企业价值最大化是企业财务管理目标
论企业财务管理目标-企业价值最大化
当前 强调 构建 和 谐 社 会 的形 势下 ， 此 目标 显 力 ，不会 发 挥 出 更 大 的 潜 能 为企 业 发 展 作 价 值 最 大 化 得 尤 为重要 。 股 东 财 富最 大 化则 着重 强调 股 贡 献 。 这 样 必然 会 导 致企 业 战 略 错位 ， 组织 在 法 律制 度较 为健 全 的发 达 国家中， 绝 东 权益， 其 他 利 益 相 关 者 的权 益 则 是 应 完 和 制度 混 乱 ， 企 业 文化 不 良等 一 系列 问题 。 全 服 从干股 东 权 益 至 上 的要 求。
员工 、 债 权 人 以 及顾 客等 等 。 如 果 企 业将 财
这 一 治 理 模 式 被称 为 共 同治 理模 式 。ｌ ９ ９ ９
出发 点与归宿 ， 是指 企业 通过财 务管理 工作 ，
务 管 理 的 目标 定 为利 润 最 大 化 或 股 东 最 大 年 ５ 月，由２ ９ 个 发 达 国 家 组 成 的 经济 合 作 《 公司治 理结 构 原 则 》 ， 指 出 公司治 理 结 构
要； 财务管理 目 标是财务管理基本理论问题之一。 确立科学的合理的财务管理 目 标不仅有利于财务管理工作的顺利进行， 而且对企业的持
续稳定发展 也有重要的现实意义。 该文介 绍了 主要的财务管理 目 标， 并基于我 国国情， 从 企业的本 质， 企业利益相关者， 公司 治理以及我国实际 国 情四 个角 度证明了 企业价值最大化更适合于作为我国企业的财务管理 目 标。
最 大。 其 内 涵 在于 企 业 必须 正 确 处 理 各 种 内 心 深 处 真 正 认 同企 业 的 目标 。 因 为 企 业 理 结 构 决 定 了企 业 的 财 务 管 理 目标 应 该 是 财务关系， 最 大 限 度 地 兼 顾 各利 益 主 体 的 的 剩余 利 润 只是 属 于股 东的 ， 员工 只会 追求 企 业 价值 最 大化 。
什么是企业价值最大化
什么是企业价值最大化价值管理的产生及其概念第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理与有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。
财务管理的最优目标关于财务管理目标，历来有众多的争议，其基本思想是将企业长期稳固进展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
企业价值最大化的缺陷社会生产的根本目的是为了满足人们日益增长的物质与文化生活需要。
假如所有企业都不分配利润，则生产也就失去了意义，同时生产也会因缺乏动力而陷入停顿。
故不分配利润既背离了所有者利益，也不符合社会利益。
由此可见，以企业价值最大化作为理财目标，会鼓励不正当行为，特别关于国有企业来说更是有害，由于其管理者会以此为借口，更不愿向国家分配利润。
③对象不当。
从根本上说，人类一切活动是否恰当，应以是否符合人类自身利益为准绳。
因此理财目标应为具体的人服务，且最好指明它的服务对象。
企业价值最大化这一目标，强调管理者对企业负责，而企业只是人化的、法律意义上的实体，并非真正的人。
理财目标的量化数值务必是时点数与时期数的结合，这样才能较好地避免管理者的短期行为，企业价值最大化目标不能做到这一点。
即使对它附加一些限制性阐述，也不能弥补这一缺陷，至少它在概念上是不严密的。
企业价值最大化与股东财富最大化的区别有些人将企业价值最大化等同于股东财富最大化，实际上这两种理财目标是不一致的，要紧表现在：①对象不一致。
在企业价值最大化下，管理者的服务、负责对象是人化的“企业”，而在股东财富最大化下，管理者的服务、负责对象是股东；利润最大化与企业价值最大化的比较分析一、主流观点：利润最大化的不足与企业价值最大化的优点（一）利润最大化的不足第四，利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的进展。
（二）企业价值最大化的优点通常认为，以企业价值最大化作为企业财务管理目标有如下优点：其次，价值最大化目标能克服企业（在追求利润上的短期行为。
企业价值最大化--财务管理的最优目标
万方数据相连，他们有权分享企业收益。
政府。
政府为企业提供各种公共服务．因此要分享企业收益．要求企业依法纳税，对企业财务奂策也会产生影响。
由上可见．财务管理目标是这些利益相关者共同作用和相互协调的结果。
从理论上讲，各个利益集团的目标都可以在企业长期稳定发展和企业总价值不断增长中得以实现．借此达到他们的最终目的。
以“企业价值最大化”作为财务管理的目标．比股东财富映出企业的真实价值；由于财务管理最大化作为财务管理目标更科学。
