《金融机构与风险管理》 考试答案
金融机构与风险管理
1.某项投资具有不同的回报率，分别为40%，30%，15%，-5%，-15%；其对应的概率分别为
0.1,0.2,0.35,0.25及0.1，这一投资所对应的期望值及标准差为多少？
（-0.05）^2+0.1*（-0.15^2）=0.04475
方差σ^2=E(R^2)-[E(R)]^2=0.029125
标准差为=√E(R^2)-[E(R)]^2=(电子表格POWER(0.029125，1/2))=17.07%
E(R^2)0.04475
E(R)^20.015625
σ^20.029125
σ0.1706605
2.两项投资的比重为w1=0.4，w2=0.6，对于以下不同的相关系数（ρ=0.3，ρ=1.0，ρ=-1.0），计算风险回报的均值与标准差分别是多少？
方差σp=√w1^2σ1^2+w2^2σ12^2+2ρw1σ1w2σ2
3.某一市场预期回报为12%，无风险投资回报率为6%，贝塔系数分别为：(a)0.2；(b)0.5;(c)1.4。
其对应的投资预期回报各为多少？
解：依据资产定价模型E(R)=Rf+β（E(Rm)-Rf）=6%+β（12%-6%）
a)E(R)=6%+0.2*6%=0.072
b)E(R)=6%+0.5*6%=0.09
c)E(R)=6%+1.4*6%=0.144
4.监管人员在计算DLC银行时，假定收入回报服从正态分布，均值为60万美元，标准差为200万美元。
除了给出的200万资本金以外，银行还需要多少股权资本以保证在99.9%的把握下，银行的资本金不被完全消除。
解：
均值μ=60
标准差σ=200
亏损不能超过股权资本X,
标准正态分布：Φ（（X-μ）/σ）=Φ（（X-60）/200）<=0.1%
查标准正态分布的反函数NORMSINV(0.999)=3.09，故（X-60）/200>=-3.09（建议部分同学用-3）X>=-558,已有资本200，即银行还需要补充558-200=358万股权资本
5.保险公司欲为60岁男性提供面值为500万美元，期限为3年的保险。
请计算最低保费。
假定保费在每年年初支付，死亡发生在年正中，无风险利率为6%，一年复利两次。
死亡率表如
1）先计算3年预期赔偿成本，年中赔付：
60岁:第1年赔付成本贴现值=0.011407*500w/1.03=5.5374w
61岁:第2年赔付成本现值=(1-0.011407)*0.012315*500w/1.03^3=5.5707w
62岁:第3年赔付成本现值=(1-0.011407)*(1-0.012315)*0.013289*500w/1.03^5=5.5964w
合计整体预期赔偿的贴现值=上面三项相加=16.7045万。
2）再计算保费收益总额，年初收到保费
60岁:第1年年初支付保费X，每年都支付X
61岁:第2年年初支付保费为：(1-0.011407)*X/1.03^2=0.931843718X
62岁:第3年年初支付保费为：(1-0.011407)*(1-0.012315)*X/1.03^4=0.86753517X
合计应收保费的贴现值=上面三项之和=2.79938X
2.79938X=16.7045
持平保费为X=5.9672w
6.你投机于某股票，希望价格会上涨。
当前市场上股票价格是29美元，而执行价格为30美元，3个月期限的看涨期权的价格为2.9美元，假设你有5800美元可以用于投资，请陈列出两种可以达到投资目的的投资方式。
第一种方式只用于股票投资，第二种方式涉及到期权。
在两种投资中可能的盈亏各是多少？P865.9
解：股票价格=29美元执行价格K=30美元3个月看涨期权的价格是2.9美元。
两种可以达到投资目的的投资方式：投资股票，投资期权
投资股票：5800/29=200
投资期权:5800/2.9=2000
股票收益=(St-29)*200=200St-5800
期权收益:
当St>K=30时，有实值,行权,期权收益=2000(St-K)-5800=2000(St-30)-5800
期权收益>股票收益
2000(St-30)-5800>200St-5800St>33.33
即当St>33.33时，期权收益>股票收益；
当St<33.33时，期权收益<股票收益；
当St<=K=30时，期权收益=-5800(虚值)
7.
