国际金融市场(ppt 49)
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《国际金融市场》PPT课件
（1）各国跨国公司和各大工商企业； （2）非产油发展中国家。 （3）国际性大银行、大商业银行和政府机构、全球及区域性金融机构； （4）外汇投机； （5）苏联与东欧国家。
五、欧洲货币市场的特点
1、欧洲货币市场经营非常自由，不受所在地政府当 局金融政策、法令的管辖以及外汇管制的约束；
2、欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同 业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大 比重，它也是一个“批发市场”，因为大部分借 款人和存款人 都是一些大客户；
二、国际金融市场的类型
1、传统的国际金融市场
所谓传统的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国际借 贷并受市场所在国政府的经济政策与法律制度管辖的金融市场。
2、新型的国际金融市场
新型的国际金融市场是指第二次世界大战后形成的欧洲货币市 场。一般具有三个方面的特点： （1）新型的国际金融市场所经营的对象已不限于市场所在国的货币，
第二阶段，欧洲美元市场的建立与扩展；
第三阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；
第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为 国际性的金融市场。
五、国际金融市场的作用
1、国际金融市场为各国经济发展提供了资金； 2、调节各国国际收支； 3、加速生产和资本国际化； 4、促进银行业务国际化。
六、国际货币市场
1、国际货币市场的含义
第10章 国际金融市场
本章重点：
1、国际金融市场的类型 2、国际金融市场的形成条件 3、欧洲货币市场特点及资金来源和运用 4、国际货币市场、资本市场的构成 5、国际债券的类型 6、国际债券发行的前期准备及程序 7、国际黄金市场价格变动的影响因素 8、金融期货交易市场的构成 9 、金融市场全球一体化
本章难点：
• 最后，尽管欧洲货币市场是一个以短期资金借贷为主的市 场，但其业务经营范围并不仅限于货币市场业务，还经营 中长期信贷业务和中长期债券业务。因此，欧洲货币市场 作为经营欧洲货币业务的市场，又称境外金融市场或离岸 金融市场。
五、欧洲货币市场的特点
1、欧洲货币市场经营非常自由，不受所在地政府当 局金融政策、法令的管辖以及外汇管制的约束；
2、欧洲货币市场的经营以银行间交易为主，银行同 业间的资金拆借占欧洲货币市场业务总额的很大 比重，它也是一个“批发市场”，因为大部分借 款人和存款人 都是一些大客户；
二、国际金融市场的类型
1、传统的国际金融市场
所谓传统的国际金融市场，是指从事市场所在国货币的国际借 贷并受市场所在国政府的经济政策与法律制度管辖的金融市场。
2、新型的国际金融市场
新型的国际金融市场是指第二次世界大战后形成的欧洲货币市 场。一般具有三个方面的特点： （1）新型的国际金融市场所经营的对象已不限于市场所在国的货币，
第二阶段，欧洲美元市场的建立与扩展；
第三阶段，欧洲货币市场的建立与扩展；
第四阶段，发展中国家金融市场的建立并逐步成为 国际性的金融市场。
五、国际金融市场的作用
1、国际金融市场为各国经济发展提供了资金； 2、调节各国国际收支； 3、加速生产和资本国际化； 4、促进银行业务国际化。
六、国际货币市场
1、国际货币市场的含义
第10章 国际金融市场
本章重点：
1、国际金融市场的类型 2、国际金融市场的形成条件 3、欧洲货币市场特点及资金来源和运用 4、国际货币市场、资本市场的构成 5、国际债券的类型 6、国际债券发行的前期准备及程序 7、国际黄金市场价格变动的影响因素 8、金融期货交易市场的构成 9 、金融市场全球一体化
本章难点：
• 最后，尽管欧洲货币市场是一个以短期资金借贷为主的市 场，但其业务经营范围并不仅限于货币市场业务，还经营 中长期信贷业务和中长期债券业务。因此，欧洲货币市场 作为经营欧洲货币业务的市场，又称境外金融市场或离岸 金融市场。
《国际金融》国际金融市场PPT课件
3、风险大而收益较高。由于融资期限较长，发生 重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投 资者需承受较大风险。同时，作为对风险的报酬， 其收益也较高。
-
31
第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
-
7
（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
-
27
股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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30
国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
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第三节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一）欧洲货币市场的概念 欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各 种货币的总称。 欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货 币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可 以称为离岸金融市场。
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（二）国际货币市场的种类 1．国际银行同业拆借市场
同业拆借市场亦称同业拆放市场，是指金 融机构之间以拆借方式进行融资的短期资金市 场。它是货币市场中重要的子市场，其发生量 大，拆借交易频繁，能敏感的反映资金的供求 状况和中央银行的意图，影响货币市场率。 其参与主体主要为一些国际大银行，特别是 欧洲银行（主要经营离岸业务）。目前，欧洲 银行同业拆借市场出现了向发达国家集中的趋 势。
