钢材协议户套期保值
钢铁企业套期保值计划
钢铁企业套期保值计划一、套期保值的原理1.套期保值的定义套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，即生产经营企业同时在现货市场和期货市场进行品种相同、数量相当、但方向相反的交易，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，最终达到锁定价格风险的目的。
螺纹钢期货和螺纹钢现货走势大致相同2.套期保值原理套期之所以能够保值，是因为同一种商品的期货价格和现货价格处在同一市场环境中，会受到相同的经济因素和非经济因素的影响和制约，另外，期货合约到期必须进行交割的规定性，迫使现货价格与期货价格的差值随着到期日的临近趋近于零，否则就会出现无风险套利机会。
因此，在走势非常相近的两个市场采取等量反向操作，必然会有相互冲销的效果。
根据企业面临的价格风险的不同，套期保值可分为卖出保值和买入保值两大类。
卖出保值是指企业主要担心未来商品价格下跌的风险，因此先在期货市场高位卖出期货合约，之后在现货市场卖出现货的同时平掉期货头寸，或直接在期货市场通过交割方式卖出现货，最终达到锁定销售利润的目的。
对于钢材行业来说，卖出保值主要适用于以下几种情况：1.钢材生产企业，由于手头有一定量的库存产品尚未销售或即将生产、收获上述产品，担心日后出售时价格下跌；2.储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进钢材或钢材下游产品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌。
总体来看，钢材企业参与卖出保值不仅可规避未来产品价格的下跌风险，也有利于企业稳健经营，强化管理，认真组织货源，顺利落实并完成销售计划，此外，由于企业参与卖出保值后，无需担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价，因此也有利于现货合约的顺利签订。
二、钢铁企业卖出保值方案1 .交易方向：钢价短期高位震荡、中期转而下跌的可能性较大，因此应选择在期货市场上进行卖出保值。
2 .交易合约：综合流动性、企业现货产销计划以及对钢材走势的把握三个方面，可选择RB1110合约进行交易。
钢材企业套期保值方案
钢材企业套期保值方案套期保值：利用期货市场和现货市场价格走势发展向相一致的原理在期货市场和现货市场上作方向相反的交易，达到一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，从而达到回避市场风险锁定生产成本和利润的目的。
具体到钢材的企业来讲就是：用钢企业在订单已经敲定前提下：如果未来价格上涨了，企业购买原料的价格将上涨，从而增加采购成本、导致利润的减少；如果铜格出现大幅上涨，将可能导致订单利润被原料价格上涨的亏损所抵消乃至出现亏损。
企业希望未来价格能够维持平稳，最好是有下跌。
但未来的价格是涨还是跌，我们是很难准确预见的。
我们在签定合同的时候是签约双方基于对未来市场的分析判断而做出的决定。
如果企业签定未来某个时间的合同，实际上就相当于期货市场上事先做了一笔卖单。
企业需要在合约到期前买回相应数量的原料来了结这笔卖单合约。
如果未来价格上涨了我们必须以更高的价格买回原料，如果未来的价格跌了我们将可以以更低的价格买回原料，从而获取价格差。
由于未来市场价格变化的不可预见性：我们如何才能回避因价格上涨而给我们带来的成本风险锁定我们的订单利润呢？最直接的第一种办法是：在签定合同的时候就在现货市场上买入相应数量的原料存在仓库里，然后按照生产计划组织生产。
但一次性大量购买原料企业将面临较大的资金压力、资金成本和仓储成本。
第二种办法是：在签定销售合同的时候同时和原料企业签定原料购买合同，然后按照原料购买合同购买原料进行生产，但原料购买合同需要考虑的合同的履约风险，如果未来原料价格上涨幅度超过原料购买合同规定的违约赔偿幅度、或者其他原因导致原料供应商违约该怎么办？再有一种办法就是：在期货市场上进行套期保值：方法如下：我们在签定产品销售合同的同时就考虑在期货市场上进行相应的保值交易。
也就是我们现货市场上签定卖出合约的时候（相当于在期货市场上建立一个空头部位），就在期货市场建立一个相应的多头部位，等到未来需要购买原料进行生产的时候（购买现货等于了结原来签定的销售合同）将期货市场的多头平仓。
钢材需求商套期保值方案
钢材需求商套期保值方案宝城期货南昌营业部目录一、钢材需求企业参与套期保值的意义 (1)二、套期保值原理概述 (2)（一）套期保值的概念 (2)（二）套期保值的分类 (2)（三）套期保值的原则 (2)三、套期保值的操作流程 (3)四、套期保值案例分析 (4)案例一：生产管理--买入保值 (4)案例二：库存管理－利用交割仓库 (5)案例三：库存管理－库存保值 (6)案例四：资金管理—利用保证金交易 (7)案例五：资金管理—买入交割综合融资 (8)五、套期保值注意事项 (9)钢材需求企业套期保值方案一、钢材需求企业参与套期保值的意义（一）单一采购途径存在的风险未参与期货市场的企业一般采用现货集中采购模式，采购途径单一，造成了企业采购的被动。
