证券市场组织结构及功能
证券公司的组织结构和职能分析
证券公司的组织结构和职能分析一、引言证券公司是金融市场中发挥重要作用的组织，其组织结构和职能对于金融市场的稳定和发展具有重要影响。
本文将对证券公司的组织结构和职能进行分析，并探讨其对金融市场的作用。
二、组织结构分析证券公司的组织结构是指该机构内部各职能部门之间的关系和工作流程。
在证券公司的组织结构中，通常包括以下几个部门：1. 证券交易部门：负责证券市场的交易活动，包括股票、债券等证券的买卖、交易撮合和交易清算。
2. 投资银行部门：负责公司资本市场活动，包括股票发行、债券发行和并购重组等。
这个部门通常与上市公司、投资者、债券发行人等进行业务洽谈和交易。
3. 研究部门：负责对金融市场、上市公司等进行研究，提供相关研究报告和投资建议。
这个部门对投资者的决策起着重要的指导作用。
4. 风险管理部门：负责对证券公司的风险进行评估和管理。
这个部门通过制定风控策略和监控系统，防范和控制风险。
5. 合规部门：负责证券公司的合规事务，包括监督公司的内部控制制度、合规监察和合规培训等。
这个部门保证证券公司的业务活动符合法规和规范。
6. 客户服务部门：负责与客户沟通和维护客户关系，提供客户咨询、投资建议和交易服务。
以上是证券公司常见的几个部门，不同的证券公司根据其经营模式和规模可能会有所不同。
三、职能分析证券公司的职能是指该机构在金融市场中承担的各项职责和业务活动。
证券公司的主要职能包括以下几个方面：1. 证券交易：作为金融市场的参与者，证券公司负责进行证券交易，为客户提供证券买卖和交易撮合服务。
2. 发行与承销：证券公司在股票市场和债券市场上承担着公司股票和债券的发行与承销业务，为上市公司和债券发行人提供筹资渠道。
3. 投资咨询与研究：证券公司通过专业的研究部门提供研究报告和投资建议，协助投资者进行投资决策。
4. 资产管理：证券公司可以代理客户进行证券投资，提供资产管理服务，帮助客户实现投资收益最大化。
5. 风险管理：证券公司负责对自身风险进行评估和管理，制定风控策略，降低经营风险。
证券公司组织架构及各岗位职责
XX证券云南分公司岗位设置和职责（草案）一、分公司组织架构XX证券股份有限公司云南分公司组织架构图二、岗位设置和职责分公司设总经理1人，副总经理（暂时不设）,总经理助理（暂时不设）。
下设置六个业务部门：综合管理部、经纪业务部、金融部、企业部、财务部和合规风控部。
各部门岗位设置和职责如下：总经理（1人）岗位职责：1、全面负责分公司的经营管理和风险控制工作；2、按照总公司要求，负责建设分公司营销体系与客户服务支持系统；3、负责对分公司工作人员进行培训、考核、评比、激励、推荐和评价；4、制定和落实营业部每月、季、年度的工作计划，完成总公司下达的营业目标；5、负责与当地主管部门及工商税务等部门的沟通和协调工作；6、完成总部领导交办的其他工作。
副总经理（暂时不设）岗位职责：1、协助总经理制定和实施分公司年度经营计划和目标，推动分公司销售业务，完成总公司下达的经营考核指标；2、协助总经理分管业务部门（根据分工确定）；3、负责总部理财产品及其它金融产品的运营销售，积极开拓新的营销渠道；4、制定团队监督和管理标准化体系；5、负责分公司合规管理、合规检查、合规问责；6、建立良好的沟通渠道，负责协调各部门工作，定期向分公司总经理汇报经营战略和其他重大事宜；7、完成领导安排的其他工作。
总经理助理（暂时不设）岗位职责：1、协助分公司总经理负责营销管理；2、负责营销团队的全面发展、招聘、培训的管理；3、负责营销渠道及客户开发；4、组织研究拟定市场营销，银行网点和其他渠道合作关系开展的发展规划，并设计营销方案，通过各种市场活动完成公司的营销目标；5、负责团队营销策划和其他日常管理工作；6、负责协助总经理参与分公司日常管理；7、完成领导安排的其他工作。
（一）综合管理部（6人）下设综合部经理1人，设人事劳资岗、行政文秘岗、教育培训岗、档案管理岗和后勤服务岗五个岗位，每个岗位人数为1人。
各岗位职责如下：人事劳资岗（1人），岗位职责：1、负责员工请假、休假及出勤情况的统计和管理工作；2、负责员工劳动关系、劳动合同、劳动保险的管理工作；3、负责招聘、员工试用期转正、离职等人事变动的审核与办理；4、负责员工人事档案、社会保险等手续的接转工作；5、负责员工相关证券从业资格的申请；6、负责及时准确的更新并维护公司的人力资源数据库信息；7、负责核查员工绩效考核、工资核算、年度薪酬福利预算以及每月工资报表等工作；8、完成领导安排的其他工作。
