业的发展也呈现出多元化的趋势。
如养老社区引入医养结合的模式，为老年人提供中医、西医以及康复等综合性服务；家庭养老也逐渐成为一种新兴趋势，通过上门服务为老年人提供精细化、个性化的关怀。
2. 智能化的养老设施随着科技的不断进步，智能化养老设施将成为养老服务行业发展的重要方向。
智能化的养老设施可以提供更加便捷的服务，如智能照明系统、监测设备、急救呼叫系统等，使老年人的生活更加安全、舒适和便利。
3. 个性化定制服务老年人在养老服务方面的需求呈现出个性化、多元化的特点。
传统的"一刀切"的服务模式已经无法满足老年人的多样化需求。
因此，提供个性化定制服务将成为养老服务行业发展的重要方向。
借助科技手段和大数据分析，养老服务企业可以更好地了解老年人的需求，提供针对性的服务方案。
三、老年人养老服务市场的前景分析1. 市场需求旺盛随着老年人口的快速增长和老龄化社会的到来，老年人养老服务市场需求将持续旺盛。
无论是养老院、养老社区还是家庭养老服务，都将面临巨大的市场空间。
养老服务企业可以根据市场需求进行差异化的服务创新，为老年人提供更加贴心、全面的养老服务。
2. 政府政策扶持为了促进养老服务行业的发展，政府将加大对养老服务行业的支持力度。
中国养老护理服务行业市场环境分析
中国养老护理服务行业市场环境分析一、市场背景随着人口老龄化趋势的加剧，养老护理服务市场迎来了巨大的发展机遇。
养老护理服务是指为老年人提供日常生活照料、医疗护理、心理支持等服务的行业。
目前，我国养老护理服务市场规模逐年扩大，但市场竞争激烈，行业标准不一，市场环境复杂。
二、市场规模与趋势据统计，目前我国60岁及以上老年人口已超过2亿，占总人口的比重超过18%，养老护理服务市场潜力巨大。
根据预测，未来几十年内老年人口将持续增加，推动养老护理服务市场规模进一步扩大。
三、行业竞争态势目前，养老护理服务市场存在着诸多竞争者，主要包括养老院、居家养老服务机构、护理院、医疗机构等。
这些机构既有私营企业，也有公共机构。
市场竞争主要表现在服务质量、价格、服务内容等方面。
四、政策环境政府在养老护理服务领域出台了一系列扶持政策，积极推动市场发展。
例如，建立了养老护理服务进农村试点项目，为农村老年人提供更好的养老护理服务；设立养老护理服务专项基金，鼓励企业扩大服务规模。
五、市场机遇与挑战市场机遇：养老护理服务市场前景广阔，投资前景可观。
随着老年人口的增加和老年人对养老护理服务需求的增加，市场需求将持续增长。
市场挑战：市场竞争激烈，服务质量参差不齐。
同时，人员不足、专业培训不完善等问题也制约了市场发展。
六、发展趋势与建议发展趋势：未来养老护理服务市场将更加注重质量与科技创新。
智能化、数字化养老护理设备的广泛应用，将提升服务质量和效率。
建议：对于养老护理服务机构，要提升服务质量，加强员工培训，提供更加个性化和专业化的服务。
同时，政府应加大政策扶持力度，推动行业发展和规范，建立统一的行业标准。
结论养老护理服务市场环境复杂，市场规模庞大，竞争激烈。
然而，市场机遇仍然存在。
通过提升服务质量、加强政策支持，养老护理服务市场有望迎来更加健康、稳定和可持续的发展。
中国养老产业投资分析及前景预测分析
中国养老产业投资分析及前景预测分析在中国，老龄事业是由政府主办的、以老年人为对象的公共服务事业，是非赢利性的。
“养老产业”是以高龄者为对象，以满足高层次生活、文化需求为目标，向老年人提供商品和服务的相关民间营利事业活动的总称。
养老产业现状到2012年底，中国65岁及以上人口占人口总量的比例已达到9.4%，超过世界平均水平。
养老产业所产生的巨大经济效益正在吸引着全球的目光。
随着经济的发展和社会的进步，人们的生活方式的多样化，单纯的国家福利已经难以满足老年人生活多样化的需求。
面对老年人口的现状，中国未来可能通过财政补贴、减免税收、购买服务甚至养老专项按揭贷款等手段加快解决老龄问题。
