金融市场学难点知识点

金融市场学难点知识点

1、分析金融监管的必要性。

金融业属于资本密集型行业，容易造成自然垄断。这种高垄断很有可能导致金融产品和金融服务的消费者付出额外的代价，因此，政府从金融产品的定价和金融业的利润水平方面对金融业实施监管应该是有理由的。

另外，由于金融产品或者证券产品的信息特性，使得金融产品或者证券产品的交易双方之间极有可能出现严重的信息不对称，从而影响金融市场的效率。因此，上市公司或者金融产品发行者的信息披露制度就成为证券监管和金融监管中不可或缺的组成部分，成为证券监管制度的核心，世界上任何一一个国家的证券法规都赋予上市公司某种持续性信息披露的义务，即上市后的股份有限公司负有公开、公平、及时地向全体股东披露一切有关其公司重要信息的持续性责任。

最后，虽然个别金融产品或者证券产品的消费效用为购买该金融产品或者证券产品的个别消费者所享用，是一种私人产品。但是，由全部金融产品或者证券产品的集合所构成的综合效用，却具有强烈的外部性，会影响到每一个金融产品或证券产品消费者(即投资者)的利益，因此，可以把金融产品或者证券产品的综合效用看成是一种公共产品。因此，对这种带有公共产品特性的金融产品实施必要的政府监管是完全符合经济学原理的。

2、股票的发行方式一般可分为公募和私募两类公募是指向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。

其优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无需提供特殊优厚的条件，使发行人具有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行人的知名度和股票的流动性。其缺点有：工作量大，难度也大，通常需要承销商的协助；发行人必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。

私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者，如内部职工、大的金融机构或与发行人有密切业务往来的公司.私募具有节省发行费、通常不必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者而不必担心发行失败等优点，但存在须向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、发行者的经营管理易受干预、股票难以转让等缺点。

3、金融市场主体之一——企业：企业是经济运行的微观基础，也是金融交易的主体。需要了解以下要点：

1）．企业的运营是与资金的运营紧密结合的；

2）．从总体讲企业是金融市场上最大的资金需求者，从金融市场上筹措资金来保证企业的运营和发展。但在特殊时空，企业的短期闲置资金也用于金融市场的投资。

4、金融市场主体之二——政府：

1）．政府是金融市场上主要的资金需求者，一般通过一级市场发行筹措；

2）．政府既是交易者也是监管者的双重身分。

5、金融市场主体之三——金融机构：金融机构在市场上具有特殊地位。它既是市场上的中介机构，也是资金的供给者和需求者。同时还是政府货币政策的传递和承担者。

6、金融市场主体之四——机构投资者：主要的机构投资者包括：保险公司、信托投资

公司、养老基金。

7、金融市场主体之五——家庭：又称个人投资者，是金融市场上的主要资金供给者。

8、金融市场客体之一——货币头寸：货币头寸是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量。是同业拆借市场的重要交易工具。

货币头寸作为交易工具是存款准备金制度的产物。在这一制度下，商业银行吸收的存款都必须按一定比例提作为法定准备金。法定存款准备金通常以一定时间的存款为计算对象，但当旧的计算期一过，存款余额总要发生变化。这些变化就可能形成＂多准备金头寸＂或＂少准备金头寸＂，而商业银行就必然要拆出多的准备金头寸，以增加利息收入；拆入少的准备金头寸以弥补法定准备金差额．货币头寸拆借利率变动频繁，能及时、准确地反映货币市场资金供求情况，是货币市场最敏感的"晴雨表"。

