我国上市公司股利政策研究初稿
《2024年上市公司股利政策的实证分析》范文
《上市公司股利政策的实证分析》篇一一、引言上市公司股利政策是公司财务管理的重要组成部分，直接关系到公司的财务结构、投资者回报及资本市场运作效率。
合理的股利政策不仅能增强企业的市场竞争力，也能吸引更多的投资者，从而提高企业的市场价值。
本文以我国A股市场的上市公司为研究对象，进行上市公司股利政策的实证分析。
二、研究背景及意义随着中国资本市场的日益成熟，上市公司股利政策逐渐成为投资者关注的焦点。
股利政策不仅体现了公司的盈利能力和财务状况，也反映了公司的治理结构和经营理念。
同时，它还是影响企业价值和投资者决策的重要因素。
因此，对上市公司股利政策进行实证分析，具有重要的理论意义和实践价值。
三、研究方法与数据来源本文采用定量和定性相结合的研究方法，通过文献综述和实证分析相结合的方式，以我国A股市场上市公司为研究对象。
数据来源于公开的财务报告、相关研究报告以及中国证券监督管理委员会的官方数据。
四、实证分析1. 股利政策现状根据我们的分析，我国上市公司的股利政策呈现多元化趋势。
多数公司选择派发现金股利，也有部分公司选择股票回购或者混合方式进行股利分配。
同时，我们发现不同行业的股利政策存在显著差异，这与各行业的经营特性和市场环境有关。
2. 影响因素分析影响上市公司股利政策的因素主要包括公司盈利、现金流、财务结构、股东利益、行业发展状况及市场环境等。
通过对样本公司的数据进行分析，我们发现公司盈利和现金流是决定股利政策的重要因素，而财务结构和股东利益则对股利政策的制定产生直接影响。
此外，行业的发展状况和市场环境也对股利政策产生一定影响。
3. 实证结果通过对样本公司的数据分析，我们发现上市公司股利政策的制定和实施与公司的财务状况、股东利益及市场环境密切相关。
合理的股利政策有助于提高公司的市场价值，吸引更多的投资者。
同时，我们也发现不同行业的上市公司在股利政策上存在差异，这可能与各行业的经营特性和市场环境有关。
五、结论与建议通过实证分析，我们认为上市公司应制定合理的股利政策，以实现企业价值和股东利益的双重目标。
我国上市公司现金股利政策研究
我国上市公司现金股利政策研究现金股利是上市公司向股东派发的现金分红，是衡量公司盈利能力和回报股东的重要指标之一。
该研究旨在探讨我国上市公司现金股利政策的特点、影响因素以及优化方向。
我国上市公司现金股利政策的特点主要包括以下几个方面：1. 法律约束：我国上市公司的现金股利政策受到相关法律法规的严格约束，如《公司法》、《证券法》等，规定了股利分配的程序和标准，保护了股东的权益。
2. 盈利能力：上市公司的盈利能力是决定是否支付现金股利的重要因素之一。
一般来说，公司盈利稳定、增长持续的公司更容易支付现金股利。
3. 资本需求：上市公司在发展和扩张时需要大量的资本投入，这可能导致公司选择不派发现金股利，而是将利润用于内部再投资，以实现更大的利润增长。
4. 经济周期：经济周期的变化会对上市公司的现金股利政策产生影响。
在经济增长较快的时期，上市公司盈利增长，现金流充裕，支付现金股利的可能性较大。
2. 公司规模：公司规模也会影响现金股利的支付情况。
通常情况下，大型公司更容易支付现金股利，因为它们通常有更高的盈利能力和更充裕的现金流。
3. 股东结构：公司的股东结构也会对现金股利政策产生影响。
如果公司的股东主要是大股东或控股股东，他们可能更倾向于将利润用于内部再投资，而不是支付现金股利。
4. 行业特点：不同行业的公司现金股利政策也会有所不同。
高技术行业通常需要更多的资本投入，所以它们支付现金股利的可能性相对较低。
1. 完善相关法律法规：进一步完善我国现行的公司法和证券法，提高现金股利政策的透明度和合理性，保护股东的权益。
2. 促进公司盈利能力提升：鼓励上市公司加大技术创新、产品研发等投入，提高盈利能力和现金流，为支付现金股利提供更充分的条件。
3. 加强投资者教育：提高投资者对现金股利政策的认知水平，使他们能够理性投资，不仅关注股息收益，也要考虑公司的盈利能力和长期发展。
