财务管理第2章理财的价值观念
的事情
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下
的现值 贴现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算
2020/2/15
不等额现金流量现值的计算
若干个复利现值之和
2020/2/15
1 A0 (1 i) 0
1 A1 (1 i)1
A2
1 (1 i) 2
A3
1 (1 i)3
另一种算法
2020/2/15
XP n A V P A V i,n 1 I A F A A (PV i,n 1 I 1 F ) A
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的现值
某企业租用一台设备，在10年中每年年
例题
初要支付租金5000元，年利息Hale Waihona Puke 为8%，则这些租金的现值为：
2020/2/15
10001.000 2000 0.952 100 0.907 3000 0.864 4000 0.823 8878.7元
2020/2/15
2.14.5.时时间间价价值值中计的算几个中特的殊几问个题特殊问题
生活中为什 么总有这么 多非常规化
的事情
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下的
现值 贴现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算
2020/2/15
年金和不等额现金流量混合情况下的现值
能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总若干个 年金现值和复利现值。
例题
某公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获 得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一 系列现金流入量的现值。
需要注意的问题：
✓ 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间 价值
✓ 时间价值产生于资金运动之中 ✓ 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考：
1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.4 年金终值和现值
延期年金的现值
延期年金—— 最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项的年金。
2020/2/15
延期年金现值的计算公式：
V 0 A P V I F A i , n P V I F i , m A ( P V I F A i , m n P V I F A i , m )
┇
1 An1 (1 i) n1
1 An (1 i)n
PV 0
0
1
A0
A1
2
3
A2
A3
n -1 A n-1
n An
不等额现金流量现值的计算
例题
某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如 下表所示，贴现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
年t
现金流量
0
1
2
3
4
1000
2000
100
3000
利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的 利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通 常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
2020/2/15
2.1.3 复利终值和复利现值
第2章：财务管理的价值观念
2020/2/15
财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
2020/2/15
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的终值
先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。
先付年金终值的计算公式：
XFnV A A FVi,InF (1 A i)
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法：
2020/2/15
XF n A V F A V i,n 1 I A F A A (FV i,n 1 I 1 F ) A
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
A 代表年金数额； i代表利息率； n代表计息期数；
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
例题
某人在5年中每年年底存入银行1000元，年 存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年 金终值为：
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
FV n PV (1 i ) n
PV
FV n (1 i ) n
FVn
1
1 in
1 上式中的 (1 叫 i复) n 利现值系数或贴
现系数，可以写为
，P V则IF复i,n利现值
的计算公式可写为：
PVFV nPViI,nF
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2020/2/15
2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。
2020/2/15
2.1.1 时间价值的概念
时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率
时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式：
相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
2020/2/15
2.1.1 时间价值的概念
范例：
1000
t=0
600 t=1
600 t=2
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2020/2/15
2.1.3 复利终值和复利现值
2020/2/15
2.1.1 时间价值的概念
货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换 算关系，是财务决策的基本依据。
如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到
收益呢？
