索罗斯谈投资思想：我和巴菲特是兄弟

索罗斯谈投资思想：我和巴菲特是兄弟.txt 如果你同时爱几个人，说明你年轻；如果你只爱一个人，那么，你已经老了；如果你谁也不爱，你已获得重生。积极的人一定有一个坚持的习惯。索罗斯谈投资思想：我和巴菲特是兄弟

[ 日期：2010 年01 月07 日11:03]

编者按：沃伦?巴菲特和乔治?索罗斯是世界上响当当的的成功投资者。他们的投资方法有天壤之别, 巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的大企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在即期和远期市场上做巨额杠杆交易而闻名。但是他们都注重思想，都认为思想的力量是伟大的，说起投资思想巴菲特和索罗斯可以说是互相复制的，巴菲特和索罗斯一模一样的思考习惯，他们可以自豪的说: 我们是兄弟。

. 表面上看，他们的共同之处不多。但我想，如果有某件事是巴菲特和索罗斯都会做的，那它就可能是至关重要的，甚至有可能是他们的成功秘诀。

我越看越觉得他们有很多相似之处。当我分析了两人的思路、决策过程甚至信仰后，我

发现了一些令人惊讶的共同点。例如：

对于市场的本质，巴菲特和索罗斯的看法是相同的。当他们投资时，他们关注的焦点不是预期利润。事实上，他们不是为钱而投资的。两人更重视的是不赔钱，而不是赚钱。

他们从来不做分散化投资：对某一投资对象，他们总是能买多少就买多少。

他们的成功与他们预测市场或经济未来走势的能力绝对没有任何关系。在分析了他们的信仰、行为、态

度和决策方法后，我发现了两人均虔诚奉行的

23 种思

考习惯和方法。其中的每一种都是值得我们学习的。

接下来，我拿其他成功投资者和商品交易者的行为对这些习惯进行了“检验”，结果发

现两者是完美吻合的。

巴菲特篇：

进入了巴菲特的世界，恐怕任何初次见面的人都会先惊讶于他的简单。

虽然他反复强调投资不需要高等数学，只要有高中文化加上阅读理解了本杰明?格雷厄

姆的《聪明的投资人》一书，就可以从容应对投资事业了，但是我们还是为那种完全基于常

识而不带任何神秘主义色彩的理论所震撼。

按照一般“大师”的排场，牛人总有一套除他以外谁也讲不清原理的玄奥，巴菲特则异乎寻常地简单直接：股市根本毫无意义，一年开一次给大家交易一下拿点现金回家用就够了；至于预测股市更无意义，因为“市场先生”是一个情绪化极强的人，除了上帝谁也没那本事；宏观经济和政策也没什么意义，部分原因是美国原本就是一个彻底的市场经济，不怎么看政府的脸色，但更重要的原因是企业的赢利能力自有其内在规律，

政府可以影响一时，不可能影响其一世。

唯一有意义的是企业，又能赚钱又能省钱的企业如果被定在一个较低的价钱上，你就买，能全部买下来就全买，没这么多钱就买一部分。

大原则就是这么多，再辅以一点实战方法，比如说用自由现金流来衡量企业的获利能力，始终坚持用合适的贴现率来衡量资金价值，当然最重要的是学习借用复利的力量——任何一个方法都谈不上深奥或晦涩。

但就是在这些条件构筑的坚实基础上，我们看到了喜斯糖果、运通金融公司、大都会ABC GEICO通用再保险、可口可乐、吉列、箭牌口香糖、华盛顿邮报等一大批的企业明星的诞生，它们有些是天生丽质，被巴菲特以很低的价格买入并持有，有些则本来能力一般但潜力很大，巴菲特慧眼识珠地买入并帮助它成长。在这些过程里，我们看到了巴菲特的两位老师的身影：善于评估企业价值并发掘安全边际的格拉汉姆，以及善于瞄准企业潜力并加速它成长的费雪。

而且就是这种简单的投资逻辑，令巴菲特的抗风险能力极强，因为结构简单意味着稳定，也意味着不容易被骗。在《沃伦?巴菲特管理日志》一书中有一个线索就是巴菲特是如何逃过次贷引发的全球金融业危机的，他在接手通用再保后，毅然决定清空所有的金融衍生品合约，而那时市场正火热，这些合约天天在赚大钱，最终他甚至付出了几亿美元亏损的代价才卖光了这批合约——如果不是这个决定，当初那批合约很可能带给公司数百亿规模的损失；而做出这个惊人决定的理由简单至极：巴菲特说他也看不懂这批衍生品合约到底有多少风险，不懂的就不做，即使是“股神”也得承认自己有不懂的事情。

