2019年中国工程机械龙头三一重工专题研究：三一重工、美国卡特彼勒、日本小松对比
工程机械重点企业
工程机械重点企业1、挖掘机市场：国内挖掘机市场年用量18万台，市场上的主流品牌分为日系、韩系、欧美系及中国本土品牌四大类。
挖掘机共分三种，小挖、中挖、大挖。
相对来说，自主品牌多集中于小挖市场。
而小挖产品的技术含量、利润等，相对于中大挖来说要低很多，也常常被外资品牌所轻视。
国内主要生产厂家为三一重工排名第一、其次玉柴重工和山推。
国外主要是日系、韩系和欧美系。
日系品牌主要是小松、日立、神钢等品牌为代表，韩系则以韩国斗山、韩国现代为代表。
欧美主要是美卡特彼勒和瑞典沃尔沃。
三一重工产量3.5万台，柳工1.3万台，玉柴1.2万台，山推1万台，厦工1万台，徐工1万台。
2、推土机市场：推土机市场年用量1.5万吨左右。
山推占国内推土机市场70%份额，产量约1万台。
另外中原黄工、宣工占30%。
重点生产企业为山推、黄工、上海彭浦机器、河北宣工、天津建筑机械等。
通过走访了解，目前推土机市场利润非常低，如果产量达不到1万台以上，几乎没有利润。
3、装载机市场：从中国工程机械工业协会最新统计数据显示，2011年国内装载机行业销量为246981台，同比增加30291台，增幅13.98%。
就企业来看，柳工、厦工、龙工累计销售均超过40000台，临工销量接近40000台，成工、徐工和山工销量在10000至20000台之间，福田、常林等销量在7000至10000台之间。
柳工、龙工、厦工占据一半以上的市场，格局稳定。
4、旋挖钻机市场：近年来，随着高铁客运专线以及城际铁路建设的发展，旋挖钻机逐渐成为施工中最炙手可热的产品。
2011年销售旋挖钻机约2400台左右，同比增长30%左右。
目前国内旋挖钻机行业市场集中度很高，三一、山河智能、中联重科和宇通重工4家销量最大的企业的市场份额之和高达70%以上。
一、徐工集团徐工集团成立于1989年7月，成立23年来始终保持中国工程机械行业排头兵的地位，目前位居世界工程机械行业第7位，中国500强企业第123位，中国制造业500强第53位，是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。
中联重科swot分析
中联重科SWOT分析对于中联重科的SWOT 分析有利于更好的研究其已有的国际化战略，并且能发现中联重科在国际化发展中应该注意的一些方面。
（1）优势（S）。
首先，中联重科股份有限公司有着基于高质量基础上的知名品牌，即“中联重科”作为依托，能更好地进行国际化发展。
其次，中联重科有着强有力的人才激励机制，据中联重科副总裁、海外分公司总经理何文进先生介绍，员工采取“浮动工资+固定工资”，其中浮动工资占总工资的20%，固定工资占80%的激励方式，这样能在保证员工一定收入的同时，激励员工更好的为公司服务。
再次，中联重科有着有利的地理位置。
其总部设在湖南的省会长沙，其位置的优越为企业的发展提供了便利。
另外，中联重科还拥有其丰富的经营经验和成功经验等。
（2）劣势（W）。
与国际巨头美国卡特彼勒、日本小松相比中联重科生产的产品的核心技术较差，其竞争实力较低，并且其关键技术部分都需要从国外购买，因而在成本方面具有一定的劣势。
另一方面，产品的研发和创新能力不够。
（3）机会（O）。
国家政策的积极支持是对于国内工程机械行业国际化发展强有力的保证。
2009 年中央出台的国家十大产业振兴计划，明确指出扶持装备制造业走向世界市场，以及“十二五”规划对企业“走出去”的扶持就是很好的证明。
另外，国内今年来一直在推动保障性住房、高铁建设、水利建设以及公共基础设备的建设是中联重科继续高速发展的机遇。
（4）威胁（T）。
第一个威胁来自国外同行企业的竞争性威胁，这不仅在国内市场上由于国外企业的进入对本国企业造成的威胁，还有在国际市场上与其他同行业企业的竞争产生的威胁。
另外一个威胁来自于产品自身的特点，由于产品的更新速度的加快，对企业的研发和能力创新能力是一个巨大的挑战。
综合上面对于中联重科的SWOT 分析，必须针对该企业的各个方面，积极利用优势和机会，转化劣势和威胁，从而取得公司长足的发展。