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦 大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用 或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或 投资收益，就叫做时间价值。
年t
现金流量
1~4 年 5~9 年
10
每年 1000 每年 2000 3000
2020/2/15
（答案10016元）
2.14.5.时时间间价价值值中计的算几个中特的殊几问个题特殊问题
生活中为什 么总有这么 多非常规化
的事情
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下
1 (1 i)3
1 (1 i)n1
(1
1 i)n
(1)
（1）式两边同乘以（1+i），得：
PVIFAi,n
(1 i)
1
(1
1 i)1
1 (1 i)2
(1
1 i)n2
(1
1 i)n1
(2)
（2）-（1）得：
PVIFAi,n
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
年金是指一定时 期内每期相等金 额的收付款项。
后付年金的终值和现值 先付年金的终值和现值 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
后付年金——每期期末有等额收付款项的年金。
后付年金终值的计算公式： F V A nA (1ii)n 1A F V IF A i,n
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFAi,n
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：
PVIFAi,n
1 (1 i)1
1 (1 i)2
(1 i) PVIFAi,n
1
1 (1 i)n
PVIFAi,n
(1 i)n 1 i(1 i)
1 1
PVIFAi,n
(1 i)n i
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
例题
某人准备在今后5年中每年年末从银行 取1000元，如果年利息率为10%，则现在 应存入多少元？
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下
的现值 贴现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算
2020/2/15
不等额现金流量现值的计算
若干个复利现值之和
2020/2/15
1 A0 (1 i) 0
1 A1 (1 i)1
A2
1 (1 i) 2
A3
1 (1 i)3
另一种算法
2020/2/15
XP n A V P A V i,n 1 I A F A A (PV i,n 1 I 1 F ) A
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的现值
某企业租用一台设备，在10年中每年年
例题
初要支付租金5000元，年利息Hale Waihona Puke 为8%，则这些租金的现值为：
2020/2/15
10001.000 2000 0.952 100 0.907 3000 0.864 4000 0.823 8878.7元
2020/2/15
2.14.5.时时间间价价值值中计的算几个中特的殊几问个题特殊问题
生活中为什 么总有这么 多非常规化
的事情
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下的
现值 贴现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算
2020/2/15
年金和不等额现金流量混合情况下的现值
能用年金用年金，不能用年金用复利，然后加总若干个 年金现值和复利现值。
例题
某公司投资了一个新项目，新项目投产后每年获 得的现金流入量如下表所示，贴现率为9%，求这一 系列现金流入量的现值。
需要注意的问题：
✓ 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间 价值
✓ 时间价值产生于资金运动之中 ✓ 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考：
1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.4 年金终值和现值
延期年金的现值
延期年金—— 最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项的年金。
2020/2/15
延期年金现值的计算公式：
V 0 A P V I F A i , n P V I F i , m A ( P V I F A i , m n P V I F A i , m )
┇
1 An1 (1 i) n1
1 An (1 i)n
PV 0
0
1
A0
A1
2
3
A2
A3
n -1 A n-1
n An
不等额现金流量现值的计算
例题
某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如 下表所示，贴现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
年t
现金流量
0
1
2
3
4
1000
2000
100
3000
利息的计算 单利——指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的 利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。 复利——不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通 常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。
2020/2/15
2.1.3 复利终值和复利现值
第2章：财务管理的价值观念
2020/2/15
财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
2020/2/15
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的终值
先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。
先付年金终值的计算公式：
XFnV A A FVi,InF (1 A i)
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法：
2020/2/15
XF n A V F A V i,n 1 I A F A A (FV i,n 1 I 1 F ) A
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
A 代表年金数额； i代表利息率； n代表计息期数；
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
例题