养老正在突破传统家庭养老模式，形成家庭、社区、市场化养老并存的局面，出现了异地养老、以房养老、“侯鸟式”养老以及生态养老等新模式。
养老产业开始走出一条与国际经验接轨的社会化、市场化的道路。
养老产业具有产业链长、涉及领域广等特点，并对上下游产业具有带动效应。
老龄人口的增多拉动产生老龄人群的服务需求增长，比如对医疗卫生、休闲保健、托管托养、家政服务、文化娱乐、信息咨询等服务需求。
2012年末全国共有养老服务机构4.2万个，床位381万张，收养各类人员262万人。
当前我国老年消费市场开发仍处于初级阶段，养老服务产品的供给不足、比重偏低、质量不高，这些都不能满足老年人日益增长的服务需求。
从国内市场来看，养老产业尚处于“沉睡”阶段，很多商机有待开发。
“十二五”时期，我国将出现第一个老年人口增长高峰，60岁以上的老年人将新增800万，总数将由1.78亿增加到2.21亿，老年人口比重将由13.3%增加到16%，人口老龄化进程将加快，社会养老保障和养老服务需求将大量增加。
未来5-10年间，中国养老产业发展潜力巨大。
作为民生热点，养老产业成为国家“十二五”重点发展扶植的产业。
随着养老社区、养老机构、度假养老、社区养老、居家养老等需求多元化，庞大而多样化的养老市场诞生。
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疯狂与理性：中国养老服务行业“资本投资+收并购”全景回顾、趋势研判撰文丨养老行者1988开篇：据考证：国内养老圈最早的投资+收并购时间发生在2013年，一个在苏州，另一个在北京，交易额都在千万元规模，这或许可以作为养老服务行业资本介入的最早萌芽期，而在这一年，国务院35号文也如期而至，从此拉开了中国养老事业的真正开端。
评价一个新兴行业是否有发展潜力，有两个简单的标准：是否有越来越多的美女加入，以及，是否有越来越多的资本参与。
显然，从历史的发展进程看，养老行业两者兼具。
当时间来到2015、2016年，资本对养老项目的投资热度达到空前高潮，全国优质标的近乎被席卷一空，标志性事件是：全国知名养老品牌上海亲和源、北京汇晨分别被上市公司宜华健康、光大控股收购。
图：投资逾10亿元的上海人寿堂颐养院（旗舰店）同样在2016年，迄今为止国内最大的一笔养老投资估值诞生：新加坡鹏瑞利集团注资7.4亿元投资上海人寿堂，占股49.9%，估值近15亿元，交易价格相当于上海人寿堂2015财年EBITDA的12.9倍。
然而在那个“疯狂的年代”，一切的发生都显得那么合情合理，上海中金瑞华（佰仁堂）利用这两年的窗口期，快速实现了10000+床位的快速扩张，这在世界养老发展史上也极为罕见。
不过，高潮终究会短暂地褪去。
当时间来到2017、2018、2019、2020年，受限于多方面原因，养老圈的投资+收并购案例开始逐年递减，资本对养老行业的理解也更加深刻、出手亦变得谨慎和理智、也开始逐渐启动从投资拓展到投后管理的战略转型。
这些变化其实都在释放着一个信号：中国养老产业正在远离浮躁，快速走向成熟。
Chapter 1.全景回顾：41个案例+8个维度中国养老行业有一个比较有意思的现象：表面风平浪静，实则暗流涌动，这些年被公布的养老服务行业投资+收并购案例屈指可数，但真相并不如此。
据AgeLifePro不完全统计，自2013年以来，国内公开和未公开的投资+收并购案例大约涉及41家养老公司，超过100个养老项目，涉及交易额达数十亿元。
Part 1：发生时间图：2016年5月13日，光大控股宣布收购北京养老龙头企业汇晨2013年是目前可知的资本介入养老的投资元年，而2015年和2016年，无疑是中国养老服务行业的“资本高潮”，共有22家养老公司先后被资本投资+收并购，占比超过50%。
除了数量的绝对优势外，这22家养老公司的含金量大多都极为优质，无论从品牌知名度、连锁规模、还是区域影响力，都是国内养老的旗帜。