中联重科在拟定目前的战略方案时，应以质量、研发及服务为其中心出发点，围绕着质量、研发及服务体系来完善相关支持体系、约束机制等，来完善内部管理体系，规范管理流程，构建吸引人才的机制，建立严密的质保体系，并通过产能的扩张和不断强化核心能力来构建行业准入门槛。
工程机械十大品牌
中国十大挖掘机/装载机/推土机品牌榜中榜您可能感兴趣的行业品牌1卡特彼勒（始于1925 年美国,世界上最大的土方工程机械和建筑机械的生产商之一,跨国公司,卡特彼勒（中国）投资有限公司）2小松Komatsu（始于1921年日本，世全球最大的工程机械及矿山机械制造企业之一,世界500 强企业,小松（中国）投资有限公司）3利勃海尔（始创于1949 年德国，世界著名品牌，世界建筑机械的领先制造商之一，十大挖掘机品牌，大型跨国公司，利勃海尔集团）4阿特拉斯（中德合资的大型挖掘机制造企业，成为中国工程机械协会挖掘机械分会副理事长单位，阿特拉斯工程机械有限公司）5 日立建机（于1970 年日本，大型跨国公司，十大挖掘机品牌，世界上最大的挖掘机跨国制造企业之一，日立建机（中国）有限公司）6住友（日本最老的企业集团之一，世界500 强企业住友集团旗下公司住友建机制造株式会社，住重中骏（厦门）建机有限公司）7神钢-成工（中国名牌，中国制造业500 强，中国西南区规模最大的工程机械研发生产基地，成都神钢工程机械（集团）有限公司）8现代ROBEX十大挖掘机品牌，中韩合资企业,行业著名品牌，国内最大的挖掘机制造供应商之一，现代（江苏）工程机械有限公司）9三一重工Sany（中国驰名商标，中国名牌，全球最大的混凝土机械制造商之一，最具竞争力品牌之一，三一重工集团股份有限公司）10柳工（始于1958 年，中国制造业500强，世界工程机械50 强，中国最具全球竞争力公司50 强，广西柳工机械股份有限公司）中国十大推土机品牌榜中榜，什么牌子的推土机好，最好的推土机[2011]1东方红（于1955 年，中国驰名商标，河南名牌，机械制造企业集团中国第一台拖拉机制造商，中国一拖集团有限公司）山推（中国驰名商标,中国名牌,全球机械制造商50 强,制造业500 强,高新技术企业,山推工程机械股份有限公司）3 宣工（中国驰名商标,中国名牌,高新技术企业,中国工程机械最具有影响力品牌之一,河北宣化工程机械有限公司）4 移山（天津名牌,铲运机械重点骨干企业,我国最早从事履带式推土机生产的企业之一,天津移山工程机械有限公司）5 徐工（中国500 强企业,中国工程机械行业规模最大/ 最具竞争力/ 影响力的企业集团,徐州工程机械集团有限公司）6 卡特彼勒（始创于1925 年美国,世界上最大的土方工程机械和建筑机械的生产商之一,卡特彼勒（中国）投资有限公司）7小松Komatsu（始于1921年日本，世全球最大的工程机械及矿山机械制造企业之一,世界500 强,小松（中国）投资有限公司）8柳工（于1958年，中国制造业500 强，世界工程机械50强，中国最具全球竞争力公司，广西柳工机械股份有限公司）9中联重科ZOOMLION（中国驰名商标，中国名牌，中国企业500强,中国最具影响力品牌之一，长沙中联重工科技发展股份有限公司）10彭浦（于1959 年，国有大型企业，中国名牌，上海名牌，上海工程机械制造业的骨干企业，上海彭浦机器厂有限公司）知名（著名）推土机品牌[2011]以上数据名单由系统自动统计生成，排序不分先后，仅提供给您作参考。
三一重工的战略分析分析
我国的工程机械制造行业的出现了明显的拐点，市场的需求量和整个行业的产量 明显冲突，供过于求现象日益明显。虽然工程机械制造业颓势明显，但是其在机 械制造业中的重要地位依然不可撼动。相比其他机械子行业中，工程机械制造业 的工业增加值和利润率始终占保持着领先地位。
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《机械基础零部件挖掘机加长臂产业振兴实施方案》、《农业机械实地安全检验办 法》等，国家政策的扶持使得工程机械挖掘机挖斗行业迎来迅速发展机遇。