4. 建立合理的公司治理机制：加强公司内部治理，完善董事会和监事会的作用，保障股东的利益，提高公司的透明度和规范性。
上市公司股利政策研究
上市公司股利政策研究一、我国上市公司股利发放状况1990年11月上海证券交易所正式成立，标志着我国股票市场的诞生。
它经历了从无到有，从小到大，从不规范到逐步完善的过程。
在股票市场规模不断发展的同时，上市公司日益成熟，投资者日趋理性，管理层的监管也日益规范。
但总的来说，我国的证券市场还处于探索发展阶段，我国上市公司的股利分配政策也较随意。
股利政策对公司的发展有独特的重要作用，需要考虑公司所处的行业，宏观经济走势，国家政策法规，结合上市公司的实际情况，制定有益于公司长远发展的股利分配政策，这是一个不可忽视的问题。
以1999年1月4日上市到2003年12月31日仍然在上海证券交易所挂牌交易的北京地区公司共有23家为例，五年间只有8家公司连续3年的股利政策没有发生改变，其他公司几乎每年的股利政策都有变化。
特别在2000年这23家公司中10家都没有发放股利，选择配股政策的公司也较其他年份多。
2001～2003年发放的股利，以发放现金股利为主。
23家企业中只有北人股份、中国国贸连续五年发放现金股利，并且中国国贸有4年的股利政策没有发生变化，也是北京地区唯一一家股利政策稳定的企业。
五年间制造业的北人股份是股利发放最少的，1999年每十股派发现金股利0.25元。
股利发放最多的是信息技术业的用友软件，2003年发放现金股利和股票股利，每十股发放现金股利6元，每十股送股转增股2元。
最多和最少的差距甚大。
由此可见，我国上市公司的股利政策是极不稳定的，它们既不害怕提高股利而给以后年度带来的压力，也不担心降低股利会影响企业的信誉，说变就变。
投资者很难从现行的股利政策推知未来股利如何变化，并对此做出正确的反应。
二、中外股利政策发展现状我们可以把西方股利政策理论分为传统股利理论和现代股利理论。
传统股利理论的研究始于20世纪六七十年代，主要探讨利润宣告、股利宣告和其他宣告能否导致股价变化。
主要以华特和戈登等为代表。
他们认为，由于股票价格波动较大，投资者一般认为股利收益比由留存收益再投资带来的资本利得更为可靠。
《2024年我国上市公司股利政策研究》范文
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言股利政策是上市公司财务战略的重要组成部分，它不仅直接关系到公司的财务状况和运营效率，还对股东的收益分配、公司的市场形象以及股价的稳定有着深远的影响。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的现状、问题及其背后的影响因素，并提出一些可行的改进措施。
二、我国上市公司股利政策的现状目前，我国上市公司股利政策在形式上表现为现金股利、股票股利和混合股利等多种形式。
在大多数情况下，上市公司倾向于采取现金股利分配方式，以保持公司的流动性和股东的收益稳定性。
然而，由于我国股市的特殊性和市场环境的影响，股利政策在实践中仍存在一些问题。
三、我国上市公司股利政策的问题（一）股利分配不均衡我国上市公司在股利分配上存在明显的不均衡现象。
一方面，部分公司过分追求利润留存，忽视了股东的收益权；另一方面，部分公司则过于慷慨地分配股利，导致公司现金流紧张，影响公司的长期发展。
（二）股利政策缺乏稳定性我国上市公司的股利政策往往缺乏稳定性。
这主要体现在股利支付比例和支付方式的频繁变动上，这不仅影响了公司的市场形象，也使得股东对公司的信任度降低。
（三）信息披露不充分部分上市公司在股利政策的信息披露上存在不充分的问题。
这导致投资者无法全面了解公司的股利政策，增加了投资风险。
四、影响我国上市公司股利政策的因素（一）法律法规环境我国相关法律法规对上市公司的股利政策有重要影响。
例如，公司法、证券法等法律法规对上市公司的分红、信息披露等方面都有明确规定。
（二）公司治理结构公司治理结构是影响股利政策的重要因素。
良好的公司治理结构有助于制定合理的股利政策，保障股东的权益。