固定回报投资转化为浮动回报投资，请解释公司如何实现转换？若该公司持有一项利率为LIBOR+1%的
去换浮动汇率的LIBOR,采用表中的卖出价6.51）
进入5年期互换合约，在合约中付出6.51%的固定利率，买入LIBOR，投资的整体效应为
LIBOR-1.51%=6.51%-1.51%=5%
2）公司将浮动负债卖出，买入固定利息，互换期限为3年。
（浮动负债换固定汇率借入资金，采用表中的卖出价6.24）
进入3年期互换合约，在合约中收入LIBOR浮动利率，并且付出6.24%的固定利率，三年借入资金费用为7.24%。
8.我们考虑一个期限为12个月的黄金合约，其远期价格为600美元，某公司手中有一远期合约，约定可以在未来12个月以每盎司580美元买入2000盎司的黄金，问该远期合约的价格应为多少？（设无风险利率为10%，一年复利两次）
解：580美元买入，买入一个合约亏600-580=20美元
一年后2000盎司的黄金的贴现值：2000*20/(1+5%)^2=36281美元
该远期合约的价格应为=36281美元
9.一个年收益率为11%（连续复利）的5年期债券在每年年底支付8%的票息。
票面价格100美元。
问，此债券的价格是多少？债券的久期为多少？幅度为0.2%的收益率下降对债券价格的影响是多少？参见P121+久期修正公式P1228-4
解：债券的价格B=8e^-0.11*1+8e^-0.11*2+8e^-0.11*3+8e^-0.11*4+108e^-0.11*5=86.8011
债券的久期D=Σ时间ti*权重Pi/B=4.2560
当收益减少20个基点，Δy=-0.2%偏大，需要进行久期修正
所以ΔB/B=-DΔy+1/2*C*Δy^2
ΔB=-DBΔy+1/2B*C*Δy^2=-4.256*86.8011*(-0.002)+0.5*86.8011*19.8708*(-0.002)^2=0.7423
债券价格修正为B+ΔB=86.8011+0.7423=87.5434
[如果ΔB=-DBΔy=-86.801*4.256*（-0.002）=0.7388
债券价格修正为B=86.8011+0.7388=87.5399与实际值87.5434有误差。
]
10．假设某两项投资中的任何一项都有0.9%的可能触发1000万美元的损失，而有99.1%的可能触发损失100万美元，并且有正收益的概率均为0，这两项投资相独立。
对应99%的置信水平，任意一项投资的VaR是多少？选定99%的置信水平，任意一项投资的预期亏损是多少？将两项投资叠加在一起所产生
1)对应99%的置信水平，任意一项投资的VaR=100
万
有99.1%*99.1%=0.982081的概率，可能损失200万美元，满足次可加性
有2*99.1%*0.9%=0.017838的概率，可能损失1100万美元
有0.9%*0.9%=0.000081的概率，可能损失2000万美元
99%的置信水平下，组合投资对应的VaR=1100>二个单项投资的VaR=200，VaR违反了次可加性
投资叠加组合后，在1%的尾部，有0.000081/1=0.0081%的可能性损失2000万,有0.9919%的可能性损。
风险管理与金融机构(第4版)第8章答案
Chapter 8: How Traders Manage Their Risks8.1交易组合价值减少10500美元。
8.2 当波动率变化2%时，交易组合价格增长200×2＝400美元。
8.3 两种情形均为0.5*30*4=60美元8.4 1000 份期权短头寸的Delta 等于-700，可以通过买入700 份股票的形式使交易组合达到Delta 中性。
8.5 Theta为-100的含义是指在股价与波动率没有变化的情况下，期权价格每天下降100美元。
假如交易员认为股价及隐含波动率在将来不会改变，交易员可以卖出期权，并且Theta值越高越好。
8.6当一个期权承约人的Gamma绝对值较大，Gamma本身为负，并且Delta等于0，在市场变化率较大的情况下，期权承约人会有较大损失。
8.8看涨及看跌期权的多头头寸都具备正的Gamma，由图6.9可以看出，当Gamma为正时，对冲人在股票价格变化较大时会有收益,而在股票价格变化较小时会有损失，因此对冲人在（b）情形收益更好，当交易组合包含期权的空头头寸时，对冲人在（a）情形收益会更好。
8.9 Delta的数值说明当欧元汇率增长0.01时，银行交易价格会增加0.01*30000=300美元，Gamma的数值说明，当欧元价格增长0.01时，银行交易组合的Delta会下降0.01*80000=800美元；为了做到Delta中性，我们应该卖出30000欧元；当汇率增长到0.93时，我们期望交易组合的Delta下降为（0.93-0.9）*80000=24000，组合价值变为27600。
为了维持Delta中性，银行应该对2400数量欧元空头头寸进行平仓，这样可以保证欧元净空头头寸为27600。
当一个交易组合的Delta为中性，同时Gamma为负时资产价格有一个较大变动时会引起损失。
因此银行可能会蒙受损失。