Part 2：区域分布图：阳光保险收购的北京西城区大栅栏养老照料中心从41家被投资+收并购养老公司的区域分布看，以上海为代表的“长三角区域”占到19家，是资本介入最深、最广的地区；“华北区域”以北京为代表，占到11家；其它11家主要分布在“川渝区域”、“华南区域”，聚焦一线城市是这些年资本对养老服务企业投资的基本认识。
Part 3：注册时间图：成立于1998年的安康通被南京新百收购从41家被投资+收并购养老公司的工商注册时间看，有31家成立时间在2015年以前，都经历了较长的发展周期，仅有10家为2015年及以后注册，这其中不乏有些民非项目为了满足收购条件而开始设立的养老公司，因此2015年以前就开展业务的公司占比实际更高。
Part 4：主营业务图：远洋·椿萱茂收购的苏州华相护理院从41家被投资+收并购养老公司的主营业务看，以养老机构和护理院为代表的“机构模式”占据绝对主导，共有31家，占比高达75.6%，其余为“社区居家”，这充分体现了“机构模式”是投资机构早期最青睐的业务模式，拥有更清晰的盈利模式和可复制性。
之后养老行业的发展脉络充分验证了投资机构的判断：机构养老，尤其是带有“住院医保”的医养结合型养老/医疗机构快速发展，而社区居家养老模式几乎无一家走出来。
Part 5：盈利情况图：2015年，北控医疗投资福建福龄金太阳被收购时，这41家养老公司的盈利情况也是冰火两重天，机构养老几乎全部已实现盈利，少数公司虽尚未盈利，但至少现金流已转正，与之相对应的是，社区居家养老公司绝大部分都处于业务培育+投入期，尚未实现盈利，越是市场化的公司亏损越严重，但社区居家巨大的“想象空间”依然吸引了无数投资机构。
Part 6：投资方式图：2016年5月，华润集团与百威英博家族基金管理公司Verlinvest成立“华润维麟”“控股”是投资机构对养老公司的主流投资方式，在41家养老公司中，占比63%，比较有代表性的是“华润维麟”，这家极为低调的投资机构后发制人，先后收购了：上海红日、北京华方、广东颐和、重庆合展、成都哺恩，完成了“北上广成渝”的战略布局。
与华润维麟不同，“信达风”则是“参股”财务投资的代表机构，作为最早介入养老服务行业投资的机构之一，信达风也先后完成了对无锡朗高、安徽九久夕阳红、苏州福星、天津龙福宫、重庆合展、湖南华人照护等养老企业的投资。
Part 7：投后管理图：2015年，湖南普亲获得湖南省健康养老产业投资基金战略投资在完成投资+收并购后，绝大多数投资机构并不深度参与被投养老企业的日常运营与经营，这类情况占比高达71%，这也符合养老服务行业的运作规律，因为一旦投资机构深度介入，往往会让本来盈利的养老公司/项目“扭盈为亏”，太多的“条条框框”也会让创始团队失去进一步快速发展的动力。
Part 8：资本背景图：信达风是国内第一批深度介入养老服务的投资机构之一这些投资机构的背景以产业投资为主，主要涉及金融和保险机构，其它如：房地产、零售、医疗等也都或多或少涉及养老业务，其中有些资本既有自建自营的养老品牌，也会同时投资+收并购外部优质项目。
Chapter 2.趋势研判：下一轮投资方向变化趋势1、从“投资行业”到“投资产业”图：足力健的成功给中国养老产业带来很大触动这些年，主流投资机构对养老产业的认识基本停留在“养老机构、社区居家、CCRC”的范畴，AgeLifePro 称之为“养老服务行业的三驾马车”，但随着老年消费、老年文娱等一批创新老年商业模式的崛起，越来越多的机构开始把视野从养老行业扩大到整个养老产业链，这是一个很明显的趋势。
趋势2、从“投资床位”到“投资流量”图：拥有全网上亿播放流量的时尚奶奶团长期以来，“床位”是资本对于一家养老公司/项目估值的重要指标。
然而，床位有4个天然的局限：1）如果没有入住率/入住速度保障，床位越多压力越大；2）即使入住率100%后，对于传统养老项目，也很难有额外的创收空间，单床位收入天花板明显；3）依靠床位扩张的发展模式并不可靠，曾经对赌的企业几乎无一实现；4）床位对应的入住客群平均年龄80+，覆盖面有限。