（三）市场环境市场环境的变化也会对上市公司的股利政策产生影响。
例如，股市的波动、经济周期的变化等都会影响公司的盈利状况和股利政策。
五、改进我国上市公司股利政策的建议（一）加强法律法规监管政府应加强相关法律法规的监管力度，规范上市公司的股利政策，保障股东的权益。
《2024年我国上市公司股利政策影响因素研究》范文
《我国上市公司股利政策影响因素研究》篇一一、引言随着我国资本市场的日益成熟，上市公司股利政策成为了投资者、股东及管理层关注的焦点。
股利政策是公司财务决策的重要组成部分，直接关系到公司的资本结构、股东的收益以及公司的市场形象。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的影响因素，以期为上市公司制定科学合理的股利政策提供理论支持和实践指导。
二、研究背景与意义在经济发展和金融市场发展的双重作用下，我国上市公司日益增多，上市公司的股利政策也越来越受到市场关注。
科学的股利政策能够提升公司市场形象、稳定投资者信心，进而促进公司长期稳定发展。
因此，研究我国上市公司股利政策的影响因素，对于指导公司制定合理的股利政策、保护投资者利益、促进资本市场健康发展具有重要意义。
三、文献综述国内外学者对上市公司股利政策的研究已取得丰富成果。
研究普遍认为，公司内部因素如盈利能力、现金流状况、负债水平、公司治理结构等，以及外部因素如法律法规、市场环境、投资者偏好等，都会对股利政策产生影响。
我国学者在研究过程中，还特别关注了股权结构、政策环境等因素的影响。
四、研究方法与数据来源本文采用定性与定量相结合的研究方法。
首先，通过文献综述法梳理国内外相关研究成果，明确研究主题和方向。
其次，运用实证分析法，以我国上市公司为研究对象，收集相关数据，分析股利政策的影响因素。
数据来源主要包括上市公司年报、财务报告、证券交易所公告等。
五、影响因素分析（一）内部因素1. 盈利能力：盈利能力是影响股利政策的关键因素。
盈利能力强的公司往往有更多的资金用于支付股利。
2. 现金流状况：稳定的现金流为公司支付股利提供了保障。
现金流充足的公司在制定股利政策时具有更大的灵活性。
3. 负债水平：公司的负债水平直接影响其财务状况，高负债公司往往通过支付较低的股利来降低财务风险。
4. 公司治理结构：完善的公司治理结构有助于保护中小股东利益，使公司能够制定更为合理的股利政策。
（二）外部因素1. 法律法规：相关法律法规对股利政策的制定具有约束和指导作用。
我国上市公司股利政策研究
我国上市公司股利政策研究摘要:股利政策是公司财务管理三大决策之一, 它决定了分配给投资者和留存在公司用来再投资的资金数量, 同时向投资者传递出公司经营业绩的信息。
股利政策关系着股东的利益以及公司未来的可持续发展。
恰当的股利政策不仅可以树立良好的公司形象, 而且可以吸引投资者的投资。
随着我国上市公司的不断壮大, 上市公司的企业行为越来越受到人们的重视, 本文即对上市公司的股利政策做简单研究。
关键词:上市公司股利政策股利支付率Simply Analysis of dividend policy of China Listed CompanyAbstract :Dividend policy is one of the three financial managements, it had decided the decision-making assigned to investors and retained in the company to reinvest the amount of money to investors, and deliver the company business performance information. Dividend policy in relation to the shareholder's benefit and the sustainable development of the company. Appropriate dividend policy can not