8.15.The gamma and vega of a delta-neutral portfolio are 50 per $ per $ and 25 per %, respectively. Estimate what happens to the value of the portfolio when there is a shock to the market causing the underlying asset price to decrease by $3 and its volatility to increase by 4%.With the notation of the text, the increase in the value of the portfolio isSgamma2)(σ⨯vega5.0∆⨯⨯+∆This is0.5 × 50 × 32 + 25 × 4 = 325The result should be an increase in the value of the portfolio of $325.8.16.Consider a one-year European call option on a stock when the stock price is $30, the strike price is $30, the risk-free rate is 5%, and the volatility is 25% per annum. Use the DerivaGem software to calculate the price, delta, gamma, vega, theta, and rho of the option. Verify that delta is correct by changing the stock price to $30.1 and recomputing the option price. Verify that gamma is correct by recomputing the delta for the situation where the stock price is $30.1. Carryout similar calculations to verify that vega, theta, and rho are correct.The price, delta, gamma, vega, theta, and rho of the option are 3.7008, 0.6274, 0.050, 0.1135, −0.00596, and 0.1512. When the stock price increases to 30.1, the option price increases to 3.7638. The change in the option price is 3.7638 − 3.7008 = 0.0630. Delta predicts a change in the option price of 0.6274 × 0.1 = 0.0627 which is very close. When the stock price increases to 30.1, delta increases to 0.6324. The size of the increase in delta is 0.6324 − 0.6274 = 0.005. Gamma predicts an increase of 0.050 × 0.1 = 0.005 which is (to three decimal places) the same. When the volatility increases from 25% to 26%, the option price increases by 0.1136 from 3.7008 to3.8144. This is consistent with the vega value of 0.1135. When the time to maturity is changed from 1 to 1−1/365 the option price reduces by 0.006 from 3.7008 to 3.6948. This is consistent with a theta of −0.00596. Finally, when the interest rate increases from 5% to 6%, the value of the option increases by 0.1527 from 3.7008 to 3.8535. This is consistent with a rho of 0.1512.8.17.A financial institution has the following portfolio of over-the-counter optionson sterling:A traded option is available with a delta of 0.6, a gamma of 1.5, and a vegaof 0.8.