简述股票市场的组织结构
简述股票市场的组织结构
股票市场的组织结构是指股票市场的各方之间的关系、职责和功能。
在股票市场中,主要有以下几方面的组织:
1. 交易所( Exchange):交易所是股票市场的核心机构,负责监管和交易股票。
交易所通常是由独立的机构或政府监管,其职责是确保股票市场的公平、透明和有序。
交易所通常设有专门的交易系统和规则,以确保交易的顺利进行。
2. 证券公司(证券公司):证券公司是股票市场的主要中介机构,负责为客户提供股票买卖服务。
证券公司通常有专业的投资团队,为客户提供股票分析和买卖建议。
证券公司还为客户提供其他相关的服务,如股票研究报告、财务咨询等。
3. 投资者(Investors):投资者是股票市场中的主要力量,负责购买股票并持有其股票。
投资者可以通过证券公司或直接购买股票,以获取股票的投资回报。
4. 监管机构(Regulators):监管机构是负责维护股票市场安全和秩序的机构。
监管机构通常对证券公司、投资者和交易所进行监管,以确保市场的公平、透明和有序。
股票市场的组织结构是一个复杂而有机的系统,涉及到交易所、证券公司、投资者和监管机构等多个角色和部门。
股票市场的组织结构对于市场的发展和运作至关重要,同时也需要不断地完善和改进。
除了以上几个方面的组织之外,股票市场的组织结构还涉及到其他方面的因素,如股票市场的规模和投资者结构、股票市场的交易方式和规则等。
这些因素都会对股票市场的组织结构产生影响,并对股票市场的发展和运作产生重要的影响。
证券法务部组织架构、部门职能、岗位设置
证券法务部组织架构及岗位设置证券法务部是在董事会秘书的领导下，协助公司董事会处理公司证券投资、公司治理、信息披露、投资者关系管理等日常董事会事务，以及处理公司日常法律事务的一个部门，对董事会秘书负责。
一、证券法务部部门职能二、证券法务部组织架构三、证券法务部岗位描述1、岗位基本情况职位职级：主任/经理直接上级：董事会秘书直属下级：证券事务代表助理/证券事务专员可晋升岗位：董事会秘书2、岗位工作职责（1）协助董事会秘书做好与外部机构的沟通工作和公司的信息披露工作。
（2）协助董事会秘书做好公司定期报告（年报、半年报、季报）和临时报告的编写和披露工作。
（3）协助董事会秘书筹备公司股东大会、董事会、监事会，准备和提交相关会议文件及会议决议的信息披露工作。
（4）公司信息披露有关的保密工作。
（5）配合公司办理增发新股、配股等再融资工作。
（6）协助董事会秘书办理公司股权变更等工作，配合办公室办理工商登记变更。
（7）协助董事会秘书接待投资者来访，回答投资者咨询，向投资者提供公司披露的资料。
（8）参与对公司建立、健全法人治理结构所要求的规则和制度进行修订。
（9）协助董事会秘书保管公司股东名册、董事名册、控股股东及董事、监事、高级管理人员持有公司股票等相关资料。
（10）与董事、监事和高级管理人员之间的协调和沟通，协助董事、监事和高级管理人员了解信息披露相关法律、行政法规、部门规则、证券监管机构规定和公司章程，办理董事、监事和高级管理人员安排的相关工作。
（11）协助董事会秘书与交易所、证券监管机构的协调和沟通，办理交易所和证券监管机构安排的工作。
（12）关注媒体报告并求证报道的真实性，及时协助董秘处理好舆情危机处理和公关事务；（13）董事会秘书安排的其他工作。
1、岗位基本情况职位职级：助理直接上级：证券事务代表直属下级：无可晋升岗位：证券事务代表2、岗位工作职责（1）协助证券事务代表做好公司治理体系的建设与维护。
（2）协助证券事务代表筹备并召开公司“三会”会议。
证券领域：中金公司组织结构及部门职责
中金公司组织结构及部门职责（所属领域：证券）2021年1月目录一、组织结构 (3)二、主要部门职责 (4)1、投资银行部 (4)2、投资业务内核部 (4)3、资本市场部 (4)4、股票业务部 (4)5、固定收益部 (4)6、资产管理部 (4)7、中金基金 (5)8、中金资本 (5)9、财富管理部 (5)10、财富服务中心 (5)11、研究部 (5)12、财务部 (5)13、采购部 (5)14、法律合规部 (5)15、风险管理部 (6)16、公共关系部 (6)17、机构规制部 (6)18、人力资源部 (6)19、信息技术部 (6)20、行政管理部 (6)21、业务支持协调部 (7)22、运作部 (7)23、战略发展部 (7)24、中金学院 (7)25、资产托管部 (7)26、资金部 (7)中金公司组织结构及部门职责一、组织结构二、主要部门职责1、投资银行部负责为境内外企业和机构客户提供股权融资、债务及结构化融资和财务顾问等投资银行服务，具体包括境内外首次公开发行股票并上市的保荐与承销，境内外上市公司再融资的保荐与承销，境内外各类固定收益融资工具的承销，企业并购重组、战略入股、上市公司私有化以及分立等交易的财务顾问服务。
