第九章消费与投资理论

第九章消费与投资理论
深入研究影响总需求的因素消费和投资，扩展“IS-LM”模型的分析。

第一节消费理论
消费是总需求中最主要的部分，占GDP的三分之二，消费的波动是繁荣与衰退的关键因素。

这一节进一步研究消费函数，并对决定总消费的因素给出一个更完整的解释。

一、绝对收入假说（凯恩斯的消费理论）
1、三个基本假定
第一、消费由现期可支配收入决定，利率没有重要作用；
第二、边际消费倾向的数值在0~1之间，且边际消费倾向随收入的增加而递减；
第三、边际消费倾向小于平均消费倾向；
MPC＜
APC
证明：
2、库兹涅茨之谜（消费函数之谜）
库兹涅茨在研究中发现，在家庭数据研究和短期序列研究中，边际消费倾向递减倾向成立，而考察长期时间序列时却失效。

这是一个谜，被称为库兹涅茨之谜，或消费函数之谜。

后来，弗里德曼和莫迪利安尼通过提出持久收入理论和生命周期理论揭开了这个谜。

二、跨期消费选择假说
●弗里德曼的持久收入理论和莫迪利安尼的生命周期理论是
以经济学家阿尔文·费雪的跨期消费行为理论为基础的。

●凯恩斯消费函数把消费仅与现期收入相联系，这种关系是
不完全的。

实际上，家庭决定消费多少、储蓄多少时，既要考虑现在，也要考虑未来，力图使当前消费与未来消费的组合能够带来最大效用。

跨时期消费模型的含义是：
1、家庭消费决定于目前收入与未来收入现值加总的长期
收入。

无论收入发生在当期还是未来，家庭都可能会把它分
摊在两个时期的消费上。

这种行为被称为消费平稳化。

2、实际利率会影响家庭不同时期的消费配置。

三、持久收入假说
弗里德曼认为，消费者的消费支出是由持久收入决定的。

1、个人收入分为持久收入和暂时收入。

消费分为持久消费和暂时消费。

2、持久消费是持久收入的稳定函数，持久消费在持久收入中所占的比例是固定不变的常数。

1
=
cY
C
0＜
＜c
P
P
3、暂时消费与暂时收入无关，暂时收入的边际消费倾向为
零。

持久消费是持久收入的函数
短期的减税措施并不会增加消费，持久性的减税才会增加消费需求。

四、生命周期假说
居民是根据七预期寿命安排收入用于消费和储蓄的比例，每个人总想把一生的收入在消费上做最佳分配，以得到一生的最大满足。

假设：YL
WL NL 每年收入：
工作年限：
预期寿命：
T
NL T
WL c T NL a Y
T NL T
WL WR T NL C YL T WL WR T NL C YL
NL
WL
NL C YL C Y S YL
NL
WL C WL YL NL C --=
-=⋅--+⋅-=-+=-=⋅-=-=-=⋅=⋅=⋅11:
)()(WR 每年的消费为：
考虑到财富收入一生的消费函数为：
cYL aWR C +=
图示：
结论
1）消费在消费者的一生中保持不变，消费取决于财富和终身收入。

2）生命周期理论有助于将消费和储蓄行为与人口的年龄分
布联系起来，如果社会上年轻人和老年人的比例增大，则消费倾向会提高，如果社会上中年人的比例增大，则消费倾向会下降。

由凯恩斯开启的消费理论研究，其内容在不断的得到丰富和发展。

2009-5-26
第二节投资理论
投资是流量，是GDP中最活跃、变化最大的部分。

当经济衰退，产出和劳务支出下降时，多半是由于投资的下降引起的。

投资有三种类型：
1）企业固定投资
2）住房投资
3）企业存货投资。

一、企业固定投资：新古典投资模型
微观经济学中，按照新古典理论，所有家庭的储蓄构成资本的供给，所有企业的投资构成对资本的需求。

在新古典模型中，企业通过比较每单位资本的成本与收益来决定租用多少资本。

资本的收益就是资本的边际产量MPK——在生产中多使用一单位资本所增加的产量。

资本的边际产量随着资本使用量的增加而递减。

资本的租用成本是在生产中多使用一单位资本的成本。

不论企业是自己购买资本还是租用，租用成本都是对机会成本的正确度量。

企业的最佳投资量应该是：增加一单位资本所生产的边际产量恰好等于使用这一单位资本的成本（资本的实际租用成本）。

投资是净投资和重置投资的和：
K
r P MP g I r P P
P
MP g K K
K
K δδδ++⋅⋅-=+⋅⋅-=∆)]([)]
([ 可见：
1、投资取决于利率，实际利率上升增加了企业的资本租用成本，企业固定投资减少；
2、资本的边际产量提高，会使投资需求曲线向右（外）移动。

3、在长期中，资本存量调整达到稳定状态时，满足条件：
)(δ+⋅=r P MP K
二、资本边际效率与投资边际效率
凯恩斯把贴现率或预期利润率称作
资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）
资本边际效率就是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品在使用期内预期收益的现值等于这项资本品的供给价格或者重置成本
三、 股票市场与托宾的q 理论
企业通过出售股票或股本，也能筹集到投资所需的资金。

当其股票价格较高时，企业可以从出售相对少量的股票筹集到大量资金；当其股票价格低落时，企业必须出售更多的股票，才能筹集到既定数量的资金。

投资的q 理论强调投资于股票市场的一种关系。

企业的市场价值与其重置成本之比，可作为衡量投资与否的标准，这个比率就是q 理论：
企业所需成本）
企业的重置成本（建造企业股票的市场价值 q
q>1,厂商应当进行投资，q 越大投资倾向越大。

q<1，厂商不应当进行投资 q=1，保持原来的资本存量。

四、 存货投资：加速数模型
企业的存货投资是总投资中最小的一部分，平均约占GDP 的1%。

但是存货投资的变动已经成为经济波动的中心。

加速数模型（Accelerator Model ）把存货投资与企业产出水平相联系的模型。

● 此式表示：如果企业预期投资项目产品的未来市场需求会增加，就会增加投资以增加产出。

● 当产出增加时，企业需要持有更多的存货量，存货投资增加。

● 当产出减少时，企业想持有的存货量减少，存货投资是负的。

1
＞ββY I ∆=
β大于1，因此投资的变化大于收入的变动，β就是加速数。

五、住宅投资
●住宅投资是指在新房建造及现有住宅改造和维修上的支
出。

●从两个方面加以分析：现有住房存量市场决定了均衡的住
房价格；住房价格决定了居民的住房投资流量。

●影响住房需求的一个重要因素是实际利率。

●利率下降增加了住房需求，提高了住房价格，并增加了居
民住房投资。

●利率上升减少了住房需求，降低了住房价格，并减少了居
民住房投资
结论：
投资是利率水平的减函数。

投资是国民收入的增函数。

总之；投资函数为：
+
=
I-
I
vY
br。