投资决策原理培训讲义
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《投资决策原》课件
投资决策过程
1
目标设定
明确投资目标，例如财务增长、退休计
资产分配
2
划或教育基金。
根据风险承受能力和预期收益，确定资
产配置方案。
3
风险评估
评估投资风险，制定风险管理策略。
投资决策原则
多样化投资
分散风险，不要将所有投资放在同一个篮子里。
长期投资
坚持长期投资策略，充分利用复利效应。
研究分析
深入研究和分析投资机会，避免冲动决策。
投资决策工具
财务规划软件
利用财务规划软件，进行资产 配置和风险管理。
市场分析工具
使用市场分析工具，了解行业 趋势和公司估值。
投资指标
研究不同的投资指标，如PE比 率和股息收益率。
投资决策案例
成功投资案例
分析成功投资案例，学习其决策过程和策略。
失败投资案例
研究失败投资案例，了解其中的教训和错误。
《投资决策原》PPT课件
投资决策是指在不确定条件下，根据一定的目标、时间以及风险偏好，选择 可提供最大化效益的投资方案。
主题简介
了解投资决策原则
深入了解投资决策的重要性 和原则是成功投资者的关键。
投资决策的步骤
投资决策过程中的步骤和工 具可以帮助您做出明智的投 资选择。
案例研究
通过分析真实案例，深入理 解投资决策的实际应用和效 果。
投资决策的定义
投资决策是指根据预期收益、风险评估和时间因素，选择最佳的投资机会以实现财务目标。
投资决策的重要性
1 财务增长
投资决策可以帮助实现长期财务增长和财务自由。
2 风险管理
投资决策考虑了风险因素，帮助降低投资风险并增加回报。
3 ห้องสมุดไป่ตู้务规划
财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
.
31
3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
.
32
C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
.
8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
.
21
2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
投资决策原理培训课件(PPT 62页)
内部投资决策 指标体系
非贴现现金 流量指标
贴现现金 流量指标
投资 平均 回收期 报酬率
净现值
内部 报酬率
获利 指数
非贴现现金流量指标
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
（一）投资回收期法(Payback Period 回收期PP)
1、投资回收期法的基本原理。 它通过计算一个项目所产生的未折现现金流量足以抵
（2）多个方案时，分为互斥方案和独立方案。互斥方案则 选择PP较短的那个方案；独立方案则选择所有PP ≤ Pt0的方 案。
3、投资回收期法特点 （1）容易理解、容易计算 （2）完全忽视了回收期后现金流量、这可能导致错误的投
资决策。
（3）没有考虑现金流量的取得时间。
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
= NPVL
NPVS = $19.98
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
(1)全部投资在建设起点一次性投入，建设期为零 ，投产后各年的现金净流量均相等，则构成普通 年金形式,此时有:
净现值=-原始投资额十投产后各年净现金流量×年 金现值系数
NPV
NCF 0
NCF .PVIFAi, 1~ n
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
2、净现值法的决策规则
即在项目计算期内,各年净现金流量现值的 代数和.
净现值为正
NPV≥0 方案可行
净现值为负
NPV<0 方案不可行
净现值（NPV）的计算
项目 L:
0
1
2
3
i=10%
-100.00
10
60
80
9.09 49.59 60.11 18.79
（2）每年NCF不相等
非贴现现金 流量指标
贴现现金 流量指标
投资 平均 回收期 报酬率
净现值
内部 报酬率
获利 指数
非贴现现金流量指标
第二节固定资产投资决策的基本方法和原则
（一）投资回收期法(Payback Period 回收期PP)
1、投资回收期法的基本原理。 它通过计算一个项目所产生的未折现现金流量足以抵
（2）多个方案时，分为互斥方案和独立方案。互斥方案则 选择PP较短的那个方案；独立方案则选择所有PP ≤ Pt0的方 案。
3、投资回收期法特点 （1）容易理解、容易计算 （2）完全忽视了回收期后现金流量、这可能导致错误的投
资决策。
（3）没有考虑现金流量的取得时间。
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
= NPVL
NPVS = $19.98
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
(1)全部投资在建设起点一次性投入，建设期为零 ，投产后各年的现金净流量均相等，则构成普通 年金形式,此时有:
净现值=-原始投资额十投产后各年净现金流量×年 金现值系数
NPV
NCF 0
NCF .PVIFAi, 1~ n
第二节 固定资产投资决策的基本方法和原则
2、净现值法的决策规则
即在项目计算期内,各年净现金流量现值的 代数和.
