第五章衍生市场金融市场学
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第十章 金融衍生市场 《金融市场学》PPT课件
2）远期外汇合约
远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的远期利率买卖
一定金额的某种外汇的合约。
【例10—2】某日本公司为了购买一批美国原材料而借入一笔美元贷款100万 美元，同时公司需要在6个月后支付一笔美元的利息费用，当前6个月期的美 元年利率为0.6875%，该公司决定用日元收入通过外汇市场兑换成美元来支 付利息，即期汇率为119.35日元／1美元，由于担心未来日元贬值，那么公 司为了支付美元利息可能需要更多的日元，使其承担更多的融资成本。这时 该公司可以通过远期外汇交易锁定汇率。
（4）其金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出
规定，到期日经常超过期货的到期日。
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10.1 远期合约
10.1.2 远期合约的种类
第 10 章 金融衍生市场
1）远期利率协议
远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特 定时期内按协议利率借款一笔数额确定，以具体货币表示的名义本 金的协议。
杠杆在判断正确时确实是个好东西，能扩大利润，加速财富积累； 但一旦判断失误，损失也是成倍的。因此，对杠杆需小心使用。
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10.3 期货
10.3.4 期货合约的作用
第 10 章 金融衍生市场
2）套期保值
套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。
卖出套期保值（空头保值）是对标的物的未来价格预期呈悲观态度， 卖出期货合约以防止价格下降造成的资本损失。
不得不以市场利率借款，即7％借款。借款6个月后，他不得不多支付3750美
元，即1 000 000美元×（7％－6.25％）＝1 000 000美元×0.0075=7 500美
元（一年），半年就是3 750美元。这就是远期利率协议产生的原因。
第五章金融衍生品市场ppt课件
❖ 1、了解金融衍生品市场的产生和发展。 ❖ 2、理解金融远期合约特点和功能，掌握远期利
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
金融市场学
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严格执行突发事件上报制度、校外活 动报批 制度等 相关规 章制度 。做到 及时发 现、制 止、汇 报并处 理各类 违纪行 为或突 发事件 。
第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
率协议结算金的计算。 ❖ 3、掌握外汇期货合约定义、特点以及投机、套
利的计算。 ❖ 4、掌握期权合约的定义、特点以及盈亏分布。 ❖ 5、掌握互换的定义、特点以及货币互换和利率
互换的计算。
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第二节 金融远期市场
❖ （一）远期利率协议
➢ 1、重要术语和交易流程
合同金额（Contract Amount）——借贷的名义本金额；
❖ 合同货币（Contract Currency）——合同金额的货币币种；
第五节 期权市场
一、金融期权的定义和特点 二、金融期权的种类 三、期权合约的盈亏分布 四、期权交易与期货交易的区别 五、新型期权
金融市场学
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第五节 期权市场
金融市场学
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第五节 期权市场
❖ 二、金融期权的种类
➢ 按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。
金融市场学课后习题答案
②有利于国际投资和贸易的快速发展。金融全球化使资金的调拨迅速、方便，资金交 易成本大幅度降低，为投资、融资和贸易提供了便利。
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
金融市场学之 衍生市场
这是因为： erTterT*Ter*T*t
所以， rTtrT*Tr*T*t
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5.远期利率协议的功能
远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付 的利率而避免了利率变动风险。
另外，由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率是 按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给银行提供 了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效 工具。