某人在5年中每年年底存入银行1000元，年 存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年 金终值为：
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
FV n PV (1 i ) n
PV
FV n (1 i ) n
FVn
1
1 in
1 上式中的 (1 叫 i复) n 利现值系数或贴
现系数，可以写为
，P V则IF复i,n利现值
的计算公式可写为：
PVFV nPViI,nF
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2020/2/15
2.1.2 现金流量时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。
2020/2/15
2.1.1 时间价值的概念
时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率
时间价值的真正来源：投资后的增值额 时间价值的两种表现形式：
相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值
2020/2/15
2.1.1 时间价值的概念
范例：
1000
t=0
600 t=1
600 t=2
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2020/2/15
2.1.3 复利终值和复利现值
2020/2/15
2.1.1 时间价值的概念
货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换 算关系，是财务决策的基本依据。
如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到
收益呢？
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦 大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用 或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或 投资收益，就叫做时间价值。
年t
现金流量
1~4 年 5~9 年
10
每年 1000 每年 2000 3000
2020/2/15
（答案10016元）
2.14.5.时时间间价价值值中计的算几个中特的殊几问个题特殊问题
生活中为什 么总有这么 多非常规化
的事情
不等额现金流量现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下
1 (1 i)3
1 (1 i)n1
(1
1 i)n
(1)
（1）式两边同乘以（1+i），得：
PVIFAi,n
(1 i)
1
(1
1 i)1
1 (1 i)2
(1
1 i)n2
(1
1 i)n1
(2)
（2）-（1）得：
PVIFAi,n
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
年金是指一定时 期内每期相等金 额的收付款项。
后付年金的终值和现值 先付年金的终值和现值 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的终值
后付年金——每期期末有等额收付款项的年金。
后付年金终值的计算公式： F V A nA (1ii)n 1A F V IF A i,n
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFAi,n
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：
PVIFAi,n
1 (1 i)1
1 (1 i)2
(1 i) PVIFAi,n
1
1 (1 i)n
PVIFAi,n
(1 i)n 1 i(1 i)
1 1
PVIFAi,n
(1 i)n i
2020/2/15
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
例题
某人准备在今后5年中每年年末从银行 取1000元，如果年利息率为10%，则现在 应存入多少元？
2020/2/15
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
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第二章财务管理的价值观念1时间价值
………………… 第n年本利和为
FVn PV0 (1 r)n
第一节 货币时间价值—复利终值
在上述公式中，(1 i)n 叫复利终值系数，还可以 写成FVI Fi,n ，或(F/P,I,n)。
例2:将1000元存入银行，年利息率为7％，5年后的 终值应为多少？
解： FV5 PV0 (1 i)n =1000×1.403=1403（元）
利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终 值时所采用的利息率或复利率。
期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定
利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利 滚利”。
第一节 货币时间价值—复利现值、终值
计息期数 (n)
0
1
2
终值 n
现值
利率或折现率 (i)
思考：1.这题用到的是复利终值还是复利现值？ 2.这题一共经历了208年,在表中没有期数
为208年时的数据,怎么办?
第一节 货币时间价值—复利现值
解:
FV208 PV0 (1 r)208 PV0 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)50 (1 r)8 $5811.467 11.467 11.467 11.467 1.477 $58 25537.58 $1481179.64
放弃流动偏好所得的报酬； – 萨缪尔森则用资本净生产率来解释时间价值的
存在。
第一节 货币时间价值—产生
资金时间价值产生
1.资金时间价值产生的前提条件是商品经济的高度发展 和借贷关系的普遍存在。
首先，商品经济的高度发展是资金时间价值观念产生的 首要条件。 –在自然经济条件下，W-G-W。 –在商品经济条件下，G-W-G
财务管理 第2章 理财的价值观念-111页PPT文档资料
第2章：财务管理的价值观念
2019/11/22
财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
2019/11/22
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
例题
多少？
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的现值 先付年金现值的计算公式： XPnV A A PVi,InF (1 A i)
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法
2019/11/22