近几年来，有色金属价格波动加大，供应商趁机控制出货，提出不合理的价格要求，一方面加大了企业材料采购的难度，另一方面造成采购成本的大幅增加，直接影响到企业的保产保供和降成本工作。
参与期货套期保值能够规避有色金属价格波动特别是价格上涨所带来的风险，锁定采购价格，使企业的采购成本处于可控状态。
(二)金属价格波动剧烈国内人民币不断升值，处于加息周期，通货膨胀预期等都使商品价格处于一个长期上升的通道，企业现货采购的年平均成本不断抬高。
金属价格也呈现大起大落的特点，仅通过现货市场采购，企业承担了巨大的市场价格波动风险，企业参与套期保值十分必要。
(三)提高资金利用效率通过参与期货市场套期保值，结合现货操作，能够提高企业采购资金的使用效率。
由于期货交易是一种保证金交易（有色金属保证金为10%），因此只用少量的资金就可以控制大批货物，加快了资金的周转速度。
(四)节省仓储成本期货在交割前不存在库存问题，因此可以节省物资的仓储费用、保险费用和损耗费，降低采购成本。
(五)提高企业经营的整体稳定性国内外大型生产企业都会参与期货套保业务，国外信用评级机构还把公司有没有参与套期保值作为信用评级的重要因素之一。
钢材套期保值
欧洲钢材市场：大幅上涨。该地区185.8点的CRU指数， 月环比上涨12.7%，季环比上涨7.9%，年同比下跌 11.3%。
美洲钢材市场：小幅波动 月环比上涨4.1%，季环比上涨13.2%，年同比下跌 6.5%
• 降低原材料或产品的库存成本 和降低价格波动风险
• "远期订单"担心库存产品或原料价格下
•
从今年7月1日起，澳大利亚政府将对全澳 500家高碳排放企业，征收每吨23澳元的碳 税。 • 以澳大利亚两大铁矿石巨头必和必拓与力 拓的碳税成本计算，在卖方地位强势背景下， 如果税收完全转嫁的情况，中国铁矿石进口 成本将增加185亿元。
铁矿石价格
钢价格
• 2月10日，宝钢出台了3月份价格政策。据 新价格政策显示，热轧上调200元/吨、冷 轧上调150元 /吨、酸洗上调200元/吨、镀 锌上调100元/吨、彩涂上调150元/吨、无 取向硅钢上调200~350元/吨。除厚板价格 稳定外，几乎所有主要产品价都上涨。
• 2、虽然认为目前原材料价格已进入低 价区，但由于当前缺乏资金或库存条件 而不能采购时，采取买入套保。
• 锁定产品生产或销售利润
卖出套期保值
• 1、已签约了原料的购进，但要保证下游产 品的销售，担心销售价格下跌 • 2、虽然认为目前产品价格已进入高价区， 但限于产能等条件的限制而不能卖出，可采 取卖出套保。
• 3月份企业、建设项目全面开工，去库存力 度在加大，而对钢材需求增强。 • 《“十二五”水利发展规划》和有关建设 规划得知，“十二五”期间，水利建设总 投资将达1.8万亿元，其中中央水利投资约 8000亿元 • 2011年2000亿元的水利投资差不多带动了 2500亿的上游产业，而在这其中，钢材所 占比重甚大。今年8000亿元的投资，将会 对钢铁行业带来怎样的需求呢？ • 后期700万套的保障房还将会对钢材的需求
钢材企业套期保值介绍
目录一.套期保值概述 (1)二.钢材企业套期保值的操作 (2)三.套期保值的种类 (3)四.套期保值中应注意的事项 (5)钢材期货套期保值介绍一.套期保值概述1.套期保值的概念套期保值(Hedging)是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。
企业为了回避价格波动所带来的不利影响而参与期货交易，在期货市场上买进（卖出）与其将要在现货市场上买进（卖出）的现货商品数量相当，期限相近的同种商品的期货合约。
希望在未来某一时间内，在现货市场上买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）原来买进（卖出）的期货合约，从而将价格波动的风险降到最小，是交易者将现货与期货结合运作的一种经营管理模式。
套期保值表明企业参与交易的目的和途径，保值是目的，即保住目前认为合理的价格和利润，回避以后价格不利带来的风险，套期是实现保值的途径，即套用期货合约，参与期货交易．2.套期保值的经济原理套期保值之所以能够规避价格风险，达到保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本的经济原理：（1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。
现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。