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股票发行市场又称一级市场或初级市场。股票发行大多 无固定的场所，而在证券商品柜台上或通过交易网络进 行。发行市场的交易规模反映一国资本形成的规模。股 票发行主要目的是为新设立的公司筹措资金或者已有的 公司扩充资本。
公司首次向社会公众公开招股称为IPO（Initial public offerings），即首次公开募股。其后，为了解决资金短缺 问题，会再次增加发行股票或者配股。
国际债券发行成员一般包括发行人、投资人、主 干事、承购集团、销售集团、受托机构、、登记 代理机构、支付代理机构、律师等。
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国际资本市场的特点
1、融资期限长。至少在1年以上，也可以长达几 十年，甚至无到期日。
国际金融市场
第四节 衍生金融工具市场
互换交易 含义：是指两个（或两个以上）当事人 按照商定的条件，在约定的时期内，交 换不同金融工具的一系列现金流（支付 款项或收入款项）的合约。 互换交易曾被国际金融界誉为20世纪80 年代最重要的金融创新。 货币互换与利率互换是国际金融市场上 最为活跃的互换交易。
㈠利率互换（Interest Rate Swaps）
“欧洲”的非地理含义
◇欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场。 ◇欧洲货币不单指欧洲国家的货币。
欧洲地图
（二） 欧洲货币市场形成原因
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策促 进了欧洲货币市场的形成。 ◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币 市场的资金来源。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发 展。 ◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
LIBOR＋0.75％
浮动利率借款人
B公司 LIBOR＋0.75％ 浮动利率借款人
（箭头表示利息支付的流向） 利率互换示意图
⑵利用利率互换规避利率风险
案例： 某公司借入一项2000万美元的浮动利率贷款，成本为6 个月LIBOR＋0.5％，期限5年，每半年付息一次。 该公司将这笔贷款用于项目投资，预计每年的投资回 报率为10％，期限5年。 2年之后，该公司认为美元利率有可能上升。 银行对期限为2年的美元利率互换报价为4.8％，5％。 请问：该公司将怎样利用利率互换交易规避利率风险？ 案例分析： 由于在剩余的3年贷款期限内，利率成本将随着LIBOR 的上升而增加，另一方面投资回报率10％不会增加。 为防范利率上升的风险，该公司决定运用利率互换固 定利率成本，稳定今后两年内的投资收益。
二、欧洲货币市场与离岸金融中心 如果交易双方都是市场所在地的非居民 且交易的货币是境外货币，则我们称之 为离岸金融市场。 离岸金融中心是指具体经营境外货币业 务的一定地理区域，为欧洲货币市场的 一部分。
《国际金融学》PPT课件全
现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。
国际金融学(共38张PPT)
银行业危机
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
国际金融三版-06国际金融第六章PPT资料49页
第六章
开放经济条件下 宏观经济政策效应
1
摘要
我们已经用货币理论解释了汇率决定的主要因 素。
在开放经济条件下，各国宏观经济政策的变化 会影响到其他国家的经济运行。在短时期内， 货币供求数量变化导致的汇率变动将直接影响 一国的产出。
蒙代尔-弗莱明模型可以解释开放经济条件下一 国货币政策和财政政策对其他国家的效应。
15
BP曲线
初始均衡出现在A点。 如果利率上升，国内金融资产对外国人的吸引力增加，
资本流入，使资本项目赤字下降。 在原来的收入水平上，经常项目盈余超过了资本项目赤
字，收入必须增加，以便在B点建立均衡。 BP曲线上的A点和B点表示，随着利率i上升，产出Y也
YC(YT)I(i)GC(A E*P/P,YT)...6. ..1)( M/PL(i,Y)................................................6.( ..2) ii*.................................................................6 ...3.)(
10
IS曲线向下倾斜的原因 1、收入因素：设S和LM均为国内收入的函数。国内收 入增加越多，储蓄与进口总量就越大。 2、利率：假设利率下降，投资就会增加。I + X曲线 就会移到I’ + X。在较高的投资支出水平上，均衡收入 增加到Y 。 3、价格水平：在国内价格水平不变的情况下，IS曲线 是向下倾斜的。假设其他条件不变，国内价格水平下降 就使国内商品比国外便宜，出口增加，进口下降。所以， I + X 曲线的上移和 S + IM 曲线的下移都会增加收 入。
11
IS曲线的推导
开放经济条件下 宏观经济政策效应
1
摘要
我们已经用货币理论解释了汇率决定的主要因 素。
在开放经济条件下，各国宏观经济政策的变化 会影响到其他国家的经济运行。在短时期内， 货币供求数量变化导致的汇率变动将直接影响 一国的产出。
蒙代尔-弗莱明模型可以解释开放经济条件下一 国货币政策和财政政策对其他国家的效应。
15
BP曲线
初始均衡出现在A点。 如果利率上升，国内金融资产对外国人的吸引力增加，
资本流入，使资本项目赤字下降。 在原来的收入水平上，经常项目盈余超过了资本项目赤
字，收入必须增加，以便在B点建立均衡。 BP曲线上的A点和B点表示，随着利率i上升，产出Y也
YC(YT)I(i)GC(A E*P/P,YT)...6. ..1)( M/PL(i,Y)................................................6.( ..2) ii*.................................................................6 ...3.)(