由于长期粗放经营增长方式的影响，我国工程机械低技术含量的产品生产能力过剩， 而高技术含量的产品生产能力却严重不足，导致工程机械产品的档次不高，难以满 足市场上不断升级的客户需求。特别是在国内市场国际化的情况下，国内公司却仍 在产品低端同质化，低水平的价格战竞争上纠缠不清。我国工程机械企业在逐步走 出多数集中在产业链低端的局面，向拥有核心竞争力的高质产品的产业链高端迈进 中拥有广阔的空间。
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工程机械行业现有竞争对手众多，国内企业有柳工、三一重工、徐工、中联重科以 及山推等众多竞争者，国际则有美国卡特彼勒，日本小松以及德国西门子等公司。 就国内而言，虽然三一重工为中国最大的工程机械制造商，但其实力与中联业务等 相当，所以中联重科是其近期最大的竞争对手。可见在工程机械企业制造行业的竞 争是有多激烈。
社会文化环境因素：
比如：中建市政与三一重工强强合作，双方的合 作将有效实现优势互补，对国内盾构机技术实力 的提升起到促进作用。三一重工与北京市轨道交 通建设管理有限公司、北京市政路桥、中铁五局、 中建市政战略合作以提升北京城市建设和装备产 业整体竞争力。
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国际市场对中国工程机械的需求旺盛，出口量值高速增长。但是和其他行业相比， 以基础设施建设为重要市场需求的机械工程行业的需求仍然很大。2012年，除保障 房建设投资、农田水利建设投资继续增长外，铁路等基础设施建设投资逐渐回暖， 物价逐步回落，资金压力趋缓，预计2012年工程机械市场需求和2011年持平。 同时，交通基础设施建设的大发展，必将带来基础设施、土建工程的繁荣，这将给 工程机械行业带来大的发展机会。就2014下半年工程机械市场需求情况预测来看， 中国铁路总公司对外披露，近期全国有14条铁路集中开工。业内人士称，当前铁路 项目集中开工将拉动对相关工程机械的需求。
三一重工业务布局、核心竞争力及业绩分析(2021年)
内容目录三一重工：全球竞争力提升，国际化开启新一轮双击1. 坚定去产能，坚守“数字化”与“国际化”战略2. 靓丽报表彰显竞争力，处于历史最好水平3. 挖掘机：中大挖加速国产替代，全球化征程值得期待3.1. 行业集中度持续提升，龙头优势显著3.2. 疫苗落地带来全球生产重启，一带一路打开全球化征程4. 起重机：风电装机带动结构优化，塔机新基地贡献增量4.1. 汽车起重机：更新需求仍然旺盛，三一市占率稳步提升4.2. 塔吊：装配式建筑助力塔机快速增长5. 混凝土机械：行业持续高景气度，结构优化带动盈利提升5.1. 泵车：需求步入快速增长期，销量结构逐步优化5.2. 搅拌车：环保治理日益严格，龙头畅享行业红利盈利预测与投资评级3.三一重工：全球竞争力提升，国际化开启新一轮双击3.1.坚定去产能，坚守“数字化”与“国际化”战略凭据：1）能否准确预测行业周期的高峰和低谷；2）能否从低谷中迅速反弹。
从三一重工角度出发，1）在危机面前，三一坚定产能去化，牺牲利润换取现金流，避免库存大量积压及资金链断裂；2）在恢复阶段，三一重工坚持以下几个方向的努力：①加大研发投入，针对市场需求迅速反应，为客户提供质量过硬的产品，叠加优质的售后服务增强客户粘性；2020年，公司发展超大吨位挖掘机产品，获得矿山客户的高度认可；发展全新一代智能挖掘机产品，将航空电传技术应用到挖掘机，使作业更智能、精准、高效、安全；深入海外市场，研发具备欧排标准的挖掘机。
②数字化战略，创立国内首屈一指的工业互联网公司树根互联，构建挖掘机指数，并定期向国务院反馈，2020年，公司通过数字化转型，公司经营能力大幅提升。
③国际化战略，积极推进挖掘机出海，在全球范围内建立子公司和售后服务基地，努力熨平周期波动。
图14：三一重工历年研发支出及其占收入的比例（单位：亿元）图15：三一重工历年工人数量（单位：人）3.2. 靓丽报表彰显竞争力，处于历史最好水平无论横向与整个工程机械板块相比还是纵向与自身相比，三一重工目前的盈利能力、资本结构以及运营能力均处于历史较好水平，未来在“数字化”和“国际化”战略之下，看好公司长期进击之路。