（2）现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致、按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。
到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。
这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。
正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。
钢材买入套期保值计划
钢材买入套期保值计划螺纹钢、线材市场上的贸易商，在市场上具有双重的角色，他们通过买卖过程赚取差价。
因此，市场价格无论上涨还是下跌，都可能使其经营面临较大风险。
一方面，相对螺纹钢、线材的生产企业，贸易商作为买方，希望价格越低越好；另一方面，相对论螺纹钢、线材的建筑企业，贸易商是卖方，希望价格卖得越高越好，这就需要其在期货市场上做综合套期保值操作，以将经营风险转嫁出去。
套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
9月沪钢继续呈现出弱势盘整的走势，9月上旬与中旬沪钢保持区间整理态势，螺纹1001合约围绕着3900－4100元/吨附近震荡整理，但是由于基本面弱势难改、期现价差仍在高位以及资金借机打压，在9月下旬沪钢再次下破了前期的整理平台，螺纹1001合约一度跌至3666元/吨，9月份的持仓量及成交量虽然较8月份有所回落，但是继续维持在高位，也表明了资金的关注度依然很高。
截止到9月30日，螺纹钢主力合约价格3735元/吨，环比下跌9.8％，而线材的主力合约价格3573元/吨，环比下跌了10.7％，而对于目前的价格，多空双方的分歧也越来越大。
9月份，在国内建材库存短期聚高、下游需求不振、钢厂大幅下调出厂价、欧盟征收反倾销税以及股市跳水等多种因素聚集，国内建筑钢材价格继续回落，整个市场价格也处在进一步的探底过程中。
目前现货价格并没有止跌起稳的迹象，而大部分钢厂也纷纷下调了钢材的出厂价格，特别是沙钢、河钢等几大钢厂按奈不住率先调价，表明了钢厂对9、10月份的行情并不乐观，这也加重了现货市场的悲观情绪。
另外根据以往的经验，本来十一长假前，很可能会出现终端的节前备货高峰，但是今年节前备货行情却并没有启动，贸易商的预期落空，而目前更令人担心的加还有十一长假后很可能会再次面临的巨大库存压力。
钢材贸易企业套期保值
案例总结与启示
钢材贸易企业在进行套期保值时，需要制定合理的策略，充分了解市场行情和风险，避免盲目跟风和 过度投机。
企业应根据自身的经营情况和风险承受能力，选择合适的套期保值工具和策略，以实现风险最小化和利 益最大化。
在套期保值过程中，企业应注重风险管理，建立完善的风险管理制度和控制体系，及时应对市场变化和 风险事件。
02
钢材贸易企业套期保值 的方法与策略
套期保值的工具选择
选择期货合约
根据企业的实际需求，选择合适的期货合约作为套期保值的工具。需要考虑合 约的标的物、交割时间和地点等因素，确保与企业的实际业务相匹配。
选择期权合约
期权作为一种非线性衍生品，可以为钢材贸易企业提供更加灵活的风险管理策 略。通过买入或卖出不同执行价格的期权，企业可以锁定未来的采购或销售价 格。
套期保值的策略制定
对冲策略
比率策略
通过买入或卖出期货合约，对冲原材 料或产品的价格波动风险。这种策略 主要适用于希望锁定成本或售价的企 业。
通过控制期货合约的持仓比例，达到 对原材料或产品的完全或部分套期保 值。这种策略适用于规模较大、资金 实力雄厚的企业。
价差策略
利用不同月份或不同市场的期货合约 之间的价差进行套期保值。这种策略 适用于对时间或地域价格差异敏感的 企业。
套期保值的人才培养与团队建设
专业化人才培养
培养具备金融衍生品知识和实操经验的专业人才，提高企业套期保值团队的整体素质和能力。
团队协同与沟通
加强团队内部的沟通与协作，形成良好的工作氛围和合作机制，确保套期保值策略的有效执行和风险 控制。
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套期保值的技术创新
大数据与人工智能的应用
钢材套期保值方案
钢材套期保值方案套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。
套期保值的原理如下：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同；由于期货交割机制的存在，随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格也将趋于一致；市场上基于成本定价操作的大量期现套利交易保证了期货与现货价格走势始终维持在一定的范围内波动。