2、投资业务内核部负责对投资银行项目进行质量管理和风险控制。
3、资本市场部负责股权融资、债务融资、资产证券化等各类投资银行项目的销售工作，对接投资者的投资需求与投资银行业务客户的融资需求。
4、股票业务部负责为境内外的专业投资者提供“投研、销售、交易、产品、跨境”等一站式股票业务综合金融服务，具体包括机构交易服务和主经纪商、场外衍生品、资本引荐、做市交易等资本服务。
5、固定收益部负责为机构及企业客户提供多种固定收益类、大宗商品类、外汇类证券及衍生品的销售、交易、研究、咨询、产品开发等一体化综合服务。
6、资产管理部专注于主动管理，负责为境内外客户设计及提供高质量、创新性的资产管理产品和方案，实现客户资产的长期稳步增值。
证券公司组织结构
证券公司组织结构1.机构层级：通常情况下，证券公司的机构层级分为总经理层、董事会层和基层部门层。
董事会层是公司的最高决策机构，由董事长、董事以及监事组成，负责公司的整体战略规划和决策。
总经理层是公司的执行层，由总经理及相关副总经理组成，负责具体的经营管理和业务推进。
基层部门层是公司的业务实施层，包括研究部门、投资银行部门、证券交易部门、投资管理部门等。
2.部门设置：证券公司的部门设置根据不同的业务需要而有所不同，但一般包括以下几个主要部门：研究部门、销售部门、交易部门、风险控制部门、资产管理部门、审计部门等。
2.1研究部门是核心部门之一，负责进行经济、金融、行业和公司研究，为客户和公司的决策提供基础数据和分析报告。
2.3交易部门是证券公司最重要的业务之一，负责股票、债券、衍生品等证券品种的买卖交易。
2.4风险控制部门负责监测和评估公司的各类风险，制定风险控制政策和措施，确保公司风险在可控范围内。
2.5资产管理部门是证券公司的资产管理中心，负责管理公司和客户的投资组合，包括公募基金、私募基金等。
2.6审计部门负责对公司的业务和财务进行审计，确保公司的经营活动符合法律法规和公司内部的规定。
3.岗位职责：不同部门的岗位职责也有所不同，但都是为了完成证券公司的核心业务。
3.1研究员负责进行经济、金融、行业和公司研究，撰写研究报告，为公司和客户提供投资建议。
3.3交易员负责执行客户交易指令，与交易所或其他市场进行交易，并进行交易风险管理和资金结算。
3.4风险控制员负责监控公司的各类风险，制定和执行相应的风险控制措施。
3.5基金经理负责管理公司旗下的基金产品的投资，根据市场状况和投资策略进行资产配置和交易操作。
总结起来，证券公司的组织结构包括机构层级、部门设置和岗位职责等方面。
每个证券公司根据自身的特点和发展需求可以有所不同，但总体上是为了实现公司的经营目标，提供客户满意的金融产品和服务。
证券市场基础知识各章结构图
第一章 证券市场概述第一节 证券与证券市场第二节 证券市场参与者第三节 证券市场的产生与发展有价证券证券市场定义分类特征特征结构基本功能证券发行人证券投资人公司（企业）政府和政府机构机构投资者个人投资者证券市场中介机构自律性组织证券公司证券登记结算机构 证券服务机构证券交易所证券业协会证券监管机构证券市场的产生证券市场的发展阶段国际证券市场发展现状与趋势中国证券市场发展史简述《关于推进资本市场改革开放和稳中国证券市场的对外开放第一章结构图第二章 股票第一节 股票的特征与类型第二节 股票的价值与价格 第三节 普通股票与优先股第四节 我国的股票类型 股票概述股票的类型与股票相关的部分概念 定义 性质 特征普通股票和优先股票记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票股利政策股票分割与合并增发、配股、转增股本与股份股票的价值股票的价格影响股价变动的基本因素影响股价变动的其他因素普通股票优先股票我国的股票类型我国的股权分置改革定义债券的定义、票面要素和特征 