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IS曲线向下倾斜的原因 1、收入因素：设S和LM均为国内收入的函数。国内收 入增加越多，储蓄与进口总量就越大。 2、利率：假设利率下降，投资就会增加。I + X曲线 就会移到I’ + X。在较高的投资支出水平上，均衡收入 增加到Y 。 3、价格水平：在国内价格水平不变的情况下，IS曲线 是向下倾斜的。假设其他条件不变，国内价格水平下降 就使国内商品比国外便宜，出口增加，进口下降。所以， I + X 曲线的上移和 S + IM 曲线的下移都会增加收 入。
11
IS曲线的推导
国际金融 第5章 国际金融市场
（三）国际金融市场的发展趋势 1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势
三、国际金融市场的作用 （一）积极作用
1.有利于调节各国国际收支的不平衡。 2. 有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动， 推动的各国经济的发展。 3. 有利于推动生产和资本国际化的发展。 4. 促进了金融业务国际化的发展。
（二）消极影响： 消极影响： 1. 使国际金融体系变得更加脆弱。 2. 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。 3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波 动。
第三节
国际资本市场
一、概念： 概念：
国际资本市场（International Capital Market） 是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中 长期资金交易活动的场所与网络。 二、构成： 构成： 主要由国际银行中长期信贷市场 （ International Bank Loan ） 、 国 际 债 券 市 场 （International Bond Markets）和国际股票市场 （International Equity Markets）构成。
（2）交易方式：电话、传真、互联网等。 （3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、 欧洲瑞士法郎、欧元等。 （4）交易规模：通常在500万到1000万美元之间， 有时达到5000万美元。 （5）交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。
（6） 利率水平： ① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同 业拆借利率间的差别很小。 ② 代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆 借利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率 （ HIBOR ） 、 新 加 坡 银 行 同 业 拆 借 利 率 （SIBOR）。
（1）贷款利息及费用： ①通常采用浮动利率：基准利率（如LIBOR）+加息率 ②各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2）贷款期限：指借款人借入贷款到本息全部清偿为止 的整个期限。主要由提款期、宽限期、还款期三部分组 成 （3）贷款币种选择
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➢它的经营活动可以不受任何国家金融法规 条例的制约；
➢欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地 理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段， 又将各个中心的经营活动结成统一不可分 割的整体 。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.7
国际金融市场的新发展
➢ 国际金融市场规模空前增长 ➢ 世界金融市场全球化和一体化 ➢ 国际金融市场证券化趋势 ➢ 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，
6.12
欧洲货币市场的信用创造机制
➢欧洲货币的信用创造能力，即欧洲货币 倍数的大小主要取决于欧洲美元回流美 国的速度。
➢目前对欧洲美元倍数的估计值不相同， 大致在1.05~7之间。
➢欧洲银行基本上是金融中介机构，只有 美国银行制度创造美元，欧洲银行创造 存款，但并不是支付工具 。
国际金融
中山大学岭南学院
6.14
➢欧洲银行贷款主要有两种形式：期限贷款 （Term Credits）和转期循环贷款（Revolving Credits）。
➢ 欧洲中长期贷款的特点：
➢ 必须签订贷款协议。
➢利率确定灵活。通常以伦敦银行同业拆放利率 （London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为 基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）来 计算的。
务设施，能适应国际金融业务的需要。 ➢另外，具有优越的地理和时区位置，以
便在营业时间上和其他金融中心能够紧 密衔接，也是一个重要的条件。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.6
所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧 洲货币市场。
➢欧洲货币市场特点：
➢所经营的对象已不限于市场所在国的货币， 而是包括所有可以自由兑换的货币；
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.13
欧洲银行信贷市场
➢ 欧洲银行信贷市场的国际信贷业务：短期信 贷和中长期信贷。
➢ 短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市 场参加者多为大银行和企业机构。
➢ 中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的 贷款。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
nn
n1
资产组合方差
2 P
WiW j i j ij
WiW j covij
i1 j 1
i1 j 1