净现值为正
NPV≥0 方案可行
净现值为负
NPV<0 方案不可行
净现值（NPV）的计算
项目 L:
0
1
2
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i=10%
-100.00
10
60
80
9.09 49.59 60.11 18.79
（2）每年NCF不相等
投资决策分析培训课程(PPT 28页)
现金流量 300 510 790 600 280 310
期初成本 250 500 750 500 250 250
NPV 50 10 40 100 30 60
盈利性比率(Rp) 1.20 1.02 1.05 1.20 1.12 1.24
张忠根制作
15.11.2019 23
组合 A，B，E A，B，F A，C A，D，F B，D B，E，F C，E C，F
方案C 10000
4700 4700 4700 1289
假定企业按它们的NPV对方案进行排队，然后，从上到下按顺序采用 投资方案直到资金被用尽。这样做就会导致次优的结果，因为只能 采用方案A，从而给企业增加的价值为1616元。但如果不是选方案A， 而是选方案D和方案C，净现值总和为2578元。净现值法在本质上不 能用来比较方案的相对于期初成本的净现值的大小。
第六章 投资决策分析
一、投资及其决策过程
(一)投资决策的特点
投资的概念：是指当前的一种支出，这种支出 能够在以后较长的时期内(一年以上)给投资者 带来效益。
投资的作用：
(1)降低成本
(2)扩大产量
(3)发展新产品或开拓新市场
(4)满足政府要求
张忠根制作
15.11.2019
1
投资的特点： (1)所需的资金数量巨大 (2)大多数投资项目是不可逆的
解r*，得r*=0.179或17.9%
张忠根制作
15.11.2019 12
(三)净现值法
净现值(NPV)法就是把所有净现金流量的现值 (以企业的资本成本作为贴现率进行折现)与 期初的投资成本进行比较。
净现值法的决策规则：
n
NPV
t1
投资决策讲义
缺点：既没有考虑货币时间价值，也没 有考虑回收期后的现金流量。
单凭投资回收期作为标准，太过片面。
2020/8/5
58
2. 投资报酬率（ARR average rate of return）
投资报酬率又叫投资利润率，表示年平 均利润占总投资的百分比，即
投资报酬率=年平均利润/投资总额
决策规则：
16
普通年金——在每期期末收付的年金， 又叫后付年金。
2020/8/5
17
预付年金——每期期初支付的年金。
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18
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19
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20
（2）普通年金终值和现值计算
普通年金终值计算
普通年金的终值指的是自第一次支付到最后一 次支付时，全部支付额按复利计算的最终本利 和。已知每期支付额为A，支付期为n，利率 为i，求复利终值F。
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45
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46
项目终止现金流量
项目终止现金流量包括固定资产的最终 残值和收回原投入的流动资金。
2020/8/5
47
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48
2020/8/5
49
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50
第二节 投资决策指标
投资决策中常用的指标分为两类： 一是静态投资指标，指的是没有考虑货
2
学习目标
1. 掌握进行投资决策分析所必需的基本 知识及进行投资决策时所采用的各种评 价标准。
2. 理解正确估计现金流量是影响投资决 策准确性的关键。
3. 了解并灵活运用几种典型的长期投资 决策方法。
2020/8/5
3
目录
第一节 投资决策基础 第二节 投资决策指标 第三节 投资方案的分析评价 第四节 投资决策的扩展
单凭投资回收期作为标准，太过片面。
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2. 投资报酬率（ARR average rate of return）
投资报酬率又叫投资利润率，表示年平 均利润占总投资的百分比，即
投资报酬率=年平均利润/投资总额
决策规则：
16
普通年金——在每期期末收付的年金， 又叫后付年金。
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预付年金——每期期初支付的年金。
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（2）普通年金终值和现值计算
普通年金终值计算
普通年金的终值指的是自第一次支付到最后一 次支付时，全部支付额按复利计算的最终本利 和。已知每期支付额为A，支付期为n，利率 为i，求复利终值F。
