第五章财务分析

由于应收账款周转率反映的是周转期内（通常为1年 内），应收账款的周转次数，因此，周转次数越多，营 运效率越高；反之，营运效率越低。
应收账款周转速度还可以通过应收账款周转天数来表 达，计算公式如下：
应收账款周转天 应数 收 计账 算款 期周 天转 数次数
应收账 赊款 销平 收均 计 入余 算 净额 期 额天数
1．只有普通股才计算和评价每股收益，其中“流通在外的普 通股股数”是指普通股发行总数，既包括股市上的“流通股” ，也包括不能在当前股市上流通的股票股数。
2．如果计算该指标的会计期间内，“流通在外的普通股股数 ”发生了数量变化（例如增发新股、债转股等），应当首先按 照期末“流通在外的普通股股数”计算每股收益指标；然后按 照该会计期间内“加权平均流通在外的普通股股数”计算出加 权平均每股收益，以揭示两者之间的必要区别。
一定时期内，流动资产周转率越高，表明流 动资产利用效率越高。计算流动资产周转率 所采用的流动资产周转额一般采用销售收入 指标。
如果利用流动资产周转天数进行补充分析， 则计算公式为：
流动资产周转天 流计 数 动算 资期 产天 周数 转率
或者：
流动资产周转天流数 平动均资每产日平周均转占额用 流动资产周转天数越少，效率越高。
4、总资产周转率
总资产周转率 销平售均收总入资净产额
总资产周转率越高，说明企业整体资产的运 营效率越高。
5.2 比率分析法
5.2.4盈利能力比率 1）销售毛利率 2）销售净利率 3）总资产收益率 4）净资产收益率
1、销售利润率
销售利润率
利润 销售收入净额100%
该指标越高，说明企业销售获利能力越强。 该指标的分子——利润，可以根据管理需要有不 同的选择：可以选择销售毛利润、利润总额、净利 润等，不同的利润，决定了销售利润率的评价界定 。
5.2 比率分析法
5.2.1流动性比率
1）流动比率 2）速动比率
举例：
1、流动比率： 计算式：=流动资产/ 流动负债 指标含义： 反映企业用流动资产偿还短期债务能力的大 小，流动比率越大，企业的付款能力越强 没有进一步考虑流动资产各项的构成情况， 只能粗略反映企业偿债能力
2、速动比率 计算式：=(流动资产-存货)/流动负债 指标含义：
股东所持有的每股股票市价应当大于每股净资产， 如果情况相反，说明市场投资者失去了投资信心。
2、总资产收益率
总资产收 平净 益均利 率总润 1资 0% 0产
总资产收益率是一个综合指标，能够说明企业同 时在增加收入和降低成本支出等各个方面所取得 的整体效果。
3、净资产收益率
净资产收益率亦称主权资本净利率，是揭示企业净资 产（所有者权益）的获取净利润能力的指标，计算公 式为：
净资产收 平 益 净均 率 利净润 资 10% 0产
净资产收益率的高低与主权资本投资者的利益相联系，是主 权投资者特别关注的指标。通过净资产收益率与总资产报酬 率之间的比较，可以显示负债资金的杠杆效应。
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5.2 比率分析法
5.2.5市场价值比率 1）每股收益、每股股利 2）每股净资产 3）市盈率
1、每股收益
每股收益
净利润优先股股利 流通在外普通股股数
二、偿债能力指标
（2）负债权益比 负债权益 所 比负 有债 者总 权额 益1总 0% 0额
负债总额与主权资本总额的直接对比关系， 更加清晰地反映了企业财务结构。由于负债 权益比能够揭示企业主权资本对债权人投入 资金的保障程度，该比率越低，债权人承担 的风险越小。因此，债权人也将其作为评价 企业长期偿债能力的指标。
二、偿债能力指标
3利息保障倍数
分子与分母 利息支出不同
利息保 息 利 障税 息 倍前 支 数 利利 出 利 润 润 利 息 总息 支 额
利息保障倍数揭示了偿付债务利息的安全保障。
利息保障倍数是从企业收益水平的角度，揭示同期偿还 所有债务利息的保障程度，这是企业举债经营的前提依 据。要让企业具有正常的利息支付保障，该指标至少应 当大于1，而且指标值越大，偿付利息的能力越强。
2、存货周转率
如果利用存货周转天数进行补充分析，则计 算公式为：
存货周转天数 存计货算周期转天次数数
在正常情况下，周转天数越少，企业营运效率越高。 应当看到，由于不同行业之间存在着很大的差异， 存货周转率指标可能失去相互间的可比性，一般只能 在同行业之间进行比较。
3、流动资产周转率
流动资产周转 流 率 流动动资资产产平周均转余额
应收账款周转天数越少，反映的营运效率越高；反之，营 运效率越低。由于每笔应收账款周转天数就是该笔应收账 款的账龄，这对于利用账龄评价购买单位的信用程度有一 定的作用。
2、存货周转率
存货周转率存销 货货 平成 均本 余额
其中：
存货平 （ 均 期 余 初 期 额 存 末货 存 2
一般认为，存货周转次数多，营运效率高， 存货储备适度，也反映企业经营活动正常。
5.2 比率分析法
5.2.3资产管理比率
1）应收账款周转率 2）存货周转率 3）流动资产周转率 4）总资产周转率
1、应收账款周转率
应收账款周转 应 率赊 收销 账收 款入 平净 均额 余
其中：
赊销 销 收 售 现 入 收 销 销 净 入 收 货 销 额 入 退 售 销
应收账款 （平 期均 初 余 期 应额 末 收应 账 2 收 款
每股股利 ：
每股股利揭示每股普通股可以获得的现金股利，计算公式为：
每股股利 流通普在通外股普现通金股股加 均 利权 股 总平 数 额
该指标越高，反映出股东所获得的现金股利越多。
2、每股净资产
每股净资产揭示每股普通股的账面价值，计算公式为：
每股净资 流 产 股通 东在 权外 益普 总优 通 额先 股 均股 加 股权 权 数
剔除了流动性最差的流动资产—存货，较流 动比率更准确、可靠的反映企业的短期偿债 能力
5.2.2偿债能力比率
1）资产负债率 2）负债权益比 3）利息保障倍数
1、资产负债率
计算式：=(负债总额/资产总额) ×100% 指标含义：
反映了负债占总资产的比重
该指标对不同人意义不同，对股东而言，在 投资报酬率大于负债资金成本时，该指标越 大越好；对于债权人而言，该指标越小越好， 债权人的投资保障程度越高