将企业价值最大化作为公司的目标有哪些优点
《财务管理学》课后答案 荆新 王化成
中国人民大学会计系列教材·第四版《财务管理学》章后练习参考答案第一章总论二、案例题答：（1）（一）以总产值最大化为目标缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量；3. 只抓生产，不抓销售；4. 只重投入，不重挖潜。
（二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。
缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润；3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。
（三）以股东财富最大化为目标优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响；3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。
缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
（四）以企业价值最大化为目标优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系；3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
缺点：很难计量。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。
因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代企业财务管理目标的最优目标。
（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。
公司应实现市场价值最大化
公司应实现市场价值最大化工业工程1班薛圣淇 23摘要：企业理财目标随着经济的发展也在不断地进行着变化，先后经历了“利润最大化”、“股东财富最大化”、“企业价值最大化”等不同的阶段。
随着信息技术和网络技术的发展，以价值最大化为目标的价值管理成为21世纪企业管理的主流。
关键词：财务管理理财目标企业价值最大化一企业价值最大化：企业理财目标的现实选择（一）企业价值最大化有利于企业的长期稳定发展企业价值最大化注重在企业发展中考虑各利益主体的利益关系，在企业价值增长中满足各方利益。
这不仅有利于促进企业生产发展、增加股东财富，而且可以有效地防止短期行为的发生。
进而不断加大对诸如人力资源、无形资产及高科技研究的投资，这为企业的长期稳定发展打下良好的基础；另外，以企业价值最大化作为财务管理目标可以站在企业的角度进行投资研究，这就避免了只站在股东的角度进行投资可能导致的风险低估。
因此以企业价值最大化作为财务管理目标，才能使企业恰当地衡量投资风险，才能真正保证企业的长期稳定发展。
[1]（二）股东要求经理将市场价值最大化在市场经济社会中，如果一个公司的目标是减少公司的价值，那么这个公司是不可能生存的。
假设一个公司唯一的目标提高它的市场份额，为了吸引新客户，公司可以大幅度地降价，可是价格折扣会引起公司连续的损失，那么公司将会面临怎样的情况呢？随着损失的增加，公司越来越难借到款项，甚至可能没有足够的资金来偿还已经存在的债务。
外部投资者迟早会发现这个容易赚钱的机会，他们将从当前股东手中收购公司，解散现有管理层，改变政策，提高公司的价值，从而获取利润。
利润就等于收购公司的价格与在新的管理层领导下的公司价值之间的差额。
公司财务目标的本质就是实现公司当前市场价值的最大化，管理层若一直忽视这个财务目标，就很可能会被替换。
[2]（三）企业价值最大化考虑了资本的机会成本“企业价值最大化”考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；考虑了风险与报酬的关系；抛弃了利润最大化的短期性缺点，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，而且未来的利润对企业的价值的影响更大。
企业价值最大化的优点_共10篇.doc
★企业价值最大化的优点_共10篇范文一：简述企业价值最大化的含义和优点简-述企业价值最大化的含义和优点:企业价值最大化是指通过对企业的卡血管里，财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值，风险，和报酬对企业的影响.保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大，优点：与企业价值最大目的扩大了其适用范围。
2企业价值最大化母的兼顾了各个利益集团的利益，3企业价值最大化目标符合经济规律的要求，有助于增加社会财富。
财-务管理原则有哪些？1资金优化配置原则a最优总量的确定问题B最优比率的确定问题。
C多方案的最优选择问题，2收支平衡原则3收益与风险均衡原则4弹性原则，5货币时间价值原则。