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项目终止现金流量
项目终止现金流量包括固定资产的最终 残值和收回原投入的流动资金。
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第二节 投资决策指标
投资决策中常用的指标分为两类： 一是静态投资指标，指的是没有考虑货
2
学习目标
1. 掌握进行投资决策分析所必需的基本 知识及进行投资决策时所采用的各种评 价标准。
2. 理解正确估计现金流量是影响投资决 策准确性的关键。
3. 了解并灵活运用几种典型的长期投资 决策方法。
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目录
第一节 投资决策基础 第二节 投资决策指标 第三节 投资方案的分析评价 第四节 投资决策的扩展
投资决策讲义
∑I=∑O I（inflow）表示现金流入量； O（outflow）表示现金流出量
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56
通过比较各个方案的投资回收期，即可 作出相关投资决策。
2020/8/5
57
评价
优点：计算简便，投资回收期的长短也 是项目风险的一种标志，在实务中常被 当作一种选择方案的标准；
2020/8/5
9
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10
2）复利现值（P）
1. 概念——为取得将来某一时点上的本利 和，现在所需要的本金，即未来一定时间 的特定资金按复利计算的现在价值。
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11
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12
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13
1. 本企业资金48000元存入银行，存期 5年，年利率8％，届时复利终值为多少？
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37
二、现金流量
2020/8/5
38
现金流量是指在投资活动过程中，由于 引进一个项目而引起的现金支出或者现 金收入增加的数量。
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40
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41
3. 净现金流量（现金净流量）
指在项目计算期内由每年现金流入量 与同年现金流出量之间的差额所形成 的序列指标，它是计算项目投资决策 评价指标的重要依据。
投资现金流量
=投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设 备的变现价值-折余价值）*税率
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营业现金流量
营业现金流量=税后净损益+折旧
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通过比较各个方案的投资回收期，即可 作出相关投资决策。
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评价
优点：计算简便，投资回收期的长短也 是项目风险的一种标志，在实务中常被 当作一种选择方案的标准；
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2）复利现值（P）
1. 概念——为取得将来某一时点上的本利 和，现在所需要的本金，即未来一定时间 的特定资金按复利计算的现在价值。
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1. 本企业资金48000元存入银行，存期 5年，年利率8％，届时复利终值为多少？
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二、现金流量
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现金流量是指在投资活动过程中，由于 引进一个项目而引起的现金支出或者现 金收入增加的数量。
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3. 净现金流量（现金净流量）
指在项目计算期内由每年现金流入量 与同年现金流出量之间的差额所形成 的序列指标，它是计算项目投资决策 评价指标的重要依据。
投资现金流量
=投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设 备的变现价值-折余价值）*税率
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营业现金流量
营业现金流量=税后净损益+折旧