票面要素 特征按发行主体分类债券的特征与类型 债券的分类 按付息方式分类按债券形态分类债券与股票的比较 相同点区别定义政府债券概述 性质特征债券 政府债券 国家债券 债券的分类我国的国债地方政府债券的发行主体地方政府债券 地方政府债券的分类我国的地方政府债券定义金融债券 我国的金融债券金融债券与公司债券 定义公司债券 类型企业债券 我国的企业债券与公司债券 公司债券定义概述 特征外国债券分类 欧洲债券国际债券亚洲债券市场政府债券我国的国际债券 金融债券可转换公司债券产生与发展证券投资基金 我国证券投资基金业发展概况 特点作用与股票、债券的区别概述组织形式不同运作方式不同分类 投资标的划分投资目标划分交易所交易的开放式基金权利份额持有人 义务概念资格当事人 管理人 职责更换条件主要业务范围概念托管人 条件职责更换条件持有人与管理人之间当事人之间的关系 管理人与托管人之间持有人与托管人之间基金管理费费用 基金托管费其他费用证券投资基金 费用与资产估值资产估值 基金资产净值基金资产的估值收入来源 收入及利润分配 利润分配 收入、风险与信息披露 市场风险投资风险 管理能力风险技术风险巨额赎回风险信息披露投资 投资范围投资限制概念概念和特征 基本特征按产品形态分类按交易场所分类概述 分类 按基础工具种类分类按金融工具自身的特点分类避险金融衍生工具的产生与发展动因 20世纪80年代的金融自由化推动金融机构利润的驱动新技术革命现货交易现货交易、远期交易与期货交易 远期交易期货交易股权类资产的远期合约 债权类资产的远期合约 金融远期合约与远期合约市场 远期利率协议远期汇率协议金融衍生工具 金融远期、期货与互换 金融期货的定义和特征 金融期货合约与金融期货市场 金融期货的主要交易制度 金融期货的种类金融期货的基本功能金融互换交易定义金融期权的定义和特征 特征与金融期货的区别据选择权的性质划分金融期权分类 据合约规定的履约时间不同划分 据基础资产性质不同金融期权与期权类金融产品 金融期权的基本功能分类权证 要素发行、上市与交易定义和特征可转换债券 要素附权证的可分离公司债券存托凭证其他衍生工具简介 资产证券化与证券化产品结构化金融衍生产品第六章结构图含义构成发行市场 发行与承销制度证券发行价格发行市场和交易市场证券交易所交易市场 其他交易市场股价指数的编制步骤股份平均数和股价指数 股价平均数股价指数证券市场运行 证券价格指数主要的股票价格指数我国主要的证券价格指数 主要的债券指数主要的基金指数道-琼斯工业股价平均数 国际主要股票市场及其价格指数 金融时报证券所指数日经225股份指数NASDAQ市场及其指数 股票收益证券投资收益 债券收益证券投资的收益与风险系统风险证券投资风险 非系统风险收益与风险的关系发展历程发展特点设立条件证券公司概述 设立 注册资本要求设立以及重要事项变更审批要求设立的形式子公司的设立 设立的条件对证券公司的监管要求独立的客户资产存管制度监管制度的演变 以净资本为核心的风险预警与监管制度以适当性服务为重点的投资者保护制度以自我约束为主的内部合规管理制度鼓励开拓探索的创新监管制度配套互动的违法违规行为惩处制度证券经纪业务证券投资咨询业务及与交易、投资活动有关的财务顾问业务 证券承销与保荐业务证券公司的主要业务 证券自营业务证券资产管理业务融资融券业务证券公司IB业务股东及股东会治理结构 董事和董事会监事和监事会经理层证券中介机构 证券公司治理结构和内部控制 内部控制综合治理风险控制指标管理设立证券登记结算公司 组织机构职能有关业务规则证券服务机构的类别律师事务所从事证券法律业务的管理注册会计师执行证券、期货相关业务的管理证券服务机构 证券、期货投资咨询机构管理资信评级机构从事证券业务的管理资产评估机构从事证券、期货业务的管理证券服务机构的法律责任和市场准入《证券法》法律 《公司法》《证券投资基金法》《刑法》对证券犯罪的规定概述 《证券公司监督管理条例》行政法规 《证券公司风险处置条例》部门规章 《证券发行与承销管理办法》《证券公司融资融券业务试点管理办法》 《证券市场禁入规定》证券市场法律制度与监督管理 意义和原则证券市场的行政管理 目标和手段监管机构对发行上市的监管监管重点内容 对交易市场的监管对证券经营机构的监管 统一行业诚信档案工作 证券投资基金保护基金制度证券交易所的自律管理证券市场的自律管理 中国证券业协会的自律管理证券业从业人员执业行为准则。
