2020年TWS蓝牙芯片龙头恒玄科技专题研究：财务分析、行业分析

董事 董事、研发总监
曾任北大青鸟集团副总裁、中芯国际副总裁、华登国际任副总裁、北京清芯华创董事长。 2018 年至今任元禾璞华董事及总经理， 2017 年12 月至今任恒玄科技董事。
曾先后在华邦（上海） 、宝扬科技担任工程师， 2004 年至2015 年任锐迪科微电子工程师、设计总监， 2015 年6 月至2017 年12 月任恒玄有限研发总监， 2017 年12 月至今任恒玄科技董事、研发总监。
资料来源：公司招股说明书
职务 董事长、总经理
副董事长、副总经理、 董事会秘书
介绍
1998 年至1999年任Rockwell Semiconductor Systems 工程师， 1999 年至2002 年任Marvell Technology Group Ltd.工程师， 2002 年至2004 年任Analogix Semiconductor, Inc. 设计经理， 2004 年至2014 年任锐迪科微电子工程副总裁， 2015 年1 月至2015 年9 月任中信资本投资顾问， 2016 年1 月至今任恒玄科技董事长、总经理。
2017.5
• 第二次增资及第二次股权转让。新增北京集成、BICI、国同联智、仁馨资本、银杏广博等股东。
2017.12
• 第三次股权转让。上海千碧富转让给宁波千碧富、宁波百碧富、宁波亿碧富、宁波万碧富四个持股平台。
2019.6
• 第三次增资及第四次股权转让。新增阿里、小米长江基金、元禾璞华、安创科技、君度德瑞等股东。
股平台持有恒玄科技11.08%的股份。因此，Liang Zhang、赵国光及汤晓冬合计控制公司45.16%的股份对应 的表决权。
公司股权结构（202004）
资料来源：公司招股说明书
高管背景：行业资深专家技术管理兼备公司主要高管及介绍 姓名
Liang Zhang 先生
赵国光 先生 汤晓冬 女士 Xiaojun Li 先生 刘越 女士 周震 先生
2002 年至2004 年任RFIC Inc.工程师， 2004 年至2015 年历任锐迪科微电子设计经理、运营总监、运营副总裁， 2015 年6 月至2016 年 1 月任恒玄有限执行董事、总经理， 2016 年1 月至2019 年11 月任恒玄有限董事、副总经理， 2019 年11 月至2020 年2 月，任恒玄科技董事、副总经理、董事会秘书， 2020 年3 月至今，任恒玄科技副董事长、副总经理、董事会秘书。
公司主要产品及应用
资料来源：公司官网
3.01亿元 46.36%
2019收入及占比
2.32亿元 35.76%
2019收入及占比
1.16亿元 17.87%
2019收入及占比
公司所在产业链及终端客户
资料来源：公司招股说明书
股权结构：Liang Zhang、赵国光及汤晓冬为实际控制人
Liang Zhang、赵国光及汤晓冬为恒玄科技的控股股东及实际控制人，其中Liang Zhang 及汤晓冬为夫妻关系。 Liang Zhang、赵国光及汤晓冬直接持有恒玄科技34.08%的股份，同时赵国光担任执行事务合伙人的员工持
董事、公共关系总监
2002 年至2009 年任美迈斯律师事务所经理， 2015 年6 月至2019 年 7 月任恒玄有限监事， 2019 年7 月至今任恒玄科技董事、公共关系总监。
董事
曾先后在Rockwell 、Marvell 和Broadcom担任工程师，在IDGVC 创业投资和爱奇创业投资任副总裁。 2008 年11 月至今任IDG 资本副总裁， 2016 年1 月至今任恒玄科技董事。
2020年TWS蓝牙芯片龙头恒玄科技专题研究：财务分析、行业分析
1、公司概况：TWS蓝牙SOC芯片龙头 2、财务分析：业绩进入高速增长阶段 3、行业分析：公司技术和客户优势明显 4、募投项目：升级现有产品，布局WiFi 5、风险提示
1、公司概况：TWS蓝牙主控SOC芯片龙头
发展历史：年轻的明星创业公司 主要业务：TWS蓝牙音频SOC芯片 股权结构：Liang Zhang、赵国光及汤晓冬为实际控制人 高管背景：行业资深专家技术管理兼备
2019.7
• 第四次增资及第五次股权转让。新增Alpha、深创投、APEX等股东。
2019.7
• 整体变更为股份有限公司。
2019.11
公司logo
资料来源：公司官网
主要业务：TWS蓝牙音频芯片
主要产品：普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片、Type-C音频芯片 终端客户： 应用领域：智能蓝牙耳机、Type-C 耳机、智能音箱等。
营业规模：收入 6.49 亿元（ YOY+97% ）、净利润 0.67 亿元（ YOY+3706% ）
2019 年营收为 6.49亿元，同比增长 97%；净利润 0.67亿元，同比增长 3706%。 受益于Type-C 及TWS 耳机市场的快速发展，并凭借高效的研发和快速的客户拓展能力，公司
在细分领域建立并保持了领先的市场地位，公司产品销量快速增长，营业收入规模及盈利水平 大幅提升。
1、公司概况：TWS蓝牙SOC芯片龙头 2、财务分析：业绩进入高速增长阶段 3、行业分析：公司技术和客户优势明显 4、募投项目：升级现有产品，布局WiFi 5、风险提示
2、财务分析：业绩进入高速增长阶段
营业规模：2019收入 6.49 亿元（ YOY+97% ）、净利润0.67亿元（ YOY+3706% ） 盈利能力：2019毛利率为 37.69%，净利率为 10.38% 业绩拆分：智能蓝牙音频芯片收入占比快速提升 研发能力：2019年研发费用 1.32 亿元 、研发人员占比 81% 销售模式：直销占比大幅提升
发展历史：年轻的明星创业公司
• 赵国光、汤晓冬及上海千碧富共同出资设立恒玄有限，注册资本为295 万元。
2015.9
• 第一次增资205万元。新增引入RUN YUAN I、RUN YUAN II、Tai Po Ka、Liang Zhang、万创时代等股东。
2016.7
• 第一次股权转让。受让方为持股平台上海千碧富。