(a) What position in the traded option and in sterling would make the portfolioboth gamma neutral and delta neutral?(b) What position in the traded option and in sterling would make the portfolioboth vega neutral and delta neutral?The delta of the portfolio is−1, 000 × 0.50 − 500 × 0.80 − 2,000 × (−0.40) − 500 × 0.70 = −450The gamma of the portfolio is−1, 000 × 2.2 − 500 × 0.6 − 2,000 × 1.3 − 500 × 1.8 = −6,000The vega of the portfolio is−1, 000 × 1.8 − 500 × 0.2 − 2,000 × 0.7 − 500 × 1.4 = −4,000(a) A long position in 4,000 traded options will give a gamma-neutral portfolio since the long position has a gamma of 4, 000 × 1.5 = +6,000. The delta of the whole portfolio (including traded options) is then:4, 000 × 0.6 − 450 = 1, 950Hence, in addition to the 4,000 traded options, a short position in £1,950 is necessary so that the portfolio is both gamma and delta neutral.(b) A long position in 5,000 traded options will give a vega-neutral portfolio since the long position has a vega of 5, 000 × 0.8 = +4,000. The delta of the whole portfolio (including traded options) is then5, 000 × 0.6 − 450 = 2, 550Hence, in addition to the 5,000 traded options, a short position in £2,550 is necessary so that the portfolio is both vega and delta neutral.8.18.Consider again the situation in Problem 8.17. Suppose that a second traded option with a delta of 0.1, a gamma of 0.5, and a vega of 0.6 is available. How could the portfolio be made delta, gamma, and vega neutral?Let w1 be the position in the first traded option and w2 be the position in the second traded option. We require:6, 000 = 1.5w1 + 0.5w24, 000 = 0.8w1 + 0.6w2The solution to these equations can easily be seen to be w1 = 3,200, w2 = 2,400. The whole portfolio then has a delta of−450 + 3,200 × 0.6 + 2,400 × 0.1 = 1,710Therefore the portfolio can be made delta, gamma and vega neutral by taking a long position in 3,200 of the first traded option, a long position in 2,400 of the second traded option and a short position in £1,710.8.19. (Spreadsheet Provided)Reproduce Table 8.2. (In Table 8.2, the stock position is rounded to the nearest 100 shares.) Calculate the gamma