什-么是风险，企业面临哪些风险？从物流企业财务管理角度讲，风险是指物流企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料的或是难以控制的insu的作用，是企业的实际收益和预计收益发生背离，从而蒙受经济损失或获得收益的可能性。
企业面临的哦风险主要有:市场风险，利率风险，变现能力风险，违约风险，通货膨涨风险，经营风险。
企-业直接吸收投资的优缺点：优点：1吸收直接投资所筹的资金属于物流企业的权益资本，与负债资本向比较，他能提高企业的自信和借款能力。
2吸收直接投资所筹的资金不需要归还，并且么有固定的利息负担，因此财务风险较低，3吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且可以直接获得所需的先进设备和技术，能够较快的形成伸长经济能力。
缺点:1吸收直接投资通常资金成本较高2吸收直接投资由于没有证劵作为媒介，因而又是产权关系不够明晰，不便于产权交易。
简-述普通股筹资优缺点:优点：1没有固定的利息负担，2没有固定的到期日，不用偿还，3能提高公司的信誉。
缺点：1资本成本较高，2容易分散控制权3普通股股票筹资虽无财务风险，但也享受不到财务杠杆带来的利益，不能像负载那样加速的形式提高权益资金利用率。
监-视长期借款优缺点：1长期借款的资本成本较低，2筹资速度快，3弹性较大，4有利于保持股东控制权。
试论企业价值最大化
＿三堕筻堡丝鬯丝丝坐丝型墨垡试论企业价值最大化市场经济体制的逐步完善和资本市场的发育，在不断推动着企业管理的进步和发展，企业管理的目标取向也在发生着转变和争论。
如由上世纪八十年代末主要追求产量、产值，到九十年代初演变为主要追求质量、收入，再到九十年代中期以后更加着重利润、收益，而进入二十一世纪，在企业界和理论界出现了利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等不同的认识和实践。
“企业价值最大化”应作为企业的根本目标取向，即作为企业的核心价值观。
一、企业价值与企业价值最大化１、企业价值最大化的涵义企业价值的主流学派，美国麻省理工学院的Ｍｉｄｊｇｌｉａｎｙ和Ｍｉｌｌｅｒ两位教授，对企业价值作了如下阐述：“定理１：企业价值与企业资本构成无关（在不考虑所得税和其它交易摩擦的情况下），对企业而言，只应关注资产负债表左边的项目，而不在乎企业债权与股权的结构比例；定理２：企业价值只与企业未来现金流量的现值有关。
”因此，企业的价值取决于其未来的现金流量，即在于它能够给所有者带来的未来的报酬，包括获得股利和出售股权换取现金流入等。
两位教授同时提出：“企业总价值＝股权价值＋债权价值。
”股东财富最大化，强调的就是对股权价值的管理；债权价值管理的理论出发点是对资产负债表左边的资产进行管理。
企业价值最大化涵盖了对股权价值和债权价值的管理。
企业在将股东回报作为根本目的的同时，还应寻求股东、用户、员工和社会四方利益的协６２发展研究／２００５年第１０期调平衡、共同发展。
这是企业持续提高竞争力的要求。
如宝钢股份公司将自己的核心价值观确定为“追求企业价值最大化”，并作如下表述：一是为股东创造价值是公司存在和发展的基本目的。
公司要以良好的经营业绩和稳定的股利分配回报股东。
二是用户是我们的事业伙伴，公司要以钢铁精品和一流服务满足和超越用户的期望，与用户共同创造价值，实现共赢。
三是员工是公司最重要的资源，公司要为员工的成长和价值提升创造机会，实现企业和员工价值的和谐一致。
企业价值最大化、相关者利益最大化
3.企业价值最大化的观点、优缺点
【观点】以实现企业价值最大化为目标。
【优缺点】
（1）优点：
①考虑了取得报酬的时间。
②考虑了风险与报酬的关系。
③能克服企业在追求利润上的短期行为。
④用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰。
（2）缺点：
①过于理论化，不易操作。
②对于非上市公司，评估企业的资产时，很难做到客观和准确。
【例题·单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。
A.有利于规避企业短期行为
B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力
D.有利于均衡风险与报酬的关系
【答案】B
【解析】企业价值最大化是不容易量化考核和评价的，所以本题的答案是B。
4.相关者利益最大化的观点、优缺点
【观点】
（1）强调风险与报酬的均衡。
（2）强调股东的首要地位。
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制。
（4）关心本企业普通职工的利益。
（5）不断加强与债权人的关系。
（6）关心客户的长期利益。
（7）加强与供应商的协作。
（8）保持与政府部门的良好关系。
【优缺点】
（1）优点：
①有利于企业长期稳定发展。
②体现了合作共赢的价值理念。
③较好地兼顾了各利益主体的利益。
④体现了前瞻性和现实性的统一。