三一重工国际化战略研究
三一重工国际化战略研究作为中国工程机械的领军企业，三一重工凭借其卓越的技术、创新的产品和稳健的经营，已经在国内市场取得了显著的成绩。
然而，面对全球市场的机遇与挑战，三一重工逐渐将目光投向了国际舞台。
本文将详细探讨三一重工的国际化战略，围绕输入的关键词和内容展开。
在三一重工的国际化战略中，以下几个关键词起到了关键作用：技术创新：三一重工注重技术创新，不断推出符合国际市场需求的高品质产品。
渠道拓展：通过多种渠道进入海外市场，建立完善的销售网络和售后服务体系。
人才培养：积极吸引海外人才，同时培养内部人才，提高国际化战略的实施效果。
风险管理：在国际化过程中，需要识别并管理各种可能的风险。
为了拓展海外市场，三一重工采取了多种方式：建立分支机构：在海外重要市场设立分支机构，直接进入当地市场，提高品牌知名度。
与当地企业合作：与当地工程机械企业合作，利用其渠道和资源，共同开拓海外市场。
加强线上营销：利用互联网平台，推广三一重工品牌，提供便捷的购买和售后服务。
三一重工的产品在国内市场已经具有较高的竞争力，为了更好地适应国际市场，公司采取了以下措施：产品研发：针对不同国家和地区的市场需求，开发适应当地气候、地质和环保要求的产品。
品质控制：加强品质控制，确保产品的稳定性和可靠性，提高客户满意度。
品牌建设：通过在海外市场加强品牌推广，提高三一重工品牌的知名度和美誉度。
为了支持国际化战略，三一重工在人力资源方面也采取了一系列措施：海外人才引进：积极吸引具有丰富经验和专业知识的海外人才，充实公司的技术和管理团队。
内部人才培养：通过制定完善的培训计划和激励机制，培养本土人才，提高员工的整体素质和国际化水平。
在国际化过程中，三一重工可能面临的风险包括政治风险、汇率风险、知识产权风险等。
为了应对这些风险，公司采取了以下措施：政治风险：加强对全球政治形势的和分析，规避政治风险。
汇率风险：采用多元化的货币结算方式，降低汇率波动对业务的影响。
三一重工的专利布局态势分析
三一重工的专利布局态势分析三一重工是国内首屈一指的工程机械制造企业。
三一重工2000年向国家知识产权局提交第一件专利申请，近15年在国内申请了共计5720件专利，由此可见其在工程机械领域的专利布局态势。
三一重工在研发方面及对相关专利的布局态势为国内同行企业的生存、发展、壮大提供了可借鉴的榜样。
标签：三一重工；专利态势；专利布局doi：10.19311/ki.16723198.2017.02.064本文的主要检索依据为2000-2012年三一重工及其成员公司作为申请人的专利，通过国家知识产权局中外专利数据平台CNIPR对其总体分布、年度分布、IPC类别分布进行分析以得到启示与借鉴。
1 总体分布三一重工在2000-2012年共申请专利4399件，发明专利1730件，占40%；实用新型专利占52%，为2265件；其余344件为外观设计，占8%。
可以看出，三一重工的专利主要以“小发明”——实用新型为主，这不仅说明工程机械领域技术门槛较高，要实现发明专利的较高程度创新很困难；也反映了工程机械产品对实用性的高要求。
外观与实用新型由于不需要经过实质审查，形式审查通过即可得到授权，周期比较短，能够迅速为企业创造价值，带来利益；而且由于发明专利审查周期过长，在公布之前，该专利很难得到有效保护。
所以许多公司就一个技术往往同时申请发明和实用新型专利，以求先取得实用新型专利的保护，在发明专利得到授权之后，再终止实用新型专利以防止专利重复授权。
但是，发明专利保护力度相对较大，而且因为经过较长时间的实质审查，权利稳定性更好，故对申请人的科研创新实力有更好的体现，在开拓、占领市场上能发挥更大的作用。
2 年度分布通过对年度专利申请量的分析可知，三一重工专利活动始于2000年，2005年之后进入快速發展时期，2008年以后专利申请增长幅度加大，2012年申请数量1485件，达到专利申请数峰值，技术创新和专利活动处于高速成长期。
我国的专利制度始于1985年，而三一重工最早的专利出现在2000年，这与2000年公司名称的变化不无关系，也可以表明其开始独立技术创新时间较迟，专利活动起步较晚。
