第二章 管理用财务报表分析

• 以下说法中，正确的有（
）
• A 由于财务费用中含有经营活动中的现金折扣等， 所以要将其进一步进行区分为经营损益和金融损益
• B 公允价值变动损益一般都属于金融损益
• C 投资收益一般都属于金融损益
• D 资本化的利息费用在计算金融和经营损益时可以 不予考虑
• P23 例2-2
• 判断利润表项目属于经营损益还是金融 损益。
• 净金融资产
– 如果金融资产>金融负债，两者差额称为“净金融 资产”
– 企业如果持有净金融资产，表明有一部分权益资 金被用于购买债务工具
• 净金融负债
– 如果金融负债>金融资产，两者差额称为“净金融 负债”
– 企业如果持有净金融负债，表明企业利用债务自 己购置了经营资产。
第二节 管理用财管净务理经用营报资资产产表负体债表系
• 判断资产类报表项目属于经营资产还是 金融资产。
（三）经营负债和金融负债的区分
• 区分标志：有无利息要求
• 短期应付票据：
– 计息为金融负债；无息为经营负债
• 优先股：
– 金融负债
• 应付项目：
– 大部分属于经营负债； – 应计利息：属于金融负债； – 应付股利：优先股股利为金融负债，普通股股利为经
116371
39756
0
929.3
75183
27392
0
916
47501
15861
0
899.8
36171
13874
0
888.3
25347
10815
0
872.3
17205
7221
0
855.3
11516
4088
0
835
8050
2974
0
782.9
6815
2592
0
733.5
6298
2203
316
717.9
• D.传统分析体系没有区分经营活动损益和金融活动 损益
• 下列属于传统财务分析体系局限性的有
( )。 ABCD
• A.资产利润率的“资产”与“利润”不匹配
• B.没有区分经营活动损益和金融活动损益
• C.没有区分经营负债和金融负债
• D.没有区分经营资产和金融资产
（二）管理用财务报表的基本概念
（一）经营损益和金融损益的区分
• 财务费用：
– 包括利息支出（减利息收入）、汇总损益以及相关 的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣。
– 金融损益
• 公允价值变动损益：
– 属于金融资产价值变动的损益，应计入金融损益；
• 投资收益
– 股权投资形成的属于经营损益；购买债券形成的属 于金融损益；
• 资产减值损失：
• 短期应收票据：
– 以市场利率计息的投资，属于金融资产； – 无息应收票据，多数是一种促销手段，属于经营
资产；
• 短期权益性投资：
– 金融资产
• 长期权益性投资
– 经营资产
• 债权性投资：
– 对于非金融企业，短期和长期的债权性投 资都是金融资产；
• 应收项目
– 大部分应收项目属于经营资产
– 应收利息：金融资产
第三节 管理用财务报表分析体系
• 权益净利率=净利润/股东权益
•• ==净（经税营后资经产营净净利利率润+-税（后净利经息营费资用产）净/利股率东一权税益后利息 • 率=税）后×净经财营务净杠利杆润/股东权益-税后利息费用/股东权益
• =净（经税营后资经产营净利利润率/净+经经营营差资异产率）*×净（财净务经杠营杆资产/股 • =东 益净权）经益营）资－产（净税利后率利+息杠/杆净贡负献债率）×（净负债/股东权
• =（税后经营净利润/净经营资产）×[1+（净负债/股 东权益）]－（税后利息/净负债）×（净负债/股东权 益）
• 经营差异率=净经营资产净利率一税后利息率；
– 体现了经营活动弥补利息之后剩下的余额，这部分 属于所有者。
• 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
– 当经营差异率为正时，体现了净财务杠杆给所有者 带来的收益。
第二章
管理用财务报表分析
本章学习目标
• 什么是管理用财务报表？ • 为什么要编制管理用财务报表？ • 如何编制管理用财务报表？ • 如何分析管理用财务报表？
案例引导
• 雅戈尔的三驾马车
– 三大业务：
– 品牌服装业务 – 房地产业务 – 股权投资业务
– 多元化经营 利 弊
风险
管理用财务报表
你选择开前门还是后门？
流动负债持续增长，是否意味着该企业财务风险增大，偿 债能力下降？
• P13 表2-2
• 苹果2010年9月25日和2011年6月25 日的资产负债表