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2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.9
欧洲货币市场
➢欧洲货币市场则是指在货币发行国境外 进行的该国货币存储与贷放的市场。
➢欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲 信贷市场和欧洲债券市场
➢按照经营业务的种类划分可以分为资金 市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。
➢按照金融资产交割的方式不同可以分为 现货市场、期货市场和期权市场。
➢按照交易对象所在区域和交易币种,可 分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是 目前最主要的国际金融市场。
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2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.3
在岸国际金融市场
➢ 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进 行资金融通及相关金融业务的场所。
（一）外国债券市场 ➢ 例子：杨基债券市场和武士债券市场 （二）国际股票市场 ➢ 国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融
市场。
国际金融
中山பைடு நூலகம்学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
离岸国际金融市场
场外交易市场的发展远快于有组织的交易所。 ➢ 机构投资者的作用日益重要
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中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.8
国际金融市场概述
➢ 金融市场全球一体化的表现形式：银行业的 全球一体化。证券投资的国际化。
➢ 国际化投资的作用：扩大可供投资的资产范 围可带来具有同一风险水平或较少风险的投 资的更高收益。
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中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.10
欧洲货币市场的形成和发展
➢欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场 ➢东西方冷战和西方主要国家对资本流动
的控制促成了欧洲美元市场的出现。 ➢美国的国际收支逆差使得美元大量外流。 ➢欧洲货币市场本身所具有的特点进一步
推动了该市场的发展。
➢ 联合贷款，即银团贷款。
➢ 有的贷款需要由借款方的官方机构或政府担保。
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中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
6.15
银团贷款（Consortium Loan）
➢ 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）：在1987-1997 年间，除个别年份，辛迪加贷款的比重变化一直不大。 证券融资仍在国际融资中绝对优势，表现出日益显著 的证券化趋势。
国际金融市场
6.1
➢第一节 国际金融市场概述
➢第二节 欧洲货币市场
➢第三节 金融期货与期权交易市场
➢第四节 国际金融市场创新
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中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
国际金融市场的概念和构成 6.2
➢国际金融市场的概念有广义和狭义之分。
➢按照资金融通期限的长短可以分为国际 货币市场和国际资本市场。
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6.11
欧洲货币市场的特点
➢它很少受到市场所在国金融和外汇法规 的约束。
➢借贷业务中使用的货币种类较多。 ➢它有独特的利率结构。同时，这里税费
负担少，可以降低融资者的成本。 ➢调拨方便，选择自由。
国际金融
中山大学岭南学院
2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平
➢ 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些 中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投 资筹业务的转帐或注册等事务手续。因此亦 称为“记帐中心”。
国际金融
中山大学岭南学院
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成为离岸金融市场的主要条件 6.5
➢政治制度稳定。 ➢金融制度完善。 ➢不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 ➢具有现代化的通讯设备和完善的金融服
6.4
➢ “境外市场”（External Market）能自由兑换 的货币，可以在其发行国以外进行交易，而 且不受任何国家的有关金融法规的管制。
➢ 离岸金融中心可以分为功能中心（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。
➢ 功能中心分为两种，一体化中心（Integrated Center）和隔离性中心（Segregated Center）。
➢欧洲货币市场分布于全世界，欧洲不是地 理意义上的欧洲，但是现代化的通讯手段， 又将各个中心的经营活动结成统一不可分 割的整体 。
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6.7
国际金融市场的新发展
➢ 国际金融市场规模空前增长 ➢ 世界金融市场全球化和一体化 ➢ 国际金融市场证券化趋势 ➢ 衍生金融工具市场的增长远快于现货市场，
6.12
欧洲货币市场的信用创造机制
➢欧洲货币的信用创造能力，即欧洲货币 倍数的大小主要取决于欧洲美元回流美 国的速度。