and theta of the position each week. Using the DerivaGem Applications Builders to calculate the change in the value of theportfolio each week (before the rebalancing at the end of the week) and check whether equation (8.2) is approximately satisfied. (Note: DerivaGem produces a value of theta “per calendar day.” The theta in equation 8.2 is “per year.”) Consider the first week. The portfolio consists of a short position in 100,000 options and a long position in 52,200 shares. The value of the option changes from $240,053 at the beginning of the week to $188,760 at the end of the week for a gain of $51,293. The value of the shares change from 52,200 × 49 = $2,557, 800 to 52,200 × 48.12 = $2,511,864 for a loss of $45,936. The net gain is 51,293 − 45,936 = $5,357. The gamma and theta (per year) of the portfolio are −6,554.4 and 430,533 so that equation (8.2) predicts the gain as430,533 ×1/52 + 0.5 × 6,554.4 × (48.12 − 49)2 = 5,742The results for all 20 weeks are shown in the following table.。
风险管理与金融机构第二版课后习题答案
风险管理与金融机构第二版课后习题答案8.1 VaR是指在一定的知心水平下损失不能超过的数量；预期亏损是在损失超过VaR的条件下损失的期望值，预期亏损永远满足次可加性（风险分散总会带来收益）条件。
8.2 一个风险度量可以被理解为损失分布的分位数的某种加权平均。
VaR对于第x个分位数设定了100%的权重，而对于其它分位数设定了0权重，预期亏损对于高于x%的分位数的所有分位数设定了相同比重，而对于低于x%的分位数的分位数设定了0比重。
我们可以对分布中的其它分位数设定不同的比重，并以此定义出所谓的光谱型风险度量。
当光谱型风险度量对于第q 个分位数的权重为q的非递减函数时，这一光谱型风险度量一定满足一致性条件。
8.3有5%的机会你会在今后一个月损失6000美元或更多。
8.4在一个不好的月份你的预期亏损为__美元，不好的月份食指最坏的5%的月份8.5 (1)由于99.1%的可能触发损失为100万美元，故在99%的置信水平下，任意一项损失的VaR为100万美元。
（2）选定99%的置信水平时，在1%的尾部分布中，有0.9%的概率损失1000万美元，0.1%的概率损失100万美元，因此，任一项投资的预期亏损是0.1%1% 100 0.9%1% 1000 910万美元（3）将两项投资迭加在一起所产生的投资组合中有0.009 0.009=0.000081的概率损失为2022年万美元，有0.991 0.991=0.__的概率损失为200万美元，有2 0.009 0.991=0.0__的概率损失为1100万美元，由于99%=98.2081%+0.7919%，因此将两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于99%的置信水平的VaR是1100万美元。
（4）选定99%的置信水平时，在1%的尾部分布中,有0.0081%的概率损失2022年万美元，有0.9919%的概率损失1100万美元，因此两项投资迭加在一起所产生的投资组合对应于99%的置信水平的预期亏损是0.__-__.01 2022年0.0099190.01 1100 1107万美元（5）由于1100 100 2=200，因此VaR不满足次可加性条件，1107 910 2=1820，因此预期亏损满足次可加性条件。
《金融风险管理》期末复习试题及答案
外汇头寸管理方法：（1）设立合理的外汇交易头寸限额:总的外汇账面价值限额；总的未抛补的未偿头寸限额;期限不对称头寸限额（2）及时抛补敞口头寸（3）积极建立预防性头寸29.银行管理外汇折算风险的方法:1）缺口法;缺口是指风险资产与风险负债之间的差额，通过资产负债表项目的调整，使缺口为零，从而避免汇率变动带来折算损失的方法。
