《国际投资学》课件
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第四章 国际直接投资 《国际投资学》PPT课件
③市场导向型。
④生产和销售国际化型
第一节 国际直接投资理论
（2）小岛清的比较优势理论的特点
（一）小岛清的比较优势理论
第一，投资国与东道国的技术差距越小越好；
第二，中小企业在制造业的投资比大企业更具有优势；
第三，无论是投资国还是东道国，都不需要有垄断市场。
第一节 国际直接投资理论
第一，古典国际贸易理论中赫克歇尔（-一）小岛清的比较优势理论 （俄第3）林二小（，岛凡H清⁃的是O比具）较有模优势比型投较的资成基理本论本的优假基势定本的是命题行合业理，
① 产业因素 ③ 国家因素
影响因素
② 企业因素 ④ 地区因素
第一节 国际直接投资理论
3.市场内部化收益和成本比较 市场内部化的收益来源于消除外部市场 不完全所带来的经济效益，具体包括以 下几个方面：
（1）统一协调生产经营，消除“时滞” （2）制定有效的差别价格以及转移价格 （3）消除国际市场的不完全性 （4）有效防止技术优势扩散和丧失
产品生命周期理论所分析的对外直接投资往往是 跨国公司针对内部因素进行决策的结果，除了区位 因素外，忽视了外部环境，如日益激烈的市场竞争 对直接投资的影响。
该理论对出口和对外直接投资的关系不具备解释 力。
局限性
第一节 国际直接投资理论
（三）内部化理论
1.内部化理论简介
内部化理论（Internalization Theory） 起源于1937年美国学者罗纳德·科斯 （Ronald H. Coase）的交易成本理论 （Transaction Cost Theory）。“内部 化”这一概念是由科斯首先提出来的， 他指出市场配置资源是有成本的，当市 场交易成本高于企业内部协调成本时， 企业内部的交易活动将取代外部市场的 交易活动。
国际投资学第一章国际投资导论105页PPT
• 乔布斯的话连奥巴马都不爱听，更不要 说那些总喜欢拿中国做文章的美国媒体了。 但乔布斯说的是心里话。他必须确保苹果 的独特品质，同样他必须追求苹果产品的 超额利润，而这两点是他的同胞们无法做 到的。
• 乔布斯的“国际分工方案”符合苹果公 司的利益，也符合全球经济一体化的发展 要求。然而，在这样的分工体系中，中国 人扮演的角色尴尬，心情复杂。
•
由于政府的转移支付实际上是把国家
的财政收入还给个人，所以有的西方经济
学家称之为负税收。
• 2）政府投资的挤出效应
•
社会财富的总量是一定的，政府这边
占用的资金过多，就会使私人部门可占用资
金减少，经济学将这种情况，称为财政的
“挤出效应”：政府通过向公众（企业、居
民）和商业银行借款来实行扩张性的财政政
苹果皮富士康员工年薪按4万元计，
库克是其6万倍
3、资本市场
期限在一年以上的资金借贷和证券 交易的场所。
供给方为各类金融机构、富有个人。
需求方众多，金融机构、政府、企 业、耐用消费品的消费者等。
• ※特点： • 1、融资期限长：至少一年以上。 • 2、流动性相对较差： • 3、风险大，但收益高。
• 保险公司资金运用的具体管理办 法，由国务院保险监督管理机构依照 前两款的规定制定。
• 2、政府投资 • 1）政府投资：政府财政支出。 • ①政府购买
私人商品劳务
政
府
购
买
公共投资
• 2011年1-12月累计，全国财政支出
108930亿元，分中央地方看，中央财政 支出56414亿元，其中，中央本级支出 16514亿元，对地方税收返还和转移支 付39900亿元。地方财政用地方本级收 入以及中央税收返还和转移支付资金安 排支出92416亿元。
国际投资学(第三版)教学课件
14
三、国际投资学与国际贸易学
其联系在于：
（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。
（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响：一方面，国际 贸易活动往往是国际投资行为的基础和先导。另一方面，国际 投资也会对国际贸易产生反作用。因为国际投资行为的发生， 会引起购买力在国际间的转移，从而带动国际贸易的发展，而 当国际投资完成、形成生产能力后，又会引起东道国进口的减 少。
国际投资学
任淮秀 教授
第一章
第一节
第二节 第三节
导 言
国际投资的基本概念
国际投资学的研究对象 国际投资学与其他金融学科 的区别与联系 学习国际投资学的意义
1
第四节
第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
2
一、投资的含义
投资——经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事 业的经济活动。
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。 在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购 置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也 用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价 证券）的经济活动，必须运用资金，而运用上述资金的过程是 一种经济活动。
据投资期限，分为长期投资(Long-term Investment)与短期投 资(Short-term Investment)； 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际 直接投资(International Direct Investment)与国际间接投 资(International Indirect Investment)。