only set a good company image, but also can attract investors to investment. With the growing Chinese listed companies, the listed company's enterprise behavior more and more attention by people, this article is on the listed company's dividend policy do simple research.Key Words :Listed compa nies Divide nd policy Divide nd payme nt rate 一、我国上市公司股利政策基本状况上市公司股利政策是上市公司对股利分配有关事项所做的方针与政策。
我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例
我国上市公司股利分配政策研究——以贵州茅台酒股份有限公司为例一、引言股利分配是上市公司运营中的重要环节，既关系到公司内部股东的权益，也影响到公司形象和市场评价。
本文以贵州茅台酒股份有限公司为例，探讨我国上市公司股利分配政策，旨在对国内上市公司股利分配情况进行分析和总结，为股东和投资者提供参考。
二、股利分配政策概述股利是上市公司经营活动的成果，根据我国《公司法》规定，上市公司应当根据经营状况，综合考虑公司的盈利、发展和未来投资需求，通过向股东派发红利等方式，实现股利的分配。
公司股利分配主要包括现金股利和利润再投资两种方式。
三、贵州茅台酒股份有限公司的股利政策贵州茅台酒股份有限公司是国内一家知名的酒类企业，在股利分配上一直保持稳健而合理的政策。
根据贵州茅台酒的年报数据，公司在过去五年中连续实施了现金分红以及利润再投资的股利政策。
1. 现金股利分配贵州茅台酒每年的盈利情况决定了股东可以获得的现金分红金额。
公司根据盈利情况的充分考虑，将应分配当年利润的30%作为现金股利向股东发放。
这种现金分红政策有利于增加股东回报，并在一定程度上提升了公司的股价。
2. 利润再投资贵州茅台酒将剩余利润的70%用于公司的发展和未来投资需求。
公司将保持强大的研发能力和市场拓展力度，并持续提升产品质量和品牌形象，以确保长期盈利能力和投资回报。
这种利润再投资的政策有助于公司的可持续发展。
四、评价贵州茅台酒的股利分配政策贵州茅台酒的股利分配政策在一定程度上体现了公司的稳健经营理念和对股东权益的关注。
现金股利分配满足了股东对于直接收益的需求，同时利润再投资保证了公司未来发展的可持续性。
这种合理的股利分配政策也增强了公司的市场信心和投资者的信赖。
然而，贵州茅台酒的股利分配政策也面临一定的挑战和改进空间。
一方面，现金股利分配的比例相对较低，可能无法满足部分股东对现金流的要求。
另一方面，公司需要进一步完善利润再投资的方式和机制，以提高资本运作效率和利润增长率。
《2024年我国上市公司股利政策研究》范文
《我国上市公司股利政策研究》篇一一、引言随着中国资本市场的日益成熟，上市公司股利政策逐渐成为投资者关注的焦点。
股利政策是公司财务管理的重要组成部分，直接关系到公司的资本结构、盈利能力以及股东的利益。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的研究现状、存在的问题及未来发展趋势，以期为投资者和企业管理者提供有益的参考。
二、我国上市公司股利政策研究现状目前，我国上市公司股利政策研究主要关注以下几个方面：股利支付形式、股利支付水平、股利政策与股价波动关系以及股利政策与公司治理结构的关系等。
在研究方法上，大多采用实证分析、案例分析和理论分析相结合的方式。
研究结果表明，我国上市公司股利政策具有一定的稳定性和连续性，但同时也存在较大的差异。
三、我国上市公司股利政策存在的问题尽管我国上市公司股利政策研究取得了一定的成果，但仍存在以下问题：1. 缺乏统一的理论框架。