（2）合约保值法——利用远期交易保值–某欧洲公司预测美元将贬值，其美国子公司资产负债表上存在100万欧元的折算损失，这说明该公司美元受险资产大于受险负债。
该公司可以在期初卖出远期美元，期末再买进即期美元，用于远期合约的交割。
–如果预测正确，美元果真贬值，外汇交易上的收益就可以弥补折算损失；反之，如果预测错误，外汇交易上就会出现损失，同时会出现折算收益。
30.银行管理外汇经济风险的方法:1）财务管理法——构造合理的财务结构，即通过套期保值，构造一个合理的财务结构，使汇率变动导致的现金流入量和现金流出量的变动相互抵消等。
——财务多样化，以多种货币寻求资金来源和资金投向，即实行筹资多样化和投资多样化。
（2）经营管理法：–经营全球化–业务多样化31.发生对外债务危机的国家的特征有：（1）出口不断萎缩，外汇来源主要依靠举借外债。
（2）国际债务条件对债务国不利，如外债期限缩短，外债成本上升等。
（3）大多数债务国缺乏外债管理经验。
（4）外债投向效率不高，创汇能力低。
32.金融租赁主要风险分类:信用风险:第一，承租人违约的风险。
主要表现为承租人因本身经营不善或恶意欺诈而发生延付甚至不付租金的行为。
第二，出租人违约的风险。
主要表现为租赁公司本身资金不足或工作疏忽、失误而导致供货人拒绝或推迟交货,使得租赁物不能如期交给承租人而使之蒙受损失。
第三，供货人违约的风险。
主要表现为供货人未能按合同规定按时交货,或未能达到约定的要求。
利率风险:是指租赁公司向银行或其他融资机构筹借的资金利率发生不利变动而提高租赁公司的融资成本、降低收益水平的风险。
金融机构风险管理选择题答案
经典资料,ＷＯＲＤ文档,可编辑修改
经典考试资料,答案附后,看后必过,ＷＯＲＤ文档,可修改
1．下列资产与负债中,哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债
A．20年期浮动利率公司债券,每一年重定价一次
B．30年期浮动利率抵押贷款,每六个月重定价一次
C．5年期浮动利率定期存款,每一年重定价一次
D．20年期浮动利率抵押贷款,每两年重定价一次
2．假设某金融机构的3个月重定价缺口为5万元,3个月到6个月的重定价缺口为-7万元,6个月到1年的重定价缺口为10万元,则该金融机构的1年期累计重定价缺15为 ;
A．8万元 B．6万元
C．-8万元D．10万元
3．假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为20万元,利率敏感性负债为15万元,则利用重定价模型,该金融机构在利率上升1个百分点后假设资产与负债利率变化相同,其净利息收入的变化为 ;
A．净利息收入减少0．05万元 B．净利息收入增加0．05万元
C．净利息收入减少0．01万元 D．净利息收入增加0．01万元
4．一个票面利率为10％,票面价值为100元,还有两年到期的债券其现在的市场价格为假设现在的市场利率为10％ ;。
金融风险管理：其他金融机构风险管理习题与答案
一、单选题1、做好现金需求预测是开放式基金管理的（）手段。
A.募集风险B.利率风险C.赎回与流动性风险D.汇率风险正确答案：C2、（）型基金具有法人资格。
A.契约型B.公司型C.封闭型D.开放式正确答案：B3、基金管理公司进行风险管理与控制的基础是（）。
A.良好的内部控制制度B.依法合规经营C.设定风险管理目标D.使用风险控制模型正确答案：A4、证券投资基金的特点是（）。
A.仅投资于股票B.收益共享C.风险较高D.成长快速正确答案：B5、下列属于开放式基金面临的特殊风险的是（）。
A.汇率风险B.利率风险C.投资的市场风险D.信用风险正确答案：C6、金融信托投资公司的主要风险不包括（）。
A.信用风险B.流动性风险C.违约风险D.税务风险正确答案：D7、金融信托投资的基本职能有（）。
A.投资银行B.融通资金C.信托投资D.同业拆放正确答案：B8、远期汇率反映了货币的远期价值，其决定因素不包括（）。
A.即期汇率B.货币间利率差C.期限D.交易金额正确答案：D9、当期权协议的价格与标的资产的市场价格相同时，期权的状态为（）。
A.实值B.虚值C.两平D.不确定正确答案：C10、期权标的资产的价格波动越大，期权的时间价值（）。
A.越大B.越小C.不变D.不确定正确答案：A二、判断题1、欧式期权的买方只能在到期日行使合同，这是欧式期权区别于美式期权的显著特点。
（）正确答案：√2、期货交易的流动性较低，期权交易的流动性较高。
（）正确答案：×3、契约型基金是依照信托法建立的，而公司型基金是依据公司法设立的。
（）正确答案：√4、封闭式基金在存续期内面临的流动性风险比开放式基金少。
（）正确答案：√5、进行保护性止损是控制基金投资风险的一种有效手段。
（）正确答案：√。
电大《金融风险管理》考试试题题库(包含答案)
《金融风险管理》期末复习资料整理金融风险管理样题参考（一）单项选择题（每题1分，共10分）狭义的信用风险是指银行信用风险，也就是由于__________主观违约或客观上还款出现困难，而给放款银行带来本息损失的风险。