三、国际投资学与国际贸易学
其联系在于：
（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。
（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响：一方面，国际 贸易活动往往是国际投资行为的基础和先导。另一方面，国际 投资也会对国际贸易产生反作用。因为国际投资行为的发生， 会引起购买力在国际间的转移，从而带动国际贸易的发展，而 当国际投资完成、形成生产能力后，又会引起东道国进口的减 少。
国际投资学
任淮秀 教授
第一章
第一节
第二节 第三节
导 言
国际投资的基本概念
国际投资学的研究对象 国际投资学与其他金融学科 的区别与联系 学习国际投资学的意义
1
第四节
第一节 国际投资的基本概念
投资的含义 国际投资的定义 直接投资与间接投资
2
一、投资的含义
投资——经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事 业的经济活动。
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。 在我国，投资概念既包括直接间接的股票、债券投资，也指购 置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也 用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价 证券）的经济活动，必须运用资金，而运用上述资金的过程是 一种经济活动。
据投资期限，分为长期投资(Long-term Investment)与短期投 资(Short-term Investment)； 据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际 直接投资(International Direct Investment)与国际间接投 资(International Indirect Investment)。
国际投资学课件
新兴国际投资方式—— 新兴国际投资方式——
国际灵活投资
国际工程承包
国际工程承包是指一国的承包商， 国际工程承包是指一国的承包商，以自己的资 技术、劳务、设备、原材料和许可权等， 金、技术、劳务、设备、原材料和许可权等，承揽 外国政府、 外国政府、国际组织或私人企业即业主的工程项目 ，并按承包商和业主签订的承包合同所规定的价格 、支付方式收取各项成本费及应得利润的一种国际 投资方式。 投资方式。
新兴国际投资方式—— 新兴国际投资方式——
国际灵活投资
风险投资
风险投资是在创业企业发展初期投入风险资本， 风险投资是在创业企业发展初期投入风险资本 ， 待其发育 相对成熟后， 相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转 化为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。 化为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。
外资 政策
金融 政策
外汇 政策
财政 政策
4．贸易及国际收支状况 对外贸易是一国参与国际分工和国际竞争的重要形式， 对外贸易是一国参与国际分工和国际竞争的重要形式， 东道国对外贸易的规模、产品结构、 东道国对外贸易的规模、产品结构、地区分布等对外贸 易状况决定着该国经济的外向度和开放度， 易状况决定着该国经济的外向度和开放度，它们在很大 程度上反映着一国的投资环境中的涉外经济因素的整体 面貌。 面貌。 通过对一国贸易状况的了解， 通过对一国贸易状况的了解，外商可以了解东道国经济 发展在世界经济中的位置。 发展在世界经济中的位置。国际投资者可以通过一国的 国际收支状况预测该国潜在的投资条件，如贸易政策、 国际收支状况预测该国潜在的投资条件，如贸易政策、 外资政策、汇率变化趋势、利率变化趋势。 外资政策、汇率变化趋势、利率变化趋势。
（二）经济环境
《国际投资学》课件
05
国际投资案例分析
跨国并购案例
总结词
通过分析跨国并购案例，了解跨国并购的动因、 过程和影响。
跨国并购的过程
涉及目标选择、尽职调查、交易结构设计、并购 后整合等阶段。
ABCD
跨国并购的动因
包括扩大市场份额、获取资源和技术、提高管理 效率和降低成本等。
跨国并购的影响
包括对东道国经济、产业结构、就业等方面的影 响，以及可能引发的政治和社会问题。
国际投资条约的实践意义
通过国际投资条约，各国可以加强合 作、减少投资风险、促进资本流动和 技术转移。
跨国公司与东道国政策
跨国公司的定义
东道国政策的含义
跨国公司是指通过在多个国家进行生产、 销售和其他经营活动，实现全球战略目标 的国际性企业。
东道国政策是指东道国政府为了吸引外资 、促进本国经济发展而制定的相关政策。
际证券投资需要投资者具备 相应的投资知识和风险意识， 了解不同证券的特点和市场行 情，同时也需要关注汇率波动 和政治风险等因素。
04
详细描述
国际证券投资的风险包括市场 风险、汇率风险、信用风险等 ，投资者需要采取相应的风险 管理措施，如分散投资、投保 信用风险保险等。
国际投资组合策略
详细描述
详细描述
国际直接投资的风险包括政治风险、市场风 险、汇率风险等，投资者需要采取相应的风 险管理措施，如投保政治风险保险、进行汇 率风险管理等。
国际证券投资
01
总结词
国际证券投资是指投资者通过 购买外国证券的方式，获得收 益和资本增值的投资方式。
02
详细描述
国际证券投资的主要形式包括 购买外国股票、债券、基金等 ，投资者可以通过证券市场进 行交易和投资。
国际投资学课件
缩量整理阶段（2001年以来）