为r，T*时刻（T* T）到期的即期利率为 r * ，
则t时刻的T* T期间的远期利率 式求得：
r可以通过下
1rTt1rT*T1r*T* （t 5.2）
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4. 连续复利
假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按 每一年计一次复利，则上述投资的终值为：
A1Rn
如果每年计m次复利，则终值为：A1m R m n
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2
一.衍生市场的产生
20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革命。 一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命，一是以 金融创新（Financial Innovation）为核心的金融 革 命 。 而 以 期 货 、 期 权 等 衍 生 证 券 （ Derivative Securities）为核心的金融工具的创新更是这场金 融革命核心的核心。
第五章 衍生市场
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
衍生市场概述 金融远期市场 金融期货市场 金融期权市场 金融互换市场
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1
第一节 衍生市场概述
衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产 品，是指其价值依赖于基本（Underlying） 标的资产价格的金融工具，如远期、期货、 期权、互换等。衍生市场的历史虽然很短， 但却因其在融资、投资、套期保值和套利行 为中的巨大作用而获得了飞速的发展
所以， rTtrT*Tr*T*t
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5.远期利率协议的功能
远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际交付 的利率而避免了利率变动风险。
另外，由于远期利率协议交易的本金不用交付，利率是 按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给银行提供 了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效 工具。
为r，T*时刻（T* T）到期的即期利率为 r * ，
则t时刻的T* T期间的远期利率 式求得：
r可以通过下
1rTt1rT*T1r*T* （t 5.2）
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4. 连续复利
假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按 每一年计一次复利，则上述投资的终值为：
A1Rn
如果每年计m次复利，则终值为：A1m R m n
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一.衍生市场的产生
20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革命。 一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命，一是以 金融创新（Financial Innovation）为核心的金融 革 命 。 而 以 期 货 、 期 权 等 衍 生 证 券 （ Derivative Securities）为核心的金融工具的创新更是这场金 融革命核心的核心。
第五章 衍生市场
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
衍生市场概述 金融远期市场 金融期货市场 金融期权市场 金融互换市场
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第一节 衍生市场概述
衍生金融工具（Derivative Instruments），又称衍生证券、衍生产 品，是指其价值依赖于基本（Underlying） 标的资产价格的金融工具，如远期、期货、 期权、互换等。衍生市场的历史虽然很短， 但却因其在融资、投资、套期保值和套利行 为中的巨大作用而获得了飞速的发展
衍生市场优秀课件
12/28/2023
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金融远期合约旳种类
（一）远期利率协议：远期利率协议 （Forward Rate Agreements，简称FRA） 是买卖双方同意从将来某一约定旳时期开 始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔 数额拟定、以详细货币表达旳名义本金旳 协议。远期利率协议旳买方是名义借款人， 卖方则是名义贷款人。
资产互换期权：是指期权买者有权在一定时限内按一定 比
附加1、金融远期市场概述