（2）缺点：。
为什么价值最大化是企业追求的目标
为什么价值最大化是企业追求的目标？企业价值最大化将企业长期稳定发展摆在首位、强调在企业价值增长中满足各方利益关系。
企业价值最大化这一目标具有与相关利益者利益相一致，保证企业战略发展的长期性、考虑风险及货币时间价值的风险性和时间性等特征。
因此，以企业价值最大化作为企业的理财目标是现代企业发展的必然要求，它是企业财务目标的最优选择。
同时，以企业价值最大化作为企业的理想目标，有利于企业长期、稳定、健康地发展，它具有深刻的现实意义。
企业价值最大化是一个动态的指标，它促使企业在生命周期内追求价值的持续增长，具有长期性、可持续发展性。
首先，价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行科学的计量，反映了企业潜在或预期的获利能力，从而考虑了资金的时间价值和风险问题，有利于统筹安排长短规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等等。
其次，价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。
因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金性利润的多少对企业价值的影响更大。
再次，价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。
最后企业价值最大化目标1.投资者建立企业的重要目的，是创造尽可能多的财富。
财富，首先表现为企业的价值。
企业价值，是指企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或者预期的获利能力和成长能力。
未来现金流量的现值这个概念，包含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。
2.确定企业价值最大化目标，要考虑债权人、职工、客户、供应商、政府等相关利益群体的利益。
忽视了任何一方的利益，都可能导致企业无法实现价值最大化目标。
3.因此，企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者权益（股东权益）的最大化。
其基本思想是，在保证企业长期未定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。
什么是企业价值最大化
什么是企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。
持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。
在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。
但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。
从这一意义上讲，不是财务管理的最优目标。
企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。
，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得和出售换取现金。
相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的。
但是，企业价值最大化最主要的问题在于对企业价值的评估上，由于评估的标准和方式都存在较大的主观性，股价能否做到客观和准确，直接影响到企业价值的确定。
价值管理的产生及其概念在管理思想发展史上，继和之后，在实践的推动下，历经了三次飞跃而分为四个阶段。
第一阶段是19世纪末到20世纪初以科学管理和有效组织管理职能划分为中心内容的效能主义（古典管理）阶段。
第二阶段是20 世纪20年代开始，着重生产过程中人与人之间关系的阶段。
第三阶段是在和的融合与启发之下，出现了运用、、、、的思想和方法，重点设计企业内部与环境之间关系的适应性阶段。
近年来，随着、、、的日臻完善，以及研究和实践中和财务理论的相互融合，特别是20世纪80年代以来，企业对和依赖深重的现实，迫使管理正在发生一场革命，紧紧围绕“价值”这个中心，为股东创造更多的财富，从而使企业管理进入到以价值为基础，以价值最大化为目标的（value based management,）阶段。
案例分析——比较企业利润最大化与企业价值最大化
由诺基亚谈企业利润最大化与企业价值最大化对于企业而言，建立一个正确而良好的财务管理目标是十分重要的。
企业生产经营的根本目的是提高经济效益，实现经济效益最大化。
那么为此企业究竟该采取什么样的具体形式呢？我们发现，如今企业价值最大化的观点正被越来越多的企业所接受，以往只注重于利润最大化的观点渐渐被改变。
众所周知的手机业界三巨头之一诺基亚的成功案例就很好的向我们证明了将企业价值最大化是十分正确的选择。
诺基亚公司成立于1865年，崛起于北欧小国芬兰，经历一个半世纪的发展后，成为世界上最大的通讯设备供应商。