（ B ）A. 放款人B. 借款人C. 银行D. 经纪人（二）多项选择题（每题2分，共10分）在下列“贷款风险五级分类”中，哪几种贷款属于“不良贷款”：（ ACE ）A. 可疑B. 关注C. 次级D. 正常E. 损失（三）判断题（每题1分，共5分）贷款人期权的平衡点为“市场价格 = 履约价格 - 权利金”。
（ X ）（五）简答题（每题10分，共30分）商业银行会面临哪些外部和内部风险？答：（1）商业银行面临的外部风险包括：①信用风险。
是指合同的一方不履行义务的可能性。
②市场风险。
是指因市场波动而导致商业银行某一头寸或组合遭受损失的可能性。
③法律风险，是指因交易一方不能执行合约或因超越法定权限的行为而给另一方导致损失的风险。
（2）商业银行面临的内部风险包括：①财务风险，主要表现在资本金严重不足和经营利润虚盈实亏两个方面。
②流动性风险，是指银行流动资金不足，不能满足支付需要，使银行丧失清偿能力的风险。
③内部管理风险，即银行内部的制度建设及落实情况不力而形成的风险。
（六）论述题（每题15分，共15分）你认为应该从哪些方面构筑我国金融风险防范体系？答：可以借鉴“金融部门评估计划”的系统经验，健全我国金融风险防范体系。
（1）建立金融风险评估体系金融风险管理主要有四个环节，即识别风险，衡量风险，防范风险和化解风险，这些都依赖于风险评估，而风险评估是防范金融风险的前提和基础。
目前我国金融市场上有一些风险评级机构和风险评级指标体系，但是还不够完善，还需要做好以下工作：①健全科学的金融预警指标体系。
②开发金融风险评测模型。
（2）建立预警信息系统完善的信息系统是有效监管的前提条件。
我国目前尽管已形成较为完善的市场统计指标体系，但对风险监测和预警的支持作用还有限，与巴塞尔委员会《有效银行监管的核心原则》要求还有差距。
风险管理与金融机构课后习题答案4-5章
第四章4.1开放式基金总数量在有更多的投资人买入基金时会有所增长，而当有更多的投资人卖出基金时会有所下降；封闭式基金类似于一家发行固定数量股票的公司。
4.2 共同基金的净资产价格实在每天下午4点定出，等于基金持有资产价值除以当前共同基金的数量4.32009年有300美元收入2010年有100美元收入2011年有200美元亏损4.4指数基金的设定是为了跟踪某种特定的指数，如S&P500 及FTSE 100。
一种构造指数基金的方法是买入指数中的所有股票，有时还会采用关于指数的期货。
4.5 前端收费是指投资人首次买入基金份额时支付的费用，是以投资数量的比例为计量标准,并不是所有基金均收取这个费用，后端费用是投资人在买入基金份额时支付的费用，也是以投资数量的比例为计量标准的。
4.6机构投资者首先将一系列资产存放于ETF基金，并因此取得ETF份额，某些或全部的ETF份额会在股票交易所卖出，这赋予了ETF某种封闭式基金而非开放式基金的特性。
与开放式基金相比，ETF有若干好处：ETF可以在一天的任意时刻被买入或卖出，ETF也可以像股票一样进行卖空操作，ETF基金管理人并不需要卖出基金资产来应对赎回的基金份额；与封闭式基金相比，ETF的优点在于ETF份额价格与每个份额的净资产价格十分相近。
4.7．n个数字的算术平均值等于这n个数字的和除以n，几何平均数等于这n个数字的乘机的n次方，算术平均值永远大于或等于几何平均值，将某项投资持有若干年，我们需要用几何平均来计算年回报。
4.8 （a）逾时交易：逾时交易是一种违法交易行为，做法是在4点钟以后下单，并以4点钟的价格买入或卖出开放式基金份额。
（b）市场择时：市场择时是指基金经理允许一些特殊客户可以频繁的买入或卖出基金的份额来盈利，他们之所以可以这样做是因为在下午4点计算基金净资产价格时，有些股票价格没有被更新。
（c）抢先交易：抢先交易是某些人在大型金融机构进行可以影响市场变动的交易之前，抢先交易的行为。
金融风险管理试题及答案
金融风险管理试题及答案1. 什么是金融风险管理？2. 列举并解释至少三种常见的金融风险类型。
3. 什么是市场风险？请举例说明。
4. 信用风险与市场风险有何不同？5. 什么是流动性风险？为什么金融机构特别关注流动性风险？6. 描述一下操作风险，并给出一个操作风险的例子。
7. 什么是风险价值（VaR）？它在风险管理中的作用是什么？8. 请解释什么是压力测试，并说明其在金融风险管理中的重要性。
9. 什么是资本充足率？它如何帮助金融机构管理信用风险？10. 请简述风险管理的流程。
答案1. 金融风险管理是指金融机构或个人投资者识别、评估、监控和控制金融资产和负债的风险，以减少潜在的财务损失和提高投资回报的过程。
2. 常见的金融风险类型包括：- 市场风险：由于市场价格波动导致的资产价值下降的风险。
- 信用风险：借款人或对手方未能履行合同义务，导致损失的风险。
- 流动性风险：资产无法在不显著影响价格的情况下迅速转换为现金的风险。
3. 市场风险是指由于利率、汇率、股票价格或商品价格的波动，导致投资组合价值下降的风险。
例如，利率上升可能导致债券价格下跌，从而影响持有债券的投资者。
4. 信用风险主要关注借款人或对手方的违约风险，而市场风险则关注市场因素对资产价值的影响。
市场风险通常可以通过对冲策略来管理，而信用风险则需要通过信用评估和信用衍生品等手段来控制。
