2019年新能源行业运行风险分析

2019年新能源行业运行风险分析

第一节外部环境风险

一、产业政策变化风险

国内新能源行业的发展很大程度上受益于国家对可再生能源行业，尤其是新能源行业在开发建设总体方案、项目建设核准、上网电价保护、强制并网、强制购电以及各项税收优惠政策等方面的大力支持。如果上述政策未来发生弱化，将影响新能源企业的投资进度，进而对行业产生不利影响。

2019年1月，国家发展改革委和国家能源局下发《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，提出各地区要推进建设不需要国家补贴执行燃煤标杆上网电价的风电、光伏发电平价上网试点项目；2019年4月1日，生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在中国核能可持续发展论坛上表示2019年会有核电项目陆续开工建设，中国将在确保安全前提下，继续发展核电。这是自2019年核电重启预期重燃以来，最明确的官方表态。自2015年12月以来，中国核电行业经历了三年多的“零审批”状态，到2019年2月开始，福建漳州核电1号机组等环评公告发布，增强了核电重启预期；2019年3月26日，财政部等四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，新政策续航里程补贴门槛提高，国补平均下降50%，取消地补对新能源汽车的补贴（新能源公交车和燃料电池汽车除外），补贴大幅度退坡将极大冲击低续航和劣质新能源车，对传统多业务大型车企（吉利、上汽、广汽、比亚迪等）影响较小。总体来看，2019年，国家政策将继续支持新能源产业的发展，但补贴等标准日益趋高，政策利好新能源头部企业。

二、宏观经济波动风险

发电行业是为国民经济运行提供能源动力的基础性产业，新能源汽车也直接受到居民收入及消费的影响，其市场需求与国家宏观经济发展密切相关。经济周期的变化将影响电力和新能源汽车的需求。如果国民经济对电力和新能源汽车总体需求下降，将直接影响电力和新能源汽车的销售，将会对相关企业的生产经营产生一定影响。

2018年国内经济稳中有变，2019年预计下行压力较大。尽管有个税改革等政策托底，但居民收入增长呈现放缓趋势，预计消费将小幅降低。受到房地产投

资疲软和出口放缓的需求端影响，叠加制造业利润下滑影响投资动力，明年制造业整体投资震荡向下。基建投资虽然受到基建补短板配套措施的支撑，但假设地方政府债务硬约束不变，基建投资大幅回升空间有限。2019年贸易战存在进一

步升级的可能，人民币汇率当前贬值幅度相较韩国、马来西亚等有出口竞争力的国家仍然偏低，因此不足以刺激明年的出口增长。这些因素将对新能源产品的生产制造和国际国内需求造成不利的影响。

第二节行业自身风险

一、风电行业风险

（一）风电项目审批风险

风电项目的设计、风场建设、并网发电和上网电价等各个环节都需不同政府部门的审批和许可。风电项目的建造需要获得地方政府投资主管部门的核准，同时还需要获得项目所在地地方政府的其他各项批准和许可，其中包括项目建设用地的审批、环境评价等多项审批或许可。如果未来风电项目的审批标准更加严格，或审批及核准所需时间延长，公司未来可能因为申请程序的拖延而导致失去项目开发的最佳时机，或者因为建设期延长而对项目的投资回收期产生不利影响。

（二）自然条件风险

风力发电行业对天气条件存在比较大的依赖，任何不可预见的天气变化都可能对风电企业的电力生产、收入及经营业绩带来不利影响。虽然在开始建造风电项目前，企业会对每个风电项目进行实地调研，有针对性的进行为期不少于一年的持续风力测试，包括测量风速、风向、气温、气压等，并编制可行性研究报告，但是实际运行中的风力资源仍然会因当地气候变化而发生波动，造成每一年的风资源水平与预测水平产生一定差距，影响风电场发电量，进而使企业的盈利能力产生波动。

二、核电行业风险

（一）工程建设风险

因国内设备制造商加工制造能力不足，部分主设备加工过程中出现质量问题，或者施工单位在设备安装过程中，发生安装事故，出现重大不符合项，导致在建核电项目存在重大设备质量及安装出现重大不符合项的风险。

（二）电力销售风险

电力市场化进程深入，市场电规模逐步扩大，市场竞争日益激烈，在供大于求的市场形势下，市场售电价格可能出现明显下降，核电企业经营管理面临很大

压力。

三、光伏发电行业风险

（一）技术更新风险

光伏产业技术更新换代较快，特别是多晶硅及太阳能电池属于技术、资本双密集型行业，企业经营效益对技术敏感性较高。近年来，产品质量不断提高，生产单耗不断降低，给企业提出了较大的挑战，需要积极更新产品质量和生产工艺，才能跟上行业发展的步伐。

（二）国际贸易保护风险

太阳能光伏发电是目前最具发展潜力的可再生能源之一，世界各国均对其发展给予高度的关注。出于保护本国光伏产业的目的，近几年欧洲、美国、印度等国家相继已对我国光伏企业多次发起“双反”调查。这种国际间不断挑起的贸易摩擦，对我国光伏产业发展造成了一定的冲击。2018年上半年美国掀起中美贸易战，宣布将对2000亿美元中国商品加征10%的关税，其中包括光伏逆变器、交流组件等。中美贸易战对光伏产业带来的影响将波及各个方面，尤其是光伏产品出口。2019年中美贸易战走向具有极大的不确定性，仍有可能继续对光伏发电产业造成不利影响。

四、新能源汽车行业风险

中国新能源汽车产业发展仍然处于逆水行舟、不进则退的关键阶段。中国新能源汽车产业存在“三大风险”。

第一大风险是结构性产能过剩。结构上，国内新能源汽车高端产能不足和低端产能过剩并存。产业出现盲目扩张、投资过热苗头，一些低水平企业采取低质低价竞争方式扰乱市场，影响了产业发展的整体水平。

第二大风险是市场竞争。这种竞争既来自传统燃油车，也来自国外的新能源汽车品牌。目前我国新能源汽车与传统燃油车没有明显的竞争优势，与国际上先进的新能源汽车也仍然有较大差距。我国自2018年7月1日起大幅降低了汽车整车和零部件的进口关税，涵盖78％的汽车整车税目和81％的汽车零部件税目。这无疑会为处于起步加速期的国产新能源汽车带来生存压力。

第三大风险是资源环境的制约。随着新能源汽车数量增加，全球金属资源争夺日益激烈。我国金属锂、钴等主要动力电池资源缺乏，资源稳定供应和价格稳定的挑战较大。同时，动力电池回收利用、用电清洁化等问题也日益突出。