XP n A V P A V i,n 1 I A F A A (PV i,n 1 I 1 F ) A
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFAi,n
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：
2019/11/22
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2019/11/22
2.1.1 时间价值的概念
时间价值的作用：
自2019年12月23日起，五年期以上商业贷款 利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商 业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额 将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款 50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要 还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元， 这就是资金的时间价值在其中起作用。
2019/11/22
财务管理的价值观念
学习目标
掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。 掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。 理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方
法。
2019/11/22
财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价
例题
多少？
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的现值 先付年金现值的计算公式： XPnV A A PVi,InF (1 A i)
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
另一种算法
2019/11/22
XP n A V P A V i,n 1 I A F A A (PV i,n 1 I 1 F ) A
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值 后付年金现值的计算公式：
PVAnA1(1i 1i)n APVIFAi,n
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
2019/11/22
2.1.4 年金终值和现值
后付年金的现值
此公式的推导过程为：
2019/11/22
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2019/11/22
2.1.1 时间价值的概念
时间价值的作用：
自2019年12月23日起，五年期以上商业贷款 利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商 业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额 将减少52元。但即便如此，在12月23日以后贷款 50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要 还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元， 这就是资金的时间价值在其中起作用。
第二章财务管理的价值观念一、名词解释1年金2风险报酬率3标准
第二章财务管理的价值观念 一、名词解释 1.年金2.风险报酬率3.标准离差4.可分散风险5.不可分散风险6.利息率7.实际利率8.名义利率 9.浮动利率二、填空题1.终值又称复利值，是指若干期以后包括（）和（）在内的未来价值，又称本利和。
2.年金按付款方式可分为后付年金、先付年金、（）和（）。
其中后付年金又称为（）。
3.按风险的程度，可把企业财务决策分为三种类型：确定型决策、（）（）和（）。
4.风险报酬是指因为投资者冒着风险投资而获得的超过（）的那部分额外报酬。
风险报酬有两种表示方法：（）和（）。
5.可分散风险可通过（）来消减，而不可分散风险由（）而产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。
6.证券组合的风险报酬是指投资者因承担（）而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。
7.资本资产定价模型是论述（）和（）的关系的。
8.一般而言，资金的利率由三部分构成：（）、（）和风险报酬。
其中风险报酬又分为（）、（）和（）。
9．纯利率是指没有（）和（）情况下的均衡点利率。
10．一项负债，到期日越长，债权人承受的不肯定因素就越多，承担的风险也越大。
为弥补这种风险而增加的利率水平，叫做（）。
三、判断题 1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
2．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。
3．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。
所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。
4．在两个方案对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离差率越小，说明风险越大。
5．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。
6．当两种股票完全负相关(r=-1)时，分散持有股票没有好处；当两种股票完全正相关(r=+1)时，所有的风险都可以分散掉。
《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类
第二章 财务管理价值观念
P=Fn×（1＋i）－n ＋）
要求会查现值系数表。复利终值系数：FVIF(i,n)= （1＋i）n ，复利现值系数：PVIF(i,n)=（1＋i） －n（ Future（Presen） Value Interest （ ） Factor ）
一、资金时间价值观念
例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案： 一是全部租金35000元于租房时一次性付清； 二是租入时支付20000元，2年期满后再支付 18000元。同期市场利率为12%，试问租房者 应选何种方案？ 解：第一方案现值35000元 第二种方案的现值20000+18000*PVIF（12%， 2）=34349元 应选第二种方案
风险与收益关系