正式基于以上几个原因，越来越多的资本开始意识到：老年赛道的投资价值应该从关注“养老床位”转向关注“客户流量”，拥有更多、更高质、更粘性的老年客户流量平台未来将有更大的投资价值，也会成为养老产业链所有服务和产品业务的重要渠道入口。
趋势3、从“投资机构”到“投资居家”图：融合“医护+家政+养老”的小柏家护虽然目前尚无成功的居家养老盈利模式，虽然曾经的被投项目几乎都以失败告终，但随着政策和市场向好，投资机构依然对居家养老充满想象，也更加更好依托“机构”、“家政”、“商业保险”、“长护险”、“医疗”等为根基的创新居家养老模式。
趋势4、紧贴政策风口：长护险、医养结合、普惠养老、社区居家、共有产权、互联网医疗图：“共有产权养老社区”是否有望全国推广？中国养老行业这些年的发展历程充分证明：每一轮政策风口，都将在某些细分领域诞生几家寡头养老企业，这也是中国养老的独特机会。
在资本眼中，下一轮的政策机会在：长护险、医养结合、普惠养老、社区居家、共有产权、互联网医疗，围绕这些领域的资深或新生养老企业将得到更多的关注和机会。
Chapter 3.深度对话：资本眼中的养老行业Q1：过去这些年，养老服务行业投资领域最大的遗憾是什么？每家公司情况不同，从整体来看，有3点可能是比较有共性的：1）过于谨慎，花了大量的时间去学习、了解行业，导致错过了最早的一波投资机会；2）投资标准设定过高，不太适合发展初期的养老行业，导致错过了很多盈利能力很好，但存在一些瑕疵的公司/项目；3）过于专注轻资产模式，错过了一些明显有价值洼地的重资产项目。
当然，对于投资来说，利弊是并存的。
Q2：目前盈利的优质养老项目几乎都被扫空，下一阶段投资的发力方向是什么？的确，这几年国内比较好的养老项目几乎都已经“名花有主”，但我们认为还是会有机会，尤其是一些“知名度不高”的养老公司/项目，当然，随着行业的快速发展，也同时会有一些新出现的、具有投资价值的公司/项目。
从投资的角度，下一阶段发力的方向除了对新机会的把握，还有对已投公司/项目的运营和资源赋能。
Q3：如何对养老项目进行估值？养老项目的估值比较复杂，实际操作过程中，更多是“一事一议”的操作方式，但有几点是资本都比较关注的，我们称之为“A+B+C”：A、“实际运营中床位数”，关注经营现金流，通常为正即可做出合理估值；B、“已锁定增长床位数”，以法律确认的租约或协议为准，但通常会设置业绩对赌；C、“未来预期增长床位数”，这部分比较隐晦，判断标准相对复杂，目前很多公司已不再考虑这部分。
Q4：如何做投后管理？关于投后管理，我们曾走过一些弯路，认为民营养老企业运营不规范，服务不够极致，因此把原有企业/项目管理团队撤掉，换成总部的职业经理人团队，但这样做的结果是很多之前运营良好，且盈利的项目变得持续亏损。
每家公司因为投资方式不同、退出路径不同、团队资源不同，对于投后管理的方式有所不同，我们现在更倾向于给被投企业一些合作资源（项目开拓、业务合作等）和视野上的赋能，管理更多体现在财务层面，业务层面则完全交给原有创始团队，这可能是最聪明的做法，可以发挥资本和运营的优势。
Q5：最优质养老企业/项目的画像？最完美的画像标准是：1）已经实现盈利；2）物业权属清晰，运营资质完备；3）股权结构相对单一；4）运营团队靠谱，管理体系成熟，有人才储备，年龄结构合理；5）品牌在官方层面有一定的美誉度，争取官方项目可能性大；6）已经形成3家及以上初步连锁形态；7）在运营项目剩余租期有一定保障；8）项目整体硬件和服务具备一定品质；9）具备可复制的盈利能力；10）盈利模式不完全依赖于官方部门。
如果说只能选择一个，没有什么比盈利更重要了。
Q6：被投项目的发展情况与投资阶段的预判是否有差异？差异点主要是什么？差异都是有的，但都在心理预期之内，主要差异点有2个：床位扩张和盈利情况未达到之前的承诺，不过这在养老行业也算是个普遍的现象。
我们其实是不建议被投企业签署对赌协议，因为在养老行业，很多东西都充满不确定性，我们几乎还没看到能完全实现对赌目标的养老企业/项目。