9、金融市场客体之二——票据：票据是指出票人自己承诺或委托付款人，在指定日期或见票时，无条件支付一定金额、并可流通转让的有价证券。

票据有以下特征：1、以无条件支付一定金额为目的；2、是一种无因债权证券；3、是一种设权证券；4、可流通转让；5、是一种要式证券；6、是一种返还证券。

票据分为：

汇票。由出票人签发，要求付款人按约定的付款期限，对指定的收款人无条件支付一定金额的票据。

本票。由出票人签发，约定由自己在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的票据。

支票。由出票人签发，委托银行于见票时无条件支付给收款人或持票人的票据。

汇票、本票、支票的主要异同在于：

1）、汇票、本票主要是信用证券；而支票是支付证券。

2）、汇票、支票的当事人有三个，即出票人、付款人、和收款人；本票只有两个，即出票人与收款人。

3）、汇票有承兑必要；本票与支票则没有。

4）、支票的出票人应当担保支票的支付；汇票的出票人应担保承兑和担保付款；本票

的出票人则是自己承担付款责任。

5）、本票、支票的背书人负有追偿义务；汇票的背书人有担保承兑及付款的义务。

10、金融市场客体之三——债券：债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券。

债券的分类：

按债券发行主体及风险等级，可分为：

1）．中央政府债券。国家信誉的保证，风险极低。

2）．地方政府债券。地方政府的信誉保证，有一定风险。

3）．金融债券。由金融机构发行，有一定风险。

4）．企业债券。由于风险较大，一般要求有担保。

此外，按照期限，还可分为短期、中期和长期债券。还有其它分类方法。

11、金融市场客体之四——股票：股票是指股份公司发给股东，股东按其持有比例享受

权益和承担责任的凭证，是股东权益和身份的证书。

股票的特点：

1）．无期性。没有返还的问题。

2）．股东权。如具有领取股息、红利，参观和监督公司的经营管理的权利。

3）．风险性。公司经营的风险和资本市场的风险。

4）．流动性。随时可以变现。

股票的分类：

1）．普通股和优先股。优先股相对于普通股而言，指在领取股息、资产分配等方面具有优先权。

2）．记名无记名股。

3）．蓝筹股和成长股。一般称股本较大、行业领先、业绩良好且稳定的大公司的股票为蓝筹股。成长股指发展前景广阔的中小型公司。

12、金融市场客体之五——基金证券

基金证券也称证券投资基金。是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中广大投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人运用资金，从事股票、债券、外汇和货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

债券、股票、基金的区别：

股票反映的是产权关系；债券反映的是债权债务；基金反映的是信托关系。

13、金融市场客体之六——外汇

外汇是指外国货币及其用外币表示的国际间结算的支付手段。

外汇汇率及其标价。汇率是指用一国货币表示的另一国货币的价格或比率。

直接标价法：既以一定单位的外国货币折合若干本国货币的标价方法；

间接标价法：即以一定单位的本国货币折合若干外国货币的标价方法，美、英采用这类方法。

汇率的决定：在纸币流通条件下，汇率的变化受以下因素的影响：

1）．宏观经济情况；

2）．国际收支情况；

3）．政局变化；

4）．通货状况；

5）．投机及心理预期的影视；

6）．各国汇率政策的影响。

14、金融市场客体之七——金融衍生品

金融衍生品是指在基础性衍生工具如股票、债券等的基础上衍生出来的金融工具或金融商品。

金融衍生品主要有金融期货、期权、远期和互换等。

15、金融市场媒体的知识点

证券公司

证券公司是专门从事各种有价证券经营及相关业务的金融企业。

其主要职能和业务是：

1）．证券承销业务，既负责销售证券发行人的有价证券。是证券公司最基础的业务活动。

证券公司做好这项工作的关键在于对市场的了解及与客户的沟通上。

2）．代理买卖业务，又称经纪业务。是指证券公司接受客户委托，代理客户买卖有价证

券的业务。这是证券公司重要的日常业务之一。

3）．自营买卖业务。是证券公司自己买卖证券，赚取差价并承担相应风险的行为。是证

券公司主要业务之一。

4）．投资咨询业务。

证券交易所

证券交易所是专门的、有组织的证券市场，是证券买卖集中交易的场所。证券交易所本

身并不参加证券买卖，也不决定买卖的价格。

其主要职能：

1．创造了一个具有连续性和集中性的证券交易市场。

2．形成公平合理的交易价格。

3．保证充分的信息披露，便利投资与筹资。

4．客观反映经济壮况，引导资金投向。

其组织形式：

1．会员制。是由会员自愿出资共同组成，不以赢利为目的的法人团体。交易所会员必须是出资的证券经纪人和证券商，只有会员才能参加交易。其它投资人可通过会员间接参加交易。