金融远期合约旳定义：金融远期合约 （Forward Contracts）是指双方约定在将 来旳某一拟定时间，按拟定旳价格买卖一 定数量旳某种金融资产旳合约。
我们把使得远期合约价值为零旳交割价格 称为远期价格（Forward Price）。它与远 期价值是有区别旳。
期货交易是每天进行结算旳，而不是到期一次性进 行旳，买卖双方在交易之前都必须在经纪企业开立 专门旳确保金账户。
12/28/2023
7
金融期货合约旳种类
按标旳物不同，金融期货可分为利率期 货、股价指数期货和外汇期货。
利率期货是指标旳资产价格依赖于利率 水平旳期货合约。
股价指数期货旳标旳物是股价指数。 外汇期货旳标旳物是外汇。
假如在期权到期前，德国马克汇率升到100德国马 克=63.00美元以上，买方就可实现净盈余。马克 汇率越高，买方旳净盈余就越多。
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看涨期权旳旳盈亏分布
看涨期权买者旳盈亏分布图如下：
盈利
盈利 期权费
协议价格
盈亏平衡点
59.00
0
马克汇率
－5000 期权费
亏损
盈亏平衡点 63.00
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金融期货合约旳特征
金融市场学习题(5、6、7章)
名词5个，简答5个论述2个，单选15个，多选10个，判断10个第五章衍生证券市场一、单选题1.衍生证券的市场风险是因为（）价格变化，从而产生损失的一种风险。
A.创新金融工具B.衍生金融工具C. 基础金融工具D.现代金融工具C2.可转换证券通常是指其持有者可以将一定数量的证券转换为一定数量的( )的证券。
A．债券 B．公司债券 C．优先股 D．普通股D3．看跌期权也称为( )，投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标的资产的市场价格将下跌。
A．买入期权 B．卖出期权 C．欧式期权 D．货币资产期权B4．金融衍生工具产生的直接动因是( )。
A．规避风险和套期保值 B．金融创新C．投机者投机的需要 D．金融衍生工具的高风险高收益刺激A5．金融期货是以( )为对象的期货交易品种。
A．股票 B．债券 C．金融期货合约 D．金融证券C6．利率期货以( )作为交易的标的物。
A．浮动利率 B．固定利率 C．市场利率 D．固定利率的有价证券D7．金融衍生工具产生的最基本原因是( )。
A．跨期交易 B．规避风险 C．杠杆效应 D．套期保值与投机套利B8．金融期货交易结算所所实行的每日清算制度是一种( )。
A．无资产的结算制度 B．有资产的结算制度C．无负债的结算制度 D．有负债的结算制度C9．看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利。
A．买入 B．卖出 C．持有 D．注销B10．可转换证券的转换价格取决于可转换证券面值与（）之比。
A．转换比例 B．转换价值 C．转换期限 D．转换数量A11．看跌期权也称为（）。
A．买入期权 B．卖出期权 C．欧式期权 D．货币资产期权B12．可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是( )。
A．美式期权 B．欧式期权 C．看涨期权 D．看跌期权A13．金融期权的（）取决于期权的协定价格与基础资产的市场价格之间的关系。
A．市场价值 B．内在价值 C．时间价值 D．票面价值B14．根据金融期货交易中的大户报告制度，通常交易所大户报告限额( )。
资本市场与金融衍生品培训资料
收益
债券市场
债券市场是金融市场 的重要组成部分，通 过债券投资可以实现 稳定的投资回报。投 资者需要了解债券基 础知识、市场风险以 及投资策略，以制定 合理的投资计划。
● 04
第四章 外汇市场
外汇市场概述
01 国际货币兑换市场
外汇市场包括现货市场和衍生品市场
02 参与者多样
外汇市场的参与者包括中央银行、商业银行、 跨国公司、投资者等
感谢观看
THANKS
金融市场发展趋势
随着科技进步和全球化发展，金融市场将迎来更 多变化。数字货币市场的兴起和环保投资的重要 性将逐渐凸显。科技金融的应用将提高金融服务 效率，同时也带来新的风险挑战。全球化金融市 场的互联互通将促进跨境资金流动，但在政策变 化方面也需谨慎应对。
总结与展望
01 数字化金融服务
智能投顾和虚拟银行
股票市场的指数
01 道琼斯指数
美国股市的代表指数
02 纳斯达克指数
科技股为主要成分的指数
03 标普500指数
包含500家大型美国上市公司股票的指数
股票市场交易类型
市价交易
按照当前市场价 格买卖股票
竞价交易
通过投标竞拍方 式进行买卖
限价交易
设定买入或卖出 的最高或最低价
格
股票市场投资策略
价值投资
金融市场与金融衍生品培训 资料
汇报人：XX
2024年X月
第1章 金融市场概述 第2章 股票市场 第3章 债券市场 第4章 外汇市场 第5章 期货市场 第6章 金融衍生品市场 第7章 总结与展望
目录
● 01
第一章 金融市场概述
金融市场定义及 分类
金融市场是指集中了 大量资金供需双方， 进行金融资产交易和 资金融资活动的场所。 根据不同的标的物和 交易方式，金融市场 可分为股票市场、债 券市场、外汇市场、 期货市场等多个子市 场。
债券市场
债券市场是金融市场 的重要组成部分，通 过债券投资可以实现 稳定的投资回报。投 资者需要了解债券基 础知识、市场风险以 及投资策略，以制定 合理的投资计划。