从企业管理的角度观察，我们甚至可以说股神实质上是超越管理者的领导者。伯克希尔的经理人文化是我们目前所能期待的最完美的企业文化之一。巴菲特手下不乏身家过亿年逾80岁（甚至90岁）但仍孜孜不倦地在第一线奋战的CEO们，巴菲特也经常感叹“他们显然不是为了钱而工作”，他们的存在是这些分公司能够长久保持竞争力的最大原因之一，因为“不必教老狗学新把戏” （巴菲特语）。他将激励效应发挥得淋漓尽致，使伯克希尔的管理者们从内心焕发出一种为伯克希尔工作的自豪感和归属感。再加上巴菲特极端以身作则地处处以股东利益最大化为行事原则的表率作用，使得很多公司为之头疼的管理难题在伯克希尔荡然无存。而且，巴菲特堪称“办公成本节约大师”，因为公司总部仅仅寥寥“ 12.8 个人” （巴菲特原话），对其控股子公司，巴菲特也大多采用平时不闻不问只在年底考核业绩发奖金的做法，这种管理模式不仅成本低廉，而且效果惊人。在本书中，读者还可以领略到巴菲特对“最佳股东结构原则”、“独立董事如何发挥作用”、“ CEO 的期权应该如何制定”等管理实务的独特见解，值得一提的是，他的这些见解几乎都和传统认知相违，却无不精到透彻令人拍案叫绝。

也许可以说巴菲特在企业管理方面是“无心插柳柳成荫”，但我们发现其实股神的企业管理准则与投资管理准则一样——大道至简。我们知道，任何人都不可能看完巴菲特的书就成为下一个像巴菲特那么成功的投资者，但至少，在学习了巴菲特的哲学后，我们能明显地感觉到快乐和达观，能稍稍离愚昧、贫乏和低智状态远了好几步。

索罗斯篇：

虽然在华尔街，索罗斯是一名大家熟知的高手，但真正让他为外界所了解的，却是9 0 年代的两次大危机，而这两次危机，索罗斯都是关键人物。其一是1 9 9 2年的英格兰银行事件。

几百年来，英镑一直是世界的主要货币，在世界金融市场占据了极为重要的地位。尽管20世纪末期，由于经济的衰退，英镑在世界市场的地位开始下降。但作为保障市场稳定的重要机构——英格兰银行，一直是英

国金融体制的强大支柱，具有极为丰富的市场经验和强大的实力。从未有人胆敢对抗这一国家的金融体制，但索罗斯却出乎所有人的意料，对准英镑和英格兰银行发动了一次前所未有的大攻击。

成功秘诀

拥有一双发现经济泡沫的锐利慧眼，同时拥有一付扫荡市场的冷酷心肠。

不确定中榨取最确定利润的把握能力。

冒险买空卖空的胆略。

2008 年爆发的国际金融危机，将本已退休的索罗斯再次推向全球金融的前台。这位以“做空”而驰骋于世的大师级人物，此前他对危机的准确预言再一次受到举世关注。连一向以稳健着称的巴菲特都在这场危机中资产缩水100 多亿美元，索罗斯却再次展现了独特的财技而大赚一把。

无论是在掌管富达麦哲伦基金( Fidelity MagellanFund )期间创下29%年回报率的彼得?林奇(PeterLynch ),像伯纳德?巴鲁克(BernardBaruch )、约翰?坦普尔顿爵士

(SirJohnTempleton )和菲利普?费希尔(PhilipFisher )这样的传奇投资家，还是我曾研究和共事过的其他几十位极为成功的投资者(和商品交易者)中的任何一个，所有人都遵循着与巴菲特和索罗斯一模一样的思考习惯，无一例外。

文化背景并不重要。对我本人来说颇有戏剧性的是，我曾采访过一名居住在香港，在新加坡、东京和芝加哥用日本的“烛台”图表做期货交易的投资者。随着谈话的继续，我逐一检验着那23种习惯，不知不觉已经打了22 个勾。

当他问我是否认为他应该为他的交易利润纳税时，我打上了第23 个勾。

最后一项检验是这些习惯是否“易传播”。能否将它们传授给别人？如果你学会了它们，你的投资效果会好转吗？

我的第一个试验对象是我自己。由于我过去曾是个投资顾问，而且出版了多年的投资业务通讯《世界金融分析家》，承认我自己的投资效果一度糟糕至极让我难为情。事实上，我当年的投资业绩实在太差，以至于在很多年中我只敢把我的钱藏在银行里。

当我在这些制胜投资习惯的指导下改变了我的投资行为后，我的投资效果开始显著好转。自1998 年以来，我的个人股市资产平均每年增长24.4%—而标准普尔指数的年均涨幅只有2.3%。另外，我在这6年内年年盈利，而标准普尔指数却有3 年是下跌的。相比我的预期，我轻松地赚到了更多的钱。你也能做到这一点。

你是想像沃伦?巴菲特那样寻找股市上的便宜货，像乔治?索罗斯那样做货币期货交易，使用技术分析，遵循“烛台”图表，购买房地产，在行市微降或暴跌时买入，或是只想把钱安安全全地储存起来以备不时之需，全都无关紧要。只要你养成这些习惯，你的投资回报就会节节高升。

不管你做什么事情，是否采用了正确的思考习惯都会决定你的成败。