证券市场的基本功能及其在中国的实现
证券市场的基本功能及其在中国的实现一、证券市场的定义是多种权益凭证的统称，因此，广义上的证券市场指的是所有证券发行和的场所，狭义上，也是最活跃的证券市场指的是市场、货币证券市场和商品证券市场。
是、，、期权、、、、等证券产品发行和交易的场所。
[1]是发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场。
以证券发行和交易的方式实现了筹资与投资的对接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。
在发达的市场中，市场是完整的的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济运行有重要影响。
二、证券市场基本功能（一）．筹资-投资功能。
证券市场的筹资—投资功能是指证券市场一方面为费金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。
在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的工具，也是投资的工具。
在经济运行过程中，既有资金盈余者，又有资金短缺者。
资金盈余者为使自己的资金价值增值，必须寻找投资对象；而资金短缺者为了发展自已的业务，就要向社会寻找资金。
为了筹集资金，资金短缺者可以通过发行各种证券来达到筹资的目的，资金盈余者则可以通过买人证券而实现投资。
筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷。
（二）、定价功能。
证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。
证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。
证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。
证券市场的运行形成了证券需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。
因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。
（三）．资本配置功能。
证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。
在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。
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16
§3 证券交易市场
3.2.Continuous Market 这种机制下对于股票的交易被放在开市
后的任意时间内进行。交易可以通过 中间商进行也可以通过股票交易商进 行，不管通过哪种方式，交易都是持 续发生的。
投资分析和组合管理
第3章 证券市场组织结构及功能
1
内容提要
本章主要介绍证券市场的结构与功能 ，从证券市场与经济的联系出发，分 析了设置证券市场的基础和条件以及 主要目的，接着阐述了证券市场的主 要特征；然后讨论一级和二级市场的 区别与联系，各国证券交易所及其简 介；区域性证券交易所和OTC证券市 场；证交所市场与OTC市场的操作、 投资者和造市商如何操作。
2
内容提要
通过本章的学习，学生应该掌握以下要点： 1.证券市场与经济活动的联系。 2.设置证券市场的目的与条件。 3.证券发行市场与发行过程。 4.证券交易市场的结构与交易方式。 5.证券交易市场的投资者和操作方式。
3
§1 证券投资市场概论
1.市场结构 1.1.一级市场 1.2.二级市场 1.3.第三市场 1.4.第四市场 1.5.店头市场
21
§3 证券交易市场
卖空的三点技术要点： 第一，卖空价必须大于等于上次交易价格。这是
因为证交所担心持续的卖空会迫使估价跌落。 第二，如果卖空者所借入的股票在卖空期间有股
息收入，卖空者必须将这笔收入支付给借出股票 方。 第三，卖空者也必须和拥有股票的投资人一样做 “保证金”--Margin。并且做保证金所须用作 担保的股票可以是卖空者拥有的任何一种由其自 由支配的证券。
27
§3 证券交易市场