第十讲投资决策原理
二、固定资产的折旧
固定资产在使用年限内不断发生损耗，根据损耗程 度，其价值逐渐转移到所生产产品上，通过产品销售的 实现，从产品销售收入中补偿。折旧即固定资产因损耗 而转移到产品上去的那部分价值。
固定资产折旧额，是对固定资产损耗进行价值补偿 的依据。
1、平均年限法
年折旧额
原始价值
清理费用 折旧年限
项目寿命期末资产出售时的市场价值称为资产残值， 它与固定资产期末的账面价值通常不一致。若资产市场价 值大于同期账面价值，则出售资产时有资本收益，应缴纳 所得税。若资产的市场价值小于账面价值则为资本亏损。 这一亏损将抵冲正常的年税前收益，从而获得所得税款的 减收。
确定折旧年限，要考虑有形损耗(因使用和自然力作 用而逐渐丧失其物理性能)又要考虑无形损耗(因劳动生产 率提高和科技进步引起的价值损耗，包括价值损耗——劳 动生产率提高导致原有设备的价值相应降低；效能损耗— —技术进步导致设备提前报废)，固定资产从投入使用到 报废的年限称为物理折旧年限，考虑无形损耗后确定的折 旧年限称为经济折旧年限。
• 长期投资概论 • 固定资产折旧 • 投资决策指标
现金流量 投资回收期 净现值 内部收益率 现值指数
一、长期投资概论
投资是实现财务管理目标的基本前提。只有投资才有 收益，才会使企业价值最大。
投资是发展生产的必要手段。不论简单再生产还是扩 大再生产，都必须投资。
投资是降低风险的重要方法。投向关键环节提高综合 生产能力，投向多个行业分散风险。
外 部 因 素
可能做什么 外部环境： 规划/控制、 政策、竞争
原始价值(原值)——购置、建造或获得某项固定资产所支 付的全部货币支出。反映对固定资产的原始投资。 重置价值——目前重新购建某项固定资产所需发生的全部 支出。在统一价格上综合反映固定资产的总额，有利于考 察各个时期技术装备的水平。 折余价值(净值)——固定资产原始价值减去已提折旧后的 净额。反映当前实际占用在固定资产上的资金，还可了解 固定资产的新旧程度。
投资决策原理培训讲义
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-
投资回收期=3+1000/3000=3.33(年)
评价： ✓优点： （1）能够直观地反映原始投资的返本期限；
（2）便于理解，计算比较简单； （3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。
✓缺点：（1）没有考虑资金时间价值；
（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。
2.非常规项目 若不同年度的未来现金流有正有负时，就会出现多
个内含报酬率的问题。此时，内含报酬率决策方法 失去作用。
二、净现值与获利指数的比较
最高的净现值符合企业的最大利益，也就是说， 净现值越高，企业的收益越大，而获利指数只反映 投资回收的程度，而不反映投资回收的多少，在没 有资金限制情况下的互斥选择决策中，应选用净现 值较大的投资项目。
即当获利指数与净现值得出不同结论时，应以净 现值为准。
加 强 做 责 任 心，责 任到人 ，责任 到位才 是长久 的发展 。20.1 1.1120.11.11We dnesd ay, No vember 11, 20 20 人 生 得 意 须 尽欢， 莫使金 樽空对 月。0 1:50:02 01:50:0201:5 011/11/ 2020 1 :50:02 AM 安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。20.1 1.1101:5 0:020 1:50No v-2011 -Nov-2 0 重 于 泰 山 ， 轻于鸿 毛。0 1:50:02 01:50:0201:5 0Wed nesday , Nove mber 11 , 2020 安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.11.1 120.11.1101:50 :0201:50:02Novem ber 11, 2 020 加 强 自 身 建 设，增 强个人 的休养 。202 0年11月 11日上 午1时5 0分20 .11.1120 .11.11 追 求 至 善 凭 技术开 拓市场 ，凭管 理增创 效益， 凭服务 树立形 象。2 020年1 1月11日 星期三 上午1时 50分 2秒01:5 0:022 0.11.11 专 业 精 神 和 专业素 养，进 一步提 升离退 休工作 的质量 和水平 。202 0年11月 上午1 时50分 20.11.1 101:50 Novem ber 11, 2 020 时 间 是 人 类 发展的 空间。 2020年 11月1 1日星期 三1时5 0分2秒 01:50 :0211 November 202 0 科 学 ， 你 是 国力的 灵魂； 同时又 是社会 发展的 标志。 上午1时 50分 2秒上午 1时50 分01:5 0:0220 .11.11 每 天 都 是 美 好的一 天，新 的一天 开启。 20.11.1 120.11.1101:50 01:50:0201:5 0:02Nov-20 人 生 不 是 自 发的自 我发展 ，而是 一长串 机缘。 事件和 决定， 这些机 缘、事 件和决 定在它 们实现 的当时 是取决 于我们 的意志 的。2 020年1 1月11日 星期三 1时50 分2秒W ednes day, November 11, 2 020 感 情 上 的 亲 密，发 展友谊 ；钱财 上的亲 密，破 坏友谊 。20.1 1.11202 0年11月 11日星 期三1 时50分 2秒20 .11.11