• 苹果公司大量流动负债其实是应付账款、 应付费用等，所以这种债务的持续增长 其实是企业竞争力强的表现。
格力电器的商业信用筹资
2007年度报告——资产负债表
营负债
• 递延所得税负债：
– 经营负债
• 长期应付款：
– 融资租赁引起的属于金融负债；经营活 动引起的属于经营负债；
• 其他负债：
– 查阅附注，查阅不到列为经营负债
短期应付票据 优先股 应付项目
递延所得税负债 长期应付款 其他负债
有息——金融负债 无息——金融资产
金融负债
应计利息——金融负债 应付股利——优先金融，普通经营 其他——经营负债
– 既有经营资产的减值损失，也有金融资产 的减值损失，只有后者属于金融损益。
（二）所得税的分摊方法
• 分摊的简便方法是根据企业实际负担的 平均所得税税率计算各自应分摊的所得 税。
• 平均所得税率＝所得税费用/利润总额
（三）管理用利润表的构造
• 净利润
• =税后经营净利润-税后利息费用
• =税前经营利润（1-所得税税率）-利息费用（1-所得税税率） 管理用利润表 税前经营利润 减：经营利润所得税 税后经营净利润 减：利息费用 加：利息费用抵税 税后利息净额 净利润
资产负债表 资产
流动资产 非流动资产 资产总计 负债 流动负债 非流动负债 负债总计 所有者权益 负债和所有者权益总计
经营性流动资产 经营性流动负债 经营营运资本 经营性长期资产 经营性长期负债 净经营性长期资产 净经营资产合计 金融负债 金融资产 净负债 所有者权益 净负债及所有者权益合计
• 明确前提
金融负债 • D. 一年内到期的长期负债属于金融负债
• P18 例2-1
• 判断负债类报表项目属于经营负债还是 金融负债。
（四）管理用资产负债表的构造
二、管理用利润表
利润表 营业利润 利润总额 净利润
管理用利润表 经营损益 金融损益 净利润
• 金融损益：=税后利息费用 • 金融负债利息与金融资产收益的差额 • 经营损益：=税后经营净利润 • 除金融损益以外的当期损益
资产总额
255
负债总额
197
其中：应付票据
19
应付帐款
89
预收帐款
46
长期借款
０பைடு நூலகம்
短期借款
０
应付债券
０
资产负债率
77%
2007年度报告——利润表
一.营业收入
38,009,184,000
减：营业成本
31,117,088,800
营业税金及附加
316,797,632
销售费用
4,349,314,600
管理费用
• 税后经营净利率 • 净经营资产周转次数 • 净经营资产净利率 • 税后利息率 • 经营差异率 • 净财务杠杆 • 杠杆贡献率 • 权益净利率
产
产
资本市场
债权人 债务人
股东
• 金融资产
– 指企业自资本市场购入的各种证券，包括政府、银行或其 他企业发行的金融工具。
• 经营资产
– 除了金融资产以外的资产。
• 金融负债
– 指企业在债务市场上筹资形成的负债，包括短期借款、一 年内到期的长期负债、长期借款等。
• 经营负债
– 除金融负债以外的负债。指企业在生产经营过程中自发形 成的负债。
• 股价联动效应、系统性风险等使企业经 营风险提高；
• 如何在进行报表分析时对不同的业务进 行区分，如金融投资业务与服装业务？
传统的财务报表分析无法将高风险的股权投资 业务与服装业务进行区分，无法准确反映企业 各项业务真实的盈利能力，无法及时反映潜在 的风险！！
第一节 管理用财务报表的产生背景
• 传统财务分析体系： 杜邦分析体系
• ROA的总资产与净利润不匹配 • 区分经营性资产、金融性资产 • 没有区分经营活动损益和金融活动损益 • 区分经营损益、金融损益 • 没有区分有息负债与无息负债 • 区分经营负债、金融负债
资产
负债
损益
产品和要素市场
顾客
收款
其他企业 付款
公司资产
净 投资 净 债务融资
经
金
营 收回 融 资 投资 资 权益融资
经营负债
融资租赁——金融负债 其他——经营负债
通常列为经营负债
• 以下说法中正确的有（ ） • A 应付项目中的应付职工薪酬属于经营负债 • B 应付利息一定属于金融负债 • C 应付股利一定属于经营负债 • D 管理用报表中的经营活动包含了生产型长
期资产的投资活动
• 下列说法不正确的是（ ） • A. 短期权益性投资属于经营资产 • B. 应付利息属于金融负债 • C. 从普通股股东的角度看，优先股属于
868,999,230
财务费用
-9,742,239
………………