活动的主体是企业而不是所有者，追在“共同治理”逻辑下，财务管理求股份的价值最大化可能导致企业受的目标就是要通过财务上的合理经外界影响，且计量复杂，可操作性差。
营，使企业总价值达到最大。
由于企业从以上的分析可以看到，利润最价值的大小可以用企业持续经营期间大化和股东财富最大化各有优缺点，预期报酬（或自由现金流量）的折现值但如果将其结合起来考虑，共同组成之和来表示．而折现率只有在与企业财务管理目标．就既可以扬其长叉可风险和报酬实现较好的均衡时企业价以避其短了。
这种结合就是“企业价值值才能达到最大。
所以“企业价值最大最大化”管理目标。
“企业价值最大化”化”同样充分考虑了不确定性和时间管理目标是由“共同治理”模式决定价值，强调风险与报酬的均衡，将风险的．是指通过企业财务上的合理经营．限制在企业可必承受的范围之内；创采用最优的财务政策，充分考虑资金造与股东之间的利益协调关系，努力时间价值与风险报酬的关系．在保证培养安定性股东：关心本企业职工利企业长期稳定发展的基础上使企业总益，创造和谐的工作环境；不断加强与价值达到最大。
债权人的联系，培养可靠的资金供给我们首先应关注影响企业财务管者：关心客户的利益，不断推｝｝｛新产品理目标的利益相关者。
来满足顾客的需求；关心政府政策的企业所有者。
通过股东大会和董事变化，努力争取参加政府制定政策的会来影响企业的财务管理目标。
因为企有关活动。
正是各利益相关者的共同业重大的财务决策必须经过股东大会参与，构成了企业的利益制衡机制。
我国企业财务管理目标的确定与选择
我国企业财务管理目标的确定与选择□周霞【摘要】现代企业制度中，财务管理是企业管理的核心，而财务管理的目标又是制约企业财务管理工作质量的关键。
财务管理目标是企业财务管理活动的出发点和归宿，财务管理目标不同决定了财务管理内容不同，因此明确财务管理目标是做好财务管理工作的前提和基础。
本文从分析财务管理目标的定义和几种财务管理目标理论入手，结合我国所处的社会主义市场经济实际，提出了企业价值最大化是我国企业财务管理目标的合理选择。
【关键词】财务管理目标；企业价值；最大化【作者简介】周霞，女，河北省财政厅主任科员一、财务管理目标的概述（一）财务管理目标的定义及作用。
财务管理目标又称理财管理，是指企业进行财务管理所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。
根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有：利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等。
财务管理目标的作用主要有导向作用、激励作用、凝聚作用和考核作用。
（二）财务管理目标的主要原则。
1．利益兼顾原则。
企业的利益相关者主要有投资人、债权人、经营者、政府和社会公众。
确定企业财务管理的目标，应该全面有效地兼顾这五个利益相关者的利益，并努力使每个利益主体的利益都能达到最大化。
2．可靠计量原则。
只有能够可靠地计量，企业财务管理的目标才能够具体化，才具有可操作性。
否则，企业财务管理的目标就变得毫无意义。
3．有效控制原则。
只有能够有效的控制，财务管理目标才有可能通过企业全体上下的努力而达到。
4．可持续发展原则。
企业财务管理目标应有利于企业的可持续发展。
具体来说，企业财务管理的目标应该能够克服经营上只顾眼前的行为和分配上分光吃光的行为，使各个利益主体的利益都能够做到长短期结合，有效兼顾，最大限度地保证公司的长期、稳定、快速地发展。
二、几种财务管理目标分析目前，在我国较为流行的财务管理目标理论主要有以下几种：（一）利润最大化理论。
企业价值最大化是企业财务管理目标最终版.doc
1.企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（）A.账面价值B.公允价值C.重置价值D.市场价值正确答案:D2.所有者通常同时采取（）两种办法来协调自己与经营者的利益。
A.解聘和接收B.解聘和激励C.激励和接收D.监督和激励正确答案:D3.在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是（）。
A.净资产收益B.每股收益C.股票的市场价格D.产品市场占有率正确答案:C4.企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。
A.考虑了风险因素B.更客观反映了股东利益C.兼顾了相关利益主体间的不同利益D.更容易计量正确答案:C二、多选题 (共33.00分)1.从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（）A.资本筹集B.资本运用C.资本耗费D.资本收益分配满分：11.00 分D.正确答案:A B D2.关于企业价值最大化目标，下列说法中的（）是正确的。
