中国冷链物流行业投资机会及前景分析

中国冷链物流行业投资机会及前景分析

近年来，冷链行业进一步得到政府和企业的重视，一系列相关政策相继出台，行业标准不断完善，无疑给行业发展创造了有利环境。冷链行业的异常活跃，新企业、新商业模式的层出不穷，资本市场对此高度关注并加大投资力度，冷链企业也在资本的助推下加快了前行步伐。

一、冷链物流行业加快资本运作

我国冷链行业越来越受到资本市场的青睐。2015年，冷链运营企业海航冷链、小田物流、齐畅冷链、镇江恒伟、凯雪冷链、海容冷链（后退出谋求转板IPO）实现新三板或E板（上海股权交易中心）挂牌，2016年1月，民生冷链、中冷物流实现新三板挂牌。这对于还是新兴行业，发展不过短短十几年时间的冷链物流产业，可谓具有里程碑意义；标志着这些企业发展进入了快车道，它们将对行业走向和竞争格局产生重要影响。

值得关注的是，冷链行业投资额度大，突显国际化特色和电商特色。例如，2015年9月，韩国CJ大韩通运就收购今日资本和Pamoja持有的我国合同物流领跑企业荣庆物流全部股权达成初步协议；2015年11月，松下集团加紧布局中国冷链市场；2015年12月，中外运与日本SENKO株式会社和日本RUNTEC株式会社签署战略合作协议，三方就设立以经营冷链物流业务为主的合资公司事宜达成了合作意向；此外，三井物产与领鲜合资、伊藤忠与辽渔牵手，快行线融资1000万美元，码上配天使轮获千万元投资，九曳供应链A轮融资数千万元。2016年开春，顺丰拟A股IPO、中通赴美上市欲融10亿美金，资本浪潮此起彼伏，目不暇给。

2015年冷链物流投资的巨大增长，从对生鲜电商的投资增长中可见一斑。

图表2009-2015年生鲜电商行业获得融资的笔数和金额

数据来源：产研智库

已A股上市的物流设备供应商并购重组资本动作频仍。如，大冷股份是上市20余年的资深冷链设备供应商，2015年购买29%参股晶雪冷冻，扩大其冷链设备产品线。冷链设备企业中民营企业——盾安环境，依托其在制冷配件、商用和特种空调领域技术领先地位，2015年9月成功实现集团旗下华益精机新三版挂牌，2015上半年盾安环境定增募资30亿元，用于制冷配件自动化技改项目以及偿还贷款补充流动现金。

此外，2015年初，烟台冰轮将几乎100%控股的主营冷冻机组具有海外销售优势的顿汉布什资产注入上市公司，以实现国内和海外市场双发展，并通过整合，实现品牌价值向经济效益的充分转化。汉钟精机2014年曾募资8.5亿元，用于压缩机零部件自动化生产线投资等项目，2015年收购台湾汉精钟精机全部业务及不动产，积极谋划海外布局，扩大冷链设备销售。在国内经济下滑、冷链终端需求下降、冷链市场低迷、整体效益不及2014年的情形下，上述企业的发展重点在于开拓海外市场。

总之，2015年是金融资本和冷链物流结合得最紧密的一年，实质性动作最多的一年，也是资本投入爆发增长的一年；以生鲜电商冷链尤为突出。

二、冷链物流行业缘何受到资本青睐

资本市场向冷链物流与相关企业张开了热情的双臂，主要基于冷链行业的良好发展前景和投资回报预期。从以下几方面可以看出，中国冷链市场未来上升空间巨大：

1、GDP增长的要求

冷链物流是国民经济发展到一定程度的必然，也国民经济发展大棋局所决定的。从政府

宏观调控GDP增长的逻辑看，转变投资需求拉动为消费需求拉动GDP一直是政府的迫切选择；在吃、穿、住、行最基本消费中，冷链食品因是目前居民饮食结构中的较大空白，又因为资本投入大、随着未来居民收入增长将有很大的发展空间。近几年政府鼓励冷链发展政策密集出台，直接刺激了冷链物流基础建设发展。

2、冷链食品极大丰富，市场需求不断扩大，对冷链物流与相关设备设施的需求随之增加

我国人口众多，对农产品需求巨大。来看一下2014年我国农产品产量：蔬菜76650万吨，水果26142万吨，禽蛋2893万吨，猪肉5571万吨，牛肉689万吨，羊肉428万吨，水产品8481万吨，速冻成品528万吨，乳制品4500万吨……2015年，这些数字均有不同程度的上涨。据悉，我国需要冷链服务的产品市场预计总价值超过3万亿元，如果冷链成本按最保守的5%计算，冷链市场规模超过1500亿元，显示出我国的冷链市场需求和发展空间巨大。此外，国际间冷链食品的供应量也在大幅增长。与此同时，农业生产方式向工厂化生产方式的转变，也使冷链产品物流业兼具了工业品物流的特点，如规模化、全球化、定制化等，要求其在技术、设备、运营模式上改进提升，需要规模资金的投入。

3、冷链设施建设滞后，亟待升级完善

进入冷链行业的很大一部分资金投入到冷链设施建设。这是因为，我国冷链物流一直发展缓慢，与中国农业大国地位不相匹配。例如，对农产品“最先一公里”处理不够重视，相应冷链服务和预冷设施严重不足。农产品在产地采摘后至移交物流运输之前，为了保持其质量、延长保质期，需要进行预冷、分级、加工、包装及仓储等一系列加工或物流作业。当前，我国大量农产品流通成本过高，流通过程损耗严重，很大原因就是“最先一公里”问题没有解决，今后应当加强对产地预冷冷库建设的支持力度，促进其快速发展。

另外，现有冷库以货物存储为主要功能，往往不具备分拣、流通加工等能力，而且自动化、信息化程度低，需要重新规划建设符合现代物流作业要求的冷链设施。据悉，2015年我国冷库新增390万吨，冷库总保有量达到3710万吨，折合9275万立方米，同比增长11.76%。冷库建设对资金需求巨大。

4、各方力量涉足冷链物流行业加快发展，冷链运营模式基本形成

目前，美国、欧洲、日本的冷链商业模式已经完备、成熟、运作效率高，并实现了全程温控及全程可追溯。美国模式的特点是：产业集中度高、分工明确、高度专业化、以客户规划组织整个流程、信息技术应用程度高，带来全程冷链的高效率，另外一个重要特点是冷链链条上的各方诚信保证了不打折扣的全程冷链。日本国土面积狭小，生产分散，超市即是冷链终端，基本不存在宅配问题，其冷链商业模式特点鲜明：由农协进行农产品的产地预冷、集货、运输至超市。这些国家冷链物流与供应链模式成熟，运营稳定，整体水平约领先我国30年。

而现阶段我国冷链运营供应链模式，显示出将会与美日完全不同的特点：冷链市场尚处