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投资回收期=3+1000/3000=3.33(年)
评价： ✓优点： （1）能够直观地反映原始投资的返本期限；
（2）便于理解，计算比较简单； （3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。
✓缺点：（1）没有考虑资金时间价值；
（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响； （3）没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。
第七章 投资决策原理
目录
➢长期投资概述 ➢投资现金流量的分析 ➢折现现金流量方法 ➢非折现现金流量方法 ➢投资决策指标的比较
第一节 长期投资概述
一、企业投资的意义
企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用， 如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些 资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风 险成比例的收益。
1.投资项目的决策
•总结经验
•为投资方案筹集资金 •按照拟定的投资方案有计划分步骤的实施项目 •实施过程中的控制与监督 •投资项目的后续分析
•投资项目的提出 •投资项目的评价 •投资项目的决策
第二节 投资现金流量的分析
一、投资决策中使用现金流量的原因 （一）采用现金流量有利于科学地考虑资金 的时间价值因素
方案越有利。
投资回收期=
原始投资额 每年NCF
如果每年净现金流量NCF不相等，那么计算回 收期要根据每年年末尚未回收的投资额确定。
【例】天天公司欲进行一项投资，初始投资额10 000 元，项目为期5年，每年净现金流量有关资料如下， 计算投资回收期。
年份 1 2 3 4 5
每年净现金流量 年末尚未回收的投资额
2.全部现金流量的计算 投资项目的营业现金流量（P225） 投资项目的现金流量
甲方案
-10 000
0
乙方案
-10 000 -3000
1 3200
2
3
3200 3200
4
5
3200 3200
0
1
2
3
4
5
3800 3560 3320 3080 2840+2000+3000
第三节 折现现金流量方法
一、净现值（NPV)
-计算方法
NPV
NCF1
1 k1
NCF2
1 k2
NCFn
1 kn
C
n t 1
NCFt
1 kt
C
-决策规则：（NPV≥0，方案可行；否则，方案 不可行。）
NPV
NCF1
1 k 1
NCF2
1 k 2
NCFn
1 k n
C
n t 1
NCFt
1 k t
C
-C
0
1
2
NCF1 NCF2
会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是 以权责发生制为基础的。
利润与现金流量的具体差异表现 ：见P226
（二）采用现金流量才能使投资决策更符合 客观实际情况
§利润的计算没有一个统一的标准 § 利润反映的是某一会计期间“应计”的
现金流量，而不是实际的现金流量。
二、投资现金流量的构成
（一）初始现金流量 往往反映为投资现金流量的支出 1.投资前费用 2.设备购置费用 3.设备安装费用 4.建筑工程费 5.营运资金的垫资 ……
二、企业投资的分类
直接投资与间接投资
直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资
长期投资与短期投资
长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期 证券投资
短期投资：短期证券投资
对内投资与对外投资
▪ 对内投资：固定资产投资 ▪ 对外投资：对外直接投资和证券投资
3.投资项目的事后审计与评价
2.投资项目的实施与 监控
评价： ✓优点：综合考虑了资金时间价值、项目计算期内 的全部净现金流量和投资风险。 ✓缺点：无法从动态的角度直接反映投资项目的实 际收益率水平；与静态投资回收期指标相比，计算 过程比较繁琐。
二、内含报酬率（IRR）
内含报酬率反映了投资项目的真实报酬。
-计算方法：
1
NCF1 IRR
1
NCF2
插值法
评价： ✓优点：可以从动态的角度直接反映投资项目的实际 收益水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。 ✓缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资 时，又有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏 低，缺乏实际意义。