A.企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比B.预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大C.企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大D.企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大正确答案:A D3.防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。
A.股东获取更多的信息，对经营者进行监督B.加强思想政治工作，激发其工作热情C.实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动D.法律约束，通过立法规范其行为正确答案:A C三、判断题 (共27.00分)1.利润最大化是现代企业财务管理的最有目标。
A.正确B.错误正确答案:B2.通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。
A.正确B.错误正确答案:B3.现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题A.正确B.错误正确答案:B一、单选题 (共40.00分)1.必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详尽地了解和掌握的是（）。
企业财务管理目标_企业价值最大化_赵自强
的目标体系，可以将其划分为基本目标和具体目标两个 层次。基本目标就是企业价值最大化，它是具有支配地 位、起主导作用的目标；具体目标则是衡量企业价值最 大化实现程度 的 标 志 ， 是 一 系 列 便 于 实 际 操 作 的 目 标 ， 主要包括：资本维护目标、偿付性目标、销售额目标和 获利能力目标等。由于企业价值最大化这一财务管理目 标具有这种层次性，就可以将企业财务管理目标落实到 不同的管理层次或不同的责任中心。
%" 企 业 价 值 最 大 化 体 现 了 前 瞻 性 与 可 操 作 性 的 统
一。企业价值最大化充分体现了各利益主体的利益，它 不但高度地概括和尽可能地涵盖了现实，而且它还要求 企业在制定财务策略时，必须考虑货币的时间价值、风 险和收益等因素，正确处理各种财务关系，最终促进企 业的长期稳定发展。有些学者认为企业价值最大化缺乏 可操作性，这主要是因为他们没有把财务管理目标作层 次上的划分。如果把企业价值最大化这一财务管理目标 作层次上的划分，我们可以看到，财务管理的基本目标 作为企业财务决策的最高准则和财务活动的最终目标本 身就不应该对其进行实际操作，需要进行实际操作的是 那些用来衡量企业价值最大化实现程度的具体目标和表 述具体目标的一系列财务指标，而这些具体目标和财务 指标不但可以计量、可以追溯责任，而且责任人员可以 控制。 — — — — — — — — — — — — — — —— — —
从某种意义上说，他们谁都做了专用化或合作专用化的 投资，他们谁都可以分享企业收益中相应的份额，他们 谁都承担着一定的投资风险，也就是说谁都掌握了一定 的实际控制权。因此将企业视为股东的所有物会损害其 他投资者的利 益 ， 也 会 影 响 他 们 的 投 资 积 极 性 。 所 以 ， 企业的所有权也就是企业的剩余索取权应该由所有的利 益主体持有。 尤 其 是 在 二 十 一 世 纪 知 识 经 济 的 条 件 下 ， 知识资本已成为与实体资本同等重要 （ 甚至更重要）的 生产要素和经济资源，企业的长期稳定发展将更多地依 赖于取之不尽、用之不竭的人才智力资源。企业这一市 场契约关系的各利益主体的地位和作用已经发生了重大 变化，如果把提供实物资本的股东作为企业的唯一所有 者，以股东财富最大化作为财务管理目标，其局限性是 显而易见的。 其次，以股东财富最大化作为财务管理目标，可能 会引起企业行为的短期化。因为企业的战略性投资，如 人力资本投资、无形资产投资、高科技研究投资在短期 内可能难以见效。如果一味地坚持股东财富最大化的财 务管理目标，对于长期性的战略性投资就可能会失去兴 趣，转而投资于见效快的投资项目，从而影响了企业的 长期稳定发展。 再次，以股东财富最大化作为财务管理目标将无法 保证社会财富的最大化。企业是社会群体的一部分，企 业发展的关键是不断地调整产业和产品结构，以适应社 会、适应市场和适应消费。也只有这样，才能将企业收 益这个 “ 蛋糕”越做越大，才能在不改变收益分割比例 的前提下，提高各利益主体的收益，进而实现社会财富 的最大化。实践证明，股东财富的增加有些是靠侵害经 营者、雇员和其他利益主体的利益为代价取得的。美国
民营企业财务管理的目标及影响因素