2．公司制。是采取股份公司的组织形式，由股东出资组成，以赢利为目的的法人团体。

交易所的股东不参加证券交易。

我国的证券交易所是会员制的，为非赢利型事业法人。

投资银行

投资银行起源于美国，是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。

从职能上看，投资银行同证券公司以及商人银行都大同小异，但也各有其特点。投资银行通常有雄厚的资金和密布的销售网络，除了证券的发行及经纪业务外，还开展了房地产投资等其它业务。

商人银行和其它金融机构

商人银行是指专门经营代理金融业务的金融机构。如票据承兑业务、代理管理投资基金、以及债券的经营和管理等。此外还有经营部分银行业务的财务公司，受人之托，代人理财的信托公司等。

16、票据和债券市场

商业票据市场

1）．概念和形成的背景：商业票据一般包括：以大型工商企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的远期本票；以商销售为依据的商业汇票；及商业抵押票据等。

在18世纪，西方一些大公司，由于通过银行融资的限制太多，为了绕开这些限制，试图直接面向金融市场融资，其中方式之一就是，发行商业票据。但商业票据真正做为货币市场工具而大量使用则是在百忙之中20 世纪初。60年代后，工商界普遍认为商业票据的发行更方便、成本更低，商业票据发行量急剧增加，1985年达到3000 亿美金。

2）．发行要素：（1）发行成本；（2）发行数量；（3）发行方式；（4）发行承销机构；（5）发行时

机；（6）发行条件；（7）到期偿付能力测算；（8）评级

3）．发行成本：（1）按规定利率所支付的利息；（2）承销费；（3）鉴证费；（4）保证费；（5）评级费。

银行承兑汇票市场

概念：银行汇票是由银行受汇款人委托而签发的一种汇聚支付命令，汇款人可将此汇票寄给或自身携带给异地收款人，凭以兑付汇款。

银行承兑汇票是指出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期，支付一定金额给受款人。

银行承兑汇票市场的构成：市场主要由出票、承兑、贴现及再贴现几个环节构成。

贴现：是指持票人为了取得现款，将未到期已承兑汇票，以支付自贴现日起至到期日止的利息为条件，向银行所做的票据转让。银行扣除贴息，支付给持票人现款，称之为贴现。

再贴现：是指商业银行和其他金融机构，以持有的未到期汇票，向中央银行所做的票据转让行为。

可转让大额定期存单市场

概念：可转让大额定期存单（CD）是定期存款证券化、市场化的产物，是银行发给存款人按一定期限和约定利率计息，到期前可以转让流通的证券化的存款凭证。

构成：存单的发行者；存单的认购者。

可转让大额定期存单市场：通常由票据经销商组成。

债券市场

1）．形成的背景和功能：债券市场的产生主要基于以下因素：（1）政府及企业需要通过债券市场筹集资金；（2）通过债券市场，债券发行者可以取得长期、稳定性的资金，债券的认购者或投资者可以实现盈利性与流动性的协调统一；（3）通过债券市，使资金借贷双方的地位变得更加平等，双方都处在市场平等竞争的关系中。其主要功能有：（1）成为政府、企业、金融机构及公共团体筹借稳定性资金的重要渠道；（2）为投资者提供了一种新的具有流动性与盈利性的金融商品；（3）为中央银行间接调节市场利率和货币供应量，提供了市场机制；（4）为政府调控经济提供了市场机制。

2）．债券的发行市场

按发行方式分为：（1）私募和公募；（2）直接发行和间接发行。

按承销方式分为：（1）代销；（2）余额包销；（3）全额包销。

发行利率及价格的确定：利率确定主要参考以下因素：期限、信用等级、有无可靠的抵押或担保、市场利率水平、央行对利率的管制结构等。发行价格主要有三种方式：平价发行、溢价发行、折价发行。

3）．债券的转让流通市场

债券的转让市场的结构：具体分为，证券交易所交易市场、柜台交易市场。

债券交易方式：代理买卖方式、自营买卖方式。

债券交易形式：现货交易、期货交易、回购协议交易。

17、系统性风险系数、股利收益率相关计算

假定4 种股票X1、X2、X3、X4 的系统性风险分别是