套期保值正是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵得机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时再另一个市场盈利的结果。
最终亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分被转移出去。
而期货市场上大量的投机参与者，提供了丰富的对手盘，制造了市场流动性，使期货市场风险转移的功能得以顺利实现。
套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。
案例1：经销商卖出保值案例2008年7月22日，郑州螺纹现货价格为5480元，期货价格为5600元。
由于担心下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨钢材保值，于是在期货市场卖出期货主力合约1000手(1手5吨)。
此后螺纹价格果然下跌，到8月6日为5320元。
期货价格下跌致5400元/吨。
此时钢材经销商的5000吨螺纹在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入1000手合约平仓，完成套期保值。
具体盈亏如下：某经销商的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)情况一：期货价格下跌大于现货价格下跌现货市场期货市场基差7 月 22 日螺纹价格为 5480 元 / 吨卖出期货合约 1000 手，每吨 5600 元 / 吨-120 元 / 吨8 月 6 日卖出现货 5000 吨，价格为 5320买入 1000 手合约平仓，价格为 5400 元 / 吨-80 元 / 吨盈亏变化(5320-5480) ×5000=-800000 元（ 5600-5400 ）×5000=1000000元基差走强 40 元 / 吨盈亏变化(5320-5480) ×5000=-800000元(5600-5400)×5000=1000000元基差走强40元/吨从盈亏情况来看，现货价格的下跌导致经销商损失了80万元，但是由于其在期货市场上的保值成功，在期货市场上盈利了100万元，综合起来在螺纹价格下跌的不利局面下经销商不仅成功规避了价格下跌的风险，而且额外然盈利20万元.。
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多年来，钢厂协议户均面临着同一个问题，无论是市场行情好还是坏，每个月必须拿相对数的货。
碰上行情好，可能赚一把；如果行情下跌，就只能面对亏损。
整日沉浸在“赌行情”之中。
为解决这一难题，现在我向大家介绍一种用电子盘为现货交易进行套期保值的方案：
假设某协议户每个月跟钢厂的协议量是1万吨，第一个月协议价格为3500元（每吨，下同），而电子盘主力合同的价格为3700元，如果后市价格是正常往上涨的肯定没问题。
但如果市场大跌现货是无法立即卖掉的，要保住这批协议量不亏钱的最好办法就是在电子盘上相应的做1万吨的空单进行套保。
万一价格下跌，电子盘价格跌到3500元(也即协议成本价)，就立即把该批货物卖到电子盘上去，以保不亏。
如果电子盘价格没有跌到3500元就说明市场处于正常状态，无需套保。
假设第二个月协议价格为3800元，电子盘价格为3950元，该协议户可以作好这样的准备，电子盘价格如果跌到3800元，说明市场趋势有可能发生反转，立即把该批协议量卖到电子盘中进行套保，以保不亏。
第三个月协议价格为4000元，依然按上述操作。
如果第四个月协议价格为4300元，电子盘价格为4450元，突然电子盘价格跌到430 0元，这种情况有可能市场要发生扭转，大量的库存放在手上非常危险，应立即把协议量在电子盘上以4300元的价格抛出套保。
套保后至少保证现货可以不亏损。
此时有两种后续的做法：一是现货不要销售，到电子盘交割之日可以直接进行交
割 (需要承担一定的资金压力)。
二是现货逐步进行销售，也许现货会有一定的亏损，但是如果现货下跌，电子盘价格也会下跌，每销售出去一定数量的现货，就把电子盘上的空单对冲相等数量，此时现货的亏损将在电子盘上得到弥补，等到全部现货销售完毕，电子
盘上的空单也平完了，此种做法既不用交现货，也很好的回避了价格下跌的风险。
总而言之，当电子盘价格跌到协议户的现货成本时，为预防价格下跌风险需要重点考虑套期保值，当电子盘价格高于现货时可以正常运营现货，但要时刻做好准备，保持一定的关注和警惕。
徐华锋，广东欧浦钢铁物流股份有限公司副总经理、中国电子商务专家库专家。
200 5年4月至2008年7月，于上海大宗钢铁电子交易中心先后担任区域经理、事业部副总经理、华北区总经理。
2008年7月至今，担任广东欧浦钢铁物流股份有限公司副总经理、欧浦钢网——中国钢铁电子交易中心营销总监。