民营企业财务管理的目标及影响因素民营企业的目标可以概括为生存、发展和获利。
下面店铺带你探讨民营企业财务管理的目标及影响因素。
民营企业财务管理的目标1.利润最大化财务管理的目标必须与企业的目标相一致。
写作，选择。
无论是公司或是企业，都是以盈利为目的的生产经营组织，追求最大化利润是每一个在市场经济中角逐的企业的现实目标。
因此，利润最大化无论过去、现在还是将来，都是符合企业存在之目的。
这一目标由于更接近人们的认识，且看得见，摸得着，因而更容易被企业管理者和所有者接受和理解。
但是，它没有明确企业赚取利润的最终目的是为了干什么，这就与目标应具有的体现社会主义基本经济规律性、统一性和明晰性三个特征不太相符。
作为目标缺少了这三个特征，就不利于建立企业的内部利益的制衡机制，目标的激励鼓动作用也就不十分明显，这是该目标的重大缺陷。
由于该目标缺少统一性特征，所以它未能正确处理收益和风险的矛盾。
目前利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。
写作，选择。
因此，把利润作为企业的财务管理目标是不太恰当。
2..每股盈余最大化用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。
但是它还是存在以下缺陷“(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。
(2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。
3.企业价值最大化企业价值是企业全部资产的市场价值，它是以一定期间企业所取得的报酬(按净现金流量表示)，按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示。
企业价值不同于利润，利润只是新创建价值的一部分，而企业价值不仅包含了新创造的价值，还包含了潜在活预期的获利能力。
如果用V表示企业价值;t表示取得报酬的具体时间;NCF表示第t年取得的企业报酬(企业净现金流)，i表示预计风险报酬率，则企业价值可以通过以下公式算：V=nt=1 NCFt 1(1+i)t。
若假定企业持续经营，即n→∞，且每年的NCF相等，则V=NCF/i。
由此可见，企业总价在V与NCF成正比，与i成反比。
企业价值最大化是企业财务管理目标
1. 企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（）A. 账面价值B. 公允价值C. 重置价值D. 市场价值正确答案：D2. 所有者通常同时采取（）两种办法来协调自己与经营者的利益。
A. 解聘和接收B. 解聘和激励C. 激励和接收D. 监督和激励正确答案:D3. 在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是（）。
A. 净资产收益B. 每股收益C. 股票的市场价格D. 产品市场占有率正确答案:C4. 企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。
A. 考虑了风险因素B. 更客观反映了股东利益C. 兼顾了相关利益主体间的不同利益D. 更容易计量正确答案:C、多选题（共33.00分）1. 从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（）A. 资本筹集B. 资本运用C. 资本耗费D. 资本收益分配满分：11.00分D.正确答案:ABD2. 关于企业价值最大化目标，下列说法中的（）是正确的。
A. 企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比B. 预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大C. 企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大D. 企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大正确答案:A D3. 防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。
A. 股东获取更多的信息，对经营者进行监督B. 加强思想政治工作，激发其工作热情C. 实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动D. 法律约束，通过立法规范其行为正确答案：A C三、判断题（共27.00分）1. 利润最大化是现代企业财务管理的最有目标。
A. 正确B. 错误正确答案:B2. 通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。