5. 流动性风险是指在需要时无法以合理价格迅速出售资产的风险。
金融机构特别关注流动性风险，因为它可能导致资金链断裂，影响机构的正常运营。
6. 操作风险是指由于内部流程、人员、系统或外部事件的失败或不足导致的损失风险。
例如，一家银行的计算机系统遭受黑客攻击，导致客户数据泄露。
7. 风险价值（VaR）是一种衡量投资组合在一定置信水平下，预期在一定时间内可能遭受的最大损失的方法。
它帮助金融机构量化风险，制定风险限额。
8. 压力测试是一种评估金融机构在极端市场条件下的表现的方法。
风险管理与金融机构第五版作业题答案15章
风险管理与金融机构第五版作业题答案15章一、解释名词1、金融监管：金融监管是金融监督和金融管理的复合词。
金融监管有狭义和广义之分。
狭义的金融监管是指金融主管当局依据国家法律法规的授权对金融业（包括金融机构以及它们在金融市场上的业务活动）实施监督、约束、管制.使它们依法稳健运行的行为总称。
广义的金融监管除主管当局的旦莹管之外，还包括金融机构的内部控制与稽核、行业自律性组织的监督以及社会中介组织的监督等。
2、金融监管体制：金融监管体制，指的是金融监管的制度安排，它包括金融监管当局对金融机构和金融市场施加影响的机制以及监管体系的组织结构。
山于各国历史文化传统、法律、政治体制、经济发展水平等方面的差异，金融监管机构的设置颇不相同。
根据监管主体的多少，各国的金融监管体制大致可以划分为单监管体制和多头监管体制。
3、单一金融监管体制：它是金融监管体制的一种类型，即由一家金融监管机关对金融业实施高度集中监管的体制。
单一体制的监管机关通常是各国的中央银行，也有另设独立监管机关的。
监管职责是归中央银行还是归单设的独立机构，并非确定不移。
4、多头金融监管体制：它是金融监管体制的一种类型，是根据从事金融业务的不同机构主体及其业务范围的不同.由不同的监管机构分别实施监管的体制。
根据监管权限在中央和地方的不同划分，又可将其区分为分权多头式和集权多头式两种。
5、分权多头金融监管体制：它是多头式金融监管体制的一种形式，实行这种监管体制的国家一般为联邦制国家。
其主要特征表现为：不仪不同的金融机构或金融业务由不同的监管机关来实施监管，而且联邦和州（或省）都有权对相应的金融机构实施监管。
6、集权多头金融监管体制：它是多头式金融监管体制的一种形式，实行这种监管体制的国家，对不同金融机构或金融业务的监管，由不5同的监管机关来实施，但监管权限集中于中央政府。
至于多头的监管主体，有的是以财政部和中央银行为主，有的则另设机构。
我国当前的金融监管体制，属丁集权多头式。
风险管理与金融机构第二版课后习题答案
市场的预期回报为12%，无风险利率为7%，市场回报标准差为15%。
一个投资人在有效边界上构造了一个资产组合，预期回报为10%，另外一个构造，预期回报20%，求两个资产组合各自的标准差。
解：由资本市场线可得：p m fm f p r r r r δδ-+=，当%,10%,15%,7,12.0====p m f m r r r δ则%9%)7%12/(%15*%)7%10()/(*)(=--=--=f m m f p p r r r r δδ同理可得，当%20=p r ，则标准差为：%39=p δ一家银行在下一年度的盈利服从正太分布，其期望值及标准差分别为资产的%及2%.股权资本为正，资金持有率为多少。
在99% %的置信度下，为使年终时股权资本为正，银行的资本金持有率（分母资产）分别应为多少（1）设 在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为A ，银行在下一年的盈利占资产的比例为X ，由于盈利服从正态分布，因此银行在99%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为：()P X A >-，由此可得0.8%0.8%()1()1()()99%2%2%A A P X A P X A N N --+>-=-<-=-==查表得0.8%2%A +=，解得A=%，即在99％置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为%。
（2）设 在%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为B ，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y ，由于盈利服从正态分布，因此银行在%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为：()P Y B >-，由此可得0.8%0.8%()1()1()()99.9%2%2%B B P Y B P Y B N N --+>-=-<-=-==查表得0.8%2%B +=，解得B=% 即在％置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为%。
一个资产组合经历主动地管理某资产组合，贝塔系数.去年，无风险利率为5%，回报-30%。