杠杆因子 融资也称杠杆（Leverage）。从上面的例子我们可以
看出，做保证金可以拥有杠杆效应的所有优点和缺点。 低保证金可以使投资人少用自己的资金多用借入的资金 ，股票升值时提高了投资收益率，股票跌价时也提高了 投资损失率。杠杆因子=1/保证金比率。上例中，保证 金比例是50%，杠杆因子为1/50%=2。因此当股票的 收益率是+10%或-10%时，投资者权益的收益率就是 +20%或-20%。如果保证金比例下降为33%，投资者 可以借入比例上升为67%，杠杆因子就是3（1/33%） 。使用做保证金的方法进行股票或其他证券的投资，提 高了风险（除了标的资产本身的风险外还多了财务风险 ），因此相应要求的回报率也就提高了。
22
§3 证券交易市场
4.2.4.阻止指令（Special Orders） -跌停阻止指令（Stop Loss Order） 拥有跌停指令的投资者可以在股票跌到某一
价格水平时卖出股票，以减少进一步的损 失。但证交所往往在价格持续跌落时禁止 经纪人接受更多的跌停指令以防止出现市 场的大幅度下跌。
23
17
§3 证券交易市场
4.证券交易市场详细介绍 4.1.成员规定。美国证交所一般有四种成员： 4.1.1.交易专员。又称证交所造市商，占总成员的四分之
一。 4.1.2.佣金经纪人。其实是成员公司的雇员，替成员公司
的客户从事买卖股票交易。 4.1.3.楼层经纪人。是证交所的独立成员，为其他成员进
行交易，充当其他成员的股票交易经纪人。 4.1.4.已注册交易商。可以使用其成员身份来为自己买卖
3.国外发行 3.1.首次发行 3.2.借壳上市 3.3.买壳上市 3.4.造壳上市
10
§3 证券交易市场
1.分类 1.1.全国性证券交易市场
除美国有两家全国性证交所（纽约证交所 NYSE，美国证交所AMEX）外，每个国家基本 上都有一家全国性证交所，如日本的东京证交所 ，英国的伦敦证交所，德国的法兰克福证交所， 法国的巴黎证交所。在全国性证交所内，拥有为 数众多的上市公司，这些上市公司在国内同业中 都处于领先地位，并且在很多地方都设有众多分 支机构。此外在全国性证交所内进行交易的买卖 双方数量和分布也超出了其他证交所。
20
§3 证券交易市场
4.2.3.卖空（Short Sales）；购买股票称为做多头，做多 头的人希望能够从股票将来的升值中获利。但在证券市 场上也可以做空头。如投资者认为某种股票被高估因而 预期它会在将来跌价，他可以通过做空头获利。卖空就 是卖出所不拥有的股票。卖空者可以通过经纪人向拥有 该股票的另一名投资者借入这种股票，在市场上卖出， 然后以低于该卖价的价格（后来跌落的价格）买入该股 票以还给那名投资者。那名投资者在借出股票时以该股 票的出售收益作为担保，但是他拥有随时出售该笔借出 的股票的权利。当借出股票的投资者决定出售这笔股票 时，做空的投资者可以通过经纪人另外找一名投资者去 借股票。
25
§3 证券交易市场
投资者通过做保证金的方式购入股 票后，股价的变化会导致投资者权益 （The Investor’s Equity）的变化 。投资者权益就是指该笔股票的市场 价值扣除所借入的金额。很显然，当 该股票涨价时，投资者权益会超过最 初的保证金规定额。
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§3 证券交易市场
举例说明一
投资者购买200股股票，每股50美元。总成本10 ，000美元。保证金比例规定50%，须借入5， 000美元。如果股价升到每股60美元，总市值 就是12，000美元。扣除借入资金额5，000美 元，投资者权益为7，000美元或58%（7， 000/12，000）。如果股价跌到每股40美元， 总市值变为8，000美元，投资者权益为3，000 美元或37.5%（3，000/8，000）。
12
§3 证券交易市场
1.3.OTC市场
OTC证券市场不是一个正式的组织。它没有成 员要求，（在有组织的证交所进行交易，必须首 先注册为这家证交所的成员。）也没有对于股票 的上市要求。理论上说，只要交易商愿意交易一 种股票，这种股票就可以在OTC市场上进行交 易。投资者可以通过协商的方式直接同交易商进 行股票交易。未在有组织的证交所上市的股票可 以通过OTC证券市场进行交易。但是，OTC市 场也可以交易已上市股票，此时被称作第三市场 。标准的OTC证券市场如：NASDAQ系统（翻 译为：全美证券交易商自动报价协会）。