A. 正确B. 错误正确答案:B3. 现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题A. 正确B. 错误正确答案:B一、单选题（共40.00分）1. 必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详尽地了解和掌握的是（）。
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1.企业价值最大化是企业财务管理目标，其价值是（）
A.账面价值
B.公允价值
C.重置价值
D.市场价值
正确答案:D
2.所有者通常同时采取（）两种办法来协调自己与经营者的利益。
A.解聘和接收
B.解聘和激励
C.激励和接收
D.监督和激励
正确答案:D
3.在市场有效条件下，能够直接反映财务管理目标实现程度的指标是（）。
A.净资产收益
B.每股收益
C.股票的市场价格
D.产品市场占有率
正确答案:C
4.企业价值最大化目标与股东财顾最大化目标相比较最大的优点是（）。
A.考虑了风险因素
B.更客观反映了股东利益
C.兼顾了相关利益主体间的不同利益
D.更容易计量
正确答案:C
二、多选题 (共33.00分)
1.从狭义的角度看，企业财务活动的内容包括（）
A.资本筹集
B.资本运用
C.资本耗费
D.资本收益分配
满分：11.00 分
D.正确答案:A B D
2.关于企业价值最大化目标，下列说法中的（）是正确的。
A.企业价值与预期报酬成正比，与预期风险成反比
B.预期报酬越高，企业风险就可能越大，企业价值也越大
C.企业风险越大，预期报酬就可能越高，企业价值就越大
D.企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大
正确答案:A D
3.防止经营者背离股东目标的方法主要有（）。
A.股东获取更多的信息，对经营者进行监督
B.加强思想政治工作，激发其工作热情
C.实施股权激励计划，鼓励其采取符合企业最大利益的行动
D.法律约束，通过立法规范其行为
正确答案:A C
三、判断题 (共27.00分)
1.利润最大化是现代企业财务管理的最有目标。
A.正确
B.错误
正确答案:B
2.通过监督和激励可以使股东和经营者的利益目标完全一致。
A.正确
B.错误
正确答案:B
3.现代企业财务管理的主要内容涉及投资决策、筹资决策和收益分配决策三项，不涉及其他方面的问题
A.正确
B.错误
正确答案:B
一、单选题 (共40.00分)
1.必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部能力的全部信息予以详
尽地了解和掌握的是（）。
A.企业所有者
B.企业经营决策者
C.企业债权人
D.政府
正确答案:B
2.下列各种财务分析的常用方法中，最基本的是（）。
A.比率分析法
B.比较分析法
C.因素分析法
D.趋势分析法
满分：4.00 分
D.正确答案:B
3.通过计算某项财务指标占总体的百分比分（）。
A.绝对数分析
B.相对数分析
C.结构比率分析
D.相关比率分析
正确答案:C
4.通过相关经济指标的对比分析以确定指标之间差异或指标发展趋势的方法是（）。
A.比率分析法
B.比较分析法
C.因素分析法
D.因素分析法
正确答案:B
5.在总资产收益率的计算公式中，分母是（）。
A.长期资本额
B.期初资产余额
C.期末资产余额
D.资产平均余额
正确答案:D
6.下列关于偿债能力理解错误的是（）
A.偿债能力是指企业清偿到期债务的资产保障程度
B.偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力
C.短期偿债能力分析要看企业流动资产的多少和质量以及流动负债的多少与质量
D.分析企业的长期偿债能力主要是为了确定企业偿还债务本金和支付债务利息的能力
正确答案:A
7.如果企业速冻比率很小，下列结论成立的是（）。
A.企业流动资产占用过多
B.企业短期偿债能力很强
C.企业短期偿债风险很大
D.企业资产流动性很强
正确答案:C
8.下列指标中反映营运能力的指标是（）。
A.资产报酬率
B.三年利润平均增长率
C.总资产周转率
D.成本费用利润率
正确答案:C
9.下列财务比率中，反映企业营运能力的是（）。
A.资产负债率
B.流动比率
C.存货周转率
D.利息保障倍数
正确答案:C
10.甲公司2010年度主营业务输入净额为72000万元，主营业务成本为32000万元，流动资产平均余额为4000万
元，固定资产平均余额为8000万元，则该企业2010年度的总资产周转率为（）。
A.4
B.6
C.8
D.9
正确答案:D
二、多选题 (共60.00分)
1.财务报告包括（）
A.会计报表
B.会计报表附注
C.财务情况说明书
D.财务计划
正确答案:A B C。