● 04
第四章 外汇市场
外汇市场概述
01 国际货币兑换市场
外汇市场包括现货市场和衍生品市场
02 参与者多样
外汇市场的参与者包括中央银行、商业银行、 跨国公司、投资者等
感谢观看
THANKS
金融市场发展趋势
随着科技进步和全球化发展，金融市场将迎来更 多变化。数字货币市场的兴起和环保投资的重要 性将逐渐凸显。科技金融的应用将提高金融服务 效率，同时也带来新的风险挑战。全球化金融市 场的互联互通将促进跨境资金流动，但在政策变 化方面也需谨慎应对。
总结与展望
01 数字化金融服务
智能投顾和虚拟银行
股票市场的指数
01 道琼斯指数
美国股市的代表指数
02 纳斯达克指数
科技股为主要成分的指数
03 标普500指数
包含500家大型美国上市公司股票的指数
股票市场交易类型
市价交易
按照当前市场价 格买卖股票
竞价交易
通过投标竞拍方 式进行买卖
限价交易
设定买入或卖出 的最高或最低价
格
股票市场投资策略
价值投资
金融市场与金融衍生品培训 资料
汇报人：XX
2024年X月
第1章 金融市场概述 第2章 股票市场 第3章 债券市场 第4章 外汇市场 第5章 期货市场 第6章 金融衍生品市场 第7章 总结与展望
目录
● 01
第一章 金融市场概述
金融市场定义及 分类
金融市场是指集中了 大量资金供需双方， 进行金融资产交易和 资金融资活动的场所。 根据不同的标的物和 交易方式，金融市场 可分为股票市场、债 券市场、外汇市场、 期货市场等多个子市 场。
《金融市场学》作业参考答案
《金融市场学》作业参考答案第一章基本训练三、单项选择题1、金融市场的客体是指金融市场的( A )。
A．金融工具 B．金融中介机构C．金融市场的交易者 D．金融市场价格2、现货市场的实际交割一般在成交后( A ）内进行。
A．2日 B．5日C．1周 D．1月3、下列属于所有权凭证的金融工具是（ C ）.A．商业票据 B．企业债券C．股票 D．可转让大额定期存单4、在金融市场发达国家,许多未上市的证券或者不足一个成交批量的证券，也可以在市场进行交易，人们习惯于把这种市场称之为（ A ）。
A．店头市场B．议价市场C．公开市场D．第四市场5、企业是经济活动的中心,因此也是金融市场运行的( B )。
A．中心 B．基础C．枢纽 D．核心6、世界上最早的证券交易所是( A ）。
A．荷兰阿姆斯特丹证券交易所B．英国伦敦证券交易所C．德国法兰克福证券交易所D．美国纽约证券交易所7、专门融通一年以内短期资金的场所称之为( A )。
A．货币市场B．资本市场C．现货市场D．期货市场8、旧证券流通的市场称之为（ B )。
A．初级市场B．次级市场C．公开市场D．议价市场四、多项选择题1、下面( BCD )属于金融衍生工具的交易种类.A．现货交易 B．期货交易C．期权交易 D．股票指数交易 E．贴现交易2、金融市场的参与者包括( ABCDE ）。
A．居民个人 B．商业性金融机构C．中央银行 D．企业 E．政府3、下列金融工具中,没有偿还期的有（ AE ).A．永久性债券 B．银行定期存款C．商业票据 D．CD单 E．股票4、机构投资者一般主要包括( ABCDE )。
A．共同基金B．保险公司C．信托投资公司D．养老金基金E．投资银行5、货币市场具有( ACD )的特点.A．交易期限短 B．资金借贷量大C．流动性强 D．风险相对较低 E．交易工具收益较高而流动性差6、资本市场的特点是（ ABD )。
A．金融工具期限长 B．资金借贷量大 C．流动性强D．为解决长期投资性资金的供求需要E．交易工具有一定的风险性和投机性7、金融工具一般具有的特征：( BCDE )。
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m
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（5.4）
通过式（5.3）和（5.4），我们可以实现每年
计m次复利的利率与连续复利之间的转换。
第五章衍生市场金融市场学
远期利率协议
当即期利率和远期利率所用的利率均为
连续复利时，即期利率和远期利率的关
系可表示为：
这是因为：
rr*T* T（t* 5T .r5T ）t
erTterT*T er*T*t
但远期合约也有明显的缺点：首先，由于远期合约 没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和 传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。 其次，由于每份远期合约千差万别，这就给远期合 约的流通造成较大不便，因此远期合约的流动性较 差。最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动 对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约， 因此远期合约的违约风险较高。
第五章衍生市场金融市场学
一、衍生市场的产生
20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革 命。一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命， 一是以金融创新（Financial Innovation）为 核心的金融革命。而以期货、期权等衍生证券 （Derivative Securities）为核心的金融工 具的创新更是这场金融革命核心的核心。
衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、 交易量最大的金融工具。
第五章衍生市场金融市场学
二、衍生证券的特点和功能
衍生证券是一种契约，其交易属于“零 和游戏”，衍生证券的交易实际上是进 行风险的再分配，它不会创造财富
衍生证券具有很高的杠杆效应，它是以 小博大的理想工具。 这既会加大市场的 风险，又会降低交易成本，提高市场的 流动性。
我们把使得远期合约价值为零的交割价 格称为远期价格（Forward Price）。它 与远期价值是有区别的。
第五章衍生市场金融市场学
远期合约的优缺点
在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割 时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节 进行谈判，以便尽量满足双方的需要。因此具有较 大的灵活性，这是远期合约的主要优点。
第五章衍生市场金融市场学
三、衍生证券在中国的实践
衍生证券在中国的第一个试验品是国债 期货。虽然它以失败告终，但它毕竟从 此搞活了中国的国债市场，使之恢复了 金边债券的神采。
中国国债现货市场规模过小，无法对国 债期货市场形成有效约束，这是中国国 债期货试验失败的根本原因。
第五章衍生市场金融市场学
四、衍生证券与金融工程
➢ 远期、期货、期权和互换合同是主要的 衍生金融工具，它们既是金融工程的成 果，又是金融工程的工具。换句话说， 任何衍生金融工具都可分解成一系列其 它衍生金融工具，而几种衍生金融工具 又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。
第五章衍生市场金融市场学
一、金融远期市场概述
金融远期合约的定义：金融远期合约 （Forward Contracts）是指双方约定在 未来的某一确定时间，按确定的价格买 卖一定数量的某种金融资产的合约。
式求得： T* T T* T
（5.2）
1rTt1rT*T1r*T*t
Байду номын сангаас
第五章衍生市场金融市场学
远期利率协议
4、连续复利 假设数额A以利率R投资了n年。如果利
息按每一年计一次复利，则上述投资的
终值为： A1Rn
如果每年计m次复利，则终值为：A1m Rm n
当m趋于无穷大时，就称为连续复利 （ Continuous compounding ） ， 此 时 的
终值为： m l i m A1m Rmn ARen
第五章衍生市场金融市场学
远期利率协议
假设 是R 连c 续复利的利率， 是R与m 之等价的每
年计m次复利的利率，我们有：
eRc这n 意1 味着R m ：m mn
或 eRc 1Rm m m
R cm ln 1R m m
（5.3）
Rm
meRc
2、结算金的计算：在远期利率协议下，如果参照利 率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算 金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的 损失。其计算公式如下：
结算 金 rr1rkrrA D B D B （5.1）
式中：表示参照利率，rk表示合同利率，A表示合同 金额、D表示合同期天数，B表示天数计算惯例（如 美元为360天，英镑为365天）。
所以， rTtrT*Tr*T*t
第五章衍生市场金融市场学
5、远期利率协议的功能
远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际 交付的利率而避免了利率变动风险。
另外，由于远期利率协议交易的本金不用交付，利 率是按差额结算的，所以资金流动量较小，这就给 银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负 债结构的有效工具。
第五章 衍生市场
衍生金融工具（Derivative Instruments），又 称衍生证券、衍生产品，是指其价值依赖于 基本（Underlying）标的资产价格的金融工 具，如远期、期货、期权、互换等。衍生市 场的历史虽然很短，但却因其在融资、投资、 套期保值和套利行为中的巨大作用而获得了 飞速的发展。
第五章衍生市场金融市场学
远期利率协议
1、重要术语和交易流程 一些常用的术语包括：合同金额、合同货币、
交易日、结算日、确定日、到期日、合同期、 合同利率、参照利率、结算金。 2天 延 后 期 2天 合 同 期
交起
确结
到
易算
定算
期
日日
日日
日
图5－1 远期利率协议流程图
第五章衍生市场金融市场学
远期利率协议
第五章衍生市场金融市场学
金融远期合约的种类
（一）远期利率协议：远期利率协议 （Forward Rate Agreements，简称FRA） 是买卖双方同意从未来某一商定的时期 开始在某一特定时期内按协议利率借贷 一笔数额确定、以具体货币表示的名义 本金的协议。远期利率协议的买方是名 义借款人，卖方则是名义贷款人。
第五章衍生市场金融市场学
远期利率协议
3、远期利率（Forward Interest Rate）
远期利率是指现在时刻的将来一定期限的利率。
远期利率是由一系列即期利率决定的。一般地
说，如果现在时刻为t，T时刻到期的即期利率
为r，T*时刻（
）到期的即期 利率为 r * ，
则t时刻的
期间的远期利率r 可以通过下