从财务角度看，风险是企业财务活动不确定 性所带来投资收益的波动性程度 提问：既然投资存在损失风险，投资者为何 要冒风险投资呢？ 风险投资要获取额外报酬，也称风险收益、 风险溢价或风险附加，与风险成正比 必要投资报酬率=无风险投资报酬率+风险 投资报酬率
二、投资风险报酬
投资决策的类型
确定性投资决策：实际投资收益等于预期收益 以 国债投资为代表，无风险收益较低 风险性投资决策：对投资结果出现的可能性，可通 过概率分布事先预计 不确定性投资决策：事件未来结果不确定，也无法 通过概率来衡量 实际对后两者并未加区分，统称为风险性投资，对 未来结果人为地确定概率
一、资金时间价值观念
例：甲企业拟购买设备，价款50万元，有两种 方案可选：一是购入时先支付价款的50%，第 3年初再支付另外的50%；二是租赁方式取得 设备，租期6年，期满后设备归本企业所有， 租金支付方式为：第1年支付价款的25%，以 后每年末支付10万元。甲企业的资金成本为 10%，试比较方案的优劣。
V=A*PVIFA（i，m+n）-A*PVIFA（i，m）
要求会查现值系数表。复利终值系数：FVIF(i,n)= （1＋i）n ，复利现值系数：PVIF(i,n)=（1＋i） －n（ Future（Presen） Value Interest （ ） Factor ）
一、资金时间价值观念
例：某人拟租房，租期2年，房主提出2种方案： 一是全部租金35000元于租房时一次性付清； 二是租入时支付20000元，2年期满后再支付 18000元。同期市场利率为12%，试问租房者 应选何种方案？ 解：第一方案现值35000元 第二种方案的现值20000+18000*PVIF（12%， 2）=34349元 应选第二种方案
风险与收益关系
从财务角度看，风险是企业财务活动不确定 性所带来投资收益的波动性程度 提问：既然投资存在损失风险，投资者为何 要冒风险投资呢？ 风险投资要获取额外报酬，也称风险收益、 风险溢价或风险附加，与风险成正比 必要投资报酬率=无风险投资报酬率+风险 投资报酬率
二、投资风险报酬
投资决策的类型
确定性投资决策：实际投资收益等于预期收益 以 国债投资为代表，无风险收益较低 风险性投资决策：对投资结果出现的可能性，可通 过概率分布事先预计 不确定性投资决策：事件未来结果不确定，也无法 通过概率来衡量 实际对后两者并未加区分，统称为风险性投资，对 未来结果人为地确定概率
一、资金时间价值观念
例：甲企业拟购买设备，价款50万元，有两种 方案可选：一是购入时先支付价款的50%，第 3年初再支付另外的50%；二是租赁方式取得 设备，租期6年，期满后设备归本企业所有， 租金支付方式为：第1年支付价款的25%，以 后每年末支付10万元。甲企业的资金成本为 10%，试比较方案的优劣。
V=A*PVIFA（i，m+n）-A*PVIFA（i，m）
第二章 财务管理的价值观念
（1）每季度利率=8%÷4=2% 实际计息期数=5×4=20 FV20=PV·FVIF2%,20=1000×(F/P,2%,20)=1485.9元 （2）实际利率=(1+2%)4-1=8.24%
小结
单利
复利 FV = PV(1+i)n =PV·FVIFi,n PV = FV/(1+i)n =FV·PVIFi,n
n (1 i) 1 A FVAn / i
=5000/FVIFA6%,3 =1570.5(万元)
3.普通年金现值的计算 【例2-5】
李默从现在开始进行为期3年的投资项目如果 希望每年年末有1000元的收益，期望的投资报酬 率是10%，则他现在应该投入多少？
1000（1+10%）
-3 -2 -1
1000（1+10%）
1000（1+10%）
· 0
1000 1
1000 2
1000 3
t
普通年金现值
1 1 (1 i) n PVA n A A t i t 1 (1 i)
n
年金现值系数PVIFAi,n
4.投资回收额的计算 n 1 i A PVAn / PVAn t -n 1 -(1 i) t 1 (1 i)
单项选择题
1.货币时间价值是（ C ）。 A.货币随着时间自行增值 B.没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率 C.没有通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率 D.没有通货膨胀情况下的利率 2.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是 （ A ）。 A.预付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金
A(1+i)
(n-1) (n-2)
A(1+i)
A
小结
单利
复利 FV = PV(1+i)n =PV·FVIFi,n PV = FV/(1+i)n =FV·PVIFi,n
n (1 i) 1 A FVAn / i
=5000/FVIFA6%,3 =1570.5(万元)
3.普通年金现值的计算 【例2-5】
李默从现在开始进行为期3年的投资项目如果 希望每年年末有1000元的收益，期望的投资报酬 率是10%，则他现在应该投入多少？
1000（1+10%）
-3 -2 -1
1000（1+10%）
1000（1+10%）
· 0
1000 1
1000 2
1000 3
t
普通年金现值
1 1 (1 i) n PVA n A A t i t 1 (1 i)
n
年金现值系数PVIFAi,n
4.投资回收额的计算 n 1 i A PVAn / PVAn t -n 1 -(1 i) t 1 (1 i)
单项选择题
1.货币时间价值是（ C ）。 A.货币随着时间自行增值 B.没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率 C.没有通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率 D.没有通货膨胀情况下的利率 2.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是 （ A ）。 A.预付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金
A(1+i)
(n-1) (n-2)
A(1+i)
A
财务管理-第二章--财务管理的价值观念
复利终值系数
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
第二章 财务管理的价值观念
4 A(1 i） A(1+i) -4
5 A(1 i)-5 A(1+i)
0
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A(1+i) 0 A(1+i) -1 A(1+i)i)-22 A(1
分享：延伸时间的工具
分享六个延伸时间（投资时间）的工具：
1、明白效率和效果的区别； 2、节省时间的阅读技巧； 3、时间共享； 4、时间合并； 5、克服拖延； 6、时间控制――记事本
时间管理
分享： 时间管理的小故事： 鹅卵石的故事
一、资本的时间价值
（一）资本时间价值的概念及理解
年金的类型及特征
普通年金：收付在期末 （后付年金） 先付年金：收付在期初 （预付、即付） 递延年金：第一期或前 几期没有收付的年金。 永续年金：无限期收 付的年金
A
0 1
A A A…..