➢目前对欧洲美元倍数的估计值不相同， 大致在1.05~7之间。
➢欧洲银行基本上是金融中介机构，只有 美国银行制度创造美元，欧洲银行创造 存款，但并不是支付工具 。
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6.14
➢欧洲银行贷款主要有两种形式：期限贷款 （Term Credits）和转期循环贷款（Revolving Credits）。
➢ 欧洲中长期贷款的特点：
➢ 必须签订贷款协议。
➢利率确定灵活。通常以伦敦银行同业拆放利率 （London Inter-Bank Offered Rate,简称LIBOR）为 基础，再加上一个加息率（Margin或Spread）来 计算的。
务设施，能适应国际金融业务的需要。 ➢另外，具有优越的地理和时区位置，以
便在营业时间上和其他金融中心能够紧 密衔接，也是一个重要的条件。
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6.6
所有离岸结合成整体，就是通常所说的欧 洲货币市场。
➢欧洲货币市场特点：
➢所经营的对象已不限于市场所在国的货币， 而是包括所有可以自由兑换的货币；
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6.13
欧洲银行信贷市场
➢ 欧洲银行信贷市场的国际信贷业务：短期信 贷和中长期信贷。
➢ 短期资金借贷的期限最长不超过1年 ，该市 场参加者多为大银行和企业机构。
➢ 中长期贷款是指期限在1年以上至10年左右的 贷款。
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nn
n1
资产组合方差
2 P
WiW j i j ij
WiW j covij
i1 j 1
i1 j 1
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6.9
欧洲货币市场
➢欧洲货币市场则是指在货币发行国境外 进行的该国货币存储与贷放的市场。
➢欧洲货币市场就其构成而言可分为欧洲 信贷市场和欧洲债券市场
➢按照经营业务的种类划分可以分为资金 市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。
➢按照金融资产交割的方式不同可以分为 现货市场、期货市场和期权市场。
➢按照交易对象所在区域和交易币种,可 分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是 目前最主要的国际金融市场。
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6.3
在岸国际金融市场
➢ 在岸国际金融市场是指居民与非居民之间进 行资金融通及相关金融业务的场所。
（一）外国债券市场 ➢ 例子：杨基债券市场和武士债券市场 （二）国际股票市场 ➢ 国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融
市场。
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离岸国际金融市场
场外交易市场的发展远快于有组织的交易所。 ➢ 机构投资者的作用日益重要
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6.8
国际金融市场概述
➢ 金融市场全球一体化的表现形式：银行业的 全球一体化。证券投资的国际化。
➢ 国际化投资的作用：扩大可供投资的资产范 围可带来具有同一风险水平或较少风险的投 资的更高收益。
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6.10
欧洲货币市场的形成和发展
➢欧洲货币市场的发端是欧洲美元市场 ➢东西方冷战和西方主要国家对资本流动
的控制促成了欧洲美元市场的出现。 ➢美国的国际收支逆差使得美元大量外流。 ➢欧洲货币市场本身所具有的特点进一步
推动了该市场的发展。
➢ 联合贷款，即银团贷款。
➢ 有的贷款需要由借款方的官方机构或政府担保。
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6.15
银团贷款（Consortium Loan）
➢ 或称辛迪加贷款（Syndicated Loan）：在1987-1997 年间，除个别年份，辛迪加贷款的比重变化一直不大。 证券融资仍在国际融资中绝对优势，表现出日益显著 的证券化趋势。
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6.1
➢第一节 国际金融市场概述
➢第二节 欧洲货币市场
➢第三节 金融期货与期权交易市场
➢第四节 国际金融市场创新
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国际金融市场的概念和构成 6.2
➢国际金融市场的概念有广义和狭义之分。
➢按照资金融通期限的长短可以分为国际 货币市场和国际资本市场。
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6.11
欧洲货币市场的特点
➢它很少受到市场所在国金融和外汇法规 的约束。
➢借贷业务中使用的货币种类较多。 ➢它有独特的利率结构。同时，这里税费
负担少，可以降低融资者的成本。 ➢调拨方便，选择自由。
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➢ 名义中心纯粹是记载金融交易的场所，这些 中心不经营具体的金融业务，只从事借贷投 资筹业务的转帐或注册等事务手续。因此亦 称为“记帐中心”。
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成为离岸金融市场的主要条件 6.5
➢政治制度稳定。 ➢金融制度完善。 ➢不实行外汇管制与资金流动和信贷控制。 ➢具有现代化的通讯设备和完善的金融服
6.4
➢ “境外市场”（External Market）能自由兑换 的货币，可以在其发行国以外进行交易，而 且不受任何国家的有关金融法规的管制。
➢ 离岸金融中心可以分为功能中心（Functional Center）和名义中心（Paper Center）两类。
➢ 功能中心分为两种，一体化中心（Integrated Center）和隔离性中心（Segregated Center）。