图1-7 2000—2003年全球和部分地区国际直接投资规模变化
1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003
全球 发达国家 美国 欧盟 日本 发展中国家
（a）直接投资流入量
1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2000 2001 2002 2003
资（Foreign Indirect Investment）, 是指以 取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以 被投资国的证券为对象的投资。
3．两者区别： 主要表现在投资者是否对投资对象拥有 实际控制权。 IMF《国际收支手册》：拥有25％以上 的投票权； 美国：个人拥有某公司10％以上的投票 权。 中国：25%
迅猛发展阶段（20世纪70年代 至2000年）
图1-4
1984—1998年国际直接投资、国际贸易和世界 产出的增长
1200 1000 800 600 400 200 0
19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98
国际直接投资 国际贸易 世界产出
的挑战》UNCTAD
第二章 国际投资理论
国际直接投资理论
• • • • • • 垄断优势理论 产品生命周期理论 内部化理论 边际产业扩张论 国际生产折衷理论 发展中国家对外直接投资理论
– 威尔斯的小规模技术理论 – 拉奥的技术地方化理论
• 波特的战略管理理论
垄断优势理论
垄断优势理论(Monopolistic Advantage) 奠基人是美国经济学家海默(S．Hymer)。 1960年，“垄断优势”最初是在其博士论 文《国内公司的国际经营：对外直接投资 研究》中首先提出，以垄断优势来解释国 际直接投资行为，后经其导师金德尔伯格 (C.Kindleberger)及其凯夫斯(R Z．Caves) 等学者补充和发展，成为研究国际直接投 资最早的、最有影响的独立理论。
国际投资学国际投资理论PPT课件( 40页)
（发达国家），一般选国内市场（因为商品尚没定型）。
第二，产品成熟阶段(Mature Product Stage) 。产品市 场逐渐成熟，产品需求急剧增大，发达国家趋于饱和，发 展中国家市场开始产生，而价格弹性升高，价格竞争成为 主要手段，产品的成本优势比差异优势更为重要。
第三，产品的标准化阶段(Standardized Product Stage) 。完全进入标准化并批量生产， 企业所拥有的垄断优势完全消失，产品的成本因 素更为重要。发展中国家以其生产成本低下成为 生产区位的最佳选择地点。
国际生产折衷理论
（Eclectic Theory of International Production）
国际间接 投资理论
证券组合理论（Securities Portpolio Theory） 资本资产定价理论（CAPM Theory） 资产套价理论（APT） 期权定价理论（Black-Scholes 模型） 投资行为金融理论
国际直接投资理论（五）
国际生产折衷理论 （Eclectic Theory of International Production）
1977年，英国的邓宁（John H. Dunning）在“贸易、经济活动的区位和跨国企业： 折衷方法的探索”中提出的。该理论的核心是“三优势模式”(O.I.L Paradigm),即通常 所说的三项优势：所有权特定优势、内部化特定优势和区位特定优势。
国际投资理论
第二章 国际投资理论
垄断优势理论（Specific Advantage Theory）
国际直接 投资理论
内部化理论（Internationalization Theory）
产品周期理论（Product Life Cycle Theory）
第九章 国际股票投资 《国际投资学》PPT课件
第二节 国际股票指数
二、国际股价指数 1.摩根士丹利资本国际指数 2.《金融时报》股价登记世界指数
第三节 国际股票投资实践
一、股价指数 中美股指涨幅领跑全球资本市场。从股指涨跌来看，2020年，全球15 个重要股指中有11个上涨。 全球资本市场普遍逆势上扬的重要原因是，疫情影响下全球央行采取 超宽松的货币政策，特别是美联储大规模扩表。
3.造壳上市模式
• 造壳上市，即本国企业在海外证券交易所所在地或允许的国家与地区，独资或 合资重新注册一家中资公司的控股公司，本国企业以该控股公司的名义申请上 市。
第四节 中国企业海外上市融资
二、上市公司私有化 （一）上市公司私有化的概念及方式 上市公司私有化是资本市场特殊的并购操作，其目标是令被收购的上 市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，上市公司私有化就 是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这 家公司退市。
第四节 中国企业海外上市融资
（三）中国企业海外上市方式选择
1.IPO模式
• IPO即首次公开募股，是指一家股份有限公司将自己的股份向社会公众公开发行， 来吸收权益资金的融资方式。
2.买壳上市模式
• 指非上市公司股东通过购买一家壳公司（上市公司）的一定股权来取得该壳公 司的控制权，然后注入自己的有关业务及资产，实现间接上市的目的。
第四节 中国企业海外上市融资
在海外上市的不足之处如下： 对海外市场的不熟悉会产生许多麻烦。 通常来讲，中国企业在海外上市，价值会被低估；若操作不当，容易 造成极大的亏损。 在海外上市需要企业有强大的金融和管理人才队伍，保障企业的正常 运行；但就中小企业而言，人才需求的满足很困难。
第四节 中国企业海外上市融资
第一节 国际股票与国际股票市场