三、获利指数（PI）
-计算方法
PI
NCF1
1 k1
NCF2
1 k2
NCFn
1 kn
/
C
n
[
t 1
NCFt
1 kt
]/
C
-决策规则
PI 1
评价： ✓优点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入 与净产出之间的关系，计算过程比较简单。 ✓缺点：与净现值指标相似，无法直接反映投资项目 的实际收益率。
第四节 非折现现金流量方法
一、投资回收期(PP) 投资回收期代表收回投资所需的年限。回收越短，
谢谢大家！
2.非常规项目 若不同年度的未来现金流有正有负时，就会出现多
个内含报酬率的问题。此时，内含报酬率决策方法 失去作用。
二、净现值与获利指数的比较
最高的净现值符合企业的最大利益，也就是说， 净现值越高，企业的收益越大，而获利指数只反映 投资回收的程度，而不反映投资回收的多少，在没 有资金限制情况下的互斥选择决策中，应选用净现 值较大的投资项目。
1/(1+k) 1/(1+k)2
… 1/(1+k)n
n NCFn
【例】某投资项目的所得税前净现金流量如下：为100万元，NCF1～9为19万元，NCF10为29万元；假 定该项目的基准折现率为10%。
NPV=19×（P/A，10%，9）+29×（P/F，10%，10）-100 ≈20.60（万元）
1 IRR2
NCFn
1 IRRn
C
0
n
t 1
NCFt
1 k IRRt
C
0
-决策规则
IRR 资本成本或必要报酬率
【例】某投资项目在建设起点一次性投资254580 元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量 50000元，运营期为15年。求内含报酬率。4580 0 查表，得 IRR=18%
(二)营业现金流量 每年净现金流量(NCF) ＝每年营业收入－付现成本－所得税 ＝净利＋折旧 付现成本是指不包括折旧的成本，即营业
成本减去折旧。
（三）终结现金流量 1.固定资产的残值收入或变价收入 2.原有垫资在各种流动资产上的资金的收回 3.停止使用的土地的变价收入
三、现金流量的计算
1.初始现金流量的预测 （1）逐项测试法 （2）单位生产能力估算法
第五节 投资决策指标的比较
一、净现值和内含报酬率的比较 在多数情况下，运用净现值和内含报酬率这两种
方法得出的结论是相同额。但两种情况例外： 1.互斥项目 当互斥项目投资规模不同并且资金可以满足投资
规模时，净现值决策规则优于内含报酬率决策规则。 现金流量发生时间不同时，净现值法总是正确的，
而内含报酬率却会导致错误决策。
即当获利指数与净现值得出不同结论时，应以净 现值为准。
加 强 做 责 任 心，责 任到人 ，责任 到位才 是长久 的发展 。20.1 1.420.11.4We dnesda y, November 04, 20 20 人 生 得 意 须 尽欢， 莫使金 樽空对 月。17 :23:24 17:23:2417:2 311/4/ 2020 5 :23:24 PM 安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。20.1 1.417:2 3:2417 :23No v-204 -Nov-2 0 重 于 泰 山 ， 轻于鸿 毛。17 :23:24 17:23:2417:2 3Wed nesday , Nove mber 0 4, 202 0 安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.11.4 20.11.417:23 :2417:2 3:24November 4, 2 020 加 强 自 身 建 设，增 强个人 的休养 。202 0年11月 4日下 午5时2 3分20 .11.420 .11.4 追 求 至 善 凭 技术开 拓市场 ，凭管 理增创 效益， 凭服务 树立形 象。2 020年1 1月4日 星期三 下午5时 23分 24秒17 :23:24 20.11.4 专 业 精 神 和 专业素 养，进 一步提 升离退 休工作 的质量 和水平 。202 0年11月 下午5 时23分 20.11.417:23 Novem ber 4, 2 020 时 间 是 人 类 发展的 空间。 2020年 11月4 日星期 三5时2 3分24 秒17:2 3:244 Novem ber 20 20 科 学 ， 你 是 国力的 灵魂； 同时又 是社会 发展的 标志。 下午5 时23分 24秒下 午5时 23分17 :23:24 20.11.4 每 天 都 是 美 好的一 天，新 的一天 开启。 20.11.4 20.11.417:23 17:23:2 417:2 3:24No v-20 人 生 不 是 自 发的自 我发展 ，而是 一长串 机缘。 事件和 决定， 这些机 缘、事 件和决 定在它 们实现 的当时 是取决 于我们 的意志 的。2 020年1 1月4日 星期三 5时23 分24秒 Wedne sday, Novem ber 04 , 2020 感 情 上 的 亲 密，发 展友谊 ；钱财 上的亲 密，破 坏友谊 。20.1 1.4202 0年11月 4日星 期三5 时23分 24秒2 0.11.4