1．投资者权益为3，000美元，使用自有资金即原始投资 为5，000美元
2．投资者收益率为：3，000/5，000-1=0.60 – 1 = 40%
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§3 证券交易市场
假设融资所用利息率为6%，投资者须支付的利 息是5，000*6%=300美元。假设佣金为100美 元，则投资者在支付佣金和利息之后的收益率如 下： 1．当股票升值20% （12，000-5，000-300-100）/5，000 – 1 = 6，600/5，000 – 1 = + 32% 2．当股票跌值20% （8，000-5，000-300-100）/5，000 – 1 = 2，600/5，000 – 1阻止指令（Stop Buy Order） 做空头的投资者可以用买停指令减少自己的
进一步损失。当卖空方所卖空的股票没有 象其预期的那样跌价反而涨价时，卖空方 可以规定一个价格水平，在这个价位上下 买停指令。注意，这个价位往往高于他的 卖空价。
24
§3 证券交易市场
4.2.5.保证金交易（Margin Transactions） Margin，保证金，就是指投资者的这样一种
7
§1 证券投资市场概论
1.概念 1.1.概念 一级市场又称为发行市场，它向需要资金的
人提供了融资便利。 1.2.发行的工具有：债券，优先股，普通股
。 1.3.发行人包括：政府部门，市政单位，公
司等。
8
§2 证券发行市场
2.国内发行 2.1.首次发行 2.2.增发 2.3.重组
9
§2 证券发行市场
19
§3 证券交易市场
4.2.2.限制性指令（Limit Orders)；客户开出这种指令时 在指令上标明了他希望的买价或卖价。例如，买方客户 希望买进100股可口可乐公司的股票，下限制性指令， 以每股65美元下单。而当前行市是“70买---701/4 卖” ，这说明该客户预期可口可乐公司的股票会在不久下降 到每股65美元。此外，客户必须标名该限制性指令会持 续多久。客户可以规定指令持续半天，一天，几天，一 周或一个月；也可以规定“Fill or Kill”，即：立即执行 该指令，否则就撤单。另外也可以规定该指令一直有效 到股票行市满足指令价格或者客户撤单为止，又叫GTC （Good To Cancelled）。当客户发出限制性指令时其 经纪人会把该指令送达交易专员手中，交易专员作为该 经纪人的代理人，将该指令放入他的限制性指令记录中 ，当行市满足指令价格要求时，交易专员执行该指令， 并通知经纪人，然后收取部分佣金。
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§3 证券交易市场
1.2.区域性证券交易市场 它与全国性证交所的不同之处在于规模和地理
重心。此外，全国性证交所对上市要求要严于区 域性证交所。因而，区域性证交所的好处在于： 第一，它向那些规模不够大，无法满足全国性证 交所严格的上市要求的公司提供了上市机会；第 二，已在全国性证交所上市的公司也可以在区域 性证交所上市，这样一来那些不具有全国性证交 所成员身份的交易商就可以在区域性证交所交易 这些公司的股票。
股票。由于他们替自己买卖股票，因此节省了佣金。但 证交所对其交易方式和已注册交易商的数量有特别规定 。
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§3 证券交易市场
4.2.指令单类型。 4.2.1.市场指令（Market Orders）；最为常见的指令。
以该指令，可用最优当前价买卖一种股票。发出市场指 令的客户表明他自己愿意在该指令到达交易专员或者 OTC交易商手中后以当前最低价买入（客户为买方）或 以当前最高价卖出（客户为卖方）一定数量的股票。例 如当客户让其经纪商报出“通用电器”（GE）的行市时 ，机器报出当前价“75买---751/4 卖”，这表明当前交 易专员购买GE股票所愿意支付的最高买价是每股75美 元，卖出GE股票所愿意接受的最低卖价是每股75.25美 元。这样如果客户发出市场指令100股买卖GE公司的股 票，若客户是买方，须支付7525美元的买价加上相应的 佣金；若客户是卖方，可得到7500美元的卖价另外须扣 除相应的佣金。