目前我国上市公司股利政策的研究尚未形成统一的理论框架，导致研究结果缺乏可比性和一致性。
2. 政策执行不力。
部分上市公司在制定股利政策时，未能充分考虑公司的实际情况和股东的利益，导致政策执行不力。
3. 投资者对股利政策的认知不足。
许多投资者对股利政策的理解不够深入，往往只关注短期收益，忽视了长期投资的价值。
四、我国上市公司股利政策的优化建议针对上述问题，本文提出以下优化建议：四、我国上市公司股利政策的优化建议针对上述问题，本文提出以下建议：1. 建立统一的理论框架。
应加强理论研究，建立统一的股利政策理论框架，为后续研究提供指导和借鉴。
2. 强化政策执行力度。
上市公司在制定股利政策时，应充分考虑公司的实际情况和股东的利益，确保政策的有效执行。
3. 提高投资者对股利政策的认知。
投资者应加强学习，深入了解股利政策的重要性和影响，以做出明智的投资决策。
4. 引入国际先进经验。
借鉴国际先进的股利政策理念和实践经验，结合我国实际情况，制定适合我国市场的股利政策。
五、结论综上所述，我国上市公司股利政策研究具有重要的现实意义和理论价值。
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我国上市公司股利政策研究初稿我国上市公司股利政策研究股利政策是上市公司利润分配的核心，是现代公司金融理论三大核心内容之一。
而在特定的市场条件下，作为资本市场微观基础的上市公司，在追求公司价值最大化的假设条件下，究竟采取什么样的股利政策，一直以来是公司金融领域争论的热点。
虽然近年来我国上市公司发展迅速，对国民经济的发展起到了举足轻重的作用，但是，我们也应看到，由于历史的原因，我国上市公司并不具备国外股利理论提出来的一系列的前提条件，由此导致了我国上市公司的股利分配行为有别于国外上市公司，呈现出中国特色。
此外，我国理论界对股利政策的研究还处于一个相对滞后的局面，有关的财务管理教科书和相关的文献主要侧重于对西方股利理论的介绍，尚未形成具有特色的理论体系。
有鉴于此，本文通过分析研究我国上市公司的股利政策的特点及其形成原因，进而提出改善我国上市公司股利政策的建议，旨在充实我国有关股利政策的理论研究，并且为我国上市公司的股利分配实务提供参考意见。
一、股利分配概述（一）股利政策的含义股利政策是股份公司关于是否应该发放股利或是发放多少以及何时发放股利的方针和政策。
它具有狭义和广义之分。
从狭义方面来说股利政策就是指企业探讨保留盈余和普通股利支付之间的比例系问题，即股利发放比率的确定。
从广义方面来说股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
利能力相脱节，造成投资的风险和投资收益的不对称，当公司存在资金紧张的情况时，容易引起资金的短缺，导致财务状况恶化，使公司承担较大的财务压力。
3、固定股利支付率政策固定股利支付率政策，是指公司不是按照一个固定的股利支付额而是按照固定的股利支付比例从净利润中支付股利，在这种股利政策下由于公司的盈利能力是经常发生变动的，因此当公司的盈利状况良好时，股东的股利也随之相应的增加：反之当盈利状况不好时，股东的股利也相应的下降，即股利随着盈利的变化而变化，始终保持着股利与盈利之间的一定比例关系，使股利与公司的盈利能力紧密的结合在一起。
该股利政策的优点是，这样能使股利与公司盈余紧密地配合联系在一起，以体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。
保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益相对等的原则，不会加大公司的财务压力。
但这种政策也有不足之处，由于股利波动传递的是经营业绩不稳定的信息，容易使外界产生经营不善的印象，不利于股票价格的稳定和上涨，也不利于树立良好的财务形象。
公司每年都要按固定比例支付股利，缺乏财务弹性，并且确定合理的固定股利支付比例比较大。
4、低正常股利加额外股利政策这种政策是指公司每年按照某一固定的，较低的数额向股东支付正常股利，当企业盈利的幅度较大程度的增加时，再根据实际的需要，向股东派发一些额外股利。