2 3 4 5 A ….. 3 4 5 n A A….
A A A 0 1 m 2
0 递延期为m,有收付的期为n. A A A A…..n→∞
100
4
100
5
100
100(1+6%)0 100(1+6%)1 100(1+6%)2 100(1+6%)3 100(1+6%)4
1、（1）后付年金的终值
假定每年年末存入A,5年后取出多少本利和？
0 1
A
2
A
3
A
4
A
5 （年利率i）
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)3 A(1+i)4
5 A(1 i)-5 A(1+i)
0
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
A(1+i) 0 A(1+i) -1 A(1+i)i)-22 A(1
分享：延伸时间的工具
分享六个延伸时间（投资时间）的工具：
1、明白效率和效果的区别； 2、节省时间的阅读技巧； 3、时间共享； 4、时间合并； 5、克服拖延； 6、时间控制――记事本
时间管理
分享： 时间管理的小故事： 鹅卵石的故事
一、资本的时间价值
（一）资本时间价值的概念及理解
年金的类型及特征
普通年金：收付在期末 （后付年金） 先付年金：收付在期初 （预付、即付） 递延年金：第一期或前 几期没有收付的年金。 永续年金：无限期收 付的年金
A
0 1
A A A…..
2 3 4 5 A ….. 3 4 5 n A A….
A A A 0 1 m 2
0 递延期为m,有收付的期为n. A A A A…..n→∞
100
4
100
5
100
100(1+6%)0 100(1+6%)1 100(1+6%)2 100(1+6%)3 100(1+6%)4
1、（1）后付年金的终值
假定每年年末存入A,5年后取出多少本利和？
0 1
A
2
A
3
A
4
A
5 （年利率i）
A
A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)3 A(1+i)4
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
财务管理的价值观念
《财务管理》第二章以财务管理的价值观念为主题，介绍了财务管理的定义、 目标和原则，以及其与企业价值观念的关系和应用。还探讨了价值观念对财 务决策的影响以及财务管理的未来发展趋势。
财务管理的定义
财务管理是指企业对财务资源的规划、组织、控制和监督的过程。它涉及到资金的筹集和运用，以及财务决策 的制定和实施。
财务管理的目标
财务管理的目标是实现企业长期稳定的盈利和增值。通过合理的财务策略和决策，实现财务资源的最优配置， 提高企业的价值和竞争力。
财务管理的原则
财务管理有一些重要的原则，如资金的安全性、合理性和及时性；投资决策 的风险与回报之间的平衡；合理的融资结构；以及信息的透明度和可靠性。
财务管理与企业价值观念的关 系
价值观念会影响财务决策的整个过程。它会影响投资项目的选择、融资方式的确定、利润的分配方式等方面， 从而有效地引导和指导企业的财务决策。
财务管理的未来发展趋势
随着经济和金融环境的不断变化，财务管理也在不断发展。未来的财务管理 将更加注重风险管理、创新金融工具的应用、绿色金融等方面的发展，以适 应企业的需求。
企业价值观念是指企业对价值的认知和追求。财务管理需与企业价值观念相 一致，统一视角，确保财务值观念在财务管理中的应用
企业价值观念在财务管理中起到指导和约束作用。它能够影响投资决策、融资策略、分配政策等方面，使财务 决策更符合企业的核心价值观念。
价值观念对财务决策的影响