三一重工名列全球工程机械企业50强第六
本届 Ｙｅｌｌｏｗ Ｔａ ｂｌｅ排行榜 同时还显示 ，２０１１年
１．６％，总量为 ８．４１亿美元 ，如今他们所 占的 比重达 全球最大 ５０家工程机械制造商 的销售增长了 ２５％，
１６．９％，总量则达 ３０６亿美元 。也就是说 ，过去 １０年 ， 达到 １８２０亿美元 ，超过 了 ２００８年全球金融危机前
和产品线的扩张。２００３年前后 ，在中国混凝土机械 来的 １２个月中，北美市场的持续复苏将对 ２０１３年
市场取得绝对优势的三一重工，先后切入挖掘机、汽 的 Ｙｅｌｌｏｗ Ｔａ ｂｌｅ排行榜起到决定性作用。”
车起重机、履带起重机等领域 ，并屡有斩获 。在挖掘
业内人士评价 ，借助全球市场复苏之势 ，三一重
徐工领 踞首 位 的重要 因素
新疆地区占有率一举突破 ６０％高位 ，赢得龙年首季
是 什么让 实力 派 吊装企 业纷 纷钟 情 于徐 工起 重
开 门红 。
设 备 ？
２月中旬，淄博数量近 ４０台以大吨位产品为主
众所周知 ，施工工程 ，安全重于泰山。长期以来 ，
体的招标项 目中，徐工凭借强大的品牌影 响力 、绝对 国产设备之所 以无法进入重点工程 ，根本就在于安
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２０１２年初 ，新疆地区抢先向徐工伸出橄榄枝 ， 充分展示 了海峡两岸地区对徐工品牌 的认知度 ，在
在市场有需求的情况下毫不犹豫将 ２６０吨、２２０吨、 业内传为佳话。
１８０吨等 ７０余辆起重设备共计 １亿订单锁定徐工 ，
械行业第六名 ，中联重科和徐工 ，则分别位列第七位 名第 ４３位，此后凭借优秀的业绩 ，不到十年时间 ，就
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2019年中国工程机械龙头三一重工专题研究：三一重工、美国卡特彼勒、日本小松对比内容目录一、工程机械龙头，迈向全球前三 (7)1、中国工程机械行业龙头，主营挖掘机、混凝土机械、起重机械等 (7)2、盈利能力卓越：2003-2018年净利润复合增长率22%；ROE中枢19% .73、2018年挖掘机贡献超50%净利润，混凝土机械、起重机械具提升潜力..8二、挖掘机：预计公司2019-2011年复合增长率7%左右 (10)1、挖掘机行业：预计2019-2021年分别增长10%、0%，-5% (10)2、公司挖掘机市占率：预计将提升至30%以上 (14)3、公司产品结构改善：高毛利的大挖、中挖占比提升 (14)三、混凝土机械：预计公司2019-2021年复合增长率近30% (17)1、混凝土机械行业：2017年开始进入新一轮复苏通道 (17)2、公司市占率提升、产品结构改善，预计增速有望高于行业 (21)四、起重机械：预计公司2019-2021年复合增长率近20% (24)1、汽车起重机行业：2018-2021年迎来更换高峰 (24)2、公司起重机械：市占率提升，预计2019-2021年复合增长率近20% (24)五、全球化将打开公司未来发展空间、减缓周期性波动 (26)1、卡特彼勒：全球化成就全球巨头，超50%以上收入来自海外 (26)2、公司2018年海外收入占比24%，未来增长潜力大 (26)3、公司有望复制卡特彼勒的全球化发展之路 (27)六、较美国卡特彼勒、日本小松，公司成长性更好 (29)1、全球工程机械竞争格局：公司有望向前三迈进 (29)2、卡特彼勒：工程机械收入和市值分别为公司的2.9倍、2.3倍 (31)3、公司与美国卡特彼勒、日本小松的详细对比 (33)七、盈利预测与估值：预计明后年业绩创新高，合理市值1617亿元 (35)1、收入预测：预计2019-2021年收入复合增长率有望达17% (35)2、毛利率预测：预计2019-2021年毛利率提升至33%、34%、34% (35)3、净利润预测：预计2019-2021年净利润复合增长率达34% (36)4、估值分析及投资建议：给予2020年12倍PE，合理市值1617亿元 (36)八、风险提示：地产基建投资低于预期、部分产品行业销量下滑风险 (39)图表目录图表1：主营混凝土机械、挖掘机械、起重机械等 (7)图表2：公司2019年Y ellow Table位居全球第七名 (7)图表3：2003-2018年公司收入复合增长率24% (7)图表4：2003-2018年公司净利润复合增长率22% (7)图表5：2003-2018年公司ROE中枢为19% (8)图表6：2003-2018年平均毛利率、净利率为32%、11% (8)图表7：2003-2018年公司经营性现金流净额年均30亿元，2018年创新高 (8)图表8：2018年挖掘机、混凝土机械收入占34%、30% (8)图表9：2018年挖掘机、混凝土机械毛利占43%、25% (8)图表10：混凝土机械、起重机械毛利率具提升空间 (9)图表11：控股子公司三一重机（挖掘机）、三一汽车起重机2018年净利润占比59%、5% (9)图表12：2010-2018年挖掘机收入复合增长率15% (10)图表13：2008-2018年公司挖掘机销量复合增长率31% (10)图表14：工程机械需求驱动：投资拉动、更换需求、环保升级、出口带动 (10)图表15：挖掘机需求驱动：下游基建地产等需求+出口需求+更换需求+环保要求+应用场景拓展 (11)图表16：2018年中国挖掘机销量20万台，创历史新高 (11)图表17：2017年中国挖掘机保有量156万-169万台 (11)图表18：2019-2020年挖掘机有望迎来更换高峰——根据更换需求模型，按8-10年寿命计算 (12)图表19：非道路移动机械排放标准实施时间：国四标准将于2020年底实施.12图表20：2018年中国房地产投资累计同比增速达9.5% (13)图表21：2018年累计房屋新开工面积同比增长17.2% (13)图表22：2018年基建投资累计同比增长1.8% (13)图表23：2005-2018年中国挖掘机出口复合增速19% (14)图表24：2019H1中国挖掘机出口占总销量占比的9% (14)图表25：公司在中国市场挖掘机市占率达25%左右 (14)图表26：2019年1-5月：公司挖掘机市占率25.6% (14)图表27：2018年公司大挖、中挖占比达13%、35% (15)图表28：2017年以来公司大挖、中挖市占率快速提升 (15)图表29：2019年1-5月，公司大挖销量同比增长37%，快于中挖、小挖 (15)图表30：挖掘机各类机型需求结构：基建、地产、矿山、制造业及农村需求15图表31：挖掘机行业：中挖销量2018年和2011年相比还有比较大的差距..16图表32：公司混凝土机械收入曾大幅高于挖掘机 (17)图表33：公司混凝土机械毛利率曾大幅高于挖掘机 (17)图表34：混凝土机械需求驱动：下游基建地产等需求+出口需求+更换需求+环保要求+施工方式拓展+产品结构变化 (17)图表35：混凝土泵车：2017年销量为2011年的29% (18)图表36：混凝土搅拌运输车：调整幅度好于混凝土泵车 (18)图表37：混凝土机械：经历近5年的调整，2017年开始进入复苏通道 (18)图表38：2018年：两大龙头混凝土机械毛利合计恢复至高峰期36% (18)图表39：混凝土机械2017年保有量（单位：万台） (19)图表40：混凝土机械：从保有量数据粗略测算年化更换需求 (19)图表41：预计2020-2022年混凝土机械有望迎来更换高峰——根据更换模型，按8-12年寿命计算 (20)图表42：2018年我国柴油车（包括混凝土泵车等）必须符合国五标准要求；2021年7月将切换至国六标准 (20)图表43：混凝土泵车按照底盘桥数划分：两桥泵车销量占比近几年明显提升21图表44：公司某型两桥泵车（臂长18米） (21)图表45：公司某型三桥泵车（臂长47米） (21)图表46：2003-2018年，公司混凝土机械收入复合增长率达16% (22)图表47：2011年公司混凝土机械收入占比51% (22)图表48：2018年公司混凝土机械收入占比30% (22)图表49：2018公司混凝土机械收入为中联重科1.7倍 (22)图表50：公司混凝土机械毛利率整体高于中联重科 (22)图表51：混凝土机械细分市场竞争格局：混凝土泵车市场为三一重工、中联重科寡头竞争 (23)图表52：汽车起重机：2017-2018年增长131%、58% (24)图表53：2019年1-5月汽车起重机销量同比增长63% (24)图表54：汽车起重机：2018-2021年迎来更换高峰（按照8-10年寿命测算） (24)图表55：2008-2018年，公司起重机械收入复合增长率达15% (25)图表56：2008-2018年公司起重机械收入复合增速15% (25)图表57：2018年公司起重机械在三巨头中市占率25% (25)图表58：公司起重机械业务相对平稳，波动小于行业 (25)图表59：2009-2018年公司起重机械市占率稳步提升 (25)图表60：2018年卡特彼勒北美收入占比47%，其余53% (26)图表61：卡特彼勒：北美和亚太地区是主要增长点 (26)图表62：2006-2018年海外收入复合增长率达32% (26)图表63：公司海外收入占比最高达43%，2018年为24% (26)图表64：海外市场：公司性价比优势明显，维保售后服务体系逐步健全，品牌知名度逐步提升 (26)图表65：2019年1-5月公司占挖掘机出口33% (27)图表66：2019年1-5月中挖在公司出口中占比超50% (27)图表67：公司布局全球，建立多个海外生产研发基地 (27)图表68：公司有望走卡特彼勒全球化发展之路 (27)图表69：2006-2018年全球工程机械50强复合增速3.5% (29)图表70：2018年三一、徐工集团居全球工程机械前10名 (29)图表71：全球工程机械前15强：三一重工、徐工集团、中联重科3家中企上榜 (29)图表72：2018年全球工程机械前15强在前50强中收入占比73% (29)图表73：2018年中国、印度非道路工程机械大幅增长 (30)图表74：2018年中国非道路工程机械销量约占全球31% (30)图表75：2018年全球非道路工程机械设备销量达110万台，创历史新高 (31)图表76：卡特彼勒：2004-2018年收入复合增速3% (31)图表77：卡特彼勒：2004-2018年净利润复合增速7% (31)图表78：卡特彼勒：平均毛利率、净利率为28%、6.3% (32)图表79：卡特彼勒：2004-2018年平均ROE为28% (32)图表80：卡特彼勒：2018年工程机械业务收入占比42% (32)图表81：卡特彼勒：2018年工程机械收入1595亿元 (32)图表82：卡特彼勒工程机械和能源交通业务占比较为稳定 (32)图表83：工程机械和能源交通业务营业利润率逐步接近 (32)图表84：卡特彼勒：2011-2018年工程机械收入复合增长率为4% (33)图表85：2018年卡特彼勒工程机械收入为三一的2.9倍 (33)图表86：近期卡特彼勒工程机械市值约为三一的2.2倍 (33)图表87：2018年卡特彼勒净利润为三一重工的7倍 (34)图表88：目前卡特彼勒总市值为三一重工的5倍 (34)图表89：公司与美国卡特彼勒、日本小松的主要指标对比 (34)图表90：挖掘机、混凝土机械、起重机械贡献主要业绩增长 (35)图表91：全球主要工程机械龙头：2018年平均PE为16倍 (36)图表92：美国卡特彼勒、日本小松：2020年平均PE为10倍 (36)图表93：中联重科、徐工机械：2020年平均PE为10倍 (37)图表94：三一重工、中联重科、徐工机械：2018年主要指标对比——三一重工ROE最高 (37)图表95：工程机械三巨头市值和2018年ROE比较 (37)图表96：工程机械三巨头经营性现金流净额比较 (37)图表97：工程机械三巨头收入比较：三一重工最高 (38)图表98：工程机械三巨头收入增速比较 (38)图表99：工程机械三巨头净利润比较：三一重工大幅领先 (38)图表100：工程机械三巨头净利润增速比较 (38)图表101：工程机械三巨头2018年海外业务比较 (38)图表102：工程机械三巨头2018年研发支出比较 (38)。