这是一种介于固定和变动股利政策之间的这种股利政策。
这种股利政策的有点在于既有较大的灵活性，可以给企业较大的弹性；由于正常发放的水平较低，当公司盈利较少或者投资需要资金时，企业只需要支付较少的股利就可以保持既定的股利发放水平，不会加大公司的财务压力同时也保障了股东的稳定股利收入，可以避免股价下跌；反之，公司可以通过发放额外股利的方式，让其转移到股东的手中，也同样利于股价的提高。
这种股利政策集灵活性与稳健性于一身。
但是这种股利政策也有一定的缺点，额外股利随公司盈利的变化而变化，时有时无，给人一种飘忽不定的印象，如果公司较长时间的一直发放额外股利，股东就会认为这是正常股利，一旦取消，就会造成对公司的负面影响，甚至会造成股价的下跌。
以上各种股利政策各有所长，公司在分配股利时应借鉴起基本决策思想，充分理解各种股利政策，结合实际情况，选择适宜自己的额股利分配政策。
（四）股利分配方式1、现金股利现金股利是以现金发放的股利，是公司最常见，最容易被投资者接受的股利支付方式。
发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。
公司发放现金股利主要取决于三个原因：投资者偏好，减少代理成本和传递公司的未来信息。
采用现金的方式支付股利增加了公司的现金流出量，加大了公司支付现金的的压力，因此公司必须具备足够的资金。
2、股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。
股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。
股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本。
3、财产股利财产股利是公司采用除现金以外的其他资产分派给股东的股利。
组要包括实物资产和公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券，股票，作为股利支付给股东。
4、负债股利负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。
这种股利支付方式只能作为公司在现有现金不足时的权益之策，必要时才可以使用。
公司支付此种股利需要付出大量的资金，而且时间比较集中，公司要做好充足的准备，要有必要的现金以备使用。
（五）影响股利政策的因素1、法律约束因素法律约束使为了保障债权人和股东的利益，国家法律对公司的股利分配作出了一定的硬性限制。
这些限制主要体现在以下几个方面：资本保全约束，资本积累约束，偿债能力约束，超额累计利润约束。
2、股东因素股东在投资，决策等方面得意愿也会对公司的利润分配政策产生影响，公司不可能使所有股东的利益都达到最大化，关键就在于要使绝大多数的股东的财富产生有利影响。
3、公司因素公司资金的周转是否灵活使公司进行正常经营的必要条件。
就公司的生产经营而言，也存在一些影响公司股利政策的因素。
具体体现为：举债能力，未来投资机会，资本成本，资产的流动性，盈利的稳定性，债务需要等。
二、目前我国上市公司股利政策的存在的问题（一）不分配现象具有普遍性在西方股票市场中，上市公司的股利分配政策比较稳定，而且绝大多数是以现金股利为主。
稳定的现金股利给股东带来了和资本利得一样的收益，从而使股票市场真正成为股东分享上市公司成长和合理配置稀缺经济资源的场所。
但是，从我国上市公司的股利分配来看，其股利分配却十分吝啬，除了股票股利就是公积金转增资本，分配现金股利的公司不是很多。
很多上市公司一方面完全不分配，而另一方面不断通过配股和增发新股等方式进行“圈钱”。
之所以出现不分配现象，其根本原因是我国上市公司治理结构的不完善，股权结构的不合理。
我国上市公司的绝大部分是由国有企业改制而来，国有股东一般占据控股地位，由于占总股本比例较小并且持股分散等原因，社会公众股东基本没有什么发言权。
大股东往往利用占据绝对优势的投票权通过对自己有利的股利分配方案。