《财务管理》第二章以财务管理的价值观念为主题，介绍了财务管理的定义、 目标和原则，以及其与企业价值观念的关系和应用。还探讨了价值观念对财 务决策的影响以及财务管理的未来发展趋势。
财务管理的定义
财务管理是指企业对财务资源的规划、组织、控制和监督的过程。它涉及到资金的筹集和运用，以及财务决策 的制定和实施。
财务管理的目标
财务管理的目标是实现企业长期稳定的盈利和增值。通过合理的财务策略和决策，实现财务资源的最优配置， 提高企业的价值和竞争力。
财务管理的原则
财务管理有一些重要的原则，如资金的安全性、合理性和及时性；投资决策 的风险与回报之间的平衡；合理的融资结构；以及信息的透明度和可靠性。
财务管理与企业价值观念的关 系
价值观念会影响财务决策的整个过程。它会影响投资项目的选择、融资方式的确定、利润的分配方式等方面， 从而有效地引导和指导企业的财务决策。
财务管理的未来发展趋势
随着经济和金融环境的不断变化，财务管理也在不断发展。未来的财务管理 将更加注重风险管理、创新金融工具的应用、绿色金融等方面的发展，以适 应企业的需求。
企业价值观念是指企业对价值的认知和追求。财务管理需与企业价值观念相 一致，统一视角，确保财务值观念在财务管理中的应用
企业价值观念在财务管理中起到指导和约束作用。它能够影响投资决策、融资策略、分配政策等方面，使财务 决策更符合企业的核心价值观念。
价值观念对财务决策的影响
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
《财务管理》第二章财务管理的价值观念在企业的财务管理中，价值观念是至关重要的核心概念。
它犹如航海中的灯塔，为企业的财务决策指明方向，帮助企业在复杂多变的经济环境中做出明智的选择，实现资源的最优配置和价值的最大化。
首先，我们来谈谈货币的时间价值。
简单来说，货币的时间价值就是指今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。
这是因为今天的一元钱可以立即用于投资或消费，从而在未来产生更多的价值。
比如说，你把一元钱存入银行，假设年利率是 5%，那么一年后你将得到 105 元。
这多出来的 005 元就是货币时间价值的体现。
货币时间价值的计算方法有多种，其中最常见的是终值和现值的计算。
终值是指现在的一笔资金在未来某个时点上的价值；现值则是未来的一笔资金在当前时点的价值。
例如，你计划在 5 年后购买一辆价值10 万元的汽车，假设年利率为8%，那么现在你需要准备多少钱呢？这就需要用到现值的计算。
通过公式计算，你现在大约需要准备 68058 万元。
理解货币时间价值对于企业的投资决策具有重要意义。
比如，企业在考虑两个投资项目时，一个项目在短期内能带来较大收益，但长期收益增长缓慢；另一个项目在短期内收益较少，但随着时间的推移，收益会大幅增加。
如果不考虑货币的时间价值，企业可能会选择前者。
但当考虑到时间价值后，可能会发现后者能为企业创造更大的价值。
接下来，我们聊聊风险与报酬。
在财务管理中，风险是指未来结果的不确定性。
风险可能带来损失，也可能带来额外的收益。
而报酬则是投资所获得的回报。
一般来说，风险与报酬是成正比的，高风险往往伴随着高报酬，低风险则通常对应着低报酬。
例如，投资股票的风险相对较高，但潜在的报酬也可能很可观；而投资国债的风险较低，相应的报酬也较为稳定。
企业在进行投资决策时，需要权衡风险与报酬。
如果企业过于追求高报酬而忽视风险，可能会导致巨大的损失；反之，如果过于保守，只选择低风险的投资，可能会错失很多发展机会。
为了评估投资的风险与报酬，我们通常会用到一些指标，如方差、标准差、贝塔系数等。