它由小到大，成长迅速，如今已成为世界通信业中与摩托罗拉、爱立信并驾齐驱的，其市场占有份额三年来更稳居三大巨头之首。
诺基亚是移动通信的全球领先者。
凭借经验丰富、创新、用户友好以及可靠的解决方案，诺基亚已成为移动电话的领先供应商，同时也是移动、固定宽带和IP网络的领先供应商之一。
通过将移动性和互联网的有机结合，诺基亚不仅为企业创造了更多的商业机会，也使人们的日常生活更加丰富多彩。
诺基亚股票在全球五个主要证券市场上市，股东遍布世界各地。
从诺基亚的案例中我们可以看到企业价值最大化的几大优点。
首先，从实例中很好的证明了把企业价值最大化作为财务管理目标，使企业更重视其潜在的创新价值的能力所带来的正面影响。
诺基亚集团是一个先进的高科技跨国企业集团，它之所以那么的成功和它顺应了这个变化的时代、制定了正确的战略目标，重视创新有着密切的关系。
诺基亚在自己的经营中一直坚守着这样一个信念，那就是致力于创新。
诺基亚运作的首要准则就是应用最新的先进技术。
也正是因为这种坚持为诺基亚企业创造了一种持久潜在创新的能力。
其次，也正是因为有了正确的财务管理目标，帮助领导者作出正确的决定，更加有效的制约了企业追求短期利益的行为。
诺基亚每个时期的奋斗目标都非常明确，从以手机通讯为发展方向，追求全球高附加值的产品；到创造移动信息社会的名牌；再到提出“把互联网放在每个人的口袋里”。
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1.将企业价值最大化作为公司的目标有哪些优点？影响企业财务管理的环境因素有哪
些？
企业价值最大化与其他目标相比，其优势体现在以下几个方面：
（1）现代公司制企业是一个独立的法人实体，具体独立的法人人格。
企业价值最大化充分尊重了公司制企业的独立法人人格。
（2）在承认公司制独立法人人格的基础上，企业价值最大化只涉及公司这一惟一的决策对象，避免了决策对象多样化导致的决策目标分散化和模糊化。
（3）企业价值最大化根据求同存异的原则，将利益相关者之间的一致性提炼出来，具有内在统一性，从而保证了目标的可实现性和可操作性。
影响企业财务管理的环境因素：
一、企业内部环境：（1）企业类型及其组织形式
（2）企业的理财能力
（3）企业文化
二、企业外部环境：（1）经济环境——A、经济周期
B、经济发展水平
C、经济政策
D、竞争
（2）法律环境——A、企业组织法律规范
B、税收法律规范
C、财务法律规范
（3）金融环境
2、金融市场利率的构成要素包括哪些？
利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率
纯粹利率也称实际利率。
纯粹利率是指五通货膨胀、无风险情况下得社会平均资金利润率。
通货膨胀补偿率也称通货膨胀溢酬，是指为弥补因通货膨胀造成货币贬值而要求的报酬率。
风险报酬率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿。
风险报酬率又包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限性风险报酬率。
3、什么是年金？年金可分成哪几种？
年金是在一定时期内等额、定期的系列收支。
它具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。
后付年金（普通年金）
年金按其收付发生的时点不同预付年金（即付年金）
递延年金
永续年金
4企业的风险有哪些? 系统风险经营风险
按风险产生的根源分从企业本身的角度按风险的性质分
非系统风险财务风险5、企业从不同筹资渠道可以获取哪些方式的筹资？
吸收直接投资、发行股票、长期借款、发行债券、融资租赁和商业信用等。
6、投资决策中现金流量包括哪些内容？在进行项目投资决策时为什么更重视现金流量而不是会计利润？（P136）
投资项目的现金流量是指一个投资项目引起的现金支出和现金收入的数量。
这时的“现金”是广义的现金各种货币资金
非货币资源的变现价值（如厂房、设备、材料等）
7、公司持有现金的动机是什么？最佳现金持有量如何确定？（P196）
现金持有的原因：（1）交易性需要
（2）补偿性需要
（3）预防性需要
（4）潜在投资需要
（5）投机性需要
A成本分析模型
B存货决策模型
C随机模型
D现金周转模型
8、应收帐款管理的目标是什么？应收帐款信用政策包括哪些内容？（P209）
应收账款利弊共存，企业应在收益与成本比较原则的基础上，作出科学的信用标准、信用条件和收账政策决策方案、收账成本和坏账损失，从而达到应收账款投资的有效利用。
在发挥应收账款强化竞争扩大销售收入有点同时，降低应收账款的机会成本。
信用政策是指企业为了鼓励和指导信用销售（赊销）而采取的一系列优惠标准和条件，它包括1.信用标准
2.信用条件
3.信用期限
4.现金折扣政策
9、什么是存货经济订货量？存货经济订货量应考虑哪些成本？（P205）
经济订货量：按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量。