此外，正是由于上市公司治理结构不完善，股权结构不合理，使得不少母公司和上市子公司之间没有完全实现“三分开”，这就进一步导致上市公司股利分配的扭曲。
（二）股权结构不合理股权集中度高是我国上市公司的一个突出特点。
由于在上市改组时，控股公司注入了优质资产，有些控股公司自身日常营运需要庞大的现金，而自身的经营活动不能弥补支出，最主要的资金来源实际上是上市公司的股利，即使现金留于上市公司的效益更高，控股公司也需要以现金股利形式满足自身的开支。
另一方面，在我国上市公司中，国家股东(法人股)作为管理者和所有者，与外部股东之间也存在利益冲突。
在信息不对称的情况下，由于搭便车行为的存在，外部股东对内部股东 (法人股东)的监督成本与由此而得的收益也是不对称的，这在一定程度上加剧了内部股东的逆向选择行为。
在其他条件一定的情况下，国家股(法人股)比例越高，国家股股东(法人股东)的权利也就越大，他通过支付股利的来源减少代理成本的动机就越少:而国家股(法人股)比例越低，公司股权结构越分散，外部股东的力量越大，要求作为管理者和所有者的国家股东减少可支配的自由现金流量，分配股利的要求越高。
因此，国有股(法人股)比例与股利支付水平存在负相关关系。
在我国的股票市场上，股票的换手率极高，约达到200%左右，而美国只有67%。
由于我国可公开交易的A股2004年平均在总股本的30.2%，因此实际的换手率可能达到600%。
换句话说，我国股票持有的平均期限只有2个月，而在美国是18个月。
显然我国流通股股东追求的是短期的买卖价差利润，而不是着眼于公司的股利收入。
另外，我国上市公司股利支付水平很低，加之我国上市公司股利支付路径极不稳定，并且不分配的公司不断增加，所以流通股股东对上市公司是否分配并不关心，他们偏好的是资本利得。
（三）总体股利支付率水平明显偏低在公司本身存在良好的投资机会时，较低的股利支付率(较高的留存收益率)有利于公司以较低的融资成本获得资金，从而有利于公司的长期发展，符合股东利益最大化的原则。
这也是公司采取低股利政策的最有力的理论支持。
但是如果在公司长期实行低股利政策甚至不发放股利的情况下，公司的增长率未能达到与留存收益率相符的水平，则投资者的利益受到损害，促使投资者从关注投资收益转而追求投机收益。
我国上市公司股利支付率偏低并且与持续增长率脱节的原因在于:首先，公司流通股比例越高的上市公司，这种现象越严重。
这表明即使流通股比例高，但是由于大股东仍然处于控股地位，公司仍然采取有利于大股东的股利政策，从而导致中小股东利益受损，而且中小股东的比例越高，派发现金股利对大股东的影响就越大，从而大股东就越不愿意发放股利；第二，公司净资产收益率低的上市公司股利支付率越低。
原因在于当上市公司净资产收益率低时，公司采取低股利政策，把大部分利润投入到收益率低下的生产当中，投资者的投资就无法获得足够的回报。
因此，净资产收益率越低的公司，越是采取低股利政策;第三，资产负债率越高，支付的股利越低。
这一方面可能是由于债务条款的约束，使上市公司不能随意发放高比例现金股利，这反映了负债比例过高会直接影响中小投资者的利益:另一方面，也可能是由于债权人对上市公司未能发挥有效的外部监管作用，导致公司治理结构上的缺失，从而出现资产负债率越高、上市公司管理层的道德风险越大的现象，间接损害了中小投资者的利益。
（四）股利政策缺乏连续性和稳定性在美国、英国等较为成熟的证券市场上，上市公司一般都派发现金股利，并且尽量修匀股利，使其前后各年度的股利政策基本保持一致，以使得公司有一个良好的市场形象。
而中国上市公司的股利政策变化却较大，缺乏连续性。
选取《中国证券报》公布的中国上市公司1999年度至2005年度中的1367个年报来看，股利分配未发生变化的仅有117家，所占比例为8.56%。
从分年度数据来看，2000年股利支付水平未发生变化的(相对于前一年)为5家，所占比例为7.14%。
2001年有17家，所占比例有8.54 %。
2002年有33家，所占比例有11.57%。
2003年有33家上市公司，所占比例为10.21 %。
2004年有29家，所占比例为5.92%。